《期權(quán)的初步認(rèn)識(shí)》ppt課件

1、期權(quán)的初步認(rèn)識(shí)與合約引見(jiàn)期權(quán)的初步認(rèn)識(shí)與合約引見(jiàn)金創(chuàng)小組培訓(xùn)綱要綱要一、由朱大媽買(mǎi)房子引入期權(quán)概念一、由朱大媽買(mǎi)房子引入期權(quán)概念二、什么是期權(quán)？二、什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖四、簡(jiǎn)單引見(jiàn)四、簡(jiǎn)單引見(jiàn) 期權(quán)價(jià)錢(qián)影響要素期權(quán)價(jià)錢(qián)影響要素3-17一朱大媽買(mǎi)房子一朱大媽買(mǎi)房子 朱大媽的煩心事不斷。朱大媽的兒子一年后結(jié)婚，朱大媽兒朱大媽的煩心事不斷。朱大媽的兒子一年后結(jié)婚，朱大媽兒子的丈母娘要求：女兒有房才肯嫁。為了預(yù)備兒子的婚房，子的丈母娘要求：女兒有房才肯嫁。為了預(yù)備兒子的婚房，朱大媽相中一套當(dāng)前標(biāo)價(jià)朱大媽

2、相中一套當(dāng)前標(biāo)價(jià)1000萬(wàn)元的房子，大媽很犯愁？萬(wàn)元的房子，大媽很犯愁？ 4-17一朱大媽買(mǎi)房子一朱大媽買(mǎi)房子 朱大媽左右為難： 如今買(mǎi)吧，擔(dān)憂一年后房?jī)r(jià)下跌； 想再等等看，擔(dān)憂房?jī)r(jià)又漲上去。這該如何是好？5-17一朱大媽買(mǎi)房子一朱大媽買(mǎi)房子此時(shí)，房產(chǎn)商推出了這樣的合約：此時(shí)，房產(chǎn)商推出了這樣的合約：假設(shè)朱大媽如今支付假設(shè)朱大媽如今支付2萬(wàn)元合約費(fèi)，那么在萬(wàn)元合約費(fèi)，那么在1年后：年后：朱大媽有權(quán)按朱大媽有權(quán)按1000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)這套房，萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)這套房，2萬(wàn)元不予退還；萬(wàn)元不予退還；假設(shè)房?jī)r(jià)低于假設(shè)房?jī)r(jià)低于1000萬(wàn)，朱大媽可以不買(mǎi)，萬(wàn)，朱大媽可以不買(mǎi)， 2萬(wàn)元不予退還。萬(wàn)元不予退還。這能不能處理

3、了朱大媽的擔(dān)憂？這能不能處理了朱大媽的擔(dān)憂？這是個(gè)好東西嗎？這是個(gè)好東西嗎？6-17一朱大媽買(mǎi)房子一朱大媽買(mǎi)房子假設(shè)簽了合約，購(gòu)房總本錢(qián)正常情況商定的1年后購(gòu)買(mǎi)價(jià)1年后房子的市價(jià)能否執(zhí)行房?jī)r(jià)支出合約費(fèi)支出購(gòu)房總本錢(qián)購(gòu)房總本錢(qián)1000萬(wàn)1200萬(wàn)是10002萬(wàn)100212001000萬(wàn)800萬(wàn)否8002萬(wàn)802萬(wàn)8007-17一朱大媽買(mǎi)房子一朱大媽買(mǎi)房子對(duì)朱大媽而言對(duì)朱大媽而言花花2萬(wàn)塊錢(qián)買(mǎi)權(quán)益萬(wàn)塊錢(qián)買(mǎi)權(quán)益買(mǎi)了一個(gè)在未來(lái)以商定的價(jià)錢(qián)買(mǎi)房的權(quán)益，只需買(mǎi)房的買(mǎi)了一個(gè)在未來(lái)以商定的價(jià)錢(qián)買(mǎi)房的權(quán)益，只需買(mǎi)房的 權(quán)益，沒(méi)有買(mǎi)房義務(wù)權(quán)益，沒(méi)有買(mǎi)房義務(wù)到期之后，房?jī)r(jià)真的漲了，就按商定價(jià)買(mǎi)賺了！到期之后，房?jī)r(jià)真

4、的漲了，就按商定價(jià)買(mǎi)賺了！到期之后，萬(wàn)一房?jī)r(jià)跌了，最多損失合約費(fèi)到期之后，萬(wàn)一房?jī)r(jià)跌了，最多損失合約費(fèi)損失有限，收益能夠無(wú)限損失有限，收益能夠無(wú)限8-17一朱大媽買(mǎi)房子一朱大媽買(mǎi)房子對(duì)房產(chǎn)商而言對(duì)房產(chǎn)商而言收了收了2萬(wàn)塊錢(qián)賣了一個(gè)權(quán)益萬(wàn)塊錢(qián)賣了一個(gè)權(quán)益由于收了朱大媽由于收了朱大媽2萬(wàn)元合約費(fèi)，只需賣房義務(wù)，沒(méi)有權(quán)益萬(wàn)元合約費(fèi)，只需賣房義務(wù)，沒(méi)有權(quán)益到期之后，房?jī)r(jià)真的漲了，就必需按商定價(jià)賣虧了！到期之后，房?jī)r(jià)真的漲了，就必需按商定價(jià)賣虧了！到期之后，房?jī)r(jià)跌了，由于朱大媽不會(huì)按照合約規(guī)定以到期之后，房?jī)r(jià)跌了，由于朱大媽不會(huì)按照合約規(guī)定以 更貴的價(jià)錢(qián)來(lái)買(mǎi)房子，所以賺了更貴的價(jià)錢(qián)來(lái)買(mǎi)房子，所以賺了2萬(wàn)

5、元合約費(fèi)萬(wàn)元合約費(fèi)而房產(chǎn)商為什么會(huì)也情愿這么做呢？而房產(chǎn)商為什么會(huì)也情愿這么做呢？假設(shè)房?jī)r(jià)沒(méi)漲，可以賺取合約費(fèi)假設(shè)房?jī)r(jià)沒(méi)漲，可以賺取合約費(fèi)9-17一朱大媽買(mǎi)房子一朱大媽買(mǎi)房子10-17一朱大媽買(mǎi)房子之期權(quán)合約一朱大媽買(mǎi)房子之期權(quán)合約 朱大媽花2萬(wàn)元向房產(chǎn)商購(gòu)買(mǎi)的這個(gè)未來(lái)以商定的價(jià)錢(qián)買(mǎi)房的權(quán)益，其本質(zhì)就是一份期權(quán)合約： 朱大媽作為支付合約費(fèi)的一方，稱為期權(quán)的買(mǎi)方 房產(chǎn)商作為收取合約費(fèi)的一方，稱為期權(quán)的賣方 為了獲得在未來(lái)以商定價(jià)錢(qián)買(mǎi)房的權(quán)益，期權(quán)的買(mǎi)方必需支出合約費(fèi)，在期權(quán)合約中，我們把它叫做權(quán)益金，是一樣的概念 在買(mǎi)房合約中商定的1000萬(wàn)元，我們稱為執(zhí)行價(jià)錢(qián)，是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)益方

6、行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的買(mǎi)賣價(jià)錢(qián)11-17一朱大媽買(mǎi)房子之期權(quán)合約一朱大媽買(mǎi)房子之期權(quán)合約 對(duì)于期權(quán)的買(mǎi)方，也就是朱大媽而言： 有權(quán)益根據(jù)合約內(nèi)容 在規(guī)定時(shí)間到期日 以協(xié)議價(jià)錢(qián)執(zhí)行價(jià)錢(qián)向期權(quán)合約的賣方 房產(chǎn)商 買(mǎi)入指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)房產(chǎn)、股票等 朱大媽作為期權(quán)的買(mǎi)方，擁有買(mǎi)的權(quán)益，可以買(mǎi)也可以不買(mǎi)，但是為了獲得這個(gè)權(quán)益，必需支付權(quán)益金12-17一朱大媽買(mǎi)房子之期權(quán)合約一朱大媽買(mǎi)房子之期權(quán)合約 對(duì)于期權(quán)的賣方，也就是房產(chǎn)商而言： 有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容 在規(guī)定時(shí)間到期日 以協(xié)議價(jià)錢(qián)執(zhí)行價(jià)錢(qián)向期權(quán)合約的買(mǎi)方 賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券房產(chǎn)、股票等 房產(chǎn)商作為期權(quán)的賣方，只需賣的義務(wù)，沒(méi)有權(quán)益 但是，期權(quán)的賣方可以

7、獲得權(quán)益金收入二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)v期權(quán)期權(quán)(Option)(Option)，是兩個(gè)投資者之間的一種合約，是兩個(gè)投資者之間的一種合約，他們對(duì)某一標(biāo)的物的買(mǎi)賣權(quán)或選擇權(quán)。即具有在他們對(duì)某一標(biāo)的物的買(mǎi)賣權(quán)或選擇權(quán)。即具有在某一限定時(shí)期內(nèi)按某一指定的價(jià)錢(qián)買(mǎi)進(jìn)或賣出某某一限定時(shí)期內(nèi)按某一指定的價(jià)錢(qián)買(mǎi)進(jìn)或賣出某一特定商品或合約的權(quán)益。這種權(quán)益是買(mǎi)進(jìn)者擁一特定商品或合約的權(quán)益。這種權(quán)益是買(mǎi)進(jìn)者擁有的一種權(quán)益，并非一種義務(wù)。有的一種權(quán)益，并非一種義務(wù)。看跌期權(quán)看跌期權(quán) PUT在一指定日或在一指定日之前以指定的價(jià)錢(qián)出賣在一指定日或在一指定日之前以指定的價(jià)錢(qián)出賣

8、一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)益一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)益.看漲期權(quán)看漲期權(quán) CALL在一指定日或在一指定日之前以指定的價(jià)在一指定日或在一指定日之前以指定的價(jià)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)益錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)益.二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的義務(wù)出售資產(chǎn)的權(quán)利看跌期權(quán)出售資產(chǎn)的義務(wù)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的權(quán)利看漲期權(quán)賣方買(mǎi)方權(quán)益與義務(wù)權(quán)益與義務(wù)二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)l權(quán)益金權(quán)益金(premium) (premium) 即期權(quán)的價(jià)錢(qián)，是期權(quán)買(mǎi)方必需向賣方支即期權(quán)的價(jià)錢(qián)，是期權(quán)買(mǎi)方必需向

9、賣方支付的費(fèi)用，即獲得權(quán)益而必需支付的費(fèi)用。付的費(fèi)用，即獲得權(quán)益而必需支付的費(fèi)用。l對(duì)賣方來(lái)說(shuō)，它是賣出期權(quán)的報(bào)酬，也稱期權(quán)價(jià)錢(qián)、保險(xiǎn)費(fèi)、對(duì)賣方來(lái)說(shuō)，它是賣出期權(quán)的報(bào)酬，也稱期權(quán)價(jià)錢(qián)、保險(xiǎn)費(fèi)、權(quán)價(jià)等等。權(quán)益金的重要意義在于，期權(quán)的買(mǎi)方可以把能夠權(quán)價(jià)等等。權(quán)益金的重要意義在于，期權(quán)的買(mǎi)方可以把能夠會(huì)蒙受的損失控制在權(quán)益金金額的限制內(nèi)會(huì)蒙受的損失控制在權(quán)益金金額的限制內(nèi); ;對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)，賣對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)，賣出一項(xiàng)期權(quán)立刻可以獲得一筆權(quán)益金收入，而并不需求馬上出一項(xiàng)期權(quán)立刻可以獲得一筆權(quán)益金收入，而并不需求馬上進(jìn)展標(biāo)的物如期貨合約等的交割，這確實(shí)是非常有利可進(jìn)展標(biāo)的物如期貨合約等的交割，這確實(shí)是非常

10、有利可圖的。圖的。l買(mǎi)方支付權(quán)益金買(mǎi)方支付權(quán)益金, ,賣方收取權(quán)益金賣方收取權(quán)益金. .l權(quán)益金是期權(quán)買(mǎi)賣中買(mǎi)賣雙方競(jìng)價(jià)的價(jià)錢(qián)，其高低取決于期權(quán)益金是期權(quán)買(mǎi)賣中買(mǎi)賣雙方競(jìng)價(jià)的價(jià)錢(qián)，其高低取決于期權(quán)到期月份及所選擇的執(zhí)行價(jià)錢(qián)等。權(quán)益金又稱權(quán)到期月份及所選擇的執(zhí)行價(jià)錢(qián)等。權(quán)益金又稱“期權(quán)價(jià)。期權(quán)價(jià)。 重要概念重要概念二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)v標(biāo)的資產(chǎn)：股票、股指、實(shí)物資產(chǎn)等標(biāo)的資產(chǎn)：股票、股指、實(shí)物資產(chǎn)等v執(zhí)行價(jià)錢(qián)敲定價(jià)錢(qián)執(zhí)行價(jià)錢(qián)敲定價(jià)錢(qián) Strike pricev到期日到期日v歐式期權(quán)歐式期權(quán)v美式期權(quán)美式期權(quán)重要概念重要概念二、二、 什么是期權(quán)？什

11、么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)重要概念重要概念 期權(quán)：在朱大媽買(mǎi)房的這個(gè)例子中，期權(quán)是指期權(quán)合約的期權(quán)：在朱大媽買(mǎi)房的這個(gè)例子中，期權(quán)是指期權(quán)合約的買(mǎi)方有權(quán)益根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時(shí)間到期日以執(zhí)行買(mǎi)方有權(quán)益根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時(shí)間到期日以執(zhí)行價(jià)錢(qián)向期權(quán)合約的賣方買(mǎi)入指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)房產(chǎn)、價(jià)錢(qián)向期權(quán)合約的賣方買(mǎi)入指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)房產(chǎn)、股票等股票等 期權(quán)的買(mǎi)方：擁有買(mǎi)的權(quán)益，可以買(mǎi)也可以不買(mǎi)，但是為期權(quán)的買(mǎi)方：擁有買(mǎi)的權(quán)益，可以買(mǎi)也可以不買(mǎi)，但是為了獲得這個(gè)權(quán)益，必需支出權(quán)益金了獲得這個(gè)權(quán)益，必需支出權(quán)益金 期權(quán)的賣方：只需賣的義務(wù)，沒(méi)有權(quán)益。但是，期權(quán)的賣期權(quán)的賣方：只需賣的義

12、務(wù)，沒(méi)有權(quán)益。但是，期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)益金收入方可以獲得權(quán)益金收入二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)重要概念重要概念二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)v在到期日，期權(quán)的價(jià)值是股票價(jià)錢(qián)和執(zhí)行價(jià)錢(qián)在到期日，期權(quán)的價(jià)值是股票價(jià)錢(qián)和執(zhí)行價(jià)錢(qián)的函數(shù)的函數(shù).v例如例如 給定期權(quán)的執(zhí)行價(jià)錢(qián)為給定期權(quán)的執(zhí)行價(jià)錢(qián)為55元，期權(quán)價(jià)值元，期權(quán)價(jià)值如下如下0005152525155000807060504030看跌期權(quán)看漲期權(quán)重要概念重要概念二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù) 買(mǎi)方以買(mǎi)方以“定金為條件定金為條

13、件“商定價(jià)為前提，商定價(jià)為前提，1200買(mǎi)的權(quán)益或買(mǎi)的權(quán)益或“賣的權(quán)益。賣的權(quán)益。 “定金定金= 權(quán)益金權(quán)益金 1002=執(zhí)行價(jià)執(zhí)行價(jià)=敲定價(jià)敲定價(jià)本本質(zhì)質(zhì)二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)類類型型一、一、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)特特點(diǎn)點(diǎn)買(mǎi)賣的對(duì)象是一種權(quán)益買(mǎi)賣的對(duì)象是一種權(quán)益期權(quán)買(mǎi)賣雙方在權(quán)益和義務(wù)上的不對(duì)等性期權(quán)買(mǎi)賣雙方在權(quán)益和義務(wù)上的不對(duì)等性期權(quán)履約保證的獨(dú)特性期權(quán)履約保證的獨(dú)特性期權(quán)的價(jià)錢(qián)會(huì)發(fā)生改動(dòng)，但是執(zhí)行價(jià)錢(qián)不變期權(quán)的價(jià)錢(qián)會(huì)發(fā)生改動(dòng)，但是執(zhí)行價(jià)錢(qián)不變一、一、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解

14、權(quán)益與義務(wù)了了結(jié)結(jié)頭頭寸寸對(duì)沖平倉(cāng)對(duì)沖平倉(cāng) ； CLOSEOUT履行合約；歐式期權(quán)：到期日才可履約履行合約；歐式期權(quán)：到期日才可履約 (就像火車票就像火車票,整點(diǎn)發(fā)車逾期整點(diǎn)發(fā)車逾期 不候不候,早到也不行早到也不行) 美式期權(quán)：到期前都可履約美式期權(quán)：到期前都可履約三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖CALL LONG POSITION(多頭指買(mǎi)入多頭指買(mǎi)入)權(quán)益金權(quán)益金買(mǎi)看漲期權(quán)買(mǎi)看漲期權(quán),有買(mǎi)的權(quán)益有買(mǎi)的權(quán)益(以履約價(jià)買(mǎi)入以履約價(jià)買(mǎi)入),最多虧?rùn)?quán)益金最多虧?rùn)?quán)益金三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖CALL SHORT

15、POSITION(空頭指賣出空頭指賣出)賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán),有賣的義務(wù)有賣的義務(wù)(以履約價(jià)賣出以履約價(jià)賣出),最多賺權(quán)益金最多賺權(quán)益金三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖PUT LONG POSITION買(mǎi)入看跌期權(quán)買(mǎi)入看跌期權(quán),有賣的權(quán)益有賣的權(quán)益(以履約價(jià)賣出以履約價(jià)賣出),最多虧?rùn)?quán)益金最多虧?rùn)?quán)益金三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖PUT SHORT POSITION賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán),有買(mǎi)的義務(wù)有買(mǎi)的義務(wù)(以履約價(jià)買(mǎi)入以履約價(jià)買(mǎi)入),最多賺權(quán)益金最多賺權(quán)益金三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖四、期權(quán)價(jià)錢(qián)影響要素與合約展現(xiàn)四、期權(quán)價(jià)錢(qián)影響要素與合約展現(xiàn)四、期權(quán)價(jià)錢(qián)影響要素與合約展現(xiàn)四、期權(quán)價(jià)錢(qián)影響要素與合約展現(xiàn)v距到期日的時(shí)間：距到期日的時(shí)間越長(zhǎng)，美式期距到期日的時(shí)間：距到期日的時(shí)間越長(zhǎng)，美式期權(quán)的價(jià)錢(qián)越高。權(quán)的價(jià)錢(qián)越高。v標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢(qián)的穩(wěn)定性：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)錢(qián)動(dòng)搖越標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢(qián)的穩(wěn)定性：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)錢(qián)動(dòng)搖越大，越不穩(wěn)定，期權(quán)的價(jià)錢(qián)越高。大，越不穩(wěn)定，期權(quán)的價(jià)錢(qián)越高。v市場(chǎng)利率：市場(chǎng)利率越高，買(mǎi)入期權(quán)未來(lái)支付執(zhí)市場(chǎng)利率：市場(chǎng)利率越高，買(mǎi)入期權(quán)未來(lái)支付執(zhí)行價(jià)的現(xiàn)值越低，其價(jià)值越高；賣出期