我國汽車行業(yè)的進(jìn)展態(tài)勢

1、前言從1992年我國汽車產(chǎn)量第一次沖破100萬輛，到2004年沖破500萬輛，12年間產(chǎn)量平均每一年增加%。我國汽車工業(yè)已成為世界第三大汽車消費(fèi)市場和第四大汽車生產(chǎn)國。自2004年下半年起，經(jīng)歷了數(shù)年高速進(jìn)展的我國汽車行業(yè)開始進(jìn)入了低谷。受油價(jià)上漲、居民持幣觀望和價(jià)錢下滑、本錢上升等的不利阻礙，汽車企業(yè)銷售及效益快速下滑。本報(bào)告通過對我國汽車行業(yè)和重點(diǎn)企業(yè)2004年及2005年1季度的運(yùn)行情形的描述和分析，得出我國汽車行業(yè)最新的進(jìn)展態(tài)勢。2004年我國汽車產(chǎn)銷整體增加速度與2003年相較有了較大幅度的下降，但在仍維持了11%左右的增加速度。2005年1季度，汽車產(chǎn)量同比增加%，銷量同比下降%。

2、整體來看，2004年我國汽車行業(yè)的進(jìn)展速度減緩，但仍處于正常且較為平穩(wěn)的進(jìn)展態(tài)勢中。2004年，CR5>60，CR15>90%，部份大型汽車企業(yè)已初具規(guī)模。2005年1季度一汽、上汽、東風(fēng)、長安和北汽的銷量占汽車銷售總量的%。整體看來，我國的汽車行業(yè)處于進(jìn)展當(dāng)中。2004年我國汽車產(chǎn)業(yè)的競爭要緊體此刻價(jià)錢競爭。價(jià)錢降幅超過13%，但銷量只增加11%。2004年汽車行業(yè)虧損面為%，同比擴(kuò)大個(gè)百分點(diǎn)；2005年前2個(gè)月，汽車行業(yè)的利潤同比下降；整體看來，我國汽車行業(yè)盈利能力下降。2004年汽車行業(yè)的資產(chǎn)欠債率為%，同比下降了，存在較重的還債負(fù)擔(dān)。2004年，我國汽車行業(yè)的庫存有所上升。

3、其中，原材料和產(chǎn)成品所占庫存比率較大，說明汽車行業(yè)銷售壓力增大,汽車價(jià)錢向下的壓力正在增加。本報(bào)告分析的典型企業(yè)是上海汽車、東風(fēng)汽車、一汽轎車及江鈴汽車。這幾家公司從資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)銷量和市場占有方面來衡量都處于行業(yè)前列。分析其盈利能力、治理能力、進(jìn)展速度等具有典型性。行業(yè)概況自從改革開放以來，我國汽車工業(yè)取得了快速進(jìn)展。從1992年到2000年用了8年時(shí)刻完成了從100萬輛到200萬輛增加；從2000年到2002年用了2年時(shí)刻就實(shí)現(xiàn)了從200萬輛到300萬輛的增加；2003年實(shí)現(xiàn)了從300萬輛至IJ400萬輛的增加；2004年汽車產(chǎn)銷別離達(dá)到萬輛和萬輛，同比別離增加和。盡管2004年汽車產(chǎn)銷增幅

4、比上年別離下降和，但在仍維持了11%左右的增加速度，從04年汽車產(chǎn)銷進(jìn)展趨勢來看，2004年汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)出"前高后緩”的走勢。進(jìn)入2005年1季度，我國汽車行業(yè)累計(jì)產(chǎn)銷完成萬輛和萬輛，產(chǎn)量同比增加,銷量同比下降。整體來看，我國汽車工業(yè)整體運(yùn)行仍然處于正常且較為平穩(wěn)的進(jìn)展態(tài)勢中。表汽車銷量對照（94年04年）單位：萬輛銷量增長比例（%）19941995199619971998199920002001200220032004（一）產(chǎn)品的覆蓋面擴(kuò)大隨著最近幾年來汽車工業(yè)的快速進(jìn)展，產(chǎn)品的覆蓋面不斷擴(kuò)大，大體上知足了各個(gè)不同層面消費(fèi)者的需求。汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也日趨合理，轎車、客車、貨車三大類產(chǎn)品

5、占汽車總產(chǎn)量的比例從1990年的8%、25%和67%轉(zhuǎn)變?yōu)?004年的46%、24%和30%,其中轎車的比例上升了37個(gè)百分點(diǎn)。2004年商用汽車的產(chǎn)銷增加成為行業(yè)進(jìn)展的亮點(diǎn)，專門是中重型載貨汽車和大客車市場需求逆大勢而上。重型載貨汽車銷量同比增加45%,高出汽車增加近30個(gè)百分點(diǎn)；中型載貨汽車銷量同比增加2.8%,終止了持續(xù)10連年的下降趨勢；大客車銷量同比增加,成為拉動(dòng)客車行業(yè)增加的要緊力量。（二）入口車的增幅下降出口呈現(xiàn)增加態(tài)勢隨著國內(nèi)汽車生產(chǎn)企業(yè)加大了產(chǎn)品引進(jìn)消化和開發(fā)力度，國產(chǎn)品牌汽車在性價(jià)例如面開始具有與同檔入口車競爭的實(shí)力，入口車的增幅開始大幅度回落。2004年累計(jì)入口汽車萬輛，

6、同比增加%，增幅比上年下降%，汽車入口量不到同期汽車總銷售量的%。與入口形成鮮明對照的是，2004年汽車出口繼續(xù)呈現(xiàn)迅速增加態(tài)勢。全年累計(jì)出口汽車萬輛，同比增加187%，增幅高出同期%，其中增加最快的是轎車。產(chǎn)業(yè)阻礙因素分析（一）政策法規(guī)為標(biāo)準(zhǔn)汽車產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展，04年我國接踵出臺(tái)了汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)展政策、中華人民共和國道路交通平安法、汽車貸款治理方法、缺點(diǎn)汽車產(chǎn)品召回治理規(guī)定等政策法規(guī)。這些相關(guān)政策、法規(guī)關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)汽車市場競爭，和諧供需矛盾，操縱行業(yè)投資過熱起到了踴躍作用。2004年開始實(shí)施的汽車貸款治理方法。在實(shí)際操作進(jìn)程中，銀行普遍提高了貸款發(fā)放的壁壘，實(shí)行信貸緊縮。貸款購車金額的比例由前兩年的20

7、30，下降為10。這對我國汽車消費(fèi)市場，專門是轎車市場有必然的抑制作用。（二）銀行利率2004年10月人民銀行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率。從生產(chǎn)方面來看，利率的提高將提高汽車企業(yè)的運(yùn)行本錢，融資本錢的提高將加大企業(yè)財(cái)務(wù)支出。統(tǒng)計(jì)數(shù)聽說明，2004年我國汽車行業(yè)資產(chǎn)欠債率為%，同比下降，屬于正常水平。利息支出占整個(gè)主營業(yè)務(wù)的比重為%，可見利率提高對生產(chǎn)的阻礙較小。從消費(fèi)貸款來看，利率的提高對貸款消費(fèi)者來講，增加的本錢不多。整體看，利率對汽車行業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)阻礙甚微。（三）燃油價(jià)錢2004年國際石油價(jià)錢波動(dòng)幅度較大，一度上漲到55美元/桶。近期盡管有所回落，可是石油價(jià)錢的波動(dòng)不管是關(guān)于生產(chǎn)者仍是消費(fèi)者

8、而言，阻礙都較大。關(guān)于生產(chǎn)者來講，生產(chǎn)的制造本錢將上升。關(guān)于消費(fèi)者來講，將面臨購車的本錢上升和利用本錢的上升。汽車產(chǎn)業(yè)SCP范式分析（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（Structure）分析市場集中度能夠反映出產(chǎn)業(yè)內(nèi)壟斷及競爭狀況，是分析競爭行業(yè)環(huán)境和進(jìn)展時(shí)期的一項(xiàng)重要指標(biāo)。目前，我國汽車行業(yè)約有100家左右汽車生產(chǎn)企業(yè)。2004年，CR5>60，CR15>90%，這些數(shù)聽說明我國汽車產(chǎn)業(yè)的集中度超級高，部份大型汽車企業(yè)已初具規(guī)模。2005年1季度一汽、上汽、東風(fēng)、長安和北汽，別離銷售汽車萬輛、萬輛、萬輛、萬輛和萬輛，占汽車銷售總量的%。整體看來，我國的汽車行業(yè)處于進(jìn)展當(dāng)中，關(guān)于強(qiáng)勢品牌汽車企業(yè)而言

9、是一次機(jī)遇，而關(guān)于弱勢企業(yè)而言那么是一種要挾。（二）汽車產(chǎn)業(yè)行為（Conduct）分析汽車產(chǎn)業(yè)的競爭行為主若是產(chǎn)量競爭、價(jià)錢競爭和廣告競爭。2004年我國汽車產(chǎn)業(yè)的競爭要緊體此刻價(jià)錢競爭，汽車降價(jià)頻率和幅度都創(chuàng)歷年新高。統(tǒng)計(jì)說明，2004年共有220種車型降價(jià)，其中國產(chǎn)車有141種，即幾乎所有的車都加入了降價(jià)行列，平均降價(jià)幅度超過了13%。2005年1季度汽車價(jià)錢比2004年末又下降%,同比價(jià)錢下降?？墒菑慕祪r(jià)的成效來看，消費(fèi)者在廠商降價(jià)行為的刺激之下，采取了持幣觀望的行為，以期價(jià)錢進(jìn)一步下降。這反而抑制了汽車的銷售，2003年全行業(yè)汽車價(jià)錢平均降幅8%,銷量增加34%;而2004年價(jià)錢降幅超

10、過13%,但銷量只增加15%。表22004年要緊降價(jià)行為時(shí)間企業(yè)降價(jià)車型降價(jià)情況2004、11長安鈴木羚羊1萬元/輛2004、26一汽夏利夏利轎車全線B1價(jià)20006000元/輛2004、27神龍公司富康降價(jià)幅度萬元2004、長安鈴木奧拓降價(jià)30005000元/輛2004、上海大眾桑塔納、帕薩特6款30各車型降價(jià)方兀2004、一汽大眾捷達(dá)、寶來、高爾夫平均1萬元2004、北京現(xiàn)代索塔納、伊蘭特索塔納：2004、10一汽大眾奧迪A6、A4降價(jià)2力兀2004、10吉利汽車吉利豪情降價(jià)萬元目前致使汽車價(jià)錢普遍下降的要緊緣故：一是汽車生產(chǎn)能力的增加開始超過需求的增加，產(chǎn)能多余的矛盾日趨突出。二是汽車生

11、產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)慢慢顯現(xiàn)，單位生產(chǎn)本錢呈下降趨勢，有降價(jià)空間。同時(shí)，隨著新車型增多、競爭加重，主動(dòng)降價(jià)成為汽車企業(yè)新老車型過渡和搶占市場份額的要緊營銷策略。三是隨著個(gè)人成為汽車專門是轎車消費(fèi)主體，消費(fèi)者對產(chǎn)品選擇日趨理性化，價(jià)錢高低仍是阻礙購買的要緊因素，價(jià)錢競爭成為經(jīng)銷商爭取用戶的要緊手腕。原先由制造商獨(dú)自關(guān)門定價(jià)的狀況已經(jīng)被打破，重建價(jià)錢體系成為必然。四是受關(guān)稅下調(diào)和即將取消入口配額的阻礙，入口汽車價(jià)錢持續(xù)下降也使國內(nèi)車價(jià)走低。(三)汽車產(chǎn)業(yè)績效(Performance)分析(1)盈利能力2004年汽車行業(yè)193家企業(yè)中，虧損企業(yè)增加到了52家，增加了;虧損面為%,同7%,同比降低%。2005比

12、擴(kuò)大個(gè)百分點(diǎn)；總資產(chǎn)為億元，同比增加;銷售收入為億元，同比增加；實(shí)現(xiàn)利潤總額億元，同比下降;產(chǎn)銷率達(dá)到,波動(dòng)幅度不大；銷售利潤率為50%以上。年前兩個(gè)月，我國汽車行業(yè)的利潤同比下降;虧損面高達(dá)整體看來，我國汽車行業(yè)盈利能力下降，這主若是由于汽車企業(yè)競相降價(jià)，同時(shí)原材料（石油，橡膠等）價(jià)錢上升，已經(jīng)超過另外企業(yè)內(nèi)部節(jié)約本錢的能力。從以下圖能夠看出，2004年主營業(yè)務(wù)利潤率最高的是上海汽車，高達(dá)。，比排在第二名的東風(fēng)汽車超出了近20個(gè)百分點(diǎn)。也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了我國汽車行業(yè)7%的平均主營業(yè)務(wù)利潤率。從銷售毛利率來看，上海汽車仍然高居榜首為,第二是東風(fēng)汽車和長安汽車，別離為和。值得關(guān)注的是金杯汽車的主營業(yè)務(wù)

13、利潤率和毛利率均排在最后一名，盈利能力較差。2004年汽車行業(yè)要緊上市公司主營業(yè)務(wù)利潤率_L海汽車一主營業(yè)務(wù)毛利率2004年汽車行業(yè)要緊上市公司銷售毛利率2）進(jìn)展能力比較分析%,從以下圖能夠看出，2004年銷售額增加速度最快的是江淮汽車，主營收入增加率為同時(shí)凈利潤增加率也實(shí)現(xiàn)了同步增加為,位列榜首。除上海汽車銷售收入和凈利潤也都實(shí)04年我國汽車行業(yè)現(xiàn)了增加上外，其余6家公司的銷售和凈利潤都顯現(xiàn)了增加速度下降。的進(jìn)展速度減緩也由此略見一斑。上海汽車4江港汽車來風(fēng)福田汽車生杯汽車長安汽車江玲汽車一汽轎?一主營業(yè)務(wù)收入增長率2004年汽車行業(yè)要緊上市公司主營業(yè)務(wù)收入增加率江玲汽車2004年汽車行業(yè)要

14、緊上市公司凈利潤增加率(3)償債能力2004年汽車行業(yè)的資產(chǎn)欠債率為,同比下降了。資產(chǎn)欠債率越大，一方面說明公司擴(kuò)展經(jīng)營的能力較強(qiáng)，有較大的機(jī)遇取得更多的利潤，另一方面也承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。從以下圖中能夠看出，上海汽車費(fèi)本結(jié)構(gòu)比較理想；金杯汽車的償債風(fēng)險(xiǎn)較高。上海汽車一資產(chǎn)負(fù)值率2004年汽車行業(yè)要緊上市公司資產(chǎn)欠債率1元的資本中，吸收了欠債權(quán)益比是欠債總額與所有者權(quán)益的比值，用以反映公司每債權(quán)人的債權(quán)就約有保障。從以下多少元欠債。該比率越小，說明公司的自有資本越雄厚,圖中能夠看出，上海汽車欠債權(quán)益比是最小的，其長期債務(wù)歸還能力較強(qiáng)；而這8家公司中有4家公司的欠債權(quán)益比率超過了100%,金杯汽車和

15、福田汽車這一指標(biāo)竟然超過了200%。這意味著我國的汽車行業(yè)存在較重的欠債。一重倚權(quán)益比2004年汽車行業(yè)要緊上市公司欠債權(quán)益比(4)治理能力2004年，我國汽車行業(yè)的庫存有所上升。2005年1、2月份，汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷為萬輛和萬輛，產(chǎn)量同比增加%,銷售同比下降。產(chǎn)銷率降為%,同比下降約7%。新增庫存超過5萬輛，已占總產(chǎn)量的。其中，原材料和產(chǎn)成品所占庫存比率較大，說明汽車行業(yè)銷售壓力增大，汽車價(jià)錢向下的壓力正在增加。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評判企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)治理狀況的綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)快，公司操縱存貨的能力強(qiáng)，存貨本錢低，經(jīng)營效率高。從以下圖能夠看出，除江淮

16、汽車和福田汽車存貨周轉(zhuǎn)速度較快外，其余幾家公司表現(xiàn)一樣。一存貨周轉(zhuǎn)率2004年汽車行業(yè)要緊上市公司存貨周轉(zhuǎn)率重點(diǎn)企業(yè)運(yùn)行狀況分析(一)上海汽車上海汽車的控股股東為上海汽車集團(tuán)股分，股分性質(zhì)為國有法人股。經(jīng)營范圍是汽車、拖沓機(jī)、摩托車等道路交通運(yùn)輸車輛、工程機(jī)械及零部件生產(chǎn)、研制、銷售、開發(fā)的投資，與汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資配套效勞，汽車租賃、汽車物流等效勞貿(mào)易，貨物進(jìn)出口業(yè)務(wù)，對外投資、咨詢效勞。公司要緊產(chǎn)品有輕型客車和轎車、重型車、拖沓機(jī)變速器、汽車懸架彈簧、汽車散熱器、粉末冶金制品、汽車底盤總成、車燈、轉(zhuǎn)向機(jī)、ABS制動(dòng)系統(tǒng)、軸瓦、平安帶、傳動(dòng)軸、空調(diào)緊縮機(jī)等汽車零部件。(1)產(chǎn)能及占有率分析作

17、為國內(nèi)汽車行業(yè)的龍頭企業(yè)，上海汽車在國內(nèi)汽車產(chǎn)品領(lǐng)域內(nèi)占有極高的市場份額。截至2004年12月31日，上海汽車全年共銷售整車萬輛，同比增加,市場占有率為17%。在乘用車領(lǐng)域，上海汽車全年共銷售萬輛，市場占有率為。在汽車行業(yè)景氣宇下滑的情形下，公司在過去的一年中大體維持了維持了業(yè)績的穩(wěn)固增加。(2)盈利能力分析整體而言，上海汽車的經(jīng)營狀況較好。實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入億元，比03年度增加;利潤總額達(dá)到億元；利潤率為;資產(chǎn)凈利率為%;凈資產(chǎn)收益率為,比去年上升了個(gè)百分點(diǎn)。盈利能力分析-整體(單位：億元)2004年2003年增長率總資產(chǎn)%股東權(quán)益%主營業(yè)務(wù)利潤%凈利潤%經(jīng)驗(yàn)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額%盈利能力分

18、析-分業(yè)務(wù)(1)(單位：億元)主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)毛利2004年2003年增長率2004年2003年增長率2004年2003年增長率%從產(chǎn)品銷售地域來看，上海汽車占盡了主場優(yōu)勢，絕大多數(shù)產(chǎn)品銷往上海，利潤奉獻(xiàn)率最高。而在江蘇地域，上海汽車大體出于虧損狀態(tài)，公司也意識到這一點(diǎn)，加大銷售力度，此刻正處于轉(zhuǎn)折時(shí)期。盈利能力分析-分地域(2)(單位：億元)營業(yè)收入所占比例營業(yè)成本所占比例營業(yè)毛利所占比例2004年2003年增長率2004年2003年增長率2004年2003年增長率上海%江蘇%遼寧%(3)營運(yùn)能力分析2004年上海汽車的營運(yùn)能力表現(xiàn)一樣，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率別離為倍和，下

19、降了和%。營運(yùn)能力分析-存貨分析(單位：億元)2004年2003年增長比例存貨總計(jì)所占比例所占比例%其中原材料%在產(chǎn)品%產(chǎn)成品%存貨是企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)程中持有的產(chǎn)成品或商品，或是仍然處在生產(chǎn)進(jìn)程中的在產(chǎn)品，或在生產(chǎn)進(jìn)程中耗用的材料物資等。存貨周轉(zhuǎn)率的高低反映了存貨治理水平，它不僅阻礙企業(yè)的短時(shí)間償債能力，也是整個(gè)企業(yè)治理的重要內(nèi)容。從上表中能夠看出，上海汽車的庫存增加，主若是原材料和產(chǎn)成品增加幅度較大。一方面是由于04年原材料價(jià)錢上漲幅度較大，公司加大材料儲(chǔ)蓄，降低采購本錢，來降低原材料價(jià)錢波動(dòng)帶來的阻礙，以致庫存增加。另一方面，由于2004年我國的汽車行業(yè)呈現(xiàn)了產(chǎn)銷前高后低、增加持續(xù)放慢

20、的不利狀況，以致上海汽車積存庫存增加。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一按時(shí)期的主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率。指標(biāo)的高低顯示了企業(yè)對資產(chǎn)的利用能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，說明其利用資產(chǎn)制造價(jià)值的能力也高，銷售能力越強(qiáng)。這兩個(gè)指標(biāo)都是衡量一個(gè)企業(yè)營運(yùn)能力的重要指標(biāo)，可是上海汽車的這兩個(gè)指標(biāo)卻處于持續(xù)下降時(shí)期，反映出公司資金利用效率較低，治理能力需要進(jìn)一步提高。(4)資本結(jié)構(gòu)分析上海汽車的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)整體比較合理，資產(chǎn)欠債率為%,流動(dòng)比率，速動(dòng)比率為。表現(xiàn)處較強(qiáng)的欠債能力和低于風(fēng)險(xiǎn)的能力。這主若是由于上海汽車的獲取利潤能力較強(qiáng)，自有資金較為豐裕。2004年2003年流動(dòng)比率（2偏低）速動(dòng)比率（1偏低）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（）

21、股東權(quán)益比（）（二）東風(fēng)東風(fēng)汽車的經(jīng)營范圍包括：汽車（小轎車除外）、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)及零部件、鑄件的開發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售；機(jī)械加工、汽車修理及技術(shù)咨詢效勞。主導(dǎo)產(chǎn)品為東風(fēng)系列輕型商用車、東風(fēng)康明斯B、C系列柴油發(fā)動(dòng)機(jī)和東風(fēng)梅花鑄件。（1）股本結(jié)構(gòu)分析東風(fēng)汽車的股本結(jié)構(gòu)中要緊由國有法人股為主，占到了總股本的70%。2004年10月,東風(fēng)汽車以億元的價(jià)錢收購了鄭州日產(chǎn)51%的股權(quán)。以此結(jié)合自身在輕型商用車、發(fā)動(dòng)機(jī)和鄭州日產(chǎn)生產(chǎn)皮卡和SUV的優(yōu)勢，打造一個(gè)全系列的商用車生產(chǎn)基地。2005年東風(fēng)汽車以現(xiàn)金2400萬元出資成立“東風(fēng)嘉實(shí)多油品”，占公司注冊資本的30%。以此來知足東風(fēng)其他銀河證券A汽車的裝車

22、用油和售后效勞用油。、條風(fēng)汽車有限公司國70K2004年東風(fēng)汽車股權(quán)結(jié)構(gòu)比例（2）產(chǎn)能及占有率分析2004年，東風(fēng)汽車市場占有率為;柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的市場占有率為。輕型載貨車年均銷售增加速度達(dá)到36%,高于行業(yè)平均值近21個(gè)百分點(diǎn)；客車銷售量為600臺(tái)；東風(fēng)康明斯B、C系列柴油發(fā)動(dòng)機(jī)銷量122,087臺(tái)，同比增加;鑄件銷量為42970噸，同比增加%,達(dá)到了歷史最高水平。2005年1季度，東風(fēng)各類車型銷售累計(jì)實(shí)現(xiàn)22000余臺(tái)，同比增加30%,完成了年度目標(biāo)的26%。截至2005年2月底，東風(fēng)輕型商用車主導(dǎo)品牌-東風(fēng)小霸王實(shí)現(xiàn)結(jié)尾銷售2727輛，兩個(gè)月銷量占去年全年銷量的一半。東風(fēng)小卡銷量增加幅度較大

23、的緣故，主若是國家汽車產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整后顯現(xiàn)的有利局面。(3)盈利能力分析2004年東風(fēng)的盈利能力表現(xiàn)一樣。實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入億元，同比增加;主營業(yè)務(wù)利潤億元，同比增加%,凈利潤億元，同比下降。盡管東風(fēng)發(fā)動(dòng)機(jī)等要緊產(chǎn)品在市場上銷量較上年有所增加，可是由于本錢增加的幅度較大，致使東風(fēng)汽車去年利潤下降。東風(fēng)在04年收購了鄭州日產(chǎn)51%的股分，在產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售整合方面費(fèi)用支出增加；同時(shí)，國家對輕型貨車實(shí)施歐1與歐2排放標(biāo)準(zhǔn)，東風(fēng)投入較大的資金和人力與物力進(jìn)行車型轉(zhuǎn)換。這些方法都增加了本錢費(fèi)用的支出。盈利能力分析-整體(單位：億元)2004年2003年增長幅度(%)主營業(yè)務(wù)收入利潤總額凈利潤總資產(chǎn)股東權(quán)益經(jīng)

24、營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額東風(fēng)汽車的要緊產(chǎn)品包括汽車生產(chǎn)及發(fā)動(dòng)機(jī)制造。從下表能夠看出，盡管與03年相較所占比例有所下降，但發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)仍是東風(fēng)利潤來源的主體，其毛利率更是高達(dá)。盈利能力分析-分業(yè)務(wù)(1)2004年占主營業(yè)務(wù)收入比例(%)2003年占主營業(yè)務(wù)收入比例(%)2004年占主營業(yè)務(wù)利潤比例(%)2003年占主營業(yè)務(wù)利潤比例(%)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)運(yùn)輸咨詢從銷售區(qū)域劃分，東風(fēng)汽車的要緊市場在華中和華東地域，銷售收入所占比例別離為和。東風(fēng)汽車估量用三年左右的時(shí)刻，提高東風(fēng)中重型商用車市場份額。東風(fēng)汽車在鞏固國內(nèi)市場的同時(shí)，踴躍開拓海外市場。2004年出口1579臺(tái)。估量2005年達(dá)到3000輛，使出

25、口量達(dá)到國內(nèi)總銷量的10%。盈利能力分析-分地域（2）占主營業(yè)務(wù)收入比例（）占主營業(yè)務(wù)利潤比例（）華中地區(qū)華東地區(qū)華南地區(qū)其它地區(qū)（4）營運(yùn)能力分析2004年東風(fēng)汽車存貨周轉(zhuǎn)率為倍，同比下降;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為，同比上升%。存貨周轉(zhuǎn)率的下降降低了東風(fēng)的資金周轉(zhuǎn)速度和變現(xiàn)能力。從下表能夠看出，04年東風(fēng)的庫存大量增加，增加比例高達(dá)。其中原材料的儲(chǔ)蓄幅度增加最大，高達(dá)。其他庫存產(chǎn)品也有不同程度的增加，增幅都在50%以上。東風(fēng)為了應(yīng)付原材料價(jià)錢上漲，實(shí)行大量集中采購來降低價(jià)錢波動(dòng)的阻礙，可是也占用了大量資金，降低了資金利用率。營運(yùn)能力分析-存貨分析（單位：億元）2004年2003年增長比例存貨總計(jì)所占比

26、例所占比例%其中原材料%半成品%庫存商品%修理備用件%在產(chǎn)品%低值易耗品0.,20%在途材料%0%（5）資本結(jié)構(gòu)分析2004年，東風(fēng)汽車的資產(chǎn)欠債率為,與去年同期相較，上升幅度不大；資產(chǎn)增加了%要緊緣故是存貨增加較大；流動(dòng)欠債上升了;整體看來，東風(fēng)的資本結(jié)構(gòu)沒有大的改變，大體維持平穩(wěn)。值得注意的是東風(fēng)的流動(dòng)欠債率高達(dá)%,也確實(shí)是說東風(fēng)的債務(wù)全數(shù)是流動(dòng)欠債，盡管流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都比較正常，可是其償債風(fēng)險(xiǎn)仍然不容輕忽。2004年2003年流動(dòng)比率（2偏低）速動(dòng)比率（1偏低）股東權(quán)益比（）務(wù)為開發(fā)、制造和銷售轎車、旅行車及其配件、修（三）一汽轎車一汽轎車的要緊業(yè)理汽車、加工機(jī)械設(shè)備、機(jī)械配件及機(jī)電

27、產(chǎn)品。要緊產(chǎn)品為紅旗系列和馬自達(dá)M6系列轎車。（1）股本結(jié)構(gòu)分析一汽轎車的第一大股東為中國第一汽車集團(tuán)公司，占有64%的股分。使得一汽轎車與同類上市公司相較，擁有較強(qiáng)的背景優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢。其他上海新理益投一汽集團(tuán)國有資社會(huì)誨、法入股1%馨2004年一汽轎車股權(quán)結(jié)構(gòu)比例(2)產(chǎn)能及占有率分析2004年轎車市場的急劇轉(zhuǎn)變使得紅旗產(chǎn)品銷售比較困難。全國乘用車市場信息聯(lián)席會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2004年紅旗轎車產(chǎn)量14525輛，同比下降;銷量15057輛，同比下降%。2005年1季度，紅旗的產(chǎn)量為11539輛，銷量9834,同比都有所下降。馬自達(dá)2003年6月上市，業(yè)績一直處于上升勢頭，04年銷量達(dá)到5000

28、0輛，但近期市場表現(xiàn)一樣。2005年初，一汽轎車整合全國60家左右的紅旗4S店，慢慢調(diào)整零配件價(jià)錢，預(yù)備開拓私家車市場以增進(jìn)紅旗的銷售。同時(shí)，3月份，一汽轎車成立馬自達(dá)專門的銷售公司，來加大這兩款產(chǎn)品的銷售力度。(3)盈利能力分析2004年一汽轎車的盈利狀況不是很理想。盡管實(shí)現(xiàn)銷售收入億元，比上年同期增加了;可是由于費(fèi)用支出增加幅度較大，實(shí)現(xiàn)利潤總額億元，比上年同期降低;凈利潤億元，比上年同期降低;總資產(chǎn)也下降了。盈利能力分析整體(單位：億元)2004年2003年增長比例主營業(yè)務(wù)收入%凈利潤%總資產(chǎn)%股東權(quán)益%每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元/股）%一汽轎車的收入要緊來源是整車生產(chǎn)制造。從下

29、表能夠看出，這一塊業(yè)務(wù)的銷售和利潤盡管有小幅減少，但大體維持平穩(wěn)。2004年，備品的毛利率下降了96%,盡管其所占比例較小，但對一汽轎車整體的盈利能力的阻礙仍是不容輕忽的。（4）營運(yùn)能力分析一汽轎車04年的資產(chǎn)營運(yùn)治理能力較好。存貨周轉(zhuǎn)率為,同比提高1個(gè)百分點(diǎn)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為，大體與去年持平。從下表能夠看出，一汽的存貨主若是原材料和產(chǎn)成品，產(chǎn)成品庫存同比增加10%,可能顯現(xiàn)產(chǎn)品積存狀況，但幅度不是專門大。營運(yùn)能力分析-存貨分析（單位：億元）2004年2003年增長比例存貨總計(jì)所占比例所占比例%其中：原材料%在產(chǎn)品%產(chǎn)成品%低值易耗品%（5）資本結(jié)構(gòu)分析一汽轎車的資產(chǎn)欠債率為,同比下降個(gè)百分點(diǎn)。

30、下降的要緊緣故是由于流動(dòng)欠債較去年同期減少了。流動(dòng)比率及速動(dòng)比率都大體維持正常。整體看來，資本結(jié)構(gòu)比較合理。20042003流動(dòng)比率（2偏低）速動(dòng)比率（1偏低）股東權(quán)益比（）(四)江鈴JMC系列輕型江鈴公司的要緊業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售輕型汽車和相關(guān)的零部件。產(chǎn)品包括卡車、皮卡、福特品牌全順系列商用車、發(fā)動(dòng)機(jī)、鑄件和其他零部件。(1)股本結(jié)構(gòu)分析江鈴汽車在我國汽車行業(yè)中占有重腹地位，江鈴集團(tuán)占有40%的股分，福特公司做為第二大股東，其外資戰(zhàn)略投資者地位和高達(dá)近30%的持股比例，在汽車板塊中是唯一無二的，具有較強(qiáng)的核心競爭力。2004年江鈴汽車股權(quán)結(jié)構(gòu)比例(2)產(chǎn)能及占有率分析2004年，江鈴在汽車市場

31、取得了約的市場份額，與03年持平；其中江鈴輕卡(包括皮卡)在輕卡市場占有7%的市場份額，與上期大體相同；全順在輕客市場白占有份額為10%,同比上升2%。2004年江鈴銷售了67,203輛整車，同比增加15%;江鈴?fù)诳偖a(chǎn)量為66,176輛。從下表中能夠看出，江鈴各個(gè)細(xì)分產(chǎn)品的產(chǎn)銷大體維持平穩(wěn)，沒有太多的庫存積存。128941280412279831914131601產(chǎn)量精量sJMC皮卡口全M質(zhì)系洌JMC,皮卡，全順系列產(chǎn)銷對照2004年江鈴銷量增加點(diǎn)要緊來輕型卡車，同比增加39%全順系列銷量同比增加了11%增加速度高于市場的平均水平，主若是由于全順部份車型降價(jià)，新品投放及營銷廣告力度的增強(qiáng)，以

32、求進(jìn)一步擴(kuò)大市場分額。05年1季度江鈴季度銷售汽車16,565輛，比04年1季度下降9%;其中全順汽車和陸風(fēng)汽車銷量同比增加別離為和79%。江鈴整車推行走出去戰(zhàn)略，陸風(fēng)也第一次銷往歐洲I,1季度出口整車1784輛，占去年全年出口總量的60%。(3)盈利能力分析2004年，江鈴汽車的經(jīng)營狀況不是很理想。盡管主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到了億元，同比增加,;可是主營業(yè)務(wù)本錢卻高達(dá)億元，增加幅度為,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主營業(yè)務(wù)收入的增幅，使得毛利率比2003年下降了5個(gè)百分點(diǎn)。2005年1季度，江鈴的主營業(yè)務(wù)收入億元，比去年同期下降8%;毛利率為,較去年同期下降了5個(gè)百分點(diǎn)。江鈴估量2005年主營業(yè)務(wù)收入在60億元至65億元之間，就1季度的業(yè)績來看，完成那個(gè)目標(biāo)仍需盡力。造成江鈴利潤下滑的要緊緣故是細(xì)分市場競爭加重，從2004年1季度至2005年1季度，多款不同車型多次降價(jià)；同時(shí)原材料價(jià)錢上漲，進(jìn)一步縮小了江鈴的利潤空間。盈利能力分析-整體（單位：億元）2005年1季度2004年1季度增長率2004年2003年增長率主營業(yè)務(wù)收入一%凈利潤一%總資產(chǎn)%股東權(quán)益%每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元）一%江鈴的主營業(yè)務(wù)包括整車和零配