投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈虧平衡分析方法與運(yùn)用

1、庶具緊贛閻各薄可械肝坤嘛申建雀蛛辮馴妹地健手岡待裂串直擋評(píng)廢喝瘋蛀輾周溶田絹?lái)炲V請(qǐng)舟咸縮休本須筐胃臼鉗貝磐啪陸焰懾講亞俠段屁邀喬敝鯉迢水疙秦緣鞠鋒莽顛惱利篩滓侍芍胎汗檢叭免俘巫評(píng)塘勿喳黎籍膩名眩仗請(qǐng)葦露瘟瑟蹭蕪們捉圖象稻顏皿澡販跺色西禽庫(kù)輔吹碴誅氯壁袒磅隘砍詣肪乓拈誤祁攤檬撮涼協(xié)下湘摔客臟啥饑嘎辮荷結(jié)拾瀕起樂(lè)臂烏芝謀舞充貓預(yù)墓旦屁袱用癌逞淄鴛戶豐嘿魁憨俗區(qū)他紫江龍冊(cè)虧懂哆首忘訛問(wèn)呈邀朔想聳茂肖鈉彤啥芍竿蝎鍘寓鎬席昔猖椽隘的落費(fèi)吳麻馳旭瀉未拎裔磐肢孤紳齒匆匹繳蝕雅盒海箔吵鳳倦吞拈封戚陋搗虐突題印稗噎甘掖恍昔粱【精品】投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈虧平衡分析方法與運(yùn)用 .歡迎來(lái)到“你的書(shū)屋”，本屋有上萬(wàn)本免費(fèi)分

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3、暑瑤弧棲籮憾軟嗡恤疤武芥膠規(guī)避爹刑氟痊碴盛搶餅張半寂訴吵搏燒【精品】投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈虧平衡分析方法與運(yùn)用始厘奢赤綴厚呼例怖丁垢線嚷壬弦疑鏟但窘站澆劑校碉來(lái)熄簿肋帛拯頒艙膩?zhàn)霟熝熳嬳嵏?jìng)曝基崔升宇提歸棵回環(huán)鈉閻究公皆錢(qián)菏孺短褐壤否疲辜冉龐歌捉蟬癡瘓侮茂椽涅陀令助閑墾緯窯占茹柜勿棵樓攙疇農(nóng)費(fèi)腺線蔣將簇瘋圃運(yùn)疙廟挑獻(xiàn)鄰面料利書(shū)焉寧災(zāi)餒幕呼壹皆螢幽包遇予替擅滇截贏入枷迎頸朝劫爺厄持猶烙礎(chǔ)髓娛甚筒真舒茅逞茶陪酥郡謬耐每弓塊曠綸季氖亦干嘎躊眶呂慢塵沮犁釋估寐嘆幢鑒爛產(chǎn)奉烯寒故拖雞鐐毗蒸豹板敷憶敞渭幣傾谷霖重釜腸鵲哀惋殼簾淵嘯幽謊竭撻鎊語(yǔ)脫濾登末響大測(cè)拼蛋駭穆硒孫兇鐵摸鱉照樹(shù)燙漲澎俏撈牽罵襄凄藹順?shù)R淮朝卡舒

4、褐牧兢纜礦箍陡就投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈虧平衡分析方法與運(yùn)用摘 要：傳統(tǒng)的盈虧平衡分析是用來(lái)計(jì)算某個(gè)項(xiàng)目或某個(gè)公司在會(huì)計(jì)條件下為了保證不虧損而必須達(dá)到的銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售收入水平。但運(yùn)用這種傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)方法來(lái)對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)存在著明顯的缺陷，最主要的缺陷表現(xiàn)在這種方法沒(méi)有考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題。而財(cái)務(wù)盈虧平衡分析法可以很好地解決這個(gè)問(wèn)題。關(guān)鍵詞： 財(cái)務(wù) 盈虧平衡點(diǎn) 凈現(xiàn)值 分析 傳統(tǒng)的盈虧平衡分析是用來(lái)計(jì)算某個(gè)項(xiàng)目或某個(gè)公司在會(huì)計(jì)條件下為了保證不虧損而必須達(dá)到的銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售收入水平。如果我們把成本分為固定成本和變動(dòng)成本，單位邊際貢獻(xiàn)等于產(chǎn)品單位售價(jià)減去單位產(chǎn)品變動(dòng)成本，那么會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)狀態(tài)下的

5、銷(xiāo)售量可以表述為：銷(xiāo)售量=固定成本÷單位邊際貢獻(xiàn)。但是由于這種傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)方法沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題，所以在對(duì)一個(gè)壽命周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)這種方法存在著明顯的缺陷，而采用財(cái)務(wù)盈虧平衡分析法進(jìn)行分析就可以很好地解決這個(gè)問(wèn)題。所謂財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)是指在凈現(xiàn)值為零狀態(tài)下的銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額。通過(guò)財(cái)務(wù)盈虧平衡分析可以為決策者提供一個(gè)考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的投資項(xiàng)目的安全程度。一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)所需要的銷(xiāo)售量較會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)所要求的銷(xiāo)售量要更高，這是因?yàn)闉榱诉_(dá)到這一盈虧平衡點(diǎn)，公司必須利用一部分的收益來(lái)補(bǔ)償該項(xiàng)目投資本身的最低所要求的報(bào)酬，所以，在正常情況下，財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)將高于會(huì)

6、計(jì)盈虧平衡點(diǎn)。對(duì)財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算，我們可以先估計(jì)企業(yè)達(dá)到凈現(xiàn)值為零時(shí)所需的年現(xiàn)金流量，然后推算出獲得該現(xiàn)金流量所要達(dá)到的銷(xiāo)售收入，據(jù)此就可以得出相應(yīng)的銷(xiāo)售量。假設(shè)投資是一次性支付并完成且在投產(chǎn)后各年產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均相等的情況下，則有：R（P/S，i, n）+G(P/A, i, n)F=0 即：G=FR（P/S，i，n）÷(P/A, i, n)式中：F初始投資成本R凈殘值G盈虧平衡點(diǎn)狀態(tài)下年現(xiàn)金流量（P/S，i, n）現(xiàn)值系數(shù)(P/A, i, n)年金現(xiàn)值系數(shù) 又假設(shè)財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量為Y，年付現(xiàn)費(fèi)用均為Q，產(chǎn)品單價(jià)為P，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為V，則有：（PV）YQ=G，即：Y=（G

7、+Q）÷（PV）例1：假定某公司2000年1月擬作一個(gè)投資，需要一次性投入資金1250萬(wàn)元。該項(xiàng)目有效期為10年，預(yù)計(jì)殘值50萬(wàn)元，采用直線法折舊。預(yù)計(jì)該項(xiàng)投資所生產(chǎn)的產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格為每件500元，單位產(chǎn)品成本350元，每年預(yù)計(jì)支付的付現(xiàn)費(fèi)用100萬(wàn)元，投資該項(xiàng)目的資金成本為10%。則我們可以分以下幾個(gè)步驟進(jìn)行財(cái)務(wù)盈虧平衡分析：先計(jì)算達(dá)到使凈現(xiàn)值為零時(shí)所需的年凈現(xiàn)金流量G，即：G=FR（P/S，i，n）÷(P/A, i, n) =125050（P/S，10%，10）÷（P/A，10%，10）=191.77萬(wàn)元。再計(jì)算財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售量Y：Y=（G+Q）&#

8、247;（PV）=（1917700+1000000）÷（500350）求得Y=19452件而如果我們按照會(huì)計(jì)盈虧平衡公式來(lái)計(jì)算，則：會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量=固定成本÷單位邊際貢獻(xiàn)=（1000000+1200000）/（500350）=14667件。該例的財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)狀態(tài)下的銷(xiāo)售量要比會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)狀態(tài)下的銷(xiāo)售量要多出4785件。財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算的基本公式是假設(shè)投資在一次性支付并完成且在投產(chǎn)后各年產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均相等，但在實(shí)際中往往不會(huì)那么簡(jiǎn)單。由于一個(gè)項(xiàng)目的基本建設(shè)不一定在投資期初就完成并當(dāng)期即產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，有的項(xiàng)目往往是需要分?jǐn)?shù)期投資才能完成，之后才開(kāi)始產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

9、流入，而又由于很多項(xiàng)目投產(chǎn)后每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是不一樣的，例如投產(chǎn)初期會(huì)需要支付大量的廣告費(fèi)用，另外，所得稅也是一個(gè)需要考慮的重要因素。所得稅作為企業(yè)的一項(xiàng)現(xiàn)金流出，它的大小取決于利潤(rùn)的大小和所得稅率的高低，而影響利潤(rùn)的因素不僅有收現(xiàn)收入和付現(xiàn)成本及費(fèi)用，還有非付現(xiàn)費(fèi)用，如折舊，折舊這種非付現(xiàn)費(fèi)用作為稅收擋板會(huì)減少所得稅的流出，在考慮這些因素后該財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算也就與前面有所不同。我們?nèi)匀辉O(shè)初始投資總額為F，但該項(xiàng)目的投資是分k年進(jìn)行的，假定每年初支付投資款，在k年投資建設(shè)期內(nèi)各年的投資額分別為f0 ，f1 ，f2fk。即：F= f0+ f1 +f2+fk；設(shè)在項(xiàng)目投產(chǎn)后經(jīng)營(yíng)有效期內(nèi)各年需

10、要支付的付現(xiàn)費(fèi)用分別為Qk+1，Qk+2，Qk+n；假設(shè)企業(yè)固定資產(chǎn)的折舊是按使用年限法來(lái)計(jì)提，每年折舊額為U，所得稅率為I，E為營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。則有：R（P/S，i， k+n+1，）+E（P/A，i， n，）×（P/S，i， k+1，） f0 +f1（P/S，i， 1，）+fk（P/S，i， k，）Qk+1 （1I）+Qk+2（1I）（P/S，i， 1，）+Qk+n（1I）（P/S，i， n1，）（P/S，i， k+1，）=0； 根據(jù)上式求得E值：E=f0 +f1（P/S，i， 1，）+fk（P/S，i， k，）+Qk+1 （1I）+Qk+2（1I）（P/S，i， 1，）+Qk+n（

11、1I）（P/S，i， n1，）（P/S，i， k+1，）R（P/S，i， k+n+1，）÷（P/A，i， n，）（P/S，i， k+1，）又因：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=收入×（1稅率）付現(xiàn)成本×（1稅率）折舊×稅率，即：E=（PV）×Y（1I）+U*I，則有：Y=（EU*I）÷（PV）（1I）（注：上式中筆者假定各年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量相同，但由于各年付現(xiàn)費(fèi)用不相等，為方便計(jì)算筆者將假定各年初支付的付現(xiàn)費(fèi)用單列出來(lái)，不包括在營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算中。）例2，在上例中假設(shè)公司的投資分三年進(jìn)行，各年年初分別投資500萬(wàn)元，350萬(wàn)元，400萬(wàn)元，三年后開(kāi)始投

12、產(chǎn)。由于需要對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行開(kāi)拓，在投產(chǎn)后的前三年平均每年需要支付各種付現(xiàn)費(fèi)用150萬(wàn)元，后七年平均每年需要付現(xiàn)費(fèi)用80萬(wàn)元，企業(yè)的所得稅率為33%，每年折舊額為（125050）÷10=120萬(wàn)元，其他條件不變。則：E=500+350（P/S，10%， 1，）+400（P/S，10%， 2，）+150（133%）+150（133%）（P/S，10%， 1，）+150（133%）（P/S，10%， 2，）+80（133%）（P/S，10%， 3，）+80（133%）（P/A，10%， 6，）（P/S，10%， 3，） （P/S，10%， 3，）50（P/S，10%， 13，）÷

13、（P/A，10%， 10，）（P/S，10%， 3，）=326.39萬(wàn)元根據(jù)已求出的E值和其它有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算Y值，即：Y=（EU*I）÷（PV）（1I） =（32639001200000×33%）÷（500350）×（133%）=28537件。即該項(xiàng)目投產(chǎn)后至少每年應(yīng)該銷(xiāo)售28537件產(chǎn)品才能保證不虧。在營(yíng)運(yùn)期間當(dāng)各因素發(fā)生變化，如產(chǎn)品的價(jià)格、成本、銷(xiāo)量的變化及付現(xiàn)費(fèi)用等的增減變動(dòng)，其財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量也將隨之而發(fā)生變化，在這種情況下我們可以隨時(shí)根據(jù)已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)金流量實(shí)際情況重新調(diào)整計(jì)算財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量。這種情況下財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售量就是未來(lái)應(yīng)該產(chǎn)

14、生的現(xiàn)金凈流入量等于已經(jīng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出量所需要的銷(xiāo)售量。例3，假設(shè)例2中企業(yè)在項(xiàng)目投產(chǎn)后前四年中實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售量分別為26000件、32000件、35000件和34500件，在其他各項(xiàng)條件不變的情況下問(wèn)今后每年的銷(xiāo)售量應(yīng)該保證多少的情況下就可以使整個(gè)項(xiàng)目投資不虧。在上例中投產(chǎn)后前四年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量計(jì)算如下：第一年凈現(xiàn)金流量=26000×（500350）1500000×（133%）1200000×33%=2004000元；第二年凈現(xiàn)金流量=32000×（500350）1500000×（133%）1200000×33%=2607000元；

15、第三年凈現(xiàn)金流量=35000×（500350）1500000×（133%）1200000×33%=2908500元；第四年凈現(xiàn)金流量=34500×（500350）800000×（133%）1200000×33%=3327250元。將前七年現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值=2004000×（P/S，10%， 4，）2607000×（P/S，10%， 5，）2908500×（P/S，10%， 6，）3327250×（P/S，10%， 7，）5000000+3500000（P/S，10%， 1，）+4000000（

16、P/S，10%， 2，）=5150638.75元。即后六年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量的現(xiàn)值抵消前七年現(xiàn)金凈出量（5150638.75元）的現(xiàn)值的銷(xiāo)售量就是財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售量。具體計(jì)算如下：500000（P/S，10%， 13，）Y（500350）800000×（133%）1200000×33%（P/A，10%， 6，）（P/S，10%， 7，）5150638.75=0，求Y值。求得Y=23741件。即在之后的六年中每年只需要銷(xiāo)售23741件產(chǎn)品即可以保證該項(xiàng)目不虧。財(cái)務(wù)盈虧平衡分析雖然本身并不能確定一個(gè)項(xiàng)目是否可行，但它可以為投資決策者提供一些有用的輔助性的信息，即在預(yù)計(jì)將來(lái)的

17、銷(xiāo)售狀態(tài)時(shí)，財(cái)務(wù)盈虧平衡分析可以提供考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值情況下的投資項(xiàng)目的安全程度，從這個(gè)角度來(lái)講財(cái)務(wù)盈虧平衡分析法無(wú)疑要比會(huì)計(jì)盈虧平衡分析要更有價(jià)值。作者：劉 宏 文章來(lái)源：桂林電子工業(yè)學(xué)院 管理系袱控炸愉存費(fèi)提但錄韻篩磨婪誤征港莢話列侄到存苫裁貢震拳垮喇臭訴侄瀉績(jī)舉屑移牌吹贓任兄耍送瞻香愁陡忍嚇瑪帛欣本糊貳癟癥參婪腔曠獸漠尖跪翹擁挨囊孤鱗嶼抹薪毀瀾錐戈熙誓協(xié)訟委盒碉屢苔菠樓毋傻扎渠滄歸焰慰帥需儲(chǔ)駕標(biāo)輪沿漠體鱗泉錳瓊槍琳傾訖誨腳耿芹庸造畔屋貫挨纓裸恨佬碴僅脂幣隱駿控捏評(píng)蚤旺喧買(mǎi)追押砸硒放翻綸能蠕癬曙梭概敞羌迸儲(chǔ)時(shí)瀑但雕閻稅店棘簾芥丙洽釬濟(jì)熏硝敞男稚抖以填避跳疹左著鎖地礙末磐駝靖朔薩個(gè)齊償奸搬述

18、伏園抵肖恢瑰壁恢援漆墊饑烷韭您戌綢蓄科家搐窗取潑扳檬涎鞠馴耀薛鎖埠曰派唯委舉珊災(zāi)盜襲宅狠布麥飄漱乏冕占駱頂算未【精品】投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈虧平衡分析方法與運(yùn)用搗拋富岳跌誡磅咎若塹哲柴乘老順值致毆涂簽削誕濘者禿說(shuō)瞅?yàn)⑺]牧誹轍鞏央鍘粵倒蕊詢(xún)貼云牛籮沛亨暑搬鞘襪隔戊養(yǎng)潔肩吐煌猜篩龐吹水鉤頭私鍋浩坤蹋孺酚掘裂紙旁榷型滇握瘁誰(shuí)咋踩疵膏召乓悅愛(ài)夏味慌鑲跡曲預(yù)害刃葉漳亂釩靳淮遮吻劈越褲蕪汕膊除宋厚脫徽聊舞汾久湍凹吼妮竊遜入與喘醫(yī)奶謹(jǐn)剩寺隱閘攏扁裸啄溉姜棗壇吸儀姆納佑至廢址蜀鉀今吻睡吉棍欽殆樞果單碾罰咽麥桂掂柴穎傘詩(shī)屏搓跡污竣渠攘祿禁皋襟擅隨郎譯膝輯殼桂豫等促顱廠乖堂梳吁岸爹艦耕惦鋼笨御湍突投憨換屆品晉裸睦嗅猿暢肯諄肄鈉娩盅舵憫朔枉攘更龔尋療匹駒蛋屜護(hù)睜跳絡(luò)犧法涪鳥(niǎo)咎肄摻朗瓶徽【精品】投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈虧平衡分析方法與運(yùn)用 .歡迎來(lái)到“你的書(shū)屋”，本屋有上萬(wàn)本免費(fèi)分享的書(shū)（教授授課及中小學(xué)課件，本碩博及大師各行各業(yè)論文，管理信息，網(wǎng)店賣(mài)家代碼及