中國人民銀行資產負債表解讀課件

1、中央銀行學中央銀行學中國人民銀行資產負債表進一步解讀中央銀行學中央銀行學中央銀行學中央銀行學資產項目資產項目 負債項目負債項目 國外資產國外資產 外匯外匯 貨幣黃金貨幣黃金 其他國外資產其他國外資產 對政府債權對政府債權 其中：中央政府其中：中央政府 對其他存款性公司債權對其他存款性公司債權 對其他金融性公司債權對其他金融性公司債權 對非金融性公司債權對非金融性公司債權 其他資產其他資產 總資產總資產 儲備貨幣儲備貨幣 貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行 金融性公司存款金融性公司存款 其他存款性公司其他存款性公司 其他金融性公司其他金融性公司 不計入儲備貨幣的金融性公司存款不計入儲備貨幣的金融性公司存款 發(fā)行債

2、券發(fā)行債券 國外負債國外負債 政府存款政府存款 自有資金自有資金 其他負債其他負債 總負債總負債 貨幣當局資產負債表貨幣當局資產負債表Balance Sheet of Monetary Authority中央銀行學中央銀行學基礎貨幣基礎貨幣 現(xiàn)代貨幣的基本形態(tài)是支票支票和紙幣現(xiàn)鈔紙幣現(xiàn)鈔。 現(xiàn)代市場經濟所需要的貨幣由中央銀行和商業(yè)銀行共同提供。 由中央銀行所提供的那部分貨幣量又叫做銀根或基礎貨幣。這一部分貨幣最終形成老百姓手中的現(xiàn)鈔、商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金以及商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款。在中央銀行的資產負債表中，基礎貨幣的投放體現(xiàn)為負債項下“儲備貨幣”的增加。其中，“貨幣發(fā)行”展示的是現(xiàn)鈔的投

3、放數(shù)量。 市場交易過程中所使用的支票貨幣則是由商業(yè)銀行提供。商業(yè)銀行通過派生存款的創(chuàng)造機制使得整個社會的貨幣供給總量以數(shù)倍于基礎貨幣的規(guī)模增加。中央銀行學中央銀行學貨幣當局的四種貨幣投放形式（1） 一、向財政部門借出款項或允許其透支一、向財政部門借出款項或允許其透支財政部門通過投資或轉移支付等形式將這一部分基礎貨幣注入生產、流通或消費領域，最終轉化成企業(yè)和家庭的貨幣收入。在貨幣當局的資產負債表中，向財政部門借出款項向財政部門借出款項表現(xiàn)為資產項下“對政府債權”的增加以及負債項下“政府存款”的增加。然后經由財政資金的使用表現(xiàn)為負債項下 “政府存款”的減少以及“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。

4、而財政的透支財政的透支則會直接表現(xiàn)為資產項下“對政府債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。但中國人民銀行法已經不允許中央銀行以這種方式投放基礎貨幣。 中國人民銀行法第二十九條規(guī)定，中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。 第三十條規(guī)定，中國人民銀行不得向地方政府、各級政府部門提供貸款，不得向非銀行金融機構以及其他單位和個人提供貸款。但國務院決定中國人民銀行可以向特定的非銀行金融機構提供貸款的除外。中央銀行學中央銀行學向財政部門借出款項導致資產負債表的變化資產項目資產項目 負債項目負債項目 國外資產國外資產 外匯外匯 貨幣黃金貨幣黃金 其他國

5、外資產其他國外資產 對政府債權對政府債權 其中：中央政府其中：中央政府 對其他存款性公司債權對其他存款性公司債權 對其他金融性公司債權對其他金融性公司債權 對非金融性公司債權對非金融性公司債權 其他資產其他資產 總資產總資產 儲備貨幣儲備貨幣 貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行 金融性公司存款金融性公司存款 其他存款性公司其他存款性公司 其他金融性公司其他金融性公司 不計入儲備貨幣的金融性公司存不計入儲備貨幣的金融性公司存款款 發(fā)行債券發(fā)行債券 國外負債國外負債 政府存款政府存款 自有資金自有資金 其他負債其他負債 總負債總負債 增加增加財政資金的使用表現(xiàn)為負債項下 “政府存款”的減少以及“儲備貨幣（金融性公司

6、存款）”的增加。中央銀行學中央銀行學財政透支導致資產負債表的變化資產項目資產項目 負債項目負債項目 國外資產國外資產 外匯外匯 貨幣黃金貨幣黃金 其他國外資產其他國外資產 對政府債權對政府債權 其中：中央政府其中：中央政府 對其他存款性公司債權對其他存款性公司債權 對其他金融性公司債權對其他金融性公司債權 對非金融性公司債權對非金融性公司債權 其他資產其他資產 總資產總資產 儲備貨幣儲備貨幣 貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行 金融性公司存款金融性公司存款 其他存款性公司其他存款性公司 其他金融性公司其他金融性公司 不計入儲備貨幣的金融性公司存不計入儲備貨幣的金融性公司存款款 發(fā)行債券發(fā)行債券 國外負債國外負債

7、 政府存款政府存款 自有資金自有資金 其他負債其他負債 總負債總負債 增加增加中央銀行學中央銀行學貨幣當局的四種貨幣投放形式（2）二、貨幣當局以再貸款或再貼現(xiàn)等形式向商業(yè)銀行授信這部分基礎貨幣經由商業(yè)銀行的信貸投放、轉賬存款如此這般周而復始的派生存款創(chuàng)造過程，最終轉化為眾多商戶或個人的支票存款和現(xiàn)金貨幣。在央行的資產負債表中，這將表現(xiàn)為資產項下“對其他存款性公司債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。資產項目資產項目 負債項目負債項目 國外資產國外資產 外匯外匯 貨幣黃金貨幣黃金 其他國外資產其他國外資產 對政府債權對政府債權 其中：中央政府其中：中央政府 對其他存款性公

8、司債權對其他存款性公司債權 對其他金融性公司債權對其他金融性公司債權 對非金融性公司債權對非金融性公司債權 其他資產其他資產 總資產總資產 儲備貨幣儲備貨幣 貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行 金融性公司存款金融性公司存款 其他存款性公司其他存款性公司 其他金融性公司其他金融性公司 不計入儲備貨幣的金融性公司存款不計入儲備貨幣的金融性公司存款 發(fā)行債券發(fā)行債券 國外負債國外負債 政府存款政府存款 自有資金自有資金 其他負債其他負債 總負債總負債 增加增加中央銀行學中央銀行學貨幣當局的四種貨幣投放形式（3）三、貨幣當局買入外匯資產這部分基礎貨幣也將經由商業(yè)銀行的信貸投放派生出大量的支票存款和現(xiàn)金貨幣。在央行的資產

9、負債表中，這將表現(xiàn)為資產項下對“國外資產（外匯儲備）”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的增加。在歷史上，中國人民銀行對商業(yè)銀行的再貸款是我國基礎貨幣投放的主要方式。但在目前，外匯占款已經成為中國人民銀行基礎貨幣投放的主要方式。資產項目資產項目 負債項目負債項目 國外資產國外資產 外匯外匯 貨幣黃金貨幣黃金 其他國外資產其他國外資產 對政府債權對政府債權 其中：中央政府其中：中央政府 對其他存款性公司債權對其他存款性公司債權 對其他金融性公司債權對其他金融性公司債權 對非金融性公司債權對非金融性公司債權 其他資產其他資產 總資產總資產 儲備貨幣儲備貨幣 貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行 金融性公

10、司存款金融性公司存款 其他存款性公司其他存款性公司 其他金融性公司其他金融性公司 不計入儲備貨幣的金融性公司存款不計入儲備貨幣的金融性公司存款 發(fā)行債券發(fā)行債券 國外負債國外負債 政府存款政府存款 自有資金自有資金 其他負債其他負債 總負債總負債 增加增加中央銀行學中央銀行學貨幣當局的四種貨幣投放形式（4）四、貨幣當局經由公開市場業(yè)務買入有價證券由于中央銀行的公開市場業(yè)務以金融機構為交易對方，買賣的標的是國債，所以在貨幣當局的資產負債表中，這將表現(xiàn)為資產項下“對政府債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”或“不計入儲備貨幣的金融性公司存款”的增加。 資產項目資產項目 負債項目負債

11、項目 國外資產國外資產 外匯外匯 貨幣黃金貨幣黃金 其他國外資產其他國外資產 對政府債權對政府債權 其中：中央政府其中：中央政府 對其他存款性公司債權對其他存款性公司債權 對其他金融性公司債權對其他金融性公司債權 對非金融性公司債權對非金融性公司債權 其他資產其他資產 總資產總資產 儲備貨幣儲備貨幣 貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行 金融性公司存款金融性公司存款 其他存款性公司其他存款性公司 其他金融性公司其他金融性公司 不計入儲備貨幣的金融性公司存款不計入儲備貨幣的金融性公司存款 發(fā)行債券發(fā)行債券 國外負債國外負債 政府存款政府存款 自有資金自有資金 其他負債其他負債 總負債總負債 增加增加增加中央銀行學中

12、央銀行學央行調節(jié)貨幣流通的方式央行調節(jié)貨幣流通的方式公開市場業(yè)務 由于中央銀行的公開市場業(yè)務以金融機構為交易對方，買賣的標的是國債，所以在貨幣當局的資產負債表中，這將表現(xiàn)為資產項下“對政府債權”的增加以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”或“不計入儲備貨幣的金融性公司存款”的增加。發(fā)行中央銀行票據(jù)（央票） 在貨幣當局的資產負債表中，央行票據(jù)的發(fā)行表現(xiàn)為負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的減少以及“發(fā)行債券”的增加?；刭彉I(yè)務 正回購交易中的第一次交易表現(xiàn)為負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的減少以及“其他負債”的增加。外匯掉期業(yè)務 外匯掉期交易當中的售出外匯表現(xiàn)為資產項下“外匯（儲備

13、）”的減少以及負債項下“儲備貨幣（金融性公司存款）”的減少。中央銀行學中央銀行學結論基礎貨幣的投放是央行實施相應的資產業(yè)務的結果與一般經濟體先有資金來源（亦即自有資金或負債）業(yè)務、然后才會發(fā)生相應的資產業(yè)務迥然不同，中央銀行在邏輯上是先有資產業(yè)務、然后才發(fā)生基礎貨幣投放這一負債業(yè)務。 通過資產負債表可以匡算實際流通在外的基礎貨幣量對外凈資產、對商業(yè)銀行再貸款、對非貨幣金融部門債權以及對政府債權凈額之和，再減去貨幣當局通過發(fā)行債券所回籠的基礎貨幣數(shù)量，其最終結果非常接近于實際流通在外的基礎貨幣量。央行資產負債表無限擴大的可能性通常情況下，受制于資金來源的規(guī)模有限，一般經濟體的資產總量不可能無限擴

14、大，但中央銀行卻是唯一的例外，貨幣當局的資產總量有無限擴大的可能。其資產總量的擴大過程即是基礎貨幣的凈投放過程。 中央銀行學中央銀行學央行資產業(yè)務操作對貨幣供給量的影響央行資產業(yè)務操作對貨幣供給量的影響 從中國人民銀行的資產負債表來看，外匯占款、財政存款、對商業(yè)銀行的再貸款或再貼現(xiàn)、央行票據(jù)的發(fā)行以及央行回購業(yè)務的實施是影響基礎貨幣投放規(guī)模的主要因素。例如，2009年上半年的外匯占款增加了9656.85億元，這就造成了基礎貨幣的投放。但上半年的財政存款增加了7049.13億元，這又抑制了基礎貨幣的增加。不過，隨著政府支出的增加，財政存款勢必下降。如2008年12月至2009年5月，伴隨著政府支出的擴大，財政存款大幅度地下降，基礎貨幣則明顯地增加。中央銀行學中央銀行學 由于現(xiàn)行外匯政策目標以及財政管理體制的原因，外匯占款和財政存款的變動非央行所能控制，因此為對沖外匯占款投放基礎貨幣的壓力，央行近年來逐步強化了央行