《資本運(yùn)營(yíng)》基本知識(shí)

1、資本運(yùn)營(yíng)大企業(yè)的成長(zhǎng)史告訴我們，企業(yè)高速成長(zhǎng)的奧秘在于資本運(yùn)營(yíng)。如果單純依靠生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，企業(yè)只能按常規(guī)速度發(fā)展，如果進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本很好地結(jié)合起來(lái)，企業(yè)資產(chǎn)就可以呈幾何級(jí)增長(zhǎng)。比如美國(guó)杜邦公司、韓國(guó)三星、現(xiàn)代集團(tuán)等都是靠資本運(yùn)營(yíng)之道迅速崛起的。商品生產(chǎn)給企業(yè)財(cái)富帶來(lái)的是數(shù)量極增加，而資本運(yùn)營(yíng)為企業(yè)帶來(lái)的物質(zhì)財(cái)富則是幾何級(jí)的增加。企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略：內(nèi)部發(fā)展積累型，外部交易擴(kuò)張型。內(nèi)部發(fā)展積累型：在現(xiàn)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)下，通過(guò)技術(shù)改造、控制成本、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品等實(shí)現(xiàn)發(fā)展；外部交易擴(kuò)張型：打破企業(yè)現(xiàn)有資源配置結(jié)構(gòu)，吸引企業(yè)外部資源，如兼并、收購(gòu)等。資本運(yùn)營(yíng)的課程內(nèi)容：資本運(yùn)營(yíng)概述、證券市場(chǎng)與上市

2、公司、并購(gòu)、管理者收購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購(gòu)、資產(chǎn)剝離與企業(yè)分立、企業(yè)重組、托管經(jīng)營(yíng)、租賃經(jīng)營(yíng)、跨國(guó)資本運(yùn)營(yíng)、資本運(yùn)營(yíng)的隊(duì)伍建設(shè)、資本運(yùn)營(yíng)的法規(guī)監(jiān)管資本的特點(diǎn)1、增值性。即資本能夠產(chǎn)生大于自身的價(jià)值。這是資本運(yùn)動(dòng)的最根本特性，也是資本的目的的所在。2、流動(dòng)性。即資本要求不斷處于運(yùn)動(dòng)狀態(tài)。流動(dòng)性是資本增值的必要條件，資本的價(jià)值增值只能在運(yùn)動(dòng)中實(shí)現(xiàn)，資本只有運(yùn)動(dòng)，才能生出金蛋”。3、風(fēng)險(xiǎn)性。資本是為將來(lái)提供消費(fèi)服務(wù)，或形成更多的資本。而將來(lái)具有許多不確定性。外部環(huán)境變化莫測(cè)，因此資本具有風(fēng)險(xiǎn)性。4、形式多樣性。包括有形資本（房屋、機(jī)器設(shè)備、庫(kù)存等），中間狀態(tài)（貨幣），無(wú)形資本（知識(shí)、技術(shù)、商譽(yù)等）和

3、人力資本等。資本運(yùn)營(yíng)，即對(duì)企業(yè)可以支配的資源和生產(chǎn)要素進(jìn)行運(yùn)籌、謀劃和優(yōu)化配置，以實(shí)現(xiàn)最大限度資本增值目標(biāo)。資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)在于資本價(jià)值的最大化。資本運(yùn)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)是密不可分的。通過(guò)商品經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，是資本保值與增值的基本途徑，商品經(jīng)營(yíng)是資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)；而資本運(yùn)營(yíng)的成功運(yùn)作，又會(huì)有力地推動(dòng)商品經(jīng)營(yíng)的發(fā)展。如果企業(yè)商品經(jīng)營(yíng)過(guò)程供產(chǎn)銷(xiāo)各環(huán)節(jié)脫節(jié)，資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會(huì)中斷。企業(yè)通過(guò)直接的資本運(yùn)作，盤(pán)活存量資產(chǎn)，提高資源利用效率，使資本運(yùn)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)又在更高的層次上聯(lián)系在一起。資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象是企業(yè)的資本以及運(yùn)動(dòng)，側(cè)重的是企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程的價(jià)值方面，追求價(jià)值的增值。而商品經(jīng)營(yíng)的對(duì)象則是產(chǎn)品以及生產(chǎn)銷(xiāo)售過(guò)程，

4、運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)是廠(chǎng)房、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等，側(cè)重的是企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程的使用價(jià)值方面。商品經(jīng)營(yíng)的企業(yè)主要依賴(lài)企業(yè)自身的積累，通過(guò)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)并使之轉(zhuǎn)化為資本，增加生產(chǎn)要素和生產(chǎn)能力而獲得發(fā)展。而資本運(yùn)營(yíng)不但注重企業(yè)自身的內(nèi)部積累，更重要的是通過(guò)資本外部擴(kuò)張的方式，使企業(yè)快速擴(kuò)張，發(fā)展壯大。從資本運(yùn)營(yíng)的形式和內(nèi)容劃分，分為實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)、金融資本運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)以及無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)。金融資本運(yùn)營(yíng)的含義：企業(yè)以金融資本為對(duì)象（股票、債券、期貨、期權(quán)等）而進(jìn)行的一系列資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，它一般不涉及企業(yè)的廠(chǎng)房、原料、設(shè)備等具體實(shí)物的運(yùn)作。金融資本運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)所需要的資本額可以相對(duì)少一些；資金流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)的變現(xiàn)能

5、力大；心理因素影響巨大；經(jīng)營(yíng)效果不穩(wěn)定，收益波動(dòng)性大。產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的含義：是指以產(chǎn)權(quán)為對(duì)象的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，即經(jīng)濟(jì)主體出于自身的經(jīng)濟(jì)利益在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上從事產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的主要形式：資本擴(kuò)張方式資本收縮方式資本重組方式無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)用無(wú)形資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體價(jià)值增值目的的資本運(yùn)營(yíng)方式。資本運(yùn)營(yíng)的作用1、資本運(yùn)營(yíng)有利于有效地資源配置2、資本運(yùn)營(yíng)具有財(cái)富放大效應(yīng)3、資本運(yùn)營(yíng)推動(dòng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)思想的創(chuàng)新4、資本運(yùn)營(yíng)有利于調(diào)整企業(yè)結(jié)構(gòu)，催生國(guó)際化企業(yè)證券市場(chǎng)：股票、債券、投資基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的核心和基礎(chǔ)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。按市場(chǎng)職能分類(lèi)，可以分為證券

6、發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)按證券性質(zhì)不同，分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)按交易組織形式的不同，分為交易所市場(chǎng)和柜臺(tái)交易市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。證券流通市場(chǎng)又稱(chēng)“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”，是已發(fā)行的證券通過(guò)買(mǎi)賣(mài)交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。證券流通市場(chǎng)一般由兩個(gè)子市場(chǎng)構(gòu)成；一是證券交易所，其交易有固定場(chǎng)所和固定的交易時(shí)間；二是場(chǎng)外交易市場(chǎng)，不在證券交易所上市的證券可申請(qǐng)?jiān)趫?chǎng)外進(jìn)行交易。股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)交易的場(chǎng)所。股票市場(chǎng)的發(fā)行人為股份有限公司。股票市場(chǎng)交易的對(duì)象是股票。股票的價(jià)格除了與

7、股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平有關(guān)以外，還受到其它如政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等多方面因素等多方面的綜合影響，因此，股票的價(jià)格經(jīng)常于波動(dòng)之中。債券市場(chǎng)是債券發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)交易的場(chǎng)所。債券的發(fā)行人有中央地方政府、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)。債券市場(chǎng)交易的對(duì)象是債券。債券因有固定的票面利率和期限，其市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)股票價(jià)格而言比較穩(wěn)定?；鹗袌?chǎng)是基金發(fā)行和流通的市場(chǎng)。基金：集體投資、專(zhuān)家經(jīng)營(yíng)、分散風(fēng)險(xiǎn)、共同受益根據(jù)基金是否可以贖回，證券投資基金可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。開(kāi)放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是相對(duì)于開(kāi)放式基金而言的，是指基金規(guī)

8、模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。證券交易所是證券流通市場(chǎng)的核心。交易所交易必須根據(jù)國(guó)家有關(guān)的證券法律規(guī)定，有組織地、規(guī)范地進(jìn)行，其交易一般采用持續(xù)雙向拍賣(mài)的方式，是一種公平競(jìng)價(jià)的交易。根據(jù)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況不同進(jìn)行劃分，證券交易所市場(chǎng)又可分為主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。證券市場(chǎng)的功能籌資功能定價(jià)功能配置功能轉(zhuǎn)制功能“晴雨表”功能證券融資場(chǎng)所主板市場(chǎng)二板市場(chǎng)三板市場(chǎng)(非上市公司股權(quán)交易系統(tǒng))并購(gòu)(M&A)，一般來(lái)說(shuō)就是兼并(Merger)和收購(gòu)(Acquisition)的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指一家企業(yè)通過(guò)取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)該企業(yè)控制的一種投資

9、行為。兼并就是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式購(gòu)買(mǎi)取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對(duì)這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。合并是兼并的一種特殊形式，兼并方和被兼并方都不復(fù)存在，而代以新成立公司。從法律意義解釋?zhuān)娌⒌韧谖覈?guó)公司法中的吸收合并，和合并等同于我國(guó)公司法中的新設(shè)合并。收購(gòu)是指企業(yè)的股票或資產(chǎn)被購(gòu)買(mǎi)者部分或全部擁有，并獲得該企業(yè)的控制權(quán)的行為；收購(gòu)的對(duì)象一般有兩種：股權(quán)和資產(chǎn)。收購(gòu)股權(quán)是購(gòu)買(mǎi)一家企業(yè)的股份，收購(gòu)方將成為被收購(gòu)方的股東，因此要承擔(dān)該企業(yè)的債權(quán)和債務(wù)；收購(gòu)資產(chǎn)則僅僅是一般資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)行為，收購(gòu)方無(wú)需承擔(dān)其債務(wù)。按照并購(gòu)雙方的產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系劃分，并購(gòu)

10、可以分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)三種。按照并購(gòu)是否通過(guò)中介機(jī)構(gòu)劃分，可以分為直接收購(gòu)和間接收購(gòu)兩種。按并購(gòu)雙方在并購(gòu)?fù)瓿珊蟮姆傻匚粍澐譃槲蘸喜⒑托略O(shè)合并。按并購(gòu)雙方的關(guān)系可以分為友好并購(gòu)和敵意并購(gòu)。按是否利用目標(biāo)公司本身資產(chǎn)來(lái)支付并購(gòu)資金可以將并購(gòu)劃分為杠桿收購(gòu)和非杠桿收購(gòu)。所謂橫向并購(gòu)，是指商業(yè)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的合并，或者說(shuō)是同一生產(chǎn)部門(mén)或經(jīng)營(yíng)同一產(chǎn)品的企業(yè)間的并購(gòu)。橫向并購(gòu)的結(jié)果是資本在同一生產(chǎn)、銷(xiāo)售領(lǐng)域集中，優(yōu)勢(shì)企業(yè)吞并劣勢(shì)企業(yè)組成橫向托拉斯，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，達(dá)到新技術(shù)條件下的最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模，其目的在于消除競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、增加購(gòu)并企業(yè)的壟斷實(shí)力或形成規(guī)模效應(yīng)?？v向并購(gòu)優(yōu)勢(shì)企業(yè)將與

11、本企業(yè)經(jīng)營(yíng)緊密相關(guān)的前后順序生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程的企業(yè)收購(gòu)，形成縱向一體化。從兼并的方向來(lái)看，縱向兼并又分為后向兼并和前向兼并。企業(yè)通過(guò)縱向并購(gòu)降低了供應(yīng)商和買(mǎi)主的重要性，使企業(yè)明顯提高了同供應(yīng)商和買(mǎi)主討價(jià)還價(jià)的能力?？v向并購(gòu)能夠擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，節(jié)約通用的設(shè)備、費(fèi)用等；可以加強(qiáng)生產(chǎn)過(guò)程各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn)；可以加速生產(chǎn)流程，縮短生產(chǎn)周期，節(jié)省運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、資源和能源等?？v向并購(gòu)的好處還有是較少受到各國(guó)反壟斷法律規(guī)范的限制。吸收合并：指兩個(gè)或兩個(gè)以上公司合并，其中一個(gè)公司存續(xù)，其他公司終止的情形。新設(shè)合并：指兩個(gè)或兩個(gè)以上公司因合并而生成一個(gè)新的公司，合并各方隨新公司產(chǎn)生而終止的情形。善意收

12、購(gòu)，通常指目標(biāo)公司同意收購(gòu)公司提出的收購(gòu)條件并承諾給予協(xié)助。若目標(biāo)公司對(duì)收購(gòu)條件不完全滿(mǎn)意，雙方還可以就此進(jìn)一步討價(jià)還價(jià)，最終達(dá)成雙方都可以接受的購(gòu)并協(xié)議。惡意并購(gòu)又稱(chēng)為強(qiáng)迫兼并，指收購(gòu)公司在目標(biāo)公司管理層對(duì)其收購(gòu)意圖尚不知曉或持反對(duì)態(tài)度的情況下，對(duì)目標(biāo)公司強(qiáng)行進(jìn)行收購(gòu)的行為。被收購(gòu)方在得知收購(gòu)公司的收購(gòu)意圖后可能采取一系列的反收購(gòu)措施尋求政府、法律保護(hù)增發(fā)新股股份回購(gòu)白衣騎士毒丸計(jì)劃焦土戰(zhàn)術(shù)管理者收購(gòu)簡(jiǎn)稱(chēng)MBO，ManagementBuyOuts或ManagementBuyOff管理者收購(gòu)又稱(chēng)為“經(jīng)理層收購(gòu)”或“經(jīng)理層融資收購(gòu)”。企業(yè)管理人員通過(guò)外部融資機(jī)構(gòu)幫助收購(gòu)所服務(wù)企業(yè)的股權(quán)，從而完成

13、從單純的企業(yè)管理人員到股東的轉(zhuǎn)變。MBO是杠桿收購(gòu)的一種特殊形式。戰(zhàn)略聯(lián)盟：兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)之間，為了實(shí)現(xiàn)各自的戰(zhàn)略目標(biāo)，而形成的一種優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、分工協(xié)作、利益共享的聯(lián)盟；是企業(yè)在追求長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)過(guò)程中為達(dá)到階段性目標(biāo)而與其它企業(yè)結(jié)盟。股份回購(gòu)在公司資產(chǎn)重組中屬于公司收縮的范圍，是一種通過(guò)減少公司實(shí)收資本來(lái)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的重要手段?；刭?gòu)后股票的處理：公司在股票回購(gòu)?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭?gòu)的股票注銷(xiāo)；也可以作為庫(kù)藏股使用。庫(kù)藏股不參與每股收益的計(jì)算和收益分配；庫(kù)藏股可在日后移作他用，比如雇員福利計(jì)劃，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等，或在需要資金時(shí)出售。1、公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)指公司在股票的公開(kāi)交易市場(chǎng)上通過(guò)經(jīng)紀(jì)人按照公司股票

14、當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格回購(gòu)發(fā)行在外的公司股票。這種方法缺點(diǎn)是公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)是會(huì)推高股價(jià)，從而增加回購(gòu)成本，另外交易稅金和傭金都要考慮。2、要約收購(gòu)公司以事先確定的某一特定價(jià)格向市場(chǎng)要約回購(gòu)股票。為吸引股東出售其持有的股票，要約價(jià)格一般會(huì)略高于市價(jià)。3、協(xié)議回購(gòu)公司以協(xié)商定價(jià)的方式，直接從一個(gè)或幾個(gè)主要股東手中回購(gòu)股票。資產(chǎn)剝離：企業(yè)將不適于公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略，沒(méi)有成長(zhǎng)潛力，難以形成效益或影響公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展的子公司、部門(mén)或產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)等不良資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)或非生產(chǎn)型資產(chǎn)與主要業(yè)務(wù)分開(kāi)來(lái)的行為。資產(chǎn)剝離目的：1、投資者主業(yè)偏好；2、滿(mǎn)足公司對(duì)現(xiàn)金需求；3、甩掉經(jīng)營(yíng)虧損業(yè)務(wù)，改善公司市場(chǎng)形象和業(yè)績(jī)，提高公司股票市場(chǎng)價(jià)值

15、；4、消除“負(fù)協(xié)同”效應(yīng)。按照剝離中所出售資產(chǎn)的形式劃分為：出售資產(chǎn)、出售生產(chǎn)線(xiàn)、出售子公司、分立和清算等形式。出售資產(chǎn)：指僅出售公司的部分場(chǎng)地、設(shè)備等固定資產(chǎn)。出售生產(chǎn)線(xiàn)：指將與生產(chǎn)某種產(chǎn)品相關(guān)的全套機(jī)器設(shè)備等出售給其他公司。出售子公司：指將獨(dú)立、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的子公司整體出售給其他公司，其剝離方案中不僅包括產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)，而且還包括相關(guān)的職能部門(mén)與職能人員。分立可看作剝離的一種特殊形式，指在法律上和組織上將一個(gè)公司分為兩個(gè)或更多獨(dú)立的實(shí)體。清算是指將公司或其業(yè)務(wù)部門(mén)的全部資產(chǎn)零碎地而不是作為整體出售，并將所得的現(xiàn)金分配給股分立一般不發(fā)生現(xiàn)金交易，公司的資產(chǎn)也不需要重新評(píng)估，只涉及權(quán)益在兩個(gè)獨(dú)立實(shí)體之

16、間的劃分，不存在股權(quán)和控制權(quán)向第三者轉(zhuǎn)移的情況。分立的動(dòng)機(jī)：適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；提高管理效率，謀求管理激勵(lì)等。資產(chǎn)重組包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化和優(yōu)化，組織結(jié)構(gòu)的變化和優(yōu)化，債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化和優(yōu)化。企業(yè)重組是一種經(jīng)濟(jì)過(guò)程和手段，其結(jié)果和物質(zhì)內(nèi)容是資產(chǎn)的再組合和配置優(yōu)化。廣義的企業(yè)重組包括資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、破產(chǎn)重組、股權(quán)重組、職員重組、管理制度重組、組織結(jié)構(gòu)重組、業(yè)務(wù)流程重組等；狹義的企業(yè)重組就是指企業(yè)的資產(chǎn)重組。產(chǎn)權(quán)（PropertyRights）:是多種權(quán)利的總稱(chēng)，是法定主體對(duì)財(cái)產(chǎn)所擁有的占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)（受益權(quán)）和處置權(quán)（支配權(quán)）的總和。占有權(quán)是指對(duì)財(cái)產(chǎn)的實(shí)際占用和控制，是實(shí)

17、現(xiàn)使用權(quán)和處置權(quán)的基礎(chǔ)；使用權(quán)是指在法律允許范圍內(nèi)，以各種方式使用財(cái)產(chǎn)的權(quán)利；收益權(quán)是指在不損害他人的情況下，享受從財(cái)產(chǎn)的使用、轉(zhuǎn)讓等形式中所獲得的各種利益；處置權(quán)是產(chǎn)權(quán)最基本的權(quán)利，決定財(cái)產(chǎn)的命運(yùn)和歸屬。產(chǎn)權(quán)所包含的權(quán)益是可以分離、分割和轉(zhuǎn)讓的。比如使用權(quán)和收益權(quán)的分離；占有權(quán)和使用權(quán)合二為一成為經(jīng)營(yíng)權(quán)；股份制下產(chǎn)權(quán)分割為若干份額；產(chǎn)權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。托管經(jīng)營(yíng)的含義：換言之就是通過(guò)契約形式，受托方有條件地接受管理和經(jīng)營(yíng)委托方的資產(chǎn)，以有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值。托管經(jīng)營(yíng)：是指企業(yè)所有者將財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)、處置權(quán)委托給有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力，并能夠承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的法人去有償經(jīng)營(yíng)，以明晰企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者責(zé)權(quán)利關(guān)

18、系的一種經(jīng)營(yíng)方式。租賃經(jīng)營(yíng)：在所有權(quán)不變的前提下,出租者將所出租的財(cái)物按照一定的條件、一定的期限交給承租者占有和使用，承租者向出租者交納租金。當(dāng)前國(guó)際流行的跨國(guó)投資方式包括：?跨國(guó)并購(gòu)：可利用目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)人員、銷(xiāo)售渠道、無(wú)形資產(chǎn)等；受到當(dāng)?shù)剌浾摰种?、手續(xù)復(fù)雜，被并購(gòu)企業(yè)真實(shí)情況也不容易了解。?國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟：取長(zhǎng)補(bǔ)短、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、利益共享。?非股權(quán)式合作：許可證方式、特許經(jīng)營(yíng)我國(guó)企業(yè)多采用的跨國(guó)投資方式：?合資：控股、參股?獨(dú)資：新建企業(yè)。手續(xù)簡(jiǎn)單，政策優(yōu)惠；但需要一段時(shí)間的項(xiàng)目建設(shè)期，投產(chǎn)開(kāi)業(yè)慢，不能利用其它企業(yè)的銷(xiāo)售渠道等。資本經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)要求：1、品德素質(zhì)有較高理論水平和政策水平，有自覺(jué)的法制觀(guān)念；有市場(chǎng)觀(guān)念和效益觀(guān)念，能夠艱苦奮斗和自力更生；既考慮經(jīng)濟(jì)效益，又考慮社會(huì)效益。2、知識(shí)素質(zhì)資本經(jīng)營(yíng)者知識(shí)素質(zhì)的一般框架，主要包括三大類(lèi)知識(shí)，即管理哲學(xué)知識(shí)、社會(huì)科學(xué)知識(shí)及技術(shù)科學(xué)知識(shí)。管理哲學(xué)知識(shí)被認(rèn)為是駕馭全部經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的基本觀(guān)念。比如管理學(xué)原理，預(yù)測(cè)、決策、價(jià)值工程、運(yùn)籌學(xué)、信息論、控制論等知識(shí)。社會(huì)科學(xué)知識(shí)是研究人類(lèi)各種社會(huì)現(xiàn)象