鼎龍股份 再生彩色硒鼓打印耗材行業(yè)

1、300054 鼎龍股份 再生彩色硒鼓打印耗材行業(yè) 湖北鼎龍化學股份有限公司武漢市沌口街四五路25 號2010-02-11募集資金凈額42415萬元募集資金運用MT-QMS C350/450 MT-QMS 5430 MT-QMS 3300 MT-QMS 2400/2500 MT-QMS 2300/2350 MT-Brother HL4200 MT-Brother HL2700. MT-Lexmark C522/5. MT-Lexmark C510 MT-Lexmark C500 MT-Xerox DocuPrin. MT-Xerox DocuPrin. M

2、T-Xerox Phaser 7300 MT-Xerox Phaser 6300 MT-Xerox Phaser 6350 MT-Xerox Phaser 6250 MT-Xerox Phaser 6. MT-Xerox Phaser 6110 MT-Xerox Phaser 6100 MT-Xerox DocuPrin. MT-Samsung CLP600 MT-Samsung CLP510 MT-Samsung CLP500. MT-Samsung CLP300 MT-DELL 5110 MT-DELL 1320 MT-DELL 5100 MT-DE

3、LL 3100 MT-DELL 3010 MT-DELL 3000 MT-OKIdata C5500/. MT-OKIdata C5600/. MT-OKIdata C9300/. MT-OKIdata C7300/. MT-OKIdata C3300/. MT-OKIdata C5100/. MT-OKIdata C3100/. MT-Epson C4200 MT-Epson C4100 MT-Epson C1100 MT-Epson C900/1900 MT-Ricoh CL800/1000N MT-IBM I

4、nfoprint . MT-HP5500/5550 MT-HP4730 MT-HP4700 MT-HP4600/4650 MT-HP3700/3750 MT-HP3500/3550 MT-HP3800 MT-HP3600 MT-HP3000 MT-HP1600/2600/2605 MT-HP2550/2820 MT-HP1500/2500 MT-Canon LBP5000 MT-Canon LBP2500/. MT-Canon LBP5200 MT-Canon LBP2410 新增業(yè)務(wù)的管理運營風險珠海名圖所從事的專業(yè)領(lǐng)域為打印機耗材生產(chǎn)及服務(wù)，其中核心產(chǎn)品為再生彩 色硒鼓

5、。在彩色硒鼓中，碳粉、鼓芯（OPC）、芯片等是關(guān)鍵核心原材料。因此，珠海名圖所處行業(yè)是公司現(xiàn)處電子成像顯像專用信息化學品行業(yè)的產(chǎn)業(yè)下游。上市公司已于2012 年12 月收購了珠海名圖20%的股權(quán)，并向珠海名圖委派了一名董事， 對該行業(yè)的企業(yè)運營管理積累了一定經(jīng)驗。但由于打印機耗材行業(yè)與電子成像顯像專用信息化學品行業(yè)的特點不盡相同，公司收購珠海名圖后，仍存在對新增業(yè)務(wù)的管理運營風險。進出口政策變化的風險珠海名圖的核心產(chǎn)品為再生彩色硒鼓。再生彩色硒鼓的主要原材料為回收的舊 彩色硒鼓，目前穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的原材料供應(yīng)渠道主要來自于美國、歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)。回收硒鼓入關(guān)需取得國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局頒發(fā)的進

6、口舊機電產(chǎn)品免裝運前預(yù)檢驗證明書辦理進口報檢手續(xù)，通過一般貿(mào)易模式入關(guān)的回收硒鼓還需取得國家商務(wù)部頒發(fā)的中華人民共和國進口許可證。如果未來我國對于回收硒鼓的進口政策發(fā)生變化，將可能對公司的原材料采購造成不利影響。根據(jù)財政部、發(fā)展改革委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)整部分 商品出口退稅率和增補加工貿(mào)易禁止類商品目錄的通知（財稅2006139 號）文件的規(guī)定，珠海名圖產(chǎn)品出口退稅率為15%。如果未來我國下調(diào)再生彩色硒鼓的出口退稅率，將對珠海名圖的盈利能力造成不利影響。（九）匯率變動風險珠海名圖主要的原材料供應(yīng)渠道來自于美國、歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)；產(chǎn)品銷 售也主要以出口為主，客戶遍布美國、歐

7、洲（英國、德國、法國等）、俄羅斯、巴西等主要發(fā)達國家或新興大國，且客戶多為所在國或地區(qū)前十大打印生產(chǎn)商或配件商。公司原材料采購及銷售均主要以外幣定價和結(jié)算。如人民幣持續(xù)升值，將減弱公司產(chǎn)品出口的成本優(yōu)勢，對公司國際業(yè)務(wù)開拓形成壓力。此外，隨著國際經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，匯率的持續(xù)變動可能會導致匯兌凈損失，從而對公司的財務(wù)狀況造成影響。因此，公司存在著因匯率變動而導致公司業(yè)績波動的風險。（十）知識產(chǎn)權(quán)風險計算機耗材是知識產(chǎn)權(quán)密集的行業(yè)，原裝設(shè)備生廠商不斷通過專利、商標等方 式形成技術(shù)壁壘，保護其市場和商業(yè)利益。知識產(chǎn)權(quán)壁壘主要集中在主要部件上， 也有部分專利是針對輔助配件的。因此，相對于兼容產(chǎn)品而言

8、，再生行業(yè)知識產(chǎn)權(quán)風險相對較低，但與原裝設(shè)備生廠商在專利方面的糾紛及風險仍然存在。再生彩色硒鼓的知識產(chǎn)權(quán)風險主要在于，在生產(chǎn)過程中需要對回收硒鼓的耗損配件進行更換， 替換的新配件可能會涉及到原裝設(shè)備生廠商的一些專利。如果再生硒鼓生產(chǎn)廠商采購的配件未取得相關(guān)專利，可能導致知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)風險。2012 年12 月，鼎龍股份收購了歐陽彥等6 名交易對方持有的珠海名圖20%股權(quán)，在所簽定的關(guān)于向珠海名圖科技有限公司投資的協(xié)議中約定歐陽彥等6 名交易對方“在其經(jīng)營管理珠海名圖期間，嚴格按照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定規(guī)范運營，嚴格遵守海關(guān)監(jiān)管規(guī)定，遵守環(huán)境保護有關(guān)規(guī)定，遵守知識產(chǎn)權(quán)有關(guān)規(guī)定，不使珠海名圖因違法、違規(guī)經(jīng)

9、營而承擔相應(yīng)法律責任，包括但不限于受到海關(guān)、稅務(wù)、環(huán)保、工商、人力資源及社會保障等主管部門的處罰。否則珠海名圖現(xiàn)時股東在珠海名圖應(yīng)承擔相應(yīng)法律責任（包括但不限于清償債務(wù)、賠償損失、支付違約金、補繳、罰款、對外擔保等）后對其進行補償，并消除影響”。根據(jù)發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議，本次收購?fù)瓿珊?，歐陽彥等6 名交易對方仍需遵守上述約定。（十一）舊硒鼓進口資質(zhì)或采購渠道發(fā)生不利變化的風險 再生彩色硒鼓的主要原材料為回收的舊硒鼓。舊硒鼓是資源性物料，進口受國家商務(wù)部和國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局等部門嚴格控制。企業(yè)獲取舊硒鼓進口許可審批非常嚴格，且國家對舊硒鼓進口的監(jiān)管采取配額管理。 由于硒鼓屬于再生性材料，不

10、同于一般工業(yè)制造可以批量生產(chǎn)。供應(yīng)資源受原裝耗材消耗量影響，也受渠道商的控制。目前穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的原材料供應(yīng)渠道主要來自于美國、歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)，再生硒鼓制造商需與供應(yīng)商建立良好穩(wěn)定的關(guān)系才能獲得再生硒鼓生產(chǎn)最重要的舊硒鼓資源。 雖然聯(lián)合天潤已獲取了國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局頒發(fā)的進口舊機電產(chǎn)品免裝運前預(yù)檢驗證明書和國家商務(wù)部頒發(fā)的中華人民共和國進口許可證，且珠海名圖經(jīng)過多年的發(fā)展在海外已建立相對穩(wěn)定的舊硒鼓采購渠道。但是，如果相關(guān)政策發(fā)生變化或者與供應(yīng)商的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，使得珠海名圖喪失稀缺的舊硒鼓進口資質(zhì)或穩(wěn)定的采購渠道，將對珠海名圖的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。1、公司處在積極發(fā)展實現(xiàn)戰(zhàn)略目

11、標的關(guān)鍵時期公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略為把公司打造成國內(nèi)一流、國際先進的電子成像顯像專用信息化學品供應(yīng)商。公司緊抓“十二五”發(fā)展規(guī)劃及十大產(chǎn)業(yè)振興計劃對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的扶持機遇，努力通過優(yōu)化營銷渠道體系、加強技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動、通過對外并購及內(nèi)部創(chuàng)新完善和豐富公司產(chǎn)業(yè)鏈。公司正利用國際市場的客戶資源和銷售網(wǎng)絡(luò)， 以及在研發(fā)、專利、標準等方面的技術(shù)優(yōu)勢，強化電荷調(diào)節(jié)劑、彩色聚合墨粉以及高端樹脂著色劑等產(chǎn)品在電子信息化學品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。2、公司募投項目彩色聚合碳粉產(chǎn)業(yè)化項目已于2012 年順利完工，為公司整合下游資源提供了時機公司彩色聚合碳粉產(chǎn)業(yè)化項目的完工，標志著國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的全自動彩色聚合碳粉生產(chǎn)線

12、的建成。該條生產(chǎn)線在產(chǎn)品通用性（跨品牌、多系列兼容）、產(chǎn)能規(guī)模和工藝技術(shù)水平等方面均已達到國際先進水平，彩粉產(chǎn)品將成為公司未來產(chǎn)品體系中最重要的利潤增長點。公司希望通過并購具有一定客戶基礎(chǔ)、業(yè)務(wù)渠道、技術(shù)優(yōu)勢、競爭實力、且符合上市公司長期發(fā)展戰(zhàn)略的下游公司，實現(xiàn)公司的跨越式成長。本次實現(xiàn)全面收購珠海名圖科技有限公司符合公司的并購策略及發(fā)展戰(zhàn)略。3、2012 年以來公司實施外延式擴張的發(fā)展戰(zhàn)略2012 年5 月1 日至2013 年3 月31 日期間，本公司以現(xiàn)金方式收購了珠海名圖20%股權(quán)，并通過增資方式取得了龍翔化工7%的股權(quán)。通過上述收購行為，公司獲得龍翔化工的控股權(quán)，并向珠海名圖派駐1 名

13、董事參與其生產(chǎn)經(jīng)營。上述收購行為契合了公司近年來董事會制定的外延式擴張的發(fā)展戰(zhàn)略。二、珠海名圖主營業(yè)務(wù)發(fā)展情況（一）珠海名圖主營業(yè)務(wù)概況珠海名圖成立于 2003 年，是目前國內(nèi)主要再生彩色硒鼓生產(chǎn)商之一，產(chǎn)品廣泛的運用于HP（惠普）、Samsung（三星）、Brother（兄弟）、Konica Minolta（柯尼卡美能達）、Epson（愛普生）、Dell（戴爾）、Xerox（施樂）、OKI、Lexmark（利盟） 等眾多知名打印機品牌。珠海名圖所從事的再生硒鼓生產(chǎn)屬于打印機耗材行業(yè)，并同時歸屬于再生行業(yè)。 隨著經(jīng)濟的發(fā)展及辦公自動化的普及，打印機的國內(nèi)外保有量以及需求量大幅增長， 打印機耗材

14、具有廣闊的市場空間；再生行業(yè)符合國家當前倡導的環(huán)保和循環(huán)經(jīng)濟、再制造產(chǎn)業(yè)化、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，受到產(chǎn)業(yè)政策扶持和鼓勵。 珠海名圖自創(chuàng)立以來始終專注于再生彩色硒鼓產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，建立了較為完善的技術(shù)研發(fā)體系和嚴謹?shù)馁|(zhì)量管理體系。珠海名圖始終立足珠海，輻射全球， 形成了穩(wěn)定的原材料采購渠道和全方位的國際銷售渠道。經(jīng)過多年的積累和發(fā)展， 珠海名圖逐漸樹立起在再生彩色硒鼓細分行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。 （二）珠海名圖的主要產(chǎn)品及其特點珠海名圖主要產(chǎn)品為再生彩色硒鼓。硒鼓由粉倉、鼓芯、充電輥、顯影輥等部件組成（如下圖），是激光打印機的重要成像部件和消耗部件，直接影響打印質(zhì)量的好壞。按照原材料來源和可再生性情況，

15、可以將硒鼓分為三類：原裝硒鼓、通用硒鼓 （或兼容硒鼓）以及再生硒鼓（或重灌裝的硒鼓）。珠海名圖主要產(chǎn)品為再生硒鼓。再生硒鼓的價格一般低于原裝硒鼓，同時打印質(zhì)量的穩(wěn)定性比通用硒鼓更有保障，因此成為性價比較高的硒鼓耗材選擇。同時，再生硒鼓符合全球“低碳、環(huán)保、再制造”的理念，因此得到了大部分國家和地區(qū)政府的鼓勵和政策支持。按照打印機輸出色彩，可以將硒鼓分為單色硒鼓和彩色硒鼓。珠海名圖自設(shè)立以來始終專注于彩色硒鼓領(lǐng)域。近年來，隨著彩色激光打印技術(shù)的升級，彩色激光打印機在產(chǎn)品性能和打印質(zhì)量的優(yōu)勢凸顯，加之彩色激光打印機價格下降和彩色商用辦公理念的推出，彩色激光打印機從專業(yè)用戶向普通用戶擴展和普及，進而

16、使得彩色硒鼓制造行業(yè)呈現(xiàn)出廣闊的市場前景和發(fā)展空間。行業(yè)特點和經(jīng)營情況的討論與分析（一）標的資產(chǎn)所屬行業(yè)的基本情況1、標的資產(chǎn)所屬行業(yè)珠海名圖所從事的專業(yè)領(lǐng)域為打印機耗材的加工和生產(chǎn)，其核心產(chǎn)品為再生彩色硒鼓。根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂），結(jié)合珠海名圖生產(chǎn)工藝及技術(shù)環(huán)節(jié)，其所從事的打印耗材領(lǐng)域?qū)儆凇癈39計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”。同時，由于珠海名圖以回收硒鼓為主要原材料，因此歸屬再生行業(yè)領(lǐng)域。2、打印耗材行業(yè)及再生彩色硒鼓細分行業(yè)基本情況打印耗材包括打印機所用的消耗性產(chǎn)品，如常見的硒鼓、碳粉、打印紙等。經(jīng)過多年的發(fā)展，中國打印耗材行業(yè)發(fā)生了巨大的變

17、化。民族打印耗材在發(fā)展之初面臨著歐美和日韓的技術(shù)壟斷，國內(nèi)打印耗材行業(yè)的技術(shù)相對落后。近年來，民族打印機在國家政策的扶持下經(jīng)歷了培育期和發(fā)展期，包括珠海名圖、珠海天威飛馬打印耗材有限公司、珠海納思達電子科技有限公司在內(nèi)的一系列打印耗材生產(chǎn)商憑借其技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢實現(xiàn)了市場份額的不斷增長和打印耗材的逐步國產(chǎn)化， 完成了打印耗材從進口為主向進口替代的巨大轉(zhuǎn)折。目前，民族打印耗材行業(yè)正逐漸從低質(zhì)低價、模仿仿制的“兼容耗材”階段逐步走向為用戶提供環(huán)保、創(chuàng)新、健康、節(jié)約的高品質(zhì)打印服務(wù)的“品牌耗材”階段。 隨著信息時代的到來和計算機的普及，辦公自動化硬拷貝設(shè)備（復(fù)印機、激光打印機、傳真機，多功能復(fù)

18、合一體機）得到迅猛發(fā)展，從而帶動打印耗材行業(yè)的發(fā)展。Lyra Research 的研究報告2008-2015 全球硒鼓預(yù)測顯示，全世界打印機銷售數(shù)量的反彈將會導致硒鼓市場的增長，預(yù)計到2015 年，硒鼓出貨量將由2010 年的3.79 億支增長到4.79 億支。再生耗材的物美價廉以及綠色安全等特性使其得到廣泛的普及和越來越多用戶的認可。隨著全球發(fā)展低碳經(jīng)濟浪潮的興起，再生耗材不斷拓寬各類消費者層面， 尤其獲得政府采購的青睞，使得再生耗材生產(chǎn)企業(yè)獲得了新的發(fā)展機遇。同時，隨著近年來彩色激光打印技術(shù)的升級，彩色激光打印機在產(chǎn)品性能和打印質(zhì)量的優(yōu)勢凸顯，加之彩色激光打印機價格下降和彩色商用辦公理念的

19、推出，彩色激光打印機從專業(yè)用戶向普通用戶擴展和普及，從而帶動彩色硒鼓制造行業(yè)的發(fā)展。3、打印耗材行業(yè)及再生彩色硒鼓細分行業(yè)的特征（1）周期性特征打印耗材行業(yè)在企業(yè)、政府機構(gòu)客戶及個人消費者層面都存在應(yīng)用需求，受外圍環(huán)境的影響較小，因此市場需求較為穩(wěn)定。從技術(shù)發(fā)展角度看，經(jīng)過多年發(fā)展， 打印耗材行業(yè)在技術(shù)上已比較成熟，新技術(shù)和新產(chǎn)品的更新速度也相對較慢，產(chǎn)品被快速替代的可能性較小，使得行業(yè)需求表現(xiàn)出較好的穩(wěn)定性。因此，行業(yè)不存在明顯的周期性波動。（2）區(qū)域性特征打印耗材行業(yè)的商用屬性決定了其需求量與經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)。區(qū)域經(jīng)濟 發(fā)展的不平衡及產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)使得我國打印耗材行業(yè)呈現(xiàn)出較強的區(qū)域性特

20、征。根據(jù)2009 年珠海打印耗材協(xié)會對行業(yè)的專項統(tǒng)計和調(diào)研，行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)約有600 多家，珠海的耗材廠家生產(chǎn)了全球70%的色帶、60%的兼容墨盒、20%的再生激光碳粉盒，占全球10%的打印耗材收入。因此珠海被譽為“世界耗材之都”，并被中國計算機行業(yè)協(xié)會授予“打印耗材之都”的榮譽牌匾。在銷售領(lǐng)域，根據(jù)珠海再生時代的調(diào)查，北美市場、南美市場以及西歐市場為市場需求最大的市場。此外，眾多新興市場已然崛起，許多發(fā)展中國家的新興市場已經(jīng)日益引起了耗材企業(yè)的關(guān)注。在硒鼓領(lǐng)域，根據(jù)Lyra Research 的統(tǒng)計及分析， 到2015 年，新興市場所占市場份額將會大大增強。（3）季節(jié)性特征我國打印耗材市場呈

21、現(xiàn)出一定的季節(jié)性。根據(jù)賽迪顧問股份有限公司出具的中國文件處理設(shè)備銷售及服務(wù)行業(yè)研究報告，二季度和四季度是辦公類產(chǎn)品的采購?fù)?，包括打印機和復(fù)印機在內(nèi)的文件處理設(shè)備在二季度和四季度的銷量要高于一季度和三季度，尤其是政府及事業(yè)單位等客戶在四季度采購量比較集中，使得四季度的銷量略高于其他季度。對于出口業(yè)務(wù)為主的企業(yè)，銷售數(shù)量受歐美國家節(jié)日放假的影響，一般夏季為淡季。但隨著其它國家和地區(qū)的市場擴大，季節(jié)性越來越不明顯。4、進入打印耗材行業(yè)的主要壁壘（1）舊硒鼓回收資質(zhì)及資源壁壘再生彩色硒鼓的主要原材料為回收的舊硒鼓。舊硒鼓是資源性物料，進口受國家商務(wù)部和國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局等部門嚴格控制。企業(yè)獲取

22、舊硒鼓進口許可審批非常嚴格，且國家對舊硒鼓進口的監(jiān)管采取配額管理。舊硒鼓作為再生硒鼓生產(chǎn)的重要原材料，其回收資質(zhì)是進入行業(yè)的重要壁壘。由于硒鼓屬于再生性材料，不同于一般工業(yè)制造可以批量生產(chǎn)。供應(yīng)資源受原 裝耗材消耗量影響，也受渠道商的控制。目前穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的原材料供應(yīng)渠道主要來自于美國、歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)，再生硒鼓制造商需與供應(yīng)商建立良好穩(wěn)定的關(guān)系才能獲得再生硒鼓生產(chǎn)最重要的舊硒鼓資源。（2）配方研發(fā)的穩(wěn)定性再生硒鼓生產(chǎn)配方指各組成部件之間的兼容性和匹配性。不同于原裝行業(yè)各配件之間的匹配性較高的特點，再生行業(yè)需保證不同渠道獲取的原材料和輔料之間的兼容性以保證硒鼓的正常運作和打印的質(zhì)量和效果。由于

23、彩色打印機的工藝較單色打印機更復(fù)雜，因此彩色再生硒鼓的配方研制的難度更大。目前國內(nèi)彩色硒鼓的全新配件的質(zhì)量總體不太穩(wěn)定，核心原材料大多依賴國外進口，只有通過長時間的生產(chǎn)實踐才能沉淀和積累有效的配方，因此配方成為新進入者的重要壁壘。（3）知識產(chǎn)權(quán)問題硒鼓的專利問題主要集中在通用硒鼓件上。國內(nèi)的通用硒鼓制造一般企業(yè)沒有實力和技術(shù)去研發(fā)規(guī)避知識產(chǎn)權(quán)風險的產(chǎn)品。而再生行業(yè)雖然知識產(chǎn)權(quán)風險相對較低，但由于替換的新配件可能會涉及到原裝廠商的一些專利，因此與原裝廠商在專利方面的糾紛及風險仍然存在。再生硒鼓廠商防范風險的方法主要是尋找可規(guī)避原裝廠商專利或擁有自有知識產(chǎn)權(quán)的新配件進行替換。5、影響行業(yè)發(fā)展的重要

24、因素（1）有利因素1）世界及中國對再生循環(huán)經(jīng)濟的政策支持產(chǎn)業(yè)政策向好是企業(yè)未來長期可持續(xù)發(fā)展的重要保障。隨著資源的稀缺性日益嚴重及人們環(huán)保意識的不斷加強，循環(huán)經(jīng)濟已成為世界經(jīng)濟發(fā)展的趨勢和潮流。許多國家將建立和發(fā)展循環(huán)型社會作為實施可持續(xù)發(fā)展的重要方式。近年來，我國積極倡導環(huán)保和循環(huán)經(jīng)濟、再制造產(chǎn)業(yè)化、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，將再生行業(yè)作為鼓勵發(fā)展的領(lǐng)域。國家環(huán)?？偩?005 年第65號文將再生激光鼓粉盒組件技術(shù)、再生噴墨盒技術(shù)列為國家鼓勵發(fā)展的技術(shù)項目；同時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄（2011 年本）明確將“墨盒、有機光導鼓的再制造（再填充）”列為“環(huán)境保護與資源節(jié)約綜合利用”的鼓勵類項目，標志著國家對

25、于再生打印耗材行業(yè)的支持、鼓勵，為行業(yè)的未來發(fā)展前景提供了有利的政策保障。2）珠海市政府對耗材行業(yè)的政策支持打印設(shè)備及耗材產(chǎn)業(yè)是珠海市重點發(fā)展的八大產(chǎn)業(yè)集群之一，是珠海市最具特 色、產(chǎn)業(yè)鏈最完整并在全球占據(jù)主要市場份額的行業(yè)，也是珠海市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要突破點。2011 年11 月9 日，珠海市人民政府出具關(guān)于印發(fā)珠海市促進打印設(shè)備及耗材產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級加快發(fā)展若干政策的通知（珠府辦201148 號），提出珠海市促進打印設(shè)備及耗材產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級加快發(fā)展的若干政策。政策規(guī)定，自2012 年起連續(xù)五年，珠海市將每年在市級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級專項資金中安排1,000 萬元， 扶持打印設(shè)備及耗材產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、公

26、共平臺建設(shè)和市場開拓等。其余扶持政策包括進一步提升產(chǎn)業(yè)集聚度，進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈，推動行業(yè)關(guān)鍵和共性技術(shù)突破，加大支持專利工作力度，提高“珠海打印耗材”區(qū)域品牌影響力，推動建設(shè)中國（珠海） 國際辦公設(shè)備暨耗材采購中心等多個方面。3）發(fā)展中國家打印機逐步普及，帶動硒鼓耗材的增長根據(jù)珠海再生時代的調(diào)查，北美、南美以及西歐市場為打印機的主要銷售市場， 但眾多新興市場已然崛起，許多發(fā)展中國家的新興市場已經(jīng)日益引起了耗材企業(yè)的關(guān)注。根據(jù)Lyra Research 的統(tǒng)計及分析，到2015 年，新興市場所占市場份額將會大大增強，繼而帶動硒鼓耗材需求的增加。4）彩色硒鼓目前占總體的市場份額較小，未來市場增長的

27、空間巨大盡管單色激光打印機和多功能打印機占據(jù)市場主體，但越來越多的用戶傾向使 用彩色打印機。近年來，隨著彩色激光打印技術(shù)的升級，彩色激光打印機在產(chǎn)品性能和打印質(zhì)量的優(yōu)勢凸顯，加之彩色激光打印機價格下降和彩色商用辦公理念的推出，彩色激光打印機從專業(yè)用戶向普通用戶擴展和普及，進而使得彩色硒鼓制造行業(yè)呈現(xiàn)出廣闊的市場前景和發(fā)展空間。（2）不利因素1）舊硒鼓回收資源有限舊硒鼓是資源性物料，進口受國家商務(wù)部和國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局等部門 嚴格控制。根據(jù)進口舊機電產(chǎn)品檢驗監(jiān)督管理辦法，舊硒鼓進口受國家商務(wù)部和國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局等部門嚴格控制。企業(yè)獲取舊硒鼓進口許可審批非常嚴格，且國家對舊硒鼓進口的

28、監(jiān)管采取配額管理。2）技術(shù)壁壘及知識產(chǎn)權(quán)因為打印耗材屬于打印機的消耗品，因此無論在型號上，功能上，以及產(chǎn)品市 場前景等方面受制于打印機較多。一直以來，打印機的核心技術(shù)也主要被HP（惠普）、Lexmark（利盟）、Canon（佳能）、Brother（兄弟）、FujiXerox（富士施樂）、Samsung（三星）等美國、日本和韓國企業(yè)所壟斷，為了維持其原裝耗材的高額利潤，原裝打印機廠商以專利技術(shù)的手段設(shè)置技術(shù)壁壘，阻止或縮短非原裝耗材廠商研究、生產(chǎn)通用耗材的時間和機會，使非原裝耗材在這一競爭格局中始終處于被動地位。3）再生耗材的市場認知度不足目前，國內(nèi)耗材市場存在大量質(zhì)量存在問題的“假冒耗材”，嚴

29、重影響了正規(guī)再生耗材的購買信心，造成國內(nèi)普遍的打印耗材渠道商和最終用戶對于“再生耗材”的看法過于片面， “再生耗材”真正的價值未得到廣泛認同。在這樣的情況下，“再生耗材”被曲解為了打著環(huán)?？谔柕摹凹倜昂牟摹保瑥亩沟谩霸偕牟摹钡耐茝V僅僅只能停留在上層，而不能有效落實到基層。因此再生耗材面臨著假冒耗材的威脅。4）利潤空間擠壓再生硒鼓行業(yè)的原材料供應(yīng)和產(chǎn)品銷售大多通過國外渠道，因此國外供應(yīng)商對 原材料價格的控制、國外銷售客戶對銷售價格的控制以及人民幣匯率的上漲會縮減企業(yè)的利潤空間。（二）珠海名圖在行業(yè)中的競爭情況1、主要競爭對手情況硒鼓市場目前已成三足鼎立：第一類是由打印機廠商自己推出的原裝硒鼓

30、，如愛普生、惠普、利盟及佳能等，二是以珠海天威飛馬打印耗材有限公司、珠海納思達電子科技有限公司等為代表的通用或再生耗材，第三類就是假冒原裝耗材。再生和通用耗材確實給中國的消費者帶來了實實在在的實惠，在很大程度上解除了用戶因原裝耗材價格高昂而影響其購買打印機的信心，因此也對打印機市場的進一步發(fā)展起到了積極的促進作用。目前國內(nèi)有再生彩色硒鼓生產(chǎn)業(yè)務(wù)并與珠海名圖形成競爭關(guān)系的企業(yè)如下： 1）珠海天威飛馬打印耗材有限公司珠海天威飛馬打印耗材有限公司是全球最大的通用打印耗材生產(chǎn)制造商之一。 自1981 年創(chuàng)立以來，專注于打印耗材領(lǐng)域已有30 年。天威一直致力于為顧客提供高性價比、環(huán)保的通用打印耗材產(chǎn)品，

31、目前，自主研發(fā)生產(chǎn)的硒鼓、墨盒、色帶等多類過萬款產(chǎn)品遠銷全球100 多個國家和地區(qū)，“天威”、“Print-Rite”品牌在國際上享有盛名。2）珠海賽納打印科技股份有限公司珠海賽納打印科技股份有限公司在通用耗材領(lǐng)域具有較全面的產(chǎn)品陣容，產(chǎn)品包含單色、彩色回收硒鼓、全新兼容硒鼓、碳粉盒、鼓組件、瓶裝碳粉等。除了為客戶提供兼容性很強的硒鼓，珠海賽納打印科技股份有限公司還進行下游打印機產(chǎn)業(yè)的延伸并重視自主創(chuàng)新，成功研制了具有自主核心技術(shù)的奔圖激光打印機。3）珠海納思達電子科技有限公司珠海納思達電子科技有限公司成立于 2000 年，專業(yè)從事噴墨打印機用墨盒的生產(chǎn)，是集專利、技術(shù)研發(fā)、制造和銷售為一體的

32、制造型企業(yè)。多年來，該公司圍繞著客戶需求持續(xù)創(chuàng)新，快速發(fā)展壯大，已成為全球最大的兼容噴墨打印機耗材制造商之一，產(chǎn)銷量多年來穩(wěn)居全球通用墨盒行業(yè)的前列。4）珠?？屏θR打印耗材有限公司珠海市科力萊科技有限公司成立于 2004 年，是硒鼓耗材專業(yè)生產(chǎn)廠家之一?？屏θR以“差異化”戰(zhàn)略實現(xiàn)廠商共贏，產(chǎn)品遠銷歐美、東南亞等多個國家與地區(qū)，在全球耗材業(yè)中享有良好的聲譽。目前科力萊以做黑色硒鼓為主，彩色硒鼓生產(chǎn)也逐步擴大。5）珠海格力磁電有限公司珠海格力磁電有限公司成立于 1986 年，是格力集團下屬的中外合資企業(yè)，也是中國成立最早的打印機耗材生產(chǎn)廠家之一。格力耗材堅持以“創(chuàng)新和改進，以最佳成本生產(chǎn)出客戶滿意

33、的產(chǎn)品”的質(zhì)量方針，躋身進入“中國電子工業(yè)大中型企業(yè)綜合實力200 強”企業(yè)， 1999 年，格力耗材正式通過SGS 頒發(fā)的ISO9001 質(zhì)量管理體系認證。2、珠海名圖的行業(yè)地位及市場占有率珠海名圖是最早再生彩色硒鼓生產(chǎn)廠商之一，自設(shè)立之初就專注于再生彩色硒 鼓的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過多年的發(fā)展，珠海名圖已成為再生彩色硒鼓行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。近年來，珠海名圖發(fā)展迅猛， 2012 年的營業(yè)收入增長率達26.38%， 凈利潤增長率達38.99%。經(jīng)過多年的積累和發(fā)展，珠海名圖逐漸樹立起在再生彩色硒鼓細分行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。3、珠海名圖的核心競爭力（1）稀缺的舊硒鼓進口資質(zhì)及穩(wěn)定的原材料采購渠道對于

34、再生硒鼓制造商來說，舊硒鼓是最難獲取的原材料資源。聯(lián)合天潤獲取了 國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局頒發(fā)的進口舊機電產(chǎn)品免裝運前預(yù)檢驗證明書和國家商務(wù)部頒發(fā)的中華人民共和國進口許可證。經(jīng)過多年的發(fā)展，珠海名圖在海外已建立穩(wěn)定的舊硒鼓采購渠道。為保持舊硒鼓資源進口渠道穩(wěn)定性，珠海名圖履行了如下措施：首先，珠海名 圖已充分認識到建立穩(wěn)定的舊硒鼓進口渠道的重要性，已與包括前五大供應(yīng)商在內(nèi)的重要舊硒鼓供應(yīng)商確定了戰(zhàn)略合作意向，并將于兩個月內(nèi)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議內(nèi)容包括供應(yīng)商將與珠海名圖建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系、在價格方面給予優(yōu)惠及當貨源緊張時優(yōu)先供應(yīng)珠海名圖等；其次，珠海名圖將進一步挖掘舊硒鼓資源進口渠道的深度，

35、加強與直接面對終端用戶的各類回收商的合作；同時進一步拓寬舊硒鼓資源進口渠道的廣度，擴大合作范圍，建立與更多優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商的合作關(guān)系；再次， 珠海名圖將通過技術(shù)攻關(guān)，進一步提高各類品牌和型號舊硒鼓原材料之間的通用性， 實現(xiàn)舊硒鼓資源利用率的提高。 再生硒鼓對配件的質(zhì)量要求很高。為保證產(chǎn)品質(zhì)量，珠海名圖逐步與三菱、SCC、巴川、Hanp 等世界頂級配件企業(yè)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。（2）全方位的國際銷售渠道珠海名圖原材料的高定位，也決定了名圖不走價格戰(zhàn)的路線。高端客戶對品質(zhì) 要求高，同時利潤也豐厚，供應(yīng)商進入的門檻也高。經(jīng)過多年的海外市場拓展，珠海名圖建立了與美國、歐洲（英國、德國、法國等）、澳洲、俄羅斯

36、等發(fā)達市場高端客戶的合作，產(chǎn)品遠銷全球五大洲或各地，客戶達100 多家。近年來，隨著彩色打印機在發(fā)展中國家的普及，珠海名圖逐步推進發(fā)展中國家的市場拓展。（3）完善的技術(shù)研發(fā)體系珠海名圖一貫注重人才培養(yǎng)。名圖早期的工程師，大多是非本行業(yè)出身。珠海名圖堅持多年實踐培養(yǎng)，內(nèi)部培養(yǎng)了一批實踐經(jīng)驗豐富的工程師和高級工程師。隨著企業(yè)的壯大，從2010 年開始，逐步引入了行業(yè)的各類精英加盟，覆蓋工廠生產(chǎn)管理、綜合管理、研發(fā)、銷售等領(lǐng)域。得益于老員工的彩色硒鼓豐富經(jīng)驗和引入行業(yè)精英，珠海名圖在2010 年、2011 年均得到快速增長，并一躍躋身綜合實力排名行業(yè)的前列，彩色硒鼓名列行業(yè)前茅。（4）完善的質(zhì)量管理

37、體系珠海名圖建立了完善的質(zhì)量管理體系，對生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)進行質(zhì)量控制，同時成功實施ERP 管理系統(tǒng)對信息及資源進行“實時”管理。珠海名圖已通過ISO9001質(zhì)量管理體系認證、ISO14001環(huán)境管理體系認證，公司獲得了STMC測試標準證書，以及QC080000有害物質(zhì)管控體系的SGS認證。（5）齊全的品牌和型號珠海名圖的產(chǎn)品覆蓋 HP（惠普）、Samsung（三星）、Brother（兄弟）、Konica Minolta（柯尼卡美能達）、Epson（愛普生）、Dell（戴爾）、Xerox（施樂）、OKI、Lexmark （利盟）等眾多知名打印機品牌的各類型號，基本對所有暢銷彩色打印機品牌和型號形成

38、全覆蓋。（6）區(qū)域優(yōu)勢珠海名圖位于珠海市，打印設(shè)備及耗材產(chǎn)業(yè)是珠海市重點發(fā)展的八大產(chǎn)業(yè)集群之一，是珠海市最有特色、產(chǎn)業(yè)鏈最完整并在全球占據(jù)主要市場份額的行業(yè)，也是珠海市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要突破點。珠海市已形成了以納思達、天威飛馬、格力磁電等為龍頭的企業(yè)和品牌，形成競爭力強的打印設(shè)備及耗材產(chǎn)業(yè)集群。珠海市不僅是全國打印耗材產(chǎn)業(yè)的制造基地，也是打印耗材產(chǎn)業(yè)的研發(fā)基地、標準制定及檢測基地、人才基地、交易基地及信息基地。珠海名圖利用區(qū)域優(yōu)勢形成的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，有效增強了其生產(chǎn)和銷售的穩(wěn)定性，提高了企業(yè)對市場信息的靈敏度，而且在生產(chǎn)成本、原材料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售渠道和價格等方面形成一定的集體競爭優(yōu)勢。六、本次

39、交易對上市公司主營業(yè)務(wù)和可持續(xù)發(fā)展能力的影響本次交易完成后，公司將實現(xiàn)貫通全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略規(guī)劃，通過對上游顏料制造 企業(yè)龍翔化工和下游再生硒鼓制造企業(yè)珠海名圖的控股，一方面力促上下游產(chǎn)業(yè)資源整合，另一方面也實現(xiàn)了在長三角及珠三角區(qū)域上的產(chǎn)業(yè)布局，為未來可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。（一）有利于彩色聚合碳粉產(chǎn)業(yè)化項目的全面實施及持續(xù)發(fā)展公司計劃開拓彩色碳粉的藍海領(lǐng)域，將彩色聚合碳粉產(chǎn)業(yè)化項目作為公司首發(fā)募投項目之一，并已于2012年9月達到預(yù)定可使用狀態(tài)。截至2013年3月31日，項目已實現(xiàn)效益509.73萬元。彩色聚合碳粉開發(fā)順應(yīng)全球顯影激光化、彩色化、兼容化的發(fā)展趨勢，公司擬將彩色聚合碳粉作為未來發(fā)展的

40、重點項目，并正力爭早日實現(xiàn)生產(chǎn)線的自動化、規(guī)?；＿\轉(zhuǎn)。珠海名圖所從事打印機耗材專業(yè)領(lǐng)域，其核心產(chǎn)品為再生彩色硒鼓。碳粉是再 生硒鼓制造的重要原材料。因此，珠海名圖所處行業(yè)是公司現(xiàn)處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)下游。本次產(chǎn)業(yè)鏈延伸對公司未來的發(fā)展具有重要意義：首先，公司募投項目產(chǎn)出的彩色聚合碳粉將可直接運用于珠海名圖生產(chǎn)的再生彩色硒鼓之中，有效的保障了公司彩色碳粉業(yè)務(wù)在起步階段的銷量；其次，公司可利用珠海名圖在海外市場的現(xiàn)有客戶資源，加速國產(chǎn)彩色碳粉在下游領(lǐng)域的推廣，提高公司對終端的掌控力；再次，公司作為彩色碳粉生產(chǎn)企業(yè)可通過硒鼓制造商了解到最新的原材料技術(shù)，確保新產(chǎn)品研發(fā)的前沿性、產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定性以及原材料

41、與產(chǎn)品之間的最優(yōu)匹配性。因此，本次交易將幫助公司更好、更快地貼合全球打印機市場及各機型對彩色碳粉性能的差異化需求，加速公司多品牌多型號兼容彩粉的研制。因此，彩色聚合碳粉下游產(chǎn)業(yè)鏈的完善將對其未來持續(xù)研發(fā)以及大規(guī)模銷售的實現(xiàn)產(chǎn)生重要的積極影響。（二）參與再生領(lǐng)域，響應(yīng)國家發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的政策導向在全球發(fā)展低碳經(jīng)濟的浪潮中，再生耗材應(yīng)運而生并成為時尚，各國政府都推出了鼓勵再生耗材行業(yè)發(fā)展的相關(guān)法規(guī)和政策，耗材的再生利用在許多國家已形成了一個巨大的產(chǎn)業(yè)。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，有限的資源和不斷增長的需求之間的矛盾越來越突出。近年來，國家和地方政府不斷出臺相關(guān)政策鼓勵和扶持再生行業(yè)的發(fā)展，公司進入再生行業(yè)能

42、享受相關(guān)的優(yōu)惠政策，在實現(xiàn)公司的社會效益和和社會責任的同時實現(xiàn)公司的經(jīng)濟效益。（三）公司在珠海市的投資具有產(chǎn)業(yè)聚集作用和產(chǎn)業(yè)布局意義公司的經(jīng)營目前集中在我國中部重鎮(zhèn)武漢市和長三角地區(qū)的南通市。公司充分 認識到珠江三角洲區(qū)域在我國化工行業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢，公司在這一區(qū)域存在大量業(yè)務(wù)往來。珠海市是珠三角南端的一個重要城市，也是我國五大經(jīng)濟特區(qū)之一。打印設(shè)備 及耗材產(chǎn)業(yè)是珠海市重點發(fā)展的八大產(chǎn)業(yè)集群之一，是珠海市最有特色、產(chǎn)業(yè)鏈最完整并在全球占據(jù)主要市場份額的行業(yè)，也是珠海市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要突破點。珠海市不僅是全國打印耗材產(chǎn)業(yè)的制造基地，也是打印耗材產(chǎn)業(yè)的研發(fā)基地、標準制定及檢測基地、人才基地、交易基地

43、及信息基地。因此，投資珠海市將具有重要的產(chǎn)業(yè)聚集作用和產(chǎn)業(yè)布局意義。業(yè)務(wù)與技術(shù)一、本公司主營業(yè)務(wù)、主導產(chǎn)品及設(shè)立以來的變化情況（一）本公司主營業(yè)務(wù)情況2012 年，宏觀經(jīng)濟形勢依舊復(fù)雜而嚴峻。公司面臨全球經(jīng)濟增長乏力、人民幣升值、原材料及人力成本上漲等不利因素帶來的沖擊和影響。依據(jù)年初制定的經(jīng)營計劃，公司緊抓“十二五”發(fā)展規(guī)劃及十大產(chǎn)業(yè)振興計劃對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的扶持機遇，努力通過優(yōu)化營銷渠道體系、加強技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動、完善員工績效激勵機制、強化成本考核管理等措施，夯實企業(yè)在國內(nèi)電子成像顯像專用信息化學品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。2012 年，公司募投項目之一彩色聚合碳粉產(chǎn)業(yè)化項目順利完工標志著國內(nèi)領(lǐng)先、國際

44、一流的全自動彩色聚合碳粉生產(chǎn)線的建成。該條生產(chǎn)線在產(chǎn)品通用性（跨品牌、多系列兼容）、產(chǎn)能規(guī)模和工藝技術(shù)水平等方面均已達到國際先進水平，彩色聚合碳粉產(chǎn)品將成為公司未來產(chǎn)品體系中最重要的利潤增長點。同時，公司實現(xiàn)了對南通龍翔化工有限公司的控股投資、對珠海名圖科技有限公司的參股投資，一方面力促上下游產(chǎn)業(yè)資源整合，另一方面也實現(xiàn)了公司在長三角及珠三角區(qū)域上的產(chǎn)業(yè)布局，為未來長遠發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。2012 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31,650.56 萬元， 較去年同期增長31.21%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6,326.99 萬元，較去年同期增長20.57%。根據(jù)國民經(jīng)濟行業(yè)分類和代碼表（GB/T475

45、4-2002），公司屬于精細化工中的信息化學品行業(yè)。自成立以來，公司一直專業(yè)從事電子成像顯像專用信息化學品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)。電子成像顯像專用信息化學品為公司主導產(chǎn)品，目前主要包括兩大系列：碳粉用電荷調(diào)節(jié)劑；商業(yè)噴碼噴墨和高端樹脂顯色劑。2009年1-6月、2008年度、2007年度和2006年度公司電子成像顯像專用信息化學品的主營業(yè)務(wù)毛利占比分別為90.45%、83.83%、85.66%和84.87%。其中核心產(chǎn)品電荷調(diào)節(jié)劑為本公司業(yè)務(wù)的主要利潤來源，主營業(yè)務(wù)毛利占比分別為77.90%、62.76%、64.50%和64.79%。此外，公司已成功研制聚合法彩色碳粉，并經(jīng)工信部指定

46、為干式化學法（聚合法）彩色碳粉行業(yè)標準的第一起草人，這一產(chǎn)品有望成為公司未來新的利潤增長點。因公司具備進出口貿(mào)易資質(zhì)，為滿足國外客戶需求，公司從事相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)，即從廠家購入次氯酸鈣產(chǎn)品并出口。（二）本公司主導產(chǎn)品1、電荷調(diào)節(jié)劑產(chǎn)品電荷調(diào)節(jié)劑主要用作靜電成像設(shè)備中碳粉的電荷調(diào)節(jié)，是碳粉中不可或缺的重要電荷材料，同時也作為壓敏材料、熱敏涂層材料的顯色劑。由于復(fù)印機和打印機的原理都是基于靜電技術(shù)，因此碳粉需要有一定帶電量才能完成復(fù)印和打印。電荷調(diào)節(jié)劑是碳粉生產(chǎn)中的一種關(guān)鍵性原料，只有添加了合理量的電荷調(diào)節(jié)劑，碳粉才能實現(xiàn)復(fù)印和打印。信息時代的到來使打印機等設(shè)備迅猛發(fā)展，碳粉作為打印、復(fù)印的主要耗材，

47、其需求量幾年來也穩(wěn)步增長，電荷調(diào)節(jié)劑作為碳粉中不可或缺的重要電荷材料，在信息化學品領(lǐng)域中受到了極大的關(guān)注，其市場規(guī)模和未來的發(fā)展?jié)摿捎^，全球?qū)Υ祟愋畔⒒瘜W品新材料的需求量正與日俱增。國際上碳粉制造中所使用的電荷調(diào)節(jié)劑按其帶電性能主要有帶正電荷的電荷調(diào)節(jié)劑及帶負電荷的電荷調(diào)節(jié)劑兩大類。其中，帶正電荷的電荷調(diào)節(jié)劑主要是季銨鹽類；帶負電荷的電荷調(diào)節(jié)劑主要有三大系列：一是叔丁基水楊酸金屬絡(luò)合物系列；二是乙酰酸硼金屬絡(luò)合物系列；三是偶氮金屬絡(luò)合物系列。日本在20世紀70年代就開展了電荷調(diào)節(jié)劑的合成及應(yīng)用研究，并申請了相關(guān)專利，在20世紀80年代末開始工業(yè)化生產(chǎn)。我國2002年以前所使用的電荷調(diào)節(jié)劑全部

48、依賴進口，鼎龍化學從2001年起獨立研究、開發(fā)出了電荷調(diào)節(jié)劑系列產(chǎn)品的合成工藝，獲得自主知識產(chǎn)權(quán)和國際質(zhì)量認證，打破了日本企業(yè)在該領(lǐng)域的全球壟斷。目前，公司已擁有正電荷的電荷調(diào)節(jié)劑、負電荷的電荷調(diào)節(jié)劑系列產(chǎn)品十多個品種，建成了生產(chǎn)能力為250噸/年的工業(yè)化生產(chǎn)裝置，成為全球第三大電荷調(diào)節(jié)劑生產(chǎn)商。（資料來源：中國復(fù)印設(shè)備與器材專業(yè)協(xié)會碳粉用電荷調(diào)節(jié)劑市場研究報告）2、商業(yè)噴碼噴墨用顯色劑公司的商業(yè)噴碼噴墨用顯色劑是2005年國家火炬計劃的研究成果，主要用于商業(yè)噴碼專用墨水、噴墨墨水、油性墨水等液態(tài)介質(zhì)的顯色，以及石油制品、木材及金融制品、汽車專用涂料、皮革等的顯色。隨著數(shù)碼噴碼、噴墨技術(shù)的發(fā)展

49、，噴碼技術(shù)在產(chǎn)品防偽、產(chǎn)品標識以及市場、生產(chǎn)及物流的管理等方面得到廣泛應(yīng)用。辦公及家庭打印機、商務(wù)辦公、廣告噴繪、數(shù)碼影樓、噴墨傳真、數(shù)碼印刷、人像證卡等多個領(lǐng)域都廣泛的采用了噴碼技術(shù)，市場潛力巨大。英國、德國、美國等歐美國家早在二十世紀七十年代就開展了此方面的合成及應(yīng)用研究，并將此項技術(shù)應(yīng)用于工業(yè)化生產(chǎn)。而我國由于在噴碼技術(shù)及其應(yīng)用方面的發(fā)展滯后，不了解該產(chǎn)品在噴碼技術(shù)應(yīng)用中的各種特性，直到本世紀初才開展此方面的研究，且僅僅局限于噴碼機及噴碼墨水生產(chǎn)技術(shù)方面的研究，對噴碼墨水所需專用顯色劑的研究十分滯后。公司通過對國際商業(yè)噴碼顯色劑的長期關(guān)注，詳細了解到該產(chǎn)品在應(yīng)用方面的各種特性及要求，逐步

50、掌握了該產(chǎn)品的市場信息，組織力量開發(fā)了商業(yè)噴碼專用顯色劑的合成工藝，填補了國內(nèi)空白。二、本公司所處行業(yè)基本情況（一）行業(yè)主管部門、行業(yè)管理體制和行業(yè)主要法律法規(guī)及政策電子成像顯像專用信息化學品是信息化學品領(lǐng)域的核心材料之一，是我國打印、復(fù)印核心耗材自主化生產(chǎn)的基礎(chǔ)。我國政府和行業(yè)主管部門歷年來都對信息化學品發(fā)展十分重視，為提高行業(yè)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品在國際市場的競爭力，國家和有關(guān)部門制定了許多產(chǎn)業(yè)政策和措施支持電子成像顯像專用信息化學品行業(yè)的發(fā)展。公司生產(chǎn)的電子成像顯像專用信息化學品，符合國家十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中“石化業(yè)”的子行業(yè)“化工新材料”。2009 年7 月25 日國家發(fā)展和改革委員會、

51、工業(yè)和信息化部關(guān)于下達重點產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造（第一批）2009 年第二批新增中央預(yù)算中央預(yù)算內(nèi)投資計劃的通知（發(fā)改投資20091848 號文）將公司“年產(chǎn)1,500 噸信息化學品新材料碳粉用電荷調(diào)節(jié)劑技術(shù)改造項目”（即募集資金投資項目之一）列入投資計劃。（二）電子成像顯像專用信息化學品行業(yè)的基本情況1、電子成像顯像專用信息化學品發(fā)展的歷史電子成像顯像專用信息化學品的出現(xiàn)始于20 世紀30 年代的美國。1938 年，美國物理學家卡爾遜利用涂硫底板作為感受光板，用石松子粉作為顯影的圖象顯影到紙上，產(chǎn)生了世界上第一張靜電復(fù)印品，即電子成像顯像專用信息化學品的前身。1950 年，美國哈洛伊德公司（美國

52、施樂公司前身）制成了第一臺手工操作的商業(yè)靜電復(fù)印機。1960 年，美國施樂公司推出了第一臺辦公自動化復(fù)印機，復(fù)印碳粉開始面世，電子成像顯像專用信息化學品步入產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)階段。20 世紀70 年代，隨著全球第一臺噴墨打印機誕生和第一臺商業(yè)化激光打印機的問世，噴墨墨水、碳粉出現(xiàn)并逐步產(chǎn)業(yè)化。20 世紀90 年代，隨著第一臺彩色噴墨打印機、第一臺相片彩色打印機和彩色激光打印機的相繼出現(xiàn)，彩色墨水、彩色激光碳粉相繼問世。近年來，隨著數(shù)字化技術(shù)和超高分辨率技術(shù)的不斷發(fā)展，市場對電子成像顯像專用信息化學品的顆粒大小、球形度、帶電性和熱穩(wěn)定性等各種性能的要求越來越高，電子成像顯像專用信息化學品逐步發(fā)展成為一個

53、技術(shù)壁壘極高的精細化學品新材料行業(yè)，高端產(chǎn)業(yè)的技術(shù)主要為日本和歐美少數(shù)廠商掌握。同時，隨著信息化時代的到來、電子化辦公的繁榮、彩色打印的興起，電子成像顯像專用信息化學品的需求迅速增加，電子成像顯像專用信息化學品行業(yè)已成為工業(yè)與民用的一大產(chǎn)業(yè)。（資料來源：中國耗材網(wǎng)）2、電子成像顯像專用信息化學品行業(yè)的分類電子成像顯像專用信息化學品是指基于電子成像原理的打印、復(fù)印、數(shù)字顯像、噴碼等所需著色材料及附屬添加劑的統(tǒng)稱。按照應(yīng)用領(lǐng)域的不同，電子成像顯像專用信息化學品在復(fù)印和打印領(lǐng)域可以劃分為：墨水、碳粉、附屬添加劑三大類，具體分類情況見下表：_3、電子成像顯像專用信息化學品行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀1）國際電子成像

54、顯像專用信息化學品行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀（1）電子成像顯像專用信息化學品需求穩(wěn)步上升（2）電子成像顯像專用信息化學品需求升級，高端產(chǎn)品搶占低端市場份額彩色碳粉需求凸顯，搶占單色碳粉份額2006 年以來，彩色激光打印機價格不斷下調(diào)，彩色激光打印機越來越普及，由此導致彩色碳粉需求的快速增長，復(fù)印打印行業(yè)已進入彩色化時代。根據(jù)GENESIS 株式會社的調(diào)查，全球彩色碳粉消耗將保持高速增長，將從2006 年的29,325 噸增至2010 年的53,835 噸，市場總值由人民幣200 億元增至500億元，平均增長率高達22.30%，遠高于黑色碳粉2.68%的水平。聚合碳粉逐步替代物理碳粉碳粉按照生產(chǎn)方式的不同可

55、以分為物理碳粉和聚合碳粉兩類。物理碳粉是通過將固體的樹脂、磁性材料、顏料、電荷控制劑等材料混合、冷卻、粉碎、分級、改性后獲得的碳粉；聚合碳粉是通過將專用有機顏料、電荷控制劑、石蠟等原料高速分散、聚合、改性而成的碳粉。和物理碳粉相比，聚合碳粉粒徑小、分布均勻，打印時分辨率高、光澤度好、廢粉率低、定影溫度低、生產(chǎn)時CO2 的排放量遠低于傳統(tǒng)物理法，聚合碳粉將成為未來碳粉業(yè)的發(fā)展趨勢。2008 年以來，佳能、EPSON 等打印機原裝廠商開始聯(lián)合打壓物理碳粉，其生產(chǎn)的新機型中，90%以上只適用聚合碳粉，進一步加速了聚合碳粉替代物理碳粉的進程。根據(jù)GENESIS 株式會社的統(tǒng)計，聚合碳粉在全球碳粉銷售總

56、量的比例從2005 年的9.12%上升至2007 年的13.44%，預(yù)計2010 年該比例將繼續(xù)擴大至18.05%，聚合碳粉將成為未來碳粉，特別是彩色碳粉的發(fā)展趨勢。具體如下圖表所示：（3）產(chǎn)業(yè)區(qū)域發(fā)展不平衡，高端產(chǎn)品為歐美日公司壟斷復(fù)印、打印等數(shù)碼影像技術(shù)均起源于歐美和日本，電子成像顯像專用信息化學品制造技術(shù)長期以來一直為歐美和日本壟斷。近年來，隨著打印、復(fù)印技術(shù)飛速進步，打印機和復(fù)印機向著一體化、微型化、高速化、高清晰化方向發(fā)展，電子成像顯像專用信息化學品的各項物理和化學性能也得到極大提升，技術(shù)壁壘和專利壁壘不斷提高。雖然中國等發(fā)展中國家近年來投入巨資進入該領(lǐng)域，獲得了部分市場份額，但諸如

57、彩色聚合碳粉、高品質(zhì)噴墨墨水等高端電子成像顯像專用信息化學材料仍然為日本和歐美少數(shù)廠商壟斷。從碳粉生產(chǎn)上的分布來看，全球碳粉生產(chǎn)商主要分布在日本、美國、歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)，尤其以日本最為集中。根據(jù)GENESIS 株式會社統(tǒng)計，截至2007 年12 月31 日，全球前十八大碳粉供應(yīng)商中，日本企業(yè)13 家，累計市場份額達72.7%；美國企業(yè)兩家，累計市場份額為3.5%；英國企業(yè)1 家，累計市場份額為2.0%；馬來西亞企業(yè)一家，累計市場份額為1.8%。并且，前十家全部為日本企業(yè)；其中，日本佳能累計市場份額17.0%，為全球最大的碳粉供應(yīng)商。具體如下圖所示：從墨水和添加劑生產(chǎn)上的分布來看，普通墨水、表面活性劑、普通顯色劑主要產(chǎn)地均在中國等發(fā)展中國家，而如永久著色的噴墨墨水、電荷調(diào)節(jié)劑、納米顯色劑等專業(yè)