TCL財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文

1、TCL財(cái)務(wù)分析報(bào)告摘要：中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)經(jīng)過改革開放20多年的發(fā)展，正在崛起為世界性的家電制造基地之一，主要產(chǎn)品產(chǎn)量位居世界前列。 之一。家電行業(yè)是中國(guó)最具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和比較優(yōu)勢(shì)的制造部門18在整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一體化與全球化的時(shí)代，這就意味著全世界已成為一個(gè)統(tǒng)一的大市場(chǎng)，任何處于其中的經(jīng)營(yíng)個(gè)體 一一公司、企業(yè)面對(duì)的都是日益復(fù)雜、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)環(huán)境，也正是在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中， 我們的市場(chǎng)越來越趨于規(guī)范，我們的財(cái)務(wù)報(bào)表也越來越顯示出其應(yīng)具有的價(jià)值，因?yàn)闀?huì)計(jì)是商業(yè)的語(yǔ)言，因?yàn)樗衅渥陨淼木幹埔?guī)則，雖然只是一些數(shù)據(jù)，但就是這些數(shù)據(jù)卻能反映許多真實(shí)的問題，基于此，所有的投資者、債權(quán)人、 經(jīng)營(yíng)者要做出正確的

2、決策都離不開企業(yè)的財(cái)務(wù)分析。本文主要運(yùn)用財(cái)務(wù)分析理論來了解公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，分析TCL集團(tuán)在同行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所處的地位，找出其財(cái)務(wù)中存在的問題，并提出解決對(duì)策。是要通過對(duì)上市公司TCL集團(tuán)個(gè)案的財(cái)務(wù)分析和對(duì)該公司年報(bào)相關(guān)信息的解讀，來評(píng)價(jià)TCL集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，來發(fā)現(xiàn)公司的成績(jī)和不足，從而為企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)，投資者的投資提出 相應(yīng)的參考意見。并為同類型企業(yè)改革提供一點(diǎn)借鑒，加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，降低成本，提高利潤(rùn)，提升自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。綜合運(yùn)用比較分析法、趨勢(shì)分析法、比率分析法和杜邦分析法等基本財(cái)務(wù)分析方法， 詳細(xì)分析TCL集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，透視其進(jìn)一步發(fā)展所面臨的主要問題，并對(duì)此提出

3、有益的 建議。關(guān)鍵詞：經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析 建議。1 .TCL集團(tuán)簡(jiǎn)介TCL集團(tuán)創(chuàng)立于1981年，總部位于中國(guó)南部的廣東省惠州市，是目前中國(guó)最大的、全球 性規(guī)模經(jīng)營(yíng)的消費(fèi)類電子企業(yè)集團(tuán)之一，旗下?lián)碛腥疑鲜泄荆篢CL集團(tuán)（SZ.000100 ）、TCL多媒體（HK.1070 ）、TCL通訊科技（HK.2618 ）。 20多年來，TCL集團(tuán)發(fā)展迅速， 特別是進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，連續(xù)12年以 年均42%的速度增長(zhǎng)，是中國(guó)增長(zhǎng)最快 的工業(yè)制造企業(yè)之一。90年IT產(chǎn)業(yè)。同時(shí)在通訊產(chǎn)品做過很TCL集團(tuán)通過多元化經(jīng)營(yíng)策略， 數(shù)碼產(chǎn)品、家電產(chǎn)品、電氣產(chǎn)品、 其中彩電、2.2 TCL多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略描述上世

4、紀(jì)80年代，TCL集團(tuán)已經(jīng)開始進(jìn)入音響領(lǐng)域；代進(jìn)入大屏幕彩電 領(lǐng)域；1997年至1998年開始進(jìn)入 多的嘗試，TCL手機(jī)是首先找到的切入點(diǎn)。截止當(dāng)前，手機(jī)、電話機(jī)、 通訊、家電和產(chǎn)產(chǎn)品包 包括多媒體（彩電）、通訊產(chǎn)品（手機(jī)、電話機(jī)）、 部品產(chǎn)品、文化產(chǎn)品七類，涉及研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)，個(gè)人電腦等產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。目前，TCL已經(jīng)形成 多媒體、業(yè)四大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以及房地產(chǎn)及投資業(yè)務(wù)群，物流及服務(wù)業(yè)務(wù)群。縱觀TCL的多元化，有以下特點(diǎn)：營(yíng)。在進(jìn)入彩1. 采用聯(lián)盟策略來獲得進(jìn)入新領(lǐng)域的資源 TCL當(dāng)初進(jìn)軍彩電和電腦行業(yè)時(shí)，首選了與擁有互補(bǔ)資源的公司進(jìn)行合做經(jīng)電行業(yè)時(shí)，TCL先后與彩虹集團(tuán)

5、、香港長(zhǎng)城電子集團(tuán)合作；在進(jìn)入 PC行業(yè)時(shí)，TCL看重 了給惠普PC做OEM的致福電貓。由于采用聯(lián)盟的策略，TCL用最少的成本，快速獲得進(jìn)入新行業(yè)所需的資源。2. 進(jìn)入成熟市場(chǎng)，從待定細(xì)分市場(chǎng)切入TCL幾次重要的多元化步驟，從彩電到 PC,再到手機(jī)，無一例外地是從進(jìn)入 一個(gè)成熟行業(yè)開始的。這些成熟市場(chǎng)的共同特點(diǎn)是：產(chǎn)業(yè)從高速增長(zhǎng)變成有節(jié)制的增長(zhǎng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、客戶成熟度高、產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)下降；市場(chǎng)上品牌集中度高。TCL在幾次進(jìn)入成熟市場(chǎng)時(shí)，擇了一個(gè)特定的細(xì)分市場(chǎng)作為切入點(diǎn)。3. 營(yíng)銷模式的創(chuàng)新TCL很重視營(yíng)銷模式的創(chuàng)新。在國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍沒有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的前提下，TCL在市場(chǎng)渠道上下功夫。盡管由于種種原

6、因，TCL幾大產(chǎn)業(yè)群的渠道共享沒有實(shí)現(xiàn)，每次多元化的產(chǎn)品渠道的理念和經(jīng)驗(yàn)卻被靈活的復(fù)制和發(fā)展。2.2.1多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的分析在多元化經(jīng)營(yíng)的過程中，都選每次都但是在項(xiàng)跨國(guó)購(gòu)并處于艱苦期和國(guó)內(nèi)手機(jī)業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大的滑坡， 在集團(tuán)上下同心協(xié)力的基礎(chǔ)上，為2006年扭虧奠定基礎(chǔ)。2006年多媒體歐洲業(yè)務(wù)的重組、在新興市場(chǎng)及戰(zhàn)略 多媒體業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額在全球及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都處于領(lǐng)先地位， 利。2007年TCL對(duì)多元化戰(zhàn)略進(jìn)行了一定的調(diào)整， 大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”和“兩個(gè)業(yè)務(wù)群”將公司業(yè)務(wù)進(jìn)行分類，TCL集團(tuán)的流程也并不是一帆風(fēng)順，2005年因彩電和手機(jī)兩集團(tuán)首次形成經(jīng)營(yíng)性虧損。但是OEM業(yè)務(wù)上的迅猛發(fā)展，讓其同時(shí)手機(jī)業(yè)務(wù)也

7、實(shí)現(xiàn)全球盈進(jìn)一步明晰了業(yè)務(wù)架構(gòu)。 通 過建立“四 聚焦核心產(chǎn)業(yè)。這些努力讓TCL通訊進(jìn)入穩(wěn)健的成長(zhǎng)階段，成為全球的八大主要的手機(jī)生產(chǎn)廠商之一；對(duì)家電產(chǎn)業(yè)重組，戰(zhàn)略性的收縮了部分市場(chǎng)，集中主要的目標(biāo)市場(chǎng)，制定和完善各項(xiàng)管理制度和業(yè)務(wù)流程，并加強(qiáng)對(duì)費(fèi)用和存貨的控制，提升家電業(yè)的整體盈利水平。2008年在進(jìn)一步提升優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的同時(shí)，部品產(chǎn)品抓住機(jī)遇，努力提高制造系統(tǒng)科技、品質(zhì)、服務(wù)，建立優(yōu)秀大客戶資源，并展開實(shí)質(zhì)銷售，通過生產(chǎn)、銷售與庫(kù)存的平衡，完善制造系統(tǒng)能力，提高了系統(tǒng)外銷售能力。2009年，多媒體和通訊業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)健高效地經(jīng)營(yíng)， 并通過向顯示終端上游 產(chǎn)業(yè)鏈延伸， 建立了以顯示終端為核心， 上下游

8、垂直一體化整合的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)一步提升了公司對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的掌控能力和增值空間。2010年公司圍繞核心業(yè)務(wù) TCL多媒體和 TCL通訊（進(jìn)一步構(gòu)建了基于全球市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力：TCL多媒體通過打造液晶電視全產(chǎn)業(yè)鏈，加大科技創(chuàng)新投入，保持了互聯(lián) 網(wǎng)電視、3D電視、智能電視技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。TCL通訊通過過硬的產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)秀的供應(yīng)鏈管理能力和良好的渠道合作關(guān)系，在海外市場(chǎng)異軍突起。 公司除了致力于提升產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力和技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)能力外，在產(chǎn)業(yè)鏈上游投資的8.5代液晶面板生產(chǎn)線項(xiàng)目也進(jìn)展快速。8.5代液晶面板生產(chǎn)線項(xiàng)目的順利推進(jìn)，有望讓公司率先成為國(guó)內(nèi)第一個(gè)具備LCD彩電產(chǎn)業(yè)鏈全程制造能力的企業(yè)，這也意味

9、著公司將產(chǎn)業(yè)鏈條向上游延伸至核心部件領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了新型平板電視產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合。2.2 TCL國(guó)際化戰(zhàn)略描述2.2.1TCL集團(tuán)國(guó)際化的三個(gè)階段：制造；1998-2003培養(yǎng)自己美市場(chǎng)。在第二個(gè)階段中，TCL的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2003年9月30日，90年代初到1997年，為國(guó)外企業(yè)代替手工生產(chǎn)品牌、銷售網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟(jì)能力；2003年之后，兼并重組、進(jìn)軍歐TCL遇到了亞洲金融風(fēng)暴，在第三個(gè)階段提出的國(guó)際化戰(zhàn)略是TCL集團(tuán)發(fā)布公告稱：TCL集團(tuán)將通過吸收合并TCL通訊實(shí)現(xiàn)整體上市。旨在創(chuàng)建具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型跨國(guó)公司。其首次公開發(fā)行的 告書中，詳細(xì)的闡述 TCL集團(tuán)的使命，經(jīng)營(yíng)方針與戰(zhàn)略目標(biāo)以及未來股票上市

10、公 5年主要業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略。開展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略四年來， TCL集團(tuán)上下同心協(xié)力，付出了很大的努力與 代價(jià)，取 得了相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)成果， 并為中國(guó)企業(yè)的未來發(fā)展創(chuàng)建了一個(gè)良好的平臺(tái)，TCL集團(tuán)國(guó)際化戰(zhàn)略模式有以下三個(gè)方面的特征。1. 國(guó)際化并購(gòu) TCL集團(tuán)從一個(gè)國(guó)有小企業(yè)發(fā)展成為現(xiàn)在的大型跨國(guó)公司，與其高速發(fā)展的模式是分不開的，而這種模式的真諦就是“并購(gòu)”二字。TCL集團(tuán)的跨國(guó)公司戰(zhàn) 略跨投資和菲律賓、越了 OEM和ODM的加工方式、直接出口的國(guó)際化初級(jí)階段后，轉(zhuǎn)向直接跨國(guó) 并購(gòu)，進(jìn)入越南市場(chǎng)后，慢慢的扭虧為盈，加速了國(guó)際化進(jìn)程。不久進(jìn)入印尼、印度和俄羅斯市場(chǎng)，并且在這一系列的跨國(guó)投資過程中取得了相

11、當(dāng)?shù)某删汀＜瘓F(tuán)意“批發(fā)式”何一個(gè)2. 從批發(fā)式向零售式 2006年TCL集團(tuán)披露的中期報(bào)告表明凈利潤(rùn)為虧損狀態(tài)，識(shí)到在TCL未來全球商業(yè)環(huán)境下生存，必須進(jìn)行一場(chǎng)“深耕細(xì)作”的改革，即從向“零售式”轉(zhuǎn)變。全新的經(jīng)營(yíng)理論，使得TCL集團(tuán)放手創(chuàng)業(yè)，積極地與世界任集團(tuán)合作。3. 人才資源的善用 TCL集團(tuán)在全面推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略時(shí)，有效地利用人力資源策略，結(jié)合 企業(yè)的生命周期，正確的認(rèn)識(shí)企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略與人才資源之間的關(guān)系，大膽的進(jìn)行人才 略的開發(fā)，隨著形勢(shì)的不斷變化，人才資源得以以良好的發(fā)展。2.2.2國(guó)際化戰(zhàn)略分析軍人物之在多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的指引下，TCL集團(tuán)不斷成為中國(guó)企業(yè)挺進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)的領(lǐng) 一，從早期T

12、CL彩電進(jìn)軍越南市場(chǎng)，到2002年TCL全資收購(gòu)德國(guó)施耐 德公司，2004年 并購(gòu)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)以及并購(gòu)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)后，TCL集團(tuán)國(guó) 際化路線歷經(jīng)荊棘與重生后，更為穩(wěn)步的為 TCL集團(tuán)在國(guó)際市場(chǎng)上開辟了廣闊的發(fā)展空間。初在海外開拓市場(chǎng)鮮(2005-2006)巨虧，但用TCL可以發(fā)現(xiàn)，TCL國(guó)際化并購(gòu)的道路的失敗，依然提升了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)TCL國(guó)際化的成熟。TCL多媒體歐洲業(yè)務(wù)的重組方案成功完成，“擇機(jī)變現(xiàn)” TCL湯姆遜歐洲注重短期利益， 短期內(nèi)盡早實(shí)現(xiàn)贏利的同時(shí)，兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，為將來在調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，注重國(guó)際人 才化的培養(yǎng)，提高海外銷售首次超過內(nèi)銷，彩電全球銷售數(shù)量 25602004年T

13、CL集團(tuán)收購(gòu)了阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)和湯姆遜彩電業(yè)務(wù)， 為人知，也遇到了前所未有的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致了TCL集團(tuán)連續(xù)兩年發(fā)展的眼光來看 能力，也加快了2006 年， 的資產(chǎn)及庫(kù)存， 歐洲的發(fā)展預(yù)留了足夠的發(fā)展空間。 歐洲品牌影響力，立足于現(xiàn)在的情況， 萬臺(tái)，TCL集團(tuán)扭虧為盈。鏈管理最好服務(wù)、創(chuàng)建40多個(gè)國(guó)家Alcatel 品牌海外營(yíng)業(yè)收2007年，TCL集團(tuán)國(guó)際化繞過專利壁壘，液晶面板產(chǎn)品成本比例下降，供應(yīng) 成熟，彩電產(chǎn)業(yè)平板化的轉(zhuǎn)變，同時(shí)提出經(jīng)營(yíng)策略：研制最好產(chǎn)品、提供最好品牌，產(chǎn)品進(jìn)軍亞洲、美洲、歐洲、大洋洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在全球和地區(qū)設(shè)有銷售機(jī)構(gòu)，旗下銷售TCL、Thomson、RCA等 品牌彩電

14、及 TCL、手機(jī)。2007年TCL在全球各地銷售超過 1501萬臺(tái)彩電，1190萬部手機(jī)。 入超過中國(guó)本土市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入，成為真正意義上的跨國(guó)公司。底”良機(jī)，提升，全球化供應(yīng)鏈、海外銷售2008年，全球金融危機(jī)加劇，危機(jī)中表現(xiàn)最好，被視為海外直接投資“抄 TCL集團(tuán)收購(gòu)領(lǐng)域主要涉及采礦業(yè)等。同時(shí)，國(guó)際化市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)能力的業(yè)務(wù)架構(gòu)和流程進(jìn)行的梳理和改革，提高新的競(jìng)爭(zhēng)力。液 晶點(diǎn)海外銷售量劇增，額直追本土國(guó)內(nèi)銷售額并為全力以赴繼續(xù)積極開拓東歐及俄羅斯市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)2009年，TCL集團(tuán)海外業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、美洲、印度及俄羅斯等國(guó)家和地區(qū)，TCL集團(tuán)銷售總額中有將近 50%來自海外市場(chǎng)，主營(yíng)產(chǎn)品液晶電視銷售量

15、同比大 幅度增長(zhǎng)，十年 堅(jiān)持不懈的努力推進(jìn)全球化戰(zhàn)略已經(jīng)逐步顯現(xiàn)成果，激發(fā)TCL集團(tuán)更加堅(jiān)定自信，繼續(xù)推進(jìn)計(jì)劃戰(zhàn)略，為全球消費(fèi)者提供更多的產(chǎn)品。3.TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表既反映了公司的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也是公司經(jīng)營(yíng)狀況的綜合反映。因此，分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表可以掌握公司經(jīng)營(yíng)狀況的一系列基本指標(biāo)和變化情況，了解公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力和業(yè)績(jī)，并將它們與其他公司的情況進(jìn)行比較，從而對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值做出基本的判斷。財(cái)務(wù)分析的對(duì)象是財(cái)務(wù)報(bào)告，財(cái)務(wù)報(bào)告主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表和現(xiàn) 金流量表。從這3種表中應(yīng)著重分析以下 4項(xiàng)主要內(nèi)容。1、公司的獲利能力分析。 效能優(yōu)劣的標(biāo)志。作為投資人， 機(jī)型分析時(shí)關(guān)注

16、的重點(diǎn)。2、公司的償還能力分析。公司利潤(rùn)的高低、利潤(rùn)額的增長(zhǎng)速度是其有無活力、管理其投資行為是為了獲取豐厚的利潤(rùn)回報(bào)，因此這是本文在分析公司的償還能力的目的在于確保投資的安全。具體從兩看其有無能力償還到期債務(wù)，這一點(diǎn)需從分析、 力的強(qiáng)弱，這一點(diǎn)需通過分析財(cái) 之間的關(guān)系，以及權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系個(gè)方面進(jìn)行分析：一是分析其短期償債能力， 檢查公司資金流動(dòng)狀況來下判斷；二是分析其長(zhǎng)期償還能 務(wù)報(bào)表中不同權(quán)益項(xiàng)目之間的關(guān)系、權(quán)益與收益 來進(jìn)行檢查。3、公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力及進(jìn)行成長(zhǎng)性分析， 方面。4、公司的經(jīng)營(yíng)效率。主要是分析財(cái)務(wù)報(bào)告中各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，以檢測(cè)公司各項(xiàng)資金的利用效果和經(jīng)營(yíng)效率。3.

17、1對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析 資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)最重要的報(bào)表之一， 通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以達(dá)到以下目的，1）對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量做出一定的判斷；2）評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力；3）評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力及舉債能力；4）判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。在此主要對(duì)企業(yè)的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。第6頁(yè)共18頁(yè)3.1.1短期償債能力 衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債,反映企業(yè)的短期償還能力。從理論上來講，該指標(biāo)應(yīng)保持在 2: 1的水平。流動(dòng)比率過高反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理，可能是企業(yè)某些環(huán)節(jié)管理較為薄弱，從而導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款或存貨余額過大，或者 是企業(yè)的資金沒有得到充分利用；而該比率過

18、低，則說明企業(yè)的償債安全性較弱。由于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中包含了一部分變現(xiàn)能力較弱的存貨及待攤或預(yù)付費(fèi)用，為了進(jìn)一步反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，通常用速動(dòng)比率測(cè)試。如果速動(dòng)比率 小于1,必使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；如果速動(dòng)比率大于 1,盡管債務(wù)償還的安 全性很高，但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及 應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為現(xiàn)金資產(chǎn)。與流動(dòng)比 比率相比，現(xiàn)金比率不會(huì)受那些不易變現(xiàn)或容易引起沉淀的存貨和應(yīng)收 更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。報(bào)表日期這是我們關(guān)注一家上市公司的最為重要的率和速動(dòng) 賬款的影響，因而流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率（）利息支付倍數(shù)長(zhǎng)

19、期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率（%）股東權(quán)益比率（%）表3.1短期償債能力分析201109302011063020110331201012311.28471.31641.51651.45911.07441.09181.30011.207161.99670.901686.119585.0224-1203.686-723.97-3692.1022452.8970.96970.72520.26110.137728.225530.476634.26833.831514.578312.0697.13953.6076633.309-596.5533254.2897228.121191.8176195.582375.

20、138772.310447.628644.711134.058428.367217.2429.636-54.1507-54.372113.9475100.94657.551749.4789238.7274212.17175.3095179.3367145.9476152.43163.6827162.06534.8123-5.671271.774569.523465.73266.16856.76E+106.2E+105.403E+105.35E+10長(zhǎng)期負(fù)債比率() 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率(%)負(fù)債與所有者權(quán)益比率(%) 長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率 (%) 資本化比率(%) 固定資產(chǎn)凈值率(%) 資

21、本固定化比率(%) 產(chǎn)權(quán)比率(%) 清算價(jià)值比率(%) 固定資產(chǎn)比重(%) 資產(chǎn)負(fù)債率(%) 總資產(chǎn)(元)都維持在1和2之間，而且數(shù)值呈上升的趨勢(shì)，說明集團(tuán)的短期償債能力是比較強(qiáng)的； 從速動(dòng)比率上來看，公司不斷加強(qiáng)對(duì)資金可使用性的關(guān)注，貨幣資金的增加幅度相對(duì)較大，其中2008年的貨幣資金為 6, 697，267.00千元、2009年為9, 641，986.00千元、2010 年則增加到 25， 946， 369.00千元，如此大幅度的增加，一方面是TCL集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)方面戰(zhàn)略的調(diào)整以及相應(yīng)的市場(chǎng)拓展工作；另一方面公司通過進(jìn)行短期借貸，獲取較高的現(xiàn)金流入，通過這兩大因素的結(jié)合，讓速動(dòng)比率有了較大的提

22、升。于2010年12月31日，本公司 銀行存款中有人民幣9,203,333千兀(2009年末：人民幣196,698千兀)質(zhì)押于 銀行作為本公司借款之抵押，人民幣48,634千元(2009年末:人民幣47,994千元)為本公司之子公司TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司存放于中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金。與流動(dòng)比率和速動(dòng)比率相比，現(xiàn)金比率不會(huì)受那些不易變現(xiàn)或容易引起沉淀的存貨和應(yīng)收賬款的影響，因而更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。一般公認(rèn)現(xiàn)金比率在 0.20以上企業(yè)的短期償債能力比較良好，在這一水平上，企業(yè)的支付能力有很好的保障。集團(tuán)2008年至2010年的現(xiàn)金TCL 0.41 0.50、比率分別為：TCL 0.

23、41、 0.50、 0.86,均高于0.20,說明集團(tuán)的現(xiàn)金較為充裕，但過高的現(xiàn) 金比率會(huì)降低企業(yè)的盈利能力。在此需要關(guān)注，雖然短期的償債能力有所提升，但這部分的提升與短 期借貸有著直接的關(guān)系，公司需要充分利用信貸桿杠，提升資金的利用率。3.1.2長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，分析企業(yè)長(zhǎng)期能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與股東權(quán)益比率、禾利息保障倍數(shù)等。資產(chǎn)負(fù)債比率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。 它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供的資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，即每1元資產(chǎn)所承擔(dān)的負(fù)債數(shù)額，是衡量負(fù)債償還的物資保證程序的指 標(biāo)。從理論上看，該指標(biāo)的評(píng)價(jià)

24、標(biāo)準(zhǔn)一般以50%左右為好負(fù)債與股東權(quán)益比率又稱產(chǎn)權(quán)比率，是企業(yè)負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比，它反映債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，說明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度，這個(gè)指標(biāo)的 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一般應(yīng)小于1。即在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)該盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。利息保障倍數(shù)表明1元債務(wù)利息有多少的息稅前收益作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。通常情況下企業(yè)的利息保障倍數(shù)要大于1,利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金就越多。20110930 201106302011033120101231報(bào)表日期一年內(nèi)到期3.72E+01.27E+01.49

25、E+01.49E+01.35E+0374680的非流動(dòng)負(fù) 債其他流動(dòng)負(fù) 債流動(dòng)負(fù)債合 計(jì)非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款 預(yù)計(jì)非流動(dòng) 負(fù)債遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)899999.88E+03.58E+09.91E+09.43E+08.28E+0328234888883.57E+13.25E+12.86E+13.05E+12.58E+12.22E+00000079.86E+07.46E+03.86E+01.93E+01.86E+02.24E+09999961.98E+01.98E+01.98E+01.98E+01.97E+00999991.48E+0701.

26、48E+0701.67E+0701.67E+0701.67E+0701671200000002.97E+03.33E+02.24E+02.29E+01.15E+09603777779.45E+09.77E+01.04E+09.24E+09.49E+0667859889881.28E+11.05E+16.91E+04.87E+04.81E+02.94E+00099964.85E+14.30E+13.55E+13.54E+13.06E+12.51E+0000007TCL集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降，表明TCL集團(tuán)近年來利用較多的外來資本投資形成了較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，這雖然擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但是降低

27、企業(yè)長(zhǎng)期的還債能力。這與整個(gè)集團(tuán)在增加 在建工程建設(shè)有著直接的關(guān)系。盡管TCL集團(tuán)加大了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的力度，但由于資產(chǎn)負(fù)債率不斷提高，因而需注意防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不能因?yàn)橐晃蹲非?擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模而使企業(yè)背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。一方面企業(yè)增加了短期借貸，另一方面通過新股等渠道企業(yè)增加了股東權(quán)益，從產(chǎn)權(quán)比例來看，2008年至2010年是在不斷的降低，這對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償還能力造成一定的影響，但還是在理想的范圍狀態(tài)之內(nèi)。3.1.3營(yíng)運(yùn)能力分析資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析是對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析。資金周轉(zhuǎn)的越快，說明資金利用效率越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平越好。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周

28、轉(zhuǎn)率等。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額。該指標(biāo)越小，說 明該企業(yè)資金被占用的情況較為嚴(yán)重，有可能是因?yàn)楫a(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力較弱或受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，企業(yè)結(jié)算工作的質(zhì)量有所下降。存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額，反映企業(yè)在一年內(nèi)從原材料采購(gòu)到產(chǎn)成品銷售實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)循環(huán)次數(shù)，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)的生產(chǎn)周期短，產(chǎn)品適銷對(duì)路。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入十流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期 內(nèi)，從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)所占用的時(shí)間就越短。2011033120101231報(bào)表日期20110930 20110630應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）6.97

29、884.91912.44659.1882應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）通過以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，51.584873.1841147.14939.180773.5354116.275220.008657.89834.89563.09611.63636.2178-9.0994 -16.69490.7240.47410.24851.2384497.2376759.3341448.6922290.69770.96990.6260.30391.4996

30、371.1723575.081184.6002240.0642.35821.48020.72983.9089銷售收入在增加，這與公司的銷售政策有密切的關(guān)聯(lián)度： 行業(yè)的銷售預(yù)期過于樂觀造成庫(kù)存積壓， 經(jīng)基清理完畢，第四季度公司的LCD構(gòu)的策略成功。加上受惠于“家電下鄉(xiāng)”TCL的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)周期呈延長(zhǎng)趨勢(shì)，雖然整體的 2010年年初由于公司對(duì)整個(gè)電視2009大力清理 舊款LCD庫(kù)存，到第三季度末己 電視的銷售 量逐步回升，反映公司及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品架 等國(guó)家刺激政策，國(guó)內(nèi) LCD電視全年銷售量同 品牌比升幅達(dá)10.7%。在歐洲市場(chǎng)通過 聚焦關(guān)鍵市場(chǎng)和重點(diǎn)客戶的策略，積極推廣TCL電視，并應(yīng)市場(chǎng)趨

31、勢(shì)引進(jìn) LED背光液晶電視，使得法國(guó)、西班牙、瑞士等市場(chǎng)份額呈現(xiàn)增 長(zhǎng)。加上積極清 理庫(kù)存成效顯著，庫(kù)存控制已達(dá)到健康水平，歐洲市場(chǎng)全年的LCD銷 增 長(zhǎng)27.5%。這些政策都有效刺銷售收入的增加，但是寬松的銷售政策必然導(dǎo)致資 回籠期限的延長(zhǎng)。在分析期間內(nèi)，公司的存貨管理控制在一個(gè)有效的合理范圍之內(nèi)，把資金的 使用率控制在一個(gè)高效利用率的范圍內(nèi)。分析存貨周轉(zhuǎn)，有利于找出存貨管理存在的問題，盡可能降低資金占用水平，提高資金使用率。存貨及不能儲(chǔ)存過少，以避免造成生產(chǎn)中斷和銷售緊張，存貨又不能儲(chǔ)存過少，以避免形成呆滯、積壓。TCL集團(tuán)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)應(yīng)保持合理的范圍內(nèi)，保證供應(yīng)鏈與銷售鏈順暢。3.2利潤(rùn)表

32、分析投資者為獲得較為滿意的投資報(bào)酬 ，必須關(guān)心一個(gè)公司的盈利情況。因?yàn)?，盈利數(shù)額的 大小，利潤(rùn)率的高低是衡量公司管理績(jī)效的主要標(biāo)志。對(duì)公司盈利能 力的分析，可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表提供的資料 ，計(jì)算以下主要指標(biāo)進(jìn)行：1. 銷售利潤(rùn)率。它反映企業(yè)銷售收入的獲利水平 ，可用以衡量企業(yè)的一般利潤(rùn)率。當(dāng)企業(yè)的毛利率有所下降，則應(yīng)對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展能力和生產(chǎn)管理效率多加考慮。2. 總資產(chǎn)報(bào)酬率。它可用于評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力，是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)。該比率越高 ，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)郊选?.凈資產(chǎn)收益率。也叫股東權(quán)益報(bào)酬率。指凈收益與股東權(quán)益的比率。這 投入的資本為計(jì)算基

33、礎(chǔ)的投資利潤(rùn)率。強(qiáng)。該比率越高，電視金是以股東 說明企業(yè)運(yùn)用股東 資本的獲利能力越報(bào)表日期20110930201106302011033120101231三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.04E+095.58E+082.63E+08-1.58E+08營(yíng)業(yè)外收入6.81E+085.19E+082.33E+081.15E+09營(yíng)業(yè)外支出9.50E+076.55E+075.78E+072.15E+08利潤(rùn)總額1.63E+091.01E+094.38E+087.73E+08所得稅費(fèi)用2.69E+081.59E+087.76E+073.00E+08未確認(rèn)投資損失0000四、凈利潤(rùn)1.36E+098.53E+083.60E

34、+084.72E+08必然的對(duì)TCL禾U潤(rùn)來源進(jìn)行分析，我們可以看出，利潤(rùn)的增長(zhǎng)和銷售額的增加沒有聯(lián)系：2008年的利潤(rùn)組成結(jié)構(gòu)相對(duì)比較符合經(jīng)營(yíng)企業(yè)的要求，主要來自于經(jīng)營(yíng)和投資所得；外收入的份額相差無幾，兩者占入成了利潤(rùn)來源的主要組成部分。通過財(cái)為政府補(bǔ)助，具體為：通過比率我們可以看出，但由于 其波動(dòng)性較大，表明企業(yè)沒有找到一條還處于探索階段，如何讓集團(tuán)的發(fā)展更穩(wěn)健，還2009年利潤(rùn)來源的結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化經(jīng)營(yíng)所得和營(yíng)業(yè) 有絕對(duì)的比重；到了 2010年可以看出營(yíng)業(yè)外收 務(wù)批注可以看出，營(yíng)業(yè)收入的主要組成 TCL集團(tuán)在分析期內(nèi)一直是處于盈利水平， 穩(wěn)健、長(zhǎng)期的盈利模式，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況需要不斷的

35、努力。3.3現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)現(xiàn) 金等價(jià)物的影響的財(cái)務(wù)報(bào)表。通過現(xiàn)金流量表，報(bào)表使用者可以評(píng)可以了解企價(jià)資產(chǎn)的流動(dòng) 性；確定企業(yè)的利潤(rùn)分配方案；分析企業(yè)的重大籌資、 投資效果； 業(yè)未來產(chǎn)生更多現(xiàn)金的能力、現(xiàn)金償還債務(wù)的能力、支付紅利的能力等。表明本會(huì)計(jì),企業(yè)的1. 依據(jù)“現(xiàn)金流量?jī)粼黾又怠狈治銎髽I(yè)的支付能力。“現(xiàn)金流量?jī)粼黾又怠蹦甓痊F(xiàn)金流入與流出的相抵結(jié)果。正數(shù)表明企業(yè)本期的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物增加了支付能力較強(qiáng)，反之則較差，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化。但現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~并非越大越好 ，若現(xiàn)金流量?jī)粼黾舆^大，則可能是企業(yè)現(xiàn)有生 產(chǎn)能力不能充分吸

36、收現(xiàn)有資金,使資產(chǎn)過多地 停留在能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。2. 依據(jù)“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”分析企業(yè)利潤(rùn)的含金量?！敖?jīng)營(yíng)活 動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金流量的能力，凈利潤(rùn)現(xiàn)金含 量高，說明企業(yè)有良好的銷售回款能力，若企業(yè)的凈利潤(rùn)大大高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，則說明企業(yè)存在大量應(yīng)收賬款，或有人為操縱利潤(rùn)的可能，收益質(zhì)量較差。3. 依據(jù)“投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~”分析企業(yè)運(yùn)用資金的能力。評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用資金的能力，要看投資活動(dòng)的流入中股利流入所占比重，比重越大，說明企業(yè)投資運(yùn)作獲利越大；比重越小，說明企業(yè)投資帶來的現(xiàn)金流入，可能是投資收回 或處置固定資產(chǎn)，

37、而非獲利。4.依據(jù)“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”評(píng)價(jià)企業(yè)的籌資能力?！盎I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”反映企業(yè)從銀行和證券市場(chǎng)的籌資能力，反映企業(yè)償還銀行借款本、息和支付股利的現(xiàn)金流出情況。如果本期借入的銀行借款大部分用來償還銀行借款本息，則說明企業(yè)前期銀行借款借用效益不佳，存在借新債還舊債的現(xiàn)象?，F(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)反映企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金流出的比重，如營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出在全部現(xiàn)金流出中的比重以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金流出的具體項(xiàng)目的構(gòu)成情況，以明確資企業(yè)的金用在哪些方面。結(jié)合流入和流出兩張表格來看，不同的構(gòu)成所占比例并不一致。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入比重在不斷的減少，但其支出部分卻在不斷的增加

38、，表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策 略讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況在絕對(duì)數(shù)值上有了增加，但是在相對(duì)上有了減少；同 時(shí)企業(yè) 是在增加投入的基礎(chǔ)上獲取資金流入。在經(jīng)營(yíng)成本增加的同時(shí)， 企業(yè)的負(fù)債也在 不斷的增加。3.4 TCL財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)通過對(duì)TCL集團(tuán)的報(bào)表分析，我們可以得出結(jié)論：一、集團(tuán)的短期償還能力雖然在不斷的增強(qiáng)，但需要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的控制，這一政策是一把雙刃劍， 在增長(zhǎng)的同時(shí)，也為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)增加風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，減 少資金的占用比例。二、集團(tuán)的長(zhǎng)期償還能力在不斷的降低，企業(yè)的負(fù)債比重不斷上升，雖然集團(tuán)有較好的融資渠道，但是從經(jīng)營(yíng)的角度出發(fā)，企業(yè)還是要關(guān)注資金利用杠桿，將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理有效的

39、范圍之內(nèi)。三、集團(tuán)只有在運(yùn)營(yíng)狀況良好的情況下，才能獲得更多的投資者的關(guān)注。因此在考慮這樣企業(yè)的運(yùn) 營(yíng)利可能是穩(wěn)健的,但是構(gòu)成的結(jié)構(gòu)比例失衡。利用20多年，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng) 優(yōu)勢(shì)的來源，集團(tuán)需要從年度運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的同時(shí)，提升應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)周期， 可持續(xù)發(fā)展的。四、單一的從數(shù)值來看，集團(tuán)的盈利水平還不錯(cuò)，適當(dāng)?shù)馁Y源是企業(yè)在發(fā)展過程中必然經(jīng)歷的過程，但是對(duì)發(fā)展上不斷展現(xiàn)身手對(duì) CL集團(tuán)來說，這不應(yīng)該成為利潤(rùn)的占有相對(duì) 自身的經(jīng)營(yíng)需找獲取利潤(rùn)的源泉，為企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展提供保障。五、通過對(duì)現(xiàn)金流的分析，企業(yè)的現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)收入還是站主導(dǎo)地位，但是在最近的3年中呈下降趨勢(shì)，拋出存貨，需要有有效的策略，如果是