現(xiàn)金流量表分析概述(共41頁).ppt

1、 5-0Corporate Finance Ross Westerfield JaffeSixth Edition5第5章現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表(會計會計)分析分析 5-1本章概覽5.1 現(xiàn)金流量表分析概述5.2 現(xiàn)金流量表比較分析5.3 現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析 5-25.1 現(xiàn)金流量表分析概述5.1.1 現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵5.1.2 現(xiàn)金流量表分析的目的5.1.3 現(xiàn)金流量表分析的步驟 5-35.2 現(xiàn)金流量表比較分析5.2.1 現(xiàn)金流量表水平分析5.2.2 現(xiàn)金流量表垂直分析5.2.3 現(xiàn)金流量表趨勢分析 5-45.2.1 現(xiàn)金流量表水平分析現(xiàn)金流量表的水平分析是通過對現(xiàn)金流量表的每個項(xiàng)目前后

2、期的增減變動來考察企業(yè)現(xiàn)金流的變化情況，對異常變動的原因和后果進(jìn)行分析。1. 編制現(xiàn)金流量表水平分析表根據(jù)表1-10編制SYZG公司的現(xiàn)金流量表水平分析表，如表5-1所示。 5-5表5-1 SYZG公司現(xiàn)金流量表水平分析表（單位：萬元）項(xiàng)目項(xiàng)目20102010年年20092009年年增減額增減額增減幅度增減幅度一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金37329831910070182291395.44%收到的稅費(fèi)返還813911142-3003-26.95%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金7381995238-21419-22.49% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計3814941201645

3、0179849189.19%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金227890311107191168184105.17%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金22050411840010210486.24%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)23151612285410866288.45%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金409105196484212621108.21% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計314002815484571591571102.78% 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額67491346799320692044.21% 5-6表5-1 SYZG公司現(xiàn)金流量表水平分析表（單位：萬元）二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金131

4、6064136747105.21%取得投資收益收到的現(xiàn)金29361734120269.32%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金353821415721225149.93%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0000.00%收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金550082754981203633.33% 投資活動現(xiàn)金流入小計1064862233184155376.85%442618199719242899121.62% 5-7表5-1 SYZG公司現(xiàn)金流量表水平分析表（單位：萬元）三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金11994300116943898.00%取得借款收到的現(xiàn)金68

5、745140045328699871.67%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金0000.00%收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金048415-48415-100.00% 籌資活動現(xiàn)金流入小計69944544916825027755.72%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金345147499799-154652-30.94%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金1413061098773142928.60%支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金13111012864118246919.20% 籌資活動現(xiàn)金流出小計617563622540-4977-0.80% 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額81882-173372255254-147.23%四、匯率變

6、動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響-1027-1949922-47.31%五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額7835486850-8496-9.78%加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額4089613221118685026.96%六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額4873154089617835419.16% 5-85.2.1 現(xiàn)金流量表水平分析2. 現(xiàn)金流量表的水平分析評價 從表5-1可以看出，SYZG公司2010年凈現(xiàn)金流量比2009年減少了8496萬元。其中：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比上年增長了206920萬元，增長率為44.21%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與流出量分別比上年增長了1798491萬元和1591571萬元，增長

7、率分別為89.19%和102.78%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增長主要是因?yàn)殇N售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了1822913萬元，增長率為95.44%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增長主要是因?yàn)橹Ц镀渌c經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金增加了212621萬元，增長率為108.21%；購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加了1168184萬元，增長率為105.17%；以及支付的各項(xiàng)稅費(fèi)、支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金也有不同程度的增加。 5-95.2.1 現(xiàn)金流量表水平分析投資活動凈現(xiàn)金流量比上年減少了471592萬元，比率為229.13%。主要原因是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金以及取得子公司及其他營業(yè)單位支付

8、的現(xiàn)金凈額的增加?；I資活動凈現(xiàn)金流量比上年增長了255254萬元，增長率為147.23%。主要原因是取得借款收到的現(xiàn)金的大幅度增加，以及償還債務(wù)支付的現(xiàn)金的減少。 5-105.2.2 現(xiàn)金流量表垂直分析現(xiàn)金流量表的垂直分析是指在 現(xiàn)金流量表有關(guān)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，分析現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出的構(gòu)成和現(xiàn)金余額的形成原因。1. 編制現(xiàn)金流量表垂直分析表根據(jù)表1-10編制SYZG公司的現(xiàn)金流量表垂直分析表，如表5-2所示。 5-11表5-2 SYZG公司現(xiàn)金流量表垂直分析表項(xiàng)目項(xiàng)目20102010年年流入結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金37329

9、8397.85%收到的稅費(fèi)返還81390.21%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金738191.93% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計381494182.56%100.00%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金227890372.58%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2205047.02%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)2315167.37%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金40910513.03% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計314002869.14%100.00% 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額674913 5-12表5-2 SYZG公司現(xiàn)金流量表垂直分析表二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金1316012.36%取得投資收益收到的現(xiàn)金29

10、362.76%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金3538233.23%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額00.00%收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金5500851.66% 投資活動現(xiàn)金流入小計1064862.30%100.00%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金44261856.46%投資支付的現(xiàn)金185562.37%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額22801629.09%支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金9471012.08% 投資活動現(xiàn)金流出小計78390017.26%100.00% 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-677414 5-13表5-2 SYZG公司現(xiàn)金流量表

11、垂直分析表三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金119941.71%取得借款收到的現(xiàn)金68745198.29%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金00.00%收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金00.00% 籌資活動現(xiàn)金流入小計69944515.14%100.00%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金34514755.89%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金14130622.88%支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金13111021.23% 籌資活動現(xiàn)金流出小計61756313.60%100.00% 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額81882現(xiàn)金流入總額4620872100.00%現(xiàn)金流出總額4541491100.00%四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)

12、金等價物的影響-1027五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額78354加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額408961六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額487315 5-145.2.2 現(xiàn)金流量表垂直分析2. 現(xiàn)金流量表的垂直分析評價（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析SYZG公司2010年現(xiàn)金流入總額為4620872萬元，其中：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量所占比重為82.56%；投資活動現(xiàn)金流入量所占比重為2.30%；籌資活動現(xiàn)金流入量所占比重為15.14%?？梢姡髽I(yè)的現(xiàn)金流入量主要由經(jīng)營活動產(chǎn)生。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動現(xiàn)金流入量中收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金，籌資活動現(xiàn)金流入量中取得借款收到的現(xiàn)金

13、分別占各類現(xiàn)金流入量的絕大部分比重。 5-155.2.2 現(xiàn)金流量表垂直分析（2）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析SYZG公司2010年現(xiàn)金流出總額為4541491萬元，其中：經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量所占比重為69.14%；投資活動現(xiàn)金流出量所占比重為17.26%；籌資活動現(xiàn)金流出量所占比重為13.60%?？梢姡谄髽I(yè)的現(xiàn)金流出量中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量所占比重最大，投資活動現(xiàn)金流出量所占比重次之。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占72.58%，比重最大。投資活動現(xiàn)金流出量中購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金占56.46%，比重最大?；I資活動現(xiàn)金流出量中償還債務(wù)支付的現(xiàn)金比重最大。 5-16

14、5.2.3 現(xiàn)金流量表趨勢分析現(xiàn)金流量表的趨勢分析是指在現(xiàn)金流量表有關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，選用某一年為基期進(jìn)行比較，計算趨勢百分比，從而揭示其現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出的變化和發(fā)展趨勢。1. 編制現(xiàn)金流量表趨勢分析表根據(jù)表1-10及SYZG公司的2006年、2007年、2008年及2009年年報資料編制SYZG公司的現(xiàn)金流量表趨勢分析表，如表5-3所示。 5-17表5-3 SYZG公司現(xiàn)金流量表趨勢分析表項(xiàng)目項(xiàng)目20102010年年20092009年年2002008 8年年20072007年年2002006 6年年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的定基指數(shù)1323.13%917.47%125.57%123.62%

15、100.00%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的定基指數(shù)3826.98%1162.77%546.71%712.55%100.00%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的定基指數(shù)734.76%-1555.74%618.34%1844.93%100.00%176.29%195.41%74.72%316.24%100.00% 5-185.2.3 現(xiàn)金流量表趨勢分析2. 現(xiàn)金流量表的趨勢分析評價在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量方面，對應(yīng)著營業(yè)收入的大幅度增長，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也大幅度增長，2010年是2006年的13.23倍。該公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也呈增長趨勢。該公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2006年到2010

16、年期間波動較大。先是在2007年出現(xiàn)大幅增長；而后在2008年又有大幅下滑；2009年出現(xiàn)籌資凈額為負(fù)，主要原因是借款大幅度減少以及償還債務(wù)支付了大量的現(xiàn)金；但到了2010年，企業(yè)的籌資凈額又轉(zhuǎn)負(fù)為正，因?yàn)楣炯冗M(jìn)行權(quán)益籌資又進(jìn)行債務(wù)籌資。 5-195.3 現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析5.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析5.3.2 投資活動現(xiàn)金流量分析5.3.3 籌資活動現(xiàn)金流量分析5.3.4 企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析 5-205.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)經(jīng)營活動中的所有交易和事項(xiàng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源。相對于凈利潤而言，企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量更能反映企業(yè)

17、真實(shí)的經(jīng)營成果。1. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充裕性分析（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零在這種情況下，企業(yè)正常的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足以支付企業(yè)經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流出。 5-215.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析（2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零這就是說，企業(yè)正常的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入剛好可以滿足企業(yè)經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流出，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量處于平衡狀態(tài)。這種情況下，企業(yè)僅僅彌補(bǔ)了付現(xiàn)成本，非付現(xiàn)成本沒有得到貨幣補(bǔ)償。從短期看，企業(yè)無須向短期周轉(zhuǎn)中注入資金，仍然可以維持周轉(zhuǎn).但是從長期來看，一旦需要重新購置固定資產(chǎn)，企業(yè)就面臨著資金的危機(jī)，必須采用一定手段融資，否則無法更換設(shè)備繼續(xù)生產(chǎn)。即使籌

18、集到了資金，企業(yè)如果一直無法使非付現(xiàn)成本得到貨幣補(bǔ)償?shù)臓顟B(tài)，那么最后的命運(yùn)必然是融資枯竭，走向破產(chǎn)。 5-225.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析（3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，但是無法完全彌補(bǔ)非付現(xiàn)成本在這種情況下，企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入足以使經(jīng)營付現(xiàn)成本得到貨幣補(bǔ)償，但是無法完全彌補(bǔ)折舊、攤銷等非付現(xiàn)成本。由于折舊、攤銷費(fèi)用不需要立即支付現(xiàn)金，企業(yè)的日常開支并不困難，甚至?xí)幸徊糠纸Y(jié)余。但是，由于積攢起來的資金不足以重新購置固定資產(chǎn)，企業(yè)從長期來看仍是面臨危機(jī)的。 5-235.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析（4）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，并且剛好可以彌補(bǔ)非付現(xiàn)成本這種情況下，企業(yè)擺脫了日

19、常經(jīng)營在現(xiàn)金流量方面的壓力，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量剛好能夠彌補(bǔ)企業(yè)的付現(xiàn)成本和非付現(xiàn)成本，能夠維持經(jīng)營活動貨幣的簡單再生產(chǎn)，但是無法為企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)和進(jìn)一步發(fā)展提供資金。 5-245.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析（5）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，并且在彌補(bǔ)非付現(xiàn)成本后仍有剩余這種情況下，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量完全彌補(bǔ)非付現(xiàn)成本后仍有剩余的資金可以用于投資活動等，有利于企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，是企業(yè)運(yùn)行的一種良好狀態(tài)。 5-255.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析從表1-10可以看出，2010年度SYZG公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是正的，并且高于2009年度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，是2009

20、年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的144.21%。結(jié)合報表的其他部分可以判定，SYZG公司已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)定發(fā)展期，其經(jīng)營現(xiàn)金流量屬于上述第5種情況，處于一種良好的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，能夠?yàn)槠髽I(yè)的未來發(fā)展提供較多的資金。 5-265.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析2. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱分析（1）篡改現(xiàn)金流量性質(zhì)將籌資活動或投資活動現(xiàn)金流量粉飾為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。把籌資活動的現(xiàn)金流入加到經(jīng)營現(xiàn)金流量中，如把占用其他企業(yè)的資金稱作是購貨單位的預(yù)付賬款。把經(jīng)營活動現(xiàn)金支出放到投資活動中，如把本來應(yīng)屬于本期費(fèi)用的支出硬是和某項(xiàng)固定資產(chǎn)的購建聯(lián)系起來。 5-275.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析（2）資金暫時回籠企業(yè)為了避

21、免年度會計報表中的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量惡化，可讓母公司或大股東在期末大量償還應(yīng)收賬款甚至先行支付預(yù)付貨款，在下期再將資金以多種形式返回給母公司或大股東。這種方式很容易調(diào)高當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，但并沒有改變母公司或大股東長期占有資金的現(xiàn)狀。 5-285.3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析（3）應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，特別是在會計期末向銀行貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)，既可以解決企業(yè)現(xiàn)金不足的困境，又可減少期末應(yīng)收票據(jù)余額。但如果貼現(xiàn)的商業(yè)匯票到期時，票據(jù)承兌人不能付款，貼現(xiàn)銀行將會將貼現(xiàn)款劃回或轉(zhuǎn)為逾期貸款。因此，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)質(zhì)上是企業(yè)籌措資金的一種形式，并不能改善企業(yè)的獲現(xiàn)能力和收益質(zhì)量。 5-295.3.1 經(jīng)營

22、活動現(xiàn)金流量分析（4）利用應(yīng)付項(xiàng)目在改善應(yīng)收賬款余地不大的情況下，企業(yè)將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了應(yīng)付項(xiàng)目。如果一個公司某年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要得益于經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的巨額增加，我們不能假設(shè)企業(yè)就一定“賴賬”，但應(yīng)看到當(dāng)期應(yīng)付項(xiàng)目的增長必然對應(yīng)未來應(yīng)付項(xiàng)目的減少，從而減少以后年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。 5-305.3.2 投資活動現(xiàn)金流量分析投資活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括現(xiàn)金等價物在內(nèi)的投資及其處置活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。應(yīng)該注意的是，購置或處置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流入或流出，結(jié)合固定資產(chǎn)的投資規(guī)?；蛘咝再|(zhì)，可以進(jìn)一步了解企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和方向。對一種或者一系列產(chǎn)品而言，處置其相關(guān)固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流入大于重新購置

23、該固定資產(chǎn)的現(xiàn)金支出，說明該企業(yè)的該產(chǎn)品在逐步萎縮或者該企業(yè)正試圖退出該行業(yè)。 5-315.3.2 投資活動現(xiàn)金流量分析1. 投資活動現(xiàn)金流量小于或等于零這種情況下，企業(yè)在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)、權(quán)益性投資及債務(wù)性投資等方面所支付的現(xiàn)金大于企業(yè)因處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其他長期資產(chǎn)、收回投資、分得股利、取得債券收入等所收到的現(xiàn)金凈額之和。投資活動現(xiàn)金流量小于或等于零，不能武斷地認(rèn)為是好還是壞，應(yīng)該觀察這個特征是否符合企業(yè)的發(fā)展階段，是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展方向相一致，才能進(jìn)一步做出判斷。從企業(yè)投資活動引起的現(xiàn)金流出量來看，企業(yè)的投資活動明顯地分為兩類：對內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)投資，

24、即購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。對外擴(kuò)張性投資，即對外股權(quán)、債權(quán)投資支付的現(xiàn)金。上述兩類活動，都將增加企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，因而應(yīng)該體現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的要求。為此，我們應(yīng)該關(guān)注投資活動的現(xiàn)金流出量與企業(yè)投資計劃的吻合程度。另外，由于對內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)而進(jìn)行的固定資產(chǎn)等投資的收回方式是增加經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，所以長期來看，投資活動現(xiàn)金流量凈額的累計數(shù)會小于零。 5-325.3.2 投資活動現(xiàn)金流量分析根據(jù)表1-10，2009年和2010年SYZG公司投資活動現(xiàn)金凈流量都為負(fù)，而且2010年比2009年還下降了229.13%。具體分析可見，主要是收回投資及取得投資收益收到的現(xiàn)金較少，

25、而用于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金及取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金較多。SYZG公司2010年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和凈利潤比2009年有所增加，公司本年經(jīng)營狀況良好。 5-335.3.2 投資活動現(xiàn)金流量分析2. 投資活動現(xiàn)金流量大于零這種情形是指，上述投資活動的現(xiàn)金流入量大于與投資活動相關(guān)的現(xiàn)金流出量。投資活動現(xiàn)金流量大于零可能出于兩種原因：一是企業(yè)的投資的現(xiàn)金回收大于投資的現(xiàn)金流出。二是由于企業(yè)迫于資金壓力，處理在用的固定資產(chǎn)或者持有的長期投資等。分析時應(yīng)該加以區(qū)分，找到真正的原因。 5-345.3.3 籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)發(fā)生變

26、化的活動，包括吸收投資、發(fā)行股票、借入和償還資金、分配利潤等活動。1. 籌資活動現(xiàn)金流量小于或等于零籌資活動現(xiàn)金流量小于或等于零是指籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量小于或者等于籌資活動的現(xiàn)金流出量。這種情況的出現(xiàn)，可能因?yàn)槠髽I(yè)的籌資達(dá)到了一定目的，利用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量或者投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在債務(wù)到期時進(jìn)行償還。也可能因?yàn)槠髽I(yè)的投資活動或經(jīng)營活動出現(xiàn)失誤，需要變賣資產(chǎn)償還債務(wù)。 5-355.3.3 籌資活動現(xiàn)金流量分析根據(jù)表1-10，SYZG公司2009年籌資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)，2010年籌資活動現(xiàn)金凈流量為正，出現(xiàn)大幅度上升。分析可見，2009年借款較少，而又償還了較多的現(xiàn)金，最終導(dǎo)致現(xiàn)金

27、凈流量為負(fù)。2010年通過借款籌集了較多的現(xiàn)金，因此流入量較大，相對又支付了較少的現(xiàn)金來償還債務(wù)。 5-365.3.3 籌資活動現(xiàn)金流量分析2. 籌資活動現(xiàn)金流量大于零籌資活動現(xiàn)金流量大于零是指籌資活動所產(chǎn)出的現(xiàn)金流入量大于籌資活動的現(xiàn)金流出量。分析一個企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流量大于零是否正常，關(guān)鍵看籌集資金的目的：可能是因?yàn)槠髽I(yè)擴(kuò)大規(guī)模；也可能是因?yàn)槠髽I(yè)的投資失誤出現(xiàn)虧損；或者是經(jīng)營現(xiàn)金流量長期入不敷出所致。 5-375.3.4 企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析一般將企業(yè)經(jīng)營周期分為創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期。各個周期的現(xiàn)金流有其各自的特點(diǎn)：1. 創(chuàng)業(yè)期在此期間，企業(yè)需要資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、支付員工工資、加快產(chǎn)品生產(chǎn)和開拓市場。由于市場尚未打開，產(chǎn)品質(zhì)量和品牌知名度不高，很難產(chǎn)生正的經(jīng)營現(xiàn)金流量。投資活動消耗的現(xiàn)金流量遠(yuǎn)大于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。存在大量籌資需求，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量巨大。綜上所述，創(chuàng)業(yè)期企業(yè)的財務(wù)特征主要表現(xiàn)為：（1）只有少量的銷售收入；（2）經(jīng)營虧損或勉強(qiáng)盈利；（3）經(jīng)營