短期成本函數(shù)──長期成本函數(shù)及短融、中票、公司債、企業(yè)債區(qū)別.doc

1、短期成本函數(shù)長期成本函數(shù)及短融、中票、公司債、企業(yè)債區(qū)別短期成本函數(shù)長期成本函數(shù)研究對象C=(Q)要素價格不變情況下，成本隨產(chǎn)量變化而變化的軌跡獲取方法從生產(chǎn)函數(shù)與成本方程推導(dǎo)得出基本概念FC固定成本（Fi_ed Cost）AFC平均固定成本VC可變成本（Variable Cost）AVC平均可變成本TC總成本（Total Cost）AC平均總成本MC邊際成本（Marginal Cost）關(guān)系表達(dá)式STC=SVC+SFCLTC（長期總成本）=STC包絡(luò)線AVCAFCACLACAC=AVC（平均可變成本）+AFC（平均固定成本）MCLMC（長期邊際成本）不是SMC的包絡(luò)線關(guān)系函數(shù)短期總成本曲線（

2、?TC）FC是一常數(shù)，是一條與橫軸平行的直線表示不隨產(chǎn)量的變動而變動。VC曲線是一條從原點出發(fā)且向右上方傾斜 的曲線。表示隨產(chǎn)量的增加而增加，但先以遞減的速率增加，后以遞增的速率增加。TC曲線的形狀與VC曲線相同，向右上方傾斜。與VC曲線之間的距離即是FC。長期總成本曲線（LTC）LTC是STC的包絡(luò)線，兩者形狀相同；LTC與STC相切但不相交。LTC形狀由規(guī)模報酬先遞增后遞減決定；STC形狀由可變要素邊際收益率先遞增后遞減決定。短期平均成本曲線（）固定不變的FC隨產(chǎn)量的增加，其與產(chǎn)量的比值越來越小，即為AFC。AC、AVC隨產(chǎn)量的增加而趨向接近。AC、AVC間的垂直距離就是AFC。長期平均成

3、本線（）LAC與SAC的聯(lián)系LAC是SAC的包絡(luò)線，都呈U形；當(dāng)且僅當(dāng)LAC處于最低點，唯一對應(yīng)的SAC也在最低點與其相切。LAC與SAC的區(qū)別LAC最低點：最佳工廠規(guī)模；SAC最低點：最優(yōu)產(chǎn)出率曲線關(guān)系短期邊際成本曲線（）TC（VC）曲線上點的切線的斜率就是MC（即導(dǎo)數(shù)）。邊際成本的變化引起和決定總成本和平均成本的變化。長期邊際成曲線（）長期邊際成本曲線并不是短期邊際成本曲線的包絡(luò)線。長期邊際成本曲線上的任一點總是與某一特定短期邊際成本曲線相交，交點所代表的產(chǎn)量即是LAC與SAC相切之點相應(yīng)的產(chǎn)量。各種短期成本之間的關(guān)系MC、AC、AVC均為U形曲線，最低點出現(xiàn)的先后順序是MC、AVC、AC

4、。AC與AVC二曲線先遠(yuǎn)后近，但永不相交，間距為AFC。MC與AVC、AC相交于其最低點。LMC與LAC的關(guān)系規(guī)模報酬遞增階段；LMC位于LAC下方；遞增轉(zhuǎn)入遞減的轉(zhuǎn)折點，即LAC的最低點，LMC與LAC相交。規(guī)模報酬遞減階段；LMC位于LAC上方；LAC與規(guī)模報酬之間的關(guān)系規(guī)模收益遞增階段，即LAC曲線的下降區(qū)域。此時，LAC與SAC相切于SAC的左段，即此時LAC與SAC都在下降（Q2）；規(guī)模收益不變階段，即LAC不變的區(qū)域，此時兩線相切于各自的最低點（Q3）；規(guī)模收益遞減階段，即LAC曲線的上升區(qū)域。此時，LAC與SAC相切于SAC的右段，即此時LAC與SAC都在上升短期融資券中期票據(jù)企

5、業(yè)債公司債管理部門人民銀行、中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)改委證監(jiān)會發(fā)行主體具有法人資格的非金融企業(yè)境內(nèi)注冊登記的具有法人資格的企業(yè)，一般中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)滬、深兩市上市公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司發(fā)行申報制度注冊發(fā)行。在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊，注冊有效期為2年；注冊有效期內(nèi)，企業(yè)主體信用級別低于注冊時信用級別的，發(fā)行注冊自動失效。直接審核發(fā)行。中央直接管理企業(yè)的申請材料直接申報；國務(wù)院行業(yè)管理部門所屬企業(yè)的材料由行業(yè)管理部門轉(zhuǎn)報；地方企業(yè)的申報材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報核準(zhǔn)發(fā)行。證監(jiān)會收到申請文件后，5日內(nèi)決定是否受

6、理，受理初審后，發(fā)行審核委員會審核申請文件，做出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。發(fā)行規(guī)模待償還余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40待償還余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的41不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的42不超過最近一期末凈資產(chǎn)的40；金融類公司的累積公司債券余額按金融企業(yè)有關(guān)規(guī)定計算募集資金投向應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短融券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全：（1）用于固定資產(chǎn)投資項目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項目資

7、本金制度的要求，原則上累積發(fā)行額不超過該項目總投資額的60；（2）用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行；（3）用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；（4）用于補充運營資金的，不超過發(fā)債總額的20。必須符合股東會或股東大會核準(zhǔn)的用途，且符合國家產(chǎn)業(yè)政策。債券利率債務(wù)融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價格和所涉費用以市場化方式確定企業(yè)債券的利率由發(fā)行人與其主承銷商根據(jù)信用等級、風(fēng)險程度、市場供求狀況等因素協(xié)商確定。但不得高于相同期限定期存款利率的40發(fā)行價格由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價確定。發(fā)行期限不超過一年一般2-10年，以5年為主一般3-20年，以10年為主一般3-10

8、年，以5年為主發(fā)行時間在注冊有效期內(nèi)可分期發(fā)行或一次發(fā)行。應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首次發(fā)行。如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個工作日向中國銀行間市場交易商協(xié)會報備。須在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起兩個月內(nèi)完成發(fā)行?？缮暾堃淮魏藴?zhǔn)，分期發(fā)行。自核準(zhǔn)發(fā)行之日起，應(yīng)在6個月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)在24個月內(nèi)發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50，剩余期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行完畢后5個工作日內(nèi)報中國證監(jiān)會備案。擔(dān)保形式不要求擔(dān)?？砂l(fā)行無擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。為債券發(fā)行提供保證的保證人應(yīng)當(dāng)具有代為清償?shù)哪芰?，保證應(yīng)當(dāng)是連帶責(zé)任保證。無強制性擔(dān)保要求。若提供擔(dān)保的，擔(dān)保的范圍應(yīng)是本金、利息、違約金、損害賠償金和實現(xiàn)債券的費用；以保證方式提供擔(dān)保的，應(yīng)為連帶責(zé)任保證，且保證人資產(chǎn)質(zhì)量良好。承銷應(yīng)由金融機構(gòu)承銷。企業(yè)可自主選擇主承銷商，需要組團的，由主承銷商組團。由具有證券承銷資格的證券經(jīng)營機構(gòu)承銷。交易