第三章 股票交易

1、第三章 股票交易 第一節(jié)、股票交易程序第二節(jié)、委托指令第三節(jié)、委托價(jià)格第四節(jié)、申報(bào)競(jìng)價(jià)第五節(jié)、交易費(fèi)用第六節(jié)、交易結(jié)算第一節(jié) 股票交易程序 證券交易程序1、開(kāi)戶（資金賬戶和證券賬戶)2、委托（投資者通過(guò)經(jīng)紀(jì)商在證券交易所買(mǎi)賣(mài)證券、委托指令有多種形式。)3、成交（在成交價(jià)格確定上，競(jìng)價(jià)市場(chǎng)與做市商市場(chǎng)是不同的、我國(guó)采用“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則。）4、結(jié)算（資金和證券的清算和交收） 第二節(jié) 委托指令 一、委托指令含義 投資者向證券經(jīng)紀(jì)商下達(dá)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的指令稱(chēng)為委托委托指令：客戶要求證券經(jīng)紀(jì)商代理買(mǎi)賣(mài)證券的指示二、委托的形式投資者發(fā)出委托指令的形式有柜臺(tái)委托柜臺(tái)委托和非柜臺(tái)委托非柜臺(tái)委托兩大類(lèi)。

2、1.柜臺(tái)委托：柜臺(tái)委托：柜臺(tái)委托是指委托人親自或由其代理人到證券營(yíng)業(yè)部交易柜臺(tái)，根據(jù)委托程序和必需的證件采用書(shū)面方式表達(dá)委托意向，由本人填寫(xiě)委托單并簽章的形式。2.非柜臺(tái)委托：非柜臺(tái)委托：非柜臺(tái)委托主要有電話委托、傳真委托和函電委托、自助終端委托、網(wǎng)上委托（即互聯(lián)網(wǎng)委托）等形式。另外，如果投資者的委托指令是直接輸入證券經(jīng)紀(jì)商電腦系統(tǒng)并申報(bào)進(jìn)場(chǎng)，而不通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商人工環(huán)節(jié)申報(bào)，就可以稱(chēng)為“投資者自助委托”。 根據(jù)上海證券交易所交易規(guī)則和深圳證券交易所交易規(guī)則的規(guī)定，投資者可以通過(guò)書(shū)面或電話、自助終端、互聯(lián)網(wǎng)等自助委托方式委托會(huì)員買(mǎi)賣(mài)證券。 第二節(jié) 委托指令 三、委托指令內(nèi)容 證券賬號(hào)（資金賬號(hào)）

3、 證券代碼 （買(mǎi)賣(mài)證券的全稱(chēng)、簡(jiǎn)稱(chēng)、代碼） 委托方向 委托數(shù)量 委托單位 按委托數(shù)量對(duì)委托分類(lèi) 委托價(jià)格 (市價(jià)委托、限價(jià)委托） 其他內(nèi)容 第三節(jié) 委托價(jià)格 一、限、市價(jià)委托 定義及優(yōu)缺點(diǎn)從委托價(jià)格的限制形式來(lái)看，一般分為市價(jià)委托市價(jià)委托和限價(jià)限價(jià)委托委托。1.市價(jià)委托市價(jià)委托是指投資者向證券經(jīng)紀(jì)商發(fā)出買(mǎi)賣(mài)某種證券的委托指令時(shí)，要求證券經(jīng)紀(jì)商按證券交易所內(nèi)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出證券。市價(jià)委托的優(yōu)點(diǎn)是：成交迅速且成交率高。缺點(diǎn)是：成交價(jià)格有時(shí)會(huì)不盡如人意2.限價(jià)委托限價(jià)委托是指投資者要求證券經(jīng)紀(jì)商在執(zhí)行委托指令時(shí)，必須按限定的價(jià)格或比限定價(jià)格更有利的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)證券，即必須以限價(jià)或低于限價(jià)買(mǎi)進(jìn)證券

4、，以限價(jià)或高于限價(jià)賣(mài)出證券。限價(jià)委托方式的優(yōu)點(diǎn)是：容易控制成交價(jià)格。缺點(diǎn)是：成交速度慢，有時(shí)甚至無(wú)法成交。 注：注：我國(guó)目前的證券交易所交易規(guī)則規(guī)定，客戶可以采用限價(jià)委托或市價(jià)委托的方式委托會(huì)員買(mǎi)賣(mài)證券 第三節(jié) 委托價(jià)格 二、兩大交易所市價(jià)申報(bào)類(lèi)型1、上海證券交易所市價(jià)申報(bào)類(lèi)型 2、深圳證券交易所市價(jià)申報(bào)類(lèi)型 第四節(jié) 申報(bào)競(jìng)價(jià) 一、申報(bào)原則 1、時(shí)間優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 （受托時(shí)間的先后）（受托時(shí)間的先后）2、客戶優(yōu)先、客戶優(yōu)先 （客戶委托買(mǎi)賣(mài)優(yōu)先）（客戶委托買(mǎi)賣(mài)優(yōu)先）二、競(jìng)價(jià)原則 1.價(jià)格優(yōu)先：價(jià)格優(yōu)先： 成交時(shí)價(jià)格優(yōu)先的原則為：較高價(jià)格買(mǎi)入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買(mǎi)入申報(bào)，較低價(jià)格賣(mài)出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)

5、格賣(mài)出申報(bào)。2.時(shí)間優(yōu)先：時(shí)間優(yōu)先：成交時(shí)時(shí)間優(yōu)先的原則為：買(mǎi)賣(mài)方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。第四節(jié) 申報(bào)競(jìng)價(jià) 三、競(jìng)價(jià)時(shí)間 上海證券交易所和深圳證券交易所都規(guī)定，交易日為每周一至周五。國(guó)家法定假日和證券交易所公告的休市日，證券交易所市場(chǎng)休市。另外，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，證券交易所可以調(diào)整交易時(shí)間。交易時(shí)間內(nèi)因故停市，交易時(shí)間不作順延。1、上海證券交易所競(jìng)價(jià)時(shí)間（P51）2、深圳證券交易所競(jìng)價(jià)時(shí)間（P51）第四節(jié) 申報(bào)競(jìng)價(jià)四四- -五、證券交易的競(jìng)價(jià)方式五、證券交易的競(jìng)價(jià)方式 競(jìng)價(jià)方式集合競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)確定成交價(jià)的原

6、則：確定成交價(jià)的原則：（1）可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格）可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格（2）高于該幾個(gè)的買(mǎi)入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)全部成交的價(jià)）高于該幾個(gè)的買(mǎi)入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)全部成交的價(jià)格格（3）與該價(jià)格相同的買(mǎi)方或賣(mài)方至少有一方全部成交的價(jià)格）與該價(jià)格相同的買(mǎi)方或賣(mài)方至少有一方全部成交的價(jià)格如果兩個(gè)以上價(jià)格符合上述條件：深交所取距前收盤(pán)價(jià)最近的價(jià)位，如果兩個(gè)以上價(jià)格符合上述條件：深交所取距前收盤(pán)價(jià)最近的價(jià)位，上交所先使未成交量最小，再取中間價(jià)。上交所先使未成交量最小，再取中間價(jià)。條件成交價(jià)最高買(mǎi)入申報(bào)=最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)位該價(jià)格買(mǎi)入申報(bào)價(jià)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)賣(mài)出申報(bào)價(jià)

7、即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)成交價(jià)格確定原則：成交價(jià)格確定原則：第四節(jié) 申報(bào)競(jìng)價(jià) 六、實(shí)行漲跌幅限制證券價(jià)格的申報(bào)范圍 1.實(shí)行漲跌幅限制的證券有效申報(bào)價(jià)格范圍：實(shí)行漲跌幅限制的證券有效申報(bào)價(jià)格范圍： 在1個(gè)交易日內(nèi)的交易價(jià)格相對(duì)于上一交易日收市價(jià)格的漲跌副不得超過(guò)10%；ST股票和*ST股票價(jià)格漲跌副度不超過(guò)5%。 漲跌幅價(jià)格=前收盤(pán)價(jià)（1漲跌幅比例） 買(mǎi)賣(mài)有價(jià)格漲跌幅限制的證券，在價(jià)格漲跌幅限制內(nèi)的申報(bào)為有效申報(bào)，超過(guò)漲跌幅限制的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)。2.首個(gè)交易日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制：首個(gè)交易日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制：（1）首次公開(kāi)發(fā)行上市的股票和封閉式基金（2）增發(fā)股票（3

8、）暫停上市后恢復(fù)上市的股票（4）證券交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形上交所(深交所）無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的證券，集合競(jìng)價(jià)（連續(xù)競(jìng)價(jià)階段）有效申報(bào)價(jià)格范圍（詳細(xì)情況見(jiàn)書(shū)56）第五節(jié) 交易費(fèi)用各類(lèi)交易費(fèi)用及收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)委托手續(xù)費(fèi)委托手續(xù)費(fèi)傭金傭金過(guò)戶費(fèi)過(guò)戶費(fèi)印花稅印花稅辦理委辦理委托時(shí)向托時(shí)向投資者投資者收取的，收取的，現(xiàn)基本現(xiàn)基本不收取不收取此費(fèi)用。此費(fèi)用。1、按成交金額一定比例收取。、按成交金額一定比例收取。2、傭金、傭金=證券公司經(jīng)紀(jì)傭金證券公司經(jīng)紀(jì)傭金+證證交所手續(xù)費(fèi)交所手續(xù)費(fèi)+證券交易監(jiān)管費(fèi)證券交易監(jiān)管費(fèi)3、代收的證券監(jiān)管費(fèi)和證交所、代收的證券監(jiān)管費(fèi)和證交所手續(xù)費(fèi)手續(xù)費(fèi)傭金傭金成交金額的成交金額

9、的3。4、A股、證券投資基金傭金不足股、證券投資基金傭金不足5元的，按元的，按5元收取，元收取，B股不足股不足1美美元或元或5港元的，按港元的，按1美元或美元或5港元港元收取。收取。成交后買(mǎi)成交后買(mǎi)賣(mài)雙方變賣(mài)雙方變更證券登更證券登記支付的記支付的費(fèi)用。由費(fèi)用。由證券公司證券公司代登記結(jié)代登記結(jié)算公司扣算公司扣收。收。成交后對(duì)買(mǎi)賣(mài)成交后對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方按規(guī)定的雙方按規(guī)定的稅率征收的稅稅率征收的稅金?，F(xiàn)由證券金?，F(xiàn)由證券公司代征稅機(jī)公司代征稅機(jī)關(guān)扣收。關(guān)扣收。我國(guó)印花稅率我國(guó)印花稅率多次調(diào)整。多次調(diào)整。交易成本計(jì)算例題例例2-2：某投資者在2011年1月10日以12.60元買(mǎi)入上海機(jī)場(chǎng)（600009）1

10、0手，16.00元買(mǎi)入深發(fā)展（000001）2手。在2011年1月13日分別以13.25元和16.50元賣(mài)出，問(wèn)本次交易中投資者的利潤(rùn)是多少元？注：傭金按1費(fèi)率收取，其他費(fèi)率按規(guī)定收取。 10手=1000股；2手=200股 （1）買(mǎi)賣(mài)上海機(jī)場(chǎng)利潤(rùn)=賣(mài)出上海機(jī)場(chǎng)收到的金額總和-買(mǎi)入上海機(jī)場(chǎng)支付金額總和 =13.251000（1-1-1）-11000*1-12.601000（1+1）+11000*1 =13222.5-12613.6 =608.9元 注意：買(mǎi)入時(shí)不收取印花稅，賣(mài)出時(shí)收印花稅。 （2）買(mǎi)賣(mài)深發(fā)展利潤(rùn)=賣(mài)出深發(fā)展收到的金額總和-買(mǎi)入深發(fā)展支付金額總和 =16.50200（1-1）-5-

11、16.00200+5 =3291.7-3205 =86.7元 注意：深圳市場(chǎng)不收過(guò)戶費(fèi)，傭金最低是5元，低于5元按5元收取。 （3）利潤(rùn)和=608.9+86.7=695.6元 答：本次交易中投資者的利潤(rùn)是695.6元交易成本計(jì)算例題例例2-3：投資者以5.50元買(mǎi)入中國(guó)聯(lián)通（600050）100手，問(wèn)至少以什么價(jià)位賣(mài)出能保證不虧損？注：傭金按1費(fèi)率收取，其他費(fèi)率按規(guī)定收取。 設(shè)：最低賣(mài)出價(jià)格為P元能保證不虧損，100手股票等于10000股 賣(mài)出收回資金-買(mǎi)入支出0 P10000（1-1-1）-1100001-5.5010000（1+1）+11000010 9980P-550750 P5.52元

12、 答：投資者至少以5.52元的價(jià)格賣(mài)出才能保證不虧損。第六節(jié) 交易結(jié)算一、清算與交收的概念一、清算與交收的概念1清算、交收的定義（掌握）（掌握）清算與交收是整個(gè)證券交易過(guò)程中必不可少的兩個(gè)重要環(huán)清算與交收是整個(gè)證券交易過(guò)程中必不可少的兩個(gè)重要環(huán)節(jié)節(jié)。證券交易的清算證券交易的清算是指在每一營(yíng)業(yè)日中每個(gè)結(jié)算參與人證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額進(jìn)行計(jì)算的處理過(guò)程。證券交易的交收是指根據(jù)清算的結(jié)果在事先約定的時(shí)間內(nèi)履行合約的行為，一般指買(mǎi)方支付一定款項(xiàng)以獲得所購(gòu)證券，賣(mài)方交付一定證券以獲得相應(yīng)價(jià)款。交收的實(shí)質(zhì)是依據(jù)清算結(jié)依據(jù)清算結(jié)果實(shí)現(xiàn)證券與價(jià)款的收付果實(shí)現(xiàn)證券與價(jià)款的收付，從而結(jié)束整個(gè)交易過(guò)程。清

13、算和交收兩個(gè)過(guò)程統(tǒng)稱(chēng)為“結(jié)算結(jié)算”。 2清算和交收的聯(lián)系和區(qū)別（熟悉）（熟悉）（1）清算與交收的聯(lián)系從時(shí)間發(fā)生及運(yùn)作的次序時(shí)間發(fā)生及運(yùn)作的次序來(lái)看，清算是交收的基礎(chǔ)和保證基礎(chǔ)和保證，交收是清算的后續(xù)與完成后續(xù)與完成。清算結(jié)果正確才能確保交收順利進(jìn)行；而只有通過(guò)交收，才能最終完成證券或資金收付，結(jié)束整個(gè)交易過(guò)程。（2）清算與交收的區(qū)別兩者最根本的區(qū)別在于：清算是對(duì)應(yīng)收、應(yīng)付證券及價(jià)款清算是對(duì)應(yīng)收、應(yīng)付證券及價(jià)款的軋抵計(jì)算的軋抵計(jì)算，其結(jié)果是確定應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額，并不發(fā)生不發(fā)生財(cái)產(chǎn)實(shí)際轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)實(shí)際轉(zhuǎn)移；交收則是根據(jù)清算結(jié)果辦理證券和價(jià)款的收付，發(fā)生財(cái)產(chǎn)實(shí)際轉(zhuǎn)移發(fā)生財(cái)產(chǎn)實(shí)際轉(zhuǎn)移（雖然有時(shí)不是實(shí)物

14、形式）。第六節(jié)交易結(jié)算第六節(jié)交易結(jié)算二、結(jié)算賬戶二、結(jié)算賬戶 1、結(jié)算賬戶的開(kāi)立、結(jié)算賬戶的開(kāi)立 ：根據(jù)中國(guó)結(jié)算公司結(jié)算備付金管理辦法，結(jié)算參與人申請(qǐng)開(kāi)立資金交收賬戶時(shí)，應(yīng)當(dāng)提交結(jié)算參與人資格證書(shū)、法定代表人授權(quán)委托書(shū)、開(kāi)立資金交收賬戶申請(qǐng)表、資金交收賬戶印鑒卡、指定收款賬戶授權(quán)書(shū)等材料。結(jié)算參與人同時(shí)應(yīng)在中國(guó)結(jié)算公司預(yù)留指定收款賬戶，用于接收其從資金交收賬戶匯劃的資金。指定收款賬戶應(yīng)當(dāng)是在中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案的客戶交易結(jié)算資金專(zhuān)用存款賬戶和自有資金專(zhuān)用存款賬戶，且賬戶名稱(chēng)與結(jié)算參與人名稱(chēng)應(yīng)當(dāng)一致。2、結(jié)算賬戶的管理結(jié)算賬戶的管理（掌握）（掌握）資金交收賬戶計(jì)息結(jié)算備付金指資金交收賬戶中存放的用于資

15、金交收的資金，因此資金交收賬戶也稱(chēng)為結(jié)算備付金賬戶。中國(guó)結(jié)算公司按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的金融金融同業(yè)活期存款利率同業(yè)活期存款利率向結(jié)算參與人計(jì)付結(jié)算備付金利息。結(jié)算備付金利息每季每季度結(jié)息一次度結(jié)息一次，結(jié)息日為每季度第三個(gè)月的每季度第三個(gè)月的20日日，應(yīng)計(jì)利息記入結(jié)算參與人資金交收賬戶并滾入本金。遇中國(guó)人民銀行調(diào)整存款利率的，中國(guó)結(jié)算公司統(tǒng)一按結(jié)息日結(jié)息日的利率計(jì)算利息，不分段計(jì)算。3、結(jié)算賬戶的撤銷(xiāo)結(jié)算系統(tǒng)參與人無(wú)對(duì)應(yīng)交易席位且已結(jié)清與中國(guó)結(jié)算公司的一切債權(quán)、債務(wù)后，可申請(qǐng)終止在中國(guó)結(jié)算公司的結(jié)算業(yè)務(wù)，撤銷(xiāo)結(jié)算賬戶。注意，結(jié)算賬戶是可以撤銷(xiāo)的三、證券交易的結(jié)算流程三、證券交易的結(jié)算流程（掌握

16、）（掌握）證券交易的結(jié)算可以劃分為清算和交收清算和交收兩個(gè)主要環(huán)節(jié)。在此基礎(chǔ)上，還可以進(jìn)一步劃分為交易數(shù)據(jù)接收、清算、發(fā)送清交易數(shù)據(jù)接收、清算、發(fā)送清算結(jié)果、結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收、證券交收和資算結(jié)果、結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收、證券交收和資金交收、發(fā)送交收結(jié)果、結(jié)算參與人劃回款項(xiàng)、交收違約處理金交收、發(fā)送交收結(jié)果、結(jié)算參與人劃回款項(xiàng)、交收違約處理等八個(gè)環(huán)節(jié)。1、交易數(shù)據(jù)接收、交易數(shù)據(jù)接收滬、深證券交易所在閉市后，會(huì)按約定將證券交易數(shù)據(jù)通過(guò)專(zhuān)門(mén)通訊鏈路傳輸給中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司。中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司接收數(shù)據(jù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)核對(duì)所接收數(shù)據(jù)的完整性完整性。三、證券交易的結(jié)算流程三、

17、證券交易的結(jié)算流程（掌握）（掌握）2 2、清算、清算接收完證券交易數(shù)據(jù)后，中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司一般在當(dāng)日日終當(dāng)日日終，作為共同對(duì)手方，以結(jié)算參與人為單位，對(duì)各結(jié)算參與人負(fù)責(zé)清算的證券交易對(duì)應(yīng)的應(yīng)收和應(yīng)付價(jià)款進(jìn)行軋抵處理。在清算過(guò)程中，除計(jì)算應(yīng)收和應(yīng)付價(jià)款外，還需將印花稅、經(jīng)手印花稅、經(jīng)手費(fèi)、監(jiān)管規(guī)費(fèi)費(fèi)、監(jiān)管規(guī)費(fèi)等稅費(fèi)一并納入凈額清算中。由于我國(guó)證券交易所市場(chǎng)實(shí)行滾動(dòng)交收制度，因此一般來(lái)說(shuō)，不同交易日發(fā)生的交易是分開(kāi)清算分開(kāi)清算的，在同一個(gè)交易日發(fā)生的交易才會(huì)進(jìn)行軋抵處理。除凈額清算外，在一些證券品種上還存在逐筆交收制度，如權(quán)證的行權(quán)權(quán)證的行權(quán)、買(mǎi)斷式回購(gòu)的到期結(jié)算買(mǎi)斷式回購(gòu)的到期結(jié)算等。對(duì)

18、于實(shí)行逐筆交收的證券交易，中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司并不將其納入到凈額清算中，而是逐筆計(jì)算對(duì)應(yīng)結(jié)算參與人的應(yīng)收和應(yīng)付金額。三、證券交易的結(jié)算流程三、證券交易的結(jié)算流程（掌握）（掌握）3、發(fā)送清算結(jié)果發(fā)送清算結(jié)果清算完畢后，中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司會(huì)通過(guò)專(zhuān)用通訊網(wǎng)絡(luò)，將清算結(jié)果數(shù)據(jù)發(fā)送給各結(jié)算參與人。4、結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收結(jié)算參與人凈應(yīng)付款項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)核查自身資金交收賬戶的資金是否足額；如不足，應(yīng)當(dāng)在最終交收時(shí)點(diǎn)最終交收時(shí)點(diǎn)前，向其資金交收賬戶劃入資金。對(duì)于證券，由于客戶一般情況下不可能賣(mài)出超過(guò)其實(shí)際可賣(mài)數(shù)量的證券，且證券原先

19、即托管在證券公司，因此證券公司一般不需要專(zhuān)門(mén)組織證券以備交收。不過(guò)B B股市場(chǎng)股市場(chǎng)存在例外。三、證券交易的結(jié)算流程三、證券交易的結(jié)算流程（掌握）（掌握）5、證券交收和資金交收證券交收和資金交收在最終交收時(shí)點(diǎn)（A股、基金、債券、ETF、權(quán)證等品種最終交收時(shí)點(diǎn)為T(mén)+1T+1日日1616：0000），中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司將進(jìn)行證券交收和資金交收。（1）證券交收證券交收包含兩個(gè)層面：一是中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收；一是中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收；二是結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。二是結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。 （2）資金交收因中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公

20、司并不直接維護(hù)客戶的資金賬戶，因此資金交收僅包括中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的資金交收僅包括中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的資金交收這一“集中資金交收”環(huán)節(jié)，中國(guó)結(jié)算公司并不具體處理結(jié)算參與人與客戶的資金交收。三、證券交易的結(jié)算流程三、證券交易的結(jié)算流程（掌握）（掌握）6、發(fā)送交收結(jié)果發(fā)送交收結(jié)果中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司在完成證券交收和資金交收后，會(huì)將交收結(jié)果發(fā)送給結(jié)算參與人，供結(jié)算參與人對(duì)賬、向客戶提供證券余額查詢服務(wù)、供結(jié)算參與人對(duì)賬、向客戶提供證券余額查詢服務(wù)、用于自身系統(tǒng)的前端監(jiān)控用于自身系統(tǒng)的前端監(jiān)控等。另外，中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司也會(huì)在次日開(kāi)市前，將完成交收后的證券

21、賬戶余額等數(shù)據(jù)發(fā)送給證券交易所，供證券交易所實(shí)行前端監(jiān)控前端監(jiān)控。7、結(jié)算參與人劃回款項(xiàng)結(jié)算參與人劃回款項(xiàng)如果結(jié)算參與人根據(jù)資金交收結(jié)果并妥善估計(jì)已達(dá)成證券交易的資金凈應(yīng)收或應(yīng)付的情況，確認(rèn)其資金交收賬戶內(nèi)的資金足額，則可向中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司申請(qǐng)劃出資金，但劃出后其資金交收賬戶余額不得低于不得低于最低備付要求。三、證券交易的結(jié)算流程三、證券交易的結(jié)算流程（掌握）（掌握）8、交收違約處理交收違約處理（1）資金交收違約處理對(duì)于資金交收違約，中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司將暫不向該結(jié)算參與人交付其應(yīng)收的證券，同時(shí)按規(guī)則計(jì)收違約金。如果違約結(jié)算參與人在違約次日前仍未能彌補(bǔ)資金交收違約，中國(guó)結(jié)算公司滬、

22、深分公司將從違約第二日違約第二日起，采取處置暫不交付證券的措施，收回此前墊付的資金。（2）證券交收違約處理對(duì)于證券交收違約，中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司將暫不向該結(jié)算參與人交付其應(yīng)收的資金，同時(shí)按規(guī)則計(jì)收違約金違約金。如果違約結(jié)算參與人在規(guī)定期限內(nèi)未能彌補(bǔ)證券交收違約，中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司將利用暫不交付的款項(xiàng)補(bǔ)購(gòu)證券（稱(chēng)為強(qiáng)行補(bǔ)購(gòu)）。A A股、基股、基金、債券等品種金、債券等品種由于實(shí)行前端監(jiān)控，一般不存在強(qiáng)行補(bǔ)購(gòu)的問(wèn)題，深圳深圳B B股股則由于未實(shí)行前端監(jiān)控，存在須進(jìn)行證券交收違約處理的可能。四、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)及防范四、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)及防范一、一、證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類(lèi)證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類(lèi)（熟悉）

23、（熟悉）證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在組織結(jié)算過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)成因，大致可以將證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)分為以下幾類(lèi)：1信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)包括買(mǎi)方不能履行資金交收義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)方不能履行資金交收義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，或賣(mài)方不能履行證券交收義務(wù)賣(mài)方不能履行證券交收義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)可以進(jìn)一步細(xì)分為“本金風(fēng)險(xiǎn)本金風(fēng)險(xiǎn)”和“價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)”（也稱(chēng)“重置風(fēng)險(xiǎn)重置風(fēng)險(xiǎn)”）。前者指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)付出證券但收不到對(duì)應(yīng)款項(xiàng)，或者付出款項(xiàng)但收不到對(duì)應(yīng)證券的風(fēng)險(xiǎn)；后者是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)采取處置措施時(shí)價(jià)格發(fā)生不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在面臨資金或證券交收違約時(shí)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要墊付資金或證券給守

24、約方。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，很可能導(dǎo)致證券登記結(jié)算系統(tǒng)無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，證券市場(chǎng)被迫閉市。3操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的硬件、軟件和通訊系統(tǒng)發(fā)生故障，或人為操作失誤，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)管理效率低下致使結(jié)算業(yè)務(wù)中斷、延誤和發(fā)生偏差而引起的風(fēng)險(xiǎn)。 4法律風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)榉煞ㄒ?guī)不透明、不明確或法規(guī)適用不當(dāng)，導(dǎo)致證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。5結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算銀行破產(chǎn)、倒閉時(shí)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)存放在結(jié)算銀行的存款將面臨無(wú)法足額收回的風(fēng)險(xiǎn)。二、我國(guó)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)防范和管理措施二、我國(guó)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)防范和管理措施證監(jiān)會(huì)于2006年4月7日發(fā)布、2009年11月20日修訂的證券登記結(jié)算管證券登記結(jié)算管理辦法理辦法（以下簡(jiǎn)稱(chēng)辦法）針對(duì)交收風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，明確了有關(guān)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制措施，形成了一套嚴(yán)密的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理體系。1事前防范措施對(duì)于結(jié)算參與人信用風(fēng)險(xiǎn)的事前防范，辦法規(guī)定了以