因素分析法.doc

1、因素分析法及其在公司財務(wù)分析中的應(yīng)用2008-04-01 12:03（一）因素分析法介紹 因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法既可以全面分析各因素對某一經(jīng)濟指標(biāo)的影響，又可以單獨分析某個因素對經(jīng)濟指標(biāo)的影響，在財務(wù)分析中應(yīng)用頗為廣泛。 因素分析法的方法: 連環(huán)替代法 它是將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常即實際值）替代基準值（通常為標(biāo)準值或計劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響。 例如，某一個財務(wù)指標(biāo)及有關(guān)因素的關(guān)系由如下式子構(gòu)成：實際指標(biāo)：Po=×

2、Bo×Co;標(biāo)準指標(biāo)：Ps=As×Bs×Cs；實際與標(biāo)準的總差異為Po-Ps,P G 這一總差異同時受到A、B、C三個因素的影響，它們各自的影響程度可分別由以下式子計算求得： A因素變動的影響：（Ao-As）×Bs×Cs； B因素變動的影響；Ao×（Bo-Bs）×Cs； C因素變動的影響：Ao×Bo×（Co-Cs）。 最后，可以將以上三大因素各自的影響數(shù)相加就應(yīng)該等于總差異Po-Ps。 差額分析法 它是連環(huán)替代法的一種簡化形式，是利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算各因素對分析指標(biāo)的影響。 例如

3、，企業(yè)利潤總額是由三個因素影響的，其表達式為：利潤總額=營業(yè)利潤+投資損益±營業(yè)外收支凈額，在分析去年和今年的利潤變化時可以分別算出今年 利潤總額的變化，以及三個影響因素與去年比較時不同的變化，這樣就可以了解今年利潤增加或減少是主要由三個因素中的哪個因素引起的。 指標(biāo)分解法 例如資產(chǎn)利潤率，可分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率的乘積。 定基替代法 分別用分析值替代標(biāo)準值，測定各因素對財務(wù)指標(biāo)的影響，例如標(biāo)準成本的差異分析。 運用因素分析法的一般程序 1、確定需要分析的指標(biāo)； 2、確定影響該指標(biāo)的各因素及與該指標(biāo)的關(guān)系； 3、計算確定各個因素影響的程度數(shù)額。 采用因素分析法時注意的問題 1、

4、注意因素分解的關(guān)聯(lián)性； 2、因素替代的順序性； 3、順序替代的連環(huán)性，即計算每一個因素變動時，都是在前一次計算的基礎(chǔ)上進行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果； 4、計算結(jié)果的假定性，連環(huán)替代法計算的各因素變動的影響數(shù)，會因替代計算的順序不同而有差別，即其計算結(jié)果只是在某種假定前提下的結(jié)果，為此，財務(wù) 分析人員在具體運用此方法時，應(yīng)注意力求使這種假定是合乎邏輯的假定，是具有實際經(jīng)濟意義的假定，這樣，計算結(jié)果的假定性，就不會妨礙分析的有效性。（二）因素分析法分析公司財務(wù)綜合狀況     因素分析法是利用各種財務(wù)比率的內(nèi)在聯(lián)系，借以綜合評上市公司財務(wù)狀

5、況的綜合分析方法。他的基本指標(biāo)關(guān)系如下：     凈資本利潤率=銷售利潤率×中資本周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)因素分析法就是通過將凈資本利潤率進行分解，找出銷售利潤率、中資本周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的指標(biāo)對凈資本潤率的影響方向和影響大小。例題：1、下表是某公司A的1998年（基期）、1999年（報告期）的財務(wù)數(shù)據(jù)，請利用因素分析法來分析各個因素的影響大小和影響方向。A公司的財務(wù)分析表指標(biāo)名稱1998年1999年銷售凈利潤率（%）17.6218.83總資本周轉(zhuǎn)率（次/年）0.801.12權(quán)益乘數(shù)2.372.06凈資本利潤率（%）33.4143.44解：該分

6、析中從屬指標(biāo)與總指標(biāo)之間的基本關(guān)系是：凈資本利潤率=銷售凈利潤率×總資本周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)下面利用因素分析法來分析各個因素的影響大小和影響方向：銷售凈利潤率的影響=（報告期銷售凈利潤率-基期銷售凈利潤率）×基期總資本周轉(zhuǎn)率×基期權(quán)益乘數(shù)=（18.83%-17.62%）×0.80×2.37=2.29%總資本周轉(zhuǎn)率的影響=報告期銷售凈利潤率×（報告期總資本周轉(zhuǎn)率-基期總資本周轉(zhuǎn)率）×基期權(quán)益乘數(shù)=18.83%×(1.12-0.80)×2.37=14.28%權(quán)益乘數(shù)的影響=報告期銷售凈利潤率×

7、報告期總資本周轉(zhuǎn)率×（報告期權(quán)益乘數(shù)-基期權(quán)益乘數(shù)）=18.83%×1.12×(2.06-2.37)=-6.54%凈資本收益率的變化=報告期凈資本收益-基期凈資本收益率=銷售凈利潤率的影響+總資本周轉(zhuǎn)率的影響+權(quán)益乘數(shù)的影響=43.44%-33.41%=2.29%+14.28%+（-6.54%）=10.03%綜合以上分析：可以看到A公司的凈資產(chǎn)收益率1999年相對1998年升高了10.03個百分點，其中由于銷售凈利潤率的提高使凈資產(chǎn)收益率提高了2.29個百分點，而由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的速度加快，使凈資產(chǎn)收益率提高了14.28個百分點；由于權(quán)益乘數(shù)的下降，使得凈資產(chǎn)收益

8、率下降了6.54個百分點，該因素對凈資產(chǎn)收益率的下降影響較大，需要進一步分析原因。主觀題已知：某企業(yè)上年營業(yè)收入為6900萬元，平均資產(chǎn)總額為2760萬元，平均流動資產(chǎn)余額為1104萬元；本年營業(yè)收入為7938萬元，平均資產(chǎn)總額2940萬元，平均流動資產(chǎn)余額為1323萬元。要求：（1）計算上年與本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比）。（2）運用差額分析法計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響（按“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的次序”）。（3）運用連環(huán)替代法計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對總資產(chǎn)

9、周轉(zhuǎn)率的影響（按“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的次序”）。 答案：（1）有關(guān)指標(biāo)計算如下：上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6900÷27602.5（次）上年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6900÷11046.25（次）本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7938÷29402.7（次）本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7938÷13236.0（次）上年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比1104÷2760×100%40%本年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比1323÷2940×100%45%（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響計算如下：全部資產(chǎn)周

10、轉(zhuǎn)率總變動2.72.50.2（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響（6.06.25）×40%0.1（次）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動的影響6.0×（45%40%）0.3（次）（3）上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例=6.25×40%=2.5 （1）第一次替代： 6.0×40%=2.4 （2）第二次替代： 6.0×45%=2.7 （3） （2）-（1） 2.4-2.5=-0.1 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變化的影響 （3）-（2） 2.7-2.4=0.3 流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的影響-0.1+0.3=02 全部因素的影響解析：已知A公司2007年資

11、產(chǎn)負債有關(guān)資料如下： 該公司2006年度營業(yè)凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)為2.5，凈資產(chǎn)收益率為20%，2007年度營業(yè)收入為420萬元，凈利潤為63萬元。要求： 計算2007年年末的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù)。 計算2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率（均按期末數(shù)計算）。 按營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的次序進行杜邦財務(wù)分析，確定各因素對凈資產(chǎn)收益率的影響 答案：流動比率315/1502.1速動比率=（31514436）/1500.9資產(chǎn)負債率=350/70050權(quán)益乘數(shù)=700/3502總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=420/7000.6營業(yè)凈利率=63/42015凈資產(chǎn)收益率=63/3501807年凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×