蘇寧云商集團財務報告

1、評卷人得分西安歐亞學院會計學院財務報告分析大作業(yè)題目：班級：姓名：學號：年 月 日目錄1. 公司簡介12. 資產(chǎn)負債表分析42.1 水平分析52.1.1 分析評價62.2 垂直分析52.2.1 分析評價62.3 項目分析52.3.1 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評價62.3.2 流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)63. 利潤表分析43.1 水平分析53.1.1 分析評價63.2 垂直分析53.2.1 分析評價63.3 分部分析53.3.1 分析評價63.4 項目分析53.4.1 分析評價64. 公司盈利分析44.1 資本經(jīng)營盈利分析54.1.1資本經(jīng)營盈利能力因素分析64.1.2 現(xiàn)金流量指標對

2、資本經(jīng)營盈利能力的補充64.2 資產(chǎn)盈利分析54.2.1 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析64.2.2 現(xiàn)金流量指標對資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析64.3 商品經(jīng)營盈利分析54.3.1 收入利潤率分析64.3.2 現(xiàn)金流量指標對商品經(jīng)營盈利能力分析64.4 上市公司盈利分析54.4.1 同行業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率比較分析64.4.2 同行業(yè)公司總資產(chǎn)報酬率比較分析64.4.3 同行業(yè)公司營業(yè)收入率比較分析64.4.4 同行業(yè)公司每股收益率比較分析64.4.5 每股收益率因素分析表65. 結(jié)論4蘇寧云商集團股份有限公司1 公司概況蘇寧云商集團股份有限公司原名為蘇寧電器連鎖集團股份有限公司，2013年3月20日,公司

3、名稱由“蘇寧電器股份有限公司”變更為“蘇寧云商集團股份有限公司”,英文名稱由“Suning Appliance Co.,Ltd.”變更為“Suning Commerce Group Co., Ltd.”。創(chuàng)立于 1990 年，2004 年 7 月 21 日，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上 市。經(jīng)過 23 年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，成為國家商務部重點培育的“全國 15 家大型商業(yè)企 業(yè)集團”之一。 蘇寧電器是中國 3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領先者，2007 年實現(xiàn)銷售近 900 億元。截至 2008 年 10 月，蘇寧電器在中國 29 個省和直轄市、 200 多個城市擁有 800

4、 家連鎖店，員工人數(shù) 11 萬名，位列中國民營企業(yè)三強、 中國企業(yè) 500 強第 53 位，并入選亞洲企業(yè) 50 強。 2005 年 12 月， 蘇寧電器以嚴謹規(guī)范、 科學高效的內(nèi)部管理， 順利通過 ISO9000 質(zhì)量管理體系認證。2007 年 8 月，蘇寧榮登福布斯中文版 2007“中國頂尖 企業(yè)榜”榜首。同年 12 月 30 日，蘇寧電器榮膺 2007 年“中國 100 最受尊敬上 市公司” ，在上榜的連鎖企業(yè)中排名第一。由于經(jīng)營定位準確、品牌管理獨具特 色，2008 年 6 月 2 日，世界品牌實驗室評定蘇寧品牌價值 423.37 億元，蟬聯(lián)中 國商業(yè)連鎖第一品牌。 蘇寧本著穩(wěn)健快速、

5、標準化復制的開發(fā)方針，采取"租、建、購、并"立體開 發(fā)模式，在中國大陸 600 多個城市開設了 1700 多家連鎖店；2009 年，通過海外 并購進入中國香港和日本市場，拓展國際化發(fā)展道路。 對于商業(yè)連鎖零售，蘇寧一貫堅持“專業(yè)自營”的服務方針，以連鎖店服務 為基石，配套建設了物流配送中心、售后服務中心和客戶服務中心，為消費者提 供方便快捷的零售配送服務、 全面專業(yè)的電器安裝維修保養(yǎng)服務和熱情周到的咨 詢受理回訪服務。 與此同時，蘇寧開拓性地堅持線上線下同步開發(fā)，自 2010 年旗下電子商務 平臺"蘇寧易購"升級上線以來，產(chǎn)品線由家電拓展至百貨、圖書、虛

6、擬產(chǎn)品等， SKU 數(shù) 100 多萬，迅速躋身中國 B2C 前三，目標到 2020 年銷售規(guī)模 3000 億元， 成為中國領先的 B2C 品牌。 經(jīng)過 20 多年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，蘇寧已從一家 200 平米的空調(diào)專營店發(fā)展成為一 個不僅是中國最大的商業(yè)零售企業(yè)而且在海外享有較高美譽的國際化企業(yè)集團。2 資產(chǎn)負債表分析2.1水平分析法本報告根據(jù)蘇寧云商集團股份有限公司2014年度、2015年度資產(chǎn)負債表中數(shù)據(jù)，編制資產(chǎn)負債表水平分析表，詳見表1表1資產(chǎn)負債表水平分析表單位：千元幣種：人民幣項目2015年2014年變動情況變動額變動（）對總資產(chǎn)影響流動資產(chǎn)：貨幣資金 300673652274008473

7、2728132.212.26應收票據(jù) 29877265-4278-58.89-0.007應收賬款12705021841778-571298-31.02-0.96預付款項3104874233450777036732.101.29其他應收款4257283823757035718.400.18存貨 1722248413426741379574328.276.35流動資產(chǎn)合計53427129421166331131049626.8618.92非流動資產(chǎn)：-可供出售金融資產(chǎn) 9821764-782-44.33-0.001長期股權(quán)投資 574279554793194863.510.03固定資產(chǎn) 85792

8、777347467123181016.772.06在建工程24780831251501122658298.012.05無形資產(chǎn) 60397354368264171147139.182.86長期待攤費用 839352841692-23400.03-0.004遞延所得稅資產(chǎn)75622151215024407147.660.41非流動資產(chǎn)合計 2273437217669840506453228.668.47資產(chǎn)總計 76161501597864731637502827.3927.39流動負債：-短期借款 17524921665686868065.210.15應付票據(jù) 2422985220617593

9、361225917.526.04應付賬款104577338525857193187622.663.23預收款項54217135005119212054.880.32應付職工薪酬 258838273558-14720-5.38-0.02應交稅費123312790756-667444-84.41-1.12應付利息 1381053058505160.320.01其他應付款3346992274392560306721.981.01其他流動負債 475188545502-70314-12.89-0.12流動負債合計 4124525635638262560699415.739.38非流動負債：-遞延所得稅

10、負債 163175183239-20064-10.95-0.03非流動負債合計 580471011176734687037419.367.84負債合計 47049966367559351029403128.0117.22所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：-股本7,383,0436,996,2123868315.530.65資本公積46794715170744162397804.996.96盈余公積 1154866100731014755614.650.25未分配利潤 1527218913793238147895110.722.47權(quán)益合計 2845913022328334613079627.4610.

11、25少數(shù)股東權(quán)益 652405702204-49799-7.10-0.08所有者權(quán)益合計 2911153523030538608099726.4010.17負債和所有者權(quán)益總計：76161501597864731637502827.3927.392.1.1分析評價：從投資或資產(chǎn)角度分析： （1）流動資產(chǎn)本期增加11310496元，增長幅度為26.86%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了18.92%。非流動資產(chǎn)本期增加5064532元，增長幅度為28.66%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了8.47%。兩者合計使總資產(chǎn)增加16375028元，增長幅度為27.39% （2）流動資產(chǎn)增加主要體現(xiàn)在：第一，貨

12、幣資金大幅增長。貨幣資金增長7327281元，增長幅度為32.2%，對總資產(chǎn)的影響為12.26%。貨幣資金的增長對提高企業(yè)償債能力、滿足資金流動性需要都是有利的。第二，其他應收款增加。其他應收款增長 70357元，增長幅度為18.40%，對總資產(chǎn)的影響為0.18%，不利于企業(yè)資金的流動已經(jīng)投資等活動。第三，預付款項增加。預付款項增長770367，增長幅度為32.10%，對總資產(chǎn)的影響為1.29%。預付帳款的增加會給企業(yè)帶來資金占用過多。當商品資本得不到完整實現(xiàn)時，企業(yè)為了生產(chǎn)，必須進行舉債，用以支付勞動力報酬、購買原材料等等，這無疑增加了企業(yè)的融資成本。   從籌

13、資或權(quán)益角度分析：   蘇寧電器權(quán)益總額增加6080997元，增長幅度為26.40%。 （1）負債本期增長10294031元，增長幅度為28.01%，使總權(quán)益增長了17.22%。股東權(quán)益本期增加了6080997元，增長幅度為26.40%，使總權(quán)益增長了10.17%。 （2）本期權(quán)益總額增長主要體現(xiàn)在負債增長上。負債增長主要體現(xiàn)在：第一，應付票據(jù)增加。應付票據(jù)增加3612259元，增長幅度為17.52%，對權(quán)益總額的影響為6.04%，資產(chǎn)增加的同時，應付票據(jù)可能會增加。第二，預收款項增加。增加了192120元，增加幅度為54.88%，對權(quán)益總額影

14、響為0.32%，預收款項是企業(yè)日常經(jīng)營活動產(chǎn)生的，說明企業(yè)營運能力正常。企業(yè)流動負債有利于現(xiàn)金的平衡流動和資金的充分利用 。2.2垂直分析法根據(jù)蘇寧云商集團股份有限公司有關資產(chǎn)負債表中數(shù)據(jù)，編制資產(chǎn)負債表垂直分析表，詳見表2表2資產(chǎn)負債表垂直分析表單位：千元幣種：人民幣項目2015年2014年2015年（%）2014年（%）變動情況（%）流動資產(chǎn)：貨幣資金 300673652274008439.478 38.036 1.44 應收票據(jù) 298772650.004 0.012 -0.01 應收賬款127050218417781.668 3.081 -1.41 預付款項310487423

15、345074.077 3.905 0.17 其他應收款4257283823750.559 0.640 -0.08 存貨 172224841342674122.613 22.458 0.16 流動資產(chǎn)合計534271294211663370.150 70.445 -0.30 非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn) 98217640.001 0.003 0.00 長期股權(quán)投資 5742795547930.754 0.928 -0.17 固定資產(chǎn) 8579277734746711.265 12.290 -1.02 在建工程247808312515013.254 2.093 1.16 無形資產(chǎn) 60397354

16、3682647.930 7.306 0.62 長期待攤費用 8393528416921.102 1.408 -0.31 遞延所得稅資產(chǎn)7562215121500.993 0.857 0.14 非流動資產(chǎn)合計 227343721766984029.850 29.555 0.30 資產(chǎn)總計 7616150159786473100.000 100.000 0.00 流動負債：短期借款 175249216656862.301 2.786 -0.49 應付票據(jù) 242298522061759331.814 34.485 -2.67 應付賬款10457733852585713.731 14.261 -0.

17、53 預收款項5421713500510.712 0.586 0.13 應付職工薪酬 2588382735580.340 0.458 -0.12 應交稅費1233127907560.162 1.323 -1.16 應付利息 1381053050.018 0.009 0.01 應付股利334699227439254.395 4.590 -0.19 其他應付款4751885455020.624 0.912 -0.29 其他流動負債 412452563563826254.155 59.609 -5.45 流動負債合計 175249216656862.301 2.786 -0.49 非流動負債：遞延所

18、得稅負債 1631751832390.214 0.306 -0.09 非流動負債合計 580471011176737.622 1.869 5.75 負債合計 470499663675593561.777 61.479 0.30 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：股本7,383,0436,996,2129.6911.70-2.01資本公積46794715170746.144 0.865 5.28 盈余公積 115486610073101.516 1.685 -0.17 未分配利潤 152721891379323820.052 23.071 -3.02 權(quán)益合計 284591302232833437.36

19、7 37.347 0.02 少數(shù)股東權(quán)益 6524057022040.857 1.175 -0.32 所有者權(quán)益合計 291115352303053838.223 38.521 -0.30 負債和所有者權(quán)益總計：7616150159786473100.00 100.00 0.00 2.2.1分析評價從靜態(tài)角度分析，企業(yè)本期流動資產(chǎn)比重為70.15%，非流動資產(chǎn)比重為29.85%。根據(jù)其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認為該公司資產(chǎn)流動性較強，資產(chǎn)風險較小。從動態(tài)角度分析，本期該公司流動資產(chǎn)比重下降了0.30%，非流動資占比重上升了0.30%，結(jié)合個資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，除貨幣資金比重上升1.44%、長期股

20、權(quán)投資下降0.17 %，其他項目變動幅度不是很大，說明該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。從靜態(tài)角度看，公司股東權(quán)益比重為38.22%，負債比重為61.78%，資產(chǎn)負債率偏高，財務風險相對較大。從動態(tài)角度看，該公司股東權(quán)益比重下降了0.30%，負債比重上升了0.30%，除資本公積上升5.28%、未分配利潤下降3.02%，各項目變動不大，說明該公司資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，財務實力略有下降。2.3項目分析法2.3.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評價（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價應特別關注以下幾方面：經(jīng)營資產(chǎn)和非經(jīng)營資產(chǎn)的比例關系，根據(jù)該公司提供的資料，整理編制該公司經(jīng)營資產(chǎn)與非

21、經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見表3。表3公司經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表金額單位：元項目2015年2014年2015年（%）2014年（%）變動情況（%）經(jīng)營資產(chǎn)：貨幣資金 17,002,4566,884,62348.90%21.97%26.92%預付款項1,346,002711,9433.87%2.27%1.60%存貨5,960,5255,843,15017.14%18.65%-1.51%固定資產(chǎn)671,621685,1321.93%2.19%-0.26%在建工程650,079336,7641.87%1.07%0.79%無形資產(chǎn)266,852267,9880.77%0.86%-0.09%經(jīng)營資產(chǎn)總

22、計25,897,53514,729,60074.48%47.01%27.47%非經(jīng)營資產(chǎn)：應收票據(jù)3,5140.01%0.01%交易性金融資產(chǎn)應收賬款1,663,4711,430,6534.78%4.57%0.22%應收利息34,91722,4920.10%0.07%0.03%應收股利17,0890.05%0.05%其他應收款1,059,115206,7413.05%0.66%2.39%其他流動資產(chǎn)22,22427,0480.06%0.09%-0.02%長期應收款5,840,36916.80%16.80%長期股權(quán)投資4,704,37415.02%-15.02%投資性房地產(chǎn)開發(fā)支出81,0355

23、8,5130.23%0.19%0.05%長期待攤費用126,33583,9410.36%0.27%0.10%遞延所得稅資產(chǎn) 31,06362,5060.09%0.20%-0.11%非經(jīng)營資產(chǎn)合計8,875,61816,599,78225.52%52.99%-27.47%資產(chǎn)總計34,773,15331,329,382100%100%0.00%根據(jù)表可以看出，該公司經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)比重有所增長，且經(jīng)營資產(chǎn)增長速度高于非經(jīng)營資產(chǎn)增長速度，經(jīng)營資產(chǎn)的比重增加了27.47%，表明該公司經(jīng)營能力有較大提高。（2）固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關系根據(jù)表3的分析可以知道，該公司本年度流動資產(chǎn)比重為0.06%

24、，固定資產(chǎn)比重為1.93%，固流比例大致為1：32.2，上年度流動資產(chǎn)比重為0.09%，固定資產(chǎn)比重為2.19%，固流比例大致為1:24.3，固流比例一定范圍內(nèi)略有變動。2.3.2 流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)根據(jù)資產(chǎn)負債表提供的資料，編制流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見表4。3 利潤表分析3.1水平分析法利潤表水平分析項目20152014變動額變動百分比營業(yè)收入(萬元)10,892,53010,529,223363,307.003.45%營業(yè)總成本(萬元)11,034,50510,522,523511,982.004.87%營業(yè)成本(萬元)9,228,4578,927,906300,551.003.37%營業(yè)稅

25、金及附加(萬元)35,71632,9942,722.008.25%銷售費用(萬元)1,410,5031,273,971136,532.0010.72%管理費用(萬元)335,657280,56755,090.0019.64%財務費用(萬元)6,677-14,90921,586.00-144.79%資產(chǎn)減值損失(萬元)17,49621,994-4,498.00-20.45%公允價值變動收益(萬元)-9338,299-9,232.00-111.24%投資收益(萬元)-2,9853,392-6,377.00-188.00%對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益(萬元)-23,523-588-22,935.0

26、03900.51%營業(yè)利潤(萬元)-145,89318,390-164,283.00-893.33%營業(yè)外收入(萬元)265,21516,109249,106.001546.38%營業(yè)外支出(萬元)22,06020,0611,999.009.96%非流動資產(chǎn)處置損失(萬元)2,8822,174708.0032.57%利潤總額(萬元)97,26114,43982,822.00573.60%所得稅費用(萬元)14,8584,00810,850.00270.71%凈利潤(萬元)82,40410,43071,974.00690.07%每股收益0.120.050.07140.00%3.1.1 分析評價年

27、度公司的利潤總收入有所增加，家電激勵政策的退出，公司推行線上線下同價政策，持續(xù)優(yōu)化店面網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)，提升門店經(jīng)營質(zhì)量保持收入的增長。但是營業(yè)成本和銷售費用的增加，從而帶來了營業(yè)利潤和利潤總額的下降。3.2 垂直分析利潤表垂直分析項目2015201420152014變動營業(yè)收入(萬元)10,892,53010,529,223100.00%100.00%0.00%營業(yè)總成本(萬元)11,034,50510,522,523101.30%99.94%1.37%營業(yè)成本(萬元)9,228,4578,927,90684.72%84.79%-0.07%營業(yè)稅金及附加(萬元)35,71632,9940.33%0.

28、31%0.01%銷售費用(萬元)1,410,5031,273,97112.95%12.10%0.85%管理費用(萬元)335,657280,5673.08%2.66%0.42%財務費用(萬元)6,677-14,9090.06%-0.14%0.20%資產(chǎn)減值損失(萬元)17,49621,9940.16%0.21%-0.05%公允價值變動收益(萬元)-9338,299-0.01%0.08%-0.09%投資收益(萬元)-2,9853,392-0.03%0.03%-0.06%對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益(萬元)-23,523-588-0.22%-0.01%-0.21%營業(yè)利潤(萬元)-145,893

29、18,390-1.34%0.17%-1.51%營業(yè)外收入(萬元)265,21516,1092.43%0.15%2.28%營業(yè)外支出(萬元)22,06020,0610.20%0.19%0.01%非流動資產(chǎn)處置損失(萬元)2,8822,1740.03%0.02%0.01%利潤總額(萬元)97,26114,4390.89%0.14%0.76%所得稅費用(萬元)14,8584,0080.14%0.04%0.10%凈利潤(萬元)82,40410,4300.76%0.10%0.66%歸屬于母公司所有者的凈利潤(萬元)86,69237,1770.80%0.35%0.44%少數(shù)股東損益(萬元)-4,288-2

30、6,747-0.04%-0.25%0.21%基本每股收益0.120.050.00%0.00%0.00%稀釋每股收益0.120.050.00%0.00%0.00%3.2.1 分析評價 根據(jù)本表可知，營業(yè)成本在2015年和2014年所占比重均較大，銷售費用所占比重也大公司在經(jīng)營擴張的同時，也要考慮成本和費用的增加。利潤總額和凈利潤所占比重較低，公司獲利較少。3.3 項目分析主營業(yè)務收入、營業(yè)利潤(毛利)的構(gòu)成情況 單位：萬元分產(chǎn)品營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤率（%）營業(yè)收入比上年增減（%）營業(yè)收入比上年增減（%）營業(yè)利潤比上年增減（%）工業(yè)銷售收入 361,796.00 95,125.00 73.71

31、%40.06%38.39%0.32%商業(yè)銷售收入 592,572.00 558,393.00 5.77%29.36%29.79%-0.31%房地產(chǎn)銷售收入 50,236.00 44,584.00 11.25%合計 1,004,604.00 698,102.00 30.51%40.23%39.91%0.16%主營業(yè)務收入或營業(yè)利潤(毛利)10%的主要業(yè)務和產(chǎn)品 單位：萬元 分產(chǎn)品營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤率（%）營業(yè)收入比上年增減（%）營業(yè)收入比上年增減（%）營業(yè)利潤比上年增減（%）工業(yè)產(chǎn)品（自制） 361,796.00 95,125.00 73.71%40.06%38.39%0.32%

32、批發(fā)零售（藥品） 592,572.00 558,393.00 5.77%29.36%29.79%-0.31%房地產(chǎn)銷售收入 50,236.00 44,584.00 11.25%酒店及其他 133.00 111.00 16.54%-55.37%-52.97%-4.27%合計 1,004,604.00 698,102.00 30.51%40.23%39.91%0.16%3.3.1、主營業(yè)務收入分析由上表可知，云南白藥股份有限公司的主營業(yè)務收入主要由四部分構(gòu)成，分別是自制工業(yè)產(chǎn)品，藥品批發(fā)及零售，房地產(chǎn)銷售，酒店以及其他。首先說資質(zhì)工業(yè)產(chǎn)品和藥品批發(fā)零售，營業(yè)收入與去年相比有較高的增長，處于穩(wěn)步的發(fā)

33、展狀況。其次，房地產(chǎn)銷售收入是今年新增的一個主營業(yè)務，給企業(yè)帶來一定得收入，應該引起投資者的注意。第三，酒店及其他在營業(yè)收入方面與去年相比也有了一定得減少，我們應該加強注意，企業(yè)在這方面的銷售和投入在慢慢減少。3.3.2、營業(yè)利潤的分析由上表可知，自制工業(yè)產(chǎn)品的營業(yè)利潤比上年增長0.32%，企業(yè)收入和成本都有所提高，但是成本提高的比率小于收入提高的比率，是的企業(yè)的利潤增加，企業(yè)應保持這種增長趨勢。藥品批發(fā)零售和酒店及其他的利潤率與去年相比都有所減少，對于批發(fā)零售者一塊，企業(yè)應該加大對成本的管理力度，降低成本，從而使利潤增加，對于酒店及其他，企業(yè)的收入和成本都有大幅度的減少，說明企業(yè)在慢慢減少對

34、著方面的投入，當然仍應該加強對成本的控制，使得利潤為正?？偟膩碚f12到13年公司的營業(yè)利潤和凈利潤都是呈上升趨勢的，所以他的績效還是比較理想的。3.3.3期間費用分析銷售費用比去年增長45.51%，銷售費用在進三年以內(nèi)都是增加的，主要原因是公司增大了營銷力度從而也是的銷售收入得到了提高，但是我們更應該關注的是銷售費用的增高與銷售收入增高的比較，不能讓費用的增加高于收入的增加。管理費用比去年減少12.86%，這是近幾年來管理費用的首次降低，說明企業(yè)正在加強管理減少一些不必要的浪費，從而增強自己的競爭力。財物費用比去年減少37.71%，主要原因是存款利息收入減少。3.3.4營業(yè)外收入分析營業(yè)外收入

35、與去年相比減少了42.94%，說明企業(yè)的收入總額中主營業(yè)務收入所占比重越來越大，著是一種很好的現(xiàn)象，企業(yè)比較穩(wěn)定。3.4 利潤表總體評價從公司利潤表揭示出來的信息可以看出蘇寧云商股份有限公司處于企業(yè)生命周期的成長期向成熟期的過渡階段，公司的總體業(yè)績呈上升趨勢，業(yè)績增長的主要原因是銷售收入的規(guī)模增長較大，營利能力良好，但資產(chǎn)減值損失的增加變動幅度較大，對利潤的增長起到了抑制作用；同時，該公司的各項利潤指標的環(huán)比增長速度有所減慢，對此應引起各方的關注。（3） 現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表是財務報表的三個基本報告之一，所表達的是在一固定期間（通常是每月或每季）內(nèi)，一家機構(gòu)的現(xiàn)金（包含銀行存款）的增減變

36、動情形?，F(xiàn)金流量表的出現(xiàn)，主要是要反映出資產(chǎn)負債表中各個項目對現(xiàn)金流量的影響，并根據(jù)其用途劃分為經(jīng)營、投資及融資三個活動分類?，F(xiàn)金流量表可用于分析一家機構(gòu)在短期內(nèi)有沒有足夠現(xiàn)金去應付開銷。 蘇寧云商 20092013現(xiàn)金流量簡表 單位：萬元項目年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 2013-6-31 1經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 67,184,80 88,671,60 109,892,00 114,076,00 64,296,70 2經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 61,629,90 84,790,30 103,303,00 108,777,00 61,572,

37、40 3經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 5,554,94 3,881,34 6,588,52 5,299,44 2,724,25 4投資活動現(xiàn)金流入 2,77.2 2,69.5 992,98.6 169,56.9 4,378,33 5投資活動現(xiàn)金流出 1,899,85 5,663,57 6,983,43 6,306,03 10,170,40 6投資活動現(xiàn)金流量凈額 -1,897,08 -5,660,87 -5,990,45 -6,136,46 -5,792,05 7籌資活動現(xiàn)金流入 3,020,95 454,10.9 1,430,45 11,333,70 76,50 8籌資活動現(xiàn)金流出 247,29.6

38、 330,65.9 751,05 3,166,57 1,233,54 9籌資活動現(xiàn)金流量凈額 2,773,66 123,45 679,40.1 8,167,10 -1,157,041. 現(xiàn)金凈流量變動趨勢分析 從上圖可以看出,2009年到2013年上半年,整體來說公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈波動趨勢，投資活動現(xiàn)金流量凈額一直為負增長,籌資活動現(xiàn)金流量凈額波動較大.具體分析,2009年經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額還可以，基本可以滿足經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出的需要，而投資活動的現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量凈額為277366萬元,該公司用于投資的現(xiàn)金主要來源于籌資活動;2010年的經(jīng)營活動現(xiàn)

39、金流量凈額出現(xiàn)下降,說明企業(yè)的銷售出現(xiàn)下滑，或者是銷售回款不暢，存在較多的應收賬款未收回；籌資活動出現(xiàn)下降，說明企業(yè)在當年沒有進行較大規(guī)模的融資活動。投資活動的絕對凈額出現(xiàn)增長，說明企業(yè)在當年進行了大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，就蘇寧電器而言，很可能是加大了門店的建設力度，這對企業(yè)未來的經(jīng)營收入有促進左右，企業(yè)未來的經(jīng)營狀況可能向好;2011年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額較高.比上年同期增加270218萬元,增加69.73%，主要原因是公司規(guī)模擴大,這樣既可以滿足經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出的需要，還有較多的數(shù)量用于投資活動,而籌資活動的現(xiàn)金流量凈額2011年比上一年有所增加,還是很低;2012年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額比上一年有

40、所回落,投資活動的現(xiàn)金流量凈額繼續(xù)負增長,但2012年籌資活動的現(xiàn)金流量凈額突增到816710萬元。主要是吸收投資收到收到的現(xiàn)金2012年比2011年增加了469996.2萬元；2013年上半年年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為272425萬元,籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-579205萬元.2. 現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對比分析從圖表中可以看出,蘇寧電器現(xiàn)金流量中經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量所占得比重較大.2012年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量占現(xiàn)金流入總量的90.84%.2009年至2012年現(xiàn)金流入項目中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入呈逐年上升趨勢，且增長幅度較大，增長速度較快。而投資活動現(xiàn)金流入雖短期出現(xiàn)過小幅度的增長趨勢，但從整體上出現(xiàn)較大

41、幅度的遞減。作為籌資活動的現(xiàn)金流入量2012年度出現(xiàn)了大幅度劇烈的增長。蘇寧電器2009年至2012年現(xiàn)金流量表流出項目趨勢整體呈現(xiàn)增長的趨勢。其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增長趨勢最明顯,從2009年至2012年連續(xù)四年持續(xù)保持了快速大幅度的增長趨勢。投資活動現(xiàn)金流出項目09年后，保持了快速大幅度的增長趨勢?；I資活動中的現(xiàn)金流出項目趨勢中，除2012年和2013年上半年有較大增長,其他幾年基本保持了平衡，這與籌資費用較固定有重要關系?？傮w來說，公司除了投資活動現(xiàn)金流量凈額是負值外，其余的籌資和經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量額都是正值。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流的產(chǎn)生的主要是由銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金所引起的，這說明經(jīng)

42、營活動現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性和再生性較好。由于公司的擴張戰(zhàn)略以及對物流和電商的支持，投資的現(xiàn)金流還是相當可觀的。盡管是負的，但是未來的發(fā)展前期還是較為樂觀的。從籌資活動現(xiàn)金流來看，公司正在加大吸收資本或舉債的力度，這也符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。 3.蘇寧現(xiàn)金流流量凈額主要指標與國美對比分析2009-12-31 2010-12-312011-12-312012-12-31 2013-6-31經(jīng)營活動之現(xiàn)金流量凈額(萬元)蘇寧 555494 388134 658852 529944 272425 國美-17470.6387317.9 38327.1 413726.6150912.2 投資活動之現(xiàn)金流量凈額(萬

43、元)蘇寧 -189708 -566087 -599045 -613646 -579205國美-29384.1-55293.5-73619.3 -72105.4-13168.6 融資活動之現(xiàn)金流量凈額(萬元)蘇寧 277366 12345 67940.1 816710 -115704國美346733.3-310196.510745.9-266649.6-2456.5 從上面的表格和三張圖表可以看出,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額2009到2012年,蘇寧和國美呈相反的變化趨勢.蘇寧是先下降后上升在下降,國美是先上升后下降在上升,松012年開始又都呈下降趨勢,蘇寧經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額高于國美;投資活動現(xiàn)金流

44、量凈額都為負增長,且國美的投資活動現(xiàn)金流量凈額負增長幅度遠遠大于蘇寧,說明固定資產(chǎn)投資大,尚在擴張投入階段，無投資回報或投資投入大于投資回報;2009年-2013年上半年,蘇寧融資活動現(xiàn)金流量凈額波動大,2012年增加較大,而國美融資活動現(xiàn)金流量凈額2009年交大,2010年小于零, 可能是蘇寧和國美償還了以前的債務,還在繼續(xù)投資,總體來說,蘇寧要強于國美,但兩個公司都要及時關注經(jīng)營狀況的變化,防止財務狀況惡化。4. 公司盈利分析4.1 資本經(jīng)營盈利分析20132012差異平均總資產(chǎn) 11,842,544,236.94 9,877,443,671.08 -平均凈資產(chǎn) 8,073,493,768

45、.29 6,291,289,193.52 -負債 3,852,125,506.92 3,636,672,468.67 -負債/平均凈資產(chǎn)0.480.58-0.1利息支出 7,862,388.75 1,333,402.14 -負債利息率0.20%0.04%0.16%利潤總額 2,701,311,022.52 1,829,846,200.99 -息稅前利潤 2,709,173,411.27 1,831,179,603.13 -凈利潤 2,321,453,787.17 1,582,515,843.41 -所得稅稅率14.66%13.96%0.70%總資產(chǎn)報酬率23.00%18.54%4.46%凈資產(chǎn)

46、收益率29.00%25.15%3.85%凈資產(chǎn)收益率=29%-25.15%=3.85%2012:18.54%+（18.54%-0.04%）*0.58*（1-13.96%）=25.15%總資產(chǎn)報酬率：23.00%+（23.00%-0.04%）*0.58*（1-13.96%）=31.21%負債利息率：23.00%+（23.00%-0.02%）*0.58*（1-13.96%）=31.13%杠桿比率：23.00%+（23.00%-0.02%）*0.48*（1-13.96%）=29.21%2013：23.00%+（23.00%-0.02%）*0.48*（1-14.66%）=28.97%各因素變動影響：總

47、資產(chǎn)報酬率：31.21%-25.12%=6.06%負債利息率：31.13%-31.21%=-0.08%資本結(jié)構(gòu)：29.21%-31.13%=-1.92%所得稅率：28.97%-29.21%=-0.24%分析：由上述數(shù)據(jù)可知，云南白藥公司2013年凈資產(chǎn)收益率比2012年提高3.85%，主要是由于總資產(chǎn)報酬率的提高引起的，總資產(chǎn)報酬率貢獻為6.06%；企業(yè)負債籌資成本上升對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生負面影響，財務杠桿作用小，使凈資產(chǎn)收益率降低了0.08；負債與凈資產(chǎn)比率的下降，減弱了一定的財務杠桿作用，使凈資產(chǎn)收益率降低了1.92%；所得稅稅率的上升給凈資產(chǎn)收益率帶來負面影響，但比率較小，但作用不是很大。

48、因此，企業(yè)可以適當增加負債，使財務杠桿發(fā)揮更大的作用，更大的提高凈資產(chǎn)收益率。資本盈利能力的行業(yè)分析同行業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率比較分析公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)收益率（%）差異（%）云南白藥12,880,915,675.828,194,800.0025.00%100.00%吉林敖東121063800010575360009.90%39.60%中國醫(yī)藥1,279,048,000387,312,00012.51%50.04%恩華藥業(yè)1566340008362100021.07%84.28%由表可以看出云南白藥公司的凈資產(chǎn)收益率在同行業(yè)公司中處于非?？壳暗奈恢?，其盈利能力與同行業(yè)大規(guī)模公司相比，具有一定優(yōu)勢。4.2 資產(chǎn)盈利分析項目2013年2012年差異營業(yè)收入 15,814,790,880.81 13,686,824,525.57 -利潤總額 2,701,311,022.52 1,829,846,200.99 -利息支出 7,862,388.75 1,333,402.14 -息稅前利潤 2,709,173,411.27 1,831,179,603.13 -平均總資產(chǎn) 11,842,544,236.94 9,877,443,671.08 -總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.341.39-0.05銷售息稅前利潤率17.1313.383.75總資產(chǎn)報酬率（%）22.8818.5