產(chǎn)業(yè)投資基金簡介

1、一、產(chǎn)業(yè)投資基金簡介（一）產(chǎn)業(yè)投資基金的起源產(chǎn)業(yè)基金起源于19世紀(jì)末一些私人和銀行家將閑置的資金投資于石油、鐵路和鋼鐵等行業(yè)。第二次世界大戰(zhàn)后，美國于 1946年成立了第一個民間募集的創(chuàng)業(yè)投資ARD。此后，在民間投資欲望的強(qiáng)烈推動下，1958年，美國通過了中小企業(yè)投資法案，建立了中小企業(yè)投資的投資公司制度，使創(chuàng)業(yè)者通過此項制度獲得資金的供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)基金獲得迅速發(fā)展。而日本的產(chǎn)業(yè)基金則較美國落后，它的產(chǎn)業(yè)基金始于 1963年，當(dāng)時日本政府為了協(xié)助中小企業(yè)和產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展，特別制定 了 “小型企業(yè)投資法”，日本的產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)運(yùn)而生。1974年，日本通產(chǎn)省又設(shè)立了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)中心，藉以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展

2、。 美國的產(chǎn)業(yè)基金是在充裕的社會資金背景下由投資者的投資需求自 然引發(fā)的，而日本的產(chǎn)業(yè)基金是日本政府為順應(yīng)投資的政策性需求而產(chǎn)生的。產(chǎn)業(yè)基金大多投資于高新技術(shù)和企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，但日本的產(chǎn)業(yè)基金的投資并不偏重于高科技和創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)，而是分散投資于各行業(yè)，體現(xiàn)一種穩(wěn)重的投資理念。究其原因，一是日本的產(chǎn)業(yè)基金由金融業(yè)投資者較多，故投資者傾向于風(fēng)險不高的項目。二是日本企業(yè)股票公開上市平均約為公司成立后30年，而美國企業(yè)平均設(shè)立 6年后，股票便可公開發(fā)行上市，致使產(chǎn)業(yè)基金樂意投資 于初創(chuàng)期的企業(yè)。產(chǎn)業(yè)基金積極介入支援所投資企業(yè)的經(jīng)營，諸如參與董事會，提供技術(shù)、經(jīng)營策略以及行銷、人才錄用訓(xùn)練等方面的支援，

3、以促進(jìn)投資企業(yè)的增長，使企業(yè)的價值在短期內(nèi)大幅提高，從而獲得更大的投資收益。但也有的產(chǎn)業(yè)基金對所投資企業(yè)主要以提供資金支援為主，經(jīng)營技巧支援則介入不深。（二）、產(chǎn)業(yè)基金的募集方式?；鸬哪技绞接泄己退侥贾?。公募是指以公開的方式向法人和自然人發(fā)行基金憑證募集基金，而私募是指以非公開的形式向法人和自然人發(fā)出要約以募集資金，在西方國家，無論是對法人還是自然人均傾向于私募方式。從西部開發(fā)的實際出發(fā)，產(chǎn)業(yè)基金也以私募方式為好。因為以私募方式設(shè)立基金，投資者與基金經(jīng)理之間的關(guān)系便主要是一種基于相互了解和信任而達(dá)成的委托一一代理關(guān)系，基金運(yùn)作壓力要小一些， 從而利于基金實施長期投資戰(zhàn)略， 實現(xiàn)基金資金

4、的收益和安全。當(dāng)然，在某些行業(yè)也可采用公募的方式來設(shè)立基金，利用社會閑散資金轉(zhuǎn)化為投資，消化銀行風(fēng)險。（三）、產(chǎn)業(yè)基金的組織形成。基金按組織形式的不同，可以分為契約型基金和公司型基金。契約型基金是指以信托原理來組織和運(yùn)作，不具有法人資格的基金，公司型基金是指按照公司法的規(guī)定成立的具有法人資格的基金。契約型基金具有設(shè)立簡單，便于運(yùn)作的優(yōu)點。（四）、產(chǎn)業(yè)基金的外部環(huán)境要求。產(chǎn)業(yè)基金的順利設(shè)立和運(yùn)作需要一個良好的外部環(huán)境，這直接關(guān)系到基金運(yùn)作的成敗。 2000年12月8日北京市第十一屆人民代表大會常務(wù)委員會第二十 三次會議通過的 中關(guān)村科技園區(qū)條例 中，以地方法規(guī)的形式制定了鼓勵境內(nèi)外民間資本在中關(guān)

5、 村科技園區(qū)設(shè)立風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的條款。相關(guān)條款摘錄如下：第二十五條風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可以采取有限合伙形式。有限合伙的合伙人由有限合伙人和普通合伙人組成。投資人為有限合伙人，以其出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任；資金管理者為普通合伙人，承擔(dān)無限責(zé)任。有限合伙的合伙人應(yīng)當(dāng)簽訂書面合同。合伙人的出資比例、分配關(guān)系、經(jīng)營管理權(quán)限以及其他權(quán)利義務(wù)關(guān)系，由合伙人在合同中約定。有限合伙的所得稅由合伙人分別繳納。屬于自然人的合伙人，其投資所得繳納個人所得稅；屬于法人的合伙人，其投資所得繳納企業(yè)所得稅。第二十六條風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的注冊資本可以按照出資人的約定分期到位。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可以以其全額資本進(jìn)行投資。第二十七條風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可以通

6、過企業(yè)購并、股權(quán)回購、證券市場上市以及其他方式，回收其風(fēng)險投資。二、產(chǎn)業(yè)基金在西部開發(fā)中的功能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展落后，是制約我國西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要原因?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施一般具有規(guī)模大、回收期長、成本高等特點，雖然其收入回報具有穩(wěn)定性、成長性 的特點，但是其籌資仍然存在許多困難。不可能全部依靠國家財政財力支撐這些大型項目的投資； 銀行要保持合理的資本結(jié)構(gòu)和必要的流動性，對此類投資的信貸投入也不可能很多。而大量的分散的社會資金，由于缺乏有效的投融資渠道，又難以聚集起來進(jìn)行大型項目投資，因此，利用產(chǎn)業(yè)基 金這種方式籌集社會資金，非常有利于促進(jìn)西部基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和各種產(chǎn)業(yè)的開發(fā)。

7、產(chǎn)業(yè)基金以戰(zhàn)略投資者的身份出現(xiàn)在資本市場，其投資目的在于長期的資本收益和基金資產(chǎn)增長，它不要求很高的流動性，可以長期持有未上市企業(yè)或已上市企業(yè)未流通證券，通過資產(chǎn)的增長而實現(xiàn)投資目的，這正符合基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對資金的需求，因此，在西部開發(fā)中可以充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金這一新型籌資方式的優(yōu)勢，通過設(shè)立西部開發(fā)產(chǎn)業(yè)基金，聚集民間資本， 投資于西部的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或其它需要重點支持的產(chǎn)業(yè)，從而緩解西部大開發(fā)所面臨的建設(shè)資金不足問題。目前由于國家尚未制定有關(guān)產(chǎn)業(yè)基金的法規(guī)，有關(guān)西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立還存在著一定的難度。為了充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金的作用，政府有關(guān)部門應(yīng)盡快制定產(chǎn)業(yè)基金管理辦法，并可以在有

8、關(guān)法規(guī)出臺后，作為試點先行在西部地區(qū)成立以投資于基礎(chǔ)設(shè)施和重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金。設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金可以促使西部地方政府觀念上的更新。具體體現(xiàn)為：一是減輕地方政府對國家財政的依賴。西部大開發(fā)離不開國家政策和財政的扶持，然而國家財力畢竟是有限的，不可能滿足西 部方方面面的開發(fā)需求。設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金可在一定程度上改變地方政府“等、靠、要”的思想，同時它又以自身所獨具的優(yōu)勢，在既滿足公眾增加投資收益又降低風(fēng)險的前提下，將西部公眾的閑散資金和東部發(fā)達(dá)地區(qū)有增值愿望的資金，通過直接的市場化融資集中起來，在增強(qiáng)西部開發(fā)經(jīng)濟(jì)實力的同時，也減輕了由于實施西部經(jīng)濟(jì)大開發(fā)對國家財政形成的壓力。二是強(qiáng)化地方政府對市場經(jīng)濟(jì)的認(rèn)

9、識。西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)落后的原因不僅在于地處內(nèi)陸、人才匱乏、自然條件惡劣，更為重要的是體 制與觀念上的落后。 設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金正好可以通過該基金在實現(xiàn)資本與資源合作的同時，促使西部地方政府利用國際資本市場、區(qū)域間資本市場，為帶動西部經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展尋求機(jī)遇。產(chǎn)業(yè)基金可以促進(jìn)西部地區(qū)投資體制的改革。由于該基金具有聚集社會資金進(jìn)行組合投資的功能，因而利用集中化的資金對西部經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)模投資，可以改變過去財政包干的做法， 使投資風(fēng)險由財政轉(zhuǎn)化為由財政、基金和投資者共同承擔(dān)。更為重要的是，將社會閑置資金轉(zhuǎn)化為投資資金，把短期資金轉(zhuǎn)化為長期資金，這對于西部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著極其重要的作用。產(chǎn)業(yè)基金有利于推進(jìn)西部地區(qū)的工業(yè)化進(jìn)程。西部地區(qū)正處于工業(yè)化的初始階段，其擁有豐富的自然資源是東部地區(qū)所無法比擬的。西部地區(qū)時逢大開發(fā)之際， 設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金可以將東部大量富余的資金引入西部， 在促進(jìn)西部資源開發(fā)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)東部地區(qū)自身資本效益的最大化，同時也進(jìn)一步培植了西部地區(qū)的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)東、中、西部市場一體化的發(fā)展，為 推動西部地區(qū)工業(yè)化進(jìn)程奠定了良好的基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)基金有利于推動西部地區(qū)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立不單純