淺議財務指標在制造企業(yè)業(yè)績評價中的作用

1、淺議財務指標在制造企業(yè)業(yè)績評價中的作用摘要業(yè)績對于企業(yè)來說，意味著生存壯大的根本。經(jīng)營業(yè)績，不僅體 現(xiàn)著公司經(jīng)營戰(zhàn)略的正確與否，同時也體現(xiàn)著企業(yè)競爭力的高低。 現(xiàn) 代公司中經(jīng)營權與所有權的分離， 決定了業(yè)績評價存在的必要性，業(yè) 績評價是所有經(jīng)濟體系中均需要解決的問題。 在中國，制造業(yè)是國民 經(jīng)濟的支柱， 對大部分地區(qū)與人民的經(jīng)濟生活造成很大影響，在我 國的上市企業(yè)中，制造業(yè)企業(yè)所占的比重也是最大的。 因而本文選取 制造業(yè)企業(yè)，對財務指標在業(yè)績評價中的作用進行分析。本文研究的主題是“淺議財務指標在制造企業(yè)業(yè)績評價中的作 用”，基于這一主題，本文第一部分是引言，對選題背景以及研究情 況作出簡要介紹

2、。第二部分是基本概念闡述，對業(yè)績評價、財務指標 的含義以及聯(lián)系進行闡述。第三部分是財務指標在制造業(yè)企業(yè)業(yè)績評 價中的作用，介紹了各種財務指標在制造業(yè)企業(yè)企業(yè)評價中的作用。 第四部分是實證分析財務指標在制造業(yè)企業(yè)業(yè)績評價中的作用，并以G省為例，分析近年財務指標，進行業(yè)績評價。最后是本文總結。希 望本文的研究可以對制造業(yè)企業(yè)業(yè)績評價有所裨益。關鍵詞：財務指標，業(yè)績評價，制造業(yè)The function of financial index in the evaluation ofmanufacturing enterprisesAbstractPerforma nee for a compa ny,

3、 means the survival and growth of the fun dame ntal. Busin ess performa nee, not only reflects the compa ny's bus in ess strategy is correct or not, but also reflects the level of competitive ness of en terprises. The separatio n of man ageme nt right and ownership of the Modern Corporation deci

4、des the necessity of the performa nee evaluati on, the performa nee evaluati on is the problem that need to be solved in all economic systems. In China, manufacturing in dustry is the backb one of the n ati onal economy, the econo mic life of most regi ons and people of great in flue nee in Chin a&#

5、39;s listed compa ni es, manu facturi ng en terprises acco un ted for the largest proporti on. Therefore this paper selects the manu facturi ng en terprises, the role of the finan cial in dicators in the performa nee evaluati on.The theme of this paper is "the role of financial indicators in th

6、e evaluation of manufacturing enterprises", based on this topic, the first part of this paper is the in troducti on, the backgro und and the research situati on of the topics are briefly in troduced. The sec ond part is the basic eoncept, the performanee evaluation, the meaning of the financial

7、 in dicators and eon tact. The third part is the role of finan cial in dicators in the manu facturi ng en terprise performa nee evaluati on, the role of various financial indicators in the evaluation of manufacturing enterprises.The fourth part is the empirical an alysis of the role of finan cial in

8、 dicators in the manu factur ing en terprise performa nee evaluati on, and to G Province as an example, analysis of financial indicators in recent years, performa nee evaluati on. Fin ally, this article summarizes. It is hoped that the research of this paper can be useful for the performa nee evalua

9、ti on of manu facturi ng en terprises.Key words: finan cial in dicators, performa nee evaluati on, manu facturi ng摘要IAbstractII一、引言2.（一）選題背景2.（二）本選題的國內外研究現(xiàn)狀 21. 國內研究現(xiàn)狀2.2. 國外研究現(xiàn)狀2.（三）課題研究的主要內容2二、基本概念闡述3.（一）業(yè)績評價的概念與發(fā)展歷程 31. 業(yè)績評價的概念3.2. 業(yè)績評價的發(fā)展歷程.3（二）財務指標的概念與作用41. 財務指標的概念 4.2. 財務指標的作用4.三、制造業(yè)企業(yè)中財務業(yè)績評價指

10、標的選取及其作用 4（一）制造業(yè)企業(yè)財務業(yè)績評價指標選取的原則 4（二）制造業(yè)企業(yè)財務指標在業(yè)績評價的作用 51. 償債能力指標5.2. 運營能力指標5.3. 收益能力指標6.4. 發(fā)展能力指標6.5. 綜合指標分析7.四、實證分析財務指標在制造企業(yè)業(yè)績評價中的作用 7（一）樣本與數(shù)據(jù)的選取 7.（二）G省制造業(yè)上市公司財務業(yè)績分項分析 71. 評價指標的選擇 8.2. 評價標準的選擇 93. 財務績效分項評價.9.4. G省制造業(yè)上市公司財務業(yè)績綜合評價 12五、財務指標業(yè)績評價的利弊與建議 1.3（一）財務指標評價的利弊 1.3（二）對于財務指標業(yè)績評價的建議 131. 按照公司選指標13

11、2. 嚴把指標運算關 14六、總結.14參考文獻16致謝17引言（一）選題背景對于任何一家公司，業(yè)績是其生存的根本。經(jīng)營業(yè)績，不僅體現(xiàn)著公司經(jīng)營 戰(zhàn)略的正確與否，同時也體現(xiàn)著企業(yè)競爭力的高低。 現(xiàn)代公司中經(jīng)營權與所有權 的分離，決定了業(yè)績評價存在的必要性，業(yè)績評價是所有經(jīng)濟體系中均需要解決 的問題。在中國，制造業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱，對大部分地區(qū)與人民的經(jīng)濟生活造成很大影響，在我國的上市企業(yè)中，制造業(yè)企業(yè)所占的比重也是最大的。 因而 本文選取制造業(yè)企業(yè)，對財務指標在業(yè)績評價中的作用進行分析。（二）本選題的國內外研究現(xiàn)狀1. 國內研究現(xiàn)狀在2006年，我國學者童盼在公司業(yè)績的論著中利用經(jīng)濟學、委托代

12、理理論 以及管理學邏輯三種演進邏輯，對評價指標模式演進的內在動力進行了解釋， 該 學者提出，經(jīng)濟學邏輯對于藕余收益理念和 EVA理論的提出有推動作用，而委托 代理學說以及管理學邏輯對平衡記分卡模式的構建優(yōu)化有推動作用?；谏鲜鲇^點，該學者提出，將來業(yè)績評價的過程即是探索價值動因，其中最重要的，是建 立可以裝載多個指標的評價模式，也就是對于公司產(chǎn)業(yè)鏈有了更加全面的研究與 理論模式。在2011年，專家張軍由出資者方面分析，構建了一套復合的公司評價方式， 種類有下列幾種：共性、個性以及否決指標，修訂了過去僵化指標的不足，對多 個主體進行了充分的考慮，在不同的行業(yè)、每個時間段都有各自的評價指標。 在

13、共性指標中，學者學習了 BSC體系，由財務、顧客、科技進步、生態(tài)環(huán)保以及公 共價值等多個方面研究。2. 國外研究現(xiàn)狀國外會計專家史提芬在相關著作里，由實務方面系統(tǒng)闡述了現(xiàn)金使用、經(jīng)營 效績、資金流、資產(chǎn)結構、成本收益以及市場運作等不同角度的評價指標，同時 分析了財務和會計、項目建設、運輸、制作和營銷等職能機構的業(yè)績指標，而利 用上述指標數(shù)據(jù)來對不同機構在財務、 效率、收益以及市場份額等不同角度的業(yè) 績情況。（三）課題研究的主要內容本文研究的主題是“淺議財務指標在制造企業(yè)業(yè)績評價中的作用”，基于這一主題，本文第一部分是引言，對選題背景以及研究情況作出簡要介紹。 第二部 分是基本概念闡述，對業(yè)績評

14、價、財務指標的含義以及聯(lián)系進行闡述。第三部分 是財務指標在制造業(yè)企業(yè)業(yè)績評價中的作用，介紹了各種財務指標在制造業(yè)企業(yè) 企業(yè)評價中的作用。第四部分是實證分析財務指標在制造業(yè)企業(yè)業(yè)績評價中的作 用，并以G省為例，分析近年財務指標，進行業(yè)績評價。最后是本文總結。希望 本文的研究可以對制造業(yè)企業(yè)業(yè)績評價有所裨益。2一、基本概念闡述（一）業(yè)績評價的概念與發(fā)展歷程1. 業(yè)績評價的概念業(yè)績評價，其概念為利用數(shù)理統(tǒng)計以及運籌學的原理，在構建整體指標評價 模式后，根據(jù)相關的標準，同時利用定量以及定性分析兩種方法， 整體評價公司 在一定階段里面的收益水平、資產(chǎn)情況、債務能力還有成長能力等多種業(yè)績與經(jīng) 營情況?？陀^

15、全面地反映公司業(yè)績，能夠讓股東更好地選擇企業(yè)的經(jīng)營人；能夠更好地對公司經(jīng)營人實行監(jiān)督；能夠更好地落實公司激勵制度；也能夠給予部分 行政部門、債權者、公司員工等一定的信息便利。2. 業(yè)績評價的發(fā)展歷程2.1二十世紀六十年代此階段中，經(jīng)常通過“投資中心”以及“利潤中心”進行對于子企業(yè)的管理， 通常使用的指標是營銷利潤水平，也存在部分控股企業(yè)利用投資報酬率以及剩余 收益等指標。投資經(jīng)營者開始意識到需要針對子企業(yè)的情況，構建適合子公司的方式。2.2二十世紀七十年代此階段中，還存在其他的評價指標：營銷利潤率、股份收益率、資金流以及 企業(yè)報酬率。這些方式的特征包括：其一，因為該時期的權變理論，每個企業(yè)的

16、評價差異性明顯，評價手段上缺少共通性。其二，比較著重預算對比、收益等這 些純財務指標，而忽略了非財務指標的作用與評價。32.3二十世紀八十年代在二十世紀八十年代，由財務指標主導的業(yè)績評價模式開始構建， 這些指標 包含投資回報、預算、收益、資金流、財務比率等。在這一階段，評價體系相對 完備；評價指標的考慮更加全面科學，計算方法更加先進；在評價體系中，非財 務指標引入補充評價。2.4二十世紀九十年代以后二十世紀九十年代，總的來說有三個大的改進：其一，預算指標比重越來越 少。其二，越來越關注非財務指標。其三，重視科技、知識等等無形資產(chǎn)的作用。 根據(jù)我國近年來的實際情況，財政部公布了經(jīng)濟效益評價指標，

17、指標上升至四十 個，評價角度有投資人、債權人、社會價值等。（二）財務指標的概念與作用1. 財務指標的概念財務指標的概念是公司評價財務情況以及運作情況的相對指標。對于這一指標的分析，就是利用財務數(shù)據(jù)等會計資料為基礎，分析、評價公司的財務情況、 運作情況以及資金流等一種模式。這一方式可以對公司的經(jīng)營情況進行科學的量 化分析，有利于對公司的管理加以考核，對公司未來投資、籌資、收益分配具有 重要意義。所以，財務指標分析在公司業(yè)績評價中有重要作用。2. 財務指標的作用在本質上，財務評價為財務分析手段在業(yè)績評價方面的應用。 財務評價把業(yè) 績評價的范圍限定在財務指標之中，會有局限性 ，然而財務指標評價方式通

18、過選 取恰當?shù)脑u價指標，對一定時期中的企業(yè)經(jīng)營情況進行業(yè)績評價 ，能夠在一定程 度上反映公司的經(jīng)營情況與發(fā)展。和非財務指標相比 ，財務指標具有明顯的直接 性與量化性，是業(yè)績評價的最重要環(huán)節(jié)。二、制造業(yè)企業(yè)中財務業(yè)績評價指標的選取及其作用（一）制造業(yè)企業(yè)財務業(yè)績評價指標選取的原則評價指標是企業(yè)業(yè)績評價的載體，同時也是反映企業(yè)評價內容的表現(xiàn)。 評價 指標系統(tǒng)，也就是為了達到評價目的，根據(jù)多個指標反映的不同側面組合構建而 成的，評價企業(yè)業(yè)績的體系。這一企業(yè)業(yè)績評價體系一定要能夠客觀全面地反映 出企業(yè)管理內容，根據(jù)評價制定的根本目的，建立體系嚴謹、相互聯(lián)系、相互補充的評價體系。在一個客觀全面的評價體系

19、中，通常會包含下列的原則：首先是 選取的指標具有較好的橫向與縱向可比性，盡量去除偶發(fā)事件對于結果的影響， 假如不能夠完全去除，就可以通過調整不同指標的權重來改變不同指標對于結果 的影響；其次，不同指標之間應該表現(xiàn)出相互補充的平衡性，整個指標體系要有此消彼長的效果，來減少個別指標對整體結果的控制。 三再者，要認真全面考慮 我國企業(yè)的特點，注重信息來源的真實性與可靠性，利用企業(yè)公告等途徑獲取相 關信息，盡量保證評價結果的真實客觀。（二）制造業(yè)企業(yè)財務指標在業(yè)績評價的作用1償債能力指標1.1短期償債能力指標流動比率二流動資產(chǎn)/流動負債X 100%通常來說，該項數(shù)值越大，短期償債能力也就更高，由債權者

20、角度出發(fā)，該 數(shù)值越大越有利；由公司經(jīng)營管理人角度出發(fā)，該項數(shù)值過大，代表著成本加重， 收益能力降低。6速動比率二速動資產(chǎn)/流動負債X 100%這里面，速動資產(chǎn)=現(xiàn)金資金+交易性金融資產(chǎn)+應收賬款+應收票據(jù)通常而言，該項數(shù)值與公司的償債能力成正相關； 然而會由于公司現(xiàn)金流過 大和應收賬款所占比重過大而讓公司的營運成本大幅度上升。1.2長期償債能力指標資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額X 100%通常而言，該項數(shù)值越大，意味著公司長期償債能力越低；由公司經(jīng)營者角 度出發(fā)，該項指標太小，說明管理者沒有充分利用財務杠桿； 分析的時候要注意 將公司的償債能力與公司的收益能力結合分析，避免片面認識問題。產(chǎn)權

21、比率=負債總額/所有者權益總額X 100%通常而言，該項數(shù)值越低，公司長期償債能力就更強，然而也表明公司沒有 很好地利用財務杠桿的作用來擴大收益。2. 運營能力指標資產(chǎn)的周轉速度是評價營運能力的主要指標， 通常而言，周轉速度和資產(chǎn)使 用效率成正相關，也就是數(shù)值越大，能力越強。資產(chǎn)周轉速度一般使用周轉率以 及周轉期來衡量。計算方法：周轉率=周轉額/資產(chǎn)平均余額周轉期=計算期天數(shù)/周轉次數(shù)=資產(chǎn)平均余額*計算期天數(shù)/周轉額3. 收益能力指標經(jīng)營利潤率=經(jīng)營利潤/經(jīng)營收入X 100%這一項指標數(shù)值越大，說明企業(yè)在市場競爭中處于優(yōu)勢地位，成長潛力更強， 收益能力強。成本費用利潤率=利潤總數(shù)/成本費用總

22、數(shù)X 100%成本費用總數(shù)=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務費用 這一數(shù)值越大，表說明公司為了得到收益而投入的代價更小，成本控制能力更優(yōu)秀，收益能力更強?？傎Y產(chǎn)報酬率=息稅前利潤總額/平均資產(chǎn)總額X 100%息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出通常而言，該項數(shù)值越大，說明公司的資產(chǎn)利用效益更大， 說明公司有更優(yōu) 秀的盈利能力。凈資產(chǎn)收益率= 爭利潤/平均凈資產(chǎn)X 100%通常而言，更高的凈資產(chǎn)收益率說明公司擁有更強的自有資本獲取收益能 力，公司的效益更強，對投資者與債權人來說，就意味著更可靠的資產(chǎn)保證。4. 發(fā)展能力指標經(jīng)營收入增長率營業(yè)收入增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)

23、收入X 100%假如該項數(shù)值為正數(shù)，說明公司的經(jīng)營收入有所增長，這個數(shù)值越大，說明 公司的收入增長速度越快，公司的市場前景更良好。資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額X 100% 通常而言，該項數(shù)值越大，意味著公司資本保全情況更佳， 股東權益提升更 快；債權者就有更良好的保障。通常這一項數(shù)值應該在百分之一百以上?？傎Y產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額X 100%分析這項數(shù)值時，應該注意：其一，這一項數(shù)值越大，意味著公司在一定階 段中資產(chǎn)運營規(guī)模擴大的速度更快；其二，評價時，不僅需要關注擴張的數(shù)量， 更需關注擴張的品質，和后續(xù)發(fā)展的能力，防止過度盲目擴張。

24、經(jīng)營利潤增長率=該年經(jīng)營利潤增長額/往年營業(yè)利潤數(shù)額X 100%該年營業(yè)利潤增長量=該年經(jīng)營利潤總量-往年經(jīng)營利潤總量5. 綜合指標分析所謂綜合指標分析，也就是將多個指標放入同一個有機結合的評價系統(tǒng)中， 客觀全面地評價反映公司的經(jīng)營情況與財務狀況，來對公司做出適當合理的公司 業(yè)績評價。綜合財務指標分析一定要有三個要件： 指標需要全面合理；主輔指標 相輔相成；提供多種信息。7三、實證分析財務指標在制造企業(yè)業(yè)績評價中的作用為了實證財務指標在制造業(yè)企業(yè)業(yè)績評價中的作用，本文選取G省的制造業(yè) 上市企業(yè)作為例子,G省位于我國中部地區(qū)，市場開發(fā)較早。在 1992年，G省出 現(xiàn)了第一家上市公司，至今，G省的

25、上市企業(yè)數(shù)量居全國第8位，其中有超過六 成上市企業(yè)是制造業(yè)公司。上市企業(yè)的業(yè)績水平直接反映了我國當今經(jīng)濟的發(fā)展水平與企業(yè)經(jīng)營情況?？陀^科學的業(yè)績評價，能夠讓經(jīng)營者更好地了解企業(yè)經(jīng)營的情況， 有助于投資人 做出投資決策，同時也有助于行政部門制定經(jīng)濟政策等。 所以，對我國企業(yè)的業(yè) 績評價是提高我國企業(yè)經(jīng)營管理水平與促進我國經(jīng)濟發(fā)展的有效方式， 然而不同 領域行業(yè)的公司的業(yè)績存在較大的差別， 對于G省整體經(jīng)濟的業(yè)績評價，能夠研 究G省全省制造業(yè)發(fā)展的方向，促進資源合理配置。8（一）樣本與數(shù)據(jù)的選取為了讓縱向比較的數(shù)據(jù)更加直觀明顯，本文選取了 2008年2009年以及2010 年的數(shù)據(jù)。在全省全部制造

26、業(yè)上市企業(yè)中，去除了資料不全以及在08年后上市的企業(yè)，結果得到了 23個樣本。本文數(shù)據(jù)來自巨潮資訊網(wǎng)，都是合并報表資料。 為了更加真實地對企業(yè)的狀況進行反映，本研究并沒有去除ST公司的資料。（二）G省制造業(yè)上市公司財務業(yè)績分項分析定量分析是業(yè)績評價的主要手段，第一步，選取合適的指標，并且利用數(shù)據(jù)計算出多個指標數(shù)值，同時和對應的標準進行對比，就能夠分析評價公司的經(jīng)營 業(yè)績。1.評價指標的選擇按照國家財政部門、中央企業(yè)工作委員會等部門組織制定的 企業(yè)效績評價 操作細則，公司業(yè)績評價的主要有：收益能力、經(jīng)營能力、債務情況與成長能 力這四個方面，所包含的主要的財務指標包括：凈資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、

27、 總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、資產(chǎn)負債率、已獲利息倍數(shù)、營銷提升率以及 資本積累率等這幾個基本指標，還有投入保增值率、主要項目收益率、庫存周轉 率、資金流動負債比率、速動比率還有三年營銷平均上升率等修正指標。因為現(xiàn) 在是對于整個行業(yè)而并非個別公司的業(yè)績評價， 因而不適合采用計分的方法。本 文采用分項指標分析。由于研究對象是制造業(yè)，公司規(guī)模差異較大，所以修正指 標的主營業(yè)務利潤率代替了總資產(chǎn)報酬率； 并且，庫存是制造業(yè)很關鍵的流動資 產(chǎn)，資料也容易得到，因此存貨周轉率是流動資產(chǎn)運作效率的典型；9為了表現(xiàn)現(xiàn)金流的實際情況，選擇現(xiàn)金流動負債比率視作短期償債能力指標歸入業(yè)績評價 指標體系。本文確定的

28、指標如下表。表1財務指標選取指標犬類財務指標名稱財務指標計算公式盈利能力凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/平均凈資鬥« 100%銷售利潤率（銷售利潤/銷售收入凈額J工100%營運能力資產(chǎn)周轉率銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額存貨周轉率銷售成本/存貨平均余額償債能力資產(chǎn)負債率（負憒總額/資產(chǎn)總額）« 100%現(xiàn)金流動負債比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流屋/流動負債n J00%發(fā)展能力銷售增悵率（本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額）X 100%資本積累率（本年所有者權益增誼額年初所有者權益（X）%2.評價標準的選擇在G省，大多數(shù)上市公司都是國資公司，所以其中的評價標準選取由國家的 國資委制定的企業(yè)效績評價標準

29、值，這樣相對容易比較。此處特別指出，企 業(yè)效績評價標準值乃按照企業(yè)績效評價行業(yè)基本分類制定的，共包含十一 個大類別與四十七個小類別。上市公司行業(yè)分類指引就一共有十三個大類別 與九十個小類別，后者的分類更加詳細，在實際的參考比較以后，得出文中研究 的制造業(yè)在企業(yè)績效評價行業(yè)基本分類的工業(yè)類別里。工業(yè)整個領域業(yè)績標 準能夠成為文中G省上市公司行業(yè)業(yè)績評價的對比標準。10在參考企業(yè)效績評 價標準值之后，得出八大指標的標準，整理如下表。表2工業(yè)全行業(yè)效績標準值表單位:財務指標2008 年2009 年2010 年凈資產(chǎn)收益率836,66,6銷售利潤率15.61 L9128資產(chǎn)周轉率0.70.705存貨周

30、轉率6.05.85.4資產(chǎn)負債率62.563564.2現(xiàn)金流動負債比率13.414.413,4銷售增長率1312.447資本積累率119.09*23. 財務績效分項評價整理原始資料，經(jīng)過計算，就能夠得出該省財務數(shù)據(jù)的平均值， 與表格的參 考標準進行比對，就能夠由收益能力、經(jīng)營能力、債務水平與成長能力等幾個角 度對該省制造業(yè)企業(yè)的業(yè)績進行評價。圖 1到4分別是計算后的結果。186 4 2 011118 6 4盈利能力變化趨勢凈鍛產(chǎn)收益率 行業(yè)平均浄資產(chǎn)收益率 銷轉利潤率較一行業(yè)平均銷傳利潤率200820092010年冊ffi1制造業(yè)總體盈利能力變化體勢圖營運能力變化趨勢圈2制造業(yè)啟休營運能力變化

31、趨勢圖%706050403020100償憤能力變化趨勢行業(yè)平均資產(chǎn)負債率現(xiàn)金流動負債比率 f-行業(yè)甲均現(xiàn)金潦動負債比率20092010年扮團3制造業(yè)總休倦僵能力變代趨勢圖%4030201001020左展能力變讓趟勢銷售增荻率亠行業(yè)平均銷隹増長率 *曲本積累率十行業(yè)平均資本積累率20092010年份®4制造業(yè)總萍發(fā)展能力夔化追第圖根據(jù)圖1,該省份制造業(yè)企業(yè)在這一時期的收益能力表現(xiàn)出下降較多的情 況，同時和全國收益能力的整體變化情況相符合，2009年至最低點。其中的原因可能是我國乃制造出口國家，2008年的經(jīng)濟困局在2009年得到體現(xiàn)，導致了 全行業(yè)的收益能力降低。11同時，因為大部分制

32、造業(yè)均為訂單式的交易，因而經(jīng) 濟危機的消極作用沒有在2008年底馬上表現(xiàn)出來，而是在2009年才有了體現(xiàn)。 值得一提的是，在這幾年的數(shù)據(jù)中，G省制造業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都在國家整 體水平之上，但是利潤率卻在整體水平之下， 這表現(xiàn)了在G省的制造業(yè)企業(yè)的單 位資本的凈利潤，然而單位銷售收益達成的凈利潤偏低， 這說明了 G省制造業(yè)企 業(yè)的生產(chǎn)成本比較高，期間成本較高和非經(jīng)常性損失比較頻繁，收益下降。同時,G 省制造業(yè)上市公司平均凈資產(chǎn)收益率增減幅度很大，意味著公司總風險較高。根據(jù)圖2,這個時期G省的營運能力相對比較穩(wěn)定。資產(chǎn)周轉率逐漸提升 ， 由2008年的0.68次/年,上升到2009年的0.81

33、次/年和2010年的0,87次/年, 其水平在全國整體水平以上。由具體數(shù)據(jù)分析，這幾年中固定資產(chǎn)期末余額持續(xù) 上升,資產(chǎn)周轉的高速度不會是由于固定資產(chǎn)的更替報廢的，所以數(shù)據(jù)說明G省的資本利用情況比較理想，達到了預期的效益水平。然而，該省制造業(yè)企業(yè)存貨 周轉速度不斷降低，也一直處在行業(yè)平均水平之下 ，及至2010年底，該指標值僅 為4 44次。說明G省制造業(yè)上市公司平均存貨偏高，可能是儲備的原材料過多， 也可能是產(chǎn)成品積壓，無論哪種情況都會導致流動資金閑置問題，降低流動資金 的利用效率，對公司盈利產(chǎn)生不利影響。12對于債務水平指標，根據(jù)圖三，這幾年該省制造業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債率均處于 平均水平之下，

34、而現(xiàn)金流動負債率在平均值之上 ，這表明G省的長期以及短期債 務償還能力都較強，債務公司財務風險較低。然而資產(chǎn)負債率過于低下，說明了 制造業(yè)企業(yè)的財務杠桿利用不足，這樣最終就會導致股東的最終收入減少，而現(xiàn) 金流動負債率過高也說明公司保留了較多的現(xiàn)金 ，經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流入未 能迅速地轉化戈盈利能力更強的非現(xiàn)金資產(chǎn)，長期來看可能會犧牲公司未來的盈 利。值得慶幸的是，上述問題并沒有被G省制造業(yè)上市公司所忽視，三年中，其資 產(chǎn)負債率逐年提高，而現(xiàn)金流動負債率在逐年下降。說明公司事實上已經(jīng)在調整 資本結構,而且是朝著更加合理地利用債務資金的方向調整 ，同時現(xiàn)金閑置量逐 漸減少。企業(yè)的成長潛能對資金投

35、入的價值有很大的影響，原因是投資人關注的并非 以往或者目前的收益，將來長期的收益增長才是最重要的。圖 4顯示G省制造業(yè) 上市公司的發(fā)展能力不容樂觀，資本積累率三年來均低于行業(yè)平均，說明G省制 造業(yè)上市公司各年所有者權益增長速度都沒有達到平均值，其資本積累不足以形 成企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉，持續(xù)發(fā)展的能力不強。而銷售增長率雖然在2008和2010兩年遠高于行業(yè)平均值，但2009年卻也遠低于均值。這樣的急劇變化，一 方面，是環(huán)境發(fā)生了很大變化，然而另一方面，也就是公司應對風險的能力不足， 對公司的長遠發(fā)展造成不利的影響。4. G省制造業(yè)上市公司財務業(yè)績綜合評價4.1資產(chǎn)管理效率較高，股東投資價值凸現(xiàn)

36、我國工業(yè)整體的業(yè)績情況可以由表 2的分析中得出,2009年許多數(shù)據(jù)處于最 低點,至2010年底,整個工業(yè)行業(yè)的銷售額仍然不景氣，資產(chǎn)管理效果不明顯，然 而收益以及資本積累已經(jīng)穩(wěn)定。可以分析得出，2007年的經(jīng)濟危機對我國工業(yè)的出口造成了一定的影響，到2009年這一負面影響得到了全面的展現(xiàn)，而中國政 府2008年啟動的“三年四萬億元”的經(jīng)濟刺激計劃以及增值稅轉型等系列政策 也真正發(fā)揮了積極作用,2010年底多項財務指標止降始升。G省制造業(yè)上市公司 整體績效的變化趨勢與全國趨勢基本一致，但表現(xiàn)突出的是資產(chǎn)周轉率和凈資產(chǎn) 收益率現(xiàn)三年來均高于平均值，彰顯了 G省制造業(yè)上市公司良好的資產(chǎn)管理效率 和為

37、股東創(chuàng)造財富的能力。比較G省制造業(yè)上市公司三年的資本積累率與凈資產(chǎn) 收益率,可以發(fā)現(xiàn)前者均低于行業(yè)平均，而后者一直都超過了行業(yè)均值，形成鮮明 的對比,表明該省制造業(yè)上市公司普遍執(zhí)行高股利政策，對提升股東信心和增加 股東財富非常有利。144.2具備擴張條件，但未實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟在2010年，G省的銷售增長率超過了三成半，并且遠遠超過 2010年的資產(chǎn) 增長率,表明該省制造業(yè)企業(yè)在經(jīng)濟低迷后迅速走出困境，并且具備擴張增量資 本和存量資本的條件。但遺憾的是銷售利潤率卻持續(xù)下降，在當前有利于企業(yè)增 收減支的稅收環(huán)境下，一方面反映出G省制造業(yè)上市公司在控制生產(chǎn)成本方面存 在問題,另一方面也說明了銷售增長更多

38、地來源于追加固定資產(chǎn)投資與擴大生產(chǎn) 規(guī)模，該省制造業(yè)上市公司沒有脫離過去低效益利用資源的模式，導致了規(guī)模不經(jīng)濟的情況出現(xiàn)4.3資本結構趨于優(yōu)化，但總風險仍然較大資產(chǎn)負債率比維持在約六成，盡管逐年上升，但是還是在行業(yè)整體標準之下； 運作資金與流動負債比較，顯得相對充足，大多采用高股利的方式，這些證據(jù)無一 不說明G省制造業(yè)上市公司長短期償債能力都較強，財務的風險控制比較到位。 然而銷售收益波動性太大，2009年下跌幅度超過一成半，2010年又上升超過三 成半，利潤水平持續(xù)降低，并且一直在平均水平之下，說明該省的制造成本很高。 當今市場，人力成本與資源成本都不斷上升，該省份的控制經(jīng)營風險的能力直 接

39、決定了企業(yè)未來的存亡。五、財務指標業(yè)績評價的利弊與建議（一）財務指標評價的利弊就我國企業(yè)而言，還處于業(yè)績評價的初始階段 ，然而在實際中已經(jīng)體現(xiàn)出業(yè) 績評價的價值。了解企業(yè)的業(yè)績評價情況，有利于政府實行宏觀調控，也有利于對上市企業(yè)的監(jiān)管；對投資人來說，能夠有助于投資決策，有助于改善經(jīng)營管理， 有助于制定良好的市場戰(zhàn)略，有利于構建企業(yè)激勵制度；對于在境外集資的企業(yè) 來說,更有利于企業(yè)準確定位，制度科學的發(fā)展戰(zhàn)略。傳統(tǒng)的業(yè)績評價中，財務指標是最主要的方式，財務指標具有直接、簡單、 快速、可量化等特點。然而，僅僅使用財務指標的評價往往會有下列的不足：其一，財務指標來源于過去，但是并非對未來的反映，對于

40、公司未來業(yè)績的 評價存在一定的局限性，也可能不利于未來業(yè)績的創(chuàng)造。其二，財務指標較易被操控，過度著重財務數(shù)據(jù)中的收益利潤，讓企業(yè)的管 理者為了提高賬面指標而操控指標。其三，財務指標的數(shù)據(jù)大都是來自財務報表， 而沒有考慮對長期企業(yè)競爭有 最重要影響的要素，例如貨物的品質、團隊效率與能力，也沒有考慮客戶對于商 品服務的滿意度。（二）對于財務指標業(yè)績評價的建議1. 按照公司選指標按照評價對象的差異，要科學選取不同指標。如果公司的規(guī)模較大，如跨國 公司等，管理決策者需要對公司的綜合性的評價。 可以選取的方式有杜邦分析方 法、沃爾比重評分法把各種指標綜合全面評價， 單個指標中包含盈利、資產(chǎn)等多 種公司信

41、息。規(guī)模較小的企業(yè)、子企業(yè)、債權人等可以采用具體指標進行評價。 針對不同的財務信息需求者的要求， 應具體選擇償債能力分析指標、營運能力分 析指標、盈利能力分析指標、發(fā)展能力分析指標等。不應不分對象盲目適用指標 分析方法和選擇不能體現(xiàn)企業(yè)特點的指標作為財務分析指標。5根據(jù)國家財政部的規(guī)定，財務指標有三十個，然而具體到某一企業(yè)或者某一 行業(yè)的分析，不需要全部采用。通常業(yè)績評價中，常用的財務指標包含：凈資產(chǎn) 收益率、總資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)務利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)周轉率、流 動資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率、資產(chǎn)負債率、速動比率、資本積累率等10項具有普遍意義的指標。2. 嚴把指標運算關弄懂指標形成的運算過程。會計電算化加入到會計日常應用后， 大部分的公 式都是電子設備自動生成，不少指標的計算過程被我們忽略，假如指標不穩(wěn)定， 就可能出現(xiàn)較大的誤差。比如總資產(chǎn)周轉率，如果資產(chǎn)占用比重較大，公司就需 要利用更加詳細的資料加以計算，比如根據(jù)每個月的資金占用額分析，不可以利 用期初與期末的算術平均數(shù)作為平均資產(chǎn)。假如對指標的生成不了解，就對指標 所反映的管理上的問題沒有清晰的概念，就不能夠有效反映出財務的真實問題和 去除不真實的數(shù)據(jù)。六、總結企業(yè)業(yè)績是一家企業(yè)生存發(fā)展的關鍵。經(jīng)營業(yè)績，不僅體現(xiàn)著