銀行與期貨公司合作開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)踐

1、銀行與期貨公司合作開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)踐銀行與期貨公司合作開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)踐目錄一、大資管市場二、銀期合作主要資管產(chǎn)品一、大資管市場資產(chǎn)管理行業(yè)快速發(fā)展，銀行資管一馬當(dāng)先n2003-2014年，我國經(jīng)濟(jì)保持7%以上增速，實(shí)現(xiàn)了居民收入的持續(xù)快速增長，以代客理財(cái)為特征的資產(chǎn)管理行業(yè)日漸壯大，并在近年來得到了社會(huì)各界的關(guān)注。n2014年，中國資產(chǎn)管理行業(yè)迎來繁榮發(fā)展的時(shí)期，監(jiān)管新政密集出臺(tái)以及各種跨界合作都促進(jìn)了資管行業(yè)的規(guī)模迅速增長。n截至2014年末，包含銀行理財(cái)、信托、券商資管等在內(nèi)的大資管行業(yè)總規(guī)模達(dá)到57.92萬億元，較2013年增加約17.27萬億元，增幅達(dá)到42.48%。n截至201

2、4年末，商業(yè)銀行理財(cái)資金規(guī)模15.02萬億元，較2013年末增幅為46.68%，規(guī)模占比28.35；信托公司資產(chǎn)管理規(guī)模13.98億元，較2013年增長28.14，規(guī)模占比26.39。數(shù)據(jù)來源：中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2014）；浦發(fā)資管研究各資產(chǎn)管理行業(yè)在2014年均有較快增長截至2014年末，銀行理財(cái)規(guī)模占比達(dá)到28.35%單位：萬億元期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展 截至2015年6月30日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約30.35萬億元，其中，基金管理公司管理公募基金規(guī)模7.11萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模9.05萬億元，

3、證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模10.25萬億元，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模419億元，私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模3.89萬億元。 截至2015年3月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約23.82萬億元，其中，基金管理公司管理公募基金規(guī)模5.24萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模6.96萬億元，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模8.79萬億元，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模275億元，私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模2.79萬億元。 單位：億第一季度第二季增長率基金公司公募基金524007110035.69%基金公司及子公司專戶694009050030.40%證

4、券資管8790010250016.61%私募基金279003890039.43%期貨資管27541952.36%總規(guī)模23820030350027.41%6我國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)從規(guī)模上看，2014年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模超越信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模成為最大的資產(chǎn)管理分支，而銀行的資產(chǎn)管理部（或理財(cái)業(yè)務(wù)管理部門）和保險(xiǎn)公司一起成為國內(nèi)最主要的機(jī)構(gòu)投資者。1從增速上看，基金子公司由于業(yè)務(wù)規(guī)?；鶖?shù)較小，增速最快；保險(xiǎn)公司資產(chǎn)規(guī)模增長相對(duì)最慢但多年來保持平穩(wěn)。2014年以權(quán)益類資產(chǎn)為主要投資對(duì)象的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速：公募基金業(yè)務(wù)增長速度超過50%,其面向機(jī)構(gòu)客戶的非公募業(yè)務(wù)更大幅度增長近76%。2從客戶構(gòu)

5、成看，機(jī)構(gòu)客戶增加：銀行理財(cái)方面，機(jī)構(gòu)客戶和高凈值客戶占比提升，而之前占最大比重的零售客戶資金占比回落；2014年度信托行業(yè)由單一大客戶驅(qū)動(dòng)的單一資金信托占比40.44%，銀信合作單一資金信托占比為22.14%，兩者合計(jì)超過60%，是由高凈值個(gè)人客戶驅(qū)動(dòng)的集合資金信托規(guī)模的兩倍以上。37浦發(fā)銀行資管業(yè)務(wù)發(fā)展概覽近十年復(fù)合增長率達(dá)到65.05%數(shù)據(jù)來源：中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2014）；浦發(fā)資管研究u 浦發(fā)銀行理財(cái)規(guī)模十年間的年復(fù)合增長率達(dá)到110.85%，高于銀行業(yè)65.05%的平均水平，居行業(yè)領(lǐng)先水平。業(yè)務(wù)創(chuàng)新豐富推出“資管家”綜合服務(wù)方案布局凈值型產(chǎn)品體系構(gòu)建理財(cái)交易平臺(tái)投資管理能力

6、強(qiáng)勁主動(dòng)投資決策機(jī)制市場化資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制動(dòng)態(tài)流動(dòng)性管理機(jī)制二、銀期合作主要資產(chǎn)管理產(chǎn)品一、銀期合作大宗交易一、銀期合作大宗交易二、交易結(jié)構(gòu)二、交易結(jié)構(gòu)收益買入股票期貨公司（一對(duì)多資管計(jì)劃管理人）投資優(yōu)先級(jí)大宗交易我行理財(cái)資金一般級(jí)委托人第三方投資者投資劣后級(jí)一、業(yè)務(wù)模式：一、業(yè)務(wù)模式： 由我行理財(cái)資金投資期貨公司一對(duì)多資產(chǎn)管理計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)份額，滿足管理辦法要求的第三方投資者投資一般級(jí)份額，該計(jì)劃從上市企業(yè)的大股東手中，通過交易所大宗交易平臺(tái)購買一定數(shù)額的流通股票，產(chǎn)品到期后由期貨公司將持有的流通股通過二級(jí)市場變現(xiàn)兌付本金及收益。通常該業(yè)務(wù)有一定的超額收益。10一、銀期合作大宗交易一、銀期合作大宗

7、交易三、風(fēng)險(xiǎn)控制措施：三、風(fēng)險(xiǎn)控制措施： 1 1、銀行、期貨公司均應(yīng)逐日盯市；、銀行、期貨公司均應(yīng)逐日盯市； 2 2、折價(jià)交易保留一定空間安全墊；、折價(jià)交易保留一定空間安全墊； 3 3、對(duì)標(biāo)的股票合理估值，明確交易對(duì)手轉(zhuǎn)讓意圖；、對(duì)標(biāo)的股票合理估值，明確交易對(duì)手轉(zhuǎn)讓意圖； 4 4、明確一般級(jí)委托人違約后我行享有處置股票建議權(quán)、明確一般級(jí)委托人違約后我行享有處置股票建議權(quán)四、審核要點(diǎn)：四、審核要點(diǎn)： 1 1、標(biāo)的股票所處行業(yè)前景廣闊，基本面良好，具有成長性；、標(biāo)的股票所處行業(yè)前景廣闊，基本面良好，具有成長性； 2 2、以比二級(jí)市場股價(jià)有一定折價(jià)進(jìn)行交易，一般是九折；、以比二級(jí)市場股價(jià)有一定折價(jià)進(jìn)

8、行交易，一般是九折； 3 3、原則上應(yīng)避免產(chǎn)品持有股份數(shù)超過總股本的、原則上應(yīng)避免產(chǎn)品持有股份數(shù)超過總股本的5%5%； 4 4、一般級(jí)委托人具有補(bǔ)倉和差額補(bǔ)足義務(wù)。、一般級(jí)委托人具有補(bǔ)倉和差額補(bǔ)足義務(wù)。 11二、銀期合作大股東增持二、銀期合作大股東增持一、業(yè)務(wù)模式：一、業(yè)務(wù)模式： 我行理財(cái)資金作為優(yōu)先級(jí)，上市公司大股東、董事、監(jiān)事、高管作為一般級(jí)，共同認(rèn)購期貨公司發(fā)行的一對(duì)多資產(chǎn)管理計(jì)劃份額，該資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于大股東或董監(jiān)高控股的上市公司股票的增持。期限不得超過1年。二、風(fēng)險(xiǎn)控制措施：二、風(fēng)險(xiǎn)控制措施： 根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)控制杠桿比例和預(yù)警線平倉線.單只產(chǎn)品持有股票不得超過上市公司總股本5%。分行

9、進(jìn)一步加強(qiáng)盯市管理，根據(jù)總行相關(guān)要求履行盯市報(bào)告職責(zé)，并督促管理人、劣后方履行合同處置條款，確保我行理財(cái)資金本息安全。12三、銀期合作員工持股計(jì)劃三、銀期合作員工持股計(jì)劃XXXX集合資產(chǎn)管理計(jì)劃總行理財(cái) 資金（優(yōu)先級(jí)A）（資產(chǎn)管理人）投資收益發(fā)行管理費(fèi)XXXX二級(jí)市場股票加入資管計(jì)劃通過證券公司席位進(jìn)行投資投資收益XXXX員工持股計(jì)劃（一般級(jí)B）投資收益加入資管計(jì)劃二、交易結(jié)構(gòu)二、交易結(jié)構(gòu)一、業(yè)務(wù)模式一、業(yè)務(wù)模式 我行理財(cái)資金認(rèn)購期貨公司發(fā)行的一對(duì)多資產(chǎn)管理計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)份額，上市公司的核心員工成立員工持股計(jì)劃認(rèn)購資產(chǎn)管理計(jì)劃的一般級(jí)份額，通常股票有一定的鎖定期限，資產(chǎn)管理計(jì)劃設(shè)立預(yù)警及平倉線，

10、第一大股東作為資產(chǎn)管理計(jì)劃的補(bǔ)倉及差額補(bǔ)足義務(wù)承擔(dān)者，控制市場風(fēng)險(xiǎn)。13三、風(fēng)險(xiǎn)控制措施三、風(fēng)險(xiǎn)控制措施 設(shè)置優(yōu)先劣后比、預(yù)警線、平倉線，大股東承擔(dān)補(bǔ)倉及差額補(bǔ)足設(shè)置優(yōu)先劣后比、預(yù)警線、平倉線，大股東承擔(dān)補(bǔ)倉及差額補(bǔ)足 券商篩選標(biāo)的資產(chǎn)，同時(shí)提供市值管理服務(wù)券商篩選標(biāo)的資產(chǎn)，同時(shí)提供市值管理服務(wù) 嚴(yán)格按照總行操作規(guī)程，做好盯市管理等投后管理工作嚴(yán)格按照總行操作規(guī)程，做好盯市管理等投后管理工作四、審核要點(diǎn)四、審核要點(diǎn)優(yōu)先選取盈利能力持續(xù)增長，經(jīng)營現(xiàn)金流充足，近優(yōu)先選取盈利能力持續(xù)增長，經(jīng)營現(xiàn)金流充足，近3 3年無重大不利信息的上市銀行、年無重大不利信息的上市銀行、國有企業(yè)國有企業(yè); ;股票為滬深

11、股票為滬深300300指數(shù)成分股、優(yōu)質(zhì)中小板股票，發(fā)行前指數(shù)成分股、優(yōu)質(zhì)中小板股票，發(fā)行前2020個(gè)交易日總市個(gè)交易日總市值不低于值不低于1010億；創(chuàng)業(yè)板原則上不介入億；創(chuàng)業(yè)板原則上不介入1.1. 大股東或?qū)嶋H控制人會(huì)承擔(dān)補(bǔ)倉和差額補(bǔ)足義務(wù)，且在上市公司公告中披露大股東或?qū)嶋H控制人會(huì)承擔(dān)補(bǔ)倉和差額補(bǔ)足義務(wù)，且在上市公司公告中披露三、銀期合作員工持股計(jì)劃三、銀期合作員工持股計(jì)劃14三、銀期合作定向增發(fā)三、銀期合作定向增發(fā)一、業(yè)務(wù)模式一、業(yè)務(wù)模式 我行理財(cái)資金認(rèn)購期貨公司發(fā)行的一對(duì)多資產(chǎn)管理計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)份額，擬參與定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人認(rèn)購資產(chǎn)管理計(jì)劃的一般級(jí)份額，該資產(chǎn)管理計(jì)劃參與上市公司一年期

12、定向增發(fā)，期限通常18月，資產(chǎn)管理計(jì)劃設(shè)立預(yù)警及平倉線，滿一年期后，通過二級(jí)市場拋售股票退出。二、發(fā)行人基本要求： 發(fā)行人的選擇以審慎原則進(jìn)行，優(yōu)先選取盈利能力持續(xù)增長，經(jīng)營現(xiàn)金流充足，近3年無重大不利信息的上市銀行、國有企業(yè)； 發(fā)行人所屬行業(yè)需符合國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)政策，禁止參與“三高”行業(yè)企業(yè)和嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的行業(yè)企業(yè)的定向增發(fā)。15三、銀期合作定向增發(fā)三、銀期合作定向增發(fā) 三、待增發(fā)股票要求：三、待增發(fā)股票要求： 股票為滬深300指數(shù)成分股、優(yōu)質(zhì)中小板股票，發(fā)行前20個(gè)交易日總市值不低于10億； 項(xiàng)目申報(bào)前3個(gè)月內(nèi)股價(jià)上漲100%的定向增發(fā)項(xiàng)目審慎介入； 四、控股股東（或第三方）以

13、劣后資金出資人的方式參與定增的，原則上優(yōu)先劣后比不得超過3:1，劣后資金對(duì)優(yōu)先級(jí)承擔(dān)余額補(bǔ)足義務(wù)。 五、需防范擬投資股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（如擬投資股票被ST，*ST或長期停牌），并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，如由一般委托人對(duì)優(yōu)先級(jí)份額進(jìn)行回購或提供其他形式的流動(dòng)性支持，與一般委托人簽訂差額補(bǔ)足協(xié)議，一般委托人全額無條件受讓優(yōu)先級(jí)份額； 六、產(chǎn)品期限原則上不得超過2年。16四、銀期合作結(jié)構(gòu)化期貨（四、銀期合作結(jié)構(gòu)化期貨（FOFFOF）一、業(yè)務(wù)模式：一、業(yè)務(wù)模式： 我行與期貨公司成立資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡稱：母基金），我行理財(cái)資金認(rèn)購我行與期貨公司成立資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡稱：母基金），我行理財(cái)資金認(rèn)購母基金

14、的優(yōu)先級(jí)份額，期貨公司以自有資金認(rèn)購母基金的一般級(jí)份額，期貨公母基金的優(yōu)先級(jí)份額，期貨公司以自有資金認(rèn)購母基金的一般級(jí)份額，期貨公司作為母基金的投顧對(duì)母基金進(jìn)行投資管理，母基金主要認(rèn)購子基金的優(yōu)先級(jí)司作為母基金的投顧對(duì)母基金進(jìn)行投資管理，母基金主要認(rèn)購子基金的優(yōu)先級(jí)份額，子基金的一般級(jí)份額由期貨公司推薦。份額，子基金的一般級(jí)份額由期貨公司推薦。 17四、銀期合作結(jié)構(gòu)化期貨（四、銀期合作結(jié)構(gòu)化期貨（FOFFOF）二、交易結(jié)構(gòu)二、交易結(jié)構(gòu)18四、銀期合作結(jié)構(gòu)化期貨（四、銀期合作結(jié)構(gòu)化期貨（FOFFOF）三、風(fēng)險(xiǎn)控制措施：三、風(fēng)險(xiǎn)控制措施： 1 1、母基金：由期貨公司認(rèn)購劣后，并承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)，母

15、基金管理人同、母基金：由期貨公司認(rèn)購劣后，并承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)，母基金管理人同時(shí)嚴(yán)格風(fēng)控；時(shí)嚴(yán)格風(fēng)控； 2 2、子基金：由期貨公司事前風(fēng)控，嚴(yán)格限制客戶的倉位及交易，并做好盤、子基金：由期貨公司事前風(fēng)控，嚴(yán)格限制客戶的倉位及交易，并做好盤中盯市、及時(shí)止損的工作；中盯市、及時(shí)止損的工作； 3 3、資金流轉(zhuǎn)：期貨公司向我行報(bào)備項(xiàng)目獲得同意后，我行向母基金管理人、資金流轉(zhuǎn)：期貨公司向我行報(bào)備項(xiàng)目獲得同意后，我行向母基金管理人出具委托人指令，指定投資獲批的子基金，保證資金流向的安全性出具委托人指令，指定投資獲批的子基金，保證資金流向的安全性 4 4 、適用于、適用于A A類以上，并具有風(fēng)控能力的期貨公司類以上，并具有風(fēng)控能力的期貨公司 19 我行與金融結(jié)構(gòu)成立母基金，我行理財(cái)資金認(rèn)購母基金的優(yōu)先級(jí)份額，某投資公司認(rèn)購母基金的一般級(jí)份額，某投資公司作為母基金的投資顧問，投資顧問遴選優(yōu)先投顧進(jìn)行投資。五、銀期合作結(jié)構(gòu)化期貨（五、銀期合作結(jié)構(gòu)化期貨（MOMMOM）六、銀期合作量化對(duì)沖類產(chǎn)品（場內(nèi)）六、銀期合作量化對(duì)沖類產(chǎn)品（場內(nèi)） 量化對(duì)沖策略主要包括：股票對(duì)沖(Equity Hedge