財務(wù)管理復習題與參考答案

1、一、單項選擇題（ 只有一個正確答案）【 1 】 企業(yè)和稅務(wù)機關(guān)的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（）。A: 債權(quán)債務(wù)關(guān)系B: 所有權(quán)關(guān)系C: 資金結(jié)算關(guān)系D: 強制無償?shù)慕Y(jié)算關(guān)系答案 : D【 2】 在全面預算體系中處于核心地位的是（）。A: 現(xiàn)金預算B: 銷售預算C: 生產(chǎn)預算D: 財務(wù)預算答案 : D【 3】 如果銷售量變動率與每股收益變動率相等，則（）。A: 經(jīng)營杠桿系數(shù)為1B: 財務(wù)杠桿系數(shù)為1C: 復合杠桿系數(shù)為1D: 利潤杠桿系數(shù)為1 答案 :C【 4】 股利發(fā)放額隨投資機會和盈利水平的變動而變動的股利政策是（）。A: 剩余股利政策B: 固定股利政策C: 固定股利支付率政策D: 低正常股利加額外股利

2、政策答案 : A【 5】 在全部的并購支付方式中，所占比率最高的支付方式為（）。A: 現(xiàn)金支付B: 股票支付C: 綜合支付D: 無償劃撥答案 : A【 6】 較為合理的財務(wù)管理目標是（）。A: 利潤最大化B: 風險最小化C: 企業(yè)價值最大化D: 報酬率最大化答案 : C【 7】 在我國，原則上要求在并購程序的終結(jié)日一次繳清并購價款，但如果數(shù)額較大，付清有困難一次的，可分期付款，但付款最長期限不得超過（）。A: 一年B: 兩年C: 三年D: 四年答案 : C【 8】2006 年 6 月 21 日 ,海爾電器的收盤價為28.750 元,即為海爾股票當日的（）。A: 票面價值B: 市場價值C: 內(nèi)在

3、價值D: 預期價值答案 : B【 9】 下列各項中，能夠體現(xiàn)企業(yè)利潤分配中“誰投資誰受益”原則要求的是（ ）。A: 依法分配B: 兼顧各方利益C: 資本保全D: 投資與收益對等答案 : D【 10 】 如果企業(yè)采用激進型籌資策略，則臨時性流動資產(chǎn)的資本來源應(yīng)該是（）。A: 權(quán)益資本B: 長期負債C: 短期負債D: 債券答案 : C【 11 】 利用鎖箱系統(tǒng)和集中銀行法進行現(xiàn)金回收管理的共同優(yōu)點是（）。A: 可以縮短支票郵寄時間B: 可以降低現(xiàn)金管理成本C: 可以減少收賬費用D: 可以縮短發(fā)票郵寄時間答案 : A【 12 】 按照國際慣例,債券信用等級一般分為三級九等,最高級為（）。A: EEE

4、B: CCCC: BBBD: AAA答案 : D【 13 】 證券投資決策中折算現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)比率應(yīng)當是（）。A: 投資者所要求的報酬率B: 票面利率C: 銀行利率D: 固定利率答案 : A【 14 】 一般而言，市場利率越高，債券的內(nèi)在價值就越（）。A: 高B: 低C: 不確定D: 趨于面值答案 : B【 15 】 財務(wù)整合的核心是（）。A: 資產(chǎn)整合B: 債務(wù)整合C: 人力資源整合D: 目標整合答案 : A【 16 】 一般認為, 速動比率保持的適宜水平是（）。A: 1:1B: 1:2C: 2:1D: 0.5 答案 : C 【 17】 在商品交易過程中，以延期付款或預收貨款形式進行資金結(jié)

5、算而形成的企業(yè)間的借 貸關(guān)系稱為（）。A: 商業(yè)折扣B: 自然籌資C: 票據(jù)籌資D: 商業(yè)信用答案 : D【 18 】 如果目標企業(yè)價值評估中，受預期現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和存續(xù)期的影響，這種評估模型是（）。A: 以資產(chǎn)評估為基礎(chǔ)的評估模型B: 企業(yè)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型C: 股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型D: 股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型答案 : B【 19 】 在固定資產(chǎn)投資決策中，計算投資決策評價指標的主要依據(jù)是（）。A: 現(xiàn)金流量B: 利潤總額C: 凈利潤D: 息稅前利潤答案 : A【 20 】 財務(wù)活動涉及企業(yè)再生產(chǎn)過程中的（）。A: 質(zhì)量活動B: 資金活動C: 生產(chǎn)活動D: 銷售活動答案 : B二、多項選擇題【

6、 21 】 如果并購方采用分立方式進行資產(chǎn)整合，可能會基于的原因有（）。A: 滿足企業(yè)擴張的需要B: 彌補并購決策的失誤C: 滿足現(xiàn)金的需求D: 消除負的協(xié)同效應(yīng)E: 調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略答案 : A B E【 22 】 估算現(xiàn)金流量時，需要考慮（）。A: 投資項目的附加效應(yīng)B: 通貨膨脹因素的作用C: 融資費用D: 投資項目引起的制造費用增加E: 沉沒成本答案 : A B D 【 23 】 下列指標中，可以反映企業(yè)短期償債能力的指標有（）。A: 流動比率B: 速動比率C: 資產(chǎn)負債率D: 現(xiàn)金比率E: 利息保障倍數(shù)答案 : A B D【 24 】 在利用銷售百分比法預測計劃期的外部籌資額時，不隨銷售

7、變動的資產(chǎn)項有（）。A: 無形資產(chǎn)B: 應(yīng)付票據(jù)C: 應(yīng)收賬款D: 尚未充足利用的機器設(shè)備E: 存貨 答案 : A D 【 25 】 我國相關(guān)的法律對公司股利的分配進行了一定的限制，主要內(nèi)容有（）。A: 資本保全B: 公司積積C: 凈利潤D: 超額累計利潤E: 償債能力答案 : A B C D E 【 26 】 企業(yè)并購可能基于多方面考慮，其動因可能是（）。A: 謀求協(xié)同效應(yīng)B: 謀求賦稅效應(yīng)C: 謀求信息效應(yīng)D: 開展多樣化經(jīng)營E: 實現(xiàn)個人目標答案 : A B C D E 【 27 】 站在特定的企業(yè)來看，根據(jù)風險形成的原因，企業(yè)風險包括（）。A: 經(jīng)營風險B: 財務(wù)風險C: 投資風險D:

8、 系統(tǒng)風險E: 非系統(tǒng)風險答案 : A B C 【 28 】 通常滿足企業(yè)增長的資金來源有（）。A: 當年預計的留存收益 B: 雖銷售增長的負債資金 C: 現(xiàn)金籌資流量 D: 銷售預算F: 外部籌資答案 : A B E【 29 】 系統(tǒng)風險又稱為（）A: 公司特有風險B: 市場風險C: 對外投資風險D: 可分散風險E: 不可分散風險答案 : B E【 30】 下列關(guān)于存貨管理的ABC 分析法描述正確的有（）。A: A 類存貨金額巨大，但品種數(shù)量較少B ： C 類存貨金額巨大，但品種數(shù)量較少C: 對 A 類存貨應(yīng)重點控制D： 對 C 類存貨應(yīng)重點控制答案 : A C【 31 】 之所以產(chǎn)生財務(wù)杠

9、桿現(xiàn)象，是因為企業(yè)存在（）。A: 固定成本B: 優(yōu)先股股利C: 普通股股利D: 債務(wù)利息E: 股票股利答案 : B D【 32】 確定最佳目標現(xiàn)金持有量常見的模式有（）。A: 成本分析模式B: 存貨模式C: 證券分析模式D: 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式E: 隨機模式答案 : A B C D E【 33】 股利政策涉及的內(nèi)容很多，包括（）。A: 股利支付程序中各日期的確定B: 股利支付比率的確定C: 股利支付方式的確定D: 支付現(xiàn)金股利所需現(xiàn)金的籌集E: 公司利潤分配順序的確定答案 : A B C D【 34】 企業(yè)并購后，如果進行資產(chǎn)整合，可以采取的方式有（）。A: 吸收B: 剝離C: 出售D: 新設(shè)分立E

10、: 派生分立答案 : A B D E三、判斷題【 35】所有者權(quán)益凈利率是用來衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)的獲利能力。（）A:正確： B:錯誤答案 : 錯誤【 36 】 經(jīng)營杠桿系數(shù)本身是經(jīng)營風險變化的來源。（）A:正確： B:錯誤答案 : 錯誤【 37 】 無論在何種資金需要量預測方法下，外部籌資額均受到預計銷售收入、未來的盈利水平、股利分配政策、資本結(jié)構(gòu)等因素的作用。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正確【 38】實務(wù)中，兼并與收購是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果，但并購與收購直無關(guān)。（）A:正確： B:錯誤答案 : 錯誤【 39 】 公司發(fā)放股票股利對資產(chǎn)負債率不產(chǎn)生影響。（）A:正確： B:錯誤答案

11、: 正確【 40 】 存貨資金的應(yīng)計利息屬于存貨儲存成本中的固定成本。（）A:正確： B:錯誤答案 : 錯誤【 41 】 廣義的兼并概念較為寬泛，它不僅包括我國公司法中的吸收合并，還包括新設(shè)合并。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正確【 42 】 杠桿并購的目的是為了取得目標企業(yè)的控制權(quán)。（）A:正確： B:錯誤答案 : 錯誤【43】固定資產(chǎn)投資要作出正確的決策，常常以折現(xiàn)法為主，以非折現(xiàn)法為輔進行評價。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正確【 44 】 如果客戶達不到公司規(guī)定的信用標準，就不能享受公司按商業(yè)信用賦予的各種優(yōu)惠。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正確【 45 】 如果外部籌資額

12、為零，則外部籌資銷售增長比也必定為零。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正確【 46 】 股票獲利率是指每股股利與每股賬面價值的比值。（）A:正確： B:錯誤答案 : 錯誤【 47 】 財務(wù)預算稱為總預算，它不是分預算。A:正確：B:錯誤答案 : 錯誤【 48】如果買方放棄現(xiàn)金折扣，并在信用期限內(nèi)付款，這種情況屬于無代價籌資。（）A:正確：B:錯誤答案 : 錯誤【 49 】 如果某債券的票面利率大于市場利率，則該債券應(yīng)該折價發(fā)行。（）A:正確：B:錯誤答案 : 錯誤【 50】雖然風險收益因人而異,但風險與收益成正比。（）A:正確：B:錯誤答案 : 正確,則這種租賃方【 51 】 如果融資租賃中

13、的設(shè)備使用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是同一“人”式為售后回租。（）A:正確：B:錯誤答案 : 正確【 52】投資回收期與屬于非折現(xiàn)指標，越小越好。A:正確：B:錯誤答案 : 正確【 53 】2006 年頒布的新的企業(yè)財務(wù)通則將財務(wù)管理要素歸納為六個：資金籌集、資產(chǎn)營運、成本控制、收益分配、信息管理和財務(wù)監(jiān)督，這是對財務(wù)管理內(nèi)容的拓展。（）A:正確：B:錯誤答案 : 正確【 54 】 相對于長期借款而言，公司債券的資本成本高于長期借款的資本成本。（）A:正確：B:錯誤答案 : 正確【 55 】 利用平均法、高低點法和一元回歸直線法預測資金需要總量時，其結(jié)果不同。（）A:正確：B:錯誤答案 : 正確

14、【 56 】 經(jīng)營租賃屬于表外籌資方式，其債務(wù)既不需要在資產(chǎn)負債表中列示，也不需要在報表附注中進行說明。（）A:正確：B:錯誤答案 : 錯誤【 57 】 如果一個企業(yè)的盈利能力比率較強,則該企業(yè)的償債能力也一定較強。（）A:正確：B:錯誤答案 : 錯誤【 58 】 計算投資項目某年的經(jīng)營現(xiàn)金流量時，不應(yīng)考慮的項目是計提的固定資產(chǎn)年折舊額。（）A:正確：B:錯誤答案 : 錯誤【 59 】 應(yīng)付賬款屬于短期籌資方式,此種方式無籌資代價.A:正確：B:錯誤答案 : 錯誤【 60 】 財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在財務(wù)活動中與有關(guān)方面發(fā)生的各種關(guān)系。（）A:正確： B:錯誤答案 : 錯誤【 61 】 資本成本的高

15、低主要取決于國家總體經(jīng)濟環(huán)境狀況、資本市場狀況以及企業(yè)狀況三要素。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正確【 62 】 預測資金需要量時，既可以采用定性預測法也可以采用定量預測法。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正確【 63 】 一年內(nèi)只復利一次的年利率是實際利率。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正確【 64 】 用來反映投資者對單位收益所愿支付價格的指標是市盈率。A:正確： B:錯誤答案 : 正確【 65 】 只要企業(yè)借款就存在財務(wù)風險。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正確【66】信用額度是指借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的，允許企業(yè)向銀行借款的最高限額。（）A:正確： B:錯誤答案 : 正

16、確四、簡答題【 67 】 從屬性的角度，長期籌資方式有幾類？每類包括的具體籌資方式有哪些？答案 : 長期籌資方式有兩類，一類是所有者權(quán)益籌資方式，另一類是長期負債籌資方式。（ 1分）屬于所有者權(quán)益籌資方式的有：吸收直接投資、留存收益、股票、認股權(quán)證等；（ 2 分）屬于長期負債籌資方式的有：長期借款、債券、融資租賃等。（ 2 分）【 68 】 金融工具可以稱為金融資產(chǎn)嗎？它具有哪些基本屬性？有哪些種類的金融工具？答案 : 金融工具可以稱為金融資產(chǎn)。（ 1 分）金融工具具有收益性、風險性和流動性三種基本屬性。（2 分）金融工具可以分為兩大類，一類是為籌資與投資而設(shè)計的金融工具，如各種股票、債券、借

17、款等；另一類是為保值與投機而設(shè)計的金融工具，如期貨、期權(quán)合同等。（2分）【 69 】 以利潤最大化做為財務(wù)管理目標的缺點是什么？你認為能夠克服此目標缺點的財務(wù)管理目標是哪個？答案 : 以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標有幾個顯著的缺點：（ 1 ）沒有考慮貨幣時間價值因素的作用。（1 分）（2）沒有考慮風險因素的作用。（ 1 分）（3）沒有考慮所創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。（ 1 分）（4）可能導致企業(yè)的短期行為。（ 1 分）能夠克服利潤最大化缺點的財務(wù)管理目標是企業(yè)價值最大化和股東財富最大化兩種觀點。(1分)【70】 什么是財務(wù)管理？其特點是什么？答案：財務(wù)管理是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在

18、的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生，它利用價值形式組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系，是一項綜合性的管理工作。(2分)實際工作中，財務(wù)管理處于企業(yè)管理的核心地位，這取決于財務(wù)管理的特點，其特點主要表現(xiàn)在以下幾方面：(1)側(cè)重價值管理(2)綜合性強 (3)協(xié)調(diào)性強 (3分)五、計算題【71】某企業(yè)年銷售額為 210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動成本率為60% ;全部資本 為200萬 元，負債比率為 40%,負債利率為15%。要求：(1) 計算經(jīng)營杠桿系數(shù)；(2) 計算財務(wù)杠桿系數(shù)；(3) 計算復合杠桿系數(shù)。210x (1-60%)"-1.4C 1 ) DOL= 貿(mào)I 2分60 i 平善案 C 2 )

19、 DFL=( 2 分)<DTL-1.4-1,25=1.75 C【72】 某公司2008年2月1日擬溢價購買一張 5年期的債券，該債券的面額為1000元，購買價是978元，票面利率為8%,每年2月1日計算弁支付一次利息。如果該公司持有該債券至到期日，目前同類債券市場利率為9%。要求：(1) 計算該債券的內(nèi)在價值；(2) 利用簡算公式計算該債券的到期收益率；(3) )判斷是否購買。附：(P/A, 9%, 5) =3.8897 ; ( P/A, 8%, 5) =3.9927(P/F, 9%, 5) =0.6499 ; ( P/F, 8%, 5) =0.6806S： 80+ (1000-978)

20、 /5 R .、(1000 + 970) /2(1)內(nèi)在價值=10如咒9!共師5) +1000 X 1P/F,游5-80X3. 8897+100CX 0.0439=961. 076元)(2 分)(2)至，物帕率點豁精鱷蘿遼井)因為低券的內(nèi)在價值？市價；到期收益率 V市垢怦營所以無論從債券的內(nèi)往價 值，還是到期鞋率 都不八購買。1分)【73】 某公司用100萬元購入兩種有價證券，其中60萬元用于購入 A股票、40萬元用于 購入政府債券。A股票的期望投資收益率為12%,收益率的方差為0.0064 ;政府債券的預期投資收益率為6%,收益率的標準差為 0。要求：(1)(2)(3)計算A股票收益率的標準

21、差;計算該投資組合的收益率； 計算該投資組合的標準差。（1分）（2分）（2分）答案：（1） A股票的標準差=''=0.08(1分)(2)40%=9.6%(3)投資組合收益率 =12% X 60%+6% X（2分）投資組合標準差 =8%X 60%=4.8%（2分）【74】某公司某年期初資產(chǎn)總額為2400萬元，流動資產(chǎn)總額為1080萬元，負債總額為950萬元；期末資產(chǎn)總額為 2600萬元，流動資產(chǎn)總額為1040萬元，負債總額為 1200萬元，。該年度公司實現(xiàn)銷售收入11500萬元，利潤總額為 720萬元，財務(wù)費用為15萬元。一年按360天計算。要求：（1）計算該公司的資產(chǎn)報酬率；（

22、2分）（2）計算該公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（2分）（3）計算該公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。（1分）C 1 ）整:產(chǎn)搖醺隼口斗00 4 2600）亍211500答« C產(chǎn)用轉(zhuǎn)率=仙。-26W T =4缸汝，（2分3甸瓦亡2C 3 J遵動堇產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)？址5曲=76 C天）（1分3【75】瓊斯公司打算用100萬元購買3種股票，該組合中甲股票 50萬元、乙股票30萬元、 丙股票 20萬元，B系數(shù)分別為2、1、0.5,市場股票平均收益率為15%,無風險收益率為10% o甲股票現(xiàn)在每股市價為7.5元，上一年的每股股利為1.2元，預計年股利增長率為 8%。要求：（1 ）計算甲乙丙股票組合的 B系數(shù)；（2）

23、計算甲乙丙股票組合的預期投資收益率和甲股票的預期投資收益率；（3） 利用股票估價模型分析投資甲股票是否合算。（1）甲乙丙股票組合的B慕M=+1芬 甲乙丙股粟俎舍的預期抵費收益率=4附十（19K-10%）二1砒（1別 甲臉票的預期按資悅益率=1酬吃*=20? （1知甲腔票的內(nèi)在價值=一上窈=10八8 （元）（1分）由于甲股票的內(nèi)在價值吃&元大于其市你 故應(yīng)該口鳥買甲股票。（I分）【76】某企業(yè)全年需要 A材料36000千克，該材料單價為200元/千克，單位年儲存成本為16元/千克，平均每次訂貨成本為20元。要求：（1 ）計算該材料的經(jīng)濟進貨批量；（2）計算經(jīng)濟批量進貨下的總成本；(3)計

24、算經(jīng)濟批量進貨下的最佳訂貨次數(shù);(4 )計算經(jīng)濟批量下的平均資金占用額。p x x 20 C1J ' X=300 C 千克L 2 分=A/2 x36COOx 20 xlS =翻 #答案V* 30000< 3>IM =120 (1 分工300! -IS 卻 0< 4>=30000 (元)【77】 甲公司持有A、B、C三種股票，在上述股票組成的證券投資組合中，各種股票所占 的比重 分別為50%、30%、20%。如果該投資組合的預期投資收益率為17%,市場股票平均收益率為15%,無風險收益率為10%, A股票當前每股市價為 8元，上一年度派發(fā)的現(xiàn)金股 利是每股 1.2

25、元，A公司采用固定股利支付政策，A股票的B系數(shù)為2。要求：(1)計算ABC投資組合的B系數(shù)；(2)計算ABC投資組合的風險收益率；(3)計算A股票的內(nèi)在價值。答案：(1)建立等式：17%=10%+ 3系數(shù)加權(quán)X( 15%-10% )解得：B系數(shù)加權(quán)=1.4 (2分)(2)投資組合風險收益率 =1.4X( 15%-10% ) =7%或=17%-10%=7% (1 分)(3) A股票預期投資收益率 =10%+2 X( 15%-10% ) =20% (1分)A股票內(nèi)在價值=1.2 -20%=6 (元)(1分)【78】某公司是一家房地產(chǎn)項目的上市公司。公司的稅后利潤為 550 000元，市盈率為10。

26、公司現(xiàn)有流通在外的普通股為2 000 000股。公司董事會宣布發(fā)放20%的股票股利。有一投資者股利發(fā)放前擁有該公司的股票100股。要求：(1) 計算股利發(fā)放前后該公司的普通股市價；(3分)(2) 計算投資者在股利發(fā)放前后擁有股票的市場總價值。(2分)1)月重利笈腹前展價二 總；熹廠X 10=2.75 元)(2外Z75股利發(fā)肢后股價乜劃元550 CIOO撩資者股利那前的股票總價值=2.75X100= 275 (元)門和橫資者噬利舷后時股票總價值=2.四用100>< (H-20MD = 274.SC元)1并)79 某公司年初的資本結(jié)構(gòu)如下表所示資本結(jié)衲表/ :全額（萬元）*喻券蚱利率8

27、?廠昔通股 C4500萬股）留存收益1000 4500 2000合計7500因生產(chǎn)發(fā)展需要，該公司年初準備籌資2500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案，發(fā)行1000萬股普通股，每股市價為 2.5元；乙方案，按面值發(fā)行債券，該債券每年年末付息，票面利率為10%。企業(yè)適用的所得稅率為 25%。要求：（1）計算兩種不同籌資方式的每股收益無差別點；（2）如果預計的息稅前利潤為 1200萬元，做出選擇何種方案的決策。依據(jù)每膽收益無差別點概念矍立趴下等式；EBIT一】000明1瓦門一軸口島）二創(chuàng)期略一* 1 一對45H+IOT0=45flO笞宴EBIT*=145S （方元）（2）因為預計息稅甫利 時

28、1200萬元/卜于EBirS所以葩發(fā)行臉票 碑資。（2分）【80】 某公司去年稅后凈利為 500萬元，今年由于經(jīng)濟不景氣，稅后凈利降為 475萬元，目前公司發(fā)行在外的普通股為 100萬股。該公司對未來仍有信心，決定投資400萬元設(shè)立新 廠，其中60%將來自舉債，40%來自權(quán)益資金。止匕外，該公司去年每股股利為3元。要求：（1）計算去年的股利支付率；（2）若該公司采用固定股利支付率政策，計算今年應(yīng)支付的每股股利；（3）若該公司采用固定股利支付政策，計算今年應(yīng)支付的股利總額；（4）若該公司采用剩余股利政策，計算今年應(yīng)支付的每股股利。冠而5噲那 d" XK nx（1分）門如今年應(yīng)支付的每股

29、腔利 老山； =2.35 （元 1C3）兮年應(yīng)支忖的股利總頷=3 X 100=30 tn萬克門分）今年應(yīng)支忖的每腳辭上迺二需淪=出15 （元欣）六、綜合題【81】XY公司正在著手編制明年的財務(wù)預算，擬以資本成本作為項目投資的決策依據(jù)。該公司計劃年度決定僅靠內(nèi)部融資，不增加外部融資規(guī)模，適用的所得稅稅率為20%,與資本成本相關(guān)的其他信息如下：（I）公司銀行借款利率當前是10%,預計明年將下降為8.93%;資本成本為7.14%;（2）公司債券面值為 1 000元，票面利率為8%,期限為10年，分期付息，當前市價為850元；如果按公司債券當前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的4%,這將引起預測期債券

30、資本成本的變動；（3）公司普通股面值為I元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35 元，股票當前的市價是5 元，預計明年每股收益的增長率是5%。目前公司的股利支付率為 25% ，明年保持不變，該股票的B 系數(shù)為1.1 ;（ 4） 目前國債的收益率為5.5%，整個股票市場的平均收益率為13.5% 。該公司采用資本資產(chǎn)定價模型估算股權(quán)的資本成本；（ 5） 公司當前的資本結(jié)構(gòu)為：銀行長期借款150 萬元，長期債券589 萬元，普通股400 萬元，留存收益420 萬元；（ 6） 該公司擬上一生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線預計投資100 萬元，預計投資項目的內(nèi)部收益率是13.75% 。要求： （ 1 ）計算債券、普通股及留存收益的

31、資本成本；（ 5 分）答案 ： （ 1）債券資本成本=1000*8%* （ 1-20%） / 850*（ 1-4% ） 7.84% （ 2 分）普通股資本成本=5.5% + 1.1 X（13.5% -5.5%） = 14.3%（ 2 分）留存收益資本成本=普通股資本成本（1 分）（ 2） 計算預測期的每股收益、增加的留存收益及留存收益總額；（ 5 分）答案 ： （2）因為：25%= 0.35/本年每股收益本年每股收益=1.4（元）明年每股收益=1.4 X（1+5%） = 1.47 （元 /股）（ 2分）預計明年留存收益增加= 1.47 X 400 X（1 25%） = 441 （萬元）（ 2

32、分） 明年留存收益=420+441 =861 （萬元）（ 1 分）（ 3） 計算預測期普通股的資本比重；（ 2 分）答案 ：（ 3）資本總額= 150+589+400+861 =2000（萬元）（ 1 分）普通股資本比重=400/2000 X 100%=20%（ 1 分）（ 4） 如果預測期的加權(quán)平均資本成本是10.81% ，做出應(yīng)否進行項目投資的決策；答案 ：（4）因為預計投資項目的內(nèi)部收益率大于預測期的加權(quán)平均資本成本，所以應(yīng)該投資該項目。（2 分）（5）指出估算股權(quán)資本成本的其他方法。（1 分）答案 ：（5）估算股權(quán)資本成本的其他方法還有：固定股利增長方法、債券收益加風險報酬率方法。（1 分）【 82】A 公司目前為了提高市場占有率，正考慮在深圳投資建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品。經(jīng)過調(diào)研，獲得相關(guān)的資料如下：（1 ）該公司在3 年前曾在深圳以800 萬元購買了一塊土地，原打算建立南方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企