我國小額貸款資產(chǎn)證券化風險研究

1、我國小額貸款資產(chǎn)證券化風險研究資產(chǎn)證券化在中國開展的歷程較短,金融市場環(huán)境和監(jiān)管政策尚不及歐美等發(fā)達國家成熟,隨著我國資產(chǎn)證券化實行備案制改革后,由于操作和審核流程較之前審核制更加簡便和快速,推動了我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。在產(chǎn)品發(fā)行品種不斷多樣化的同時,我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也朝著更深層次發(fā)展。小微企業(yè)在我國發(fā)展迅速,作為我國經(jīng)濟體制中非常重要一部分,小微企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)模小,主體資質(zhì)欠佳,在融資問題上遇到不小的困難。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融和個體信用時代的到來,個人小額貸款金融服務(wù)逐漸開展起來。在這樣的背景下,小額貸款公司應(yīng)運而生。然而,小額貸款公司卻面臨著只貸不存的融資窘境,其主要融資方式只能從不超

2、過兩家金融機構(gòu),以資本凈額作為基數(shù)的低杠桿融資進行。不能增加杠桿增大融資規(guī)模,將嚴重阻礙小額貸款公司的發(fā)展。小額貸款資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新則契合了共同的特點,小額貸款公司可以通過資產(chǎn)證券化進行表外融資而突破最大融資規(guī)模限制,小額貸款以其金額小、分散度高且完全具備可預(yù)期未來現(xiàn)金流的特點,以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。通過打包出售、信用增級、循環(huán)購買、風險隔離等一系列設(shè)計,小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成為了金融市場上具有一定認可度的產(chǎn)品,同時促進了金融體系效率的提升。隨著小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的高速增長,一些潛在的風險問題也逐漸暴露出來。許多小貸企業(yè)已經(jīng)通過發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品做到了極高的杠桿率

3、,小額貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)也不能夠完全剝離發(fā)行主體的經(jīng)營風險,同時其發(fā)行也受到了監(jiān)管方面的重點關(guān)注?，F(xiàn)行的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)模式能否充分保障資產(chǎn)的穩(wěn)定性,第三方出具的小額貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品說明書和評級報告能否做到充分客觀的披露作為投資人能否有效識別風險等問題,都將成為目前值得思考的問題。本文采用文獻查閱法、觀察法和案例研究法三種研究方法主要分析我國小額貸款資產(chǎn)證券化的發(fā)展環(huán)境和現(xiàn)狀,將其中涉及到的風險及資產(chǎn)證券化的主要信用增級方式進行分類研究,同時圍繞阿里小貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品作為案例進行動態(tài)研究分析。從歷史發(fā)行數(shù)據(jù)、發(fā)行過程以及各參與方的角度對此類資產(chǎn)提出相關(guān)風險的觀點,歸納和發(fā)現(xiàn)特點及日后發(fā)展方向為小

4、額貸款資產(chǎn)證券化的發(fā)展提供相應(yīng)的借鑒。本文一共分為四個部分:第一部分主要介紹論文的研究背景、意義和研究方法等,簡要介紹現(xiàn)行市場政策環(huán)境下小額貸款企業(yè)的資產(chǎn)證券化運營情況,闡述論文所涉及的理論基礎(chǔ)和國內(nèi)外學者對資產(chǎn)證券化的風險因素研究成果,同我國相關(guān)產(chǎn)品的研究相結(jié)合,進行觀點回顧和對比;第二部分對我國小額貸款資產(chǎn)證券化的風險因素進行分析,從業(yè)務(wù)發(fā)展特點對存在的風險進行識別和分析,通過金融市場上一些違約事件對小貸資產(chǎn)證券化的風險因素進行比較分析,體現(xiàn)出小額貸款類產(chǎn)品的風險因素和注意事項,為案例分析做鋪墊;第三部分作為本文的案例分析部分,將目前發(fā)行規(guī)模最大的產(chǎn)品支付寶借唄作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的阿里小貸資產(chǎn)支持專項計劃進行深入分析,包括基本情況介紹,核心環(huán)節(jié)風險防控和產(chǎn)品存續(xù)期間風險分析,尋找出阿里小貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的特點以及能夠得以大規(guī)模發(fā)行的原因;第四部分對以上三部分所做的分析