財(cái)務(wù)分析培訓(xùn)課件(PPT 63頁)

1、第第9 9章章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析v學(xué)習(xí)目的與要求學(xué)習(xí)目的與要求：通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)體系，熟練分析和深入理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，現(xiàn)判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，現(xiàn)金流量狀況，指出企業(yè)財(cái)務(wù)中存在的問題，并作金流量狀況，指出企業(yè)財(cái)務(wù)中存在的問題，并作出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論。出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論。本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容l財(cái)務(wù)分析的概述財(cái)務(wù)分析的概述 l基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 l財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析1 財(cái)務(wù)分析的概述財(cái)務(wù)分析的概述一、什么是財(cái)務(wù)分析一、什么是財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是

2、指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企 業(yè)的過去業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果，財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了和現(xiàn)在的經(jīng)營成果，財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過去，評(píng)價(jià)現(xiàn)在，預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系集團(tuán)解過去，評(píng)價(jià)現(xiàn)在，預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。改善決策。二、財(cái)務(wù)分析的目的二、財(cái)務(wù)分析的目的不同的使用者有不同目的。不同的使用者有不同目的。v三、財(cái)務(wù)分析方法三、財(cái)務(wù)分析方法（一）趨勢分析法（一）趨勢分析法（trend analysis method）根據(jù)一個(gè)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表,比較各項(xiàng)目前后期

3、的增減方向和幅度，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的增減變化及發(fā)展趨向。（二）比率分析法（二）比率分析法（Ratio analysis method）比率分析法指同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間、不同類別之間、或兩張不同的財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目，用比率來反映他們的相互關(guān)系，并據(jù)以分析評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營效率。v四、財(cái)務(wù)分析的步驟四、財(cái)務(wù)分析的步驟v五、財(cái)務(wù)分析的局限性五、財(cái)務(wù)分析的局限性2 2 基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)比率可以分為以下財(cái)務(wù)比率可以分為以下3類：類：（一）償債能力評(píng)價(jià)（一）償債能力評(píng)價(jià)（二）營運(yùn)能力評(píng)價(jià)（二）營運(yùn)能力評(píng)價(jià)（三）盈利能力評(píng)價(jià)（三）盈利能力評(píng)價(jià)本節(jié)中的均以長虹集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例

4、本節(jié)中的均以長虹集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例一、短期償債能力的分析一、短期償債能力的分析反映短期償債能力的指標(biāo)：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。（一）流動(dòng)比率一）流動(dòng)比率(current ratio) 1什么是流動(dòng)比率什么是流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值，即：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率2流動(dòng)比率如何反映短期償債能力？流動(dòng)比率如何反映短期償債能力？流動(dòng)比率指標(biāo)的意義在于，假定全部流動(dòng)負(fù)流動(dòng)比率指標(biāo)的意義在于，假定全部流動(dòng)負(fù)債要求立即清償，公司能否償還（即公司有多少債要求立即清償，公司能否償還（即公司有多少流動(dòng)資產(chǎn)能保證流動(dòng)負(fù)債的安全性），反映公司流動(dòng)資產(chǎn)能保證流動(dòng)負(fù)債的安全性

5、），反映公司的短期償債能力。的短期償債能力。 流動(dòng)比率高流動(dòng)比率高公司短期償債能力較高，公司公司短期償債能力較高，公司有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)來保障償還公司的短期債務(wù)。有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)來保障償還公司的短期債務(wù)。 流動(dòng)比率低流動(dòng)比率低公司的足額償還短期債務(wù)的能公司的足額償還短期債務(wù)的能力不足，公司有短期償債風(fēng)險(xiǎn)力不足，公司有短期償債風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)的信譽(yù)會(huì)企業(yè)的信譽(yù)會(huì)降低降低將來較難籌措短期資金將來較難籌措短期資金會(huì)影響公司業(yè)務(wù)會(huì)影響公司業(yè)務(wù)發(fā)展。發(fā)展。 一般認(rèn)為流動(dòng)比率在一般認(rèn)為流動(dòng)比率在2左右比較合理；若小左右比較合理；若小于于1.5，則短期償債能力一般；若小于，則短期償債能力一般；若小于1，則說明，則說

6、明企業(yè)短期償債能力不足。企業(yè)短期償債能力不足。v具體運(yùn)用中應(yīng)注意的幾個(gè)問題：具體運(yùn)用中應(yīng)注意的幾個(gè)問題： 1）流動(dòng)比率是否合理，不同行業(yè)的公司或同一公）流動(dòng)比率是否合理，不同行業(yè)的公司或同一公司在不同時(shí)期有不同的標(biāo)準(zhǔn)。比如，工業(yè)企業(yè)基本上司在不同時(shí)期有不同的標(biāo)準(zhǔn)。比如，工業(yè)企業(yè)基本上適于上述范圍，而商業(yè)企業(yè)可以低于適于上述范圍，而商業(yè)企業(yè)可以低于2，一般在，一般在1.5左左右是正常的。右是正常的。 2）公司較高的流動(dòng)比率，可以使人相信該公司有）公司較高的流動(dòng)比率，可以使人相信該公司有較強(qiáng)的短期償債能力，但是流動(dòng)比率與短期償債能力較強(qiáng)的短期償債能力，但是流動(dòng)比率與短期償債能力并不是完全對(duì)應(yīng)的。分

7、析時(shí)應(yīng)結(jié)合我們后面將要學(xué)習(xí)并不是完全對(duì)應(yīng)的。分析時(shí)應(yīng)結(jié)合我們后面將要學(xué)習(xí)的速動(dòng)比率以及現(xiàn)金流量等指標(biāo)來分析公司的綜合償?shù)乃賱?dòng)比率以及現(xiàn)金流量等指標(biāo)來分析公司的綜合償債能力。債能力。流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率（二）速動(dòng)比率（二）速動(dòng)比率(quick ratio) 流動(dòng)比率雖然可以用來評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體上的償債能力，但流動(dòng)比率雖然可以用來評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總體上的償債能力，但是人們（特別是債權(quán)人）還希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步有關(guān)的償是人們（特別是債權(quán)人）還希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步有關(guān)的償債能力的比率指標(biāo)，債能力的比率指標(biāo)，這個(gè)這個(gè)指標(biāo)稱為速動(dòng)比率。指標(biāo)稱為速動(dòng)比率。1什么是速動(dòng)比率什么是速動(dòng)比率 速動(dòng)比率

8、是指企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，速動(dòng)比率是指企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率， 即速動(dòng)比率即速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債。v速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨等項(xiàng)目的余額。速動(dòng)資產(chǎn)貨幣類資產(chǎn)結(jié)算類資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)貨幣類資產(chǎn)結(jié)算類資產(chǎn)v實(shí)際工作中，如預(yù)付賬款等項(xiàng)目的金額較小，也可以采用一種簡化算法：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨。v為什么要將存貨剔除呢？為什么要將存貨剔除呢？（1）在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢。（2）可能部分存貨已抵押給某債權(quán)人。（3）存貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。（4）可能部分存貨已經(jīng)損失，但尚未出處理2速動(dòng)比率如何反映短期償債能力？速動(dòng)

9、比率如何反映短期償債能力？一般認(rèn)為速動(dòng)比率在1左右較為合理安全；若小于1，則公司可能會(huì)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；若遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1，則意味著公司在現(xiàn)金和應(yīng)收帳款上占用太多的資金，公司未能充分運(yùn)活資金。合理標(biāo)準(zhǔn)隨著行業(yè)和企業(yè)不同而不同，比如商業(yè)企業(yè)其速動(dòng)比率可以略低一些，可以將速動(dòng)比率定在0.8也應(yīng)當(dāng)算是安全的。（三）上述指標(biāo)的局限性（三）上述指標(biāo)的局限性 1指標(biāo)的數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負(fù)債表，所指標(biāo)的數(shù)據(jù)來源于資產(chǎn)負(fù)債表，所以反映的是一個(gè)存量，而不能代表全年的以反映的是一個(gè)存量，而不能代表全年的一般狀況，也未考慮銷售和經(jīng)營等因素。一般狀況，也未考慮銷售和經(jīng)營等因素。 2不能反映報(bào)表外的因素。不能反映報(bào)表外的因素。

10、 因此分析短期償債能力，應(yīng)結(jié)合存貨因此分析短期償債能力，應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率及其它因素。周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率及其它因素。v（四）影響短期償債能力的其它因素（表外（四）影響短期償債能力的其它因素（表外因素）因素）1增強(qiáng)短期償債能力的因素增強(qiáng)短期償債能力的因素（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽(yù)）償債能力的聲譽(yù)2減弱短期償債能力的因素減弱短期償債能力的因素（1）未作記錄的或有負(fù)債）未作記錄的或有負(fù)債（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債二長期償債能力分析：二長期償債能力分析： 長期償債能力分析采

11、用的是負(fù)債比率即債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，重要目的為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金金和支付債務(wù)利息的能力。主要指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)。）v（一）資產(chǎn)負(fù)債率（一）資產(chǎn)負(fù)債率1什么是資產(chǎn)負(fù)債率（什么是資產(chǎn)負(fù)債率（Debt assets ratio）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額v2指標(biāo)意義：指標(biāo)意義： （1）衡量企業(yè)總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的。（2）企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。v3分析分析（1）從債權(quán)人的立場上看，比值越大越好（2）從股東角度看，企業(yè)所得全部資本利潤率超過因借款而支付利

12、息率時(shí)，比值越大越好（3）從經(jīng)營者角度看，適中較好（二）產(chǎn)權(quán)比率（二）產(chǎn)權(quán)比率（Debt to equity ratio）1什么是產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益之比率。2公式產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額股東權(quán)益）100%3分析一般來說，股東資本大于借入資本好，但也有特殊，如通貨貨膨脹時(shí)期。（三）利息保障倍數(shù)本期利息支出息稅前利潤利息保障倍數(shù)v1利息保障倍數(shù)指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)賺取的全部利潤，與全部利息費(fèi)用比率。2公式：息稅前利潤/全部利息費(fèi)用。3評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：從長遠(yuǎn)角度看要大于1。三、營運(yùn)能力分析v1 1存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率v2 2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率v3 3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v4.

13、4. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v目的在于衡量公司在資產(chǎn)管理方面的好壞目的在于衡量公司在資產(chǎn)管理方面的好壞（一）.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率的含義，計(jì)算公式和分析存貨周轉(zhuǎn)率的含義，計(jì)算公式和分析v存貨平均余額一般為期末、期存貨平均余額一般為期末、期初的平均值初的平均值存貨平均余額產(chǎn)品銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率v分析：（1）一般說來，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨周轉(zhuǎn)的速度越快。（2）影響該指標(biāo)高低的因素（二）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（二）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（Accounts receivable turnover）1含義：指年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。2公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款應(yīng)收

14、賬款天數(shù)=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3分析：（1）一般說來，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明應(yīng)收賬款收回越快。（2）影響該指標(biāo)高低的因素。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的含義，計(jì)算三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的含義，計(jì)算公式和分析公式和分析v流動(dòng)資產(chǎn)平均余額一般為期流動(dòng)資產(chǎn)平均余額一般為期末、期初的平均值末、期初的平均值流動(dòng)資產(chǎn)平均余額本期銷售額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的含義，計(jì)算公式和分析（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的含義，計(jì)算公式和分析總資產(chǎn)平均余額本期銷售額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v總資產(chǎn)平均余額一般為期末、期初的平均值總資產(chǎn)平均余額一般為期末、期初的平均值v該比率用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該該比率用來分析企業(yè)全

15、部資產(chǎn)的使用效率。該比率應(yīng)該越高越好，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)比率應(yīng)該越高越好，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較高，可與資產(chǎn)收益率結(jié)合分析。行經(jīng)營的效率較高，可與資產(chǎn)收益率結(jié)合分析。四、盈利能力評(píng)價(jià)v1 1銷售利潤率銷售利潤率v2 2總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率v3 3凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率 1.銷售利潤率v均為當(dāng)期指標(biāo)均為當(dāng)期指標(biāo)產(chǎn)品銷售收入銷售利潤額銷售利潤率營業(yè)利潤營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入 考核了主營業(yè)務(wù)和非主營業(yè)務(wù)的盈利能力以及成本費(fèi)用，扣除了非經(jīng)常性損益因素，綜合反映企業(yè)具有穩(wěn)定和持久性的收入和支出因素，所揭示的企業(yè)盈利能力具有穩(wěn)定和持久的特點(diǎn)。凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入反映企業(yè)

16、主營業(yè)務(wù)收入的最終獲利能力，該比率越高，企業(yè)最終獲利能力越高。一般主要用于同行業(yè)公司之間進(jìn)行對(duì)比分析。2.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)余額總資產(chǎn)報(bào)酬率EBITv為跨報(bào)表指標(biāo)為跨報(bào)表指標(biāo)3.凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)余額凈利潤凈資產(chǎn)報(bào)酬率反映了股東權(quán)益的收益水平，是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。用凈資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績，可以直觀的了解其凈資產(chǎn)的運(yùn)用帶來的收益。五、上市公司財(cái)務(wù)比率v（一）每股盈余（一）每股盈余（EPSEPS） 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率v（二）市盈率（二）市盈率（P/EP/E）v（三）每股凈資產(chǎn)（三）每股凈資產(chǎn)（NAPSNAPS）（一）每股盈余期末普通股股數(shù)本期凈利潤EPSv

17、由每股收益派生指標(biāo)v1.每股股利年末普通股股份總數(shù)普通股股利總額普通股每股股利2.股利獲利率v股利獲利率每股股利每股市價(jià)3.股利支付率v股利支付率每股股利每股收益4.股利保障倍數(shù)v股利保障倍數(shù)每股收益每股股利5.留存收益比率v留存收益比率（凈利潤股利）凈利潤（二）市盈率（PriceEarnings）EPS期末期末每股市價(jià)市盈率（三）每股凈資產(chǎn)期末普通股股數(shù)期末凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每股市價(jià)市凈率3 3 財(cái)務(wù)綜合分析v1.1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系v2.2.提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率的途徑提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率的途徑一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬總資產(chǎn)報(bào)酬率率權(quán)益乘權(quán)益乘數(shù)數(shù)銷售利潤銷售利潤率率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率11資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率率利潤額利潤額銷售收銷售收入入資產(chǎn)資產(chǎn)額額資產(chǎn)資產(chǎn)額額負(fù)債負(fù)債額額收入、成本等損益類指標(biāo)資