BOT項目融資模式與abs教學內(nèi)容

1、精品文檔1BO項目融資模式1.1 基本思路通常所提的BOT融資模式，是Build Operate Transfer的英文縮寫，即：建設一經(jīng) 營一轉讓，表示一種項目融資模式， 是項目所在國政府或所屬機構將一個基礎設施項目的特 許權授予承包商，承包商在特許期內(nèi)負責項目設計、融資、建設和運營，并在有限的時間內(nèi)回收成本、償還債務、承擔風險、賺取利潤，特許期結束后根據(jù)協(xié)議將項目所有權無償?shù)匾平唤o政府機構。1.2 政府對BOT1目的支持程度政府在BO項目中的影響，貫穿于確定項目招標、特許權協(xié)議的簽訂、法律法規(guī)的制 定、稅收、外匯政策的調(diào)整，政府風險的避免等多方面。從主觀上講，政府既然希望采用 BOTT式建

2、設項目，也希望項目實施成功。針對與BOT1目的特殊性，其不同于一般商業(yè)項目、對特許權協(xié)議以來很大的特性，政府在選擇項目時， 項目規(guī)模要足夠大。因為 BOTa目的復雜結構決定了這類項目較高的前期費用，若項目規(guī)模較小，前期費用占投資比例很大， 項目在財務可行性上就會遇到問題.在風險的合理分配問題時，政府還應適當承擔一些政府可以控制的風險，因為項目的風險全部由項目發(fā)起人承擔，風險與回報之間的關系是對應的，根據(jù)風險定價原理，項目的收費很高，將會超出用戶和政府的承受能力。在進行一個大的項目時，投資者往往更關心如果事情進展的不順利時會怎樣？不喜歡政府含糊的保證，而更希望將寄托于法律、規(guī)章和擔保之上，所以B

3、O項目的成敗很大程度取決于政府的支持程度。1.380 T融資模式的成功范例一一刺桐大橋的建設福建省泉州刺桐大橋是我國首仞由民營企業(yè)發(fā)起興建的BOT融資項目，總投資為 2.5億元，全長1530mb寬27m,雙向6車道，于1996年12月建成通車。其采用的是國際上通 用的BOT融資方式，即由項目投資法人建設經(jīng)營30年，期滿后全部無償移交給政府，以解決基礎建設資金不足的矛盾。泉州市人民政府1994年初決定在市區(qū)邊緣再造一座過江大橋， 精品文檔精品文檔實現(xiàn)過境車輛和城市交通分流。建設刺桐大橋的消息傳出后，先后有5家外商前往洽談，因其條件苛刻而未成功，當?shù)卣斄τ邢?，無法建立承建。此時，由泉州15家私

4、有企業(yè)合股成立的名流公司主動“請纓”，獲市政府批準后，隨即成立了注冊資金為6000萬元的泉州刺桐大橋開發(fā)有限公司，其中名流公司占60%勺股份，泉州市政府占40%勺股份引。一年后，代表市政府的路橋公司又將其中的30%殳份轉給福建省公路開發(fā)總公司和福建省交通建設投資有限公司。投資超出資本金不足的部分，由各股東按比例分別籌措。這樣，一個國家與民營相結合、以民營為主的基礎設施建設投資主體就率先出現(xiàn)在泉州。由于刺桐大橋真正實行了建設項目的法人責任制，資金及時到位，責、權、利明確，機制靈活，建設效率很高。經(jīng)認真投標篩選， 工程由交通部二航局承建，并聘請其競爭對手 鐵道部大橋局為工程監(jiān)理，僅用一年多時間建成

5、通車，創(chuàng)造了國內(nèi)同類橋梁建設罕見的高速 度。該項目在國內(nèi)首次引進 BOT融資模式，開以少量國家投資帶動大量民間資金參入基礎 設施建設之先河。 經(jīng)濟界人士認為， 其影響和意義已超過了建橋本身：走出了一條基礎設施投資體制改革的可行之路，提供了小型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、民營企業(yè)走向聯(lián)合投資的范例。1.381 BOT模式對我國的現(xiàn)實意義加快我國基礎設施的建設我國有世界上最大的BOT投資方式的市場，內(nèi)外商有充分的選擇余地，若政府把擬建的部分基礎設施項目轉讓給外商設計、籌資、建造和運營，這不僅可以減輕政府直接的財政負擔，在一定程度上也可彌補政府在基礎設施投資方面的不足，：解經(jīng)濟發(fā)展中資金短缺的矛盾，而且還可以把原來必

6、須用于該項目的建設資金轉用于其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使政府投向基礎設施建設的資金有寬綽的回旋余地。拓寬利用外資的渠道我國利用外資主要有外商直接投資和借用國外貸款兩種主要方式。BOT投資方式既與這些投資方式相聯(lián)系，同時又有其特殊性。雖然在一定意義上BOT投精品文檔精品文檔資方式與中外合作經(jīng)營企業(yè)相類似，但二者無論在與政府的關系，還是資金來源等方面都存在著明顯差別。因此，采用 BOTT式引進外資，無疑是突破了利用外資的模式。另外，多數(shù)BOT®目的建設資金，全部由外商解決，政府不需擔保，也無需承諾支付項目借款，這不僅 不會增加政府的財政負擔，也不會增加外債負擔。有利于提高項目的運作效率由于BOK目

7、一般都涉及到巨額資金的投入，并且項目建設的周期較長，經(jīng)濟生活的不確定性使得項目的建設、運營中潛伏著極大的風險。私營機構為了減少或避免風險， 獲得較高的收益，客觀上要求在項目建設前進行科學的論證、合理的設計，在項目建設、運營過程中加強管理、科學組織，這對我國基礎設施領域管理水平的提 高無疑將起到帶動和示范作用。有利于政府對重大項目的宏觀管理改革開放以來，在與外商合作過程中，重復建設、 達不到規(guī)模經(jīng)濟等問題相當嚴重，有些項目還使國家利益蒙受重大損失。而采用BOT投資方式，項目的整個決策、簽約都有政府參與，都由政府直接負責，政府對項目的可行性、經(jīng)濟 效益等進行充分論證后才能確定，這樣就有效地避免了項

8、目建設的盲目性。此外，采用BOT投資方式，還能促進我國投資體制改革，使投資主體向多元化發(fā)展，確立企業(yè)的投資主體地位；同時，還能起到帶動相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展的綜合效應。BOT莫式迄今為止仍然是一種出現(xiàn)時間較短的新型項目融資模式，還沒有任何一個項目足以證明其是一種十分完善成功的模式。國際金融界較為一致的看法是，BOT模式在項目融資中表現(xiàn)出無限的發(fā)展?jié)摿Γ?，還需要做大量的工作才能將其真正移植到不同的項目中去。BOT莫式涉及的方面多，結構復雜，項目融資前期成本高， 且對于不同國家的不同項目沒有固定的模式可循。BOT模式近3年來已經(jīng)在我國引起了廣泛的重視，并且在若干大型基礎設施項目融資中獲得了應用。然而，B

9、OT融資模式能否在我國的基礎設施項目建設中大規(guī)模地加以利用，及如何 進行結構創(chuàng)新，還是一個有彳f探討的問題。但是，BOT莫式的基本思路，在當前改革開放的形勢下，絕對是加快我國的經(jīng)濟建設，解決大型基礎設施建設資金不足的一種創(chuàng)新途徑。另一方面，出口我國大型成套設備，以及施工和管理技術，在其他發(fā)展中國家利用 BOT模式建 設一些公共基礎設施，也是這一模式帶來的最好啟迪。2ABSfAsset BackedSecuritization)項目融資模式2.1 概念 精品文檔精品文檔ABS融資是Asset-BackedSecuritization的英文縮寫，指的是以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎，以該項目資產(chǎn)可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場上發(fā)行債券籌集資金的一種項目融資方式。概括說就是“以項目所屬的資產(chǎn)為支持的證券化融資方式”。2.2 特點資產(chǎn)形成的在未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流，可以同其他資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流相分離，即該資產(chǎn)權益相對獨立，出售時不易與其他資產(chǎn)權益相混淆。這是資產(chǎn)可被證券化的基本前提。從技術上看，被證券化的資產(chǎn)還必須達到一定的量。 如果規(guī)模較小，就需要找到與其