第三章--價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)-2017年最新

1、第三章 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)一、單項(xiàng)選擇題1. 債券發(fā)行者在到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償是（）。A. 純粹利率B.通貨膨脹溢價(jià)C. 違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D.期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)2. 下列關(guān)于財(cái)務(wù)估值的基礎(chǔ)概念中，理解不正確的是（ ）。A. 財(cái)務(wù)估值是財(cái)務(wù)管理的核心問(wèn)題B. 財(cái)務(wù)估值是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)，這里的價(jià)值指市場(chǎng)價(jià)值C. 財(cái)務(wù)估值的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法D.貨幣時(shí)間價(jià)值是貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值3. 一項(xiàng) 1000 萬(wàn)元的借款，借款期是5 年，年利率為5%，如每半年復(fù)利一次，則下列說(shuō)法中不正確的是（ ）。A. 報(bào)價(jià)利率是5%B. 名義利率是5%C.計(jì)息期利率

2、是2.5%D.有效年利率是5%4. 甲公司擬于 5 年后一次還清所欠債務(wù) 200000 元， 假定銀行利息率為10%， 已知 （ F/A,10%,5 ）=6.1051, （ P/A， 10%， 5） =3.7908, 則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行的償債基金為 （）元。A.32759.50B.26379.66C.37908D.610515. 某人出國(guó) n 年，請(qǐng)你代付房租，每年租金 1 萬(wàn)元，于每年年末支付， 假設(shè)銀行年存款利率為 i ，他現(xiàn)在應(yīng)在銀行存入 1- （ 1+i ） -n /i 萬(wàn)元。如果租金改為每年年初支付，存款期數(shù)不變，則他現(xiàn)在應(yīng)在銀行存入（ ）萬(wàn)元。A. 1-（ 1+i）-

3、n /iB. 1-（ 1+i）-n+1/i-1C. 1-（ 1+i）-n+1/i+1D. 1-（ 1+i）-n-1/i+16. 某教育公司打算新出版一本輔導(dǎo)書(shū)， 銷(xiāo)售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來(lái)， 假設(shè)未來(lái)圖書(shū)暢銷(xiāo)的概率是80%,期望報(bào)酬率為15%，未來(lái)圖書(shū)虧損的概率是20%，期望報(bào)酬率為-10%, 則該輔導(dǎo)書(shū)期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差是（ ） 。A.11.3%B.16.19%C.10%D.18.17%7. 某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。 經(jīng)衡量， 甲的期望報(bào)酬率大于乙的期望報(bào)酬率，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（ ）。A. 甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目

4、8. 甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目9. 甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其期望報(bào)酬D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其期望報(bào)酬8. 下列關(guān)于資本市場(chǎng)線(xiàn)的理解，不正確的是（ ） 。A. 如果存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券， 新的有效邊界是經(jīng)過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率并和機(jī)會(huì)集相切的直線(xiàn)， 該直線(xiàn)稱(chēng)為資本市場(chǎng)線(xiàn)B.存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的有效集C.總期望報(bào)酬率=QX風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+ （1-Q） X無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.在總期望報(bào)酬率的公式中，如果是貸出資金，Q會(huì)大于19. 下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法，不正確的是（）。A. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)=1 時(shí)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。B. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-0.5時(shí)，表

5、示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險(xiǎn)較少C. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)=0 時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動(dòng)D.只要兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1,證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)10. 下列關(guān)于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)的說(shuō)法中，正確的是（ ）。A. 曲線(xiàn)上報(bào)酬率最小點(diǎn)是最小方差組合點(diǎn)B. 曲線(xiàn)上報(bào)酬率最大點(diǎn)是最大方差組合點(diǎn)C. 兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越大，機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)就越彎曲D.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，其機(jī)會(huì)集是一條直線(xiàn)11. 當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高時(shí)，對(duì)資本市場(chǎng)線(xiàn)產(chǎn)生的影響的表述中正確的是（ ）。A. 對(duì)資本市場(chǎng)線(xiàn)沒(méi)有任何影響B(tài). 風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加

6、強(qiáng)，會(huì)提高資本市場(chǎng)線(xiàn)的斜率C. 風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)降低資本市場(chǎng)線(xiàn)的斜率D.會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)線(xiàn)向上平移12. 下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)通過(guò)投資組合不可以分散的是（ ）。A. 匯率變化B. 新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗C. 失去重要的銷(xiāo)售合同D.訴訟失敗13 .已知A股票的3值為1.5 ,與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0.4 , A股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3,則市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（ ） 。A.0.26B.0.08C.0.42D.0.2014 . 關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的是（ ）。A. 貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B. 貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)C. 貝塔值測(cè)度經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

7、D.貝塔值只反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差只反映特有風(fēng)險(xiǎn)15. 已知某種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為 0.3 ， 當(dāng)前市場(chǎng)組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為 0.6 ， 兩者之間相關(guān)系數(shù)為 0.2 ，則兩者之間的協(xié)方差和貝塔系數(shù)是（ ） 。A.0.036 ， 0.06B.0.36 ， 0.6C.0.036 ， 0.1D.0.36 ， 0.116. 下列關(guān)于資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)的表述中，不正確的是（ ） 。A. 投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高，證券市場(chǎng)線(xiàn)向上平移C. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高，資本市場(chǎng)線(xiàn)向上平移D.證券市場(chǎng)線(xiàn)只適用于有效組合17. 3系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)指標(biāo)，下列各項(xiàng)不會(huì)影響一

8、種股票3系數(shù)值的是（）。A. 該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性B. 該股票的標(biāo)準(zhǔn)差C. 整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差D.該股票的預(yù)期收益率18. 下列關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)的表述不正確的是（ ）。A. 用證券市場(chǎng)線(xiàn)描述投資組合 （無(wú)論是否有效分散風(fēng)險(xiǎn)） 的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前提條件是市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)B. 證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的程度C. 證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率測(cè)度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益D.證券市場(chǎng)線(xiàn)比資本市場(chǎng)線(xiàn)的前提寬松19. 證券市場(chǎng)線(xiàn)描述的是在市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線(xiàn)（ ）。A. 斜率上升B. 斜率下降C

9、. 向上平移D. 向下平移20. 證券市場(chǎng)線(xiàn)描述的是在市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線(xiàn)（ ）。A. 斜率上升B. 斜率下降C. 向上平移D. 向下平移二、多項(xiàng)選擇題1.下列各項(xiàng)中屬于基準(zhǔn)利率的基本特征的有（ ）。A. 市場(chǎng)化B. 基礎(chǔ)性C. 傳遞性D.收益性）。2. 下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的有（A.報(bào)價(jià)利率是包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率B.計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率C.報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線(xiàn)性遞減D.報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著計(jì)息期利率的遞減而呈線(xiàn)性遞增3 .

10、下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有()。A.償債基金B(yǎng).預(yù)付年金終值C.永續(xù)年金現(xiàn)值D.永續(xù)年金終值4 .某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為8%每年復(fù)利一次，銀行規(guī)定前三年不用還本付息，但從第四年到第八年每年年初償還本息10萬(wàn)元，下列計(jì)算該筆款項(xiàng)金額的公式正確的有()。A.10 X (P/A,8%, 4) +1X (P/F,8%3)B.10 X (P/A,8%, 6) -1X (P/F,8%4)C.10X (P/A,8% 5) X (P/F, 8%2)D.10X (P/A,8% 5) X (P/F, 8%3)5 .下列利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的

11、說(shuō)法，不正確的有()。A.預(yù)期值反映預(yù)計(jì)收益的平均化，可以直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)B.當(dāng)預(yù)期值相同時(shí)，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大C.當(dāng)預(yù)期值相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大D.變異系數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)受預(yù)期值是否相同的影響6.甲公司擬投資a、b兩種證券，兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2 ,投資組合期望報(bào)酬率與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示：用斷的1率P則下列說(shuō)法中正確的有( A.ABE曲線(xiàn)表示機(jī)會(huì)集曲線(xiàn) B.AB曲線(xiàn)為無(wú)效集曲線(xiàn) C.BE曲線(xiàn)為有效集曲線(xiàn) D.CD曲線(xiàn)為最佳投資曲線(xiàn) 7.下列選項(xiàng)中，屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有()。A.經(jīng)濟(jì)衰退 B.通貨膨脹C.特定企業(yè)發(fā)現(xiàn)新礦藏 D.某市區(qū)出臺(tái)新經(jīng)濟(jì)政策 8.下列關(guān)于證券組合的說(shuō)法中，

12、正確的有()。A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與各證券之間報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)有關(guān)，相關(guān)系數(shù)越小，組合風(fēng)險(xiǎn)越小B.不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變C. 隨著證券組合中證券個(gè)數(shù)的增加，方差比協(xié)方差更重要D.相關(guān)系數(shù)總是在-1+1間取值9. 兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)表述正確的有（ ）。A. 相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大B. 表達(dá)了最小方差組合C. 完全正相關(guān)的投資組合，機(jī)會(huì)集是一條直線(xiàn)D.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，機(jī)會(huì)集是一條直線(xiàn)10. 下列關(guān)于資本市場(chǎng)線(xiàn)的理解，正確的有（ ） 。A. 風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差和期望報(bào)酬率會(huì)影響

13、市場(chǎng)均衡點(diǎn)的位置B. 資本市場(chǎng)線(xiàn)的斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格C. 在市場(chǎng)均衡點(diǎn)左側(cè)，將同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合D.資本市場(chǎng)線(xiàn)上的投資組合為最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合11. 下列關(guān)于3系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的表述，正確的有（）。A.某股票的3系數(shù)值反映該股票收益率變動(dòng)受整個(gè)股票市場(chǎng)收益率變動(dòng)的影響程度B.在證券的市場(chǎng)組合中，所有證券的3系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1C. 3系數(shù)衡量的是全部的風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.投資組合的3系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中各證券3系數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值12. 影響單項(xiàng)資產(chǎn)3系數(shù)的因素有（）。A. 該資產(chǎn)與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性B. 該資產(chǎn)自身的標(biāo)準(zhǔn)差C. 整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差D.該資產(chǎn)的期

14、望報(bào)酬率13. 下列關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)和資本市場(chǎng)線(xiàn)說(shuō)法正確的有（ ） 。A. 資本市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差， 衡量全部風(fēng)險(xiǎn)； 證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸是貝塔系數(shù)， 只衡量系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)B. 當(dāng)通貨膨脹時(shí)，資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)斜率和截距都上升C. 當(dāng)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)斜率和截距都下降D.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，既可以用資本市場(chǎng)線(xiàn)描述，也可以用證券市場(chǎng)線(xiàn)描述14. 預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，下列關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)的有關(guān)表述中不正確的有（ ）。A. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線(xiàn)向上平移B. 風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率C. 風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)使證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率下

15、降D.對(duì)證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距沒(méi)有影響15. 下列有關(guān)證券市場(chǎng)線(xiàn)的說(shuō)法中，正確的有（ ）。A. 證券市場(chǎng)線(xiàn)反映的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與期望報(bào)酬率的關(guān)系B.Rm是指3 =1的股票必要報(bào)酬率C. 通貨膨脹提高時(shí)，證券市場(chǎng)線(xiàn)會(huì)向上平移D.證券市場(chǎng)線(xiàn)測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是標(biāo)準(zhǔn)差三、計(jì)算分析題1 .小Z2015年1月1日存入銀行100萬(wàn)元，年利率為8%分別回答下列各不相關(guān)的問(wèn)題：(1)每季度復(fù)利一次，則 2018年1月1日存款賬戶(hù)余額為多少？(2)假設(shè)分別在2015年、2016年、2017年、2018年的1月1日存入銀行100萬(wàn)元，年利率依然為8%則2018年1月1日的賬戶(hù)余額為多少？(3)假設(shè)分別在2015年、2016年、

16、2017年、2018年的1月1日存入銀行100萬(wàn)元，年利 率依然為8%則2018年12月31日的賬戶(hù)余額為多少？(4)假定從2015年1月1日開(kāi)始分3期每年年末存入銀行相等的金額，為在 2018年的1 月1日達(dá)到第一問(wèn)所得到的賬戶(hù)余額，每期應(yīng)存入多少金額？2 .A.證券市場(chǎng)線(xiàn)反映的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與期望報(bào)酬率的關(guān)系市場(chǎng)銷(xiāo)售情況概率甲項(xiàng)目的收益率乙項(xiàng)目的收益率很好0.225%20%0.512%9%很差0.3-5%2%要求：(1)分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望收益率；(2)分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；(3)分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的變異系數(shù)；(4)假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

17、報(bào)酬率為5%股票市場(chǎng)的平均收益率為12%分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的3值；(5)假設(shè)股票市場(chǎng)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)；(6)假設(shè)按照80御20%勺比例投資甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目構(gòu)成投資組合，計(jì)算該組合的綜合3值和組合的投資收益率。3.已知：現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為 4%證券市場(chǎng)組合平均收益率為10%市場(chǎng)上A、B、C D四種股票的3系數(shù)分別為 0.8、1.2、1.5和1; B、C、D股票的必要收益率分別為11.2%、13%和10%要求：(1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。(2)假定投資者購(gòu)買(mǎi) A、B、C三種股票的比例為 2 ： 3 ： 5

18、。計(jì)算A B C投資組合的3系 數(shù)和必要收益率。(3)已知按3： 5： 2的比例購(gòu)買(mǎi)A、R D三種股票，所形成的 A、B、D投資組合的3系數(shù) 為1.14,該組合的必要收益率為10.84%;如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，請(qǐng)?jiān)贏 B C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說(shuō)明理由。參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】C【解析】違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是債券發(fā)行者在到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)而給予 債權(quán)人的補(bǔ)償?！局R(shí)點(diǎn)】市場(chǎng)利率的影響因素【難易度】易2.【答案】B【解析】財(cái)務(wù)估值是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)， 這里的價(jià)值指資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值， 即用適當(dāng)?shù)?折現(xiàn)率計(jì)算的資產(chǎn)預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值， 被稱(chēng)為

19、經(jīng)濟(jì)價(jià)值或公平的市場(chǎng)價(jià)值。 它不同于 資產(chǎn)的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值和清算價(jià)值。【知識(shí)點(diǎn)】貨幣時(shí)間價(jià)值的概念【難易度】易3.【答案】D【解析】報(bào)價(jià)利率=名義利率=5%選項(xiàng)A、B正確；計(jì)息期利率=報(bào)價(jià)利率/計(jì)息期次數(shù)=5%/2=2.5%,選項(xiàng)C正確；有效年利率 =(1+5%/2) 2-1=5.06%,所以選項(xiàng) D不正確?！局R(shí)點(diǎn)】復(fù)利終值和現(xiàn)值【難易度】易4.【答案】A【解析】本題屬于已知終值求年金，屬于計(jì)算償債基金問(wèn)題，所以 A=F/ (F/A, 10% 5)=200000/6.1051=32759.5(元)。【知識(shí)點(diǎn)】普通年金終值和現(xiàn)值【難易度】易5.【答案】C【解析】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)

20、值系數(shù)相比，期數(shù)減1,系數(shù)加1。【提示】預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1,系數(shù)減1?！局R(shí)點(diǎn)】普通年金終值和現(xiàn)值【難易度】易6.【答案】C【解析】對(duì)于兩種證券形成的投資組合：投資組合的期望報(bào)酬率 =80%X 15%+20%C (-10%) =10%投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 =v(15% - 10%)2 X80% + (-10% - 10% )2X20% =10%。【知識(shí)點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)的含義【難易度】中7.【答案】B【解析】預(yù)期值不相同的情況下， 根據(jù)變異系數(shù)的大小比較其風(fēng)險(xiǎn)的大小，由公式變異系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/均值，可以求出甲的變異系數(shù)小于乙的變異系數(shù)，由此可以判定甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于 乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；

21、風(fēng)險(xiǎn)即指未來(lái)預(yù)期結(jié)果的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)越大其波動(dòng)幅度就越大，則選項(xiàng) 錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確；選項(xiàng) C D的說(shuō)法均無(wú)法證實(shí)?！局R(shí)點(diǎn)】單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】中8.【答案】 D【解析】在總期望報(bào)酬率的公式中，如果貸出資金， Q將小于1;如果是借入資金，Q會(huì)大于 1?！局R(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】中9.【答案】 B【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)值，則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險(xiǎn)較多?！局R(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】中10.【答案】B【解析】風(fēng)險(xiǎn)最小點(diǎn)是最小方差組合點(diǎn)，由于有無(wú)效集的存在， 最小方差組合點(diǎn)與報(bào)酬率最低點(diǎn)不一致，選項(xiàng)A 錯(cuò)誤；兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)就越彎曲，選

22、項(xiàng) C錯(cuò)誤； 完全正相關(guān)的投資組合， 其機(jī)會(huì)集是一條直線(xiàn)，完全負(fù)相關(guān)的投資組合，其機(jī)會(huì)集是一條折線(xiàn)，選項(xiàng)D 錯(cuò)誤?！局R(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】中11.【答案】D【解析】無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高影響的是資本市場(chǎng)線(xiàn)的截距，不影響斜率。 資本市場(chǎng)線(xiàn)的斜率表示投資組合的單位波動(dòng)率所要求的超額報(bào)酬率?！局R(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】中12.【答案】A【解析】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)通過(guò)投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)， 但是對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過(guò)投資組合來(lái)分散的。 匯率變化是影響所有公司的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)， 新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、 失去

23、重要的銷(xiāo)售合同和訴訟失敗是影響個(gè)別公司的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?！局R(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】易13.【答案】 B【解析】由公式3=jmX ( b J/ b m),可求得市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=(A股票的標(biāo)準(zhǔn)差x與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù))/A股票的3系數(shù)=(0.3 X 0.4) /1.5=0.08 。【知識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】易14.【答案】 B【解析】貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)， 而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)， 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)， 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為是特有風(fēng)險(xiǎn)。因此選項(xiàng)B 正確?！局R(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】易15.【答案】 C【解析】協(xié)方差=兩個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差X相關(guān)系數(shù)=0.3 X0.6

24、X 0.2=0.036 ,而貝塔系數(shù)=協(xié)方差/市場(chǎng)組合的方差 =0.036/ （0.6 X 0.6 ） =0.1。【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型【難易度】易16.【答案】 D【解析】證券市場(chǎng)線(xiàn)描述的是市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，所以它適用于所有的單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。【知識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬、資本資產(chǎn)定價(jià)模型【難易度】中17.【答案】 D【解析】根據(jù)股票3系數(shù)的計(jì)算公式可知，其大小取決于：（1）該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)；（ 2 ）它本身的標(biāo)準(zhǔn)差；（3 ）整個(gè)股票市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差?！局R(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM莫型）【難易度】中18

25、.【答案】 B【解析】證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率（Rm- R）表示了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸；證券市場(chǎng)線(xiàn)適用于單個(gè)證券和證券組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險(xiǎn)）。其斜率測(cè)度的是證券（或證券組合）每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（貝塔值）的超額收益。證券市場(chǎng)線(xiàn)比資本市場(chǎng)線(xiàn)的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM莫型）【難易度】中19.【答案】 A【解析】風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)時(shí)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率。【提示】資本市場(chǎng)線(xiàn)的斜率不受風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的影響。【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM莫型）【難易度】易20.【答案】 C【解析】預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)

26、線(xiàn)的向上平移。【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM莫型）【難易度】易二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】 ABC【解析】基準(zhǔn)利率的基本特征有市場(chǎng)化、基礎(chǔ)性和傳遞性。【知識(shí)點(diǎn)】基準(zhǔn)利率及其特征【難易度】易2.【答案】 AB【解析】報(bào)價(jià)利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的利率，是包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率，報(bào)價(jià)利率也稱(chēng)名義利率，選項(xiàng)A正確；有效年利率=(1+報(bào)價(jià)利率/m) m,當(dāng)1年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多于 1 次時(shí)， 實(shí)際得到的利息要比按報(bào)價(jià)利率計(jì)算的利息高， 即計(jì)息期小于一年時(shí)， 有效年利率大于報(bào)價(jià)利率， 選項(xiàng) B 正確： 報(bào)價(jià)利率不變時(shí)， 有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，隨著計(jì)息期利率的遞減而增加，但呈非線(xiàn)

27、性關(guān)系，選項(xiàng)C、 D 錯(cuò)誤?！局R(shí)點(diǎn)】復(fù)利終值和現(xiàn)值【難易度】中 3.【答案】 AB【解析】?jī)攤?邛通年金終值X償債基金系數(shù)=普通年金終值/普通年金終值系數(shù)，所以選項(xiàng)A正確；預(yù)付年金終值 =普通年金終值x ( 1+i)二年金x普通年金終值系數(shù)x (1+i ),所以選項(xiàng) B 正確；永續(xù)年金現(xiàn)值=年金/i ，永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算與普通年金終值系數(shù)沒(méi)有關(guān)系，永續(xù)年金不存在終值，所以選項(xiàng)C、 D 不正確。【知識(shí)點(diǎn)】普通年金終值和現(xiàn)值【難易度】中 4.【答案】AC【解析】從第四年到第八年每年年初償還本息10萬(wàn)元，構(gòu)成預(yù)付年金形式， 第四年年初現(xiàn)值=10X (P/A, 8% 4) +1,第四年年初相當(dāng)于

28、第三年年末，用3期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算到0時(shí)點(diǎn)，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；第四年年初開(kāi)始還款，相當(dāng)于第三年年末開(kāi)始還款，共還款5次，所以第三年年初現(xiàn)值=10X (PIA, 8%, 5),第三年年初相當(dāng)于第二年年末，所以用 2期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算到0時(shí)點(diǎn)，選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D昔誤?！局R(shí)點(diǎn)】終值和現(xiàn)值的計(jì)算【難易度】中5.【答案】 AD【解析】預(yù)期值反映預(yù)計(jì)收益的平均化， 不能直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)， 因此選項(xiàng) A 不正確。 變異系數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)不受預(yù)期值是否相同的影響，因此選項(xiàng) D不正確?！局R(shí)點(diǎn)】單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】易 6.【答案】 ABC【解析】CD是有效集曲線(xiàn)中的一段，并不是最佳投資曲線(xiàn)?！局?/p>

29、識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】易 7.【答案】 AB【解析】選項(xiàng)C、D不影響整體市場(chǎng)環(huán)境變化，所以不屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。【知識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】易8.【答案】 ABD【解析】 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與各證券之間報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)有關(guān)， 相關(guān)系數(shù)越小， 組合風(fēng)險(xiǎn)越小； 不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何， 只要投資比例不變， 各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變， 則該投資組合的期望收益率就不變； 隨著證券組合中證券個(gè)數(shù)的增加， 協(xié)方差比方差更重要；相關(guān)系數(shù)總是在-1和1之間取值。因此選項(xiàng) A、B、D正確?！局R(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】中 9.【答案】ABC【解析】機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)向左彎曲的

30、程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小， 機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)越向左彎曲。相關(guān)系數(shù)為 -1 時(shí)，機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)向左彎曲的程度最大，形成一條折線(xiàn)；相關(guān)系數(shù) 為+1 時(shí)，機(jī)會(huì)集是一條直線(xiàn)。 【知識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬【難易度】中 10.【答案】ABC【解析】資本市場(chǎng)線(xiàn)中，市場(chǎng)均衡點(diǎn)的確定獨(dú)立于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好， 取決于各種可能風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差， 選項(xiàng)A 正確；資本市場(chǎng)線(xiàn)的斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格， 它告訴我們當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長(zhǎng)某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的增長(zhǎng)幅度，選項(xiàng) B正確；在M點(diǎn)的左側(cè)， 你將同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。在M點(diǎn)的右側(cè)，你將僅持有市場(chǎng)組合M并且會(huì)借入資金以進(jìn)一步投資于組合M選項(xiàng)C

31、正確；切點(diǎn)M是市場(chǎng)均衡點(diǎn)，它是唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，選項(xiàng) D錯(cuò)誤。 【知識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 【難易度】中 11. 【答案】 AB【解析】3系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是全部的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng) C不正確；組合的3系數(shù)是組合各個(gè)證券的3系數(shù)加權(quán)平均數(shù)，而標(biāo)準(zhǔn)差不是簡(jiǎn)單的加權(quán)平均數(shù)，還需要考慮任意兩個(gè)證券之間的相關(guān)系數(shù)，所以選項(xiàng)D不正確?！局R(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 【難易度】中 12. 【答案】 ABC【解析】單項(xiàng)資產(chǎn)3系數(shù)的影響因素有：（1）該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性（同向）；（ 2 ）股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差（同向）；（3 ）整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差（反向）?！局R(shí)點(diǎn)】

32、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM莫型）【難易度】易 13.【答案】 AD【解析】當(dāng)通貨膨脹時(shí)， 資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)截距都上升，但是斜率都是不變的， 只是整體向上平移，所以選項(xiàng)B 不正確；當(dāng)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，那么Rm-Rf 變大，所以證券市場(chǎng)線(xiàn)斜率變大，但是截距不變，資本市場(chǎng)線(xiàn)斜率和截距都不變，所以選項(xiàng)C不正確?！局R(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 【難易度】中 14.【答案】CD【解析】預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，它所影響的是證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線(xiàn)的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率?！局R(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM莫型)【難易度

33、】易15.【答案】ABC【解析】一般地說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)必要報(bào)酬率越高。證券市場(chǎng)線(xiàn)測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是3系數(shù)， 而不是標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是整體風(fēng)險(xiǎn)，而3系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?！局R(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM莫型)【難易度】中三、計(jì)算分析題1.【答案】(1) F=100X (F/P, 8%/4,4X3) =100X(F/P, 2%,12)=100 X 1.2682=126.82(萬(wàn)元)(2) F=100X (F/A, 8% 4) =100X4.5061=450.61 (萬(wàn)元)(3) F=100X (F/A, 8% 4) X (1+8% =100X4.5061 X 1.08=486.66 (萬(wàn)元)(4) A=126.82/ (F/A, 8%, 3) =126.