金融板塊戰(zhàn)略、組織、實(shí)施建議分析

1、金融板塊戰(zhàn)略、組織、實(shí)施建議（討論稿）說(shuō)明：本文件僅作為與項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組成員溝通之用。為了保持溝通的高效，盡可能節(jié)省領(lǐng)導(dǎo)小組的時(shí)間，本文件屬摘要性質(zhì)，僅包括了項(xiàng)目組的建議和主要支持性論點(diǎn)，詳細(xì)的數(shù)據(jù)支持和實(shí)例分析都留在Powerpoint版的正式報(bào)告當(dāng)中。金融行業(yè)在全球范圍都是最重要的行業(yè)之一，市場(chǎng)極其廣闊。在中國(guó)，金融業(yè)剛剛處在現(xiàn)代化的初期，是極具增長(zhǎng)潛力的朝陽(yáng)行業(yè)。中國(guó)廣闊的市場(chǎng)、金融業(yè)的相對(duì)落后、加入WTO后必然的金融現(xiàn)代化的過(guò)程會(huì)為已經(jīng)和即將進(jìn)入金融領(lǐng)域的企業(yè)提供無(wú)窮的機(jī)會(huì)；而作為一國(guó)的命脈行業(yè)，國(guó)家必須予以適度保護(hù)，這又為五礦集團(tuán)這樣的國(guó)有大型企業(yè)進(jìn)入提供了特殊的優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，金融行業(yè)

2、已經(jīng)吸引了許多非金融企業(yè)進(jìn)入。五礦集團(tuán)在金融行業(yè)已經(jīng)有了一定規(guī)模的投資，并在品牌、海外網(wǎng)絡(luò)、政府關(guān)系等方面具備一定優(yōu)勢(shì)，因此，項(xiàng)目組建議五礦將金融作為集團(tuán)的下一個(gè)最重要的支柱產(chǎn)業(yè)加以發(fā)展。一、 戰(zhàn)略1、 愿景成為在特定金融細(xì)分市場(chǎng)具有領(lǐng)先地位的、以戰(zhàn)略型控股管理、并購(gòu)能力和金融業(yè)務(wù)之間的協(xié)同能力為主要增長(zhǎng)手段和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的、具有優(yōu)秀價(jià)值創(chuàng)造能力的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融控股公司，同時(shí)成為五礦集團(tuán)的主要支柱產(chǎn)業(yè)之一，并作為五礦集團(tuán)的金融服務(wù)中心，依照市場(chǎng)化原則為集團(tuán)的其它業(yè)務(wù)提供強(qiáng)有力的支持和服務(wù)。2、 戰(zhàn)略表述建立以戰(zhàn)略性控股企業(yè)為核心的、相互具有協(xié)同效應(yīng)的、多層面的金融業(yè)務(wù)組合，依托產(chǎn)業(yè)背景、建立核心團(tuán)

3、隊(duì)和技能、聯(lián)合國(guó)際資本、開(kāi)展購(gòu)并活動(dòng)，使五礦金融板塊成為國(guó)內(nèi)一流的金融控股公司。3、 戰(zhàn)略要點(diǎn)i. 細(xì)分市場(chǎng) 本文所說(shuō)的“細(xì)分市場(chǎng)”英文原文是“niche market”，意指一些規(guī)模不太大但具有較高盈利水平的細(xì)分市場(chǎng)。Niche market 有時(shí)也被翻譯為“利基市場(chǎng)”。：選擇（尚未被開(kāi)發(fā)的）金融細(xì)分市場(chǎng)五礦金融板塊選擇進(jìn)入的領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)是金融行業(yè)中的某些細(xì)分市場(chǎng)，特別是尚未成熟的細(xì)分市場(chǎng)。傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)（如商業(yè)銀行）開(kāi)發(fā)程度較高，競(jìng)爭(zhēng)者規(guī)模龐大，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，非金融企業(yè)進(jìn)入其中很難獲得有利的競(jìng)爭(zhēng)地位。相反，在一些細(xì)分市場(chǎng)上，由于沒(méi)有過(guò)份強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也由于能夠和自身行業(yè)背景相聯(lián)系，往往對(duì)非金

4、融企業(yè)進(jìn)入較為合適。以GECS（通用電氣資本服務(wù)公司）為例，它所選擇進(jìn)入的無(wú)不是細(xì)分市場(chǎng)，而非商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融行業(yè)。GECS在市場(chǎng)選擇時(shí)最重要的原則是：只進(jìn)入GECS有可能居主導(dǎo)地位的細(xì)分市場(chǎng)。而事實(shí)上，GECS的每項(xiàng)業(yè)務(wù)也確實(shí)在各自所處的細(xì)分市場(chǎng)上取得了第一、第二的地位。對(duì)五礦金融板塊而言，由于目前在資本、人才及其它相關(guān)資源方面與傳統(tǒng)的大型金融企業(yè)相比有較大差距，因此與這些企業(yè)進(jìn)行正面競(jìng)爭(zhēng)難度很大。五礦金融板塊應(yīng)該借鑒GECS的經(jīng)驗(yàn)，避開(kāi)與傳統(tǒng)金融巨人的正面交鋒（杰克韋爾奇曾說(shuō)過(guò)，“我們不參與沒(méi)有取勝機(jī)會(huì)的游戲”），而選擇自身有可能在其中取得可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的金融細(xì)分市場(chǎng)，獲得領(lǐng)先地位。事實(shí)

5、上，與成熟市場(chǎng)相比，中國(guó)的現(xiàn)代金融還處于發(fā)展的早期階段，市場(chǎng)細(xì)分程度極低；而隨著加入WTO之后金融現(xiàn)代化過(guò)程的發(fā)展，市場(chǎng)的細(xì)分化乃是必然趨勢(shì)。伴隨著這一金融現(xiàn)代化的過(guò)程，必然有大量發(fā)現(xiàn)細(xì)分市場(chǎng)并領(lǐng)先的機(jī)會(huì)。建議五礦金融板塊將關(guān)注細(xì)分市場(chǎng)作為最重要的戰(zhàn)略原則之一，集中資源，發(fā)展特定行業(yè)的融資租賃、以兼并收購(gòu)為核心的投資銀行業(yè)務(wù)、商品期貨及金融期貨等細(xì)分市場(chǎng)業(yè)務(wù)，并謀求在這些市場(chǎng)中的領(lǐng)先地位。以租賃為例，中國(guó)租賃市場(chǎng)與世界租賃在量上的差距直接導(dǎo)致了大量未被開(kāi)發(fā)的細(xì)分市場(chǎng)。­ 巨大市場(chǎng)空白如在運(yùn)輸方面就存在飛機(jī)、集裝箱、水上運(yùn)輸、鐵路、汽車/拖車等等，這些領(lǐng)域在美國(guó)合計(jì)可達(dá)到30%多的租賃

6、市場(chǎng)份額，俞每年700億美元。而在中國(guó)，飛機(jī)、鐵路、公路運(yùn)輸，幾乎每一項(xiàng)都面臨著快速增長(zhǎng)的迫切需求，而每一項(xiàng)的租賃業(yè)務(wù)均沒(méi)有得到大力開(kāi)發(fā)，其間的市場(chǎng)機(jī)會(huì)巨大。同樣的市場(chǎng)機(jī)會(huì)也存在于電信、醫(yī)療等行業(yè)。這些巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)已經(jīng)吸引了如德隆、首創(chuàng)等集團(tuán)的極大興趣。­ 特定細(xì)分市場(chǎng)的機(jī)會(huì)如果從五礦自身的特點(diǎn)出發(fā)，在礦產(chǎn)行業(yè)同樣也蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展空間：從采礦、材料加工到工業(yè)制造，充分利用五礦對(duì)行業(yè)的了解和深入接觸機(jī)會(huì)，更能得到低成本占領(lǐng)市場(chǎng)和降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。ii. 協(xié)同：選擇互補(bǔ)業(yè)務(wù)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)由于資金、信息、人才等要素方面的可共享性，各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)之間存在巨大的協(xié)同潛力，這些協(xié)同的潛力可以

7、通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、風(fēng)險(xiǎn)分散等多種方式體現(xiàn)出來(lái)。許多成功的金融集團(tuán)都充分利用了這些協(xié)同效應(yīng)。仍以GECS為例 具體實(shí)例在PowerPoint版的正式報(bào)告中有詳細(xì)說(shuō)明。，它在并購(gòu)或建立業(yè)務(wù)的時(shí)候非常重視與原有業(yè)務(wù)的互補(bǔ)性，這些互補(bǔ)的業(yè)務(wù)構(gòu)成了為客戶提供全方位金融服務(wù)的完整體系，從而實(shí)現(xiàn)了360度鎖定客戶，獲得最大的客戶價(jià)值。五礦金融板塊也應(yīng)該將發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)作為一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略原則。既要利用金融業(yè)務(wù)之間的協(xié)同，也要發(fā)掘金融業(yè)務(wù)和集團(tuán)其它主業(yè)之間的協(xié)同機(jī)會(huì)（這既包括金融板塊為集團(tuán)在融資等方面提供的服務(wù)，也包括金融板塊從集團(tuán)獲得的各種支持）。目前可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)包括：l 化貿(mào)易融資為金融融資五

8、礦在貿(mào)易往來(lái)的賒銷過(guò)程中存在著相當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。包括貨物風(fēng)險(xiǎn)和資金回收風(fēng)險(xiǎn)，特別是由貨物質(zhì)量糾紛帶來(lái)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)。如果通過(guò)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司為買方提供信貸，而非賒銷，則財(cái)務(wù)公司將作為獨(dú)立法人單獨(dú)成為買方的債權(quán)人，降低了因物品糾紛帶來(lái)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)。l 保險(xiǎn)與財(cái)務(wù)公司聯(lián)動(dòng)目前影響保險(xiǎn)公司盈利性的主要問(wèn)題是保險(xiǎn)資金的運(yùn)用途徑受到限制。按照人行規(guī)定，集團(tuán)和成員聯(lián)合持股達(dá)到25%的企業(yè)就可算成員單位，財(cái)務(wù)公司就可吸納其存款。因此可以將保險(xiǎn)公司的資金以集團(tuán)單位成員存款的方式存入財(cái)務(wù)公司，再由財(cái)務(wù)公司間接進(jìn)行投資。l 作為投融資手段與主業(yè)協(xié)同金融控股公司下屬各子公司作為金融機(jī)構(gòu)有著優(yōu)于一般企業(yè)的資金來(lái)源渠道。而

9、五礦集團(tuán)正處于向貿(mào)易上下游延伸的發(fā)展階段，需要通過(guò)一系列的兼并收購(gòu)甚至資產(chǎn)重組操作才能得到加速發(fā)展，而這需要大量的資金支持。如果充分利用金融控股公司的各種功能，如：通過(guò)財(cái)務(wù)公司運(yùn)用龐大的保險(xiǎn)資金，或通過(guò)具有類似股權(quán)投資效果且有強(qiáng)大杠桿效應(yīng)的租賃來(lái)投資，將極大的增強(qiáng)其他板塊乃至五礦集團(tuán)整體的發(fā)展動(dòng)力。l 通過(guò)專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與集團(tuán)實(shí)現(xiàn)雙贏在金融控股公司為集團(tuán)的主業(yè)提供上下游延伸支持的過(guò)程中，或是金融控股公司自身的投資運(yùn)作中，將可能出現(xiàn)一定數(shù)量的高增值潛力項(xiàng)目。如果由證券公司、集團(tuán)上市公司以及金融板塊投資方在證券市場(chǎng)上協(xié)同運(yùn)作該項(xiàng)目，將會(huì)獲得較高的回報(bào)。l 證券公司與期貨公司在金融期貨上的合作金融期貨

10、是一種邊緣的金融衍生產(chǎn)品。對(duì)五礦而言，集團(tuán)擁有良好的期貨品牌和處于發(fā)展階段初期的證券公司，兩者間在客戶資源和經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新上存在一定協(xié)同優(yōu)勢(shì)：1）證券公司和期貨公司之間可以實(shí)現(xiàn)一定程度的客戶資源共享。2）如果能夠緊密合作，可向客戶提供多方位、一體化的服務(wù)，增加兩家公司對(duì)客戶的吸引力。另外操作人員對(duì)證券和期貨兩種市場(chǎng)的操作經(jīng)驗(yàn)和感性認(rèn)識(shí)不僅將有力提高對(duì)產(chǎn)品的經(jīng)紀(jì)服務(wù)水平，更能為今后的運(yùn)營(yíng)提供更多的創(chuàng)新機(jī)會(huì)。上述幾項(xiàng)僅是舉例。通過(guò)五礦金融板塊運(yùn)作過(guò)程中各業(yè)務(wù)單元之間多種層次的溝通和創(chuàng)新，必然能夠不斷地發(fā)現(xiàn)和利用更多的協(xié)同機(jī)會(huì)。值得說(shuō)明的是，為了保證最大程度地實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，成立金融業(yè)務(wù)統(tǒng)一管理的機(jī)構(gòu)、

11、培養(yǎng)開(kāi)放和溝通的文化、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制是必不可少的條件 這些內(nèi)容在咨詢報(bào)告的相關(guān)部分有詳細(xì)論述。iii. 增長(zhǎng)：建立增長(zhǎng)引擎，全力追求增長(zhǎng)許多成功的企業(yè)都不懈地追求增長(zhǎng)。GECS就是一家把增長(zhǎng)奉為宗教的公司。杰克韋爾奇多次重復(fù)這樣一個(gè)概念，“我們是一家打算變得更大的公司”。GE以及GECS對(duì)增長(zhǎng)的全力追求取得了巨大的成功，并使之成為了當(dāng)今企業(yè)的典范。以金融集團(tuán)的標(biāo)準(zhǔn)衡量，五礦金融板塊目前資產(chǎn)規(guī)模很小，而金融又是一個(gè)規(guī)模效應(yīng)相當(dāng)明顯的行業(yè)。無(wú)論是為了自身發(fā)展為集團(tuán)的主要支柱產(chǎn)業(yè)，還是為了更好地為集團(tuán)服務(wù)，五礦金融板塊都必須在規(guī)模上快速增長(zhǎng)。建議五礦金融板塊將規(guī)模的增長(zhǎng)作為最主要的發(fā)展主要目

12、標(biāo)，并建立強(qiáng)大的增長(zhǎng)引擎，為增長(zhǎng)提供動(dòng)力。五礦金融板塊的增長(zhǎng)引擎可以概述為：通過(guò)建立合理的三層面業(yè)務(wù)并引進(jìn)戰(zhàn)略合作者以獲得增長(zhǎng)的權(quán)利，同時(shí)構(gòu)建以并購(gòu)能力為主的能力平臺(tái)，建立多層面的機(jī)會(huì)管道，再以有效的行動(dòng)把握機(jī)會(huì)、實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。對(duì)以上內(nèi)容分別說(shuō)明如下：三層面業(yè)務(wù)：五礦金融板塊應(yīng)始終包括三個(gè)層面的業(yè)務(wù)。其中第一層面是金融板塊當(dāng)前的核心業(yè)務(wù)，是主要的現(xiàn)金和利潤(rùn)來(lái)源，為第二、三層面業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)提供現(xiàn)金支持和技能培養(yǎng)平臺(tái)，因此也是整個(gè)金融板塊“增長(zhǎng)的權(quán)利”；第二層面為成長(zhǎng)中的業(yè)務(wù)，有望成為新的核心業(yè)務(wù)；第三層面為嘗試性的業(yè)務(wù)，是第二層面業(yè)務(wù)的種子，未來(lái)有可能成長(zhǎng)。三層面業(yè)務(wù)的不斷演化，構(gòu)成了企業(yè)不斷成長(zhǎng)的階

13、梯。聯(lián)想集團(tuán)將三層面業(yè)務(wù)形象地表達(dá)為“吃著碗里的、做著鍋里的、種著田里的”。金融板塊整體處在五礦集團(tuán)的業(yè)務(wù)組合中的第二層面，而目前其自身的第一層面業(yè)務(wù)相當(dāng)弱小，商品期貨、財(cái)務(wù)公司、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都無(wú)法提供發(fā)展需要的現(xiàn)金支撐和技能平臺(tái)，因此必須通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略合作者，從外部迅速?gòu)浹a(bǔ)資源和技能的不足，以確保整個(gè)金融板塊擁有“增長(zhǎng)的權(quán)利”。能力平臺(tái)：五礦金融板塊的能力平臺(tái)應(yīng)包括四個(gè)層面的資源和技能，這四個(gè)層面由下向上依次為特殊關(guān)系（五礦良好的政府關(guān)系、全球關(guān)系網(wǎng)絡(luò)）、專有資產(chǎn)（五礦的品牌、海內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)、行業(yè)背景）、專業(yè)業(yè)務(wù)技能（金融板塊各業(yè)務(wù)的專業(yè)技能，最終應(yīng)該反映在資本效率上）、增長(zhǎng)技能（并購(gòu)及相應(yīng)的

14、財(cái)務(wù)技能）。對(duì)金融板塊總部而言，以并購(gòu)能力為核心的增長(zhǎng)技能最為重要。機(jī)會(huì)管道：機(jī)會(huì)管道指發(fā)現(xiàn)、識(shí)別潛在增長(zhǎng)（并購(gòu)）機(jī)會(huì)的機(jī)制，這一機(jī)制應(yīng)該存在于五礦集團(tuán)、金融板塊、金融板塊業(yè)務(wù)單元以至業(yè)務(wù)部門(mén)多個(gè)層面上。在金融板塊這一層面，投資部、風(fēng)險(xiǎn)投資部主要擔(dān)負(fù)著機(jī)會(huì)管道的職能。4、 業(yè)務(wù)組合通過(guò)對(duì)各個(gè)金融子行業(yè)的分析和對(duì)五礦金融板塊的診斷，項(xiàng)目組建議金融板塊的業(yè)務(wù)組合應(yīng)當(dāng)包括證券、期貨、保險(xiǎn)、租賃、財(cái)務(wù)公司和產(chǎn)業(yè)投資（基金）。由于產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)法規(guī)尚未出臺(tái)，因此金融板塊的產(chǎn)業(yè)投資暫不宜以基金形式存在，而可以通過(guò)金融板塊的風(fēng)險(xiǎn)投資部等部門(mén)來(lái)運(yùn)作。上述業(yè)務(wù)目前在金融板塊當(dāng)中所處地位和所起作用各有不同，可以以三層面業(yè)務(wù)描述如下（見(jiàn)下圖）：