棕櫚油季節(jié)性分析

1、棕櫚油期貨價(jià)格的季節(jié)性走勢(shì)特征分析(2013-12-12 16:17:19)1、用途：無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，都以食用為主，約占總消費(fèi)量的70%左右。目前已成為世界上最廣泛使用的工業(yè)煎炸油，大量地用于薯?xiàng)l、膨化食品和方便面的生產(chǎn)過(guò)程中。工業(yè)用途占總消費(fèi)量的比重 相對(duì)較?。?0%左右），主要用于制造肥皂、硬脂酸及甘油。生物燃料成為了未來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。2、生產(chǎn)東南亞是最大產(chǎn)區(qū)，其中印尼和馬來(lái)西亞是全球最主要的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)，2007/2008年 度，兩國(guó)產(chǎn)量分別占世界總產(chǎn)量的44.2%和42.7%，占絕對(duì)主導(dǎo)地位。目前在世界油脂貿(mào)易領(lǐng)域，棕櫚油通常引導(dǎo)著大豆油，在出口市場(chǎng)上處于領(lǐng)導(dǎo)地位。3、消費(fèi)消費(fèi)量超過(guò)

2、100萬(wàn)噸的主要消費(fèi)國(guó)有中國(guó)、印尼、歐盟、印度、馬來(lái)西亞和巴基斯坦，這些國(guó)家的消費(fèi) 量占全球消費(fèi)總量的60%，其中，中國(guó)是第一消費(fèi)大國(guó)，2007/2008年度，占全球的13.7%。中國(guó)、印度、歐盟和巴基斯坦是全球進(jìn)口量最大的前四個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中，中國(guó)一直是世界第 一大進(jìn)口國(guó)，年進(jìn)口量超過(guò)500萬(wàn)噸。我國(guó)進(jìn)口主要集中在馬來(lái)西亞（66%）和印尼（33%）。4、棕櫚油的季節(jié)性：我國(guó)消費(fèi)以食用消費(fèi)為主，其中24度精煉棕櫚油為主要品種，占據(jù)的市場(chǎng)份額在60%以上。 由于棕櫚油 的熔點(diǎn)比較高，因此其消費(fèi)具有一定的季節(jié)性，夏季消費(fèi)量比較大，冬季較小。以往年份里,棕櫚油消費(fèi)具有一定季節(jié)性,一般夏季消費(fèi)量比較

3、大,冬季較少,這主要是因?yàn)樽貦坝?熔點(diǎn)高,在冬季容易凝結(jié),不易于攙兌,因此出現(xiàn)夏旺冬淡狀況。但近幾年來(lái)隨著棕櫚油分提技術(shù)的快速發(fā)展 更低熔點(diǎn)的棕櫚油開(kāi)始進(jìn)入冬季消費(fèi)市場(chǎng)。5、價(jià)格的影響因素： 產(chǎn)量：馬來(lái)西亞和印尼兩個(gè)國(guó)家的產(chǎn)量 庫(kù)存：由于棕櫚油具有不易長(zhǎng)期保存的特點(diǎn)，一旦庫(kù)存增加，價(jià)格往往會(huì)迅速走低。需求：棕櫚油在我國(guó)是僅次于豆油的第二大植物油品種，占國(guó)內(nèi)植物油消費(fèi)總量的20%以上。 隨著在生物柴 油領(lǐng)域的消費(fèi)擴(kuò)張以及對(duì)其他植物油食用消費(fèi)的替代增長(zhǎng)，棕櫚油的需求擴(kuò)張更加迅速，必然會(huì)對(duì)其價(jià)格 產(chǎn)生巨大影響。棕櫚油期貨是我國(guó)期貨市場(chǎng)上市的第一個(gè)純進(jìn)口品種。棕櫚油、豆油和菜籽油是目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)上三

4、大主要植物油。棕櫚油期貨07年10月份在大商所上市后， 與大商所去掛牌交易的豆油期貨和鄭商所掛牌交易的 菜籽油期貨，形成了完善的國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)。櫚油期貨價(jià)格影響因素眾多，比如季節(jié)性需求高，價(jià)格波動(dòng)大，日內(nèi)波動(dòng)頻繁，交易成本適中，又 有國(guó)際油脂市場(chǎng)領(lǐng)頭品種的特殊身份，蘊(yùn)含著眾多的投資和套利機(jī)會(huì)，有 利于投資者豐富投資組合，是一個(gè)極好的投資品種。圖 1-1 棕櫚油期貨價(jià)格季節(jié)性統(tǒng)計(jì)分析表（2008 年 1 月-2012 年 03 月）年裁月度收益率平均最大平均百分率日期上漲下跌 上漲年數(shù)漲幅跌巾畐差價(jià)期初期末 變動(dòng)1月2340. OCWi-2-G2%311. G翻.6-7950弟-132fl41

5、80. 00%S. 0貓734153. 65S0. 42771443月3r 2so.cm-0-52%24fi24445142-34月317S.CM5. 21%61S193. 5424. 5435815宮月1325.00%-3.44%415346. 568.54625-216月2230. 00%1. 90%375. 5157418, 53747107月22so.cm7.03?&279244352982538月6 4o.m-10. 21%324978-S54505449月1325. Q鋼一2 40%24S. 5438-189. 565勞-3510月3175. 00%-5.02%531322

6、. 5208. 52520月2250. 0094-1.79%437. 5372,56545i5012月40100.咻9. 9錨7&862706107060圖 1-2棕櫚油期貨上漲概率及收益率2008 年 1 月-2012 年 3 月棕桶油上漲年數(shù)與收益率15.00*4I3.00:J5.02oro%-iaoo%-15.00%從圖表 1-1 、1-2 可以看出，一年中棕櫚油價(jià)格上漲概率超過(guò)50%勺有 8 個(gè)月，其中 4 個(gè)月份的上漲率為 75%平均最大漲幅比平均最大跌幅高 706 元/噸，百分率變動(dòng)量為 60%漲幅明顯。棕櫚油一般延續(xù) 5-6 月份的低迷，即便是上漲，持續(xù) 時(shí)間也僅有一個(gè)月

7、，另外此階段也是國(guó)家拋儲(chǔ)的季節(jié)，拍賣(mài)價(jià)格高低對(duì)于玉米價(jià)格都不會(huì)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響，消費(fèi)支撐未進(jìn)入120.00丄os.oai詛呵$63.00640.00%20.00上漲年數(shù)*月度收益率圖 1-5棕櫚油期貨期末期初百分率及變動(dòng)2008 年 1 月-2012 年 3 月強(qiáng)勢(shì)。進(jìn)入 6 月份以后，由于雨季等天氣因素變化都會(huì)影響到棕櫚油的銷(xiāo)量,7、8 月收益率會(huì)大幅下降。上漲概率低于 50%的有 4 個(gè)月，分別是 1 月、5 月、8 月和 9 月。其中下跌率最高的是 8 月份，下跌概率為 100%對(duì)于 8 月份而言其中 4 年中其中有 4 年是下跌的，平均最大跌幅比平均最大漲幅高出654 元/噸，百分率變動(dòng)

8、量為 4%表明相對(duì)跌幅較大，無(wú)論是下跌概率還是平均最大跌幅差值或平均百分率變動(dòng)8 月份都是居前的，這表明一年中 8 月份的下跌動(dòng)能最大。圖 1-3 棕櫚油期貨上漲、下跌年數(shù)及上漲年數(shù)百分百（2008 年 1 月-2012 年 3 月）上漲、下跌年數(shù)和上漲年數(shù)百分比上漲下扶 上漲年數(shù)圖 1-4 棕櫚油期貨平均最大漲跌幅及差值（2008 年 1 月-2012 年 3 月）平均最大漲跌幅及差值使得市場(chǎng)對(duì)期貨市場(chǎng)缺乏有力支撐，故棕櫚油期末期初百分率及變動(dòng)hiJiulhiKHIliiliJJF在圖表1-1、1-2、1-5中我們可以看出8月份的月度收益率、 平均漲幅 都是最小的，百分率變動(dòng)量為4%表明跌幅

9、較高，無(wú)論是平均最大的漲幅 差值還是平均百分率變動(dòng)，8月份的數(shù)值是全年12個(gè)月中最小的，由此表 明8月份是一年當(dāng)中上漲動(dòng)能最為欠缺的。另外從圖1-2中的月度收益率均值來(lái)看，棕櫚油價(jià)格一年中有4個(gè)階段x / f3-47_4 1112期初期末 變動(dòng)性上漲高峰， 分別是2月、4月、6月和12月， 其中12月的收益率最大，達(dá)到12.38%。8月份收益率達(dá)到年度最低，為-10.21%。對(duì)于 棕櫚油主產(chǎn) 國(guó)而言，棕櫚油產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律。從圖1-2來(lái)看，具體表現(xiàn)為，產(chǎn)量豐產(chǎn)月通常出現(xiàn)在每年的1012月份，低產(chǎn)月通常出現(xiàn)在每年的5、6月份，在棕櫚油出口保持正常的水平下，產(chǎn)量的季節(jié)性直接導(dǎo)致了庫(kù)存的 季

10、節(jié)性。每年的11月至次年的4月這段時(shí)間，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存呈現(xiàn)季 節(jié)性下滑態(tài)勢(shì)。此時(shí)間段內(nèi)，棕櫚油期貨價(jià)格呈現(xiàn)階段性上漲走勢(shì)。尤其 在每年2月份，往往是棕櫚油期貨價(jià)格出現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)的月份。而每年的4月至11月，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存呈現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)走勢(shì)。此階段內(nèi)，往往是 棕櫚油期貨價(jià)格出現(xiàn)年內(nèi)低點(diǎn)的幾個(gè)月份隨著3月份即將結(jié)束，4月份即將臨近，進(jìn)入4月份以后從圖1-1、1-2中我們可以看到每年的4月份棕櫚油價(jià)格呈小幅回升趨勢(shì)，且收益率也隨之回升，通過(guò)分析我們預(yù)計(jì)有幾種情況：第一、消費(fèi)是影響期價(jià)最重要的因素，第二、現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格不同步，存在一定的滯后性，所以在進(jìn) 入3月這一時(shí)間段里由于傳統(tǒng)消費(fèi)與消費(fèi)旺

11、季存在一定的差異性，建議在這個(gè)月份投資者交易時(shí)需謹(jǐn)慎。圖 1-6 中有一條實(shí)線代表 2008 年-2012 年 5 年的棕櫚油期貨價(jià)格季節(jié)性指數(shù)，圖中我們可以發(fā)現(xiàn) 12 月份達(dá)到相對(duì)高點(diǎn), 全年基本處于震蕩區(qū)間，2 月出現(xiàn)次高點(diǎn)，5-6 月份下跌幅度較大圖1-6中有一條實(shí)線代表2008年-2012年5年的棕櫚油期貨價(jià)格季節(jié)性指數(shù)，圖中我們可以發(fā)現(xiàn)12月份達(dá)到相對(duì)高點(diǎn)，全年基本處于震蕩區(qū)間，2-3月份漲幅較大，5-6月份下跌幅度較大。這一結(jié)論與前面根據(jù)上漲年數(shù)百分率、月度收益率、平均最大漲跌幅變動(dòng)及平均百分率變動(dòng)得到的結(jié)果基本吻合，圖形 表現(xiàn)與圖1-2也頗為相似，由此我們得到一個(gè)結(jié)論剔除異常數(shù)據(jù)計(jì)算季節(jié)性指數(shù)可以更接近事實(shí)，使我們 在期貨市場(chǎng)上能更準(zhǔn)確的判斷，運(yùn)籌帷幄決勝千里之外。2008 年 1 月-2012 年 3 月曰期 指數(shù)1月1戈月1.06114S842Ot9955021134月L 076870352