國際金融_04匯率制度與外匯管制

1、1第四章 匯率制度與外匯管制學習目的與要求 通過本章的學習，了解匯率制度及類型、外匯管制的利弊、我國外匯管理的內(nèi)容以及人民幣自由兌換的進程；掌握固定匯率制度、浮動匯率制度、外匯管制和貨幣可兌換的概念；理解匯率制度的選擇標準和外匯管制的具體措施，在此基礎(chǔ)上對我國匯率制度、外匯管理改革的方向和人民幣自由兌換方面的問題進行初步分析。2 匯率制度又稱匯率安排，是指一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所做的一系列安排或規(guī)定。傳統(tǒng)上，按照匯率變動的方式，可將匯率制度分為固定匯率制度和浮動匯率制度。第一節(jié)第一節(jié) 匯 率 制 度3 二、外匯市場的構(gòu)成與分類二、外匯市場的構(gòu)成與分類 （一）外匯市

2、場的構(gòu)成（一）外匯市場的構(gòu)成 一般客戶一般客戶 外匯銀行外匯銀行 外匯經(jīng)紀人外匯經(jīng)紀人 中央銀行中央銀行4 一、固定匯率制度一、固定匯率制度 固定匯率制度是指政府用行政或法律手段確定、公布、維持本國貨幣與某種參考物（黃金、某國貨幣、某籃子貨幣）之間固定比價的匯率制度。（一）金本位制下的固定匯率制度（一）金本位制下的固定匯率制度（二）紙幣流通條件下的固定匯率制度（二）紙幣流通條件下的固定匯率制度5 二、浮動匯率制度二、浮動匯率制度 （一）浮動匯率制度的含義（一）浮動匯率制度的含義 所謂浮動匯率制度，是指一國不規(guī)定本幣對外幣的比價和上下波動的界限，而由外匯市場的外匯供求狀況，自行決定本幣對外幣的匯

3、率。 6 （二）浮動匯率制度的類型（二）浮動匯率制度的類型 1）按政府是否對市場匯率進行干預(yù)，浮動匯率制可分為自由浮動和管理浮動兩種。 2）按匯率浮動方式，浮動匯率制可分為單獨浮動、聯(lián)合浮動、釘住浮動。7 三、固定匯率制度與浮動匯率制度的優(yōu)劣比較三、固定匯率制度與浮動匯率制度的優(yōu)劣比較（一）固定匯率制度的主要優(yōu)缺點（一）固定匯率制度的主要優(yōu)缺點在固定匯率制度下，匯率波動的不確定性將降低，這樣有利于國際貿(mào)易、國際信貸和國際投資的經(jīng)濟主體進行成本利潤的核算，減少了匯率變動的風險，對世界經(jīng)濟的發(fā)展起到了一定的促進作用。但是，在固定匯率制度下，要維持匯率不變，必須處理好內(nèi)外平衡問題。國內(nèi)經(jīng)濟目標服從于

4、國際收支目標。當一國國際收支失衡時，就需要采取緊縮性或擴張性財政貨幣政策，從而給國內(nèi)經(jīng)濟帶來失業(yè)增加或物價上漲的后果。實際中，要保持內(nèi)部經(jīng)濟和國際收支都協(xié)調(diào)平衡是非常困難的。實行真正的固定匯率制度需要各國付出很大的調(diào)整代價。8 （二）浮動匯率制度的主要優(yōu)缺點（二）浮動匯率制度的主要優(yōu)缺點浮動匯率制的主要優(yōu)點：匯率能發(fā)揮其調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟杠桿作用。 一國國際收支的失衡可以由匯率的上浮與下浮而予以消除。只要國際收支失衡不是特別嚴重，就沒有必要調(diào)整財政貨幣政策，從而不會產(chǎn)生以犧牲內(nèi)部平衡來換取外部平衡的實現(xiàn)。一國由于沒有干預(yù)外匯市場和穩(wěn)定匯率的義務(wù)，因而就不必像在固定匯率制下保持太多的外匯儲備，可

5、節(jié)約外匯資金。浮動匯率制度的主要缺點：由于匯率的不穩(wěn)定性，增加了國際貿(mào)易、國際信貸與國際投資的外匯風險，加大了其成本和利潤的核算困難，從而對世界經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不利影響。浮動匯率制為外匯投機提供了土壤和條件，助長了外匯投機活動，這必然會加劇國際金融市場的動蕩與混亂。浮動匯率制度對一國宏觀經(jīng)濟管理能力、金融市場的發(fā)展等方面提出了更高的要求。9四、匯率制度的選擇四、匯率制度的選擇選擇固定匯率制度和浮動匯率制度國家的不同特點項目項目選擇固定匯率制的國家選擇固定匯率制的國家選擇浮動匯率制的國家選擇浮動匯率制的國家經(jīng)濟規(guī)模小大對外貿(mào)易依存度高低通貨膨脹率同其伙伴國的差異適度較高貿(mào)易伙伴國的集中程度較集中較分

6、散10 一、外匯管制概述一、外匯管制概述 （一）外匯管制的概念及背景（一）外匯管制的概念及背景 外匯管制，也稱外匯管理，是指一國政府為了平衡國際收支，維持匯率穩(wěn)定，集中分配有限的外匯資金用于國民經(jīng)濟重點項目建設(shè)，對外匯收支、買賣、借貸以及國際間的結(jié)算、外匯匯率和外匯市場等實行的限制性措施。 第二節(jié)第二節(jié) 外外 匯匯 管管 制制11（二）外匯管制的類型（二）外匯管制的類型 按照外匯管制的內(nèi)容和程度的不同，可把外匯管制分為三種類型。1實行嚴格外匯管制的國家和地區(qū)實行嚴格外匯管制的國家和地區(qū)對經(jīng)常項目和資本與金融項目都實行嚴格管制。2實行部分外匯管制的國家和地區(qū)實行部分外匯管制的國家和地區(qū)即對經(jīng)常賬

7、戶不予管制，只對資本與金融賬戶實行嚴格管制。3名義上取消了外匯管制的國家和地區(qū)名義上取消了外匯管制的國家和地區(qū)即對國際收支的全部賬戶 （經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶）均不實行管制。12 二、外匯管制的內(nèi)容二、外匯管制的內(nèi)容 （一）外匯管制的機構(gòu)（一）外匯管制的機構(gòu) 外匯管制機構(gòu)亦稱外匯管制主體，是指由法律規(guī)定或由政府授權(quán)負責制定和監(jiān)督執(zhí)行外匯管制法律和政策的部門。（二）外匯管制的對象（二）外匯管制的對象 外匯管制的對象亦稱外匯管制的客體，是指外匯管制法規(guī)和政策等作用的對象。1對人的外匯管制對人的外匯管制2對物的管制對物的管制3對地區(qū)的管制對地區(qū)的管制13（三）外匯管制的具體措施（三）外匯管制的具體

8、措施1對貿(mào)易外匯的管制對貿(mào)易外匯的管制對貿(mào)易外匯的管制就是對出口收匯和進口付匯的管制，通常是鼓勵出口收匯，限制進口付匯。（1）對出口外匯收入的管制（2）對進口付匯的管制2對非貿(mào)易外匯的管制對非貿(mào)易外匯的管制 非貿(mào)易外匯收支指除貿(mào)易收支與資本輸出入以外的各種外匯收支，包括與貿(mào)易收支有關(guān)的運輸費、保險費；與資本輸出入有關(guān)的股息、利息；其他如專利費、許可證費、技術(shù)勞務(wù)費等。3對資本輸出入的管制對資本輸出入的管制 14 （四）貨幣兌換管制（四）貨幣兌換管制 貨幣兌換管制是外匯管制最基本、最主要的內(nèi)容。實施貨幣兌換管制的原因主要有：外匯短缺、金融秩序混亂、國內(nèi)外經(jīng)濟體制不同、國內(nèi)外價格體系存在差異等。

9、（五）對黃金和本外幣現(xiàn)鈔輸出入的管制（五）對黃金和本外幣現(xiàn)鈔輸出入的管制 實行外匯管制的國家一般禁止私人輸出黃金，或限制其出境的數(shù)量。15 （六）對匯率的管制（六）對匯率的管制1匯率水平的管理匯率水平的管理1）買賣外匯。2）調(diào)整利率。2匯率種類的管理匯率種類的管理匯率種類的管理是指實行單一匯率、雙重匯率或多重匯率。1）官方制定的復(fù)匯率制。2）官方匯率與市場匯率并存的復(fù)匯率制。16三、外匯管制的利弊三、外匯管制的利弊 （一）外匯管制的正面影響（一）外匯管制的正面影響 1限制資本外流，維持國際收支均衡（主要針對逆差國來說）限制資本外流，維持國際收支均衡（主要針對逆差國來說）2穩(wěn)定本幣匯率穩(wěn)定本幣匯

10、率3促進本國經(jīng)濟的發(fā)展促進本國經(jīng)濟的發(fā)展4維持物價穩(wěn)定維持物價穩(wěn)定 （二）外匯管制的負面影響（二）外匯管制的負面影響1阻礙國際貿(mào)易發(fā)展，加劇國際貿(mào)易摩擦阻礙國際貿(mào)易發(fā)展，加劇國際貿(mào)易摩擦2破壞了外匯市場的作用機制，限制了市場調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮破壞了外匯市場的作用機制，限制了市場調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮3限制了國際資本流動限制了國際資本流動4增加了政府和企業(yè)的費用支出增加了政府和企業(yè)的費用支出17第三節(jié)第三節(jié) 貨幣可兌換貨幣可兌換一、貨幣可兌換的含義一、貨幣可兌換的含義所謂貨幣的自由兌換，是指在外匯市場上，能自由地用本國貨幣購買（兌換）某種外國貨幣，或用某種外國貨幣購買（兌換）本國貨幣。特征：1）貨幣可自由兌

11、換的核心問題是通貨兌換權(quán)，即一國通貨持有者可以為任何目的而將持有的通貨按照市場匯率兌換成另一通貨的權(quán)利。2）通貨兌換權(quán)是無限制的，表現(xiàn)在持有者、幣種、數(shù)量、目的、價格和時間6個方面都沒有任何限制。3）通貨兌換權(quán)是國家和有關(guān)法律保證的權(quán)利。18二、貨幣可兌換的類型二、貨幣可兌換的類型（一）經(jīng)常項目下的可自由兌換（一）經(jīng)常項目下的可自由兌換（二）資本與金融項目下的可自由兌換（二）資本與金融項目下的可自由兌換三、貨幣可兌換的條件三、貨幣可兌換的條件（一）穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟條件（一）穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟條件1穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟形勢穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟形勢2有效的市場調(diào)節(jié)機制有效的市場調(diào)節(jié)機制3成熟的宏觀調(diào)控能力成熟的宏觀

12、調(diào)控能力（二）健全的微觀經(jīng)濟主體（二）健全的微觀經(jīng)濟主體（三）合適的匯率制度和匯率水平（三）合適的匯率制度和匯率水平（四）可維持的國際收支結(jié)構(gòu)（四）可維持的國際收支結(jié)構(gòu)（五）高效、穩(wěn)健的金融監(jiān)管（五）高效、穩(wěn)健的金融監(jiān)管 19一、人民幣匯率制度一、人民幣匯率制度（一）人民幣匯率制度的演變（一）人民幣匯率制度的演變 人民幣匯率制度的演變以各階段經(jīng)濟體制改革為線索，以改革開放為分界點，可以分為兩大階段。1新中國成立到改革開放前的人民幣匯率制度新中國成立到改革開放前的人民幣匯率制度（1）管理浮動制階段（19491952年）（2）釘住美元再到釘住一籃子貨幣階段2改革開放后的匯率制度改革開放后的匯率制度

13、（1）計劃內(nèi)部的雙軌制（19791985年）（2）釘住美元的管理浮動匯率制（19851993年）（3）單一的有管理的浮動匯率制（19942005年）（二）現(xiàn)行人民幣匯率制度（二）現(xiàn)行人民幣匯率制度第四節(jié)第四節(jié) 人民幣匯率制度和外匯管理人民幣匯率制度和外匯管理20二、我國的外匯管理二、我國的外匯管理（一）我國外匯管理的歷史沿革以實行改革開放為界，可以將我國外匯管理制度的建立和發(fā)展劃分成兩個階段。（二）我國目前外匯管理的主要內(nèi)容（二）我國目前外匯管理的主要內(nèi)容 1人民幣經(jīng)常項目可兌換人民幣經(jīng)常項目可兌換 （1）對境內(nèi)機構(gòu)的外匯管理1）經(jīng)常項目下境內(nèi)機構(gòu)的外匯收入實行銀行結(jié)匯制度。2）取消經(jīng)常項目下的外匯支付限制。3）實行進出口收付匯核銷制度。4）通過進出口報關(guān)單聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)進行貿(mào)易真實性審核。（2）對境內(nèi)居民個人的外匯管理（3）對外國駐華機構(gòu)及人員的外匯管理212資本項目部分管制資本項目部分管制（1）資本項目外匯收入管理（2）直接投資1）境外投資管理。2）外商直接投資管理