比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析財(cái)務(wù)分析報(bào)告比亞迪股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告制作人：經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院09會(huì)計(jì)學(xué) 財(cái)務(wù)分析第X學(xué)習(xí)小組時(shí) 間：2012年5月目 錄一、公司基本情況介紹2(一)公司概況2(二)公司經(jīng)營(yíng)范圍2(三) 比亞迪汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析3(四)企業(yè)文化4二、公司財(cái)務(wù)報(bào)表基本數(shù)據(jù)分析5（一）資產(chǎn)負(fù)債表基本數(shù)據(jù)分析5（二）利潤(rùn)表基本數(shù)據(jù)分析21(三) 現(xiàn)金流量表基本數(shù)據(jù)分析31三、主要財(cái)務(wù)比率分析33(一)短期償債能力分析34(二)長(zhǎng)期償債能力分析35(三)營(yíng)運(yùn)能力分析35(四)盈利能力分析36四 綜合財(cái)務(wù)分析37(一)修正杜邦分析37(二)標(biāo)桿法41(三)基于財(cái)務(wù)比率的企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)模型4

2、2五、綜合財(cái)務(wù)建議44一、公司基本情況介紹(一)公司概況比亞迪股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“比亞迪”）由王傳福創(chuàng)立于1995年，是一家香港上市的高新技術(shù)民營(yíng)企業(yè)。目前，比亞迪在全國(guó)范圍內(nèi)，已在廣東、北京、陜西、上海等地共建有九大生產(chǎn)基地，總面積將近700萬(wàn)平方米，并在美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)、印度、臺(tái)灣、香港等地設(shè)有分公司或辦事處。2002年7月31日，比亞迪在香港主板發(fā)行上市（股票代碼：1211HK），創(chuàng)下了54支H股最高發(fā)行價(jià)記錄。2007年，比亞迪電子（國(guó)際）有限公司（股票代碼：0285.HK）在香港主板順利上市。公司名稱(chēng)：比亞迪股份有限公司外文名稱(chēng)：BYD總部地點(diǎn)：深圳市成立時(shí)間：1995年經(jīng)

3、營(yíng)范圍：IT和汽車(chē)公司性質(zhì)：民營(yíng)企業(yè)公司口號(hào)：平等、務(wù)實(shí)、激情、創(chuàng)新年?duì)I業(yè)額：214.97億元員工數(shù)：15萬(wàn)人股票代碼：1211.HK創(chuàng)始人：王傳福總面積：近700萬(wàn)平方米主要生產(chǎn)基地：廣東、北京、陜西、上海等IT客戶(hù)：諾基亞、摩托羅拉、三星等(二)公司經(jīng)營(yíng)范圍比亞迪現(xiàn)擁有IT、汽車(chē)和新能源三大產(chǎn)業(yè)。領(lǐng)域內(nèi)容IT作為一站式手機(jī)零部件供貨商，比亞迪生產(chǎn)各種優(yōu)質(zhì)的手機(jī)零部件。作為業(yè)界領(lǐng)先的ODM供應(yīng)商，比亞迪依托垂直整合發(fā)展模式，為客戶(hù)提供包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造、測(cè)試、裝配及售后等全方位服務(wù)。 公司IT產(chǎn)品及業(yè)務(wù)主要包括充電電池、塑膠機(jī)構(gòu)件、金屬零部件、五金電子產(chǎn)品、手機(jī)按鍵、微電子產(chǎn)品、液晶顯示屏模

4、組、光電子產(chǎn)品、柔性電路板、充電器、連接器、不間斷電源、直流電源、太陽(yáng)能產(chǎn)品、手機(jī)裝飾、手機(jī)ODM、手機(jī)測(cè)試、手機(jī)組裝業(yè)務(wù)、筆記本電腦ODM、測(cè)試及制造組裝業(yè)務(wù)等。公司堅(jiān)持不懈地致力于技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)實(shí)力的提升和服務(wù)體系的完善，主要客戶(hù)為諾基亞、摩托羅拉、三星等國(guó)際通訊業(yè)頂端客戶(hù)群體。汽車(chē)2003年，比亞迪正式收購(gòu)西安秦川汽車(chē)有限責(zé)任公司（現(xiàn)"比亞迪汽車(chē)有限公司"），進(jìn)入汽車(chē)制造與銷(xiāo)售領(lǐng)域，開(kāi)始民族自主品牌汽車(chē)的發(fā)展征程。發(fā)展至今，比亞迪汽車(chē)產(chǎn)業(yè)分布在深圳坪山、西安、北京、上海、惠州、長(zhǎng)沙、韶關(guān)七大工業(yè)園，在整車(chē)制造、模具研發(fā)、車(chē)型開(kāi)發(fā)等方面都達(dá)到了國(guó)際領(lǐng)先水平，產(chǎn)業(yè)格局日漸

5、完善并已迅速成長(zhǎng)為中國(guó)最具創(chuàng)新的新銳品牌。汽車(chē)產(chǎn)品包括各種高、中、低端系列燃油轎車(chē)，以及汽車(chē)模具、汽車(chē)零部件、雙模電動(dòng)汽車(chē)及純電動(dòng)汽車(chē)等。代表車(chē)型包括F3、F3R、F6、F0、S8、G3、M6、L3、G3R、S6等傳統(tǒng)高品質(zhì)燃油汽車(chē)，以及領(lǐng)先全球的F3DM雙模電動(dòng)汽車(chē)、e6純電動(dòng)車(chē)及K9純電動(dòng)大巴等。新能源太陽(yáng)能電站采用獨(dú)創(chuàng)的技術(shù)和工藝，大幅度降低了太陽(yáng)能應(yīng)用成本，讓太陽(yáng)能發(fā)電獲得與煤電相當(dāng)?shù)某杀荆铀倭颂?yáng)能發(fā)電普及過(guò)程，對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展具有重大且深遠(yuǎn)的意義。儲(chǔ)能電站比亞迪基于鐵電池核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)能源儲(chǔ)存，形成對(duì)智能網(wǎng)的技術(shù)支持。依托先進(jìn)的鐵電池技術(shù)，比亞迪電池儲(chǔ)能電站可以滿(mǎn)足能源存儲(chǔ)、削

6、峰調(diào)谷的需求，通過(guò)均衡用電，解決智能網(wǎng)在建設(shè)中的儲(chǔ)能難題，形成對(duì)智能網(wǎng)的技術(shù)支持，對(duì)風(fēng)能、太陽(yáng)能等新能源功率波動(dòng)進(jìn)行平滑。同時(shí)，比亞迪儲(chǔ)能電站相比于抽水蓄能、壓縮空氣儲(chǔ)能、飛輪儲(chǔ)能等現(xiàn)有儲(chǔ)能技術(shù)，具有明顯的成本和運(yùn)行壽命優(yōu)勢(shì)，儲(chǔ)能效率更是高達(dá)90%以上，遠(yuǎn)高于抽水蓄能的6070%，經(jīng)濟(jì)效益突出，需求巨大，應(yīng)用前景廣闊。全球電力需求逐年增長(zhǎng)，用電高峰和低谷的負(fù)荷差距越來(lái)越大，電池儲(chǔ)能電站作為一項(xiàng)新興技術(shù)，將給電網(wǎng)儲(chǔ)能領(lǐng)域帶來(lái)革命性的技術(shù)更新，具有巨大的社會(huì)效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。電動(dòng)車(chē)電動(dòng)車(chē)在城市公共交通和個(gè)人交通方面，具有廣闊的發(fā)展前景。2008年12月15日，全球第一款不依賴(lài)充電站的雙模電動(dòng)車(chē)比亞迪

7、F3DM在深圳上市，吹響了解決能源緊缺、二氧化碳減排和環(huán)境污染三大問(wèn)題的號(hào)角。在比亞迪雙模電動(dòng)車(chē)的過(guò)渡下，純電動(dòng)車(chē)時(shí)代亦不再遙遠(yuǎn)。2010年1月，e6純電動(dòng)車(chē)獲準(zhǔn)公告上市；2010年5月，比亞迪e6純電動(dòng)出租車(chē)，即全球首批純電動(dòng)出租車(chē)，批量推出上路運(yùn)營(yíng)。2010年1月，K9純電動(dòng)客車(chē)研發(fā)成功；同年9月，K9正式下線；2011年1月，K9在深圳、長(zhǎng)沙分別投入載客試運(yùn)營(yíng)。比亞迪逐步確立全球新能源汽車(chē)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位！目前，全球最資深的傳統(tǒng)汽車(chē)發(fā)明者奔馳與全球最年輕的電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)先鋒比亞迪已經(jīng)展開(kāi)合作！比亞迪設(shè)立中央研究院、電子研究院、汽車(chē)工程研究院以及電力科學(xué)研究院，負(fù)責(zé)高科技產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)，以及

8、產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的研究等；擁有可以從硬件、軟件以及測(cè)試等方面提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)和項(xiàng)目管理的專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍，擁有多種產(chǎn)品的完全自主開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)與資料積累，逐步形成了自身特色并具有國(guó)際水平的技術(shù)開(kāi)發(fā)平臺(tái)。強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力是比亞迪迅速發(fā)展的根本。(三) 比亞迪汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析1、超一流的模仿能力。比亞迪能夠把這個(gè)強(qiáng)項(xiàng)組東奧突破并發(fā)揮到淋漓盡致，尤其是能夠把幾種不同風(fēng)格的車(chē)型整合在一起，改出一款迎合大眾消費(fèi)的國(guó)民車(chē)。2、車(chē)型選擇準(zhǔn)確，發(fā)展思路清晰，車(chē)系少而精，先從地段車(chē)系入手，F(xiàn)3成功之后，再往上走，推F6，這樣的效果能夠把所有的資源集合在一兩個(gè)點(diǎn)上，能夠把這些資源的運(yùn)用發(fā)揮到最大，確保成功的可能性。3、市場(chǎng)定位非常成功。充

9、分抓住低端客戶(hù)的消費(fèi)心態(tài)和購(gòu)買(mǎi)需求，滿(mǎn)族普通老百姓買(mǎi)車(chē)的幾個(gè)要素;大氣的外觀，買(mǎi)的起的價(jià)格，用的起的保養(yǎng)，開(kāi)的出去的面子。4、垂直整合戰(zhàn)略。在汽車(chē)領(lǐng)域，更多國(guó)產(chǎn)廠商選擇的是國(guó)外成熟模式：買(mǎi)入自動(dòng)化生產(chǎn)線，買(mǎi)入零部件，然后進(jìn)行組裝，賺取組裝費(fèi)。而比亞迪采取全球獨(dú)有的垂直整合戰(zhàn)略，自己設(shè)計(jì)自己造。深圳坪山工廠除了壓力機(jī)是外購(gòu)的，其余的都是自己造的，所有的設(shè)備，包括涂裝線、總裝線、焊接線、所有的汽車(chē)模具，甚至所有的汽車(chē)開(kāi)發(fā)人員也是比亞迪自己“造”自己培養(yǎng)的。比亞迪汽車(chē)的垂直整合戰(zhàn)略最大限度利用資源，有效減少供應(yīng)商中間環(huán)節(jié)，節(jié)省成本，造就了產(chǎn)品性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)。比亞迪至少70%的零部件由公司內(nèi)部事業(yè)部生產(chǎn)。

10、以比亞迪F3為例，其零部件除輪胎、擋風(fēng)玻璃和少數(shù)通用件外，包括轉(zhuǎn)向、減震、座椅、車(chē)門(mén)甚至CD和DVD等全部自己生產(chǎn)。5、創(chuàng)新戰(zhàn)略。依托電池業(yè)，橫向聯(lián)合，緊抓時(shí)代契機(jī)，發(fā)展新能源汽車(chē)。新能源汽車(chē)戰(zhàn)略部署在幾個(gè)方面：一是雙模式（F3DM），針對(duì)個(gè)人，需要政府補(bǔ)助才能獲取利潤(rùn)。二是E6（純電動(dòng)車(chē)），專(zhuān)門(mén)給城市出租車(chē)用，三是E-bus(電動(dòng)大巴)，給城市公共交通用。E6和E-bus是政府買(mǎi)單，對(duì)價(jià)格不敏感，可以給帶來(lái)一些利潤(rùn)。(四)企業(yè)文化比亞迪堅(jiān)持以人為本的人力資源方針，尊重人、培養(yǎng)人、善待人，為員工建立一個(gè)公平、公正、公開(kāi)的工作和發(fā)展環(huán)境。公司在持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，始終致力于企業(yè)文化建設(shè)，矢志與員工一

11、起分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的快樂(lè)。比亞迪堅(jiān)持不懈，逐步打造“平等、務(wù)實(shí)、激情、創(chuàng)新”的企業(yè)核心價(jià)值觀，并始終堅(jiān)持“技術(shù)為王，創(chuàng)新為本”的發(fā)展理念，努力做到“事業(yè)留人，待遇留人，感情留人”。二、公司財(cái)務(wù)報(bào)表基本數(shù)據(jù)分析為了充分了解比亞迪股份有限公司近幾年的整體財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表中選取了2008年度至2011年度一些重要數(shù)據(jù)作為分析對(duì)象。（一）資產(chǎn)負(fù)債表基本數(shù)據(jù)分析本報(bào)告選取了公司2008-2011年度資產(chǎn)負(fù)債表中的一些數(shù)據(jù)，并詳細(xì)進(jìn)行了負(fù)債規(guī)模變動(dòng)的總體分析、負(fù)債結(jié)構(gòu)分析、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)稱(chēng)分析、期末存量資產(chǎn)質(zhì)量分析。1.負(fù)債規(guī)模變動(dòng)的總體分析：根據(jù)比亞迪公司2

12、0082011年的資產(chǎn)負(fù)債表，編制出比亞迪公司負(fù)債規(guī)模變動(dòng)分析表。如下表：47負(fù)債規(guī)模變動(dòng)分析表單位：人民幣千元項(xiàng)目金額變動(dòng)絕對(duì)值變動(dòng)百分比（%）2008200920102011200920102011200920102011流動(dòng)負(fù)債： 短期借款4,134,310.00283,801.009,796,422.0010,011,122.003,850,509.009,512,621.00214,700.0093.143,351.862.19 交易性金融負(fù)債94.0094.0094.000.00#DIV/0!100.00#DIV/0! 應(yīng)付票據(jù)2,681,587.003,577,087.003,9

13、72,838.008,403,533.00895,500.00395,751.004,430,695.0033.3911.06111.52 應(yīng)付賬款4,166,435.007,944,163.007,060,610.008,832,401.003,777,728.00883,553.001,771,791.0090.6711.1225.09 預(yù)收款項(xiàng)1,271,423.003,340,438.002,864,656.001,870,520.002,069,015.00475,782.00994,136.00162.7314.2434.70 應(yīng)付職工薪酬591,203.00738,104.001

14、,003,198.001,281,563.00146,901.00265,094.00278,365.0024.8535.9227.75 應(yīng)交稅費(fèi)165,693.00172,270.00606,352.00802,188.00337,963.00778,622.00195,836.00203.97451.9832.30 應(yīng)付利息14,151.000.000.0014,151.00#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0! 應(yīng)付股利330.00344.00330.0010,000.0014.0014.009,670.004.244.072,930.30 其他應(yīng)付款646,859.00734,09

15、6.001,246,889.001,629,189.0087,237.00512,793.00382,300.0013.4969.8530.66 預(yù)計(jì)負(fù)債92,260.00248,850.00317,565.00338,565.00156,590.0068,715.0021,000.00169.7327.616.61 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債236,540.00263,328.001,207,068.001,330,700.0026,788.00943,740.00123,632.0011.32358.3910.24 其他流動(dòng)負(fù)債380,568.00785,357.00900,727.00451

16、,378.00404,789.00115,370.00449,349.00106.3614.6949.89 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)14,035,822.0018,087,932.0027,763,951.0033,370,934.004,052,110.009,676,019.005,606,983.0028.8753.4920.20非流動(dòng)負(fù)債： 長(zhǎng)期借款4,791,561.003,106,514.003,049,000.006,084,992.001,685,047.0057,514.003,035,992.0035.171.8599.57 應(yīng)付債券994,255.000.000.00994,255.

17、00#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0! 其他非流動(dòng)負(fù)債367,005.00224,508.00999,374.001,194,075.00142,497.00774,866.00194,701.0038.83345.1419.48 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5,158,566.003,331,022.004,048,374.008,273,322.001,827,544.00717,352.004,224,948.0035.4321.54104.36 負(fù)債合計(jì)19,194,388.0021,418,954.0031,812,325.0041,644,256.002,224,566.0010,393

18、,371.009,831,931.0011.5948.5230.91由上表可以看出：（1）比亞迪公司2009年負(fù)債規(guī)模比年初增加了2224566千元，增長(zhǎng)幅度為11.59%，主要原因是流動(dòng)負(fù)債的增加，由2008年末的14035822千元增加到2009年末的18087932千元。增長(zhǎng)幅度為28.87%。流動(dòng)負(fù)債的增加是短期借款減少93.14%以及應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款分別增加90.67%和162.73%相互抵消后的綜合結(jié)果。比亞迪公司2009年的非流動(dòng)負(fù)債從2008年末的5158566千元下降到2009年末的3331022千元，下降35.43%，主要是由于長(zhǎng)期借款的下降，下降35.17%。由此可見(jiàn)比

19、亞迪公司在2009年償付了大量負(fù)債，這可能對(duì)其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有一定的影響。（2）比亞迪2010年的負(fù)債規(guī)模年初增加了10393371千元，增長(zhǎng)48.52%。主要原因是流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)，從2009年末的18087932增加到2010年末的27763951千元，增長(zhǎng)53.49%，流動(dòng)負(fù)債又主要由短期借款大幅增長(zhǎng)3351.86%（9512621千元）而增加。流動(dòng)負(fù)債中應(yīng)付債款，預(yù)收賬款，應(yīng)繳稅款的下降(分別下降11.12%，14.24%和451.98%)以及應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付職工薪酬，其他應(yīng)付款，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債和其他流動(dòng)復(fù)債的增長(zhǎng)(分別上升11.06%，35.92%，69.85%，358.39%和14

20、.69%)上網(wǎng)相互抵消的結(jié)果，對(duì)負(fù)債規(guī)模的增加的影響并不顯著。比亞迪公司2010年非流動(dòng)增加21.54%，主要是由于其他非流動(dòng)負(fù)債由2009年末的224508千元增加到2010年末的999374千元，增幅5.14%。（3）比亞迪公司2011年負(fù)債規(guī)模比年初增加到了9831931千元增長(zhǎng)30.91%，主要是由于應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付賬款分別從2010年末的3972838千元和7060610千元增加到2011年末的8403533千元和8832401千元，分別增長(zhǎng)了111.52%和25.06%。非流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)主要是由于長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券從2010年末的3049000千元和0元增加到2011年末的60849

21、92千元和994255千元，分別增長(zhǎng)了99.57%和%。在負(fù)債規(guī)模的增加額中，流動(dòng)負(fù)債的增加額占主要比例。從上面的分析中可以得出以下結(jié)論：從2009年到2011，比亞迪公司的負(fù)債規(guī)模不斷增加，流動(dòng)負(fù)債的不斷增加是一個(gè)十分重要的原因。流動(dòng)負(fù)債中變化較大的有短期借款，應(yīng)付賬款，預(yù)收賬款等。非流動(dòng)負(fù)債先減少后增加，到2011年底，非流動(dòng)負(fù)債的增加額占當(dāng)年負(fù)債規(guī)模的增加額的42.97%。非流動(dòng)負(fù)債中變化較大的有長(zhǎng)期借款和其他非流動(dòng)負(fù)債等。2. 負(fù)債結(jié)構(gòu)分析：根據(jù)比亞迪公司20082011年的資產(chǎn)負(fù)債表，編制了比亞迪公司負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表：負(fù)債結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析表單位：人民幣千元項(xiàng)目金額結(jié)構(gòu)（%）結(jié)構(gòu)變動(dòng)(%)2

22、0082009201020112008200920102011200920102011流動(dòng)負(fù)債： 短期借款4,134,310.00283,801.009,796,422.0010,011,122.0021.53921.325030.794424.039620.214229.46946.7548 交易性金融負(fù)債94.000.00000.00040.00000.00000.00040.00040.0000 應(yīng)付票據(jù)2,681,587.003,577,087.003,972,838.008,403,533.0013.970716.700612.488420.17932.72994.21227.691

23、0 應(yīng)付賬款4,166,435.007,944,163.007,060,610.008,832,401.0021.706537.089422.194621.209215.382914.89480.9854 預(yù)收款項(xiàng)1,271,423.003,340,438.002,864,656.001,870,520.006.623915.59579.00494.49178.97186.59084.5132 應(yīng)付職工薪酬591,203.00738,104.001,003,198.001,281,563.003.08013.44603.15353.07740.36590.29250.0761 應(yīng)交稅費(fèi)165,

24、693.00172,270.00606,352.00802,188.000.86320.80431.90601.92631.66752.71030.0203 應(yīng)付利息14,151.000.00000.00000.00000.03400.00000.00000.0340 應(yīng)付股利330.00344.00330.0010,000.000.00170.00160.00100.02400.00010.00060.0230 其他應(yīng)付款646,859.00734,096.001,246,889.001,629,189.003.37003.42733.91953.91220.05730.49220.0074

25、 預(yù)計(jì)負(fù)債92,260.00248,850.00317,565.00338,565.000.48071.16180.99820.81300.68120.16360.1853 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債236,540.00263,328.001,207,068.001,330,700.001.23231.22943.79433.19540.00292.56490.5989 其他流動(dòng)負(fù)債380,568.00785,357.00900,727.00451,378.001.98273.66662.83141.08391.68390.83531.7475 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)14,035,822.0018,087,

26、932.0027,763,951.0033,370,934.0073.124684.448387.274280.133311.32362.82597.1409非流動(dòng)負(fù)債： 長(zhǎng)期借款4,791,561.003,106,514.003,049,000.006,084,992.0024.963314.50369.584314.611810.45984.91925.0275 應(yīng)付債券994,255.000.00000.00000.00002.38750.00000.00002.3875 其他非流動(dòng)負(fù)債367,005.00224,508.00999,374.001,194,075.001.91201.0

27、4823.14152.86730.86392.09330.2741 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5,158,566.003,331,022.004,048,374.008,273,322.0026.875415.551712.725819.866711.32362.82597.1409 負(fù)債合計(jì)19,194,388.0021,418,954.0031,812,325.0041,644,256.00100.0000100.0000100.0000100.00000.00000.00000.0000上表的數(shù)據(jù)顯示了比亞迪公司20082011年各負(fù)債項(xiàng)目在負(fù)債總額中所占的比例，以及流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債在負(fù)債總額中

28、的比例關(guān)系，通過(guò)比較，可以找出企業(yè)負(fù)債表動(dòng)的主要項(xiàng)目。（一）短期借款的分析：20092011年比亞迪公司短期借款變動(dòng)的金額分別為-3850509千元，9512621千元，214700千元，占當(dāng)年負(fù)債規(guī)模變動(dòng)總額的-173.09%，91.53%，2.18%，可見(jiàn)2009年和2010年短期借款的變動(dòng)對(duì)當(dāng)年負(fù)債規(guī)模變動(dòng)的影響是巨大的。一般而言，引起短期借款變動(dòng)的具體原因可以歸納為：（1）滿(mǎn)足流動(dòng)資金需要，特別是臨時(shí)性流動(dòng)資金占用。（2）節(jié)約利息支出。（3）調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（4）增加企業(yè)資金彈性?？傮w上就是滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)的需要。比亞迪公司2009年短期借款的調(diào)整應(yīng)該是為了調(diào)整負(fù)債結(jié)

29、構(gòu)。2009年末該公司流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重由2008年的73.12%上升到84.45%，該比例的上升主要是由短期借款以外的其他流動(dòng)負(fù)債造成的。2010年末，該比例達(dá)到了87.27%，公司負(fù)債期限結(jié)構(gòu)已明顯不合理。2011年短期借款的變動(dòng)金額僅占負(fù)債總變動(dòng)金額的2.18%，可以判斷出比亞迪公司2010年和2011年短期借款的變動(dòng)是為了滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。比亞迪公司按照短期借款類(lèi)別的列表如下：短期借款類(lèi)別明細(xì)表單位：人民幣千元短期借款項(xiàng)目2008200920102011信用借款24958195000064431624777402保證借款44496923079332294154879616質(zhì)押借

30、款117146630082916974371抵押借款22056097226279733合計(jì)41343102831801979642210011122從上表可以看出，近四年來(lái)企業(yè)短期借款有上升趨勢(shì)，且其結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化，主要表現(xiàn)為信用借款、保證借款和抵押借款增加，質(zhì)押借款減少。（二）應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的分析比亞迪公司2009年至2010年應(yīng)付票據(jù)分別變化了89500千元（33.39%）、395751千元（11.06%）、4430695千元（111.52%）。應(yīng)付賬款分別變化了3777728千元（90.67%）、-883553千元（-11.12%）、1771791千元（25.09%）預(yù)收賬款分

31、別變化了2069051千元（162.73%）、-475782千元（14.24%）、-994136千元（-34.70%）總體變化分別為6742243千元（83.04%）、-963584千元（-6.48%）、52.8350千元（37.48%）。從比亞迪公司比較利潤(rùn)表可以看出，該公司2009到2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變動(dòng)分別為13386703千元（48.28%）、7334504千元（17.84%）、378503千元（0.78%）。說(shuō)明該企業(yè)財(cái)務(wù)政策調(diào)整對(duì)應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款以及預(yù)收賬款的影響比生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)因素更大些。（三）應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利、應(yīng)繳稅費(fèi)及其他應(yīng)付款的分析比亞迪公司應(yīng)付職工薪酬自2009年呈

32、逐步上升的趨勢(shì)，說(shuō)明比亞迪公司在人工成本控制上有待加強(qiáng)或存在拖欠工資的行為。應(yīng)付股利描述了企業(yè)與股東間的利潤(rùn)分配狀況，比亞迪公司2011年應(yīng)付股利增加9670千元（2930.30%）說(shuō)明公司的股利政策發(fā)生了重大變化。2008年、2010年及2011年應(yīng)繳稅費(fèi)為負(fù)值，2009為正值，結(jié)合比亞迪公司財(cái)務(wù)報(bào)表，可知這是比亞迪可抵扣的增值稅或退稅的減少造成的。其他應(yīng)付款逐年上升（13.49%，69.85%，30.66%），這是值得關(guān)注的，其發(fā)生的真實(shí)性需謹(jǐn)慎分析。（四）一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債分析比亞迪公司一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債是逐年上升的（11.32%，358.39%、10.24%）。從該公司的資產(chǎn)負(fù)債表

33、可以看出除預(yù)付賬款和其他流動(dòng)負(fù)債外，流動(dòng)負(fù)債均呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明該公司面臨著較為嚴(yán)峻的償債問(wèn)題，其短期償債能力引人關(guān)注。（五）長(zhǎng)期借款的分析比亞迪公司2009年到2011年的長(zhǎng)期借款變動(dòng)情況為-1685047千元（-35.174%）、-57514千元（-1.85%）、3035992千元（99.57%）。2011年的長(zhǎng)期借款的大幅增加使得企業(yè)的長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。3. 資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)稱(chēng)分析：(1) 資產(chǎn)負(fù)債總量對(duì)稱(chēng)性分析（一）短期償債能力分析根據(jù)比亞迪公司2008年2011年的合并資產(chǎn)負(fù)債表可以計(jì)算出該公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率，如下表及下圖所示：短期償債能力（%）200

34、8200920102011流動(dòng)比率103.2593.1763.2264.20速動(dòng)比率51.7467.0536.5441.52現(xiàn)金比率12.1412.977.1812.13從上表和上圖可以看出比亞迪公司的流動(dòng)比率從2008年的103.2%5下降到93.17%，2010年達(dá)到最低的63.22%，說(shuō)明在2008年到2010年的短期償債能力是下降的；2011年流動(dòng)比率有所上升，為64.20%，但總體上來(lái)說(shuō)其短期償債能力是下降的。習(xí)慣上，速動(dòng)比率是比較適合的。比亞迪公司的速動(dòng)比率從2008年的51.74%上升到67.05%，2010年為36.54%，2011年為41.52%，較2008年均有所下降。比亞

35、迪公司的現(xiàn)金比率由2008年的12.14%上升到2009年的12.97%，而后下降到2010年的7.78%，到2011年底達(dá)到12.13,%基本與2008年持平。從上面的3個(gè)指標(biāo)的分析中可以看出，比亞迪公司2008年的短期償債能力較低，2009年有所好轉(zhuǎn)，但到2010年和2011年又呈下降趨勢(shì)，總體而言比亞迪公司短期償債能力不強(qiáng)。（二）長(zhǎng)期償債能力分析根據(jù)比亞迪公司20082011年的合并資產(chǎn)負(fù)債表可以算出該公司的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率等指標(biāo)，如下表及下圖所示：長(zhǎng)期償債能力（%）2008200920102011資產(chǎn)負(fù)債率59.0052.9660.0663.46產(chǎn)權(quán)比率143.911

36、12.57150.41173.66有形凈值債務(wù)率170.47127.10196.52224.03所有者權(quán)益比率41.0047.0439.9436.54已獲利息倍數(shù)3.8116.289.152.70權(quán)益乘數(shù)2.442.132.502.74 從上表和上圖可以看出，比亞迪公司的資產(chǎn)負(fù)債率從2008年的59%下降到2009年的52.96%，但之后一直呈上升趨勢(shì)，2011年達(dá)到了63.46%，總體上看資產(chǎn)負(fù)債率是上升的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在增加。所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率的代數(shù)和為1，同時(shí)它又是權(quán)益乘數(shù)的倒數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債率的上升意味著權(quán)益乘數(shù)也上升，如圖4所示。這說(shuō)明所有者投入企業(yè)的資本所占的比重在減少，企業(yè)的長(zhǎng)期

37、償債能力在減弱。從上面幾個(gè)指標(biāo)的分析中可以看出，比亞迪公司2009年的長(zhǎng)期償債能力有所增加，但總體上是下降的。（三）短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力的依存關(guān)系分析根據(jù)比亞迪公司提供的2008年2011年的資產(chǎn)負(fù)債表可以計(jì)算出營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的比率如下。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的比率（%）年份項(xiàng)目2008200920102011營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率8.84-37.09-252.23-144.40非流動(dòng)資產(chǎn)支持的流動(dòng)負(fù)債對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率-3.526.8336.7835.80比亞迪公司2008年的營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的比率低，說(shuō)明該公司的長(zhǎng)期償債能力不強(qiáng)，而2009年2011年的該比率為負(fù)值，此時(shí)，不僅非流動(dòng)

38、負(fù)債而且流動(dòng)負(fù)債也要靠非流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還。此時(shí)應(yīng)使用非流動(dòng)資產(chǎn)支持的流動(dòng)負(fù)債對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率來(lái)代替這一比率。由上表可知，比亞迪公司2010年和2011年的流動(dòng)負(fù)債大約有三分之一的部分需要依靠非流動(dòng)負(fù)債來(lái)償還。上面的分析同時(shí)說(shuō)明：比亞迪公司資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益的對(duì)稱(chēng)性結(jié)構(gòu)已經(jīng)由原來(lái)的穩(wěn)定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，并且風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)存在三年左右，這會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，根據(jù)比亞迪公司提供的資產(chǎn)負(fù)債表可以計(jì)算出比亞迪公司長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率如下：長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率（%）2008200920102011長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率160.01%155.83%143.71%145.91%從上表可以看出，比亞迪公司長(zhǎng)期資產(chǎn)適合

39、率從2008年到2010年逐年下降，2011年有所上升，并且總體上還處于較高水平，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)整體融資成本的上升，因此未來(lái)還有進(jìn)一步優(yōu)化的空間。(2) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比變化分析根據(jù)比亞迪公司2008年2011年資產(chǎn)負(fù)債表編制比亞迪公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比重心變化分析表，如下表：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比重心變化分析表單位：人民幣千元項(xiàng)目金額結(jié)構(gòu)比重（%）結(jié)構(gòu)變動(dòng)百分比（%）相鄰兩項(xiàng)之和（%）20082009201020112008200920102011200920102011200920102011流動(dòng)資產(chǎn)： 貨幣資金1,704,077.002,344,542.001,992,519.004,048,446.

40、005.245.803.766.170.562.032.410.567.492.0410.202.411.72 交易性金融資產(chǎn)1,000.000.000.000.000.000.000.000.00 應(yīng)收票據(jù)2,894,929.005,716,197.002,756,210.004,319,314.008.9014.135.206.585.238.931.386.938.160.69 應(yīng)收賬款2,662,844.004,066,723.005,396,590.005,487,732.008.1910.0510.198.361.870.131.83 預(yù)付款項(xiàng)227,770.00211,206.0

41、0610,286.00598,728.000.700.521.150.910.180.630.24 應(yīng)收股利2,296.0015,481.0020,735.007,875.000.010.040.040.010.030.000.030.0110.370.221.680.032.21 其他應(yīng)收款86,858.0092,135.00238,500.00334,063.000.270.230.450.510.040.220.06 存貨6,912,844.004,405,206.006,537,852.006,595,797.0021.2510.8912.3410.0510.361.452.2910.

42、361.452.24 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)32,500.000.000.000.000.050.000.000.05 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)14,491,618.0016,852,490.0017,552,692.0021,424,455.0044.5541.6733.1432.652.888.530.492.882.888.538.530.490.49非流動(dòng)資產(chǎn)： 可供出售金融資產(chǎn)15,192.000.000.000.000.020.000.000.020.000.010.000.030.050.81 長(zhǎng)期應(yīng)收款17,500.000.000.000.000.030.000.000.03 長(zhǎng)期股權(quán)投資

43、26,677.0029,860.0059,160.00571,976.000.080.070.110.870.010.040.760.010.030.76 投資性房地產(chǎn)1,985.001,927.000.010.000.000.000.000.000.00 固定資產(chǎn)11,532,315.0014,318,102.0017,475,755.0021,532,825.0035.4535.4033.0032.810.052.400.182.251.364.288.940.841.35 在建工程3,178,388.004,580,974.007,401,358.009,190,558.009.7711

44、.3313.9714.001.562.650.03 工程物資801,940.001,299,505.003,838,424.004,308,315.002.473.217.256.570.754.030.68 無(wú)形資產(chǎn)2,019,407.002,117,097.004,897,343.005,325,171.006.215.239.258.110.974.011.130.904.660.52 開(kāi)發(fā)支出255,525.00347,961.00800,801.001,396,283.000.790.861.512.130.070.650.62 商譽(yù)58,603.0058,603.0065,914.

45、0065,914.000.180.140.120.100.040.020.020.171.530.130.450.091.04 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用83,635.0051,260.0018,885.000.000.210.100.030.210.110.07 遞延所得稅資產(chǎn)165,302.00185,927.00371,337.00586,479.000.510.460.700.890.050.240.191.360.321.13 其他非流動(dòng)資產(chǎn)570,000.00449,357.001,170,839.000.001.410.851.781.410.560.94 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)18,040,142.

46、0023,593,591.0035,410,709.0044,199,937.0055.4558.3366.8667.352.888.530.492.882.888.538.530.490.49資產(chǎn)總計(jì)32,531,760.0040,446,081.0052,963,401.0065,624,392.00100.00100.00100.00100.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00從上表可以看出，比亞迪公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨向是在流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)呈上升趨勢(shì)，由2008年的5.24%上升到2009年的5.80%，2010年有所下降為3.76%

47、，到2011年底為6.17%，其他的流動(dòng)資產(chǎn)總體呈下降趨勢(shì)。從流動(dòng)資產(chǎn)總量而言，比亞迪公司20092011年流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重一直是下降的，分別為41.67%、（-2.88%）、33.14%（-8.53%）、32.65%（-0.49%）。非流動(dòng)資產(chǎn)的比重相應(yīng)上升，到2011年底達(dá)到67.35%，其中僅有商譽(yù)和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延所得稅資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)呈下降趨勢(shì)。在非流動(dòng)資產(chǎn)中，增長(zhǎng)較快的有在建工程、開(kāi)發(fā)支出等，說(shuō)明該公司可能在進(jìn)行新項(xiàng)目的研發(fā)，這也可能是導(dǎo)致公司的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)類(lèi)型轉(zhuǎn)變的主要原因之一。3. 期末存量資產(chǎn)質(zhì)量分析(一)期末存量資產(chǎn)流動(dòng)性分析（1）貨幣資金的流動(dòng)性 比亞迪公司貨幣

48、資金結(jié)構(gòu)分析如下表：貨幣資金結(jié)構(gòu)分析表單位：人民幣千元2008200920102011原幣匯率折合人民幣原幣匯率折合人民幣原幣匯率折合人民幣原幣匯率折合人民幣現(xiàn)金人民幣361 1.0000 361174 1.0000 174 55 1.0000 55 94 1.0000 94 港幣38 0.8819 344 0.8805 3 3 0.8509 3 1 0.8107 2 美元9 6.8346 621 6.8282 7 2 6.6227 13 3 6.3009 19 日元667 0.0755 50534 0.0738 39 1,190 0.0813 97 823 0.0811 67 歐元15 9.

49、6536 1453 9.7971 29 匈牙利福林431 0.0359 15144 0.0361 5 87 0.0317 3 41 0.0259 1 印度盧比1,910 0.1400 267974 0.1468 143 1,264 0.1479 187 481 0.1195 57 韓元7 0.0057 小計(jì)934 400 358 240 銀行存款人民幣1,194,000 1.0000 1,194,000 1,408,608 1.0000 1,408,608 1,379,549 1.0000 1,379,549 2,964,002 1.0000 2,964,002 港幣4,371 0.8819 3,855 6,285 0.8805 5,534 1,901 0.8509 1,618 3,681 0.8107 2,984 美元61,701