企業(yè)償債能力分析(財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)一)

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)一:同仁堂集團(tuán)償債能力分析一、企業(yè)簡(jiǎn)介北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號(hào)，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年）。在300多年的風(fēng)雨歷程中，歷代同仁堂人始終恪守"炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”的古訓(xùn)，樹(shù)立"修合無(wú)人見(jiàn)，存心有天知”的自律意識(shí)，確保了同仁堂金字招牌的長(zhǎng)盛不衰。其產(chǎn) 品以“配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽(yù)海內(nèi)外，產(chǎn)品行銷(xiāo) 40多個(gè)國(guó)家 和地區(qū)。目前，同仁堂擁有境內(nèi)、外兩家上市公司，連鎖門(mén)店、各地分店以及遍布各大商場(chǎng)的店中店六百余家，海外合資公司、門(mén)店 20家，遍布21個(gè)國(guó)家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷(xiāo)40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在北京大興、亦莊、劉

2、家窯、通州、昌平，同仁堂建立了五個(gè)生產(chǎn)基地，擁有 41條生產(chǎn)線，能夠生產(chǎn) 26個(gè)劑型、1000余種產(chǎn)品。 全部 生產(chǎn)線通過(guò)國(guó)家 GMP認(rèn)證， 10條生產(chǎn)線通過(guò)澳大利亞 TGA認(rèn)證。2004年投資1.5億港元設(shè)立的境外生產(chǎn)基地 -同 仁堂國(guó)藥有限公司于 2005年底通過(guò)了 GMP認(rèn)證，為實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)的國(guó)際化打下 了良好基礎(chǔ)。同仁堂股份有限公司在中國(guó)證券報(bào)和亞商企業(yè)咨詢有限公司共同主辦的"中證亞商中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)”的評(píng)比中蟬聯(lián)第四、第五屆排名第一，科技發(fā)展股份有限公司是香港創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最好的股票之一，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了良性循環(huán)。同仁堂集團(tuán)被國(guó)家工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)和名牌戰(zhàn)略推進(jìn)委員

3、會(huì)，推薦為最具沖擊世界名牌的16家企業(yè)之一，同仁堂被國(guó)家商業(yè)部授予“老字號(hào)”品牌，榮獲“2005CCTV喜愛(ài)的中國(guó)品牌”、“2004中國(guó)最具影響力行業(yè)十佳品牌”、“影響北京百姓生活的十大品牌”，“中國(guó)出口名牌企業(yè)”。2006年同仁堂中醫(yī)藥文化進(jìn)入國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，同仁堂的社會(huì)認(rèn)可度、知名度和 美譽(yù)度不斷提高。、同仁堂0608年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)表1 :基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表單位：元2006 年2007 年2008 年貨幣資金805,646,274.19889,309,064.861,180,364,784.08存貨1,380,590,280.371,501,477,547.581,780,483,65

4、3.92無(wú)形資產(chǎn)凈值3,971,588.8951,814,539.4199,077,947.02流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2,573,271,458.273,007,190,421.083,401,031,369.24資產(chǎn)合計(jì)3,815,658,564,194,676,554,550,072,451.608.166.13流動(dòng)負(fù)債合計(jì)834,149,730.01792,341,331.58842,117,738.21負(fù)債合計(jì)862,399,621.12814,329,930.71872,085,332.84所有者權(quán)益合計(jì)2,953,258,940.483,380,346,627.453,677,987,123

5、.29稅前利潤(rùn)289,621,226.44376,595,452.84415,931,939.66利息費(fèi)用6,325,293.9310,244,655.734,784,178.98三、償債能力指標(biāo)的計(jì)算償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的現(xiàn)金保障程度。償債能力主要分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。（一）短期償債能力指標(biāo)計(jì)算短期償債能力是指企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金保障程度。1 .營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分。營(yíng)運(yùn)資本越多，企業(yè)償債約有保障。營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債2006 年同 仁堂營(yíng) 運(yùn)資本 = 2,573,271,458.27-834,149,730.01=

6、1,739,121,728.26（ 元）2007 年 同 仁 堂 營(yíng) 運(yùn) 資本 =3,007,190,421.08-792,341,331.58=2,214,849,089.50（元）2008 年同 仁堂營(yíng) 運(yùn)資本 = 3,401,031,369.24-842,117,738.21=2,558,913,631.03（ 元）2 .流動(dòng)比率流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)。流動(dòng)比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全程度越高。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債2006 年同仁堂的流動(dòng)比率=2,573,271,458.27+834,149,730.01=3.082007 年同仁堂的流動(dòng)比率 =3

7、,007,190,421.08+ 792,341,331.58=3.802008 年同仁堂的流動(dòng)比率 =3,401,03 1,369.24+ 842,117,738.21= 4.043 .速動(dòng)比率速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)負(fù)債的比值。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越 強(qiáng)。精選資料速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）+流動(dòng)負(fù)債2006年同仁=(2,573,271,458.27-1,380,590,280.37)2007年同仁=(3,007,190,421.08-1,501,477,547.58)2008 年 同 仁 堂 的 速 動(dòng) 比 率的速動(dòng)比+ 834,149,730.01=1.43的速動(dòng)比+

8、 792,341,331.58=1.903,401,031,369.24-1,780,483,653.92842,117,738.21= 1.924 . 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)支付能力越強(qiáng)?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金 +短期投資凈額）+流動(dòng)負(fù)債2006 年同仁堂的現(xiàn)金比率=805,646,274.19+ 834,149,730.01=0.972007 年同仁堂的現(xiàn)金比率= 889,309,064.86+ 792,341,331.58=1.122008 年末同仁堂的現(xiàn)金比率=1,180,364,784.08 42,1播738.21= 1.40、長(zhǎng)期償債能力

9、指標(biāo)計(jì)算1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比。該比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)越大。資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額+資產(chǎn)總額)X100 %2006 年 同仁堂 的資產(chǎn) 負(fù)債率=(862,399,621.12+3,815,658,561.60)X 100 %=22.60 2007 年同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率=(814,329,930.71+ 4,194,676,558.16)X 100 %=19.41 2008 年同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率=(872,085, 332.84 + 4,550,072,456.13) X 100%=19.16%2. 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的

10、比率，也稱之為債務(wù)股權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額+所有者權(quán)益總額)X100%2006年同仁堂的產(chǎn)權(quán)比率=(862,399,621.12+ 2,953,258,940.48)X 100 %=29.20 2007年同仁堂的產(chǎn)權(quán)比率=(814,329,930.71+ 3,380,346,627.45)X 100 %=24.09 2008 年同仁 堂的產(chǎn) 權(quán)比率=(872,085,332.84+$677,987,123.29) X 100%= 23.71%3. 有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是奇特負(fù)債總額與有形凈值的百分比。用于揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。該指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。有形凈值債務(wù)

11、率=負(fù)債總額+ （股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值）X 100%+ ( 2,953,258,940.48-+ ( 3,380,346,627.45-+ ( 3,677,987,123.29-該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)償還債2006 年同 仁堂有形凈值債務(wù)率=862,399,621.12 3,971,588.89) X 100%=29.24%2007 年同仁堂有形凈值債務(wù)率=814,329,930.71 51,814,539.41) X 100%=24.47%2008 年同仁堂有形凈值債務(wù)率=872,085,332.84 99,077,947.02) X 100%= 24.37%4. 利息償付倍數(shù)利息償付倍數(shù)是指

12、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率。 務(wù)利息的能力越強(qiáng)。利息償付倍數(shù)=(利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用2006 年同仁堂的利息償付倍數(shù)=(289,621,226.44+6,325,293.93)+ 6,325,293.93= 46.792007 年同仁堂的利息償付倍數(shù)=(376,595,452.84+10,244,655.73)+ 10,244,655.73= 37.762008 年 同 仁 堂 的 利 息 償 付 倍 婁=(415,931,939.66+4,784,178.98)+4 ,784,178.98= 87.94為了更好更全面的對(duì)償債能力進(jìn)行分析，基于上述基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，特制出下表:表2 :

13、同仁堂2006 2008年各項(xiàng)償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)一覽表2006 年2007 年2008 年?duì)I運(yùn)資本(元)1,739,121,728.262,214,849,089.502,558,913,631.03流動(dòng)比率3.083.804.04速動(dòng)比率1.431.91.92現(xiàn)金比率0.971.121.40資產(chǎn)負(fù)債率(%)22.619.4119.16產(chǎn)權(quán)比率(%)29.224.0923.71有形凈值債務(wù)率()29.2424.4724.37利息保障倍數(shù)46.7937.7687.94四、同行業(yè)2008年償債能力指標(biāo)和平均值根據(jù)查找的相關(guān)同行業(yè)數(shù)據(jù)資料：表3 :同行業(yè)2008年償債能力指標(biāo)j公一司指標(biāo)同仁堂九芝堂N

14、T南白藥哈藥集團(tuán)平均值營(yíng)運(yùn)資本（方兀）255,891.3681,661.13275,990.78258,737.97218,070.31流動(dòng)比率4.043.592.561.612.95速動(dòng)比率1.923.231.841.212.05現(xiàn)金比率1.401.851.350.421.26資產(chǎn)負(fù)債率（）19.1620.4035.4640.2228.81產(chǎn)權(quán)比率（%）23.7125.6254.9367.2742.88有形凈值債務(wù)率（）24.3728.2355.9768.8944.37利息償付倍數(shù)87.9413.09332.2258.43122.92五、償債能力分析基于表2和表3,我們從歷史比較和同業(yè)比較兩

15、方面分別分析同仁堂償債能力：（一）、短期償債能力分析1 .與歷史相比，我們可以看出：一是同仁堂這三年的營(yíng)運(yùn)資本，穩(wěn)中有升，企業(yè)償債 的風(fēng)險(xiǎn)較前幾年更小； 二是同仁堂2008年的流動(dòng)比率比上兩個(gè)年度都要高，說(shuō)明短期償債能力提高了，債權(quán)人利益的安全程度更高了；三是同仁堂近三年的速動(dòng)比率動(dòng)比較平穩(wěn)， 2008年1.92與2007年的1.90相比，僅僅差0.02個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明同仁堂 2008年的 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率幾乎與 2007年持平，但高于2006年，因此說(shuō)，在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的關(guān)注 上仍不可放松，應(yīng)加強(qiáng)日常管理；四是2008年的現(xiàn)金比率也比上兩個(gè)年度高，說(shuō)明支付能力更強(qiáng)了。2 .與同行業(yè)相比，我們可

16、以看出：一是同仁堂營(yíng)運(yùn)資本比九芝堂和哈藥集團(tuán)的要高，比云南白藥要低，但高于平均值。同仁堂的營(yíng)運(yùn)資本偏高，說(shuō)明同行業(yè)中，同仁堂的償債能力 較強(qiáng)；二是同仁堂的流動(dòng)比率均高于其他三家同行業(yè)，說(shuō)明同仁堂的短期償債能力較強(qiáng)；三是同仁堂速動(dòng)比率低于平均值0.13個(gè)點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)償債能力低于行業(yè)平均水平；四是同仁堂的現(xiàn)金比率處理低于九芝堂以外，都比其他同行高， 且高于行業(yè)平均值， 說(shuō)明同仁堂用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較強(qiáng)。經(jīng)過(guò)綜合分析，我們可以看出：同仁堂2008年與上兩年相比提高了短期債務(wù)能力，支付能力有所增強(qiáng)。該企業(yè)的短期償債能力高于行業(yè)平均水平。但是應(yīng)收賬款和存貨的占用較大，影響了資產(chǎn)的流動(dòng)性，是下一步工

17、作中需要解決的問(wèn)題。（二）、長(zhǎng)期償債能力分析1 .與歷史相比，我們可以看出：一是同仁堂2008年的資產(chǎn)負(fù)債率比上兩年的都有所降 低，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低了，不能償債的可能性??；二是同仁堂產(chǎn)權(quán)比率與上兩年都低，說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性小，所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力增強(qiáng)。三是2008年的有形凈值債務(wù)率比上兩年降低，說(shuō)明企業(yè)有良好的償債能力；四是2008年的利息償付倍數(shù)比上兩年 的要高，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)能力越好。2 .與同行業(yè)相比，我們可以看出：一是同仁堂 2008年的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均值， 保持了一個(gè)較低的資產(chǎn)負(fù)債水平，這說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的償債能力；二是同仁堂2008年的產(chǎn)權(quán)比率在

18、同行業(yè)之中是最低的，說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)低， 所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較強(qiáng)；三是同仁堂2008年在同行業(yè)之中保持了一個(gè)較低的有形凈值債務(wù)率，這說(shuō)明企業(yè)具備較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力，債權(quán)人利益受保障程度較高；四是同仁堂2008年的利息償付倍數(shù) 雖然低于平均值，但又高于九芝堂和哈藥集團(tuán)，這表示企業(yè)償債能力處于一個(gè)中等的地位。綜上所述，可以得出結(jié)論：企業(yè)本期與上兩年相比提高了長(zhǎng)期償債能力， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低， 債權(quán)人利益受保護(hù)的程度很高。但是，這樣做未必能發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用， 資本結(jié)構(gòu)還 需要進(jìn)一步優(yōu)化，因此，企業(yè)應(yīng)考慮適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，使資本結(jié)構(gòu)趨于合理。六、結(jié)論同仁堂的償債能力總體上比上兩年有所增強(qiáng)，在同行業(yè)中也屬于償債能力較強(qiáng)的企業(yè)。 企業(yè)的短期償債能力中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率比上年有顯著提高，和同行業(yè)相比償債能力也較強(qiáng)。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率，與上年相比都有所降低；利 息償付倍數(shù)的提高，說(shuō)明企業(yè)有足夠的利潤(rùn)支付利息費(fèi)用。與同行業(yè)相比有明顯優(yōu)勢(shì)。同