(價值管理)價值管理

1、內(nèi)部控制、價值管理和企業(yè)價值一、問題的提出隨著價值最大化上升為公司整體的管理思想， 價值管理作為一種以創(chuàng)造價值、 實現(xiàn)價值 增長為目標(biāo)， 在公司的經(jīng)營管理和財務(wù)管理中遵循價值理念。 依據(jù)價值增長規(guī)則和規(guī)律， 探 索價值創(chuàng)造的運行模式和管理技術(shù)，逐漸成為企業(yè)現(xiàn)代管理實踐的最佳模式。1985 年，波特在競爭優(yōu)勢中提出價值、價值鏈以及價值管理的思想，在過去近 20 年的時間里獲得 了很大的發(fā)展， 被列為現(xiàn)代先進管理思想， 成為研究競爭優(yōu)勢的有效工具。 但其更多的是基 于靜態(tài)的概念分析， 和對企業(yè)價值管理的常態(tài)描述， 主要針對在某一時點如何進行價值定位、 價值創(chuàng)造。現(xiàn)實中的情形與波特的理論構(gòu)建有一些區(qū)

2、別， 因為企業(yè)總是處于一個紛繁復(fù)雜的、 動態(tài)的環(huán)境中， 并且這種變化的趨勢有愈來愈快的趨勢， 所以企業(yè)必須在動態(tài)中進行價值管 理。著重考慮如何在時變過程中動態(tài)地實現(xiàn)企業(yè)整體價值最大化， 即企業(yè)如何持續(xù)地創(chuàng)造價 值并實現(xiàn)企業(yè)自身整體價值增加， 這就是時變過程中企業(yè)的價值管理問題。 顯然， 引入時間 變量之后， 我們有必要在波特競爭理論的基礎(chǔ)上作出新的探討， 拓展企業(yè)價值管理的理論研 究著眼于持續(xù)地創(chuàng)造價值并實現(xiàn)企業(yè)自身整體價值增加，以使理論更接近現(xiàn)實世界?，F(xiàn)代企業(yè)理論的一個核心觀點是， 企業(yè)是一系列 （不完全）契約（合同）的有機組 （nexusofincomplete contracts ），是

3、人們之間交易產(chǎn)權(quán)的一種方式。企業(yè)是不同的要素投入主體 之間組合的一組契約， 這組契約可能是顯性的， 也可能是隱性的。 不同的要素投入主體可能 擁有不同的偏好、資本、技能、信息和稟賦，理性的要素擁有主體參與到企業(yè)的契約中，向 企業(yè)貢獻自己的資源， 以試圖從企業(yè)的運營中獲得回報。 這組契約治理著企業(yè)發(fā)生的各種交 易，使得其企業(yè)內(nèi)部發(fā)生的交易費用低于由市場組織這些交易時所發(fā)生的交易費用， 但由于 現(xiàn)實世界的復(fù)雜性、 經(jīng)濟人的有限理性和機會主義的影響， 這組契約通常又是不完備的， 所 以相對于市場而言， 企業(yè)的契約是一種不完備契約。為了在取得低交易成本收益的同時彌補 企業(yè)契約的不完備性，就需要在企業(yè)內(nèi)

4、部存在一個控制機制，來彌補企業(yè)契約的不完備性， 以保證企業(yè)的正常運作和發(fā)展， 這可視為企業(yè)內(nèi)部控制的本質(zhì)。 而林鐘高等認為內(nèi)部控制應(yīng) 該是協(xié)調(diào)企業(yè)利益相關(guān)者相互利益關(guān)系，保障各利益主體的特定利益機制的根本性制度。實際上， 無論是為了彌補企業(yè)契約的不完備性， 還是為了協(xié)調(diào)企業(yè)利益相關(guān)者相互利益 關(guān)系從而保障各利益主體的特定利益， 都離不開企業(yè)利益相關(guān)者對企業(yè)的共同治理。 在涉及 利益相關(guān)者共同治理的錯綜復(fù)雜的利益關(guān)系中， 企業(yè)要綜合考慮其不同的主要互動對象的要 求，進行自身定位。 最重要的是，企業(yè)要避免與互動對象在價值取向上的沖突，如此才能保 證長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時，企業(yè)必須考慮其所處的社會

5、環(huán)境，尤其是社會的文化傳統(tǒng)、 價值取向，企業(yè)的價值理念應(yīng)順應(yīng)社會的價值取向。在新經(jīng)濟、新時代下，如何創(chuàng)造價值， 以及實現(xiàn)價值在利益相關(guān)者共同治理下的和諧分配，企業(yè)如何認識和把握內(nèi)部控制的職能成 為關(guān)鍵所在， 同時它也是培育和提高企業(yè)核心競爭力， 實現(xiàn)可持續(xù)增長的重要手段。 綜上所 述，把緊密相關(guān)的內(nèi)部控制、 價值管理合二為一， 整體促進企業(yè)價值提升成為本文思索的重 要理論課題。二、內(nèi)部控制和價值管理的融合研究：基于時變特征的互動性分析進入新世紀(jì)我們清楚地認識到， 我們正處在一場變革的初始階段， 這場變革已從根本上 改變企業(yè)及其運作模式。 組織再造、 流程創(chuàng)新等名詞變得十分流行， 企業(yè)的概念不再

6、局限于 企業(yè)內(nèi)部組織，已擴展到企業(yè)外部整個供應(yīng)鏈上，包括供應(yīng)商和客戶以及其他利益相關(guān)者。 隨著研究的深入，逐漸發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)經(jīng)營的因素是多方面和立體的，成本、質(zhì)量、時間、服 務(wù)和環(huán)境都是促使企業(yè)贏得客戶、創(chuàng)造價值的關(guān)鍵競爭因素， 衡量企業(yè)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)不再是利 潤，而應(yīng)該是一個綜合的競爭能力指標(biāo)， 這個能力指標(biāo)就是“企業(yè)的價值”。 如何使得企業(yè) 價值最大化， 自從出現(xiàn)現(xiàn)代意義上的企業(yè)開始， 就已經(jīng)成為困擾我們的世界性難題。 正是基 于上述認識， 以價值為基礎(chǔ)的管理已經(jīng)成為西方企業(yè)界的一種新的企業(yè)管理模式。 與傳統(tǒng)的 企業(yè)管理模式主要著力于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和利潤最大化不同， 這種新的企業(yè)管理模式突出了

7、企業(yè)價值在企業(yè)管理理念中的核心地位， 立足于企業(yè)整體價值的提升， 強調(diào)企業(yè)的外部市場 價值與內(nèi)在經(jīng)濟價值的統(tǒng)一，因而企業(yè)價值管理理論是企業(yè)管理理論的現(xiàn)代延伸和最新發(fā) 展。正如哈佛商業(yè)評論資深編輯瑪格麗特在其著作什么是管理中總結(jié)到：管理的本 質(zhì)首先也是最重要的就是創(chuàng)造價值，進行價值管理。基于不同的企業(yè)價值觀的形成和完善， 不同的企業(yè)價值觀由于其對企業(yè)價值的理解和評 價企業(yè)價值的方法不同， 形成了對企業(yè)價值內(nèi)容的不同界定， 進而形成了多種多樣的關(guān)于價 值管理的定義和內(nèi)容。湯姆?？ㄆ仗m等認為價值管理，又稱為基于價值的企業(yè)管理（Aalue-Based Management , VBM 是指以價值評估為

8、基礎(chǔ)，以價值增長為目的的一種綜合 管理模式。企業(yè)價值管理是一個管理結(jié)構(gòu)， 通過評價和管理企業(yè)活動為股東創(chuàng)造長期的價值。 并通過股票價格的增加、 股利的增長來給予獎勵。 價值管理本質(zhì)上是一種管理模式、 一整套 指導(dǎo)原則，是一種以促進組織形成注重內(nèi)外部業(yè)績和價值創(chuàng)造激勵的戰(zhàn)略性業(yè)績計量行動。 本文認為， 從根本上說， 價值管理是以價值持續(xù)創(chuàng)造為核心， 以價值的實現(xiàn)和分配為主要內(nèi) 容的活動過程。 其中，價值的持續(xù)創(chuàng)造、 增加與企業(yè)自身價值的實現(xiàn)是兩個緊密承接、 相互 依存、 相互促進的中心環(huán)節(jié)。 價值的持續(xù)創(chuàng)造與增加是企業(yè)自身價值實現(xiàn)的前提， 而后者又 是前者賴以持續(xù)進行的基礎(chǔ)。 尤其是在不斷發(fā)展變

9、化的動態(tài)環(huán)境中， 這兩個環(huán)節(jié)的順利進行 是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵之所在。 價值的持續(xù)創(chuàng)造是實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的一些具有戰(zhàn)略意義的 創(chuàng)造性活動， 只有通過這樣一些活動， 價值管理的核心理念才能具體化。 正如湯谷良認為“價 值管理根源于企業(yè)追逐價值最大化的內(nèi)生要求而建立的以價值評估為基礎(chǔ)，以規(guī)劃價值目標(biāo)和管理決策為手段、 整合各種價值驅(qū)動因素和管理技術(shù)， 梳理管理和業(yè)務(wù)過程的新型管理框 架?！眱r值的持續(xù)創(chuàng)造需要找到對應(yīng)的驅(qū)動因素， 而這個驅(qū)動因素就存在于企業(yè)需要的各種 資源之中， 但是資源的相對稀缺會隨著時間的變化而變化， 能實現(xiàn)企業(yè)資源相對動態(tài)配置的 企業(yè)就能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展， 能提升企業(yè)的整體價值。

10、進一步分析我們發(fā)現(xiàn)， 由于持續(xù)創(chuàng)造價 值的驅(qū)動要素存在于企業(yè)需要的各種要素之中， 由于企業(yè)需要的要素眾多， 必然產(chǎn)生要素主 體之間的價值取向發(fā)生沖突。 將要素投入主體價值取向的協(xié)調(diào)融入價值管理中， 再將整合后 的價值管理績效信息完整、 系統(tǒng)地反映于資本市場， 實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)造的價值在要素投入主體之 間和諧分配。使社會了解企業(yè)承擔(dān)的公共責(zé)任， 成為未來價值管理理論研究的重要目標(biāo)之一。 而實現(xiàn)這一目標(biāo)的主要技術(shù)支撐是建立基于企業(yè)要素投入主體共同治理的內(nèi)部控制體系，使企業(yè)反映和披露完整的價值信息（是一種主要反映企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任等價值管理的集成信 息），體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)整體價值最大

11、化的終極目標(biāo)。這可能促使人們的擔(dān)心， 主要源于企業(yè)內(nèi)部控制可能會過度而導(dǎo)致企業(yè)失敗的問題。 因 為對要素投入主體價值取向的協(xié)調(diào)和使企業(yè)順應(yīng)社會公共的價值取向預(yù)期的追求需要設(shè)計 一套復(fù)雜、 煩瑣的控制程序， 以便將錯弊控制在人們可以接受的范圍之內(nèi)， 這會導(dǎo)致企業(yè)的 決策和行動速度緩慢、 對市場的反應(yīng)速度和能力下降， 從而引發(fā)企業(yè)失敗。 人們最開始往往 是忽視企業(yè)內(nèi)部控制，現(xiàn)在內(nèi)部控制涵蓋的內(nèi)容越來越多，可能造成“矯枉過正”，因此， 如何正確地把握和認識企業(yè)內(nèi)部控制職能成為理解上述問題的關(guān)鍵。 在企業(yè)制度的業(yè)主制和 合伙制下， 就經(jīng)濟模式的基本特征而言， 雖說是采用市場經(jīng)濟模式， 但因會計信息不對

12、稱性而導(dǎo)致的利益沖突，則主要局限于企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者之間，在此背景下的企業(yè)內(nèi)部控制職能，主要是承擔(dān)因企業(yè)內(nèi)部利益沖突及分工協(xié)作關(guān)系引起的相關(guān)管理職能；在有限責(zé)任公司制下，企業(yè)主體的權(quán)益所有者與債主之間以及生產(chǎn)經(jīng)營控制者與非控制所有者之間因會計信 息不對稱而產(chǎn)生利益沖突，相對于業(yè)主制和合伙制而言，要嚴重的多，由此而導(dǎo)致內(nèi)部控制 職能擴展，即對企業(yè)經(jīng)營控制者和權(quán)益所有者的道德風(fēng)險和逆向選擇行為治理職能的產(chǎn)生， 從而使得內(nèi)部控制模式順應(yīng)了治理目標(biāo)；在股份公司上市環(huán)境下， 因會計信息不對稱而引起的利益沖突擴展到單個企業(yè)主體與整個證券資本市場參與者之間，已經(jīng)影響到資本市場的健康運行，由此內(nèi)部控制模式現(xiàn)在

13、出現(xiàn)走向統(tǒng)一的模式，由權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)一制定內(nèi)控規(guī)范或指引，保證整個資本市場有效運行；在計劃經(jīng)濟模式下，企業(yè)制度采用國家所有制或全民所有制， 企業(yè)目標(biāo)主要是服從國家宏觀計劃目標(biāo)，政府直接參與企業(yè)管理和治理，分配機制和分配方式直接由政府決定，由此決定了其內(nèi)部控制模式主要是服從國家宏觀經(jīng)濟計劃和政府直接參 與企業(yè)管理的目標(biāo)。由此看來，內(nèi)部控制的職能，即內(nèi)部控制能解決什么問題，它取決于企業(yè)發(fā)展的需要， 特別是企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境以及與此匹配的經(jīng)濟模式。換言之，在企業(yè)的需要不斷發(fā)展變化的環(huán)境下，特別是不同的經(jīng)濟環(huán)境下， 所采用的經(jīng)濟模式不同， 經(jīng)濟調(diào)節(jié)機制和調(diào)節(jié)手段不 同，企業(yè)治理模式和管理模式不同，從而對內(nèi)

14、部控制職能的需求不同，由此導(dǎo)致對內(nèi)部控制定位不同，進而提出不同的內(nèi)部控制職能模式。在當(dāng)前價值管理時代背景下，由于企業(yè)是真實的社會存在，不強調(diào)企業(yè)整體要素投入主體的價值最大化，就無所謂企業(yè)整體價值最大化。只有持續(xù)創(chuàng)造價值，以及協(xié)調(diào)和平衡企業(yè)全體要素投入主體的價值取向，保障企業(yè)要素投入主體和諧共處，才能使企業(yè)順應(yīng)社會公共的價值取向預(yù)期，從而提升企業(yè)整體價值。 建立基于企業(yè)利益相關(guān)者共同治理機制的內(nèi)部控制體系，成為企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值， 實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的重要手段之一。我們所處的這個時代是一個開放包容的時代，進行學(xué)科交叉研究已成為現(xiàn)行理論研究的主流方向之一。在進行理論研究的同時，必須敏銳地把握住時代特

15、征脈絡(luò)，才能深刻的抓住隱藏在表象下的本質(zhì)。 所以，在研究內(nèi)部控制的同時， 我們必須注意到當(dāng)前已經(jīng)進入價值管 理時代，既然內(nèi)部控制和價值管理的共同目標(biāo)都是使得企業(yè)價值最大化，如何使兩者有機結(jié)合，形成促進企業(yè)價值提升的兩支“助力臂”，提高企業(yè)核心競爭力， 就是本文研究的意義所在。三、內(nèi)部控制和價值管理的耦合機理：基于資源結(jié)構(gòu)理論的拓展性分析協(xié)同論認為：無論原子、分子、植物、動物乃至人類社會等各種系統(tǒng)，都具有協(xié)同作用。系統(tǒng)之所以形成，之所以從無序狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)橛行虻慕Y(jié)構(gòu)，正是各子系統(tǒng)之間、系統(tǒng)與環(huán)境之間相互作用的結(jié)果。 因此可以說，協(xié)同導(dǎo)致有序。系統(tǒng)的促協(xié)力支配著系統(tǒng)的行為，當(dāng)促協(xié)力為正值時，能促進系統(tǒng)

16、內(nèi)部各子系統(tǒng)的相互作用；當(dāng)促協(xié)力為負值時，則破壞各子系統(tǒng)的相互協(xié)同作用。內(nèi)部控制、價值管理是提升企業(yè)價值決策系統(tǒng)中的子動力系統(tǒng)、子信息系統(tǒng)，理應(yīng)發(fā)揮兩者的協(xié)同作用。但同時我們也認為，要發(fā)揮兩者協(xié)同作用的前提是建立一個共同的理論框架，選擇一個共同的邏輯起點。（一）資源結(jié)構(gòu)理論的導(dǎo)入在我國，內(nèi)部控制研究繞不開要素投入主體的共同治理問題。由于我國的特殊經(jīng)濟背景，在現(xiàn)代股份公司，特別是上市公司中， 股東并非一個利益取向完全一致的整體，由于不同股東擁有不同的利益相關(guān)者群， 由于大小股東對公司治理的影響不同， 管理當(dāng)局聯(lián)合大股東代 表攫取中小股東利益， 中小股東的利益保護成為我國公司內(nèi)部控制研究不能回避的

17、問題。 本 文認為， 內(nèi)部控制研究的內(nèi)容不能局限于對要素投入主體的治理和控制問題， 還必須注意平 衡和協(xié)調(diào)要素投入主體的價值取向和利益分配問題。因為，企業(yè)這個“蛋糕”無論做多大， 這都不應(yīng)該影響“蛋糕”在要素投入主體之間進行合理分配， 這也是實現(xiàn)價值能被持續(xù)創(chuàng)造 的驅(qū)動要素之一。 “企業(yè)資源結(jié)構(gòu)”有效配置理論不但是理解企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的一把鑰匙， 而 且是實施內(nèi)部控制的關(guān)鍵所在， 因此， 它理應(yīng)是公司治理與內(nèi)部控制互動的邏輯起點。同時理所當(dāng)然，也就成為發(fā)揮內(nèi)部控制和價值管理兩者的協(xié)同作用研究的共同邏輯起點。企業(yè)資源觀點思想萌芽已久， 經(jīng)過較長時間的發(fā)展， 后來大體上分為資源依賴觀和資源 基礎(chǔ)觀。資

18、源依賴觀大致上始于上世紀(jì) 70 年代，其核心思想是，組織的生存有賴于其獲得 和保持資源的能力，如果組織能夠完全控制其所需要的資源， 那么組織的生存和發(fā)展就毫無 問題。但是，事實上，組織并非生活在真空中， 而是處于由其他組織和不同社會參與者 (social actors )構(gòu)成的“開放系統(tǒng)”中。 這樣， 獲得和保持資源就意味著與控制這些資源的人發(fā)生 關(guān)系， 于是，與關(guān)鍵資源的提供者保持良好的關(guān)系就是組織存在的關(guān)鍵。資源依賴觀的核心思想是： 如果其他組織參與者認為某種資源更為“關(guān)鍵”， 這種資源的提供者就應(yīng)該擁有更 大的影響或控制力， 也就是說， 其參與程度取決于組織對這種資源依賴的程度， 權(quán)利配

19、置圍 繞著關(guān)鍵或者需要的資源展開。 總之，資源依賴觀要求企業(yè)必須更多考慮那些組織生存必需 的關(guān)鍵資源所有者的要求， 這些關(guān)鍵資源的所有者也應(yīng)具備對組織重要的權(quán)利或影響力。 資 源基礎(chǔ)觀的核心思想是： 企業(yè)是各種資源的集合體， 而每個企業(yè)擁有的資源各不相同， 具有 異質(zhì)性， 這種異質(zhì)性決定了企業(yè)競爭力的差異。 資源基礎(chǔ)觀主要研究內(nèi)容包括企業(yè)競爭優(yōu)勢 的來源、競爭優(yōu)勢的持續(xù)性和特殊資源的獲取與管理。(二)資源結(jié)構(gòu)理論：內(nèi)部控制與價值管理的共同邏輯從上文的理論回顧我們發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)資源觀點的研究無疑豐富了資源的內(nèi)涵， 比起新古典 理論將資源等同于生產(chǎn)要素是一種進步， 但他們將一切能夠形成企業(yè)可持續(xù)競爭

20、優(yōu)勢的因素 都歸結(jié)為“特異性資源”，未免過于寬泛和難以計量。所以，我們還是回到企業(yè)生產(chǎn)本身， 從資源對價值創(chuàng)造影響的角度來討論。企業(yè)本質(zhì)的研究始于科斯， 迄今為止， 關(guān)于企業(yè)本質(zhì)的企業(yè)理論研究仍然是交易成本經(jīng) 濟學(xué)的核心。 科斯認為企業(yè)本質(zhì)上體現(xiàn)為對價格機制的一種替代， 繼科斯之后， 張五常進一 步彌補了科斯理論的不足。 他把企業(yè)解釋為“一種契約對另一種契約的替代”， 其觀點已經(jīng) 隱含了把企業(yè)作為“契約聯(lián)結(jié)”的思想。 阿爾欽和德姆塞茨在描述團隊生產(chǎn)特征時， 把企業(yè) 當(dāng)作一個不同資源投入者的聯(lián)合生產(chǎn)過程， 進一步表達了這一思想。 詹森和麥克林又在阿爾 欽和德姆塞茨聯(lián)合生產(chǎn)觀點的基礎(chǔ)上，明確把企業(yè)

21、定義為“一組個人間契約關(guān)系的一個聯(lián) 結(jié)”。法瑪進一步把企業(yè)表述為“生產(chǎn)要素間的一系列契約”， 同時提出把管理和承擔(dān)風(fēng)險 作為兩種不同的要素投入，這樣就解釋了現(xiàn)代大公司中所有權(quán)與控制權(quán)分離的現(xiàn)狀。這時， 我們可以發(fā)現(xiàn)， 主流企業(yè)理論中已經(jīng)開始考慮到利益相關(guān)者的位置，雖然他們?nèi)匀粓猿肿杂?物質(zhì)資本所有者股東才能充當(dāng)核心簽約人并擁有企業(yè)的所有權(quán)， 但無疑不經(jīng)意間也為利 益相關(guān)者融入主流企業(yè)理論埋下了伏筆。 另外，繼續(xù)推動企業(yè)契約思想并作出重要貢獻的還 有格羅斯曼和哈特、哈特和穆爾。他們研究的重要意義在于構(gòu)建了企業(yè)不完全契約分析框架。 但是由于他們混淆了企業(yè)所有權(quán)和財產(chǎn)所有權(quán)， 而且過于強調(diào)物質(zhì)資本的

22、重要性， 完全將人 力資本和其他資源提供者排除在企業(yè)之外， 從這個層面上說， 他們的某些觀點是企業(yè)關(guān)于利 益相關(guān)者觀點的倒退。至此，正如主流企業(yè)理論所說， 企業(yè)中的權(quán)利或控制權(quán)的來源主要在于物質(zhì)資本的所有 權(quán)，那么除非企業(yè)人力資本和其他利益相關(guān)者同時是企業(yè)的股東，否則不可能會參與企業(yè)治理。但企業(yè)演進的歷史告訴我們，物質(zhì)資本的所有者并非企業(yè)權(quán)利的唯一來源，如果把企業(yè)中的權(quán)利視為運用各種資源實現(xiàn)特定目標(biāo)的能力，或者說是企業(yè)決策權(quán)，那么物質(zhì)資本就因其具備的獨特風(fēng)險承擔(dān)功能而成為權(quán)利的基礎(chǔ)，然而隨著決策復(fù)雜程度的提高，物質(zhì)資本的風(fēng)險承當(dāng)功能對于決策成功的影響在下降，專業(yè)化的決策知識和信息越來越成為決策

23、成功的決定因素，于是，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生了分離，經(jīng)理人員因其特殊的經(jīng)營決策能力而獲得了 企業(yè)權(quán)利。這還不是問題的全部， 以上隱含假定了企業(yè)存在于一個封閉的環(huán)境中，沒有與外界的資源交換和依賴關(guān)系，但是企業(yè)恰恰生存在一個時刻需要和外界進行資源交換的網(wǎng)絡(luò) 中，對外部其他資源的提供者存在某種依賴關(guān)系，這就帶來了企業(yè)權(quán)利的另外一種來源一一資源依賴關(guān)系?，F(xiàn)實中關(guān)鍵的專家、技術(shù)人員或特殊才能的擁有者、依賴性的供應(yīng)商或客戶等都有可能成為企業(yè)權(quán)利的擁有者。對任何關(guān)鍵性資源的控制權(quán)都是權(quán)力的一個來源。這樣,可以看到囿于物質(zhì)資本是企業(yè)權(quán)利或控制權(quán)唯一來源的觀點一開始就存在某種局限性，以資本結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)的企業(yè)控制權(quán)

24、配置也存在著天生的狹隘性，為了適應(yīng)新經(jīng)濟、新時代的發(fā)展，必須尋找新的、更為廣闊的企業(yè)控制權(quán)配置理論。正是這樣一種思路指引著我們繼續(xù)向前，既然企業(yè)可以理解為一系列不完全契約的有機組合，那么在結(jié)合了上文分析的企業(yè)權(quán)利的另外一個重要的來源一一資源依賴關(guān)系，本文就可以這樣認為，企業(yè)可以理解為“一組不完全相同的、具有特定相互依賴性的資源投入契約的履行過程的集合體”，而在企業(yè)聯(lián)合生產(chǎn)過程中投入的各種資源（包括物質(zhì)資本、決策知識和信息、特殊依賴性資源等） 是企業(yè)中權(quán)利或控制權(quán)的終極來源。也就是說，從更廣義的 角度來看，企業(yè)中權(quán)利或控制權(quán)的根本來源就是企業(yè)資源擁有主體聯(lián)合生產(chǎn)過程中投入的資 源，誰掌握了對企業(yè)

25、生存、 發(fā)展至關(guān)重要的“關(guān)鍵性資源”，誰就應(yīng)該掌握企業(yè)中權(quán)利或控制權(quán)。也就是說，在企業(yè)的整體利益相關(guān)者中，誰擁有對企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值最為關(guān)鍵的資源， 那么他就應(yīng)該處于企業(yè)利益相關(guān)者共同治理的核心地位。事實上，我們可以從企業(yè)最優(yōu)的委托權(quán)配置思想出發(fā)進行分析。在企業(yè)效用最大化的前提下，最優(yōu)委托權(quán)或控制權(quán)的配置是由 資源本身的特點決定的，在生產(chǎn)中的邊際貢獻率越高、黏合性越大的資源要素投入主體，就應(yīng)該獲得最大的權(quán)力，這才能保證企業(yè)能持續(xù)地擁有關(guān)鍵資源，持續(xù)地創(chuàng)造價值。這就是企業(yè)“資源結(jié)構(gòu)理論”的核心思想。 那么，更進一步，在傳統(tǒng)物質(zhì)資本居于主導(dǎo)地位的條件下， 公司的控制權(quán)配置很大程度上是基于所有權(quán)結(jié)構(gòu)或

26、資本結(jié)構(gòu)，而在其他關(guān)鍵性資源居于主導(dǎo)地位的情況下，公司的控制權(quán)配置毫無疑問應(yīng)該是基于企業(yè)資源結(jié)構(gòu)。也就是說，企業(yè)資源結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的權(quán)力結(jié)構(gòu)，企業(yè)資源結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)價值持續(xù)創(chuàng)造以及分配，企業(yè)資源結(jié)構(gòu)決定了不同資源要素投入主體在內(nèi)部控制中的定位。綜上所述，企業(yè)的價值管理的核心理念就是持續(xù)創(chuàng)造價值，擁有關(guān)鍵資源的要素投入主體的和諧參與就成為保障價值被持續(xù)不斷地創(chuàng)造的重要前提條件，因此，資源結(jié)構(gòu)理論能夠成為解釋企業(yè)實現(xiàn)價值管理的理論基礎(chǔ)。企業(yè)中理性的資源要素擁有主體參與到企業(yè)的契約中，向企業(yè)貢獻自己的資源， 以期從企業(yè)的運營中獲得回報。如果各資源要素投入主體的合法利益不能得到保障， 則資源要素投入主

27、體將會退出企業(yè)契約，因此，基于全體資源要素投入主體參與治理的內(nèi)部控制體系通過明確企業(yè)內(nèi)部各要素投入主體的職責(zé)，以及制定各種交易規(guī)則，對關(guān)鍵要素投入主體進行監(jiān)督，保護非關(guān)鍵要素投入主體的正當(dāng)利益不被關(guān)鍵要素 投入主體攫取，實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值（租金）的合理分配，最大限度地維護企業(yè)內(nèi)部交易的公正和公平，大大降低了企業(yè)內(nèi)部的交易費用。 至此，資源結(jié)構(gòu)理論作為企業(yè)資源要素擁 有主體共同治理的內(nèi)部控制機制提供了堅實可靠的理論基礎(chǔ)。四、基于資源結(jié)構(gòu)理論的內(nèi)部控制的動態(tài)發(fā)展觀：來自產(chǎn)權(quán)理論和契約理論的詮釋（一）內(nèi)部控制對企業(yè)內(nèi)外部產(chǎn)權(quán)的監(jiān)控機理分析沿著現(xiàn)代企業(yè)理論和資源基礎(chǔ)觀進行延伸分析，企業(yè)是一系列（不完

28、全）契約（合同） 的有機組合（ nexus of incomplete contracts ），是資源要素投入主體之間交易產(chǎn)權(quán)的一 種方式。 企業(yè)是不同的資源要素所有者之間組合的一組契約， 這組契約可能是顯性的， 也可 能是隱性的。不同的資源要素所有者可能擁有不同的偏好、資本、技能、信息和稟賦，理性 的要素所有者參與到企業(yè)的契約中，向企業(yè)貢獻自己的資源， 以試圖從企業(yè)的運營中獲得回 報。此時整個企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)關(guān)系比較復(fù)雜， 超出了原先由要素所有者直接“監(jiān)督” 其他要素所有者的能力范圍，因此企業(yè)一個最重要的特征是所有權(quán)和控制權(quán)出現(xiàn)了某種分 離，職業(yè)經(jīng)理取代了要素所有者控制了企業(yè)的日常經(jīng)營和

29、管理， 從而使現(xiàn)代企業(yè)作為一組理 性的利益相關(guān)主體的產(chǎn)權(quán)交易契約的聯(lián)結(jié)更具有代表性。 要素所有者委托產(chǎn)權(quán)的目的是為了 在產(chǎn)權(quán)價值保值基礎(chǔ)上追求最大化增值， 而產(chǎn)權(quán)價值要實現(xiàn)在保值基礎(chǔ)上的增值最大化只有 借助于企業(yè)這種契約才成為可能。 現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體的多樣性決定了產(chǎn)權(quán)價值運動過程中的 曲折性。這是因為，現(xiàn)代企業(yè)作為一組要素所有者交易產(chǎn)權(quán)的契約聯(lián)結(jié)，其特別之處在于， 契約中包含了對專用性人力資本管理才能的使用， 且按兩權(quán)分離來理解， 這種專用性人 力資本是不歸要素所有者而是歸職業(yè)經(jīng)理所有的。 與非人力資本與其所有者可分離的產(chǎn)權(quán)特 征相比，專用性人力資本的產(chǎn)權(quán)天然屬于其所有者，且無法分離， 非“激

30、勵”難以調(diào)動。這 種產(chǎn)權(quán)特性， 會造成當(dāng)對人力資本的激勵機制出現(xiàn)問題時。 非人力資本有可能被人力資本當(dāng) 作“人質(zhì)”而受到“虐待”。由此決定了現(xiàn)代企業(yè)契約只能采用一種不完全契約，換言之， 契約簽訂之時就是有“漏洞”的。正是因為企業(yè)的“漏洞” （不完備性），要素所有者之間由于信息的不對稱，加上對 委托產(chǎn)權(quán)在缺乏必要的控制時， 其安全性和要素所有者追求的產(chǎn)權(quán)價值在保值基礎(chǔ)上的增值 最大化目標(biāo)的實現(xiàn)難以得到有效保障。 因此， 要素所有者為維護自己的權(quán)益， 需要對委托產(chǎn) 權(quán)進行控制。 同時， 鑒于現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部的層級委托代理關(guān)系和團隊生產(chǎn)特征， 經(jīng)營者為了有 效履行產(chǎn)權(quán)受托責(zé)任， 也需要對產(chǎn)權(quán)價值在企業(yè)內(nèi)

31、部的運動過程實施控制， 以提高企業(yè)內(nèi)部 的產(chǎn)權(quán)交易效率。所以，我們認為， 一個完整的現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部控制體系應(yīng)該包括上述委托人對代理人的監(jiān) 督控制機制以及代理人向委托人報告有效履行受托責(zé)任的機制。 同時也必須包括這兩者之間 的討價還價能力等其他影響其行為能力的相關(guān)因素。 但委托人和代理人兩者之間的利益關(guān)系 是互動共生的， 因為雙方實際上都是為了追求自身投入到企業(yè)中要素的產(chǎn)權(quán)價值在保值基礎(chǔ) 上的增值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)， 該目標(biāo)的實現(xiàn)必須付出一定的信息成本。 然而， 由于企業(yè)的要 素所有者眾多， 必然導(dǎo)致各所有者的價值取向相互沖突。 這種為了彌補企業(yè)的不完備性， 保 障要素所有者的正當(dāng)利益不被其他要素所

32、有者“非法”攫取， 平衡、協(xié)調(diào)要素所有者的價值 取向， 這就需要一定的管理、 控制和監(jiān)督機制確保上述目標(biāo)得以順利實現(xiàn)， 即構(gòu)建內(nèi)部控制 體系成為全體要素所有者簽訂“契約”彌補企業(yè)契約“漏洞”的根本出發(fā)點。 由于信息的不 對稱是絕對存在， 加上現(xiàn)實世界的復(fù)雜性、 經(jīng)濟人的有限理性和機會主義的影響， 這種契約 “天生”就帶有不完備性。（二）內(nèi)部控制的契約屬性分析：一種持續(xù)均衡利益關(guān)系的契約裝置據(jù)上分析， 內(nèi)部控制的本原可以認為在符合成本效益的原則下， 要素所有者之間為了彌 補原先企業(yè)契約的不完備， 保障自身產(chǎn)權(quán)價值能夠保值增值而補充簽訂的 （不完備） 保護契 約。然而， 由于企業(yè)的要素所有者眾多，

33、 必然導(dǎo)致各所有者的價值取向相互沖突， 同一類型 的要素所有者內(nèi)部的主體之間的價值取向可能都不一致， 這種為了彌補企業(yè)的不完備性而構(gòu) 建的、由全體要素所有者共同參與的內(nèi)部控制體系是否能夠滿足要素所有者效用最大化原則 呢？是否具有實際效率呢？即內(nèi)部控制體系是否能保護、 平衡以及協(xié)調(diào)要素所有者的正當(dāng)利 益及價值取向，這是無法回避的問題。除此之外，我們還必須回答以下問題：（1）在動態(tài)發(fā)展的企業(yè)中， 能否識別關(guān)鍵的資源要素投入主體； （ 2）對關(guān)鍵的資源要素投入主體負責(zé)， 可能導(dǎo)致對其他主體都不說明責(zé)任；（3）相關(guān)的資源要素投入主體可能通過相對完備的企業(yè)保護，股東相對則不能。這些都是目前現(xiàn)代企業(yè)理論研究中的薄弱環(huán)節(jié)， 本文認為， 在引 入資源結(jié)構(gòu)理論后，以上問題基本上都能得到相對緩解。誠如前文， 不同資源要素投入主體在內(nèi)部控制中的定位不同， 企業(yè)內(nèi)部控制體系中的權(quán) 力的根本來源就是全體要素投入主體在聯(lián)合生產(chǎn)過程中投入的要素，誰掌握了對企業(yè)生存、 發(fā)展至關(guān)重要的“關(guān)鍵性要素”， 誰就應(yīng)該掌握企業(yè)內(nèi)部控制體系。 對于企業(yè)目前來說， 生 產(chǎn)中的邊際貢獻率越高、黏合性越大的資源要素擁有主體就是最為關(guān)鍵的資源要素投人主 體。那么內(nèi)部控制體系就會首先保護該關(guān)鍵資源要素投入主體的產(chǎn)權(quán)利益， 如果不能首先保 護其合法利益，無疑該資源要素擁有主體將會退出企業(yè)，使企