圣新能源收購(gòu)項(xiàng)目分析報(bào)告20180828

1、福建省圣新能源股份收購(gòu)工程分析報(bào)告資本運(yùn)營(yíng)部O一八年八月工程公司根本情況 4.（1） 根本情況4.二標(biāo)的公司主要?dú)v史沿革4（3） 前十大股東持股情況 5（4） 控股股東及實(shí)際限制人情況 51 .控股股東情況52 .實(shí)際限制人情況6五董監(jiān)高情況8.六業(yè)務(wù)情況9.1 .主營(yíng)業(yè)務(wù)情況9.2 .商業(yè)模式和主要業(yè)務(wù)流程1 03 .采用的主要技術(shù)1.24 .主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成分析135 .主要客戶(hù)和供給商情況 156 .主要控股子公司情況.167 .員工情況16七 根本財(cái)務(wù)情況 1.71 .盈利水平172 .償債水平.173 .營(yíng)運(yùn)情況184.成長(zhǎng)情況.18二、工程亮點(diǎn)19（1） 標(biāo)的公司未來(lái)開(kāi)展空間大 19（

2、2） 標(biāo)的公司所處行業(yè)有較高的進(jìn)入壁壘 201資金壁壘202技術(shù)壁壘203政策壁壘204環(huán)保壁壘21三標(biāo)的公司取材本錢(qián)低,可替代性好 21四標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)較標(biāo)準(zhǔn),信息披露較充分 21（5） 標(biāo)的公司盈利水平強(qiáng),財(cái)務(wù)狀況良好 22（6） 標(biāo)的公司股權(quán)集中度較高 22三、工程風(fēng)險(xiǎn)23（7） 標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 231 .原材料采購(gòu)高度集中的風(fēng)險(xiǎn) 232 .關(guān)聯(lián)交易定價(jià)不公允帶來(lái)的財(cái)務(wù)真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn).233 .生物質(zhì)發(fā)電工程上網(wǎng)定價(jià)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 24二工程收購(gòu)后面臨退出風(fēng)險(xiǎn) 25圍繞XX公司打造成為西部具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的生態(tài)環(huán)境 綜合效勞商的戰(zhàn)略部署,為提升國(guó)有資本的盈利水平,擴(kuò)大 公司業(yè)務(wù)布局領(lǐng)域,探索

3、收并購(gòu)開(kāi)展模式,實(shí)現(xiàn)并購(gòu)雙方優(yōu) 劣勢(shì)互補(bǔ),我部門(mén)對(duì)擬并購(gòu)標(biāo)的圣新能源的根本情況進(jìn)行了 梳理與分析,現(xiàn)將具體情況報(bào)告如下：一、工程公司根本情況一根本情況中文名稱(chēng)福建省圣新能源股份證券簡(jiǎn)稱(chēng)及股票代碼1圣新能源：837809上市板塊新三板全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)法定代表人傅芬芳設(shè)立日期二2021 57 7月11日股份公司設(shè)立日期2021 5口 8月26日注冊(cè)資本10,000萬(wàn)元住所福建省南平市浦城縣萬(wàn)安鄉(xiāng)萬(wàn)安村與河濱街道北山村之 問(wèn)馬蹄角辦公地址福建省南平市浦城縣萬(wàn)安鄉(xiāng)萬(wàn)安村與河濱街道北山村之 問(wèn)馬蹄角 353400事會(huì)秘書(shū)陳改吉吉缶息披路負(fù)貝人陳改吉吉經(jīng)營(yíng)范圍生物質(zhì)發(fā)電

4、、供熱；灰渣綜合利用.依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng) 目,經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)前方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所屬行業(yè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生物質(zhì)發(fā)電.根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2021年 公布的?國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)?,公司歸屬于電力、熱力生 產(chǎn)和供給業(yè)中的其他電力生產(chǎn)D4419.根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的?上市公司行業(yè)分類(lèi)指引?,公司 歸屬于電力、熱力生產(chǎn)和供給業(yè)D44.二標(biāo)的公司主要?dú)v史沿革1.2021年7月,標(biāo)的公司前身福建省圣農(nóng)生物質(zhì)發(fā)電設(shè)立,注冊(cè)資本為7,000萬(wàn)元；42. 2021年8月,整體變更為股份公司,注冊(cè) 資本為10000萬(wàn)元；3. 2021年6月27日,圣新能源正式在全國(guó)中小企業(yè)股 份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)桂牌,證券簡(jiǎn)稱(chēng)：圣新能源,證券代碼：8

5、37809三前五大股東持股情況截止2021年6月30日,圣新能源前五大股東持股情況如下表：表1：圣新能源前五大股東持股情況廳P股東名稱(chēng)期末持股數(shù)股持股比例1 n福建圣農(nóng)控股集團(tuán)50,000,000 150.00%2平潭新思路能源股權(quán)投資管 理合伙企業(yè)普通合伙30,000,00030.00%3傅露芳20,000,000 120.00%合計(jì)100,000,000100.00%四控股股東及實(shí)際限制人情況1 .控股股東情況控股股東名稱(chēng)福建圣農(nóng)控股集團(tuán)以下簡(jiǎn)稱(chēng)“圣農(nóng)集團(tuán)統(tǒng)一社會(huì)信用代碼91350723157307916W公司類(lèi)型有限責(zé)任公司住所光澤縣十里鋪法定代表人傅芬芳注冊(cè)資本壹億圓整成立日期1993

6、年1月16日經(jīng)營(yíng)期限1993年1月16日至2043年1月15日5經(jīng)營(yíng)范圍實(shí)業(yè)投資、股權(quán)投資,畜、牧、禽、魚(yú)、鱉養(yǎng)殖,茶果種 植,混配合飼料生產(chǎn),肉雞宰殺、銷(xiāo)售,生產(chǎn)、銷(xiāo)售食品 塑料包裝袋、紙箱,食品加工,本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的 出口和本企業(yè)生產(chǎn)所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、零配件及 技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)；進(jìn)料加工和“三來(lái)一補(bǔ) 業(yè)務(wù),根據(jù)對(duì) 外貿(mào)易經(jīng)營(yíng)者備案登記許可范圍從事進(jìn)出口業(yè)務(wù), 肥料的 批發(fā)與零售、貨物運(yùn)輸,員工接送效勞.依法須經(jīng)批準(zhǔn) 的工程,經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)前方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)圣農(nóng)集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)如下:姓名出資額萬(wàn)元出資比例出資方式傅光明8,75087.5%貨幣傅芬芳1,25012.5%貨幣合計(jì)10,0

7、00100.00%近三年內(nèi),標(biāo)的公司控股股東未發(fā)生變化2 .實(shí)際限制人情況截止2021年6月30日,傅光明通過(guò)圣農(nóng)集團(tuán)持有圣新 能源43,750,000股,占標(biāo)的公司股份總數(shù)的43.75%;傅芬芳通過(guò)圣農(nóng)集團(tuán)持有圣新能源6,250,000股,占標(biāo)的公司股份總數(shù)的6.25%;傅露芳直接持有圣新能源20,000,000股,占標(biāo)的公司股份總數(shù)的20% o傅光明與傅芬芳、傅露芳系父女關(guān)系,傅芬芳與傅露芳 系姐妹關(guān)系,三人合計(jì)持有圣新能源70%的股權(quán),因此,傅光明先生、傅芬芳女士及傅露芳女士三人為標(biāo)的公司的實(shí)際 限制人.傅光明,男,1953年由生,中國(guó)國(guó)籍,無(wú)境外永久居留權(quán).圣農(nóng)開(kāi)展創(chuàng)始人,現(xiàn)任圣農(nóng)集團(tuán)

8、董事,兼任圣農(nóng)開(kāi)展 董事長(zhǎng)、圣農(nóng)食品董事、歐圣農(nóng)牧董事長(zhǎng)、圣農(nóng)開(kāi)展浦城 執(zhí)行董事、歐圣實(shí)業(yè)福建董事長(zhǎng)、海圣飼料董事,全國(guó) 工商業(yè)聯(lián)合會(huì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)商會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)光榮事業(yè)促進(jìn)會(huì) 理事、中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)禽業(yè)分會(huì)會(huì) 長(zhǎng)、白羽肉雞聯(lián)盟主席、福建省工商聯(lián)副主席、福建省南平 市工商聯(lián)主席兼慈善總會(huì)會(huì)長(zhǎng).曾任中國(guó)人民政治協(xié)商會(huì)議 第八屆福建省委員會(huì)委員；曾獲中國(guó)百勝餐飲集團(tuán)頒發(fā)的“眾志成城獎(jiǎng)和“駱駝獎(jiǎng)、2002年和2005年福建經(jīng)濟(jì)“年度杰生人物稱(chēng)號(hào)、海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)突生奉獻(xiàn)獎(jiǎng)、 全國(guó)勞動(dòng)模范、第五屆全國(guó)優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)家、優(yōu)秀中國(guó)特色 社會(huì)主義事業(yè)建設(shè)者、“ CCTV2007年度十大三農(nóng)

9、人物、 福建省突生奉獻(xiàn)企業(yè)家等多項(xiàng)榮譽(yù).傅芬芳,女,1980年由生,中國(guó)國(guó)籍,無(wú)境外永久居 留權(quán),碩士學(xué)歷.現(xiàn)任圣新能源董事長(zhǎng),兼任圣農(nóng)集團(tuán)董事 長(zhǎng)、圣農(nóng)開(kāi)展董事兼總經(jīng)理、圣農(nóng)食品董事長(zhǎng)、江西圣農(nóng)食 品執(zhí)行董事、歐圣農(nóng)牧董事、圣大綠農(nóng)執(zhí)行董事、美辰投資 執(zhí)行董事、日圣食品董事長(zhǎng)、華圣地產(chǎn)監(jiān)事、美其樂(lè)餐飲執(zhí) 行董事、歐圣實(shí)業(yè)福建董事.中國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)第十二 屆執(zhí)行委員會(huì)執(zhí)委,福建省第十三屆人民代表大會(huì)人大代 表,福建省工商業(yè)聯(lián)合會(huì)常委,福建省青年閩商聯(lián)合會(huì)常務(wù) 副會(huì)長(zhǎng),南平民建副主任委員,福建省農(nóng)村青年致富帶頭人協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng).2006年度福建省優(yōu)秀青年企業(yè)家稱(chēng)號(hào),2021年度“福建省優(yōu)秀女民營(yíng)企業(yè)家

10、榮譽(yù)稱(chēng)號(hào),2021年福建省十大杰由青年企業(yè)家榮譽(yù)稱(chēng)號(hào),2021年榮獲福建省五一勞動(dòng)獎(jiǎng)?wù)?第七屆“福建青年五四獎(jiǎng)?wù)聵s譽(yù)稱(chēng)號(hào),2021年福建省勞動(dòng)模范稱(chēng)號(hào),2021年福建省民建社會(huì)效勞工作優(yōu) 秀個(gè)人獎(jiǎng),2021中國(guó)年度公益人物獎(jiǎng),2021年第十七屆福 建省優(yōu)秀企業(yè)家.傅露芳,女,1990年由生,中國(guó)國(guó)籍,無(wú)境外永久居 留權(quán),大學(xué)本科學(xué)歷.現(xiàn)任圣新能源第一屆董事會(huì)董事,兼 任華圣地產(chǎn)執(zhí)行董事、恒冰物流執(zhí)行董事、豐圣農(nóng)業(yè)執(zhí)行董 事兼總經(jīng)理、美其樂(lè)餐飲監(jiān)事、圣維科技監(jiān)事.五董監(jiān)高情況截至2021年6月,圣新能源董事、監(jiān)事及高級(jí)治理人員如下表所示：表2:圣新能源董監(jiān)高一覽表姓名職務(wù)性別出生日期傅芬芳董事長(zhǎng)

11、女1980.8.14土東平董事男1975.11.14傅露芳董事女1990.5.23張永亮董事兼總經(jīng)理男1973.1.24官俊董事兼副總經(jīng)理男1977.10.15王儉監(jiān)事會(huì)主席女1967.1.228付建興監(jiān)事女1978.2.2周麗萍監(jiān)事女1976.9.7黃建華副總經(jīng)理男1952.5.16陳勁潔吉董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)總監(jiān)男1986.3.30董事、監(jiān)事、高級(jí)治理人員相互間關(guān)系及與控股股東、實(shí)際限制人間關(guān)系：董事長(zhǎng)傅芬芳與董事傅露芳為姐妹關(guān)系,二人與控股股 東圣新集團(tuán)的董事傅光明共同構(gòu)成圣新能源的實(shí)際限制人. 除上述關(guān)系外,其他股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系.六業(yè)務(wù)情況1 .主營(yíng)業(yè)務(wù)情況圣新能源主營(yíng)業(yè)務(wù)為生物質(zhì)發(fā)

12、電,通過(guò)使用雞糞和谷殼 混合物燃燒帶動(dòng)發(fā)電機(jī)組發(fā)電,是可再生能源發(fā)電的一種. 其生產(chǎn)工藝旨在變廢為寶,有效解決規(guī)?；B(yǎng)雞產(chǎn)生的雞糞 對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)境造成的嚴(yán)重影響,與此同時(shí),燃燒后的灰渣可作 為加工有機(jī)肥的原料,從而實(shí)現(xiàn)資源的綜合、高效、循環(huán)利 用,具有較高的經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)保效益.圣新能源的主要產(chǎn)品為電力,其主要以養(yǎng)雞場(chǎng)的雞糞和 谷殼混合物作為燃料,采用CFB循環(huán)流化床燃燒發(fā)電技術(shù), 并經(jīng)場(chǎng)內(nèi)變壓器升壓至 110千伏并入國(guó)家電網(wǎng)輸電線(xiàn)路, 為工業(yè)生產(chǎn)、居民生活提供電力能源.2 .商業(yè)模式和主要業(yè)務(wù)流程圣新能源的商業(yè)模式為：采購(gòu)生物質(zhì)燃料,利用生物質(zhì)燃 料燃燒發(fā)電,隨后向電網(wǎng)公司銷(xiāo)售生產(chǎn)的電力,根據(jù)結(jié)算

13、電 量及上網(wǎng)電價(jià)確認(rèn)收入.主要業(yè)務(wù)流程為：(1)采購(gòu)流程：圣新能源的原料采購(gòu)主要為雞糞采購(gòu). 其流程主要為與供給商簽訂?雞糞銷(xiāo)售協(xié)議?,并依據(jù)協(xié)議 約定,圣新能源自行負(fù)責(zé)燃料的運(yùn)輸.燃料入廠(chǎng)時(shí)通過(guò)動(dòng)態(tài) 電子汽車(chē)秤計(jì)量及檢驗(yàn)后,將燃料運(yùn)至燃料庫(kù),通過(guò)帶式輸 送機(jī),燃料被送入燃料破碎機(jī)內(nèi)破碎備用.(2)生產(chǎn)流程：圣新能源發(fā)電部根據(jù)生產(chǎn)的需要編制 “領(lǐng)料單,倉(cāng)庫(kù)人員核對(duì)后,通過(guò)抓斗行車(chē),將燃料從燃 料庫(kù)吊入原料倉(cāng),再由給料機(jī)送入鍋爐.燃料在鍋爐內(nèi)充分 燃燒放熱,鍋爐內(nèi)的給水系統(tǒng)吸熱后,經(jīng)過(guò)低、中、高溫過(guò) 熱器等程序變成高溫高壓蒸汽,使燃料的化學(xué)能轉(zhuǎn)變?yōu)闊?能.高溫過(guò)熱蒸汽經(jīng)主蒸汽管道進(jìn)入汽輪機(jī),沖動(dòng)

14、汽輪機(jī)高 速旋轉(zhuǎn),將熱能轉(zhuǎn)換成機(jī)械能.在汽輪機(jī)高速旋轉(zhuǎn)同時(shí),由 聯(lián)軸器帶動(dòng)發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)子高速旋轉(zhuǎn),將汽輪機(jī)的機(jī)械能轉(zhuǎn)換為 電能.生產(chǎn)過(guò)程中的煙氣經(jīng)省煤器、空氣預(yù)熱器換熱并經(jīng)布 袋除塵器除塵,固體殘?jiān)惺占?凈化的氣體經(jīng)由引風(fēng)機(jī) 吸入100m煙囪排空.生產(chǎn)環(huán)節(jié)的主要工藝流程如下列圖所 示：10圖1:圣新能源生產(chǎn)環(huán)節(jié)的主要工藝流程圖圣新能源采取連續(xù)生產(chǎn)的模式,即除發(fā)電設(shè)備必要的檢修維護(hù)外,均保持連續(xù)生產(chǎn)狀態(tài). 圣新能源目前擁有兩臺(tái)15兆瓦生物質(zhì)發(fā)電機(jī)組,正常情況下兩臺(tái)機(jī)組同時(shí)連續(xù)運(yùn)作.為保證發(fā)電機(jī)組的正常運(yùn)行,圣新能源需對(duì)發(fā)電機(jī)組進(jìn)行大修和臨修.公司一般以1年為周期對(duì)發(fā)電機(jī)組設(shè)備進(jìn)行大修,每次大修耗

15、時(shí) 25-30天；一般以30-40天為周期對(duì)發(fā) 電機(jī)組進(jìn)行臨修,每次耗時(shí)6-8天左右.圣新能源對(duì)兩臺(tái)機(jī) 組采取輪流檢修的方式,在一臺(tái)機(jī)組檢修的時(shí)候由另外一臺(tái) 機(jī)組繼續(xù)運(yùn)作,以保證電力的持續(xù)生產(chǎn).(3)銷(xiāo)售流程：圣新能源與南平供電公司簽訂了?購(gòu) 售電合同?,依據(jù)合同的約定,圣新能源將生產(chǎn)環(huán)節(jié)獲得的 電能經(jīng)過(guò)升壓,變?yōu)?110千伏電力并入國(guó)家電網(wǎng).南平供 電局每月月底對(duì)電量進(jìn)行抄錄,圣新能源依據(jù)上網(wǎng)電量確認(rèn) 單中經(jīng)雙方確認(rèn)的結(jié)算電量及上網(wǎng)電價(jià)確認(rèn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入.113 .采用的主要技術(shù)圣新能源結(jié)合自身生產(chǎn)特點(diǎn),對(duì)現(xiàn)有生物質(zhì)發(fā)電的通用 技術(shù)進(jìn)行革新,有效提升了生產(chǎn)效率.其生產(chǎn)過(guò)程中所采用 的主要技術(shù)包

16、括：(1)循環(huán)流化燃燒技術(shù)循環(huán)流化燃燒技術(shù)可以促使燃料充分燃燒.生物質(zhì)燃料 在鍋爐內(nèi)經(jīng)過(guò)一次風(fēng)的向上豉吹形成流化狀態(tài),補(bǔ)充的二次 風(fēng)使燃料在爐膛內(nèi)充分燃燒.煙氣從爐膛上部進(jìn)入汽冷別離 器返料裝置,大的顆粒進(jìn)入返料器,經(jīng)返料風(fēng)機(jī)送風(fēng)返回爐 膛重新燃燒.圣新能源采用循環(huán)床CFB鍋爐,將汽冷別離器首次用于雞糞處理,有效保證了鍋爐燃燒過(guò)程中不結(jié)焦、 不堵塞；機(jī)組投產(chǎn)后,根據(jù)機(jī)組運(yùn)行情況,采取在鍋爐尾部 過(guò)熱器處增加吹灰器、密封風(fēng)改良等技術(shù)改造工程,從而減 少受熱面積,減少熱損失,增加機(jī)組的運(yùn)行周期.(2)水循環(huán)利用及節(jié)水技術(shù)圣新能源將水循環(huán)利用及節(jié)水技術(shù)廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)系 統(tǒng),降低能耗及本錢(qián)：(1)在水

17、系統(tǒng)的關(guān)鍵部位安裝流量 計(jì),增強(qiáng)用水治理；(2)用于發(fā)電的高溫蒸汽做功后經(jīng)凝 汽器冷卻為凝結(jié)水,由凝結(jié)水泵重新送入鍋爐給水系統(tǒng)循環(huán) 使用,工業(yè)用水重復(fù)利用率超過(guò)97%; (3)采用氣力除灰和干式機(jī)械除渣工藝,灰?guī)旌驮鼈}(cāng)卸料均采用干式卸料裝 置,未耗用電廠(chǎng)用水；(4)空氣壓縮機(jī)及枯燥機(jī)的冷卻均12 采用風(fēng)冷,減少用水量.(3)灰渣的綜合利用技術(shù)圣新能源采用雞糞和谷殼混合物為燃料,并且在鍋爐運(yùn)行時(shí)禁止摻燒煤等其他類(lèi)型燃料.因而,經(jīng)鍋爐燃燒后產(chǎn)生的灰渣,富含鉀、磷等元素,可作為有機(jī)肥的原料綜合利用,從而增加產(chǎn)品的附加值, 實(shí)現(xiàn)資源的綜合、高效、循環(huán)利用.(4)機(jī)械除渣技術(shù)圣新能源采用機(jī)械除渣方式,機(jī)

18、械除渣系統(tǒng)的鍋爐排渣溫度在780-830 C ,高溫爐渣經(jīng)過(guò)冷渣器冷卻到150 C以下,然后由埋刮板輸送機(jī)和斗式提升機(jī)送入鋼結(jié)構(gòu)渣倉(cāng).渣在密 封的機(jī)械設(shè)備中輸送,可以保證爐底工作環(huán)境良好,減少灰 渣堵塞.4.主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成分析(1)利潤(rùn)構(gòu)成表3:圣新能源兩年及一期利潤(rùn)構(gòu)成情況單位：元工程2021 年 1 6 月2021 年2021 年金額占營(yíng)業(yè)收入的比重金額占營(yíng)業(yè)收入的比重金額占營(yíng)業(yè)收入的比重營(yíng)業(yè)收入50,992,579.86-94,028,549.53-93,169,816.29-宮業(yè)本錢(qián)24,578,607.4848.20%49,009,407.7852.12%59,982,083.4164

19、.38%毛利率51.80%-47.88%-35.62%-13治理費(fèi)用2,308,604.464.53%8,770,724.259.41%5,717,350.206.14%銷(xiāo)售費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用2,219,929.024.35%4,077,864.394.38%5,767,660.006.19%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)21,794,420.5742.74%48,691,576.8452.26%20,486,842.7621.99%營(yíng)業(yè)外收入284,528.580.56%406,787.780.44%1,567,517.421.68%營(yíng)業(yè)外支出266,313.680.29%凈利潤(rùn)16,842,893.4833.03%

20、36,675,257.9639.36%16,336,268.2817.53%2收入構(gòu)成表4:圣新能源兩年及一期的收入及本錢(qián)情況單位：元工程2021年6月占總收入總 本錢(qián)比重2021 年占總收入總 本錢(qián)比重2021 年占總收入總 本錢(qián)比重主營(yíng)業(yè)務(wù)收入45,428,077.9089.09%83,803,076.4989.13%84,217,269.4790.39%其他業(yè)務(wù)收入5,564,501.9610.91%10,225,473.0410.87%8,952,546.829.61%主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)23,200,145.4294.39%45,988,759.8193.84%56,004,557.1093

21、.37%其他業(yè)務(wù)本錢(qián)1,378,462.065.61%3,020,647.976.16%3,977,526.316.63%注：其他業(yè)務(wù)收入主要為銷(xiāo)售灰、渣及雞糞、熱力帶來(lái)的收入近兩年標(biāo)的公司按產(chǎn)品分類(lèi)的收入構(gòu)成如下表所示:14表5:圣新能源兩年及一期按產(chǎn)品分類(lèi)的收入構(gòu)成情況單位：元類(lèi)別/項(xiàng) 目2021 年 1-6 月收入金額占營(yíng)業(yè)收 入比例2021年收入金額占營(yíng)業(yè)收 入比例2021年收入金額占營(yíng)業(yè)收 入比例一、電45,428,077.9089.09%83,803,076.4989.19%84,217,269.4790.39%二、供熱5,564,501.9610.91%7,821,269.228

22、.32%6,854,359.147.36%三、灰渣2,177,568.062.32%2,098,187.682.25%四、其他159,534.560.17%5 .主要客戶(hù)和供給商情況截止2021年6月,標(biāo)的公司未披露 2021年主要客戶(hù)和主要供給商情況,因此下文均為標(biāo)的公司2021年情況.(1)主要客戶(hù)情況 2021年圣新能源主要客戶(hù)如下表所示：表6:圣新能源2021年前5大客戶(hù)情況單位：元廳P客戶(hù)銷(xiāo)售金額年度銷(xiāo)售占比1國(guó)網(wǎng)福建省電力南平供電公司42,750,404.8045.47%2福建省財(cái)政廳41,052,671.6943.66%3浦城縣海圣飼料4,760,269.235.06%4福建圣農(nóng)

23、開(kāi)展(浦城)1,827,611.471.94%5浦城縣明圣生物制品1,392,923.081.48%合計(jì)91,783,880.2797.61%152主要供給商情況2021年圣新能源主要供給商如下表所示：表7:圣新能源2021年前5大供給商情況單位：元廳P客戶(hù)采購(gòu)金額年度米購(gòu)占比1福建圣農(nóng)開(kāi)展浦城17,739,468.0344.60%2福建省浦城縣萬(wàn)順運(yùn)輸4,332,406.3410.89%3歐圣實(shí)業(yè)福建3,492,093.648.78%4福建省新安達(dá)物流2,463,929.396.19%5金華市貝萊竹木專(zhuān)業(yè)合作社995,302.982.50%合計(jì)29,023,200.3872.96%6 .主要

24、控股子公司情況截至2021年6月底,圣新能源未設(shè)立子公司和分公司.7 .員工情況截止2021年6月底,圣新能源共有員工146人,較年初增加11人,具體人員構(gòu)成如下：表8:圣新能源2021年6月員工分類(lèi)表按工作性質(zhì)分類(lèi)2021年6月2021年12月行政治理人員1816生產(chǎn)人員10192技術(shù)人員2223財(cái)務(wù)人員5416員工總計(jì)146135七根本財(cái)務(wù)情況圣新能源最近兩年及一期的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下:1 .盈利水平表9:圣新能源兩年及一期盈利水平分析單位：元2021 年 1-6 月2021 年2021 年?duì)I業(yè)收入50,992,579.8694,028,549.5393,169,816.29毛利率51.80

25、%47.88%35.62%歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)16,842,893.4836,675,257.9616,336,268.28歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)14,790,006.1535,387,996.9515,127,407.98凈利潤(rùn)率33.03%39.00%17.53%扣非凈利潤(rùn)率29.00%37.64%16.24%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率依據(jù) 歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn) 計(jì)算12.16%28.64%14.30%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率歸屬 于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常 性損益后的凈利潤(rùn)計(jì)算10.68%27.64%13.25%根本每股收益0.170.370.162 .償債水平

26、表10：圣新能源兩年及一期償債水平分析單位：元172021年6月2021 年2021 年資產(chǎn)總計(jì)218,123,138.84227,893,894.40233,815,414.02負(fù)債總計(jì)81,229,061.2887,842,710.32111,439,487.90歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)136,894,077.56140,051,184.08122,375,926.12歸屬于掛牌公司股東的每股凈資產(chǎn)1.371.401.22資產(chǎn)負(fù)債率母公司37.24%38.55%47.66%資產(chǎn)負(fù)債率合并37.24%38.55%47.66%流動(dòng)比率116.54%135.12%126.20%利息保證倍數(shù)13

27、.1313.044.78截止2021年6月,圣新能源銀行借款合計(jì)金額6700萬(wàn)元,其中1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款金額為2700萬(wàn)元,長(zhǎng)期借款金額4000萬(wàn)元.3 .營(yíng)運(yùn)情況表11:圣新能源兩年及一期營(yíng)運(yùn)情況單位：元2021 年 1-6 月2021 年2021 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3,789,496.7247,757,442.2383,750,321.39應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.809.923.52存貨周轉(zhuǎn)率27.4436.8146.614 .成長(zhǎng)情況表12:圣新能源兩年及一期成長(zhǎng)情況單位：元2021年6月2021 年2021 年18總資產(chǎn)增長(zhǎng)率-4.29%-2.52%3.95%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率14.

28、23%0.92%39.28%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率26.95%124.50%131.21%注：詳細(xì)財(cái)務(wù)情況參見(jiàn)附件：?圣新能源 2021年度報(bào)告?圣新能源2021 年度報(bào)告?圣新能源2021年半年度報(bào)告?二、工程亮點(diǎn)一標(biāo)的公司未來(lái)開(kāi)展空間大當(dāng)前我國(guó)面臨能源短缺問(wèn)題,隨著?中華人民共和國(guó)可再生能源法?、?生物質(zhì)能開(kāi)展“十三五規(guī)劃?等相關(guān)法 律法規(guī)及產(chǎn)業(yè)豉勵(lì)政策的公布實(shí)施,我國(guó)生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)具 備廣闊的開(kāi)展前景.根據(jù)國(guó)家開(kāi)展改革委員會(huì)、國(guó)家能源局共同印發(fā)?關(guān)于印發(fā)促進(jìn)生物質(zhì)能供熱開(kāi)展指導(dǎo)意見(jiàn)的通知?,預(yù)計(jì)到2021年,生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)裝機(jī)容量超過(guò)1200萬(wàn)千瓦,生物質(zhì)成型燃料年利用量約 3000萬(wàn)噸,生物質(zhì)燃

29、氣生物天然氣、 生物質(zhì)氣化等年利用量約 100億立方米,生物質(zhì)能供熱 合計(jì)折合供暖面積約10億平方米,年直接替代燃煤約3000萬(wàn)噸.到2035年,生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)裝機(jī)容量超過(guò) 2500萬(wàn)千瓦,生物質(zhì)成型燃料年利用量約5000萬(wàn)噸,生物質(zhì)燃?xì)饽昀昧考s 250億立方米,生物質(zhì)能供熱合計(jì)折合 供暖面積約20億平方米,年直接替代燃煤約6000萬(wàn)噸.圣新能源現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)策略,契合國(guó)家戰(zhàn)略開(kāi)展的要求,19且憑借其高效環(huán)保、綜合本錢(qián)低的優(yōu)勢(shì),預(yù)計(jì)未來(lái)有較大的 開(kāi)展空間.(二)標(biāo)的公司所處行業(yè)有較高的進(jìn)入壁壘生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)的進(jìn)入壁壘主要表達(dá)在：(1)資金壁壘發(fā)電行業(yè)屬于資金密集型行業(yè),目前國(guó)家對(duì)于新建發(fā)電 企業(yè)

30、的裝機(jī)容量都有下限要求.機(jī)組設(shè)備價(jià)格高且安裝周期 較長(zhǎng),對(duì)投資額有較高要求；與此同時(shí),生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)維護(hù)、環(huán) 境保護(hù)面臨嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn),對(duì)企業(yè)資金規(guī)模提由了更高要求.(2)技術(shù)壁壘圣新能源所屬的發(fā)電行業(yè),對(duì)技術(shù)的要求較高,非本專(zhuān) 業(yè)的人員比擬難進(jìn)入本行業(yè).發(fā)電廠(chǎng)是復(fù)雜的電力系統(tǒng)中的 一個(gè)環(huán)節(jié),接入和退由均會(huì)對(duì)系統(tǒng)產(chǎn)生影響,因此必須協(xié)調(diào) 發(fā)電商、電網(wǎng)公司、當(dāng)?shù)卣陀脩?hù)等多方利益后,才能夠 使新的電源工程接入系統(tǒng).(3)政策壁壘所有進(jìn)入發(fā)電行業(yè)的企業(yè)必須經(jīng)過(guò)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能 源局、國(guó)家電監(jiān)委的備案或核準(zhǔn),未取得相應(yīng)的審批資質(zhì)不 得進(jìn)入該行業(yè).由于主管部門(mén)對(duì)行業(yè)開(kāi)展的門(mén)檻及監(jiān)管?chē)?yán) 格,因此行業(yè)新入競(jìng)爭(zhēng)者面臨

31、較高的政策壁壘.204環(huán)保壁壘生物質(zhì)發(fā)電對(duì)于環(huán)境的影響較大,因此政府對(duì)于新建電 廠(chǎng)的環(huán)保要求較高.新建電廠(chǎng)如不能滿(mǎn)足相關(guān)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)無(wú) 法規(guī)劃選址.因此對(duì)于新入競(jìng)爭(zhēng)者而言,地域及環(huán)境因素直 接影響其運(yùn)營(yíng)水平.三標(biāo)的公司取材本錢(qián)低,可替代性好圣新能源以雞糞為原材料發(fā)電,較秸稈、林木等傳統(tǒng)生 物質(zhì)發(fā)電企業(yè),原材料價(jià)格更低廉、來(lái)源更豐富、收儲(chǔ)更便 利,其供給商圣農(nóng)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定,開(kāi)展情況良好,且與標(biāo)的 公司緊密依存,保證為圣新能源提供充足、優(yōu)質(zhì)的原材料.與此同時(shí),圣新能源設(shè)備通用性高,亦可利用樹(shù)枝、水 稻等生物殘?jiān)l(fā)電.圣新能源地處福建南平地區(qū),該地區(qū)森 林覆蓋率較高到達(dá) 74.75%,同時(shí),水稻的種植

32、面積大截止 2021年底,南平地區(qū)耕地面積 372.95萬(wàn)畝.龐大的森林 覆蓋面積以及耕地面積為圣新能源提供了豐富的生物質(zhì)燃 料來(lái)源.取材本錢(qián)低,可替代性強(qiáng)的特點(diǎn)使得圣新能源具備較強(qiáng) 的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì).四標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)較標(biāo)準(zhǔn),信息披露較充分標(biāo)的公司于2021年8月整體變更為股份公司,后經(jīng)中 介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo),逐步標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)問(wèn)題后,于 2021年6月27日, 正式在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)桂牌.21桂牌期間,圣新能源遵守全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的規(guī)那么披露公告,未因信息披露不及時(shí)、不充分、漏批等事項(xiàng)受到全國(guó)股 轉(zhuǎn)系統(tǒng)的警告或處分.五標(biāo)的公司盈利水平強(qiáng),財(cái)務(wù)狀況良好經(jīng)查閱標(biāo)的公司兩年及一期的?財(cái)務(wù)報(bào)告?：2021年、20

33、21年、2021年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為 9,317萬(wàn)元、9,403 萬(wàn)元、5,099萬(wàn)元,毛利率分別為 35.62%、47.88%和51.80%, 扣非凈利潤(rùn)分別為 1,513萬(wàn)元、3,539萬(wàn)元和1,479萬(wàn)元,凈 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別為 8,375萬(wàn)元、4,776萬(wàn)元和379萬(wàn)元.整體 而言,圣新能源業(yè)務(wù)較穩(wěn)定,盈利水平較強(qiáng),現(xiàn)金流狀況較 好.六標(biāo)的公司股權(quán)集中度較高截止2021年6月30日,傅光明通過(guò)圣農(nóng)集團(tuán)持有圣新 能源43,750,000股,占標(biāo)的公司股份總數(shù)的43.75%;傅芬芳通過(guò)圣農(nóng)集團(tuán)持有圣新能源6,250,000股,占標(biāo)的公司股份總數(shù)的6.25%;傅露芳直接持有圣新能源 20,000,000股, 占標(biāo)的公司股份總數(shù)的20%.傅光明與傅芬芳、傅露芳系父女關(guān)系,傅芬芳與傅露芳 系姐妹關(guān)系,三人合計(jì)持有圣新能源70%的股權(quán),標(biāo)的公司股權(quán)集中度較高.就收購(gòu)工程而言,大股東持股比例高,將極大的降低溝 通本錢(qián),減少收購(gòu)阻力.22三、工程風(fēng)險(xiǎn)在關(guān)注工程亮點(diǎn)的同時(shí),我們亦需高度關(guān)注如下風(fēng)險(xiǎn)事 項(xiàng)：一標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)1.原材料采購(gòu)高度集中的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的公司生產(chǎn)電力的主要原材料為雞糞,目前主要向關(guān) 聯(lián)方圣農(nóng)開(kāi)展浦城、歐圣實(shí)業(yè)福建采購(gòu),根據(jù)圣新 能源最近3年的?財(cái)務(wù)報(bào)告?：2021年、2021年、2021年 向前述兩家關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的金額分別為1,713萬(wàn)