【大學(xué)課件】 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理PPT

1、.第四章第四章 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.本章學(xué)習(xí)目標(biāo)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)l了解外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和構(gòu)成了解外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和構(gòu)成l掌握基本方法外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施掌握基本方法外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施l理解并能靈活運(yùn)用外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方理解并能靈活運(yùn)用外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法法.本章內(nèi)容本章內(nèi)容l外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯風(fēng)險(xiǎn)概述l外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法l外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法.第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯風(fēng)險(xiǎn)概述l一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類l二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素.1、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債，因外匯匯率波動(dòng)以外

2、幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債，因外匯匯率波動(dòng)而引起其價(jià)值增減的可能性即為外匯風(fēng)險(xiǎn)，或而引起其價(jià)值增減的可能性即為外匯風(fēng)險(xiǎn)，或稱匯率風(fēng)險(xiǎn)。稱匯率風(fēng)險(xiǎn)。.2、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類l交易風(fēng)險(xiǎn)：交易風(fēng)險(xiǎn)：指匯率變動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付指匯率變動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)變化的風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)變化的風(fēng)險(xiǎn)。l會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：亦稱折算風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在將各種資產(chǎn)亦稱折算風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在將各種資產(chǎn)與負(fù)債轉(zhuǎn)換成記帳貨幣的會(huì)計(jì)處理業(yè)務(wù)中，因匯與負(fù)債轉(zhuǎn)換成記帳貨幣的會(huì)計(jì)處理業(yè)務(wù)中，因匯率變動(dòng)而出現(xiàn)賬面金額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。率變動(dòng)而出現(xiàn)賬面金額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。l經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：指外匯匯率發(fā)生波動(dòng)而引起國(guó)際性企指外匯匯率發(fā)生波動(dòng)而

3、引起國(guó)際性企業(yè)未來(lái)收益發(fā)生變化的一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)未來(lái)收益發(fā)生變化的一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。.3、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素l本幣本幣l外幣外幣l時(shí)間時(shí)間 時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn).第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法l一、簽訂合同時(shí)可選擇的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法一、簽訂合同時(shí)可選擇的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法l二、借助于外匯交易的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法二、借助于外匯交易的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法l三、借助于信貸的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法三、借助于信貸的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法l四、其他一般性外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法四、其他一般性外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法.一、簽訂合同時(shí)可選擇的外匯風(fēng)一、簽訂合同時(shí)可選擇的

4、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法險(xiǎn)管理方法l（一）貨幣選擇法（一）貨幣選擇法l1、選擇用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算、選擇用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算l2、選擇硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算、選擇硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算l3、選擇多種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算、選擇多種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算.l（二）貨幣保值法（二）貨幣保值法l1、黃金保值法、黃金保值法l2、一籃子貨幣保值法、一籃子貨幣保值法l3、硬幣保值法、硬幣保值法.l（三）提前收付法和拖延收付法（三）提前收付法和拖延收付法l l 通過(guò)改變外匯資金的收付日期，來(lái)避免外匯通過(guò)改變外匯資金的收付日期，來(lái)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。.l（四）結(jié)算方式選擇法（四）結(jié)算方式選擇法l 通過(guò)改變國(guó)際結(jié)算方式來(lái)減少外匯風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)改變國(guó)際結(jié)算方式來(lái)減少外匯風(fēng)險(xiǎn)l結(jié)

5、算方式選擇法：匯款，托收，信用證結(jié)算方式選擇法：匯款，托收，信用證.二、借助于外匯交易的外匯風(fēng)險(xiǎn)二、借助于外匯交易的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法管理方法l1、即期合同法：消除三天以內(nèi)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、即期合同法：消除三天以內(nèi)的匯率風(fēng)險(xiǎn)l2、遠(yuǎn)期合同法：消除遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險(xiǎn)、遠(yuǎn)期合同法：消除遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險(xiǎn)l3、掉期合同法：利用掉期合同對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)、掉期合同法：利用掉期合同對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn).三、借助于信貸的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法三、借助于信貸的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法l借款法：利用即期借款抵補(bǔ)未來(lái)外匯借款法：利用即期借款抵補(bǔ)未來(lái)外匯收入收入l投資法：現(xiàn)期買(mǎi)入外匯并投資，以抵投資法：現(xiàn)期買(mǎi)入外匯并投資，以抵補(bǔ)未來(lái)外匯支出補(bǔ)未來(lái)外匯支出.四、

6、其他一般性外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法四、其他一般性外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法l調(diào)整價(jià)格法：通過(guò)抬高或壓低價(jià)格來(lái)調(diào)整價(jià)格法：通過(guò)抬高或壓低價(jià)格來(lái)彌補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)l易貨貿(mào)易法易貨貿(mào)易法l平衡法：使進(jìn)口與出口大致平衡平衡法：使進(jìn)口與出口大致平衡l組對(duì)法：通過(guò)貨幣組對(duì)來(lái)消除風(fēng)險(xiǎn)組對(duì)法：通過(guò)貨幣組對(duì)來(lái)消除風(fēng)險(xiǎn).第三節(jié)第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法l一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理基本方法在應(yīng)收外匯賬一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理基本方法在應(yīng)收外匯賬款中的具體應(yīng)用款中的具體應(yīng)用l1、遠(yuǎn)期合同法、遠(yuǎn)期合同法l 通過(guò)與銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合同來(lái)消除遠(yuǎn)期通過(guò)與銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合同來(lái)消除遠(yuǎn)期應(yīng)收外匯賬款的外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收外匯賬款的外匯風(fēng)險(xiǎn).

7、 美國(guó)美國(guó)C公司在公司在90天后有一筆歐元天后有一筆歐元100 000的的應(yīng)收款。為防止將來(lái)收匯時(shí)歐元貶值帶來(lái)?yè)p應(yīng)收款。為防止將來(lái)收匯時(shí)歐元貶值帶來(lái)?yè)p失，該公司向銀行賣(mài)出失，該公司向銀行賣(mài)出90天遠(yuǎn)期的歐元天遠(yuǎn)期的歐元100 000。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為1歐元美元，歐元美元，90天遠(yuǎn)期匯率為天遠(yuǎn)期匯率為1歐元美元。歐元美元。90天后的實(shí)際匯天后的實(shí)際匯率為率為1歐元美元。歐元美元。 即期交易：即期交易： 100 0001.21=121 000 遠(yuǎn)期交易：遠(yuǎn)期交易： 100 0001.20=120 000 90天后交易天后交易 100 0001.19=119 00010

8、0010002000.l2、BSI法 BSI法就是借款一即期合同一投資法就是借款一即期合同一投資法(borrow-spot-invest）。）。擁有應(yīng)收賬款的出口擁有應(yīng)收賬款的出口商，為了防止匯率變動(dòng)，先借入與應(yīng)收外匯等商，為了防止匯率變動(dòng)，先借入與應(yīng)收外匯等值的外幣值的外幣(以此消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)以此消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn))；同時(shí)，通過(guò)即期；同時(shí)，通過(guò)即期交易把外幣兌換成本幣交易把外幣兌換成本幣(以此消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)以此消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn))；然；然后，將本幣存入銀行或進(jìn)行投資，以投資收益后，將本幣存入銀行或進(jìn)行投資，以投資收益來(lái)貼補(bǔ)借款利息和其他費(fèi)用。屆時(shí)應(yīng)收款到期，來(lái)貼補(bǔ)借款利息和其他費(fèi)用。屆時(shí)應(yīng)收款到期，就以外匯

9、歸還銀行貸款。就以外匯歸還銀行貸款。. 美國(guó)美國(guó)C公司在公司在90天后有一筆歐元天后有一筆歐元100 000的應(yīng)收款。的應(yīng)收款。為防止將來(lái)收匯時(shí)歐元貶值帶來(lái)?yè)p失，該公司向?yàn)榉乐箤?lái)收匯時(shí)歐元貶值帶來(lái)?yè)p失，該公司向銀行借入銀行借入90天期限的歐元天期限的歐元100 000借款。借款年借款。借款年利率為利率為3%。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為1歐元美元，歐元美元，該公司借款后用歐元在外匯市場(chǎng)兌換成本幣美元該公司借款后用歐元在外匯市場(chǎng)兌換成本幣美元121 000，隨即將所得美元進(jìn)行，隨即將所得美元進(jìn)行90天的投資。年天的投資。年投資收益率為投資收益率為5%。90天后的實(shí)際匯率為天后

10、的實(shí)際匯率為1歐元美歐元美元。元。 90天后，天后，C公司以收回的歐元公司以收回的歐元100 000應(yīng)收應(yīng)收款歸還銀行貸款?？顨w還銀行貸款。 .l不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損失：不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損失：l100 000（）（）= 2000 美元美元l進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損益：進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損益：l借款利息：借款利息：l100 000 3% （3/12）=750歐元?dú)W元l美元美元l投資收益：投資收益：l121 000 5% （3/12）美元）美元l避免的匯率損失：避免的匯率損失：l100 000（）（）= 2000美元美元l總計(jì)：總計(jì)：l2000+1512.5-892.5=2620美元美元. 提前收付提前收付-即

11、期合同即期合同-投資（投資（Lead-Spot-Invest）具有應(yīng)收外匯賬款的公司，在征得債具有應(yīng)收外匯賬款的公司，在征得債務(wù)方同意后，以一定折扣為條件提前收回貨款務(wù)方同意后，以一定折扣為條件提前收回貨款( (以此消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)以此消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)) )；并通過(guò)在即期外匯市場(chǎng)；并通過(guò)在即期外匯市場(chǎng)上將外匯兌換成本幣上將外匯兌換成本幣( (以此消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)以此消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)) )；然；然后，將換回的本幣進(jìn)行投資，所獲的收益用以后，將換回的本幣進(jìn)行投資，所獲的收益用以抵補(bǔ)因提前收匯的折扣損失。抵補(bǔ)因提前收匯的折扣損失。. 美國(guó)美國(guó)C公司在公司在90天后有一筆歐元天后有一筆歐元100 000的的應(yīng)收款。為

12、防止將來(lái)收匯時(shí)歐元貶值帶來(lái)?yè)p應(yīng)收款。為防止將來(lái)收匯時(shí)歐元貶值帶來(lái)?yè)p失，該公司以失，該公司以1%折扣為條件提前收回貨款，折扣為條件提前收回貨款，并出售給銀行。所得本幣用于投資，年收益并出售給銀行。所得本幣用于投資，年收益率為率為5%。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為1歐元美歐元美元，元，90天后的實(shí)際匯率為天后的實(shí)際匯率為1歐元美元。歐元美元。.l不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損失：不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損失：l100 000（）（）= 2000 美元美元l進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損益：進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損益：l折扣損失：折扣損失：l100 000 1%=1000歐元?dú)W元l1000 1.21=1210美元美元l投資

13、收益：投資收益：l119 790 5% （3/12）美元）美元l避免的匯率損失：避免的匯率損失：l100 000（）（）= 2000美元美元l總計(jì)：總計(jì)：l美元美元.l二、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理基本方法在應(yīng)付外匯賬二、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理基本方法在應(yīng)付外匯賬款中的具體應(yīng)用款中的具體應(yīng)用l1、遠(yuǎn)期合同法、遠(yuǎn)期合同法l通過(guò)與銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合同來(lái)消除遠(yuǎn)期通過(guò)與銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合同來(lái)消除遠(yuǎn)期應(yīng)付外匯賬款的外匯風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)付外匯賬款的外匯風(fēng)險(xiǎn). 美國(guó)美國(guó)C公司在公司在90天后有一筆歐元天后有一筆歐元100 000的的應(yīng)付款。為防止將來(lái)付匯時(shí)歐元升值帶來(lái)?yè)p應(yīng)付款。為防止將來(lái)付匯時(shí)歐元升值帶來(lái)?yè)p失，該公司向銀行買(mǎi)入失，該公司向銀

14、行買(mǎi)入90天遠(yuǎn)期的歐元天遠(yuǎn)期的歐元100 000。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為1歐元美元，歐元美元，90天遠(yuǎn)期匯率為天遠(yuǎn)期匯率為1歐元美元。歐元美元。90天后的實(shí)際匯天后的實(shí)際匯率為率為1歐元美元。歐元美元。 即期交易：即期交易： 100 0001.19=119 000 遠(yuǎn)期交易：遠(yuǎn)期交易： 100 0001.20=120 000 90天后交易天后交易 100 0001.21=121 000100010002000.2、BSI法l在簽訂貿(mào)易合同后，進(jìn)口商借入相應(yīng)數(shù)量的在簽訂貿(mào)易合同后，進(jìn)口商借入相應(yīng)數(shù)量的本幣，同時(shí)以此購(gòu)買(mǎi)結(jié)算時(shí)的貨幣，然后以本幣，同時(shí)以此購(gòu)買(mǎi)結(jié)算時(shí)的貨幣，然

15、后以這筆外幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上做相應(yīng)期限的短這筆外幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上做相應(yīng)期限的短期投資。付款期限到期時(shí)，進(jìn)口商收回外幣期投資。付款期限到期時(shí)，進(jìn)口商收回外幣投資并向出口商支付貨款。在這種方法中，投資并向出口商支付貨款。在這種方法中，企業(yè)把借來(lái)的本幣兌換成外幣，消除了企業(yè)把借來(lái)的本幣兌換成外幣，消除了價(jià)值價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)；而把未來(lái)的外幣應(yīng)付賬款用于投資，；而把未來(lái)的外幣應(yīng)付賬款用于投資，又改變了外匯風(fēng)險(xiǎn)的又改變了外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)時(shí)間結(jié)構(gòu)。. 美國(guó)美國(guó)C公司在公司在90天后有一筆天后有一筆100 000歐元的歐元的應(yīng)付款。為防止將來(lái)付匯時(shí)歐元升值帶來(lái)?yè)p應(yīng)付款。為防止將來(lái)付匯時(shí)歐元升值帶來(lái)?yè)p失，該公司

16、向銀行借入失，該公司向銀行借入119 000美元，借款年美元，借款年利率為利率為3%。并以此購(gòu)買(mǎi)。并以此購(gòu)買(mǎi)100 000歐元。然后歐元。然后以這筆外幣做短期投資，年收益為以這筆外幣做短期投資，年收益為5%。90天天后，進(jìn)口商收回外幣投資并向出口商支付貨后，進(jìn)口商收回外幣投資并向出口商支付貨款。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為款。設(shè)外匯市場(chǎng)的即期匯率為1歐元美元，歐元美元，90天后的實(shí)際匯率為天后的實(shí)際匯率為1歐元美元。歐元美元。 .l不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損失：不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損失：l100 000（）（）= 2000 美元美元l進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損益：進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的損益：l借款利息：借款利息：l119 000

17、 3% （3/12） 美元美元l投資收益：投資收益：l100 000 5% （3/12）=1250歐元?dú)W元l美元美元l避免的匯率損失：避免的匯率損失：l100 000（）（）= 2000美元美元l總計(jì)：總計(jì)：l2000+1512.5-892.5=2620美元美元. 先從銀行借款先從銀行借款(borrow)(borrow)，即借入相應(yīng)的本幣，即借入相應(yīng)的本幣，再與銀行簽定即期合同再與銀行簽定即期合同(spot)(spot)，購(gòu)買(mǎi)外匯，最，購(gòu)買(mǎi)外匯，最后再提早支付后再提早支付(1ead)(1ead)，即從債權(quán)人處獲得一定，即從債權(quán)人處獲得一定折扣的前提下提前付款。從這個(gè)程序看，應(yīng)該折扣的前提下提前付款。從這個(gè)程序看，應(yīng)該是是borrow-spot-leadborrow-spot-lead，但國(guó)際交易中，習(xí)慣上，但國(guó)際交易中，習(xí)慣上 人們?nèi)园哑浞Q為人們?nèi)园哑浞Q為L(zhǎng)SILSI法，而不叫做法，而不叫做BSLBSL法法 . 美國(guó)美國(guó)C公司在公司在90天后有一筆天后有一筆100 000歐元的歐元的應(yīng)付款。為防止將來(lái)付匯時(shí)歐元升值帶來(lái)?yè)p應(yīng)付款。為防止將來(lái)付匯時(shí)歐元升值帶來(lái)?yè)p失，該公司向銀行借入失，該公司向銀行借入119 000美元，借款年美元，借款年利率為利率為3%。并以此購(gòu)買(mǎi)。并以此購(gòu)買(mǎi)100 000歐元。然后歐元。然后該公司以獲得該公司