公司財(cái)務(wù)分析教程

1、第十章公司財(cái)務(wù)分析公司財(cái)務(wù)分析是以公司的財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)資料為基a,對(duì)公司的財(cái)務(wù)憂兄和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的重要方法之一，它是對(duì)企業(yè)一定期間的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，為企業(yè)進(jìn)行 下一步的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)。因此，財(cái)務(wù)分析在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作中具有重要的作用。通過 財(cái)務(wù)分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理水平、獲利能力和企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。、公司償債能力分析償債能力分析是1旨企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能九償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析04個(gè)重要方面通 過這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。-）短期彳贛能力分析短期償債力是扌旨企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)負(fù)憒是將在一年內(nèi)或超過一年白

2、卜個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負(fù)債對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，如果不能及時(shí)償還，就可能使企業(yè)面臨倒閉的危 險(xiǎn)。在資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)及形成一種對(duì)應(yīng)關(guān)系。1.流動(dòng)比率。是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率曲廁資產(chǎn)/ 流動(dòng)負(fù)債坍）1 :根據(jù)表1中的ABC公司的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的年末數(shù)，計(jì)算該公司的流動(dòng)比率。嗣辱 二 1980/1000 = 1.98這衰明ABC公司每有1元的流動(dòng)負(fù)債，就有1.98元的流動(dòng)資產(chǎn)作保障。流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，這個(gè)比率越高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保 障越大，但是，過高的流動(dòng)比率也

3、并不是就好，因?yàn)榱鲃?dòng)比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金 過多，未能有效加以利用，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。2 速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)。因?yàn)榇尕浭亲儸F(xiàn)能力較差的，需要經(jīng)過銷售才能變?yōu)楝F(xiàn)金，如果存貨積壓、滯銷，則其變現(xiàn)就成為問題。速動(dòng)比率価資產(chǎn)/ 流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨） /流動(dòng)比率咧2 :根據(jù)表1中的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算 ABC公司的速動(dòng)比率。速動(dòng):匕率二（ 1980 - 690 ） /1000 = 1.29速動(dòng)比率越高說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為其t匕率為1 : 1比較合適。ABC公司的1.29, 應(yīng)屬于正常范圍。但實(shí)際分

4、析時(shí)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)和其他因素來(lái)綜合判斷。3 現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率二（現(xiàn)金+現(xiàn)金等榆物） /流動(dòng)負(fù)債和:帳據(jù)表1 , ABC公司資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)數(shù)據(jù)（假設(shè)該公司的短期投資均為現(xiàn)金等價(jià)物），計(jì)算該 公司2001年末的現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金:匕率二（ 490+80 ） /1000 = 0.57現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段,如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏就可能會(huì)發(fā)生支付困難，將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，因而現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)

5、償付債務(wù)是 有保障的。但是，如果這個(gè)比率過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資 產(chǎn)未能得到有效的利用。（二）長(zhǎng)期償債能力分析碌債能是旨企業(yè)筒I長(zhǎng)期負(fù)債的能力r企業(yè)的螂負(fù)債±要有關(guān)借款、應(yīng)付長(zhǎng)期觴、長(zhǎng)期應(yīng) 付款等。對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)人和所有者來(lái)說，不僅關(guān)心企業(yè)短期償還能力，更關(guān)心企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。因此，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行短期償債能力分析的同時(shí)，還需分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，以便于債權(quán)人和投資者全 面了解企業(yè)的償債能力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負(fù)債率，股東權(quán)益比 率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率和利息保障倍數(shù)。1 資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率

6、是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負(fù)債比率，它反映企業(yè)的資 產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力-這個(gè)燒越高.企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。呦：帳據(jù)表1的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算ABC公司2001年末的資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率二2070/4500 = 0.46這衰明ABC公司的資產(chǎn)有46%是來(lái)源于舉債，或者說 ABC公司每有46元的債務(wù)，就有100元的資 產(chǎn)來(lái)償還。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)的債權(quán)人、 股東和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往從不同的角度來(lái)評(píng)價(jià)。(.1 )從債權(quán)人的角度，債權(quán)人最關(guān)心的是貸給在企業(yè)的資金的安全性。如果

7、這個(gè)比率過高，說明在企 業(yè)的全部資產(chǎn)中股東提供的資本所占比重太低，這樣，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，其貸款的安 全也缺乏可靠的保障，所以，債權(quán)人總是希望企業(yè)的負(fù)債比率低一些。(2)從企業(yè)股東的角度，最關(guān)心的是投資收益的高低，企業(yè)借入資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中 可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報(bào)酬率，股東就可以利用舉債經(jīng)營(yíng)取得更多 的投資收益。因此，股東所關(guān)心的往往是全部資產(chǎn)報(bào)酬率是否超過了借款的利息率。(.3)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的角度，既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率作為財(cái)務(wù)杠桿不僅反映了企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，也反映了企業(yè)管理當(dāng)局的禁區(qū)精神。

8、淡然，負(fù)債也必須有一定的 限度，負(fù)債比率過高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將加大，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過1,則說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。2 .股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益t傑是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的t獰.該t悸反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。其計(jì)算公式為：腕戒割倖=設(shè)東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額月姝權(quán)盤獰與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。 這兩個(gè)比率從不同的側(cè)面來(lái)反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán) 益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)和:帳據(jù)表1 的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算 ABC公司2001年末的股東權(quán)益比率。股東楓謝陛二2430/4500 = 0.54股東權(quán)益t匕率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù),即

9、資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該頼越大,說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額呦：帳據(jù)表1的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算ABC公司2001年末的權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)二 4500/2430 = 1.853 產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東臨總額的慄其計(jì)算公式為:產(chǎn)權(quán)比率二負(fù)債總勧股東權(quán)益總額呦：根據(jù)表1的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算ABC公司2001年末的產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)辱 二 2070/2430 = 0.85有形凈值債務(wù)率二負(fù)債總額/ （股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）和:帳據(jù)表1 有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算ABC公司2001年末的有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率二2070/2430-3

10、2= 0.86.該比率越低, 說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。4利息保障倍數(shù)利息鵜髏也稱已獲利息髏堤稅前利潤(rùn)加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的辟°其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)二（稅前利潤(rùn)斗利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用收:扌艮據(jù)表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，（假定該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用都是利息費(fèi)用，并且固定資產(chǎn)成本中不含資本化利息），ABC公司2001年的利息保障倍數(shù)為：（1816+325 ）/325=6.59公式中的稅前利潤(rùn)牒交納所得稅之前的利潤(rùn)總額r利息費(fèi)用不儀包括財(cái)務(wù)中的利息黠r還包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個(gè)比率 太低，說明企業(yè)難以保證經(jīng)營(yíng)所得來(lái)按時(shí)按量支付債

11、務(wù)利息，這會(huì)引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來(lái)說，企業(yè)的 利息保障倍數(shù)至少要大于 1,否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長(zhǎng)此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。二企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析（一）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率r也稱存貨用率r是企業(yè)注時(shí)期的銷售成檔平均存貨的比率。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨平均存貨二（期初存貨余額+期末存貨余額）/2公式中的銷售成本可以從利潤(rùn)表中得到,平均 存貨是期初存貨余額與期末存貨余額的平均數(shù)，可以根 據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算得到。和:帳據(jù)表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。4190.4/（580+690 ）*2 = 6.6存貨周轉(zhuǎn)率說明了注時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)可以用來(lái)泌定企業(yè)存貨

12、的埶速度,斷量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，如果企業(yè) 經(jīng)營(yíng)順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)的越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額 也會(huì)越少。但是，存貨周轉(zhuǎn)率過高，也可能說明企業(yè)管理方面存在一些問題，如存貨水平太低，甚至經(jīng)常 缺貨，或者采購(gòu)次數(shù)過于頻繁，批量太小等。存貨周轉(zhuǎn)憂兄也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)表員其計(jì)算公式為：存貨髒天數(shù) = 360/存貨周轉(zhuǎn)率=平均存貨X 360/銷售成本存貨周轉(zhuǎn)卿表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間.瑙越短說明是存貨周轉(zhuǎn)得越快前面計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)6.6次，因此存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為： 360/6.6 =54.5

13、5 （天）（二應(yīng)辦款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周薜軽業(yè)定昨售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的悌它反映了企蚯收牖的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬敦周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額二（起初應(yīng)收賬飆+期末應(yīng)收賬款）寧2公式中牒恥凈矚誚售收入扣除了銷貨退回、銷貨折扣腓讓后的賒鉀顓W : SiS ABC公司的銷售都是賒銷，根據(jù)表 1和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 8520 -（650+690 ）*2 = 12,72應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款流動(dòng)性大小的f重要的財(cái)務(wù)比率它反映了一個(gè)企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來(lái)分析企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。這一比率

14、越高，說明企業(yè) 催收賬款速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)增強(qiáng)，在一定程 度上，可以彌補(bǔ)流動(dòng)比例低的不利影響。也可以用應(yīng)收賬款平均收賬期來(lái)反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。其計(jì) 算公式為：應(yīng)收賬款平均收賬期二360/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率詭收賬款平均余額心60 賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均收！蒜應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)-次所需腳。平均收賬期KS,說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周豐鏈 度越快。ABC公司應(yīng)收賬款平均收賬期為： 360/12.72 = 28.3 （天）（三）覩資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率動(dòng)資產(chǎn).周辛專率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收

15、入 /流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額二（期初流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)）寧2流動(dòng)資產(chǎn)周蒔率表明在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù),它反映了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度©該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率越好。和:帳據(jù)表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算 ABC公司2001年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二8520/1845 = 4.62流動(dòng)資產(chǎn)平均余額二（ 1710+1980 ） /2 = 1845流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個(gè)綜合指標(biāo)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快，可以節(jié)約資金，提高 資金的利用效率。（四固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,翊固定利孵堤企業(yè)銷售臥與固定資產(chǎn)平均割醐悌其計(jì)算公式為:固罡資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

16、遅售收入/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值二（期初固定資產(chǎn)凈值/期末固定資產(chǎn)凈值）一 2和:騒表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算 ABC公司2001年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二 8520/ （ 1800+2150 ）-2= 4.31（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，忘資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二舉售收入/ 資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額二（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2和:帳據(jù)表1 和表2的有數(shù)據(jù)，計(jì)算 ABC公司2001年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)玄二 8520/（3800+4500 ）*2 = 2.053三、企業(yè)獲利能力分析獲利能力倉(cāng)髓炳取利潤(rùn)

17、的能九腳企業(yè)荻利能力的財(cái)務(wù)比率主賄:資產(chǎn)利潤(rùn)率、髒瞬爭(zhēng)利率、銷售凈利率、每股利潤(rùn)、市盈率等。（一）資產(chǎn)利潤(rùn)率資產(chǎn)札潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)利涓率二;爭(zhēng)利澗/ 資產(chǎn)平均總額X 100%和:帳據(jù)表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算 ABC公司2001年的資產(chǎn)利潤(rùn)率。資產(chǎn)利潤(rùn)率=1260/ （ 3800+4500 ）*2X100% = 30.36%資產(chǎn)利潤(rùn)率主要用來(lái)衛(wèi)量企業(yè)資產(chǎn)獲利的能力它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率"ABC 公司的資產(chǎn)利 潤(rùn)率為30.36%，說明該公司每100元的資產(chǎn)可以賺取 30.36元的凈利潤(rùn)。這一比率越高，說明企業(yè)的獲 利能力越強(qiáng)。

18、（二）股東醞凈利率股東權(quán)益凈利率是一定時(shí)期企業(yè)的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。其計(jì)算公式為：股東權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額X 100%股東權(quán)益平均總額二（期初股東權(quán)益+期末股東權(quán)益）寧2呦:帳據(jù)表1 和表2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算 ABC公司2001年的股東權(quán)益凈利率。股東權(quán)益浄利率二 1260/ ( 1976+2430 )*2 X100% = 57.19%#姝權(quán)益凈利率是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的f重要的財(cái)務(wù)比率反映了企業(yè)股東獲取投資刖的高此該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。（三）銷售凈利率銷售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售凈額的比率。其計(jì)算公式為：命售凈利率二凈利潤(rùn)/ 銷售收入凈額X 100%銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤(rùn)占銷售收入的比例,它可以航業(yè)凰端售賺取利潤(rùn)的能九銷售凈利率表明企業(yè)每元銷售凈收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是多少。該比例越高，企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越 強(qiáng)。呦：帳據(jù)表2 的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算 ABC公司2001年的銷售凈利率。省售凈