資本運(yùn)營(yíng)期末考試復(fù)習(xí)資料

1、WORD格式資本運(yùn)營(yíng)期末考試復(fù)習(xí)資料第一章概論1. 資本的功能特性：流動(dòng)功能、保全功能、增值功能。2. 資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)遵循資本運(yùn)動(dòng)的客觀規(guī)律，將其可以支配的各種資源和生產(chǎn)要素進(jìn)展運(yùn)籌、謀劃和優(yōu)化配置，以實(shí)現(xiàn)最大限度資本增值目標(biāo)的一種運(yùn)營(yíng)管理方式。資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)本質(zhì)特征：資本增值的最大化3.資本運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別：資本運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)方式開(kāi)放型經(jīng)營(yíng)，協(xié)作性高。內(nèi)向型經(jīng)營(yíng)，在既定X圍內(nèi)自我配套。運(yùn)營(yíng)對(duì)象資本實(shí)物性產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)多元化經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)大大分散。單一式產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)集中。技術(shù)改造既注重技術(shù)上的先進(jìn)性，又注側(cè)重于技術(shù)上的先進(jìn)性。重經(jīng)濟(jì)上的合理性。4.按資本運(yùn)營(yíng)形態(tài)的分類：實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)權(quán)資

2、本運(yùn)營(yíng)、金融資本運(yùn)營(yíng)、無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)按資本運(yùn)營(yíng)方式的分類：企業(yè)兼并、企業(yè)收購(gòu)、跨國(guó)并購(gòu)、企業(yè)重組第二章并購(gòu)1.按并購(gòu)雙方的行業(yè)關(guān)系的分類：橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)按并購(gòu)實(shí)現(xiàn)方式的分類：承當(dāng)債務(wù)式、現(xiàn)金購(gòu)置式、股份交易式按并購(gòu)雙方事前協(xié)商的程度的分類：善意并購(gòu)協(xié)議并購(gòu)、敵意并購(gòu)要約并購(gòu)按并購(gòu)資金來(lái)源的分類：杠桿并購(gòu)、非杠桿并購(gòu)杠桿并購(gòu)：并購(gòu)公司利用目標(biāo)公司資產(chǎn)作為債務(wù)抵押，來(lái)支付并購(gòu)價(jià)款的并購(gòu)方式。2. 并購(gòu)方案： (1)制定并購(gòu)目標(biāo)規(guī)劃(2)尋找和確定潛在的并購(gòu)目標(biāo)(3) 對(duì)并購(gòu)目標(biāo)公司進(jìn)展可行性分析(4) 對(duì)并購(gòu)目標(biāo)公司進(jìn)展企業(yè)價(jià)值評(píng)估、定價(jià)、談判(5) 擬定收購(gòu)合同對(duì)企業(yè)進(jìn)展并購(gòu)整合評(píng)估

3、方法：市場(chǎng)法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 (收益法 )3. 企業(yè)并購(gòu)價(jià)格的影響因素： (1)目標(biāo)企業(yè)的評(píng)估價(jià)值(2)并購(gòu)雙方在市場(chǎng)和并購(gòu)中所處的地位(3)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的供求狀況(4)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化(5)并購(gòu)雙方的談判技巧4.企業(yè)并購(gòu)支付決策：(1) 現(xiàn)金支付(2)股權(quán)支付(3)綜合證券支付4.1 股權(quán)支付：是指收購(gòu)方通過(guò)換股(如吸收合并 )或增發(fā)新股的方式，取得目標(biāo)公司控制權(quán)，收購(gòu)目標(biāo)公司的一種支付方式。特點(diǎn)：(1)并購(gòu)公司并不需要支付大量的現(xiàn)金。(2) 收購(gòu)?fù)瓿珊?，目?biāo)公司的股東成了并購(gòu)公司的股東。專業(yè)資料整理WORD格式1專業(yè)資料整理WORD格式(3) 對(duì)上市公司而言，股權(quán)支付方式可使目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)借

4、殼上市。(4) 對(duì)增發(fā)新股而言，增發(fā)新股改變了原有的股權(quán)構(gòu)造，導(dǎo)致原有股東權(quán)益的“淡化，股權(quán)淡化的結(jié)果甚至可能使原有的股東喪失對(duì)公司的控制權(quán)。5.并購(gòu)后的整合 :文化整合、人力資源整合、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)整合、資產(chǎn)債務(wù)整合6.1 并購(gòu)前置防御策略： 1相互持股（ 2“毒丸方案（ 3兩極再生資本化（ 4公平價(jià)格條款（ 5員工持股方案（ 6“驅(qū)鯊劑條款（ 7金降落傘6.2 并購(gòu)過(guò)程防御策略： 1股份回購(gòu)（ 2白馬騎士（ 3綠色橄欖（ 4焦土政策（ 5管理層收購(gòu)（ 6帕克曼式防御（ 7訴諸法律、拖延進(jìn)程第三章跨國(guó)并購(gòu)1. 跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)： (1) 有效突破了進(jìn)入新行業(yè)的壁壘(2) 降低了企業(yè)開(kāi)展的風(fēng)險(xiǎn)和本錢(

5、3) 充分利用了經(jīng)歷 - 本錢優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)： (1) 并不總是增加生產(chǎn)資本增量(2) 并不總是產(chǎn)生新的或者更好的技術(shù)與技能(3) 短期內(nèi)一般不會(huì)形成新的生產(chǎn)能力(4) 可能削弱或者消除競(jìng)爭(zhēng)2. 跨國(guó)并購(gòu)的特點(diǎn)： (1) 新興經(jīng)濟(jì)體成為跨國(guó)并購(gòu)的新力量(2) 效勞業(yè)跨國(guó)并購(gòu)趨緩，跨界并購(gòu)出現(xiàn)反彈(3) 股票置換成為跨國(guó)并購(gòu)的主要交易方式和手段(4) 橫向并購(gòu)是跨國(guó)并購(gòu)的主流，大大提高了行業(yè)市場(chǎng)集中度。第四章企業(yè)重組1.(1) 根據(jù)企業(yè)重組的內(nèi)容分類：業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、產(chǎn)權(quán)重組、人員重組、管理體制重組資產(chǎn)重組：是企業(yè)為了優(yōu)化資源配置、減少交易費(fèi)用，通過(guò)資產(chǎn)存量、存在方式及產(chǎn)權(quán)構(gòu)造進(jìn)展重新組

6、合而調(diào)整企業(yè)邊界的一種交易行為。(2) 根據(jù)企業(yè)重組的形式分類：擴(kuò)X型重組、緊縮型重組、整合型重組擴(kuò)X型重組：兼并與收購(gòu)、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)、托管專業(yè)資料整理WORD格式2專業(yè)資料整理WORD格式緊縮性重組：資產(chǎn)剝離、公司分立、股份回購(gòu)2. 公司聯(lián)營(yíng)：是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的經(jīng)濟(jì)體針對(duì)某一產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)以及銷售達(dá)成一致意見(jiàn)，以不同的出資方式進(jìn)展合作的一種擴(kuò)X性的產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)方式。3. 剝離的動(dòng)因： (1) 剝離非相關(guān)業(yè)務(wù)，追求主業(yè)清晰(2) 滿足公司對(duì)現(xiàn)金的需要(3) 滿足經(jīng)營(yíng)環(huán)境和公司戰(zhàn)略目標(biāo)改變的需要(4) 甩掉經(jīng)營(yíng)虧損業(yè)務(wù)，改善公司業(yè)績(jī)(5) 消除“負(fù)協(xié)同效應(yīng)(6) 政策法規(guī)的限制4. 股份回購(gòu)：是

7、指處于某種特定目的，公司通過(guò)一定途徑將已發(fā)行在外的股份重新購(gòu)回的行為。5. 股份回購(gòu)的意義： (1) 實(shí)施反收購(gòu)、維持公司控制權(quán)的重要工具(2) 對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策具有重要影響(3) 具有市場(chǎng)效應(yīng)(4) 實(shí)現(xiàn)員工持股方案和股權(quán)鼓勵(lì)方案(5) 有利于維護(hù)中小投資者的權(quán)益(6) 相當(dāng)于公司股利分配第五章資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：是指資本運(yùn)營(yíng)主體在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動(dòng)性以及資本運(yùn)營(yíng)主體對(duì)環(huán)境的認(rèn)知能力的有限性，而導(dǎo)致的資本運(yùn)營(yíng)未來(lái)收益與期望值的偏差或變動(dòng)程度。第六章資本運(yùn)營(yíng)的法規(guī)監(jiān)管1.通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起 3

8、 日內(nèi)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)、證券交易所做出書面報(bào)告，通知該上市公司，并予以公告；在上述規(guī)定的期限內(nèi)，不得再買賣上市公司的股票。2.通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，并繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)要約。3.收購(gòu)要約期限屆滿，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)公司的股份到達(dá)該公司已發(fā)行股份總數(shù)75%以上的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)在證券交易所終止上市交易。4.收購(gòu)要約期限屆滿，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)公司的股份到達(dá)該公司已發(fā)行股份總數(shù)90%以上的，其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。第七章風(fēng)險(xiǎn)投資1. 風(fēng)

9、險(xiǎn)投資概念：主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式。2. 風(fēng)險(xiǎn)投資要素：風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的、投資方專業(yè)資料整理WORD格式3專業(yè)資料整理WORD格式式3. 風(fēng)險(xiǎn)投資人：風(fēng)險(xiǎn)資本家、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、產(chǎn)業(yè)附屬投資公司、天使投資人4.風(fēng)險(xiǎn)投資特征：(1) 投資對(duì)象多為處于創(chuàng)業(yè)期(start-up) 的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)。(2)投資期限至少3-5 年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè) 30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)?；虻盅?。(3)投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的根底之上；(4)風(fēng)險(xiǎn)投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值效勞。除了種子期 (seed)融資外，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般也對(duì)被投資企業(yè)以后各開(kāi)展階段的融資需求予以滿足；(5)由于投資目的是追求超額回報(bào)，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過(guò)上市、收購(gòu)兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。5.風(fēng)險(xiǎn)投資退出：(1)首次公開(kāi)上市IPO (2)兼并與