期權基礎知識(一)

1、期權基礎知識（一） 1、什么是期權、什么是期權?期權是交易雙方關于未來買賣權利達成的合約，其中一方有權向另一方在合約約定的時間以約定的價格買入或者賣出約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。2、什么是期權的買方與賣方？、什么是期權的買方與賣方？ 在期權交易中，購買期權的一方稱作買方，出售期權的一方稱作賣方。買方是權利的持有方，通過向期權的賣方支付一定的費用（期權費或權利金），獲得權利，有權向賣方在約定的時間以約定的價格買入或者賣出約定數(shù)量的標的資產(chǎn)，因此買方也稱作權利方。3、期權的買方與賣方分別有哪些權利義務？、期權的買方與賣方分別有哪些權利義務？ 期權的賣方?jīng)]有沒有權利，卻要承擔義務。一旦買方行使權力，賣方必須

2、按照約定的時間以約定的價格，賣出或者買入約定數(shù)量的標的資產(chǎn)，因此賣方也被稱為義務方。其承擔的義務包括義務包括：（1）接受行權的義務接受行權的義務：如果期權買方行使權力（行權），賣方就有義務按約定的價格賣出或買入標的資產(chǎn)。如果買方行使權力，認購期權的賣方有義務按照合約約定的價格賣出標的資產(chǎn)；認沽期權的賣方有義務按照合約約定的價格買入標的資產(chǎn)。（2）繳納保證金的義務繳納保證金的義務：在期權被行權時，賣方承擔買入或賣出標的資產(chǎn)的義務，因此必須按照一定規(guī)則繳納保證金，并每日維持足額的保證金，作為其履行期權合約的財力擔保。 在境外市場，買方通常也被稱為長倉方，賣方通常也被稱為短倉方。3、期權合約的標的資

3、產(chǎn)有哪些？、期權合約的標的資產(chǎn)有哪些？ 標的資產(chǎn)是期權合約對應的資產(chǎn)，期權買賣雙方約定買入或者賣出的對象。按照標的資產(chǎn)的類型的不同，期權主要有兩大類：金融期權和商品期權。金融期權包括個股期權、ETF期權、估值期權、利率期權以及外匯期權等種類。 目前，上海證券交易所（簡稱“上交所”）推出的股票期權合約標的為上交所上市交易的單只股票和ETF（即個股期權的ETF期權）。 4、什么是認購期權？、什么是認購期權？認購期權是指期權的買方有權在約定的時間以約定的價格向期權的賣方買入約定數(shù)量標的證券的期權。例如：投資者進才買入一張行權價格為15元的招寶公司股票認購期權。當合約到期時，無論該股票到期日市場價格是

4、多少，他都可以按照每股15元的價格買入該股票。當然，如果合約到期時該股票的市場價格跌到每股15元以下，那么他可以選擇不買進該股票5、什么是認沽期權？、什么是認沽期權？認沽期權是期權的買方有權在約定的時間以約定的價格向期權的賣方賣出約定數(shù)量標的證券的期權。例如：進才買入一張行權價格為15元的招寶公司的股票的認沽期權。當合約到期時，無論該股票到期日市場價格是多少，他都可以按照每股15元的價格賣出該股票。當然，如果合約到期時該股票的市場價格漲到每股15元以上，那么他可以選擇不賣出該股票。6、什么是合約單位？、什么是合約單位？合約單位是一張期權合約對應的標的資產(chǎn)數(shù)量，即買賣雙方在約定的時間以約定的價格

5、買入或賣出標的資產(chǎn)的數(shù)量數(shù)量。例如：進才持有一張行權價格為12元的招寶公司股票認購期權，其合約單位為1000，即他有權在約定的時間以每股12元的價格從期權的賣方買入1000股該股票。7、什么是行權價？、什么是行權價？行權價也稱為執(zhí)行價格、敲定價格、履約價格、是合約中規(guī)定在期權買方行權時的交易價格。該價格確定后，在期權到期日，無論標的資產(chǎn)的市場價格上漲或下跌到什么水平，只要期權買方要求執(zhí)行期權，期權賣方都必須以此價格履約交易。對于認購期權，期權買方都必須以行權價格從期權賣方買入標的資產(chǎn)。對于認沽期權，期權買方有權利以行權價格賣出標的資產(chǎn)給期權賣方。8、什么是合約面值？、什么是合約面值？合約面值是

6、一張期權合約對應的合約標的的名義價值。合約面值合約面值=行權價格行權價格*合約單位合約單位9、什么是到期月份？、什么是到期月份？期權合約通常按月到期，也有部分交易所推出每周到期的周期權，以及存續(xù)期超過1年的長期期權。上交所期權合約的到期月份為當月當月、下月下月及最近最近的兩個季月兩個季月（下季月下季月與隔季月隔季月），共4個月份，同時掛牌交易。季月是指3、6、9、12月。10、什么是到期日？、什么是到期日？到期日是合約有效截止的日期，也是期權雙方可行使權力的最后日期。合約到期后自動失效，期權的買方不再享有權利，期權賣方不再承擔義務。上交所的期權合約的到期日也是最后交易日，為每個合約到期月份的第

7、四個星期三（遇法定節(jié)假日順延），但另有規(guī)定的除外。11、什么是行權？、什么是行權？行權是指期權買方在期權合約規(guī)定的時間行使權利，以約定的價格買入或賣出約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。期權被行權后，頭寸將消失。 12、什么是行權日和行權交收日？、什么是行權日和行權交收日？行權日是指期權買方可以提出行使權利的日期。上交所的期權合約行權日也是最后交易日，但另有規(guī)定的除外。行權交收日是指期權買方提出行權后，資金或標的資產(chǎn)交收的日期。上交所的期權合約行權日的下一個交易日。13、什么是歐式期權？、什么是歐式期權？歐式期權是指期權買方只能在期權到期日行使權力的期權。上交所的履約方式為歐式。14、什么是美式期權？、什么是

8、美式期權？美式期權是指期權買方可以在到期前任一交易日或到期日行使權利的期權。15、什么是實物交割？、什么是實物交割？實物交割是指在期權行使權利時，買賣雙方按照約定實際交割標的資產(chǎn)。以認購期權為例，期權買方支付現(xiàn)金買入標的資產(chǎn)，期權賣方賣出標的資產(chǎn)收入現(xiàn)金。上交所股票期權采用實物交割方式。16、什么是現(xiàn)金交割？、什么是現(xiàn)金交割？現(xiàn)金交割時指期權買賣雙方按照結算價格以現(xiàn)金支付的形式支付價差，不涉及標的資產(chǎn)的轉讓。17、什么是權利金？、什么是權利金？期權的權利金是指期權合約的市場價格。期權權利方將權利金支付給期權義務方，以此獲得期權合約所賦予的權利。18、什么是實值、平值、虛值期權？、什么是實值、平

9、值、虛值期權？實值期權、也稱價內(nèi)期權，是指認購期權的行權價格低于標的證券的市場價格，或者認沽期權的行權價格高于標的證券的市場價格的狀態(tài)。平值期權，也稱價平期權，是指期權的行權價格等于表弟證券的市場價格的狀態(tài)。虛值期權，也稱價外期權，是指認購期權的行權價格高于標的證券的市場價格，或者認沽期權的行權價格低于標的證券的市場價格的狀態(tài)。例如：對于行權價格為15元的某股票認購期權，當該股票市場價格為20元時，該期權為實值期權；如果該股票市場價格為10元，該期權為虛值期權；如果該股票市場價格為15元，該期權為平值期權。19、什么是期權的內(nèi)在價值？、什么是期權的內(nèi)在價值？權利金由內(nèi)在價值（也稱內(nèi)含價值）和時

10、間價值組成。期權內(nèi)在價值是由期權合約的行權價格與期權標的的市場價格的關系決定的，表示期權買方可以按照比現(xiàn)有市場價格更優(yōu)的條件買入或者賣出標的證券的收益部分。內(nèi)在價值只能為正數(shù)或者為零。只有實值期權才具有內(nèi)在價值，平值期權和虛值期權都不具有內(nèi)在價值。實值認購期權的內(nèi)在價值等于當前標的股票價格減去期權行權價，實值認沽期權的內(nèi)在價值等于期權行權價減去當前標的的股票價格。20、什么是期權的時間價值？、什么是期權的時間價值？時間價值是期權權利金中超出內(nèi)在價值的部分。期權的有效期越長，對于期權的買方來說，其獲利的可能性就越大；而對于期權的賣方來說，其須承擔的風險也就越多，賣出期權所要求的權利金就越多，而買

11、方也愿意支付更多的權利金以擁有更多的盈利機會。期權剩余的有效時間越長，其時間價值就越大。21、什么是行權價格間距？、什么是行權價格間距？行權價格間距是交易所事先設定的兩個相鄰行權價格的差值。22、什么是合約編碼？、什么是合約編碼？合約編碼是用于識別了記錄期權合約、唯一且不重復使用的編碼。上交所合約編碼由8位數(shù)字構成。ETF期權合約從100000001起到19999999按順序對新掛牌合約進行編排。個股期權合約從200000001起到99999999按順序對新掛牌合約進行編排。23、什么是合約交易代碼？合約交易代碼是指包含期權合約類型、標的資產(chǎn)、行權價格、到期日等合約要素，用于識別合約的代碼。上

12、交所期權合約交易代碼共有17位:(1)第一至第六位為數(shù)字，為標的證券代碼，如工商銀行期權為“601398”；(2)第七位為C（call）或者P（pull），分別表示認購期權或者認沽期權；(3)第八、九位表示到期年份；(4)第十、十一位表示到期月份；(5)第十二位期初設為“M”，表示月份合約、當合約首次調(diào)整（合約調(diào)整見問題43）后，“M”修改為“A”，表示該個月被調(diào)整過一次，如發(fā)生第二次調(diào)整，則“A”修改為“B”，“M”修改為“A”，以此類推；(6)第十三至十七位表示期權行權價格。此外，行情顯示中，有一標志字段，為數(shù)字N（如1,2,.)，表示因第N次合約調(diào)整而導致新掛的“標準合約”（即合約單位和行權價均為標準的），標志字段在合約新掛牌期間始終不變。24、什么是合約簡稱？、什么是合約簡稱？合約簡稱是指與金額約交易代碼相對應的，對期權合約要素的直觀說明。上交所期權合約簡稱不超過20個字符，依次為：（1）合約標的簡稱與合約標的資產(chǎn)簡稱相同；（2）“購”（認購期權）或“沽”（認沽期權）；（3）到期月份；（4）“月”；（5）行權價格（不超過5位）；（6）標志位，一般不顯示，合約首次調(diào)整時顯示為“A”，發(fā)生二次調(diào)整，則顯示為“B”。例如：工商銀行1月到期、行權價格問哦4.2元的認購期權，其合約簡稱是“