第4章 貨幣均衡

1、第六章 貨幣均衡 第一節(jié) 貨幣均衡及其標志一、貨幣均衡與貨幣失衡貨幣均衡即貨幣供求均衡，是指在一定時期的經(jīng)濟運行中貨幣需求與貨幣供給在動態(tài)上保持一致的狀態(tài)。貨幣均衡是用來說明貨幣供給與貨幣需求的關系的，貨幣供給符合經(jīng)濟生活中對貨幣的需求則達到均衡。貨幣的需求與供給既相互對立，又相互依存，貨幣的均衡狀態(tài)是這兩者對立統(tǒng)一的結果。其核心包括以下三點： 1、貨幣均衡是貨幣供求作用的一種狀態(tài)，是貨幣供給與貨幣需求的大體一致，而非貨幣供給與貨幣需求在數(shù)量上的完全相等； 2、貨幣均衡是一個動態(tài)過程，在短期內(nèi)貨幣供求可能不一致，但在長期內(nèi)是大體一致的。 3、在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，貨幣均衡在一定程度上反映了經(jīng)濟總體

2、的均衡狀態(tài)。 貨幣失衡是與貨幣均衡相對應的概念，亦即貨幣供給偏離貨幣需求的狀態(tài)。主要有總量性貨幣失衡和結構性貨幣失衡兩種類型。總量性貨幣失衡是指貨幣供給在總量上偏離貨幣需求達到一定的程度，從而使貨幣運行影響經(jīng)濟的狀態(tài)。常見狀態(tài)為貨幣供給相對于貨幣需求偏大，其后果可能引發(fā)嚴重通貨膨脹。結構性貨幣失衡是指在總量大體一致情況下，貨幣供給結構與對應的貨幣需求結構不相適應。結構性失衡往往表現(xiàn)為滯留于短缺并存，部分商品供過于求，部分商品又供大于求。這主要是由于社會經(jīng)濟結構不合理造成的，必須通過經(jīng)濟結構的調(diào)整來予以化解?？偭啃载泿攀Ш夂徒Y構性貨幣失衡不是非此即彼的簡單關系。在現(xiàn)實生活中往往是相互交織，相互聯(lián)

3、系，同時存在的。 二、貨幣均衡的標志 貨幣均衡表現(xiàn)為兩個基本標志，就是商品市場上的物價穩(wěn)定和金融市場上的利率穩(wěn)定（一）、商品市場物價穩(wěn)定。在市場經(jīng)濟制度下，綜合物價水平取決于社會總供給與社會總需求的對比關系，而貨幣均衡又是總供求是否均衡的重要前提條件。所以，我們可以利用綜合物價水平的變動，來判斷貨幣是否均衡。如果物價基本穩(wěn)定（物價指數(shù)在3以內(nèi)），說明貨幣均衡；如果物價指數(shù)超過3，說明貨幣失衡。 （二）金融市場資金供求平衡，形成均衡利率。社會有限資源得到合理配置，貨幣既非過多，也非不足。 三、不同經(jīng)濟體制下貨幣均衡問題的差異（一）主要矛盾不同。市場經(jīng)濟體制下貨幣供大于求或供小于求的現(xiàn)象可以交替出

4、現(xiàn)；計劃經(jīng)濟體制下貨幣均衡問題的主要矛盾是供大于求。（二）主要表現(xiàn)不同。市場經(jīng)濟體制下貨幣供求均衡與否主要表現(xiàn)在價格和利率的變動上，如果貨幣增長過快，在商品市場上，會引起物價上漲，在貨幣資金市場上，會引起利率下跌。計劃經(jīng)濟體制下貨幣失衡主要是通過商品供不應求、票證配給、排隊、黑市猖獗等表現(xiàn)出來，而不直接表現(xiàn)為價格利率的變動。（三）均衡實現(xiàn)機制不同。市場經(jīng)濟體制下貨幣均衡的實現(xiàn)主要依賴于健全的利率機制和發(fā)達的金融市場。商品價格、利率不僅是貨幣供求均衡的與否的信號，而且在貨幣供求由失衡向均衡的調(diào)整過程中還有調(diào)節(jié)功能。 第二節(jié) 貨幣運動過程中的內(nèi)在均衡機制在市場經(jīng)濟條件下，貨幣市場的貨幣均衡是貨幣供

5、給和貨幣需求自發(fā)調(diào)節(jié)和適應的結果，在內(nèi)在均衡的實現(xiàn)過程中，起決定作用的是利率。就貨幣需求來說，當市場利率升高時，人們的持幣機會成本會加大，這必然會導致人們對金融生息資產(chǎn)需求的增加和對貨幣需求的減少。所以利率同貨幣需求之間存在反方向變動關系。當貨幣市場上出現(xiàn)均衡利率水平時，貨幣供給與貨幣需求相等，貨幣均衡狀態(tài)便得以實現(xiàn)。當市場均衡利率變化時，貨幣供給與貨幣需求也會隨之變化，最終在新的均衡貨幣量上實現(xiàn)新的貨幣均衡。就貨幣供給而言，當市場利率升高時，一方面社會公眾因持幣機會成本加大而減少現(xiàn)金提取，這樣就使得公眾持有現(xiàn)金的比率縮小，貨幣乘數(shù)加大，貨幣供給增加；另一方面，銀行因貸款收益增加而減少超額準備

6、來擴大貸款規(guī)模，這樣就使超額準備金率下降，貨幣乘數(shù)變大，貨幣供給增加。所以，利率與貨幣供給量之間存在著同方向變動關系。 在市場經(jīng)濟體制下，貨幣供求是以市場為紐帶的。貨幣供給有原始供給（基礎貨幣）和派生供給（存款貨幣）之分。原始貨幣的供給主體是中央銀行，其供給量是一個外生變量，其大小與利率無關。派生貨幣供給是由商業(yè)銀行體系創(chuàng)造的。它與原始貨幣供給量成同方向變動，而與法定準備金率、商業(yè)銀行的超額準備金率、市場現(xiàn)金漏出率等成反相關的乘數(shù)關系。影響貨幣需求的主要因素有社會經(jīng)濟活動的總水平、利率水平及人們的支出動機等。其中，國民生產(chǎn)總值與貨幣需求成同方向變動。而利率水平的變動會對貨幣需求起到抑制或刺激的

7、作用。從人們的支出動機角度看，交易性與預防性貨幣需求與人們的收入狀況成正相關關系，投機性貨幣需求的大小則主要取決于利率水平，且可以將其視為利率的減函數(shù)（利率升高，投機性貨幣需求減少；利率降低，投機性貨幣需求增加）。 在市場經(jīng)濟體制下，貨幣運動過程具有一種內(nèi)在的自動均衡機制。這種均衡機制的作用表現(xiàn)為：1、在貨幣供給既定的前提下，貨幣需求上升，會導致利率（資金的價格）趨于上升【供給不變，需求增加，則會導致價格上升，這和產(chǎn)品市場的原理是相同的】；利率上升，反過來又會使銀行存款增加而貸款減少，從而起到抑制貨幣需求進一步膨脹的作用。在貨幣供給既定的前提下，貨幣需求下降，會導致利率（資金的價格）趨于下降【

8、供給不變，需求下降，則會導致價格下降】；利率下降，反過來又會使銀行存款減少而貸款增加，從而起到阻止貨幣需求進一步下降的作用。2、在貨幣需求既定的情況下，貨幣供給增加，會導致利率（資金價格）趨于下降【需求不變，供給增加，則會導致價格下降】；利率下降，反過來又會使銀行存款減少而貸款增加，從而起到刺激貨幣需求的作用。在貨幣需求既定的情況下，貨幣供給減少，會導致利率（資金價格）趨于上升【需求不變，供給減少，則會導致價格上升】；利率上升，反過來又會使銀行存款增加而貸款減少，從而起到抑制貨幣需求的作用。當貨幣供給和需求同時變動時，由于利率、存款準備率和貨幣乘數(shù)等的共同作用，其供求量一般也會隨之變動，并在多

9、個變量的共同作用下，趨于均衡狀態(tài)。 第三節(jié) 貨幣均衡與經(jīng)濟總量均衡（一）貨幣均衡與經(jīng)濟總量在市場經(jīng)濟條件下社會總供給總可以以商品價格總額表示，或表現(xiàn)為一定時期的國內(nèi)生產(chǎn)總值；社會總需求則可表現(xiàn)為一定時期內(nèi)的社會實際購買力。商品和勞務的供給與貨幣的需求相聯(lián)系，且決定貨幣需求：貨幣供給又將引致對商品和勞務的需求。也就是說，在貨幣經(jīng)濟運動中，社會總供給可以以貨幣需求來表示，社會總需求則可用貨幣供給來表示。因此，社會總供求是否平衡，就成為能否實現(xiàn)貨幣均衡的關鍵性因素。要實現(xiàn)均衡，必須使貨幣供給與經(jīng)濟增長同步，且與國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長幅度基本保持一致。 （二）貨幣均衡與國家財政貨幣政策。就貨幣供求雙方的關

10、系而言，貨幣供給處于被動地位，它們總是為了滿足不斷增長的貨幣需求而被投放到流通之中。但貨幣的原始供給主體也可以通過變動貨幣供給以引導國民經(jīng)濟運行。若在一定時期內(nèi)，國家（中央政府）作出加速或放慢經(jīng)濟增長的決策，實施寬松或緊縮的財政貨幣政策，勢必放大或減少貨幣需求，使貨幣供求關系偏離原有的均衡。當然，若財政貨幣等經(jīng)濟政策是逆經(jīng)濟風向而行的，則會有利于商品市場和貨幣市場在動態(tài)環(huán)境中同時均衡的實現(xiàn)。 （三）貨幣均衡與物價總水平。在市場經(jīng)濟條件下，商品的價格一般不會因勞動生產(chǎn)率的提高而自動下跌。如果物價隨著勞動生產(chǎn)率的升降而跌漲，那么各企業(yè)、經(jīng)濟部門的產(chǎn)值就只能反映其勞動消耗狀況，進而使經(jīng)濟增長率除了反

11、映勞動力就業(yè)狀況外，不再具有其他意義。因此，在市場經(jīng)濟運行過程中，雖然勞動生產(chǎn)率不斷提高、單位產(chǎn)品所包含的價值量相對下降，但商品價格并不一定隨之而下降。另一方面，社會勞動生產(chǎn)率提高在不同技術系數(shù)的生產(chǎn)部門也會不一致，而這種不一致，又必然會造成不同部門產(chǎn)品價格的“剪刀差”。在調(diào)整這種剪刀差現(xiàn)象時，政府或市場一般都是調(diào)高價格低于價值的那部分產(chǎn)品如勞動密集型產(chǎn)品的價格，以使價格體系趨于合理化。這種調(diào)整雖說是必須的，但其結果必然是促使價格總水平的不斷上揚。同時，在技術進步的推動下，產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代，也會在無形中使同類產(chǎn)品的價格自然上升，從而導致物價總水平的上漲?？梢姡诓粌冬F(xiàn)的信用制度下，物價水平自然

12、上升具有某種必然性。我國改革開放20多年來的經(jīng)濟實踐已充分說明了這一點。因此，流通中貨幣數(shù)量的增長略高于國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長，便成為貨幣均衡的又一重要條件。 第四節(jié) 通貨膨脹一、通貨膨脹概念通貨膨脹是一個被廣泛使用的經(jīng)濟學范疇，其理論成果已相當豐富。但是，到目前為止，經(jīng)濟學家們對通貨膨脹的定義并沒有取得一致的意見。（一） 、凱恩斯之前:的概念：貨幣的過度發(fā)行，從而使單位貨幣的購買力下降。這一時期，流行的經(jīng)典定義就是“太多的貨幣追逐太少的貨物”。（二）、凱恩斯的概念：真正意義的通貨膨脹是，只有在已經(jīng)實現(xiàn)充分就業(yè)的情況下才發(fā)生，供給已經(jīng)毫無彈性，貨幣供給的增長已經(jīng)不再有增加產(chǎn)量和就業(yè)的作用，物價便隨

13、著貨幣供給的增加同比例的上漲。（三）、凱恩斯之后的概念：薩繆爾森（新古典綜合學派代表人物）：物品和生產(chǎn)要素價格的普遍上升面包、汽車、理發(fā)價格的上升，工資、租金等等也都上升。弗里德曼（貨幣學派代表人物）：物價的普遍上漲，在任何時空條件下，都是一種貨幣現(xiàn)象。（四）中國普遍認同的概念通貨膨脹是商品和勞務的貨幣價格總水平持續(xù)明顯上漲的過程。核心包含以下幾點：1通貨膨脹不是指一次性或短期的價格總水平的上升，而是一個持續(xù)的過程。在這個過程中有上漲的趨勢，只有當價格持續(xù)地上漲作為趨勢不可逆轉(zhuǎn)時，才可稱為通貨膨脹。至于具體持續(xù)時間的長短，目前還沒有一個具體的數(shù)據(jù)。2通貨膨脹不是指個別商品和勞務價格的上漲，而是

14、指價格總水平的普遍上漲，局部性的或地區(qū)性的價格上漲不是通貨膨脹。3強調(diào)把商品和勞務作為考查的對象。目的在于與股票、債券以及其他金融資產(chǎn)的價格相區(qū)別。4強調(diào)“貨幣價格”，即每單位商品、勞務用貨幣數(shù)量標出來的價格，說明通貨膨脹分析中關注的是商品、勞務和貨幣的關系，而不是商品、勞務與商品勞務之間的對比關系。5通貨膨脹不只指公開形式的物價上漲。在存在隱蔽性通貨膨脹的條件下，消費品供不應求的矛盾主要是以非價格的方式表現(xiàn)出來的。主要如：國家牌價和自由市場價格（黑市價格）之間存在巨大差價，一些商品在價格不變得情況下，質(zhì)量下降，索取價外報酬等。在政府對物價進行管制的情況下，它表現(xiàn)為供應短缺，黑市活躍，配給制等

15、。6通貨膨脹存在于現(xiàn)代信用貨幣制度下。在足值的金屬流通的條件下，一般不會出現(xiàn)貨幣過多，物價上漲的現(xiàn)象。因為金屬貨幣本身具有內(nèi)在價值，它可以通過自身數(shù)量的變動，自發(fā)的調(diào)節(jié)貨幣流通量，從而控制物價上漲，使貨幣流通與商品流通相適應。紙幣條件下之所以會產(chǎn)生通貨膨脹，是由紙幣的性質(zhì)所決定的。因為紙幣本身沒有價值，發(fā)行多少也不會自動退出流通，往往在發(fā)行數(shù)量越多時，單位貨幣所代表的價值越少，人們就會產(chǎn)生進一步貶值的預期，從而更多的拋出手中的貨幣，使流通中貨幣的數(shù)量更多。二、 通貨膨脹的成因（一）需求拉上的通貨膨脹社會總需求超過社會總供給，從而導致物價上漲，并直接引起商品價格上漲，這種通貨膨脹稱為需求拉上型通

16、貨膨脹。這就是被凱恩斯稱為“真正的通貨膨脹”的情形。在現(xiàn)實生活中，供給表現(xiàn)為市場上的商品和勞務，需求則體現(xiàn)在用于購買和支付的貨幣上。因此，需求拉動型通貨膨脹又被通俗地表述為“過多的貨幣追逐過少的商品”。能夠?qū)ξ飪r水平產(chǎn)生需求拉動的原因不外乎實際因素和貨幣因素。實際因素主要是投資，由于投資需求增加，總供給與總需求的均衡被打破，物價水平上升。從貨幣方面來看，需求被拉起有兩種可能：一是經(jīng)濟體系對貨幣的需求大大減少，即使在貨幣供給無增長的條件下，原有的貨幣存量也相對過多；二是貨幣需求量不變，貨幣供給增加過快。實際情況以后者居多。無論是實際因素還是貨幣因素，其造成的物價上漲效果是相同的。但兩者也有區(qū)別，

17、例如，投資需求過旺可能導致利率上升，而貨幣供給過多則可能造成利率下降。然而這兩者卻往往是相伴而生的：過旺的投資需求往往要求更多的貨幣供給支持；增加貨幣供給的政策也往往是為了刺激投資。（二）成本推進的通貨膨脹進入20世紀70年代后，西方發(fā)達國家普遍經(jīng)歷過高失業(yè)和高通貨膨脹并存的“滯脹”局面。這種情況下的通貨膨脹顯然無法通過需求過度理論來加以解釋。因為，按照上述理論，只有在達到充分就業(yè)水平之后，才會出現(xiàn)由于總需求過大產(chǎn)生的通貨膨脹。因此，許多經(jīng)濟學家轉(zhuǎn)而從供給方面去尋找通貨膨脹的根源，提出了“成本推動”的通貨膨脹理論，即認為通貨膨脹的原因在于成本上升引起了總供給曲線的上移。具體是指：在一個封閉經(jīng)濟

18、中，貨幣工資在勞動生產(chǎn)率和價格水平均未提高前率先自動上升；或者其他生產(chǎn)投入品或要素價格因市場壟斷力量的存在而上升，導致因生產(chǎn)成本提高而價格上漲。其中，由于提高工資而引致的生產(chǎn)成本增加又稱工資推動，由于生產(chǎn)要素價格壟斷而導致的生產(chǎn)成本增加又稱利潤推動。工資推進型通貨膨脹理論，是以存在強大的工會組織，從而存在不完全競爭的勞動市場為假定前提的。在一些發(fā)達國家，工會的力量十分強大，它們作為一個壟斷性的組織，與雇主集體議定工人工資水平，使得工人有可能獲得高于均衡水平的工資。并且由于工資的增長率超過勞動生產(chǎn)率，企業(yè)就會因人力成本的加大而提高產(chǎn)品價格以維持贏利水平。這樣，過高的工資推動總供給曲線上移，從而形

19、成工資推動型的通貨膨脹。在此情況下，由于價格的上漲又會部分或全部抵消工資的上漲，工會就會繼續(xù)要求提高工資，工資提高又引起物價上漲，從而形成西方經(jīng)濟學家們所謂的“工資價格螺旋”。這種理論特別強調(diào)兩點：一是貨幣工資率的上漲一定要超過勞動生產(chǎn)率的增長，否則就不是工資推進型通貨膨脹；二是工會的力量。它認為即使存在貨幣工資率的上漲超過勞動生產(chǎn)率增長的情況，也不能完全肯定發(fā)生了工資推動型的通貨膨脹，原因是有可能這種工資的上漲并不是由于工會發(fā)揮了作用，而是由于勞動力市場出現(xiàn)嚴重的供不應求而產(chǎn)生的。利潤推進型通貨膨脹理論，是由于一些壟斷經(jīng)濟組織控制了某些重要原材料的生產(chǎn)和銷售，它們?yōu)榱双@得高額的壟斷利潤而操縱

20、價格，使價格的上漲速度超過成本支出的增加速度，如果這種行為的作用大到一定程度，就會形成利潤推進型通貨膨脹。這種類型的通貨膨脹又被稱為供給沖擊型通貨膨脹。比較典型的例子是在19731974年，石油輸出國組織(OPEC)將石油價格提高了4倍，到1979年，石油價格又被再一次提高，這兩次石油提價對西方發(fā)達國家經(jīng)濟產(chǎn)生了強烈的影響，以致他們驚呼出現(xiàn)了“石油危機”。各種使成本上升的因素還可能交織在一起，使通貨膨脹進一步加劇。例如在1973年石油提價的同時，由于連年的糧食歉收，世界糧價也出現(xiàn)了暴漲；同時許多國家的工資增長也進一步升溫，例如美國和日本在19731975年的工時報酬年增長率都達到了30以上。(

21、三)供求混合型通貨膨脹現(xiàn)代經(jīng)濟復雜多變，很多經(jīng)濟學家認為通貨膨脹不是單一的，是混合的。該種理論認為雖然從理論上可區(qū)分為需求拉動型與成本推動型通貨膨脹，而事實上在經(jīng)濟生活中，需求拉動的作用與成本推動的作用常常是混合在一起的，任何單方面的作用只會暫時引起物價上漲，并不能引起物價總水平的持續(xù)上漲，只有總需求與總供給互相推動，才會導致通貨膨脹的發(fā)生。即“拉中有推，推中有拉”。例如，通貨膨脹可能從過渡需求開始，但由于需求過渡所引起的物價上漲促使工會要求提高工資，因而轉(zhuǎn)化為成本推動的因素。另一方面，通貨膨脹也可以從成本方面開始，如，迫于工會的壓力而提高工資等。但是，如果不存在需求和貨幣收入的增加，這種通貨

22、膨脹過程是不可能持續(xù)下去的。因為工資上升會導致失業(yè)增加或產(chǎn)量減少，結果將會導致“成本推進”的通貨膨脹過程終止?？梢姡俺杀就七M”只有加上“需求拉上”才有可能產(chǎn)生一個持續(xù)性的通貨膨脹?，F(xiàn)實經(jīng)濟中，這樣的論點也得到了論證：當非充分就業(yè)均衡嚴重存在時，則往往會引出政府的需求擴張政策，以期緩解矛盾。這樣，成本推進與需求拉上并存的混合型通貨膨脹就成為了經(jīng)濟生活的現(xiàn)實。 (四)結構型通貨膨脹有些經(jīng)濟學家認為，在總需求和總供給處于平衡狀態(tài)時，由于經(jīng)濟結構、部門結構方面的因素發(fā)生變化，也可能引起物價水平的上漲。這種通貨膨脹就被稱為結構型通貨膨脹，具體又可以分為三種：1需求轉(zhuǎn)移型通貨膨脹由于社會對產(chǎn)品和服務的需

23、求不是一成不變的，在總需求不變的情況下，一部分需求轉(zhuǎn)移到其他部門，而勞動力和生產(chǎn)要素卻不能及時轉(zhuǎn)移。這樣，原先處于均衡狀態(tài)的經(jīng)濟結構可能因需求的移動而出現(xiàn)新的失衡。那些需求增加的行業(yè)，價格和工資將上升；另一些需求減少的行業(yè)，由于價格和工資剛性的存在，卻未必會發(fā)生價格和工資的下降，最終結果導致物價的總體上升。2部門差異型通貨膨脹部門差異型通貨膨脹是指經(jīng)濟部門(如產(chǎn)業(yè)部門和服務部門)之間由于勞動生產(chǎn)率、價格彈性、收入彈性等方面存在差異，但貨幣工資增長率卻趨于一致，加上價格和工資的向上剛性，從而引起的總體物價上漲。許多西方經(jīng)濟學家相信，工人對相對實際工資的關心要超過對絕對實際工資的關心。因此，貨幣工

24、資的整體增長水平便與較先進部門致，結果就是落后部門的生產(chǎn)成本上升，并進而推動總體價格水平上升。還有一種情況是由“瓶頸”制約而引起的部門間差異。如在有些國家，由于缺乏有效的資源配置機制，資源在各部門之間的配置嚴重失衡，有些行業(yè)生產(chǎn)能力過剩，而另一些行業(yè)如農(nóng)業(yè)、能源、交通等部門卻嚴重滯后，形成經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”。當這些“瓶頸”部門的價格因供不應求而上漲時，便引起其他部門，包括生產(chǎn)過剩部門的價格上漲。3北歐型通貨膨脹北歐型通貨膨脹是由北歐學派提出的，它以實行開放經(jīng)濟的小國為探討背景。在這些國家，經(jīng)濟部門可以分為開放的經(jīng)濟部門和不開放的經(jīng)濟部門，由于小國一般只能在國際市場上充當價格接受者的角色，世界通

25、貨膨脹就會通過一系列機制首先傳遞到它們的開放經(jīng)濟部門，并進而帶動不開放經(jīng)濟部門，最后導致價格總體水平上升。通貨膨脹的出現(xiàn)往往是多方面原因綜合作用的結果，只不過在不同時期、不同國家，起主導作用的因素是不一樣的。以我國20世紀80年代末到90年代上半期所經(jīng)歷的通貨膨脹來說，有需求方面的原因，也有成本(或供給)方面的原因，還有結構和體制方面的原因。因此，有人認為它是一種混合型的通貨膨脹。但在不同時期，主要矛盾有所變化。有時是因為國有企業(yè)投資沖動、大量的重復建設引起的貨幣投放過多，有時是因為外匯儲備增加過猛引起的貨幣投放過多，有時是因為初級產(chǎn)品價格放開后引起的整體價格水平的上漲，等等。我們在明白了通貨

26、膨脹的基本原理之后，在具體分析通貨膨脹現(xiàn)象時，應該緊密結合當時發(fā)生的環(huán)境(包括國際、國內(nèi)環(huán)境)來分析。三、通貨膨脹效應分析通貨膨脹產(chǎn)生的原因較多且很復雜，影響的范圍也很廣。通貨膨脹的后果與效應波及整個宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的活動，為此，經(jīng)濟學家存在不同的觀點。（一）、通貨膨脹與經(jīng)濟增長1、通貨膨脹可以促進經(jīng)濟的增長，亦即“促進論”。這種觀點認為通貨膨脹可以促進經(jīng)濟的增長。這是以弗蘭克斯、西爾斯、巴伊爾和泰勒等人為代表的結構主義者的看法。他們認為，在資本主義經(jīng)濟長期處于有效需求不足、生產(chǎn)要素尚未充分有效地使用、勞動者沒有充分就業(yè)的情況下，實際經(jīng)濟增長率低于潛在的經(jīng)濟增長率。因此政府可以選擇通貨膨脹政

27、策，實行財政赤字預算，擴大貨幣發(fā)行，增加政府的投資性支出，以擴大總需求，勞動總供給增加，從而刺激經(jīng)濟增長。這樣，由于投資乘數(shù)(即增加投資可以引起幾倍于投資量的國民收入增長)的作用，在通貨膨脹的同時，實際產(chǎn)量也增加了。對發(fā)展中國家來說，“促進論”認為，通貨膨脹促進經(jīng)濟增長的效應更是明顯，他們認為：發(fā)展中國家的政府稅收來源有限，但是可以把從中央銀行借款作為財政融資的一種主要途徑（財政向中央銀行借款，會增加流通中的貨幣供給），只要政府將這種借款用于增加實際投資，同時采取措施保證私人部門的投資不會相應減少，那么這種通貨膨脹性融資就會由于增加了實際投資而促進經(jīng)濟增長；在貨幣經(jīng)濟中，一般情況下，通貨膨脹是

28、一種有利于社會高收入階層的收入再分配，高收入階層的邊際儲蓄傾向較高，因此通貨膨脹通過提高社會儲蓄率而促進經(jīng)濟增長；通貨膨脹出現(xiàn)后，公眾預期的調(diào)整有一個過成，公眾對通貨膨脹的預期調(diào)整較慢，工資上漲率會低于物價上漲率，工資低了，利潤就會相應提高，因此通貨膨脹又可以提高私人部門投資進而促進經(jīng)濟增長。2、通貨膨脹不利于經(jīng)濟增長，會損害經(jīng)濟的發(fā)展，亦即“促退論”。這種意見認為，通貨膨脹與經(jīng)濟增長負相關，不僅不會促進經(jīng)濟增長，而且還會損害經(jīng)濟的發(fā)展。認為通貨膨脹必然會阻礙經(jīng)濟增長和導致低效率，這是因為：較長時期的通貨膨脹會增加生產(chǎn)性投資的風險經(jīng)營成本，使生產(chǎn)性投資下降；它會造成對資金的過度需求，迫使金融機

29、構加強信貸配額，降低金融體系的效率；它會打亂正常的資金分配流向，使資金流向非生產(chǎn)部門，不利于經(jīng)濟的長期增長；在社會公眾對通貨膨脹產(chǎn)生預期之后，政府可能會加強全國的價格管制，從而使經(jīng)濟運行更加缺乏競爭性和活力。3、通貨膨脹與經(jīng)濟增長不構成直接的關聯(lián)關系，亦即“中性論”。這種觀點認為人們對通貨膨脹的預期最終會綜合它對經(jīng)濟的各種效應，由于公眾預期，在一段時間內(nèi)，他們會對物價上漲做出合理的行為調(diào)整，因此，通貨膨脹的各種效應的作用就會相互抵消。因此通貨膨脹對經(jīng)濟增長既無正效應，也無負效應，它是“中性”的。強制儲蓄效應 (二)、通貨膨脹與收入再分配假設以國家開支(投資、購買支出增加或轉(zhuǎn)移支付增加)渠道而使

30、貨幣供應總量增加，由此而引起的收入增加效應是明顯的，對于企業(yè)家和家庭來說，就是名義貨幣收入的增加；從整個社會來看，就是總名義貨幣收入增加。在通貨膨脹時期，人們的名義貨幣收入與實際貨幣收入之間會產(chǎn)生差距，只有剔除物價的影響，才能看出人們實際收入的變化。由于社會各階層人們收入的來源是不同的，因此，在物價總水平上漲時，有些人的收入水平會下降，有些人的收入水平反而會提高，這種由物價上漲造成的社會再分配，就是通貨膨脹的收入分配效應。一般來說，依靠固定薪金維持生活的職員，由于薪金的調(diào)整總是慢于物價的上升，因此是主要的受害群體；工人和雇員也是受害者，其受害的程度跟他們所在的行業(yè)和企業(yè)在通貨膨脹中的利潤變動有

31、關，處在產(chǎn)品價格大幅上升的企業(yè)的工人或雇員，名義工資可能增加的較快，通貨膨脹的損失得到的補償也就快些，受害的程度也就小一些。作為雇主，一般都會讓工資上漲的幅度小于物價上漲的幅度，以謀求最大的盈利，因此雇主，尤其是從事商業(yè)活動的雇主會是通貨膨脹的受益者。其中，最大的受益者是那些經(jīng)營壟斷性商品、從事囤積居奇的專門的投機商和不發(fā)經(jīng)營者。在債權、債務關系中，那些以一定的利率借得貨幣的債務人，由于通貨膨脹降低了實際利率等因素，使得他們的債務減輕，因而是受益者，而那些以獲得一定的利息為報酬獲得債權的人，則是受損者。（三）、資產(chǎn)結構調(diào)整效應。一個家庭的資產(chǎn)由兩部分構成：實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，在通貨膨脹的條件下

32、，實物資產(chǎn)的貨幣值大體上是隨著通貨膨脹率的變動而相應升降的。（可以高一點、低一點）金融資產(chǎn)則比較復雜，例如，股票，它的行市是可變的，一般在通貨膨脹下，會呈上升的趨勢，但是由于影響股票價格的因素有很多，所以股票決不是通脹中穩(wěn)妥的保值資產(chǎn)的形式，盡管有些股票在通貨膨脹之中令其持有者獲得大大超出保值的收益；一般情況下，表明貨幣債權債務的各種金融資產(chǎn)，都有一個共同的特征，就是有確定的貨幣金額，這樣的名義貨幣金額并不會隨著通貨膨脹發(fā)生與否而變化。顯然，物價上漲，實際的貨幣額就會減少；物價下跌，實際的貨幣額就會增多。在這一領域中，防止通貨膨脹損失的辦法通常是提高利息率或采用浮動利率。但是，在嚴重的通貨膨脹

33、條件下，這樣的措施往往難于彌補損失。所以，一般來說，通貨膨脹有利于債務人資產(chǎn)的增加，而易于導致債權人資產(chǎn)的減少。（四）、社會就業(yè)效應經(jīng)濟學家菲利普斯通過對英國近100年的統(tǒng)計資料的分析，發(fā)現(xiàn)在失業(yè)率與貨幣工資上漲率之間存在一種比較穩(wěn)定的此增彼減的替代關系，這種替代關系可以用一條向右下方傾斜的曲線表示，即著名的菲利普斯曲線。經(jīng)濟學家薩繆爾森和索洛發(fā)表論文，用物價水平的上漲率代替貨幣工資上升率，對該曲線進行修正，并將該曲線應用于對經(jīng)濟政策的分析，從而使其盛行。修正后的菲利普斯曲線表示通貨膨脹與失業(yè)之間存在互為消長的關系。當失業(yè)率較低時，通貨膨脹率就較高；反之當通貨膨脹率較低時，失業(yè)率就較高。它的政

34、策含義在于：通貨膨脹和失業(yè)現(xiàn)象會使政府陷入兩難境地，無法同時解決兩個問題，社會公眾也不能做這種不切實際的期望。政府當局可以利用這種關系，在制定經(jīng)濟政策時，選擇并確定社會可接受或可忍受的最大失業(yè)率和通貨膨脹率，并將其作為臨界點，當失業(yè)率在臨界點以下，通貨膨脹率超出臨界點時，則提高失業(yè)率，以換取通貨膨脹率的降低；當通貨膨脹率在臨界點以下，失業(yè)率超出臨界點時，則提高通貨膨脹率，以此為代價換取失業(yè)率的降低，如此進行“相機抉擇”，使通貨膨脹率和失業(yè)率都被控制在人們可以接受的限度內(nèi)。20世紀60年代，許多國家運用菲利普斯曲線原理進行政策制定，取得了顯著效果。但是70年代以后，經(jīng)濟發(fā)生了很大的變化，高通貨膨

35、脹與高失業(yè)率同時出現(xiàn)，二者不再交替，經(jīng)濟“滯漲”，政策也無所適從了。經(jīng)濟學家弗里德曼和費爾普斯分別發(fā)表論文，對菲利普斯曲線提出修正，提出了適應性預期理論。該理論認為，在現(xiàn)代經(jīng)濟中存在著自然失業(yè)率，其不受通貨膨脹率影響，同時存在著通貨膨脹預期，通貨膨脹率與失業(yè)率的交替關系，只有在短期內(nèi)當公眾尚未意識到通貨膨脹的時候才會成立，一旦形成預期，則通貨膨脹率會隨時調(diào)整。因此，從長期看，并不存在失業(yè)率與通貨膨脹率之間的替代關系，失業(yè)率將不受通貨膨脹率影口向而必然趨向于自然失業(yè)率，并且只有在失業(yè)率處于自然失業(yè)率水平時，通貨膨脹率才能穩(wěn)定下來。他們認為菲利普斯曲線只有在短期內(nèi)才是一條向右下方傾斜的曲線，而在長

36、期中，是一條與縱軸平行的直線，無論通貨膨脹的程度如何，失業(yè)率總是保持在其自然率水平上。該理論具有非常鮮明并很重要的政策含義，即政府只能在短期內(nèi)，才能用較高的通貨膨脹率換取較低的失業(yè)率，并使實際失業(yè)率降低到自然失業(yè)率以下；但從長期看，擴張性的經(jīng)濟政策只能使通貨膨脹加速，而不能使失業(yè)率長久的保持在低于自然失業(yè)率水平上。四、通貨膨脹的治理由于通貨膨脹對一國經(jīng)濟、社會和政治生活均產(chǎn)生較大影響，如何治理通貨膨脹就成為各國政府都很關心的課題；又因各國經(jīng)濟學家對通貨膨脹的成因看法不同。因此，提出的治理通貨膨脹措施也有一定的差異，歸納起來，主要有以下幾種：（一）、緊縮性貨幣政策由于通貨膨脹是紙幣流通條件下出現(xiàn)

37、的經(jīng)濟現(xiàn)象，引起物價總水平持續(xù)上漲的主要原因是流通中的貨幣量過多。因此，各國在治理通貨膨脹時，所采取的重要措施之一就是緊縮貨幣政策，即中央銀行實行抽緊銀根政策，即通貨緊縮或緊縮貨幣，通過減少流通中貨幣量的辦法以提高貨幣購買力，減輕通貨膨脹壓力。掌握貨幣政策工具的中央銀行一般采取一系列措施：出售政府債券，這是公開市場業(yè)務的一種方法，中央銀行在公開市場上出售各種政府債券，就可以縮減貨幣供應和貨幣供應潛在的膨脹，這是最重要且經(jīng)常被利用的一種抑制政策工具。提高貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率，以影響商業(yè)銀行的利息率，這勢必帶來信貸緊縮和利率上升，有利于控制信貸的膨脹。提高商業(yè)銀行的法定準備金，以減少商業(yè)銀行放款，從而

38、減少貨幣供應o直接提高利率，緊縮信貸。利率的提高會增加使用信貸資金的成本，借貸就將減少，同時利率提高，還可以吸收儲蓄存款，減輕通貨膨脹壓力。（二）、緊縮性財政政策用緊縮性財政政策治理通貨膨脹就是緊縮財政支出、增加稅收、謀求預算平衡、減少財政赤字。（三）、 收入政策是指收入政策就是政府在通貨膨脹時期用來限制貨幣收入水平和物價水平的經(jīng)濟政策，它通常是由政府制定一套關于物價和工資的行為準則，由價格決定者（勞資雙方）共同遵守。其目的在于力圖控制通貨膨脹而不至于陷于“滯脹”。收入政策一般包括下列幾方面內(nèi)容：確定工資物價指導線，以限制工資物價的上升。這種指導線是由政府當局在一定年份內(nèi)允許總貨幣收入增加的一

39、個目標數(shù)值線，即根據(jù)統(tǒng)計的平均生產(chǎn)力的增長，政府當局估算出貨幣收人的最大限度增長，而每個部門的工資增長率應等于全社會勞動生產(chǎn)率增長趨勢，不允許超過。只有這樣，才能維持整個經(jīng)濟中每單位產(chǎn)量的勞動成本的穩(wěn)定，因而預定的貨幣收入增長就會使物價總水平保持不變。工資管制(或凍結工資)，即強制推行的控制全社會職工貨幣工資增長總額和幅度，或政府強制性規(guī)定職工工資在若干時期內(nèi)再增加必須固定在一定水平上的措施。管制或凍結工資被認為能降低產(chǎn)品成本，從而減輕成本推動通貨膨脹的壓力。這是通貨膨脹相當嚴重時采取的非常措施，但正是因為通貨膨脹嚴重，使人民收人生活水平持續(xù)下降，從而使凍結或管制工資措施實施起來更為困難。以納

40、稅為基礎的收入政策。是指通過一種對過多地增加工資的企業(yè)按工資增長超額比率征以特別稅款的辦法，來抑制通貨膨脹。一般認為，實行這種稅收罰款辦法，可以使企業(yè)公司有所依靠，拒絕工資超額提高，并同工會達成工資協(xié)定，從而降低工資增長率，減緩通貨膨脹率。（四）、價格政策限制價格壟斷是價格政策的基本內(nèi)容。價格壟斷有可能出現(xiàn)定價過高和哄抬物價的現(xiàn)象，為了治理通貨膨脹，就必須限制價格壟斷。總之，通貨膨脹是一個十分復雜的經(jīng)濟現(xiàn)象，其產(chǎn)生的原因是多方面的，需要我們有針對性地根據(jù)原因采取不同的治理對策，對癥下藥。這種對癥下藥，并不是簡單地根據(jù)原因分析一一對應，也不能機械僵化地照搬別人或自己以往的經(jīng)驗。而且對癥下藥也要以

41、某一方案為主或優(yōu)先，同時結合其他治理方案綜合進行。也就是說，治理通貨膨脹是一項系統(tǒng)工程，各治理方案相互配合才能取得理想的效果。 第五節(jié) 通貨緊縮一、通貨緊縮界定 通貨緊縮是通貨膨脹的對應稱呼，描述的是與通貨膨脹完全相反的貨幣經(jīng)濟現(xiàn)象。經(jīng)濟學家對于什么是通貨緊縮有著不同意見。（一）“物價總水平下降說” 持這種觀點的主要有薩 繆爾森、斯蒂格利茨斯等人；1、薩繆爾森和諾德豪斯在其經(jīng)濟學中的定義是：“價格和成本正在普遍下降”。2、英國戴維?皮爾斯主編的現(xiàn)代經(jīng)濟學辭典中對通貨緊縮定義：通貨緊縮是指一般物價水平的持續(xù)下降，表示為單位時間內(nèi)一般物價水平減少的百分比。3、“物價總水平的持續(xù)下降”：第一，價格總水平持續(xù)在零值以下，表現(xiàn)為CPI 和全國零售物價上漲率連續(xù)負增長；第二，持續(xù)下降的時間在6個月以上。（二）“三個要素”說認為“通貨緊縮主要是指這樣一種連續(xù)狀態(tài)：在一定時期內(nèi)，隨著價格水平的不斷下降，總需求沒有相應的增長?！逼湟c是：1、價格主要是居民消費價格商品零售價格和固定資產(chǎn)