巴基斯坦風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)

1、巴基斯坦風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)作者：劉志棟目前，世界各國(guó)都在積極發(fā)展新能源、再生能源以解決可持續(xù)發(fā)展面臨的資源短缺、環(huán)境污染等問(wèn) 題。隨著巴基斯坦經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)民生活水平的改善，能源短 缺和社會(huì)需求方面的矛盾日益突出，電力短缺成為發(fā)展瓶 頸，巴政府將目光轉(zhuǎn)向了國(guó)際上正在快速發(fā)展的風(fēng)力發(fā)電領(lǐng) 域。目前，巴基斯坦風(fēng)電政策優(yōu)惠、電價(jià)透明合理、內(nèi)部收 益率高，對(duì)獨(dú)立發(fā)電商有較大吸引力，成規(guī)模的風(fēng)電場(chǎng)已逐 漸開(kāi)始顯現(xiàn)。本文以中國(guó)電建集團(tuán)國(guó)際工程有限公司在巴基斯坦開(kāi)展的 風(fēng)電項(xiàng)目為例，介紹巴基斯坦風(fēng)電的現(xiàn)狀、政策、開(kāi)發(fā)流程 以及承包商在項(xiàng)目融資中的主要工作。風(fēng)電市場(chǎng)概述 巴基斯坦風(fēng)力資源較為豐富，主要集中在信德省和俾

2、路支 省。其中，信德省南部風(fēng)場(chǎng)面積達(dá) 9700 平方公里，風(fēng)能資 源蘊(yùn)藏量約為 43,000MW ，可利用的風(fēng)能發(fā)電量達(dá)11,000MW 。據(jù)巴氣象局?jǐn)?shù)據(jù)，該地區(qū)平均風(fēng)速達(dá) 7 米每秒， 風(fēng)向穩(wěn)定，非常適合風(fēng)力發(fā)電，如開(kāi)發(fā)成功，可滿(mǎn)足全國(guó)5%-10%的電力需求。、主要管理部門(mén)巴風(fēng)電管理部門(mén)包括巴電力監(jiān)管局NEPRA ）、巴國(guó)家輸配電公司（ NTDC ）和可替代能源發(fā)展委員會(huì)（ AEDB ）等。其中，巴電力監(jiān)管局主要負(fù)責(zé)制訂 電價(jià)，巴國(guó)家輸配電公司負(fù)責(zé)電網(wǎng)并入及電力購(gòu)買(mǎi)，可替代 能源發(fā)展委員會(huì)負(fù)責(zé)新能源領(lǐng)域開(kāi)發(fā)及宣傳等。、政策特點(diǎn) 2006 年 12 月，巴政府正式頒布了可再生能 源發(fā)展政策和獨(dú)

3、立發(fā)電商上網(wǎng)電價(jià)確定導(dǎo)則 ，巴基斯 坦可再生能源委員會(huì)（ AEDB ）也公布了購(gòu)電協(xié)議（ PPA）和項(xiàng)目實(shí)施協(xié)議（ IA ）的范本。這些政策和規(guī)定旨在營(yíng)造 個(gè)有吸引力的、規(guī)范的可再生能源投資環(huán)境，并為巴基斯坦 確立依靠外國(guó)和本國(guó)民營(yíng)企業(yè)投資發(fā)展可再生能源項(xiàng)目的 發(fā)展戰(zhàn)略。 2011 年，巴政府再次頒布 2011 年替代性和可再 生能源政策 ，主體沿用 2006 年政策，具有如下特點(diǎn)。1. 全部私營(yíng)：完全依靠私營(yíng)投資，采用BOO 或者 BOOT 形 式實(shí)現(xiàn)。 2.限制規(guī)模：每個(gè)項(xiàng)目單元的裝機(jī)容量不超過(guò) 50MW 。3.特許經(jīng)營(yíng)： 特許經(jīng)營(yíng)期不少于 20 年。4.政府擔(dān)保： 政府保證由國(guó)家電網(wǎng)公司

4、 NTDC 采購(gòu)所有電力。 5.風(fēng)資源擔(dān)保：政府對(duì)風(fēng)資源給出一個(gè)基準(zhǔn)評(píng)價(jià)值，并對(duì)其提供一定程 度的擔(dān)保，以分擔(dān)投資者的風(fēng)險(xiǎn)。6. 電價(jià)：可以根據(jù)不同投資商的投資成本議定電價(jià)。確定原則是“成本 +回報(bào)”的方式，即在保證投資商可以回收合理的建設(shè)成本和運(yùn)營(yíng)成本的前提下，允許資本金內(nèi)部收益率為15%-17%。7.免稅政策：政府提供免稅優(yōu)惠政策，如免征海關(guān)關(guān)稅和消費(fèi)稅等，免收資源使用費(fèi)，代征地且地租低廉。8.自由匯兌：投資收益可以自由匯回投資者的國(guó)家。風(fēng)電項(xiàng)目融資模式 風(fēng)電項(xiàng)目融資主要有三個(gè)特征。、項(xiàng)目公司是融資主體風(fēng)電項(xiàng)目投資普遍采用有限責(zé)任模 式的公司型結(jié)構(gòu)，以符合增值稅及企業(yè)所得稅等稅收要求。同時(shí)

5、，有限責(zé)任公司設(shè)立程序簡(jiǎn)單并可靈活安排股權(quán)結(jié)構(gòu)。在這種模式下，項(xiàng)目公司成為融資主體，項(xiàng)目的融資額以及 融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)均與項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值以及未來(lái)凈現(xiàn)金 流量緊密聯(lián)系。項(xiàng)目融資發(fā)起人一般對(duì)項(xiàng)目提供股本投入，不為項(xiàng)目的債務(wù) 提供或僅提供有限擔(dān)保，因而項(xiàng)目發(fā)起人可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資。發(fā)起人在投資額有限的情況下，提高投資回報(bào)。在項(xiàng)目融資模式下， 發(fā)起人只投入有限資本，采取杠桿方式，利用貸款人的資金修建項(xiàng)目。這樣一來(lái)，項(xiàng)目公司作為發(fā)起 人既可以避免對(duì)融資承擔(dān)全部責(zé)任，又可以從項(xiàng)目的成功運(yùn) 營(yíng)中獲得較高的資本回報(bào)。二、以長(zhǎng)期資金為主風(fēng)電項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期大多設(shè)計(jì)為 20 年，投 資商投入的股本資金通過(guò)風(fēng)電項(xiàng)

6、目稅后收益以及剩余索取 權(quán)逐步回收，而不能中途撤資或抽逃出資，顯然是由項(xiàng)目公 司使用的長(zhǎng)期資金。而除投資商投入的股本資金外，項(xiàng)目建 設(shè)尚需債務(wù)融資，由于風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)具有一次大額投入、分 期收回的特點(diǎn)，債務(wù)融資屬于固定資金貸款性質(zhì)的資金，結(jié)合投資回收期測(cè)算，融資總期限應(yīng)設(shè)定在10 年以上，否則 會(huì)產(chǎn)生由于期限錯(cuò)配導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂，難以按期還本付息的 風(fēng)險(xiǎn)。、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)以及信用結(jié)構(gòu)多樣化項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)一般由發(fā)起 人、為項(xiàng)目提供融資的債權(quán)人、總承包商及其他項(xiàng)目參與方 合理分擔(dān)，從而推動(dòng)項(xiàng)目融資完成。風(fēng)電項(xiàng)目融資面臨債權(quán)人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大、項(xiàng)目融資成本較高、 項(xiàng)目貸款的文件比其他貸款安排復(fù)雜、融資過(guò)程復(fù)雜且耗時(shí)

7、長(zhǎng)的缺點(diǎn)，與傳統(tǒng)的公司融資相比面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)更多，商業(yè)和 法律結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、擔(dān)保權(quán)益等方面的商業(yè)和 法律安排也更為復(fù)雜，需要根據(jù)市場(chǎng)慣例進(jìn)行盡職調(diào)查和談 判程序，完成融資所需時(shí)間較長(zhǎng)。風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、開(kāi)發(fā)流程巴基斯坦可再生能源發(fā)展政策對(duì)投資風(fēng)力 發(fā)電項(xiàng)目的操作流程做出了較明確的規(guī)定。本文以“協(xié)議電 價(jià)”模式為例，簡(jiǎn)要介紹該模式下風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)流程。1.投資人向巴基斯坦可再生能源委員會(huì)（AEDB ）提交項(xiàng)目 建議書(shū)， AEDB 在 30 天內(nèi)審查并決定是否批準(zhǔn)該建議書(shū)。2. 在建議書(shū)獲得批準(zhǔn)后， AEDB 向投資人（申請(qǐng)人）簽發(fā)意 向函（ LOI ），有效期為 18 個(gè)月。3.投資人向 AE

8、DB 申請(qǐng)分配風(fēng)場(chǎng)，在風(fēng)場(chǎng)分配完畢后，投資 人需預(yù)繳 10 年的風(fēng)場(chǎng)地租。4.投資人進(jìn)行項(xiàng)目可行性研究并交由AEDB 審查可研報(bào)告5.投資人向巴電監(jiān)會(huì)（ NEPRA ）申請(qǐng)電價(jià)審核和發(fā)電證書(shū)，NEPRA 對(duì)申請(qǐng)電價(jià)的審核認(rèn)定一般耗時(shí)三個(gè)月。同時(shí)NEPRA 政策規(guī)定，投資人需事先按巴當(dāng)?shù)胤沙闪⒐竞?才可進(jìn)行電價(jià)和發(fā)電證書(shū)的申請(qǐng)。6.投資人提交的可研報(bào)告獲 AEDB 通過(guò)后， AEDB 將給投資 人簽發(fā)支持函以便幫助投資人進(jìn)行項(xiàng)目融資。7. 投資人在獲得 AEDB 出具的支持函和 NEPRA 頒發(fā)的發(fā)電執(zhí)照及電價(jià)核準(zhǔn)后，與 AEDB 簽署項(xiàng)目執(zhí)行協(xié)議和減排協(xié)議，與巴國(guó)家輸變電公司簽署購(gòu)電協(xié)議（

9、PPA）。8. 上述手續(xù)辦理完畢后，投資人方可進(jìn)行項(xiàng)目融資及建設(shè)。項(xiàng)目完工后，根據(jù)先前簽署的購(gòu)電協(xié)議，投資人向巴基斯坦 國(guó)家輸變電公司（ NTDC ）申請(qǐng)并網(wǎng)發(fā)電，并由雙方核對(duì)確 認(rèn)上網(wǎng)電量，計(jì)算收益。、項(xiàng)目承包商的角色巴基斯坦風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)與融資，目前 多源于美國(guó) OPIC 、IFC 銀行及當(dāng)?shù)貛准掖笮蜕虡I(yè)銀行， 雖然 風(fēng)電投資業(yè)主不同，但當(dāng)?shù)仫L(fēng)電開(kāi)發(fā)、審批、融資模式、商 務(wù)合同和保函條款等均源于同一個(gè)版本。這種項(xiàng)目融資模式下，為配合業(yè)主與融資行實(shí)現(xiàn)融資關(guān)閉， 項(xiàng)目公司將其在 EPC 總承包合同及其他所有項(xiàng)目合同 （包括 購(gòu)電合同、供煤協(xié)議或供氣協(xié)議、運(yùn)行維護(hù)合同、各類(lèi)技術(shù) 咨詢(xún)和服務(wù)合同、工

10、程保險(xiǎn)合同等）項(xiàng)下的全部權(quán)益予以抵 押或質(zhì)押，包括建設(shè)過(guò)程中形成的項(xiàng)目資產(chǎn)、今后的發(fā)電收 入現(xiàn)金流、總承包商提交的各類(lèi)保函和母公司擔(dān)保函（如需 要）、建安險(xiǎn)項(xiàng)下的保險(xiǎn)費(fèi)受償權(quán)、向總承包商和其母公司出具母公司擔(dān)保情況下）的違約追索權(quán)等。項(xiàng)目融資關(guān)閉是政府考核投資人項(xiàng)目實(shí)施的重要節(jié)點(diǎn)，不能 按期完成可能導(dǎo)致特許經(jīng)營(yíng)權(quán)被取消和擔(dān)保金被沒(méi)收。融資 工作牽涉到一系列復(fù)雜的法律和商務(wù)工作，是項(xiàng)目前期一項(xiàng) 難度較大的工作，需要組織專(zhuān)業(yè)高效的法律、商務(wù)和技術(shù)團(tuán) 隊(duì)分頭、盡早著手。三、EPC總承包商的配合義務(wù)在眾多國(guó)際重大能源基礎(chǔ)設(shè)施 項(xiàng)目中，根據(jù)業(yè)主方律師或融資銀行律師設(shè)計(jì)的與融資相關(guān) 的條款，總承包商的融資

11、配合義務(wù)主要包括 6 點(diǎn)。1.除與業(yè)主簽訂 EPC 總承包合同外， 總承包商還需向業(yè)主與 融資銀行提供總承包商法律意見(jiàn)書(shū)，用于對(duì)項(xiàng)目合同和承包 商資質(zhì)進(jìn)行法律審核，說(shuō)明合同合法有效、承包商資質(zhì)真實(shí) 有效、所適用法律等，以及提供預(yù)付款、履約保函與簽訂直 接協(xié)議。2.總承包商必須同意業(yè)主將總承包合同項(xiàng)下的所有權(quán)益質(zhì)押或?yàn)閾?dān)保目的轉(zhuǎn)讓給融資銀行，并同意在觸發(fā)情形發(fā)生時(shí)簽 署相關(guān)法律文件。3. 融資機(jī)構(gòu)可以委派獨(dú)立工程師進(jìn)駐現(xiàn)場(chǎng)，隨時(shí)監(jiān)督查看工程進(jìn)度和質(zhì)量，總承包商應(yīng)給予無(wú)障礙通行權(quán)、檢驗(yàn)權(quán)。4. 建安險(xiǎn)和第三方責(zé)任險(xiǎn)項(xiàng)下將銀行及其代理人列為同時(shí)被保險(xiǎn)人之一，且要求保險(xiǎn)公司放棄該類(lèi)保險(xiǎn)單項(xiàng)下對(duì)被保險(xiǎn) 人的代位求償權(quán)。5. 要求總承包商簽署直接介入?yún)f(xié)議， 明確規(guī)定在 EPC 合同和/或融資協(xié)議終止情形下，融資銀行可直接介入并接管項(xiàng)目，處理項(xiàng)目后續(xù)事宜的權(quán)利。6.在對(duì)總承包商資質(zhì)、業(yè)績(jī)或按其同一階段所執(zhí)行項(xiàng)目個(gè)數(shù)分?jǐn)偤蟮膬糍Y產(chǎn)額不是非常滿(mǎn)意的情形下，甚至要求總承包 商出具母公司擔(dān)保函，以確定總承包商未能如期按約完工的 賠償責(zé)任不至落空?；诎突固诡?lèi)同的風(fēng)電項(xiàng)目融