TNT物流為什么出售

1、TNT物流為什么出售 今年，澳大利亞物流公司TollHoldingsLtd.達(dá)成了收購澳大利亞港口和機(jī)場運(yùn)營商PatrickCorp.的協(xié)議，并控股新加坡大物流供應(yīng)商SembCorp.。 在馬士基兼并鐵行渣華期間遇到了各種嚴(yán)重的整合困難，托運(yùn)人說他們也因此受苦。雖然公司的名字可能是全球性的，但托運(yùn)人仍需要分別與公司在歐洲、亞洲和北美的分部聯(lián)絡(luò)來支配運(yùn)輸、倉儲和配送服務(wù)，還包括定價(jià)。這與3PL供應(yīng)商所吹捧的只要一個(gè)電話就能獲得一站式服務(wù)的承諾相去甚遠(yuǎn)。 但是，TNT卻反其道而行之。雖然貨運(yùn)代理公司的發(fā)展趨勢是獲得倉儲物流能力來為客戶供應(yīng)更多的服務(wù)，但管理布滿存貨的設(shè)施同管理運(yùn)輸系統(tǒng)是有很大區(qū)分的

2、。最主要的區(qū)分在于：倉儲在每個(gè)地區(qū)或產(chǎn)業(yè)垂直部門都是單一的業(yè)務(wù)，不依靠于每個(gè)區(qū)位和每種運(yùn)輸在貨物流中都起到作用的網(wǎng)絡(luò)。比如說，第三方物流供應(yīng)商在美國為GM所做的事情，在歐洲對GM就沒什么幫助了。 合同物流是一項(xiàng)有著當(dāng)?shù)匾?guī)模經(jīng)濟(jì)的地方業(yè)務(wù)。在巴塞羅那是規(guī)模經(jīng)營者并不意味著能夠獲得布拉格或者哥本哈根的業(yè)務(wù)。布拉格的客戶不會因?yàn)槟阍诟绫竟蟹植慷喔跺X。在地圖上增加布點(diǎn)并不會使公司更加有價(jià)值。 在基于網(wǎng)絡(luò)的物流業(yè)務(wù)中，包裹運(yùn)輸需要通過多個(gè)節(jié)點(diǎn)和多種運(yùn)輸方式。公司業(yè)務(wù)量越大，擴(kuò)展的地方就越多，這樣就可以降低經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)的成本?；诰W(wǎng)絡(luò)的物流業(yè)務(wù)有著很高的進(jìn)入壁壘，因?yàn)樾枰度霐?shù)十億美元購買飛機(jī)、卡車和分

3、揀中心，還要聘請工程專家設(shè)計(jì)網(wǎng)絡(luò)來連接各個(gè)節(jié)點(diǎn)。倉儲物流的進(jìn)入壁壘就比較低，因?yàn)樵O(shè)施通常是租賃的。貨運(yùn)管理也趨向于與倉儲并行運(yùn)作，而不是相互交叉。 TNT剝離了物流兩個(gè)最吸引人的組成部分關(guān)鍵部件的當(dāng)夜快遞服務(wù)和貨運(yùn)代理。這兩個(gè)部分表面上符合TNT網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略。但現(xiàn)在TNT正重新評估貨運(yùn)管理是否會為快遞部門帶來好處。一份研究報(bào)告指出，TNT很有可能將貨運(yùn)管理公司出售，因?yàn)樗cTNT的核心業(yè)務(wù)郵政和快遞沒有什么關(guān)系，并且可以從行業(yè)和金融購買者手中獲得許多收益。報(bào)告相信TNT最終會考慮出售快遞業(yè)務(wù)，并集中發(fā)展核心的郵政業(yè)務(wù)，因?yàn)闅W洲政府正預(yù)備在20XX年對私營部門的競爭者開放郵政服務(wù)市場。 同時(shí)，TNT

4、會抓緊時(shí)間加強(qiáng)核心的快遞業(yè)務(wù)。9月1日，TNT收購了印度Speedage快速貨運(yùn)服務(wù)公司旗下的印度道路快遞公司ARCIndiaLtd.，收購的價(jià)格未被披露。這項(xiàng)舉動(dòng)促進(jìn)了TNT在印度以及整個(gè)亞洲快速擴(kuò)張的目標(biāo)，通過國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)連接到TNT的全球網(wǎng)絡(luò)。 在這項(xiàng)收購條款中，TNT將獲得514個(gè)庫房、26個(gè)中轉(zhuǎn)樞紐、730輛車、1,195名雇員以及約1,130名轉(zhuǎn)包合同下的員工。Speedage是1995年成立的，20XX年公布收入為2180萬美元。TNT宣稱，他們在印度的總收入20XX年將達(dá)到1億歐元（合1.282億美元）。 物流公司收購價(jià)為何居高不下？ TNT的這項(xiàng)交易反映了過去三年私營股權(quán)進(jìn)入物流

5、和貨物運(yùn)輸行業(yè)的大潮。據(jù)位于佛羅里達(dá)棕櫚海灘的美國BG戰(zhàn)略顧問公司稱，有1200億美元的私人資本在等待投資。 全世界對外包物流的需求隨著貿(mào)易的全球化的發(fā)展而增長，供應(yīng)鏈管理因此變成一個(gè)高利潤的業(yè)務(wù)。高增長率、行業(yè)分裂、低資本費(fèi)用要求、強(qiáng)大的現(xiàn)金流以及私營股權(quán)物流公司估價(jià)的上漲等幾個(gè)因素的綜合影響下，使這個(gè)行業(yè)對投資者具有很大的吸引力。 由于大量的投資資本競相爭奪市場上數(shù)量有限的交易，物流公司的競標(biāo)價(jià)格變得很高。像TNT這樣資產(chǎn)性的物流公司，過去交易價(jià)格一般在經(jīng)營利潤的57倍之間；非資產(chǎn)性的公司，則在稅前收益的9.510倍之間。但是現(xiàn)在，物流公司的購買者正漸漸提高這些倍數(shù)。據(jù)分析師稱，從20XX

6、年年初開頭，3PL供應(yīng)商，尤其是為數(shù)很少的那些資本密集型的資產(chǎn)，依靠信息系統(tǒng)和方法來管理貨運(yùn)，表現(xiàn)得比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)要好23倍。 雖然非資產(chǎn)性物流公司是投資界的青睞對象，但投資會比資產(chǎn)性的公司更具風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵跇I(yè)績不佳的狀況下，資產(chǎn)性公司至少還有充分的資產(chǎn)來償還貸款。這正是融資收購受到私營股權(quán)公司如阿波羅歡迎的原因。 DrexelBurnhamLambert于1980年月最早開頭普及融資收購。阿波羅管理公司就是由這個(gè)公司的前管理層人員創(chuàng)建的。融資收購的投資者購買目標(biāo)公司的錢，一部分是自己出的，剩下的則是從銀行或債券市場上借來的。投資者甚至不需要通過業(yè)務(wù)過程的改進(jìn)來增加公司價(jià)值，只要管理好收購

7、的資產(chǎn)或提高估價(jià)，就可以把錢賺回來。對某些投資者來說，假如有充分的現(xiàn)金流，在一年內(nèi)就可以把債務(wù)還清。 換句話說，投資者通過融資收購，在最終出售時(shí)，可以賣到比收購時(shí)更高的價(jià)格。比如一組投資者，融資2,500萬美元，以5,000萬美元收購了一家公司，在4年內(nèi)還清了債務(wù)，又以5,000萬美元出售了這家公司，這樣就賺了一倍的錢。 據(jù)處理這類交易的投資銀行家稱，收購物流公司的貸款比率為債務(wù)對營業(yè)利潤比率的5倍，意味著銀行情愿供應(yīng)購買價(jià)格一半的資金。最近多數(shù)的融資收購都是以70的債務(wù)股本比完成的。但在物流行業(yè)，由于銷售值高，這個(gè)比率低于50。 這種做法的缺陷是，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，沒有足夠多的現(xiàn)金來償還這些債

8、務(wù)。假如違約的客戶多了，銀行就會緊縮信用，其他人進(jìn)行融資收購的機(jī)會就變少了。 TNT的這項(xiàng)交易的價(jià)格好像已經(jīng)接近賣方的要價(jià)。業(yè)內(nèi)人士在拍賣過程中推想，由于缺少堅(jiān)決的出價(jià)者，TNT不得不把價(jià)格降低到大約15億美元。最終，物流公司都遠(yuǎn)離這項(xiàng)交易，但金融投資者之間的競爭使價(jià)格居高不下。 據(jù)新聞報(bào)道稱，阿波羅是從另外一家私營股權(quán)公司法國的PAIPartners手中把TNT物流搶過來的。在阿波羅反報(bào)價(jià)之前，TNT道瓊斯新聞專線曾報(bào)道TNT預(yù)備以超過14億美元的價(jià)格將物流分部出售給PAI。阿波羅支付了7倍的EBIDTA來收購TNT物流。 阿波羅已在種類繁多的行業(yè)進(jìn)行了超過160億美元的投資，包括運(yùn)輸和物流

9、業(yè)的PacerInternational（多式聯(lián)運(yùn)管理）和QualityDistribution（散貨油輪），并且又籌集了90億美元進(jìn)行新的投資。 成立于1997年的Pacer是一家價(jià)值18億美元的物流和多式聯(lián)運(yùn)管理公司。在成立兩年之后，Pacer以3.15億美元購買美國總統(tǒng)輪船公司（APL）的雙層火車經(jīng)營，阿波羅在此時(shí)以資產(chǎn)合伙人的身份加入，為其供應(yīng)融資。Pacer是較早進(jìn)行融資購買的非資產(chǎn)性物流大公司之一。Pacer公司20XX年首次公開銷售股份，并最最終20XX年退出行業(yè)。在此期間，阿波羅保留了大多數(shù)的股份。當(dāng)時(shí)在Pacer收購APL的雙層火車經(jīng)營的過程中，阿波羅公司的管理是特別有支持性和幫助性的。但是接下去的任務(wù)，由Pacer自己完成。 1999年，阿波羅公司和國有公司MontgomeryTankLines合并，并將其私營化。隨后，在同一年，MTL收購了ChemicalLeamanCorp.，并把名稱改為QualityDistribu