工業(yè)化液晶聚合物項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

1、工業(yè)化液晶聚合物項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析一、營業(yè)收入與補(bǔ)貼收入估算（一）營業(yè)收入估算營業(yè)收入是指銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所取得的收入，通常是項(xiàng)目財(cái) 務(wù)效益的主要部分。對于銷售產(chǎn)品的項(xiàng)目，營業(yè)收入即為銷售收入。 在估算營業(yè)收入的同時(shí)，一般還要完成相關(guān)流轉(zhuǎn)稅金的估算。流轉(zhuǎn)稅 金主要包括增值稅、消費(fèi)稅、稅金及附加等。在項(xiàng)目決策分析與評價(jià)中，營業(yè)收入的估算通常假定當(dāng)年的產(chǎn)品 （實(shí)際指商品，等于產(chǎn)品扣除自用量后的余額）當(dāng)年全部銷售，也就 是當(dāng)年商品量等于當(dāng)年銷售量。營業(yè)收入估算的具體要求如下：1合理確定運(yùn)營負(fù)荷計(jì)算營業(yè)收入，首先要正確估計(jì)各年運(yùn)營負(fù)荷（或稱生產(chǎn)能力利 用率、開工率）。運(yùn)營負(fù)荷是指項(xiàng)目運(yùn)營過程中負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)

2、能力的 百分?jǐn)?shù)，它的高低與項(xiàng)目復(fù)雜程度、產(chǎn)品生命周期、技術(shù)成熟程度、 市場開發(fā)程度、原材料供應(yīng)、配套條件、管理因素等都有關(guān)系。在市 場經(jīng)濟(jì)條件下，如果其他方面沒有大的問題，運(yùn)營負(fù)荷的高低應(yīng)主要 取決于市場。在項(xiàng)目決策分析與評價(jià)階段，通過對市場和營銷策略所 做研究，結(jié)合其他因素研究確定分年運(yùn)營負(fù)荷，作為計(jì)算各年?duì)I業(yè)收 入和成本費(fèi)用的基礎(chǔ)。運(yùn)營負(fù)荷的確定一般有兩種方式：一是經(jīng)驗(yàn)設(shè)定法，即根據(jù)以往項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合該項(xiàng)目的實(shí)際情況，粗估各年的運(yùn)營負(fù)荷，以設(shè)計(jì)能力的百分?jǐn)?shù)表示。常見的做法是：設(shè)定一段低負(fù)荷的投產(chǎn)期，以后 各年均按達(dá)到年設(shè)計(jì)能力計(jì)。2合理確定產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格為提高營業(yè)收入估算的準(zhǔn)確性，應(yīng)遵

3、循前述穩(wěn)妥原則，采用適宜 的方法，合理確定產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格。對于某些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其提供服務(wù)的價(jià)格或收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)有時(shí)需要 通過由成本加適當(dāng)?shù)睦麧櫟姆绞絹泶_定，或者根據(jù)政府調(diào)控價(jià)格確定。3多種產(chǎn)品分別估算或合理折算對于生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提供多項(xiàng)服務(wù)的項(xiàng)目，應(yīng)分別估算各種產(chǎn)品及服務(wù)的營業(yè)收入。對那些不便于按詳細(xì)的品種分類計(jì)算營業(yè)收入的 項(xiàng)目，也可采取折算為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的方法計(jì)算營業(yè)收入。4編制營業(yè)收入估算表營業(yè)收入估算表的格式可隨行業(yè)和項(xiàng)目而異。項(xiàng)目的營業(yè)收入估 算表格既可單獨(dú)給出，也可同時(shí)列出各種應(yīng)納稅金及附加以及增值稅。二）補(bǔ)貼收入估算按照企業(yè)會(huì)計(jì)制度（ 2001），“企業(yè)按規(guī)定實(shí)際收到的補(bǔ)貼收入或按銷量

4、或工作量等和國家規(guī)定的補(bǔ)助定額計(jì)算并按期給予的定額補(bǔ)貼，以及屬于國家財(cái)政扶持的領(lǐng)域給予的其他形式補(bǔ)助”應(yīng)計(jì)入 補(bǔ)貼收入科目。按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ 2006），將企業(yè)從政府無償取得貨幣性 資產(chǎn)或非貨幣性資產(chǎn)稱為政府補(bǔ)助，并按照是否形成長期資產(chǎn)區(qū)分為 與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助和與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中，作為運(yùn)營期財(cái)務(wù)效益核算的往往是與收益相 關(guān)的政府劑助，主要用于補(bǔ)償項(xiàng)目建成（企業(yè)）以后期間的相關(guān)費(fèi)用 或損失。按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這些補(bǔ)助在取得時(shí)應(yīng)確認(rèn)為遞延收 益，在確認(rèn)相關(guān)費(fèi)用的期間計(jì)入當(dāng)期損益（營業(yè)外收入）。由于在項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中通?？珊雎誀I業(yè)外收入科目，特別是非經(jīng) 營性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析往往需

5、要推算為了維持正常運(yùn)營或?qū)崿F(xiàn)微利所需要 的政府補(bǔ)助，客觀上需要單列一個(gè)財(cái)務(wù)效益科目，可稱其為“補(bǔ)貼收 入”。二、項(xiàng)目計(jì)算期的分析確定項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算涉及到整個(gè)計(jì)算期的數(shù)據(jù)。項(xiàng)目計(jì)算 期是指對項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價(jià)應(yīng)延續(xù)的年限，是財(cái)務(wù)分析的重要參數(shù)， 包括建設(shè)期和運(yùn)營期。（一）建設(shè)期評價(jià)用的建設(shè)期是指從項(xiàng)目資金正式投入起到項(xiàng)目建成投產(chǎn)止所 需要的時(shí)間。建設(shè)期的確定應(yīng)綜合考慮項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模、建設(shè)性質(zhì)（新建、擴(kuò)建和技術(shù)改造）、項(xiàng)目復(fù)雜程度、當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)條件、管理水 平與人員素質(zhì)等因素，并與項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃中的建設(shè)工期相協(xié)調(diào)。項(xiàng)目 進(jìn)度計(jì)劃中的建設(shè)工期是指項(xiàng)目從現(xiàn)場破土動(dòng)工起到項(xiàng)目建成投產(chǎn)止 所需要的時(shí)間，

6、兩者的終點(diǎn)相同，但起點(diǎn)可能有差異。對于既有法人 融資的項(xiàng)目，評價(jià)用建設(shè)期與建設(shè)工期一般無甚差異。但新設(shè)法人項(xiàng) 目需要先注冊企業(yè)，屆時(shí)就需要投資者投入資金，其后項(xiàng)目才開工建 設(shè)，因而兩者的起點(diǎn)會(huì)有差異。因此根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況，評價(jià)用建 設(shè)期可能大于或等于項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度中的建設(shè)工期。對于一期、二期連續(xù)建設(shè)的項(xiàng)目、滾動(dòng)發(fā)展的總體項(xiàng)目等應(yīng)結(jié)合 項(xiàng)目的具體情況確定評價(jià)用建設(shè)期。（二）運(yùn)營期評價(jià)用運(yùn)營期應(yīng)根據(jù)多種因素綜合確定，包括行業(yè)特點(diǎn)、主要裝 置（或設(shè)備）的經(jīng)濟(jì)壽命期（考慮主要產(chǎn)出物生命周期、主要裝置物 理壽命、綜合折舊年限等確定）等。對于中外合資項(xiàng)目還要考慮合資雙方商定的合資年限。在按上述原則估定評價(jià)

7、用運(yùn)營期后，還要與該合資運(yùn)營年限相比較，再按兩者孰短的原則確定。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0048120.0056140.0064160.0080200.001.1營業(yè)收入0.0048120.0056140.0064160.0080200.002現(xiàn)金流出29693.6144810.7545620.4855734.1962428.542.1建設(shè)投資29693.610.002.2流動(dòng)資金5074.89845.815920.712537.442.3經(jīng)營成本39499.9544491.5249483.0959466.232.4稅金及附加235.91

8、283.15330.39424.873所得稅前凈現(xiàn)金流量29693.613309.2510519.528425.8117771.464累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量29693.6126384.3615864.84-7439.0310332.435調(diào)整所得稅2073.033004.653936.275799.516所得稅后凈現(xiàn)金-1807.908272.885433.8713288.93流量29693.617累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量29693.6127885.7119612.8314178.96-890.03計(jì)算指標(biāo)1、 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：35.91%;2、 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得

9、稅后）：27.30%;3、 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=14%）: 38794.06萬元;4、 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=14%）: 21963.42萬元;5、 項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）：4.42年；6、 項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）：5.06年。三、財(cái)務(wù)分析的步驟投資估算和融資方案是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)。在實(shí)際操作過程中，三 者互有交叉。投資決策和融資決策的先后順序與相輔相成的關(guān)系也促 成了這種交叉。在財(cái)務(wù)分析的分析方法和指標(biāo)體系設(shè)置上體現(xiàn)了這種 交叉。首先要做的是融資前的項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析，其結(jié)果體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身設(shè)計(jì)的合理性，用于投資決策以及方案或項(xiàng)目的比選。也就是說用于考察

10、項(xiàng)目是否基本可行，并值得去為之融資，這對項(xiàng)目發(fā)起 人、投資者、債權(quán)人和政府部門都是有用的。如果第一步分析的結(jié)論是“可”，才有必要進(jìn)一步考慮融資方案， 進(jìn)行項(xiàng)目的融資后分析，包括項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析、償債能力分 析和財(cái)務(wù)生存能力分析等。融資后分析是比選融資方案，進(jìn)行融資決 策和投資者最終出資的依據(jù)。如果融資前分析結(jié)果不能滿足要求，可返回對項(xiàng)目建設(shè)方案進(jìn)行 修改；若多次修改后分析結(jié)果仍不能滿足要求，甚至可以做出放棄或 暫時(shí)放棄項(xiàng)目的建議。四、財(cái)務(wù)分析的基本原則財(cái)務(wù)分析應(yīng)遵循以下基本原則：（一）費(fèi)用與效益計(jì)算范圍的一致性原則為了正確評價(jià)項(xiàng)目的獲利能力，必須遵循項(xiàng)目的直接費(fèi)用與直接 效益計(jì)算范圍的一

11、致性原則。如果在投資估算中包括了某項(xiàng)工程，那 么因建設(shè)了該工程而使企業(yè)增加的效益就應(yīng)該考慮，否則就會(huì)低估了 項(xiàng)目的效益；反之，如果考慮了該工程對項(xiàng)目效益的貢獻(xiàn)，但投資卻 未計(jì)算進(jìn)去，那么項(xiàng)目的費(fèi)用就會(huì)被低估，從而導(dǎo)致高估了項(xiàng)目的效 益。只有將投入和產(chǎn)出的估算限定在同一范圍內(nèi)，計(jì)算的凈效益才是 投人的真實(shí)回報(bào)。（二）費(fèi)用與效益識(shí)別的有無對比原則有無對比是項(xiàng)目評價(jià)中通用的費(fèi)用與效益識(shí)別的基本原則。項(xiàng)目 評價(jià)的許多方面都需要遵循這條原則，采用有無對比的方法進(jìn)行，財(cái) 務(wù)分析也不例外。所謂“有”是指實(shí)施項(xiàng)目后的將來狀況，“無”是 指不實(shí)施項(xiàng)目時(shí)的將來狀況。在識(shí)別項(xiàng)目的效益和費(fèi)用時(shí)，須注意只 有“有無對比

12、”的差額部分才是由于項(xiàng)目的投資建設(shè)增加的效益和費(fèi) 用，即增量效益和費(fèi)用。因?yàn)榧词共粚?shí)施該項(xiàng)目，現(xiàn)狀也很可能發(fā)生 變化。例如農(nóng)業(yè)灌溉項(xiàng)目，若沒有該項(xiàng)目，將來的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量也會(huì)由 于氣候、施肥、種子、耕作技術(shù)的變化而變化；再如計(jì)算交通運(yùn)輸項(xiàng) 目效益的基礎(chǔ)一運(yùn)輸量，在無該項(xiàng)目時(shí)，也會(huì)由于地域經(jīng)濟(jì)的變化而 改變。采用有無對比的方法，就是為了識(shí)別那些真正應(yīng)該算做項(xiàng)目效 益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因產(chǎn)生的效益；同時(shí)也 要找出與增量效益相對應(yīng)的增量費(fèi)用，只有這樣才能真正體現(xiàn)項(xiàng)目投 資的凈效益。有無對比不僅適用于依托老廠進(jìn)行的改擴(kuò)建與技術(shù)改造項(xiàng)目的增 量盈利能力分析，對于新建項(xiàng)目，也同樣適用該原則

13、。對于新建項(xiàng)目， 通?？烧J(rèn)為無項(xiàng)目與現(xiàn)狀相同，其效益與費(fèi)用均為零。（三）動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則國際通行的財(cái)務(wù)分析都是以動(dòng)態(tài)分析方法為主，即根據(jù)資金時(shí)間 價(jià)值原理，考慮項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的效益和費(fèi)用，采用現(xiàn)金流量 分析的方法，計(jì)算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等評價(jià)指標(biāo)。我國分別于 1987 年、 1993年和 2006 年由原國家計(jì)委或國家發(fā)展改革委和原建設(shè)部發(fā)布 施行的建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)（以下簡稱方法與參數(shù)） 第一版、第二版以及第三版，都采用了動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合， 以動(dòng)態(tài)分析為主的原則制定出一整套項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與指標(biāo)體系。 2002 年由原國家計(jì)委辦公廳發(fā)文試行

14、的投資項(xiàng)目可行性研究指南 （以下簡稱指南）同樣采用這條原則。（四）基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則財(cái)務(wù)分析結(jié)果的準(zhǔn)確性取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性。財(cái)務(wù)分析中所 需要的大量基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都來自預(yù)測和估計(jì)，難免有不確定性。為了使財(cái) 務(wù)分析結(jié)果能提供較為可靠的信息，避免人為的樂觀估計(jì)所帶來的風(fēng) 險(xiǎn)，更好地滿足投資決策需要，在基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的確定和選取中遵循穩(wěn)妥 原則是十分必要的。五、償債能力分析（一）計(jì)算指標(biāo)根據(jù)借款還本付息計(jì)劃表數(shù)據(jù)與利潤表以及總成本費(fèi)用表的有關(guān) 數(shù)據(jù)可以計(jì)算利息備付率、償債備付率指標(biāo)，各指標(biāo)的含義和計(jì)算要 點(diǎn)如下：1利息備付率利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤與當(dāng)年應(yīng)付利息的 比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。利 息備付率的含義和計(jì)算公式均與財(cái)政部對企業(yè)效績評價(jià)的“已獲利息 倍數(shù)”指標(biāo)相同。息稅前利潤等于利潤總額和當(dāng)年應(yīng)付利息之和，當(dāng) 年應(yīng)付利息是指計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的利息備 付率。若償