貨幣銀行學(xué) 第十四章 IS-LM

1、第十四章 IS-LM模型 產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡引 論 上一章討論了消費(fèi)、投資、政府支出和凈出口上一章討論了消費(fèi)、投資、政府支出和凈出口四個(gè)方面的總支出水平是如何國(guó)民收入決定的，只四個(gè)方面的總支出水平是如何國(guó)民收入決定的，只研究產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡問題。而實(shí)際上產(chǎn)品市場(chǎng)的均研究產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡問題。而實(shí)際上產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡還受到貨幣市場(chǎng)的影響。衡還受到貨幣市場(chǎng)的影響。 凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)一個(gè)重要特點(diǎn)是說明產(chǎn)品市場(chǎng)和凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)一個(gè)重要特點(diǎn)是說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)并非相互獨(dú)立，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)并非中性。貨幣市場(chǎng)并非相互獨(dú)立，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)并非中性。 本章就是要研究這兩個(gè)市場(chǎng)一般均衡問題的，本章就是要研究這兩個(gè)市場(chǎng)一

2、般均衡問題的，IS-LMIS-LM就是其基本模型。就是其基本模型。 投資并非外生變量，要受到利率的影響。投資并非外生變量，要受到利率的影響。 引進(jìn)利率以后，產(chǎn)品市場(chǎng)要與貨幣市場(chǎng)牽手。引進(jìn)利率以后，產(chǎn)品市場(chǎng)要與貨幣市場(chǎng)牽手。 研究國(guó)民收入決定決定問題，要分析投資的決定問題，要研究貨幣市場(chǎng)，投資是國(guó)民收入決定模型中的內(nèi)生變量。引 論一.投資的含義和分類 投資也叫資本形成，是指一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)實(shí)際資本的增加，表現(xiàn)為生產(chǎn)能力的擴(kuò)大。投資和資本是兩個(gè)不同的概念，投資是一種流量，而資本是一種存量。 在國(guó)民核算帳戶中投資可分為固定投資、存貨投資. 投資還可分為總投資、凈投資和重置投資 資本與投資的關(guān)系：i=K

3、第一節(jié)第一節(jié) 投資的決定投資的決定二、投資函數(shù)：二、投資函數(shù)：i(r)=e-dr 線性投資函數(shù)ii（r） e-dr 線性投資函數(shù)：ie-dr e為自主投資。d 表示投資對(duì)利率的反應(yīng)程度，表示利率變化一個(gè)百分點(diǎn)，投資會(huì)變化的數(shù)量。 投資是利率的減函數(shù)，即投資與利率反方向變動(dòng)。（滿足di/dr 0） 投資曲線 i i r r 投投資資函函數(shù)數(shù) i =1250250 r 1250 圖3-1 投資需求函數(shù)：i=e-dr三、資本邊際效率的意義 凱恩斯認(rèn)為，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)主要考慮兩個(gè)凱恩斯認(rèn)為，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)主要考慮兩個(gè)因素：利息率和資本邊際效率。因素：利息率和資本邊際效率。 （一）含義：（一

4、）含義：資本邊際效率資本邊際效率( (Marginal Efficiency of Capital，MEC) ) 指的是一種貼現(xiàn)率。它是使某項(xiàng)資本品在其使用期指的是一種貼現(xiàn)率。它是使某項(xiàng)資本品在其使用期各年所得到的預(yù)期收益的現(xiàn)值之和恰好等于該項(xiàng)資各年所得到的預(yù)期收益的現(xiàn)值之和恰好等于該項(xiàng)資本品的購買價(jià)格時(shí)的本品的購買價(jià)格時(shí)的預(yù)期收益率預(yù)期收益率 表示廠商增加一筆投資的預(yù)期利潤(rùn)率表示廠商增加一筆投資的預(yù)期利潤(rùn)率。（二）現(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益 Rn 的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。0(1)nnRRr=+0(1)nnRRr=+（三）資本邊際效率的計(jì)算 其中R為資本供給價(jià)格 R1、R2、Rn等為不同年份的

5、預(yù)期收益，J為殘值。 這樣可以求出r來。 r實(shí)際投資的預(yù)期利潤(rùn)率。如果r大于市場(chǎng)利率，就是可行的投資。31223.1(1)(1)(1)(1)nnnRRRRJRrrrrr=+說說 明明 例：若某項(xiàng)投資，供給價(jià)格為6000萬美元，實(shí)際利率為10%，預(yù)期三年可得到的收益為：R1=1100萬美元，R2=2420萬美元，R3 =3993萬美元； 則其預(yù)期收益的現(xiàn)值為： R0=1100/(1+10%）+2420/(1+10% )2+3993/(1+ 10% )3=6000萬美元=供給價(jià)格 這時(shí)10%可作為投資的預(yù)期收益率，或稱資本MEC(因?yàn)槠錆M足MEC概念）.貼現(xiàn)值公式可用來計(jì)算資產(chǎn)的預(yù)期收益率 凱恩斯

6、認(rèn)為，廠商的投資決策取決于他對(duì)資本邊際效率即預(yù)期利潤(rùn)率和利息率的比較。如果預(yù)期利潤(rùn)率高于利息率，便進(jìn)行投資；如果預(yù)期利潤(rùn)率低于利息率，就不會(huì)投資。 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，廠商每一個(gè)項(xiàng)目有不同的投資量和不同的資本邊際效率。如果以資本量為橫坐標(biāo)，以資本邊際效率（MEC)為縱坐標(biāo)，就可以畫出單個(gè)廠商各投資項(xiàng)目的資本邊際效率曲線圖。 （圖）單個(gè)廠商的資本邊際效率曲線IEKDCBAHMEC%534567836012421廠商的投資決策主要取決于市廠商的投資決策主要取決于市場(chǎng)利息率和資本邊際效率。場(chǎng)利息率和資本邊際效率。當(dāng)市場(chǎng)利息率為一定時(shí)，只有當(dāng)市場(chǎng)利息率為一定時(shí)，只有資本邊際效率大于至少是等于資本邊際效率

7、大于至少是等于市場(chǎng)利息率的投資項(xiàng)目才是可市場(chǎng)利息率的投資項(xiàng)目才是可行的。行的。當(dāng)投資項(xiàng)目的資本邊際效率確當(dāng)投資項(xiàng)目的資本邊際效率確定時(shí)，廠商的投資量是市場(chǎng)利定時(shí)，廠商的投資量是市場(chǎng)利息率的負(fù)函數(shù)，當(dāng)市場(chǎng)利息率息率的負(fù)函數(shù)，當(dāng)市場(chǎng)利息率上升時(shí)，廠商投資量減少；當(dāng)上升時(shí)，廠商投資量減少；當(dāng)市場(chǎng)利息率下降時(shí)，廠商投資市場(chǎng)利息率下降時(shí)，廠商投資量增加。量增加。三、資本邊際效率曲線 i r 資資本本邊邊際際效效率率曲曲線線 MEI MEC r1 r2 由于當(dāng)利率下降企由于當(dāng)利率下降企業(yè)增加投資，會(huì)引業(yè)增加投資，會(huì)引起資本品供給價(jià)格起資本品供給價(jià)格（R R）上漲，在預(yù)期）上漲，在預(yù)期收益不變時(shí)，收益不變時(shí)

8、，r r必然必然下降下降. .由于由于R R上升而上升而被縮小了的數(shù)值被被縮小了的數(shù)值被稱為稱為投資的邊際效投資的邊際效率（率（MEIMEI） MEC曲線和MEI曲線投資邊際效率投資邊際效率MEI遞減規(guī)律遞減規(guī)律1、內(nèi)容：、內(nèi)容：在技術(shù)和其他條件不變時(shí)，隨著投資的在技術(shù)和其他條件不變時(shí)，隨著投資的增加，增加，MEI呈遞減趨勢(shì)。呈遞減趨勢(shì)。2、原因：、原因：（1）投資）投資對(duì)資本品需求對(duì)資本品需求資本品價(jià)格資本品價(jià)格投資支出投資支出R0MEC（2）投資）投資預(yù)期未來產(chǎn)量預(yù)期未來產(chǎn)量預(yù)期收益下降預(yù)期收益下降MEC3、MEI（Marginal Efficiency of Investment） 縮小

9、之后的縮小之后的MEC。MEIMEC 投資曲線的移動(dòng)主要是探討利率以外因素的變化對(duì)投資的影響。Ori四、投資曲線的移動(dòng)影響投資的其他主要因素影響投資的其他主要因素（一）預(yù)期收益：（一）預(yù)期收益： 預(yù)期收益預(yù)期收益投資投資1 1、預(yù)期市場(chǎng)需求、預(yù)期市場(chǎng)需求預(yù)期收益預(yù)期收益2 2、工資成本、工資成本預(yù)期收益預(yù)期收益， on the other hand on the other hand ， 工資成本工資成本機(jī)器替代勞動(dòng)機(jī)器替代勞動(dòng)投資投資3 3、減稅、減稅預(yù)期收益預(yù)期收益四、投資曲線的移動(dòng)（續(xù)）q =企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)值新建造企業(yè)的成本 （二）投資風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大（二）投資風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大投資投資 （三）

10、企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值：托賓的（三）企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值：托賓的“q” 股票市場(chǎng)價(jià)值新建一個(gè)企業(yè)的成本股票市場(chǎng)價(jià)值新建一個(gè)企業(yè)的成本新建企新建企業(yè)優(yōu)于購買舊企業(yè)業(yè)優(yōu)于購買舊企業(yè)投資投資。 q 投資，投資， q NII SHJAENII S結(jié)論：在結(jié)論：在ISIS曲線左曲線左方各點(diǎn)都代表了總方各點(diǎn)都代表了總支出大于國(guó)民收入，支出大于國(guó)民收入，在在ISIS曲線右方各點(diǎn)曲線右方各點(diǎn)都代表了總支出小都代表了總支出小于國(guó)民收入。于國(guó)民收入。二、IS曲線的斜率 由兩部門的IS方程 y=y=（+e-+e-drdr）/ /（1-1-） 可變形為： r=r=（+e+e）/d -/d -（1-1-）y/d y/d 1.

11、 IS曲線是斜率為負(fù)的曲線，其作用機(jī)理是： r AE yei r AE yei 2.IS曲線的斜率是（1-1-）/d/d，可見IS曲線的斜率大小取決于和d d兩個(gè)方面： 值越大,IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小，曲線越平坦； 值越小，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越大，曲線越陡峭。 d d值越大,IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小,曲線越平坦； d d值越小，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越大，曲線越陡峭。3.3.與IS曲線的斜率（圖形分析）AEy450yrAE1y1AE2E2y2r1y1Ar2y2ISBE1 4.d與IS曲線的斜率（圖形分析）ssiyyrr450s（y）i（r）r1i1s1y1y1i2As2y2y2BIS

12、r2id越小，投資線越陡，越小，投資線越陡，IS線就越陡。線就越陡。d越大，越大，IS線越平坦線越平坦5.三部門經(jīng)濟(jì)中，IS曲線的斜率 三部門經(jīng)濟(jì)中，由于有稅收和政府支出，消費(fèi)為可支配收入的函數(shù)， c=a+(1-t)y,c=a+(1-t)y,IS曲線的斜率為1-(1-t)/d,1-(1-t)/d, 當(dāng)d和一定時(shí)，稅率越小，IS越平緩，反之，越陡峭。因?yàn)槎愂粘藬?shù)=y/T0,稅率越小,乘數(shù)會(huì)越大；反之，相反。IS曲線斜率的總結(jié)曲線斜率的總結(jié) 一般來說，邊際消費(fèi)傾向一般來說，邊際消費(fèi)傾向越大，越大，ISIS曲線的斜率越曲線的斜率越小。這是因?yàn)椋哼呺H消費(fèi)傾向越大，投資乘數(shù)越大，小。這是因?yàn)椋哼呺H消費(fèi)傾

13、向越大，投資乘數(shù)越大，從而當(dāng)利率變動(dòng)引起投資增加時(shí)，收入增加的幅度就從而當(dāng)利率變動(dòng)引起投資增加時(shí)，收入增加的幅度就越大，越大，ISIS曲線越是平坦。曲線越是平坦。 投資對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度投資對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度d d越大，越大，ISIS曲線的斜率曲線的斜率也越小。這是因?yàn)椋顿Y對(duì)利率變動(dòng)敏感時(shí)，利率較也越小。這是因?yàn)?，投資對(duì)利率變動(dòng)敏感時(shí)，利率較小的變動(dòng)就會(huì)引起投資較大的變化，進(jìn)而就會(huì)引起收小的變動(dòng)就會(huì)引起投資較大的變化，進(jìn)而就會(huì)引起收入較大的變化。入較大的變化。 在三部門經(jīng)濟(jì)中，在三部門經(jīng)濟(jì)中，ISIS曲線的斜率還與稅率的大小曲線的斜率還與稅率的大小有關(guān)。當(dāng)邊際消費(fèi)傾向與投資對(duì)利率變動(dòng)的敏

14、感程度有關(guān)。當(dāng)邊際消費(fèi)傾向與投資對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度既定時(shí)，稅率越小，既定時(shí)，稅率越小，ISIS曲線的斜率越小。這是因?yàn)椋€的斜率越小。這是因?yàn)椋谶呺H消費(fèi)傾向一定時(shí)，稅率越小，投資乘數(shù)越大，在邊際消費(fèi)傾向一定時(shí)，稅率越小，投資乘數(shù)越大，投資增加所引起的收入增加的幅度越大。投資增加所引起的收入增加的幅度越大。三、IS曲線的平移兩部門兩部門ISIS方程為：方程為： y=y=（a+e-a+e-drdr）/ /（1-1-） 對(duì)上式求偏導(dǎo)得：對(duì)上式求偏導(dǎo)得： dy/de=1/dy/de=1/（1-1-）或）或 dy=1/dy=1/（1-1-）dede dy/d dy/d=1/=1/（1-1-）或）或

15、 dy=1/dy=1/（1-1-）d d這也就是說，增加這也就是說，增加自發(fā)投資量自發(fā)投資量，會(huì)使得，會(huì)使得ISIS曲線會(huì)向右移曲線會(huì)向右移動(dòng)，其移動(dòng)的水平距離為動(dòng)，其移動(dòng)的水平距離為 1/1/（1-1-）dede單位。同單位。同理，增加理，增加自發(fā)消費(fèi)量自發(fā)消費(fèi)量，會(huì)使得，會(huì)使得ISIS曲線會(huì)向右移動(dòng)，其曲線會(huì)向右移動(dòng)，其移動(dòng)的水平距離為移動(dòng)的水平距離為 1/1/（1-1-）dd單位。單位。1.兩部門IS曲線的移動(dòng)例：假定某國(guó)經(jīng)濟(jì)存在以下關(guān)系：例：假定某國(guó)經(jīng)濟(jì)存在以下關(guān)系：c=40+0.8yc=40+0.8y，i=55-200r i=55-200r 求：（求：（1 1）ISIS方程；（方程；

16、（2 2）若初始投資）若初始投資由由5555增加至增加至6060，均衡國(guó)民收入會(huì)發(fā)生什么變化？并，均衡國(guó)民收入會(huì)發(fā)生什么變化？并求新的求新的ISIS方程。方程。（2）根據(jù)投資乘數(shù)理論得： y=1/（1-） i= 1/（1-0.8）5=25 新的IS方程為：y=475+25-1000r=500-1000r解：（解：（1 1）根據(jù)已）根據(jù)已知條件建立知條件建立ISIS方程方程 y=c+iy=c+i c=40+0.8y c=40+0.8y i=55-200r i=55-200r 解方程得解方程得ISIS方程：方程：y=475-1000ry=475-1000rIS曲線的平移（以增加自發(fā)投資量為例）AB

17、i01/1-b i0ISi1y1y1i2y2y2SSiyyrr450S（y）i（r）r1S1S2r2i結(jié)論：在其他條件不變的情況下，自發(fā)支出增加使結(jié)論：在其他條件不變的情況下，自發(fā)支出增加使ISIS曲線向右方移動(dòng)，曲線向右方移動(dòng)，表示利率既定時(shí)，利率與更高國(guó)民收入的結(jié)合實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)均衡。表示利率既定時(shí)，利率與更高國(guó)民收入的結(jié)合實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)均衡。2.三部門IS曲線的移動(dòng) y=c+i+g=a+(y-Tx+Tr)+e-dr+g y=c+i+g=a+(y-Tx+Tr)+e-dr+g =a+e+g-Tx+Tr+y-dr =a+e+g-Tx+Tr+y-dr y=(a+e+g-Txy=(a+e+g-Tx

18、0 0+Tr+Tr0 0)/(1-) )/(1-) dr/(1-) dr/(1-) 可見，當(dāng)政府支出增或減可見，當(dāng)政府支出增或減g g時(shí)，國(guó)民收入增或時(shí)，國(guó)民收入增或減減y=y=g/(1-)g/(1-) ；（；（ISIS曲線右或左移動(dòng)）曲線右或左移動(dòng)） 當(dāng)轉(zhuǎn)移支付當(dāng)轉(zhuǎn)移支付增或減增或減TrTr0 0時(shí)，國(guó)民收入增或減時(shí)，國(guó)民收入增或減y=y= TrTr0 0 /(1-) /(1-) 而當(dāng)而當(dāng)稅收增或減稅收增或減TxTx0 0時(shí)，時(shí)， 國(guó)民收入減或增國(guó)民收入減或增 y=y=TxTx0 0 - - /(1-) /(1-) a a和e e變化，引起IS移動(dòng)同兩部門情況總結(jié)一下：總結(jié)一下： 物品市場(chǎng)均

19、衡意味著產(chǎn)出為利率的減函數(shù)物品市場(chǎng)均衡意味著產(chǎn)出為利率的減函數(shù) 該關(guān)系由向下傾斜的該關(guān)系由向下傾斜的IS曲線來表示曲線來表示 給定利率水平，引起物品需求減少或增加給定利率水平，引起物品需求減少或增加的因素的變化將導(dǎo)致的因素的變化將導(dǎo)致IS曲線左移或右移曲線左移或右移 （來源：（來源：Blanchard Ch.05）第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡（中）“問題總是相同的，改變的只是答案！” 一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家回母校參觀，遇一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家回母校參觀，遇2020年前教過年前教過他的教授，他要求教授給他看現(xiàn)在大學(xué)生他的教授，他要求教授給他看現(xiàn)在大學(xué)生的考試題目。的考試題目。 考試題和考試題和2020年他在

20、學(xué)校當(dāng)學(xué)生時(shí)完全一樣。年他在學(xué)校當(dāng)學(xué)生時(shí)完全一樣。 “為什么會(huì)這樣呢？為什么會(huì)這樣呢？”他問。他問。 教授回答說：教授回答說：“問題總是相同的，改變的問題總是相同的，改變的只是答案！只是答案！”成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的訣竅成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的訣竅 你只要教會(huì)鸚鵡說你只要教會(huì)鸚鵡說“供給供給”與與“需需求求”，那么這個(gè)世界就會(huì)多一位經(jīng)濟(jì)，那么這個(gè)世界就會(huì)多一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家。學(xué)家。第三節(jié)利率的決定 1、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī) 2、流動(dòng)性陷阱（凱恩斯陷阱） 3、貨幣需求函數(shù) 4、貨幣供給 5、貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡的形成 6、貨幣需求曲線的變動(dòng) 7、貨幣供給曲線的移動(dòng) 本本 節(jié)節(jié) 的的 主主 要要 內(nèi)內(nèi) 容容第三節(jié)利率的

21、決定 一、利率決定于貨幣的需求和供給一、利率決定于貨幣的需求和供給二、 貨幣和貨幣供給 馬克思馬克思價(jià)值尺度價(jià)值尺度流通手段流通手段支付手段支付手段 貯藏手段貯藏手段 國(guó)際貨幣國(guó)際貨幣 貨幣：充當(dāng)一般等價(jià)物的商品。貨幣：充當(dāng)一般等價(jià)物的商品。 貨幣的職能貨幣的職能 交換媒介交換媒介 價(jià)值尺度價(jià)值尺度 價(jià)值貯存價(jià)值貯存根據(jù)流動(dòng)性，一般劃分層次根據(jù)流動(dòng)性，一般劃分層次M0=通貨通貨=硬幣硬幣+紙幣紙幣=現(xiàn)金現(xiàn)金M1= M0 + 活期存款活期存款M2= M1 + 儲(chǔ)蓄存款儲(chǔ)蓄存款 +定期存款定期存款M3= M2 + 其他流動(dòng)性資產(chǎn)其他流動(dòng)性資產(chǎn)貨幣的計(jì)算口徑貨幣的計(jì)算口徑我國(guó)的貨幣口徑：我國(guó)的貨幣口

22、徑：M0 =流通中的現(xiàn)金；流通中的現(xiàn)金；M1= M0 + 企業(yè)活期存款企業(yè)活期存款 + 機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款 + 農(nóng)村存款農(nóng)村存款 + 個(gè)人持有的信用卡類存款；個(gè)人持有的信用卡類存款；M2 =M1 + 城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款 + 企業(yè)存款中具企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款有定期性質(zhì)的存款 + 外幣存款外幣存款 + 信托類存款；信托類存款；M3 =M2 + 金融債券金融債券 + 商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù) + 大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。定期存單。 中央銀行中央銀行 發(fā)行的銀行發(fā)行的銀行 銀行的銀行銀行的銀行 政府的銀行政府的銀行 商業(yè)銀行商業(yè)銀行 其他金融機(jī)構(gòu)其他金融機(jī)構(gòu)銀行體系貨

23、幣供給 一般認(rèn)為貨幣供給由國(guó)家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關(guān)。垂直。三、貨幣的需求三、貨幣的需求流動(dòng)性偏好與貨幣需流動(dòng)性偏好與貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)求的三個(gè)動(dòng)機(jī) 貨幣需求貨幣需求 Md：人們?cè)敢庖载泿判问奖４尕?cái)人們?cè)敢庖载泿判问奖４尕?cái)富的數(shù)量。富的數(shù)量。 人們對(duì)貨幣的需求又是怎樣決定的呢？即你的人們對(duì)貨幣的需求又是怎樣決定的呢？即你的財(cái)富中有多少財(cái)富以貨幣形式出現(xiàn)？財(cái)富中有多少財(cái)富以貨幣形式出現(xiàn)？ 流動(dòng)性偏好由于貨幣具有使用上的靈活流動(dòng)性偏好由于貨幣具有使用上的靈活性性。持有什么資產(chǎn)考慮三性：持有什么資產(chǎn)考慮三性：安全性、流動(dòng)性和收益安全性、流動(dòng)性和收益性性四、流動(dòng)性偏好與貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)

24、1 1）交易動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)：指人們因生活消費(fèi)和生產(chǎn)消費(fèi)，指人們因生活消費(fèi)和生產(chǎn)消費(fèi)，為了進(jìn)行正常交易所需要的貨幣。為了進(jìn)行正常交易所需要的貨幣。2 2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：指人們?yōu)榱藨?yīng)付指人們?yōu)榱藨?yīng)付突發(fā)性事件、為預(yù)防意外支出而持有一定突發(fā)性事件、為預(yù)防意外支出而持有一定數(shù)量的貨幣。數(shù)量的貨幣。上述兩個(gè)動(dòng)機(jī)一般表示為：上述兩個(gè)動(dòng)機(jī)一般表示為： L L1 1 = L = L1 1 （y y） = k y= k y3）投機(jī)動(dòng)機(jī) 投機(jī)性貨幣需求投機(jī)性貨幣需求: :指人們?yōu)榱俗プ∮欣麜r(shí)機(jī)，指人們?yōu)榱俗プ∮欣麜r(shí)機(jī)，以買賣有價(jià)證券而持有的貨幣。以買賣有價(jià)證券而持有的貨幣。即投機(jī)于

25、證券即投機(jī)于證券市場(chǎng)。市場(chǎng)。 證券價(jià)格證券價(jià)格= =債券的分紅收入債券的分紅收入/ /當(dāng)期利率當(dāng)期利率 利率越高，證券價(jià)格越低，人們就會(huì)買進(jìn)證券，利率越高，證券價(jià)格越低，人們就會(huì)買進(jìn)證券，手持貨幣量就減少；利率越低，證券價(jià)格越高，手持貨幣量就減少；利率越低，證券價(jià)格越高，人們就會(huì)售出證券，手持貨幣量就增加；人們就會(huì)售出證券，手持貨幣量就增加； L2 = L2L2 = L2（r r）= -hr= -hr L LL L1 1（y y）L L2 2(r)= (r)= ky ky hr hr流動(dòng)性陷阱（凱恩斯陷阱）1）利率越高，貨幣投機(jī)需求越少，利率極高，貨利率越高，貨幣投機(jī)需求越少，利率極高，貨幣投

26、機(jī)需求為幣投機(jī)需求為0 0，因?yàn)橐驗(yàn)槿藗冋J(rèn)為，利率不可能再人們認(rèn)為，利率不可能再上升，有價(jià)證券的價(jià)格不再下降，因而將所有的上升，有價(jià)證券的價(jià)格不再下降，因而將所有的貨幣全部換成有價(jià)證券。貨幣全部換成有價(jià)證券。2 2）反之，利率極低，人們認(rèn)為利率不可能再降低，）反之，利率極低，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者有價(jià)證券的價(jià)格不可能再上升，而可能跌落，或者有價(jià)證券的價(jià)格不可能再上升，而可能跌落，因而會(huì)將所有有價(jià)證券全部換成貨幣。不管有多因而會(huì)將所有有價(jià)證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免有價(jià)證券價(jià)格少貨幣，都愿意持有在手中，以免有價(jià)證券價(jià)格下跌遭受損失。下跌遭受損失。3 3）流動(dòng)性

27、陷阱流動(dòng)性陷阱：當(dāng)利率極低時(shí)，手中無論增加多當(dāng)利率極低時(shí)，手中無論增加多少貨幣，都不會(huì)去購買有價(jià)證券，而是要留在手少貨幣，都不會(huì)去購買有價(jià)證券，而是要留在手里。所以流動(dòng)性偏好趨向于無窮大。此時(shí)，增加里。所以流動(dòng)性偏好趨向于無窮大。此時(shí)，增加貨幣供給，不會(huì)促使利率下降。貨幣供給，不會(huì)促使利率下降。 L L ( ( m m ) ) r r 貨貨 幣幣 需需 求求 曲曲 線線 兩 類 貨 幣 需 求 曲 線 總 的 貨 幣 需 求 曲 線L = L 1 + L 2 L L ( ( m m ) ) r r L 1 = L 1 ( y ) L 2 = L 2 ( y ) 凱 恩 斯 陷 阱 五、貨幣需求

28、函數(shù) 貨幣總需求（實(shí)際貨幣量）貨幣總需求（實(shí)際貨幣量） L = LL = L1 1 + L + L2 2 = ky = ky hr hr 實(shí)際貨幣量（名義貨幣量）實(shí)際貨幣量（名義貨幣量）/ /（價(jià)格指數(shù)）（價(jià)格指數(shù)） m mM /P M /P 即：名義貨幣量即：名義貨幣量M MmPmP 所以，名義貨幣需求函數(shù)所以，名義貨幣需求函數(shù) L L(ky-hr)P(ky-hr)P圖示 L L ( ( m m ) ) r r 貨貨 幣幣 需需 求求 曲曲 線線 兩 類 貨 幣 需 求 曲 線 總 的 貨 幣 需 求 曲 線L = L 1 + L 2 L L ( ( m m ) ) r r L 1 = L

29、1 ( y ) L 2 = L 2 ( y ) 凱 恩 斯 陷 阱 貨幣的需求與收入水平的正向關(guān)系貨幣的需求與收入水平的正向關(guān)系貨幣需求函數(shù)：dMkyhrP=-rMd / PL2(y2)L1(y1)五、貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡的形成 當(dāng)人們對(duì)于貨幣的交易需求、預(yù)防動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右移；反之左移。導(dǎo)致利率的變動(dòng)。 貨貨幣幣需需求求與與供供給給的的均均衡衡 L L( (m m) ) r r L m =M/P E r1 r0 r2 m1 m0 m2 貨貨 幣幣 需需 求求 的的 變變 動(dòng)動(dòng) 所所 導(dǎo)導(dǎo) 致致 的的 貨貨 幣幣 均均 衡衡 L L( (m m) ) r r L1 L2 m =

30、M/P r0 r1 m0 六、貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡的形成(1(1）利率較低，）利率較低， 貨幣需求超過貨幣供給，人貨幣需求超過貨幣供給，人們感到持有的貨幣太少，就會(huì)出賣有價(jià)證券，們感到持有的貨幣太少，就會(huì)出賣有價(jià)證券，證券價(jià)格下降，利率上揚(yáng)；一直持續(xù)到貨幣證券價(jià)格下降，利率上揚(yáng)；一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。供求相等為止。(2(2）利率水平較高時(shí)，貨幣供給量超過貨幣需）利率水平較高時(shí)，貨幣供給量超過貨幣需求，人們感覺手中的貨幣太多，就把多余的求，人們感覺手中的貨幣太多，就把多余的貨幣購進(jìn)有價(jià)證券。證券價(jià)格上升，利率水貨幣購進(jìn)有價(jià)證券。證券價(jià)格上升，利率水平下降。一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。平

31、下降。一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。(3(3）只有一個(gè)合適的利率水平，才能保證貨幣）只有一個(gè)合適的利率水平，才能保證貨幣供求均衡。這就是所謂的均衡利率。供求均衡。這就是所謂的均衡利率。六、貨幣供給曲線的移動(dòng) 在現(xiàn)代貨幣市場(chǎng)中，貨幣供求的均衡完全由政府控制。在現(xiàn)代貨幣市場(chǎng)中，貨幣供求的均衡完全由政府控制。政府可自主確定貨幣供應(yīng)量的多少，并據(jù)此調(diào)控利率政府可自主確定貨幣供應(yīng)量的多少，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由水平。當(dāng)貨幣供給由m m0 0擴(kuò)大至擴(kuò)大至m m1 1時(shí)，利率水平則由時(shí)，利率水平則由r r0 0降降低至低至r r1 1。 在貨幣需求曲線的水平階段，政府貨幣供給的上述機(jī)在貨幣需求曲線的

32、水平階段，政府貨幣供給的上述機(jī)制將失去作用。當(dāng)政府的貨幣供給由制將失去作用。當(dāng)政府的貨幣供給由m m1 1繼續(xù)擴(kuò)大至繼續(xù)擴(kuò)大至m m2 2時(shí)，時(shí)，利率水平將維持在利率水平將維持在r r1 1的水平不再下降。此時(shí)，貨幣需的水平不再下降。此時(shí)，貨幣需求處于求處于“流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱”的狀態(tài)。投機(jī)性的貨幣需求處的狀態(tài)。投機(jī)性的貨幣需求處于一種無限擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，政府增發(fā)的貨幣將被于一種無限擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，政府增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)流動(dòng)性陷阱性陷阱”全部吸納，從而阻止了市場(chǎng)利率水平的進(jìn)一全部吸納，從而阻止了市場(chǎng)利率水平的進(jìn)一步降低。步降低。 貨貨幣幣供供給給的的變變動(dòng)動(dòng) L L( (m m) ) r r L

33、m =M/P r0 r1 m0 m1 m2 第四節(jié)LM曲線 1、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生 2、LM曲線的推導(dǎo)數(shù)學(xué) 3、LM曲線圖示 4、LM曲線推導(dǎo)圖示 5、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義 6、LM曲線的區(qū)域 7、LM曲線的移動(dòng)1、貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生1）貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。2）貨幣市場(chǎng)均衡公式是m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr3）m一定時(shí)，L1增加，L2減少。 L1是交易需求和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，隨著收入變化而變化；L2是投機(jī)需求，隨著利率變化而變化。4）國(guó)民收入增加，使得貨幣交易需求L1增加，這時(shí)利率必須提高，從而使得L2減少。這樣維持貨幣市場(chǎng)均衡。2、LM曲線的推導(dǎo)數(shù)學(xué)表達(dá) 1）L =

34、m ，L = ky hr 2）m= ky hr 3）LM曲線表達(dá)式為 或：hrmykk=+kymrhh=-例題 已知貨幣供應(yīng)量 m = 300，貨幣需求量L = 0.2y - 5r；求LM曲線的方程。 解： LM曲線的方程為：r = - 60 + 0.04Ykymrhh=-0.230055yr =-3、 LM曲線圖示 y r L LM M 曲曲線線 4、LM 曲線推導(dǎo)圖(四象限法) 1）貨幣投機(jī)需求與利率的關(guān)系 2）貨幣交易需求與國(guó)民收入的關(guān)系 3）貨幣的供給等于需求 在以上三個(gè)條件下推導(dǎo)出 國(guó)民收入和利率之間的關(guān)系。圖示根據(jù)公式推導(dǎo)根據(jù)公式推導(dǎo)LM曲線（四象限法）曲線（四象限法）貨幣需求函數(shù)

35、為：貨幣需求函數(shù)為：12( )( )LL yL r=+=實(shí)際貨幣供給為：12mmm=+（2）（3）1my0交易需求交易需求m1L1（y）r2m投機(jī)需求投機(jī)需求m2=L2（r）01m2m0450線，到兩軸的截距相等為：線，到兩軸的截距相等為：12mmm=+ry0450線上的貨幣供給量的線上的貨幣供給量的組合點(diǎn)總等于實(shí)際貨幣供組合點(diǎn)總等于實(shí)際貨幣供給。因此只要貨幣需求的給。因此只要貨幣需求的組合點(diǎn)也在組合點(diǎn)也在450線上，就線上，就保證了貨幣市場(chǎng)的均衡。保證了貨幣市場(chǎng)的均衡。AQAAm1rAAm2如果在如果在450線上找到一線上找到一點(diǎn)點(diǎn)A，就可以在左下圖就可以在左下圖中找到相應(yīng)的一點(diǎn)中找到相應(yīng)的

36、一點(diǎn)A。ABBm1QBBm2rBBLM12502501000250100012505、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1 1）含義：）含義：LMLM曲線是一條描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡曲線是一條描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡即即 L=mL=m時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。（2 2）趨勢(shì)：）趨勢(shì)：在貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出與利率之間存在著在貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出與利率之間存在著正向變化的關(guān)系，正向變化的關(guān)系，（3 3）非均衡區(qū)域：）非均衡區(qū)域：如果某一點(diǎn)處于如果某一點(diǎn)處于 LM LM 曲線的右邊，曲線的右邊，如如B B點(diǎn)，表示點(diǎn)，表示 L Lm m，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而，即現(xiàn)行的利率水

37、平過低，從而導(dǎo)致貨幣需求大于貨幣供應(yīng)。如果某一點(diǎn)位處于導(dǎo)致貨幣需求大于貨幣供應(yīng)。如果某一點(diǎn)位處于LMLM曲線的左邊，如曲線的左邊，如A A點(diǎn)，表示點(diǎn)，表示 L Lm m，即現(xiàn)行的利率水，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導(dǎo)致貨幣需求小于貨幣供應(yīng)。平過高，從而導(dǎo)致貨幣需求小于貨幣供應(yīng)。 y r L LM M 曲曲線線 r1 r2 y1 y2 A B E2 E1 6、LM曲線的斜率與區(qū)域LM曲線的斜率為k/h1） h越大，貨幣需求對(duì)利率越敏感，則k/h越小，LM越平緩；h無窮大時(shí)，斜率為0。當(dāng)利率很低時(shí)，如 r1時(shí)，貨幣投機(jī)需求將無限，即凱恩斯陷阱、流動(dòng)偏好陷阱。即下圖中的凱恩斯區(qū)域或蕭條區(qū)域。2） h越

38、小時(shí)， k/h越大， h=0時(shí)， LM曲線垂直，說明利率對(duì)貨幣需求沒有影響，為古典區(qū)域k ymrhh=- y r 凱恩斯區(qū)域 中間區(qū)域 古典區(qū)域 L LM M曲曲線線的的三三個(gè)個(gè)區(qū)區(qū)域域 R2 r1 rm2m2m1m1yyrr1r2r3ABC凱恩斯區(qū)域凱恩斯區(qū)域古典區(qū)域古典區(qū)域中間區(qū)域中間區(qū)域 y r 凱恩斯區(qū)域 中間區(qū)域 古典區(qū)域 L LM M曲曲線線的的三三個(gè)個(gè)區(qū)區(qū)域域 r3 r1 2）h0 時(shí)，斜率為無窮大。如果利率上升到很高的水平r3，貨幣的投機(jī)需求將等于0。這時(shí)候人們?yōu)榱送瓿山灰祝€必須持有一部分貨幣，即交易需求。但不再為投機(jī)而持有貨幣。此時(shí)，如果實(shí)行貨幣擴(kuò)張性供給政策，不但會(huì)降低利

39、率，還能提高收入。這符合古典學(xué)派以及以之為理論基礎(chǔ)的貨幣主義的觀點(diǎn)。被稱為古典區(qū)域。3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。斜率為正值。 y r 凱恩斯區(qū)域 中間區(qū)域 古典區(qū)域 L LM M 曲曲線線的的三三個(gè)個(gè)區(qū)區(qū)域域 r3 r1 7、LM曲線的移動(dòng)(1）水平移動(dòng) 利率沒有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，可以視作原有的LM曲線在水平方向向右移動(dòng)。 如果利率沒有變化，由外生經(jīng)濟(jì)變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，可以視作原有的LM曲線在水平方向向左移動(dòng)。移動(dòng)的量Y= M/KM/K (2）旋轉(zhuǎn)移動(dòng) LM曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。

40、斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感，反之，斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。 決定LM曲線斜率的因素：y的系數(shù)（k/h），如果h不變，k與LM曲線的斜率成正比，如果k不變，h與LM曲線的斜率成反比。 交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定，LM的斜率重要取決于貨幣的投機(jī)需求，即利率。MMLMLMPLMPLM蘄曲線右移，而曲線左移。曲線右移，而曲線左移。rm2m2m1m1yyrr1r2貨幣供給變化影響LM曲線的另一種解釋How M shifts the LM curveM/P r1MPL (r , Y1 ) r1r2rYY1r1r2LM1(a)The market for real money bala

41、nces(b) The LM curve2MPLM2小結(jié)：LM曲線的總結(jié)LM曲線上任何一點(diǎn)都是曲線上任何一點(diǎn)都是LM貨幣市場(chǎng)上，i與與Y成同向變動(dòng)成同向變動(dòng)利率提高，總產(chǎn)出趨于增加；利率降低，總產(chǎn)出趨于減少。iYLML貨幣需求交易動(dòng)機(jī)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī) +投機(jī)需求投機(jī)需求交易需求L1+投機(jī)需求L2 與Y成正比 與i成反比 交易需求 Y。貨幣供給量不變，貨幣的交易貨幣供給量不變，貨幣的交易需求和預(yù)防需求的增加將導(dǎo)致需求和預(yù)防需求的增加將導(dǎo)致貨幣的投機(jī)需求減少。貨幣的投機(jī)需求減少。第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡（下）美國(guó)杜魯門總統(tǒng)最煩誰？美國(guó)杜魯門總統(tǒng)最煩誰？“經(jīng)濟(jì)學(xué)家既然事事都要作諸多假

42、設(shè)，因此，談?wù)摻?jīng)濟(jì)問題時(shí)，便老是一方面如此，另一方面又這般（on the one hand, we could do; but on the other hand maybe.）,這的確令人煩厭。 “美國(guó)故總統(tǒng)杜魯門有次公開說他需要獨(dú)臂經(jīng)濟(jì)學(xué)家，因?yàn)樗oon the one handon the other hand的經(jīng)濟(jì)學(xué)家煩死了。”第五節(jié)、IS-LM分析 1、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入 2、一般均衡的穩(wěn)定性 3、非均衡的區(qū)域 4、均衡收入和利率的變動(dòng)一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入 利率利率投資投資收入收入貨幣交易需求貨幣交易需求貨幣投機(jī)需貨幣投機(jī)需求求利率利率 利率與收入是互相影響的。

43、利率通過投資影利率與收入是互相影響的。利率通過投資影響收入，收入通過貨幣的交易需求影響利率響收入，收入通過貨幣的交易需求影響利率 循環(huán)推理循環(huán)推理, ,出路何在出路何在? ?構(gòu)建構(gòu)建IS-LMIS-LM模型模型 也就是：商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)是互相影響的，也就是：商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)是互相影響的，其中一個(gè)市場(chǎng)不均衡及其變動(dòng)，都會(huì)對(duì)另一個(gè)市其中一個(gè)市場(chǎng)不均衡及其變動(dòng)，都會(huì)對(duì)另一個(gè)市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)均衡產(chǎn)生影響，只有當(dāng)商品市場(chǎng)與場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)均衡產(chǎn)生影響，只有當(dāng)商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)才能達(dá)到均衡貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)才能達(dá)到均衡IS-LM模型，就是把商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)結(jié)合起來，模型，就是

44、把商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)結(jié)合起來，分析研究這二個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡。分析研究這二個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡。（一）（一）ISISLMLM模型模型 1）IS曲線上有一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；LM曲線上，也有一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場(chǎng)均衡。能夠同時(shí)使兩個(gè)市場(chǎng)均衡的組合只有一個(gè)-IS、 LM曲線交點(diǎn)。 2）由于 IS曲線：i(y)=s(y), LM曲線：M=L1(y)+L2(r)， M 已知，外生變量。 解方程組得到（r,y）一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量M假定為既定，在這個(gè)二元方程組中，變量只有利率r和收入y,解方程組就可得到r和y.例: I=1250-250r s=-5

45、00+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r .求均衡收入和利率。解：IS曲線：令i=s得， y=3500-500r(IS曲線) LM曲線：令L=m得， y=500+500r（LM曲線）解方程組 y=3500-500r y=500+500r 解方程組得：y=2000,r=3例題 LM IS y r 產(chǎn)產(chǎn)品品市市場(chǎng)場(chǎng)和和貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)的的一一般般均均衡衡 E y0 r0 （二）（二）ISISLMLM圖示兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入圖示兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入（三）（三）ISISLMLM分析分析（1 1）E E：ISIS與與LMLM的交點(diǎn)，表明的交點(diǎn)，表明兩市場(chǎng)同時(shí)均衡兩

46、市場(chǎng)同時(shí)均衡（2 2）A A：LMLM上的點(diǎn)，表明產(chǎn)品上的點(diǎn)，表明產(chǎn)品市場(chǎng)失衡，貨幣市場(chǎng)均衡，市場(chǎng)失衡，貨幣市場(chǎng)均衡，此時(shí)投資儲(chǔ)蓄 生產(chǎn)和收入減少對(duì)貨幣的交易需求減少，投機(jī)需求上升利率下降A(chǔ)E。（3 3）B B：ISIS上的點(diǎn)，表明產(chǎn)品上的點(diǎn)，表明產(chǎn)品市場(chǎng)均衡，貨幣市場(chǎng)失衡。市場(chǎng)均衡，貨幣市場(chǎng)失衡。此時(shí)LM，交易貨幣需求減少利率下降由B點(diǎn)向E點(diǎn)靠攏。（4 4）C C：兩市場(chǎng)同時(shí)失衡。：兩市場(chǎng)同時(shí)失衡。（5 5）失衡的區(qū)域）失衡的區(qū)域rYISLMEBCA產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡（四）失衡的區(qū)域（四）失衡的區(qū)域 1 1、：I IS S，L LM M例如，F(xiàn)點(diǎn)。與B點(diǎn)

47、比較，F(xiàn)點(diǎn)代表的收入水平更高，意味著更高的S；與A點(diǎn)比較，F(xiàn)點(diǎn)代表的收入水平更低，意味著更低的交易需求。 2 2、：I IS S，L LM M 3 3、：I IS S，L LM M 4 4、：I IS S，L LM MLMISFBArY（四）失衡的區(qū)域（四）失衡的區(qū)域兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入利率和收入?yún)^(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)1is,有超額產(chǎn)品供給LM,有超額貨幣供給2iM,有超額貨幣需求3is,有超額產(chǎn)品需求LM,有超額貨幣需求4is,有超額產(chǎn)品需求LM,有超額貨幣供給rYLMIS 兩個(gè)市場(chǎng)的失衡I SL SL MI MI SL M（I）（II）（III）（IV）（五）、均衡

48、的恢復(fù)（五）、均衡的恢復(fù) 以以區(qū)域區(qū)域C C點(diǎn)為例點(diǎn)為例 S SI I，存在超額產(chǎn)品需求，存在超額產(chǎn)品需求，導(dǎo)致導(dǎo)致Y Y上升，致使上升，致使C C向右移向右移動(dòng)。動(dòng)。 L LM M，存在超額貨幣需求，存在超額貨幣需求，導(dǎo)致利率上升，致使導(dǎo)致利率上升，致使C C向向上移動(dòng)。上移動(dòng)。 兩方面的力量合起來，使兩方面的力量合起來，使C C向右上方移動(dòng)，運(yùn)動(dòng)至向右上方移動(dòng)，運(yùn)動(dòng)至ISIS曲線，從而曲線，從而I=SI=S； 這時(shí)這時(shí)L L仍大于仍大于M M，利率繼續(xù)，利率繼續(xù)上升，最后上升，最后C C沿沿ISIS調(diào)整至調(diào)整至E E。LMISCE二、均衡收入和利率的變動(dòng) 1）產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡，

49、不一定能夠達(dá)到充分就業(yè)的均衡。依靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)不行。必須依靠政府的宏觀調(diào)控政策。 2）財(cái)政政策是政府改變稅收和支出來調(diào)節(jié)國(guó)民收入。增加支出、降低稅收，IS曲線右上移動(dòng)。 3）貨幣政策是變動(dòng)貨幣供給，改變利率和收入。增加貨幣供給，LM向右下方移動(dòng)。二、均衡收入和利率的變動(dòng) 4)除了導(dǎo)致收入變動(dòng)外，還有利率的變動(dòng)。當(dāng)IS曲線不變，而LM曲線向右下移動(dòng)，收入提高時(shí)，利率下降。因?yàn)椋贺泿殴┙o不變，產(chǎn)品供求狀況沒有變化（IS曲線不變），貨幣的需求下，利率下降，刺激消費(fèi)好投資，收入增加。 反之，相同。（圖示）IS-LM曲線變動(dòng)的影響（1 1）ISIS曲線變動(dòng)：財(cái)政政策曲線變動(dòng)：財(cái)政政策 財(cái)政支出增加，即實(shí)

50、行擴(kuò)財(cái)政支出增加，即實(shí)行擴(kuò)張財(cái)政政策，總需求增加，張財(cái)政政策，總需求增加，利率提高，國(guó)民收入增加。利率提高，國(guó)民收入增加。 反之，則反是。反之，則反是。OrYIS0LME0r0Y0IS1E1r1Y1IS2E2r2Y2LM曲線不變的情況下，自發(fā)總需求增加會(huì)引起國(guó)民收入增加，利率上升。自發(fā)總需求：不隨收入變動(dòng)而變動(dòng)的自發(fā)消費(fèi)與投資需求（2）LM 曲線變動(dòng)：貨幣政策貨幣供給量增加，貨幣供給量增加， 即實(shí)行擴(kuò)張的貨幣即實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策，政策， 利率下降，利率下降， 國(guó)民收入增加。國(guó)民收入增加。反之則反是。反之則反是。OrYISLM0E0r0Y0LM1E2r1Y1LM2E2r2Y2例題 某一宏觀經(jīng)濟(jì)模

51、型： c = 200 + 0.8y , i= 300 - 5r , L = 0.2y - 5r ,m = 300(億元 )試求： 1）IS-LM模型和均衡條件下的產(chǎn)出水平及利率水平，并作圖進(jìn)行分析。 2）若充分就業(yè)的國(guó)民收入為2020億元，政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，運(yùn)用擴(kuò)張的財(cái)政政策或貨幣政策，追加的投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？請(qǐng)作出新的ISLM模型。 解：1）IS - LM模型為: r = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04y y = 2000 , r = 20 2）設(shè)動(dòng)用擴(kuò)張的財(cái)政政策，政府追加的投資為G， 則新IS方程為- 200 + 0.2y = 300 + G -

52、5r ，即 r = 100 + 0.2G - 0.04y 求聯(lián)立方程 r = 100 + 0.2G - 0.04y, r = - 60 + 0.04y 得y = 2000 + 2.5G，當(dāng)y = 2020時(shí)，G = 8。 設(shè)動(dòng)用擴(kuò)張的貨幣政策，政府追加的貨幣供應(yīng)為M，則新的LM方程為0.2y - 5r = 300 + M，即 r = -60 - 0.2M + 0.04y. 求聯(lián)立方程 r = 100 - 0.04y,r = - 60 - M + 0.04y 得y = 2000 + 2.5M，當(dāng)y = 2020時(shí)，M = 8。The Big Picture產(chǎn)品市場(chǎng)均衡貨幣市場(chǎng)均衡IS曲線LM曲線

53、IS-LM模型總需求曲線總供給曲線總供給總需求模型平 均 消 費(fèi) 傾 向邊 際 消 費(fèi) 傾 向消 費(fèi) 傾 向 收 入 水 平消 費(fèi) 流 動(dòng) 偏 好 貨 幣 數(shù) 量利 率預(yù) 期 收 益 重 置 成 本資 本 邊 際 效 率投 資凱 恩 斯 的 國(guó) 民 收 入 決 定 論（ 總 需 求 ）平 均 消 費(fèi) 傾 向 邊 際 消 費(fèi) 傾 向消 費(fèi) 傾 向 收 入 水 平消 費(fèi) 流 動(dòng) 偏 好 貨 幣 數(shù) 量利 率預(yù) 期 收 益 重 置 成 本資 本 邊 際 效 率投 資凱 恩 斯 的 國(guó) 民 收 入 決 定 論（ 總 需 求 ）本章總結(jié)：IS 與 LM 曲線 IS ：用來解釋財(cái)政政策：用來解釋財(cái)政政策

54、I ：investment：投資：投資 S：save：儲(chǔ)蓄：儲(chǔ)蓄描述產(chǎn)品（物品）市場(chǎng)達(dá)均衡描述產(chǎn)品（物品）市場(chǎng)達(dá)均衡時(shí)，國(guó)民收入與利率之間的關(guān)時(shí)，國(guó)民收入與利率之間的關(guān)系系 LM：用來解釋貨幣政策：用來解釋貨幣政策 L ：liquidity：貨幣需求貨幣需求 M ：money：貨幣供給貨幣供給 描述貨幣市場(chǎng)的均衡。描述貨幣市場(chǎng)的均衡。iYISiLMY1、IS 曲線nIS曲線上任何一點(diǎn)都是曲線上任何一點(diǎn)都是I=S。i與與Y成反方向變動(dòng)：成反方向變動(dòng)：ni n 投資投資I 、儲(chǔ)蓄、儲(chǔ)蓄S n 總需求總需求 n Y 。 iYIS資本邊際效率既定條件下，利率越高，投資量越少IS 曲線的移動(dòng)與財(cái)政政策 實(shí)行擴(kuò)張的財(cái)政政策，實(shí)行擴(kuò)張的財(cái)政政策，IS1 IS2， 投資增加，總需求增加；投資增加，總