第六章 工程項目投資的盈利性和清償能力分析

1、工程經濟學 （Engineering Economics)第六章工程項目投資的盈利性和清償能力分析學習目標掌握資金的來源與資金成本；掌握投資項目盈利性分析；掌握投資項目清償能力分析的主要財務指標； 一、資金來源和資金成本一、企業(yè)融資企業(yè)籌資是指企業(yè)由于生產經營、對外投資和調整資本結構等活動對資金的需要，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。企業(yè)資金的來源有兩個方面：一個方面是由投資人提供的，稱為所有者權益，這部分資金稱為權益資金；另一個方面是由債權人提供的，稱為負債，這部分資金稱為負債資金。二、企業(yè)籌資的方式企業(yè)籌資的方式是指企業(yè)籌措資金采用的具體形式，主要有以下六種：1吸收直接投資吸收直接

2、投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，無需公開發(fā)行證券。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對企業(yè)擁有經營管理權，并按出資比例分享利潤、承擔損失。2發(fā)行股票股票是股份公司為籌集主權資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它表示了持股人在股份公司中擁有的權利和應承擔的義務。股票按股東權利和義務的不同，有普通股和優(yōu)先股之分。普通股普通股是股份公司發(fā)行的具有管理權而股利不固定的股票，是股份制企業(yè)籌集權益資金的最主要方式。優(yōu)先股優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權的股票

3、。它既具有普通股的某些特征，又與債券有相似之處。從法律上講，企業(yè)對優(yōu)先股不承擔還本義務，因此它是企業(yè)自有資金的一部分。3發(fā)行債券債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的有價證券，是持券人擁有公司債權的憑證。4融資租賃租賃是承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內將資產的使用權讓渡給承租人的一種經濟行為。按租賃的性質可分為經營性租賃和融資性租賃兩大類。經營性租賃經營性租賃，又稱服務性租賃。它是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供資產使用及相關的服務，并在租賃期滿時由承租人把資產歸還給出租人的租賃。融資性租賃，又稱財務租賃、資本租賃。是承租

4、人為融通資金而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購買的租賃物的租賃。它是以融物為形式，融資為實質的經濟行為，是出租人為承租人提供信貸的信用業(yè)務。5銀行借款6商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款、預收貨款或延期交貨而形成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信用行為。商業(yè)信用是商品交易中錢與貨在時間上的分離，它的表現形式主要是先取貨、后付款和先付款、后取貨兩種，是自然性融資。商業(yè)信用產生于銀行信用之前，在銀行信用出現以后，商業(yè)信用依然存在。企業(yè)之間商業(yè)信用的形式很多，主要有應付帳款、應付票據、預收貨款。7.留存收益三、資金成本資本成本，又稱資金成本，它是企業(yè)為籌集和使用長期資金而付出的代價。資本成本

5、包括資金籌集費和資金占用費兩部分。（一）資金籌集費 資金籌集費是指企業(yè)為籌集資金而付出的代價。如向銀行支付的借款手續(xù)費，向證券承銷商支付的發(fā)行股票、債券的發(fā)行費等?；I資費用通常是在籌措資金時一次支付的，在用資過程中不再發(fā)生，可視為籌資總額的一項扣除。（二）資金占用費資金占用費主要包括資金時間價值和投資者要考慮的投資風險報酬兩部分，如向銀行借款所支付的利息，發(fā)放股票的股利等。資金占用費與籌資金額的大小、資金占用時間的長短有直接聯系。 資本成本可以用絕對數表示，也可以用相對數表示。資本成本用絕對數表示即資本總成本，它是籌資費用和用資費用之和。資本成本用相對數表示即資本成本率，它是資金占用費與籌資凈

6、額的比率，一般講資本成本多指資本成本率。其計算公式為：)(籌資費用率-1（)(籌資總額)(資金使用費資金成本率)(籌資費用-)(籌資總額)(資金使用費資金成本率PDFPD債務資金成本-償還本金額-所得稅稅率-時期利息籌資費用率-籌資額-式中：1111務資金成本：考慮貨幣時間價值的債1iFtIPiFiIPtnnttt例3（6-1）資本資產定價模型 （五）留存收益資本成本留存收益資本成本可以參照市場利率，也可以參照機會成本，更多的是參照普通股股東的期望收益，即普通股資本成本，但它不會發(fā)生籌資費用。其計算公式為：四、綜合資本成本就是指一個企業(yè)各種不同籌資方式總的平均資本成本，它是以各種資本所占的比重為權數，對