2015期貨基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)講解

1、一、中外期貨市場(chǎng)概況2010-2011亞太地區(qū)成為全球期貨和期權(quán)成交量最為活躍的地區(qū)，韓國(guó)交易所成為全球交易量最大的交易所。1美國(guó)期貨市場(chǎng)a芝加哥期貨交易所 CBOT: 1848年成立，是歷史最長(zhǎng)的期貨交易所，也是最早上市農(nóng) 產(chǎn)品和利率期貨的交易所；1975年國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券 GNMA,第一個(gè)利率期貨合約；1977年 美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約，迄今交易量最大的金融期貨合約，1982年該產(chǎn)品期權(quán)，金融期貨期權(quán)誕生；1951年引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同；交易品種（玉米、小麥、大豆、美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債、股票指數(shù)、 黃金、白銀、農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)、金融期權(quán)、金屬期權(quán)）b芝加哥商業(yè)交易所 CME : 1972年設(shè)立國(guó)際貨幣市場(chǎng)部

2、IMM ,首次推出外匯期貨合約； 前身農(nóng)產(chǎn)品交易所，1874年創(chuàng)建；1982組建指數(shù)和期權(quán)市場(chǎng)分部， 標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)； 交易品種（生豬、活牛、木材、化工產(chǎn)品、外匯、股票指數(shù) ）c紐約商業(yè)交易所 NYMEX : 1872,交易品種（原油、汽油、取暖油、天然氣、鉗、黃金、 銅）是最主要的能源和黃金期貨交易所。d紐約商品交易所 COMEX : 1933, 1974推出黃金期貨合約。e美國(guó)堪薩斯期貨交易所KCBT : 1982年價(jià)值線(xiàn)綜合指數(shù)期貨合約，第一個(gè)股指期貨;1856,世界最主要的硬紅冬小麥交易所之一。2007 年 CBOT+CME=CME 集團(tuán)，2008 年 CME 集團(tuán) +COM

3、EX+NYMEX=CME 集團(tuán)2英國(guó)期貨市場(chǎng)（有色金屬期貨交易在世界期貨發(fā)展史上占有舉足輕重的地位）a倫敦金屬交易所 LME: 1876,開(kāi)金屬期貨交易之先河；至今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金 屬市場(chǎng)的晴雨表；1987年公司制；現(xiàn)已被香港交易所收購(gòu)。交易品種 （銅鋁 鉛 鋅饃銀 LMEX指數(shù)的期貨和期權(quán)）b倫敦國(guó)際金融交易所 LIFFE: 1982,是歐洲最早、最大的金融期貨交易所，交易品種 （歐元英鎊歐洲美元利率，英鎊瑞士法郎日元，金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)以及股票期權(quán)）c倫敦國(guó)際石油交易所 LPE:已發(fā)展成歐洲最大的能源期貨市場(chǎng)。交易品種（石油天然氣的期貨和期權(quán)電力期貨）d倫敦洲際交易所ICE:世界上

4、最具影響力的能源期貨交易所（同NYMEX）3歐元區(qū)（都是世界主要的衍生品交易所）a歐洲交易所EUREX ： 1998德國(guó)法蘭克福期貨交易所與瑞士期權(quán)和金融期貨交易所合并成立。3個(gè)月美元期貨。b歐洲聯(lián)合交易所 EURONEXT : 2000法國(guó)、荷蘭、比利時(shí)合并成立。股票期權(quán)、股票 指數(shù)期權(quán)。4亞洲：a東京工業(yè)交易所 TOCOM ： 1951,以貴金屬為中心（黃金，白金，銀，鋁，棉紗，毛線(xiàn)）b東京谷物交易所 TGE: 1952,大豆 小豆 白豆 馬鈴薯c韓國(guó)股票交易所 KSE: 1996推出KOSPI股票指數(shù)期貨，1997推出該指數(shù)期權(quán)，2011 年KOSPI200指數(shù)期權(quán)合約成交量和成交額世界

5、第一。韓國(guó)交易所是目前全球成交量最大的衍生品交易所。d新加坡國(guó)際金融期貨交易所SIMEX :期貨品種具有典型的離岸金融衍生品的特征。5中國(guó)商品期貨市場(chǎng)成為全球交易量最大的商品期貨市場(chǎng)。a1990年10月12日鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)。1991年6月10日深圳有色金屬交易所宣告成 立，1992年1月18日開(kāi)業(yè)。1992年5月28日上海金屬交易所開(kāi)業(yè)。1992年9月，廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。2000年12月中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立。2006年5月中國(guó)期貨保證金監(jiān)控 中心成立。2006年9月中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立，2010年4月推出滬深300股票指數(shù)期貨。b1999年6月2日，國(guó)務(wù)院頒布期貨交易管理暫

6、行條例，與之配套的期貨交易所 管理辦法、期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法、期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法 和期貨從業(yè)人員資格管理辦法也相繼發(fā)布實(shí)行（2002年修訂）。1999年12月25日，通過(guò)的中華人民共和國(guó)刑法修正案，將期貨領(lǐng)域的犯罪納入刑法中。c上海期貨交易所 會(huì)員/全員Z算/限價(jià) 市價(jià)/集中/成交持倉(cāng)量雙邊：燃料油fu50*1、鉛PB25*5、天然橡膠ru10*5、螺紋鋼rb10*1、線(xiàn)材 wr10*1 銅cu5*10、 鋁 al5*5、鋅 zn5*5、黃金au1000克*0.01、白銀AG15千克*1d大連商品交易所會(huì)員/全員Z算/限價(jià) 市價(jià) 止損 停止限價(jià) 跨期套利 跨品種套利/ab

7、mcy集中+滾動(dòng) PVL集中/成交持倉(cāng)量雙邊：焦炭J100*1、黃大豆1號(hào)a10*1、黃大豆2號(hào)b10*1、豆粕 m10*1、玉米c10*1、豆油 y10*2、棕桐油P10*2、聚氯乙烯 PVC V5*5、聚乙烯 LLDPE L5*5e鄭州商品交易所 會(huì)員/全員Z醋T /限價(jià) 市價(jià) 跨期套利 跨品種套利/集中+滾動(dòng)三日交 割法/成交持倉(cāng)量雙邊：普麥 pm50*1、甲醇 me50*1、玻璃 fg20*1、強(qiáng)麥 wh20*1、早釉稻 ri20*1、白糖 sr10*1、 菜籽油oi10*2、菜籽粕rm10*1、油菜籽rs10*1、精對(duì)苯二甲酸 PTA ta5*2、棉花cf5*5f中國(guó)金融期貨交易所公

8、司/會(huì)員分級(jí)結(jié)算/套期保值和套利持倉(cāng)不受限制/市價(jià) 限價(jià)/成交持倉(cāng)量單邊注冊(cè)資本5億：滬深300股票指數(shù)期貨if 300元/點(diǎn)*0.2點(diǎn) 最后交易日到期月份第三個(gè)周五、5年期國(guó)債期貨仿真TF2011年新上市：鉛、焦炭、甲醇 ；2012年新上市：白銀、玻璃第二章期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)與投資者一、期貨市場(chǎng)：期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資者、期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 等。中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)各地派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)五位一體監(jiān)管體系。二、期交所的職能1提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)2設(shè)計(jì)合約、安排合約上市3制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則4組織、監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控

9、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)5發(fā)布市場(chǎng)信息6組織并監(jiān)督結(jié)算和交割7為期貨交易提供集中履約擔(dān)保8監(jiān)督會(huì)員的交易行為9監(jiān)管制定交割倉(cāng)庫(kù)6-9為我國(guó)額外職能。三、交易所的組織形式會(huì)員制：全體會(huì)員出資組建，非營(yíng)利性法人，以全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任。公司制：若干股東共同出資組建， 營(yíng)利性企業(yè)法人，盈利來(lái)自通過(guò)交易所進(jìn)行期貨交易 而收取的各種費(fèi)用。四、會(huì)員權(quán)利和義務(wù)會(huì)員權(quán)利：參加會(huì)員大會(huì)、行使表決權(quán)、申訴權(quán)、期貨交易、轉(zhuǎn)讓資格、提議召開(kāi)臨時(shí) 會(huì)員大會(huì)等會(huì)員義務(wù)：遵守法律、遵守章程規(guī)則和決定、交費(fèi)、執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議、接受監(jiān)督等。五、會(huì)員資格的取得1、以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入 2、接受轉(zhuǎn)讓?zhuān)òl(fā)起人或其他會(huì)員）3、依 據(jù)交易所規(guī)則加入六、

10、會(huì)員制：會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專(zhuān)業(yè)委員會(huì)（會(huì)員資格審查、交易規(guī)則、交易行為管理、合約規(guī)范、新品種、業(yè)務(wù)、仲裁卜業(yè)務(wù)管理部門(mén)，總經(jīng)理是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員。公司制：股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理，也有專(zhuān)業(yè)委員會(huì)和業(yè)務(wù)部門(mén)大陸法系一般設(shè)立監(jiān)事會(huì)、不設(shè)獨(dú)立董事；歐美法系中設(shè)立獨(dú)立董事，不設(shè)監(jiān)事會(huì)。七、會(huì)員制和公司制交易所的區(qū)別：是否以營(yíng)利為目的。 適用法律不同。前者適用民法，后者首先適用公司法。決策機(jī)構(gòu)不 同。八、我國(guó)期交所條例規(guī)定：不以營(yíng)利為目的，自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。九、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用1擔(dān)保交易履約（它為所有合約買(mǎi)方的賣(mài)方和所有合約賣(mài)方的買(mǎi)方）2結(jié)算交易盈

11、虧3控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：結(jié)算機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)會(huì)員保證金的管理、控制而有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。十、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式1交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)。我國(guó)為此情況。2獨(dú)立的結(jié)算公司，可謂一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。十一、期貨市場(chǎng)結(jié)算通常采用分級(jí)結(jié)算體系（結(jié)算體系：分層 分級(jí)會(huì)員制）層次：一是由結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算會(huì)員的結(jié)算；二是由結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員或者與結(jié)算會(huì)員所代理客戶(hù)的結(jié)算；三是非結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員所代理客戶(hù)的結(jié)算。我國(guó)全員結(jié)算：交易所的會(huì)員不作結(jié)算和非結(jié)算區(qū)分，會(huì)員既是交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員。我國(guó)會(huì)員分級(jí)結(jié)算： 交易結(jié)算會(huì)員（受托客戶(hù)卜全面結(jié)算會(huì)員（受托客戶(hù)+交易會(huì)員卜特 別結(jié)算會(huì)員（交易會(huì)

12、員）十二、期貨公司的性質(zhì)及職能期貨公司是指代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織，其交易結(jié)果由客戶(hù)承擔(dān)。主要職能：根據(jù)客戶(hù)指令代理買(mǎi)賣(mài)期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶(hù)賬戶(hù)進(jìn)行管理，控制客戶(hù)交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶(hù)提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行交易咨詢(xún)，充當(dāng)客戶(hù)交易顧問(wèn)。 十三、我國(guó)對(duì)期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度。十四、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照分類(lèi)、 流動(dòng)性、帳齡和可回收性等不同情況采取不同比例對(duì)資 產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。建立以?xún)糍Y本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。1凈資本不低于 1500w;2凈資本不低于客戶(hù)權(quán)益總額的6%;3凈資本按營(yíng)業(yè)部數(shù)量平均折算額，不低于300w;4凈資本與凈資產(chǎn)比例不得低于40%;5流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)

13、債的比例不低于100%;6負(fù)債與凈資產(chǎn)的比例不得高于150%;7在上述標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上：委托其他機(jī)構(gòu)從事中間介紹業(yè)務(wù)，凈資本不低于3000w;從事交易結(jié)算業(yè)務(wù)的期貨公司，凈資本不得低于4500w;從事全面結(jié)算業(yè)務(wù)的期貨公司，凈資本不低于9000w;期貨公司按照風(fēng)險(xiǎn)控制能力，分為5類(lèi)11個(gè)級(jí)別十五、設(shè)立期貨營(yíng)業(yè)部的規(guī)定期貨公司對(duì)期貨營(yíng)業(yè)部實(shí)施統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。十六、其他期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)1券商舊協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)，提供期貨行情信息、交易設(shè)施，證監(jiān)會(huì)規(guī)定其他業(yè)務(wù)；不得代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易結(jié)算或交割，不得代期貨公司、客戶(hù)收付保證金，不得利用證券資金賬戶(hù)為客戶(hù)存取、

14、劃轉(zhuǎn)期貨保證金；凈資本不低于12億元；只能接受全資擁有或控股的或者被同一機(jī)構(gòu)控制的期貨公司委托。2居間人、期貨信息資訊機(jī)構(gòu)、期貨保證金存管銀行、交割倉(cāng)庫(kù)（交易所指定）十七、主要機(jī)構(gòu)投資者1對(duì)沖基金：私募，證券、貨幣、衍生工具，鎖定套利機(jī)會(huì)；對(duì)沖基金的組合基金占對(duì)沖基金行業(yè)份額22%2共同基金：可公眾融資，受監(jiān)管條約限制，股票債券外匯貨幣，不能投資衍生品市場(chǎng)3商品投資基金：可公眾融資，受監(jiān)管條約限制，投資對(duì)象主要是交易所期貨和期權(quán)商品投資基金投資領(lǐng)域小于對(duì)沖基金；商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范、透明度更高、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。商品基金經(jīng)理 CPO主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者、選擇基金發(fā)行方式主要成員

15、、決定投資方向商品交易顧問(wèn)CTA受雇于基金經(jīng)理，具體交易操作，決定投資期貨的策略。交易經(jīng)理TM受聘于基金經(jīng)理，幫戶(hù)挑選交易顧問(wèn)，監(jiān)視顧問(wèn)的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn),在交易顧問(wèn)間分配基金期貨傭金商FCM為交易顧問(wèn)提供進(jìn)入各交易所進(jìn)行期貨交易的途徑托管人第三章期貨合約與期貨交易制度一、期貨合約的概念期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量質(zhì)量 商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它是期貨交易的對(duì)象。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化： 便利期貨合約的連續(xù)買(mǎi)賣(mài)， 使之具有很強(qiáng)的市場(chǎng)流動(dòng)性，極大簡(jiǎn)化交易過(guò)程、降低交易成本，提高交易效率。二、期貨合約的選擇：規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)；價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁；供應(yīng)量大

16、，不易為少數(shù)人控制和壟 斷；三、設(shè)計(jì)依據(jù)：交易單位的大?。簶?biāo)的物的市場(chǎng)規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期貨交易所的會(huì)員結(jié)構(gòu)、該 商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣。最小變動(dòng)價(jià)位：標(biāo)底物的種類(lèi)、性質(zhì)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況和商業(yè)規(guī)范等。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制：標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅大小。合約交割月份：標(biāo)的商品的生產(chǎn)使用 儲(chǔ)藏 流通等方面的特點(diǎn)。交割地點(diǎn)：指定倉(cāng)庫(kù)所在地區(qū)的生產(chǎn)或者消費(fèi)集中程度、存儲(chǔ)條件、運(yùn)輸條件、質(zhì)檢條件。交易手續(xù)費(fèi)過(guò)高：增加期貨市場(chǎng)的交易成本、擴(kuò)大無(wú)套利區(qū)間、降低市場(chǎng)的交易量、不利于市場(chǎng)的活躍、抑制過(guò)度投機(jī)。期貨交割：實(shí)物和現(xiàn)金。商品期貨、股票期貨、外匯、中長(zhǎng)期利率采用實(shí)物交割；股票指數(shù)期貨和短期

17、利率期貨采用現(xiàn)金交割。四、期貨交易的主要制度保證金制度、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉(cāng)限額與大戶(hù)報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、風(fēng)險(xiǎn)警示制度、信息披露制度。五、商品期貨合約交易時(shí)間：9-11.5am 1.5-3pm六、保證金的概念1保證金比例（一般5-15）2保證金形式一一標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、國(guó)債等有價(jià)證券、資金七、調(diào)整保證金的條件：1對(duì)合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的保證金比率交割月份近，比率高2隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所逐步提高比率3出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板時(shí)，調(diào)高交易保證金比例4累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定程度，交易所可對(duì)部分或全部會(huì)員的單邊或雙邊、同比例或不同 比例提高交易保證金。 同時(shí)可以限制部分或全部會(huì)員出

18、金，暫停部分或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)5當(dāng)某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例上海期貨交易所：鄰近交割期234國(guó)家法定長(zhǎng)假交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大交易所認(rèn)為必要的其他情況八、漲跌停板制度1超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)視為無(wú)效報(bào)價(jià)，不能成交，漲跌停價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)X（1 土漲跌停板幅度）（符合最小變動(dòng)價(jià)位）2新上市的品種和新上市的期貨合約期漲跌停板板幅度一般為合約規(guī)定的2-3倍，合約價(jià)格同方向連續(xù)漲跌停板、法定長(zhǎng)假、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí)可調(diào)整，同時(shí)使用兩種情形以其 中最高值確定3漲跌停板成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先原則，但當(dāng)日新開(kāi)倉(cāng)不適用平倉(cāng)優(yōu)

19、先 ；連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)，強(qiáng)制減倉(cāng)。交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。4主要取決于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅大小。九、持倉(cāng)限額制度：按單邊計(jì)算的某合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額1交易所根據(jù)品種及合約具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況確定限倉(cāng)數(shù)額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)；合約的不同時(shí)期（臨近交割，限額抵）;針對(duì)投機(jī)頭寸，套期保值、套利、風(fēng)險(xiǎn)管理可以向交易所申 請(qǐng)豁免中國(guó)額外：2采用限制會(huì)員持倉(cāng)和限制客戶(hù)持倉(cāng)相結(jié)合的辦法，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)3套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，不受持倉(cāng)限制4同客戶(hù)在不同期貨公司會(huì)員出開(kāi)倉(cāng)交易，其持倉(cāng)合計(jì)不得超過(guò)限額

20、5會(huì)員、客戶(hù)持倉(cāng)達(dá)到或超過(guò)限額，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易6大戶(hù)報(bào)告制度-投機(jī)頭寸達(dá)到持倉(cāng)限量的 80%以上 十、強(qiáng)行平倉(cāng)：1會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的。2持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定的。中國(guó)額外：3因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的。4根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。十一、信息披露制度-我國(guó)1即時(shí)行情，持倉(cāng)量、成交量排名情況、期貨交易所交易規(guī)則及其他。2交易情況周、月、年報(bào)表。3涉及商品實(shí)物交割還發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單數(shù)量和可用庫(kù)容情況。4期貨交易、結(jié)算、交割材料的保存期限不少于20年十二、期貨交易完整流程：1開(kāi)戶(hù)（申請(qǐng) 閱讀簽署風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)簽署經(jīng)濟(jì)合同書(shū) 申請(qǐng)交易編碼前4后8并確認(rèn)資金帳號(hào)）2

21、下單（品種、合約月份、交易方向、數(shù)量、價(jià)格、開(kāi)平倉(cāng)；書(shū)面、電話(huà)、網(wǎng)上；市價(jià)限價(jià)止損停止限價(jià)觸價(jià)限時(shí)長(zhǎng)效套利取消）3競(jìng)價(jià)（公開(kāi)喊價(jià)：連續(xù)競(jìng)價(jià) 一節(jié)一價(jià)曾日本和計(jì)算機(jī)撮合bp sp cp前一成交價(jià)居中; 開(kāi)盤(pán)價(jià)集合競(jìng)價(jià)價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、最大成交量 4+1min未成交參與開(kāi)市后競(jìng)價(jià);下一交易日開(kāi)市前向期貨公司提出書(shū)面異議）4結(jié)算（結(jié)算準(zhǔn)備金 預(yù)先準(zhǔn)備的未被合約占用的保證金；交易保證金 確保合約履行的已被合同占用的保證金；會(huì)員當(dāng)日平倉(cāng)盈虧、成交合約、持倉(cāng)、資金結(jié)算表，下一交易日開(kāi)始 前30分鐘書(shū)面形式通知交易所）5交割（使期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格最終趨于一致實(shí)物和現(xiàn)金實(shí)物分集中和滾動(dòng)交割配對(duì)倉(cāng)單貨款交

22、換增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)）十三、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收確認(rèn) 合格后簽發(fā)給貨物賣(mài)方的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押。主要是倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，還有廠(chǎng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。十四、交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算公式當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)（*合約乘數(shù)）*當(dāng)日交易結(jié)束后持倉(cāng)總量 *交易保證金比例當(dāng)日盈虧=匯（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*賣(mài)出量（*合約乘數(shù)）+匯（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成 交價(jià)）*買(mǎi)入量（*合約乘數(shù)）+（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*（上一交易日賣(mài)出持倉(cāng)量 -上一 交易日買(mǎi)入持倉(cāng)量）（*合約乘數(shù)）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上

23、一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等股指期貨的成交價(jià)與結(jié)算價(jià)均以點(diǎn)數(shù)表示十五、期貨公司對(duì)客戶(hù)結(jié)算逐日盯市結(jié)算方式平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=匯（賣(mài)出成交價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*平倉(cāng)手?jǐn)?shù)平歷史倉(cāng)盈虧=E（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*平倉(cāng)手?jǐn)?shù)+匯（當(dāng) 日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*平倉(cāng)手?jǐn)?shù)平倉(cāng)盈虧=平當(dāng)日倉(cāng)盈虧+平歷史倉(cāng)盈虧當(dāng)日持倉(cāng)盈虧=E（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*賣(mài)出手?jǐn)?shù)+匯（當(dāng) 日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*買(mǎi)入手?jǐn)?shù)歷史持倉(cāng)盈虧=匯（上日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*賣(mài)出手

24、數(shù)+匯（當(dāng) 日結(jié)算價(jià)-上日結(jié)算價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*買(mǎi)入手?jǐn)?shù)持倉(cāng)盯市盈虧=當(dāng)日持倉(cāng)盈虧+歷史持倉(cāng)盈虧當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盯市盈虧當(dāng)日結(jié)存=上日Z(yǔ)存+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等客戶(hù)權(quán)益=當(dāng)日結(jié)存逐筆對(duì)沖結(jié)算方式平倉(cāng)盈虧=匯（賣(mài)出成交價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*平倉(cāng)手?jǐn)?shù)浮動(dòng)盈虧=匯（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*賣(mài)出手?jǐn)?shù)+匯（當(dāng)日結(jié) 算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）*交易單位（合約乘數(shù)）*買(mǎi)入手?jǐn)?shù)當(dāng)日結(jié)存=上日Z(yǔ)存+平倉(cāng)盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等客戶(hù)權(quán)益=當(dāng)日結(jié)存+浮動(dòng)盈虧第四章套期保值一、套期保值主要轉(zhuǎn)移的是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要包括商品價(jià)格，利率， 匯率

25、和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。二、套期保值的原理、特點(diǎn)與作用：作用：對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤(rùn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。套期保值者的特點(diǎn)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大，直接影響其收益或利潤(rùn)的穩(wěn)定性、避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資規(guī)模通常加大，具有一定資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn)、套期保 值操作上所持有的期貨合約頭寸方向比較穩(wěn)定，且保留時(shí)間長(zhǎng)。原理：同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)隨著時(shí)間的推移兩者趨向一致。三、套期保值的操作規(guī)程：1商品種類(lèi)相同原則（或相互替代性強(qiáng)）2商品數(shù)量相等原則3月份相同或相近原則4交易方向相反原則四、套期保值的目的回避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。賣(mài)出套期保值，空頭，回避價(jià)格

26、下跌；買(mǎi)入套期保值，多頭，回避價(jià)格上漲五、不完全套期保值原因1期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不完全一致。2期貨標(biāo)的物與現(xiàn)貨商品存在差異，3期貨市場(chǎng)建立的頭寸數(shù)量與現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異，4缺少對(duì)應(yīng)的期貨品種，只能利用使用的初級(jí)產(chǎn)品的期貨品種進(jìn)行套期保值。 六、影響基差的因素基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格，通常為最近交割月的期貨價(jià)格時(shí)間差價(jià)-持倉(cāng)費(fèi)，品質(zhì)差價(jià)，地區(qū)差價(jià)即運(yùn)費(fèi)正向市場(chǎng)：基差為負(fù)值 （主要反映了持倉(cāng)費(fèi)）反向市場(chǎng)：基差為正值（近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠(yuǎn)大于近期產(chǎn)量和庫(kù) 存量;預(yù)計(jì)將來(lái)該商品的供給會(huì)大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降）（也稱(chēng)為逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)）走強(qiáng)-基差變大常見(jiàn)現(xiàn)貨漲幅大

27、于期貨漲幅或者現(xiàn)貨跌幅小于期貨跌幅走弱-基差變小常見(jiàn)現(xiàn)貨漲幅小于期貨漲幅或者現(xiàn)貨跌幅大于期貨跌幅七、基差變化對(duì)套期保值的影響：強(qiáng)賣(mài)盈利賣(mài)出套?？疹^回避價(jià)格下跌收益=基差2-基差1基差不變-完全套?；钭邚?qiáng)-不完全套保盈利基差走弱-不完全套保虧損買(mǎi)入套保 多頭 回避價(jià)格上漲 收益=基差1-基差2基差不變-完全套?；钭邚?qiáng)-不完全套保虧損基差走弱-不完全套保盈利套期保值有效性=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值。我國(guó)2006會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定80%-125% 為高度有效。八、套期保值交割月份的選擇1合約流動(dòng)性2合約月份不匹配，展期，在對(duì)近月合約平倉(cāng)的同時(shí)在遠(yuǎn)月合約上建倉(cāng)3不同合約基差的差異性九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)（我國(guó)

28、上海期貨交易所 大連商品交易所 鄭州商品交易所實(shí)行）1期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一品種同一月份合約會(huì)員（客戶(hù)）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格由交易所代為平 倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉(cāng)單的交換行為。2優(yōu)越性：a加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。b期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉(cāng)后購(gòu)銷(xiāo)現(xiàn)貨”更便捷。c期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更有利。3流程：a尋找對(duì)手，b商定平倉(cāng)和現(xiàn)貨交收價(jià)格，c向交易所申請(qǐng)，d交易所核準(zhǔn)，e辦理手續(xù)，f納稅4提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單：節(jié)省利息、存儲(chǔ)費(fèi)用；標(biāo)

29、準(zhǔn)倉(cāng)單以外的貨物：節(jié)省交割費(fèi)，利息，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，品級(jí)差等價(jià)。買(mǎi)方節(jié)?。浩絺}(cāng)價(jià)-交貨價(jià)；賣(mài)方節(jié)?。汗?jié)省費(fèi)用-平倉(cāng)價(jià)+交貨價(jià)；節(jié)省費(fèi)用需大于平倉(cāng)價(jià) 與交貨價(jià)的差額十、期現(xiàn)套利期現(xiàn)價(jià)差 持倉(cāng)費(fèi)買(mǎi)入現(xiàn)貨賣(mài)出期貨；期現(xiàn)價(jià)差 持倉(cāng)費(fèi)賣(mài)出現(xiàn)貨買(mǎi)入期貨卜一、基差交易1點(diǎn)價(jià)交易：以某月份期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定 雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨的價(jià)格的交易方式，現(xiàn)貨交易。根據(jù)確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬，分為買(mǎi)方叫價(jià)交易和賣(mài)方叫價(jià)交易。2基差交易：點(diǎn)價(jià)交易的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)套期保值操作，降低套期保值中的基差風(fēng)險(xiǎn)。第五章期貨投機(jī)與套利交易一、期貨投機(jī)的作用：1承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。2促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。（匯集了

30、幾乎所有關(guān)于期貨合約商品的供求信息）3減緩價(jià)格波動(dòng)（前提 理性操作 適度投機(jī)；影響供求）。4提高市場(chǎng)流動(dòng)性。二、投機(jī)的準(zhǔn)備工作：1了解期貨合約2制定交易計(jì)劃。3設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損限度三、投機(jī)者類(lèi)型1機(jī)構(gòu)投機(jī)者個(gè)人投機(jī)者2多頭投機(jī)者空頭投機(jī)者3長(zhǎng)線(xiàn)交易者 短線(xiàn)交易者（一日或幾日內(nèi)了結(jié)）當(dāng)日交易者（當(dāng)日買(mǎi)賣(mài) 不持倉(cāng)過(guò)夜）搶 帽子者（當(dāng)日交易者中頻繁買(mǎi)賣(mài)的投機(jī)者 ）四、投機(jī)的操作方法1開(kāi)倉(cāng)階段：a入市時(shí)機(jī)的選擇基本分析法研究牛市或熊市，技術(shù)分析趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間多長(zhǎng)；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；確定入市的具體時(shí)間。b金字塔式買(mǎi)入或賣(mài)出持倉(cāng)盈利才增倉(cāng)（買(mǎi)入遇漲賣(mài)出遇跌），增倉(cāng)應(yīng)逐次遞減c合約交割月份的選擇合約的流動(dòng)

31、性：一般選活躍月份的合約遠(yuǎn)期月份合約與近期月份合約價(jià)格之間的關(guān)系，一般：做多頭應(yīng)買(mǎi)入近期月份合約；做空頭應(yīng)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約。（正向市場(chǎng)遠(yuǎn)期大于近期）做多頭應(yīng)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約；做空頭應(yīng)賣(mài)出近期月份合約。（反向市場(chǎng)近期大于遠(yuǎn)期）2平倉(cāng)階段：a限制損失，滾動(dòng)利潤(rùn)：出現(xiàn)損失、且損失已經(jīng)到達(dá)事先確定的數(shù)額時(shí)，立即對(duì)沖了結(jié),認(rèn)輸離場(chǎng)；b靈活運(yùn)用止損指令。c資金和風(fēng)險(xiǎn)管理投資額限定在全部資本的 1/3-1/2以?xún)?nèi)單個(gè)品種投入在總資本的 10-20%以?xún)?nèi)；在任何單個(gè)市場(chǎng)的最大總虧損額限制在總資本的 5%以?xún)?nèi)任何一個(gè)市場(chǎng)群中保證金總額限制在總資本的 20-30%以?xún)?nèi)。分散投資與集中投資。期貨投機(jī)主張縱向分散化（

32、幾個(gè)熟悉品種的不同階段，一般不超過(guò)3個(gè)品種）證券投資主張木It向多元化（不同證券品種組成）。五、套利交易1套利的概念套利也叫價(jià)差交易，價(jià)差 =高價(jià)-低價(jià)。跨期、跨品種、跨市場(chǎng)套利。套利分析的主要方法：圖表分析法季節(jié)性分析法相同期間供求分析法2套利與普通投機(jī)交易的區(qū)別:a前者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關(guān)心的則是不同合約之間的價(jià)差。b前者在一段時(shí)間是作買(mǎi)或賣(mài)，而套利者則是在同一時(shí)間買(mǎi)進(jìn)并賣(mài)出期貨合約，同時(shí)扮 演多頭和空頭的雙重角色。c期貨套利交易賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益。d期貨套利的交易成本一般低于投機(jī)交易成本。3套利作用：a套利行為有助于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)

33、差關(guān)系的形成b套利行為有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高（承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提過(guò)交易活躍度，有助于正常進(jìn)出和套保的順利實(shí)現(xiàn)， 有效降低風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)交易流暢化和價(jià)格理性化，起到了市場(chǎng)潤(rùn)滑劑和減震器的作用）4套利的種類(lèi)和方法及收益情況分析a跨期套利：分牛市套利、熊市套利和蝶式套利i買(mǎi)入套利預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大買(mǎi)高賣(mài)低賣(mài)出套利預(yù)期價(jià)差縮小賣(mài)高買(mǎi)低ii牛市套利：近期漲多跌少 對(duì)于可儲(chǔ)存的商品并且在相同的作物年度最有效。買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)一一差價(jià)縮小一一正向市場(chǎng)一一盈利買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)一一差價(jià)擴(kuò)大一一反向市場(chǎng)一一盈利iii熊市套利：近期漲少跌多賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)一一差價(jià)擴(kuò)大一一正向市場(chǎng)一一盈利賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)一一差價(jià)縮小一一反向市場(chǎng)一一盈利（潛力巨大，虧損有限，賣(mài)

34、出套利 ）（潛力大，買(mǎi)入套利）（潛力小，風(fēng)險(xiǎn)大，獲利有限，買(mǎi)入套利）（賣(mài)出套利）注：正向市場(chǎng) 熊市套利獲凈利的前提是差價(jià)擴(kuò)大，正向市場(chǎng)差價(jià)只能擴(kuò)大到持倉(cāng)費(fèi)的 水平，而近期合約價(jià)格卻可能大幅度上升致使其價(jià)格水平遠(yuǎn)在遠(yuǎn)期合約價(jià)格水平之上，損失也就沒(méi)了上限。所以可能獲得的利潤(rùn)有限，而可能蒙受的損失無(wú)限。風(fēng)險(xiǎn)小利潤(rùn)小。牛市套利iv蝶式套利：是兩個(gè)跨期套利的互補(bǔ)平衡組合，套利的套利,+熊市套利蝶式套利是同種商品跨交割月份的套利活動(dòng)蝶式套利連接兩個(gè)跨期套利的紐帶是居中月份等于兩個(gè)旁月份合約之和。b跨商品套利：利用兩個(gè)不同的，但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利。相關(guān)商品之間的套利 賣(mài)高估買(mǎi)低估原

35、料與成品之間的套利100%大豆*買(mǎi)價(jià)+加工費(fèi)+利潤(rùn)=18%豆油*售價(jià)+78.5%豆粕*售價(jià)大豆提油套利 防止大豆價(jià)格突然上漲或豆油、豆粕價(jià)格突然下跌：購(gòu)買(mǎi)大豆合約、賣(mài) 出豆油和豆粕合約，在購(gòu)進(jìn)大豆或成品最終出售時(shí)，才分別予以對(duì)沖。反向大豆提油套利：成品的價(jià)值與原料的價(jià)值差額小于正常的加工費(fèi)用+利潤(rùn)，賣(mài)出大豆合約、買(mǎi)進(jìn)豆油和豆粕合約，同時(shí)縮減生產(chǎn)。c跨市套利：賣(mài)高買(mǎi)低注意因素，一是運(yùn)輸費(fèi)用，二是交割品級(jí)的差異，三是交易單位與報(bào)價(jià)體系，四是匯率波動(dòng)，五是保證金和傭金成本。例：CBOT、東京谷物交易所、大連商品交易所+玉米、大豆；倫敦金屬交易所、上海期貨交易所、紐約商業(yè)交易所 +銅、鋁5期現(xiàn)套利操作

36、注意要點(diǎn)a套利必須堅(jiān)持同時(shí)進(jìn)出b下單報(bào)價(jià)時(shí)明確指出價(jià)格差c不要在陌生的市場(chǎng)做套利交易d不能因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)和低額保證金而作超額套利e不要用鎖單來(lái)保護(hù)已虧損的單盤(pán)交易f注意套利的傭金支出六、程序化交易 利用程序制定交易策略并自動(dòng)下單主要問(wèn)題：處理市場(chǎng)數(shù)據(jù)、交易規(guī)則和交易者思想三者之間的協(xié)調(diào)。早期程序化交易為紐約股票交易所同時(shí)買(mǎi)賣(mài)超過(guò)15只以上的股票組合的交易。設(shè)計(jì)原則：準(zhǔn)確性穩(wěn)定性簡(jiǎn)單性設(shè)計(jì)步驟：提出交易策略 交易策略的程序化程序化交易系統(tǒng)的檢驗(yàn)按投資者策略來(lái)劃分：價(jià)值發(fā)現(xiàn)型，趨勢(shì)追逐型（與高頻、套利并列為主要研究 ），高頻交易型，低延遲套利型。七、量化交易數(shù)學(xué)模型替代主觀(guān)判斷特點(diǎn)：紀(jì)律性系統(tǒng)性（多層

37、次多角度多數(shù)據(jù)）套利思想概率取勝應(yīng)用：統(tǒng)計(jì)套利利用資產(chǎn)價(jià)格的歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行套利股指期貨對(duì)沖算法交易設(shè)計(jì)算法利用程序發(fā)出交易指令；類(lèi)型被動(dòng)型主動(dòng)型綜合型；交易策略降低 交易費(fèi)用（大單-小單）套利做市第六章期貨價(jià)格分析一、期貨行情合約：交易代碼+yy+mm 五位期貨行情圖：分時(shí)圖（右側(cè)動(dòng)態(tài)顯示成交的手?jǐn)?shù)、現(xiàn)手、 倉(cāng)差、外盤(pán)和內(nèi)盤(pán)）tick圖（閃電 圖每一筆成交價(jià)格變動(dòng)連線(xiàn)）K線(xiàn)圖（蠟燭圖 燭線(xiàn)圖 陰陽(yáng)線(xiàn)圖 日本）竹線(xiàn)圖（條形圖 棍圖歐美）點(diǎn)數(shù)圖（點(diǎn)形圖 OX圖圈叉圖O下跌X上漲）期貨行情表：提供了期貨交易的相關(guān)信息。結(jié)算價(jià)是某一期貨合約當(dāng)日交易期間成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)。中國(guó)金融期貨交易所

38、僅指最后一小時(shí)。外盤(pán)：主動(dòng)買(mǎi)入成交內(nèi)盤(pán)：主動(dòng)賣(mài)出成交二、基本面分析基本分析基于供求決定價(jià)格的理論特點(diǎn)：1以供求決定價(jià)格為基本理念2分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)三、需求與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系1需求影響因素：價(jià)格、收入水平、偏好、相關(guān)商品價(jià)格、消費(fèi)者預(yù)期；一般價(jià)格高需求小，價(jià)格低需求大。2需求彈性：需求價(jià)格彈性 =AQ/Q-AP/P3本期需求量：國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量、期末結(jié)存量四、供給與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系：1供給影響因素：價(jià)格，生產(chǎn)成本、技術(shù)和管理水平、相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格、廠(chǎng)商預(yù)期，一般 價(jià)格越高供給量大，價(jià)格低供給量小。2供給彈性：供給價(jià)格彈性 = S/S+ P/P3本期供給量：期初庫(kù)存量，當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量、當(dāng)期進(jìn)口量

39、。4存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫(kù)存、經(jīng)營(yíng)者庫(kù)存、政府庫(kù)存五、影響供求的其它因素：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和周期 金融貨幣因素：利率和匯率政治因素 政策因素 自然因素 心理因素其他因素六、技術(shù)分析方法技術(shù)分析法的市場(chǎng)假設(shè)：一是市場(chǎng)行為反映和包容一切-包容假設(shè)二是價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)-慣性假設(shè)；三是歷史會(huì)重演-重復(fù)假設(shè)。技術(shù)分析特點(diǎn)：1量化指標(biāo)特性 2趨勢(shì)追逐特性 3技術(shù)分析直觀(guān)現(xiàn)實(shí)技術(shù)數(shù)據(jù)的實(shí)質(zhì)：價(jià)格和數(shù)量；表現(xiàn)形式圖形和指標(biāo)。七、道氏理論1市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)大部分行為2市場(chǎng)波動(dòng)三種趨勢(shì)：主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)、短暫趨勢(shì)3交易量在確定趨勢(shì)中的作用4收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格八、艾略特波浪理論：8個(gè)過(guò)程完結(jié)以后，這個(gè)周期已經(jīng)結(jié)

40、束，將進(jìn)入另一個(gè)周期，新 的周期仍然遵循上述模式。上升5浪，下降3浪為一個(gè)完整周期，或者下降 5浪，上升3浪為一個(gè)完整周期；浪中 有浪?？紤]因素：形態(tài)（最重要）比例（高點(diǎn)低點(diǎn)相對(duì)位置）時(shí)間（某個(gè)形態(tài)的經(jīng)歷時(shí)間長(zhǎng)短）浪的層次的確定和浪的起始點(diǎn)的確定是應(yīng)用的兩大難點(diǎn)。九、江恩理論：價(jià)格運(yùn)動(dòng)必然遵守支撐線(xiàn)和阻力線(xiàn)，也就是江恩線(xiàn)十、循環(huán)周期理論：價(jià)格波動(dòng)過(guò)程必然產(chǎn)生局部的高點(diǎn)和低點(diǎn)，并且有時(shí)間規(guī)律呈現(xiàn)周期性變化可以低買(mǎi)高賣(mài)。長(zhǎng)周期（=2年工業(yè)品種）季節(jié)性周期（1年左右 農(nóng)業(yè)品種）基本或中等周期（9-26周）短 或交易周期（4周左右）十一、相反理論投資者的交易行為和頭寸一定要同大多數(shù)投資者相反，才能獲得

41、成功。第七章外匯期貨一、外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)動(dòng)態(tài)：把一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣以清償國(guó)際間債務(wù)的金融活動(dòng)。靜態(tài)：廣義：一切以外幣表示的資產(chǎn)。狹義：以外幣表示的可以用于國(guó)際結(jié)算的支付手段和資產(chǎn)。中國(guó)外匯指廣義的外匯：外幣現(xiàn)鈔 （紙幣、鑄幣），外幣支付憑證或支付工具 （票據(jù)、銀行 存款憑證、銀行卡），外幣有價(jià)證券（債券、股票），特別提款權(quán)，其他外匯資產(chǎn)二、匯率標(biāo)價(jià)方法：1直接標(biāo)價(jià)法：以本幣表示外幣，外幣在前例100美元/人民幣679.73,中國(guó)采用直接標(biāo)價(jià)法匯率漲跌與標(biāo)價(jià)數(shù)額增減同向，標(biāo)價(jià)數(shù)額增加，外匯匯率上升，本幣貶值2間接標(biāo)價(jià)法：以外幣表示本幣，外幣在后美國(guó)1美元/日元83.31,美國(guó)，英國(guó)和歐元區(qū)采用。匯率漲跌與外幣數(shù)額增減是反向，外幣數(shù)額增加，外匯匯率下跌，本幣升值。3美元標(biāo)價(jià)法以若干數(shù)量非美元貨幣來(lái)表示一定單位美元的價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法。 usd/jpy=83.31 , 1 美元兌 83.31 日元三、匯率的種類(lèi)1官方匯率和市場(chǎng)匯率2基本匯率和套算匯率（交叉匯率 根據(jù)本國(guó)貨幣關(guān)鍵貨幣美元最主要的基本匯率和 關(guān)鍵貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣的匯率套算得出）3即期匯率（電匯 信匯 票匯即期票匯 低于電匯/遠(yuǎn)期票匯）和遠(yuǎn)期匯率（數(shù)字直接標(biāo)出 標(biāo)明與即期的差額升水貼水平價(jià)適用于銀行之間的外匯交易）4固定匯率和浮動(dòng)匯率（聽(tīng)任市場(chǎng)供求關(guān)系決定貨幣價(jià)格）四