關(guān)于格力電器的財(cái)務(wù)報(bào)表分析.

1、目錄中英文摘要及關(guān)鍵詞2一、研究背景及現(xiàn)實(shí)意義3二、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述3（一）國(guó)外研究3（二）國(guó)內(nèi)研究4三、格力電器財(cái)務(wù)分析5（一）格力電器財(cái)務(wù)比率分析5（二）、格力電器和美的電器比較分析10五、結(jié)論15（一）、財(cái)務(wù)問(wèn)題15（二）改善建議16參考文獻(xiàn)18關(guān)于格力電器的財(cái)務(wù)報(bào)表分析摘要：企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表反映了企業(yè)在一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況。正確理解和分析財(cái)務(wù)報(bào)表信息有助于幫助企業(yè)管理層全面準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)過(guò)去，評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)。本文選擇格力電器這一上市公司2005年-2009年的財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究對(duì)象，介紹了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般理論及方法，主要運(yùn)用比率分析方法和比較分析的方法，對(duì)格力電器公司

2、近幾年的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上提出個(gè)人的建議和看法。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表 格力電器 比率分析 比較分析The financial statement analysis ofthe Gree ElectricAbstract ：The company's financial statements reflect the company financial position, operating results and cash flows during a certain period . Correct understanding and analysis of f

3、inancial statements information can help corporate managers to get a comprehensive and accurate understanding of the past, the evaluation of present and predict of the future. This choice of the listed Gree Electric in 2005 -2009 years of financial statements as the research object, combined wi

4、th the development of China's home appliance industry, the history and characteristics of the financial statements described the general theory and methods, the main use of ratio analysis and comparative analysis method, the Gree Electric Company in recent years to analyze and evaluate the

5、financial situation, and puts forward suggestions and views of individuals. Keywords: Financial statements the Gree Electric Ratio analysis Comparison analysis一、研究背景及現(xiàn)實(shí)意義財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。財(cái)務(wù)報(bào)表至少包括:資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注，這些財(cái)務(wù)報(bào)表從不同的視角介紹企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等情況。隨著資本市場(chǎng)的高速發(fā)展，與企業(yè)存在經(jīng)濟(jì)利

6、益關(guān)系的各類(lèi)機(jī)構(gòu)和人員迫切需要了解和掌握企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量以及其他相關(guān)信息，以便于找出企業(yè)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)以及各種潛在機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，作出各種合理的決策。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)資料，有重點(diǎn)有針對(duì)性地加以分析和比較，以了解影響企業(yè)效益的各種因素，并以此為依據(jù)，對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力、和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力做出評(píng)價(jià)或找出存在的問(wèn)題。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的可以概括為：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)來(lái)衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況并且預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。二、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述（一）國(guó)外研究財(cái)務(wù)報(bào)表分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末20世紀(jì)初，最早的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是為銀行服務(wù)的信用分析。進(jìn)入20世紀(jì)，隨著股份制經(jīng)

7、濟(jì)和資本市場(chǎng)的發(fā)展，西方各主要發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)務(wù)分析隨之發(fā)展起來(lái)，成為一門(mén)獨(dú)立的、實(shí)用性很強(qiáng)的新學(xué)科。1928年，財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)研究的先驅(qū)者之一是美國(guó)的亞歷山大·沃爾(Alexanderwall)。他在信用晴雨表研究和財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個(gè)財(cái)務(wù)比率即流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的比重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率(以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ))，將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對(duì)比率，將此相對(duì)比率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評(píng)分，以此來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。美國(guó)學(xué)者 LcopoldA.Bemstein和

8、JohnJ.wild在2001年時(shí)候提出財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)該分為年度變動(dòng)分析、指數(shù)趨勢(shì)序列分析、結(jié)構(gòu)百分比法和比率分析。 美國(guó)學(xué)者 LconardSoffer在2005年提出，財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的比率分析應(yīng)該分成經(jīng)營(yíng)比率、信用比率和投資比率三大類(lèi)，以此分析公司盈利能力以及發(fā)展和資源需求情況。（二）國(guó)內(nèi)研究 現(xiàn)階段，我國(guó)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的研究可謂“百花齊放百家爭(zhēng)鳴”。楊有紅(1994)認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析的方法體系包括兩個(gè)層次，一是指導(dǎo)具體分析方法的建立和運(yùn)用、貫穿整個(gè)分析過(guò)程的方法論;二是財(cái)務(wù)分析的技術(shù)方法(主要有比較分析法、比率分析法、因素分析法等) 張新民、錢(qián)愛(ài)民（2000）以一系列財(cái)務(wù)質(zhì)量概念為基礎(chǔ)，提

9、出來(lái)“企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析理論”，主張僅對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比率分析是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行系統(tǒng)化分析。到目前為止不斷完善的“企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析理論”已在財(cái)務(wù)分析界得到越來(lái)越廣泛的認(rèn)同。肖鏡元(2004)認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析的體系主要包括:籌資分析、投資分析、日常經(jīng)營(yíng)分析和收益分配分析4個(gè)部分張先治(2008)從企業(yè)內(nèi)部管理和控制的角度把財(cái)務(wù)分析分為四個(gè)部分，即資本經(jīng)營(yíng)分析、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)分析、商品經(jīng)營(yíng)分析和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)分析。上述實(shí)證文獻(xiàn)都針對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法作出研究，這些方法里面包括沃爾比重分析法、比率分析法、比較分析法、 因素分析法、趨勢(shì)分析法。接下來(lái)，筆者將從家電行業(yè)入手，開(kāi)始以具體

10、案例為研究載體的財(cái)務(wù)分析的實(shí)證研究，以財(cái)務(wù)的視角來(lái)分析總結(jié)我國(guó)家電行業(yè)中格力電器的特點(diǎn)和問(wèn)題。 三、格力電器財(cái)務(wù)分析 （一）格力電器財(cái)務(wù)比率分析1、比率分析比率分析法是指將財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目的金額進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)一種有意義的數(shù)學(xué)方法把財(cái)務(wù)報(bào)表中的某些項(xiàng)目聯(lián)系起來(lái)，得出一系列具有一定意義和邏輯關(guān)系的財(cái)務(wù)比率，以此來(lái)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的情況的一種分析技巧。比率分析法是報(bào)表分析中最重要、最常用的一種分析方法，目前很大一部分財(cái)務(wù)指標(biāo)就是通過(guò)比率分析而得到的，如運(yùn)用比率分析法來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)的流動(dòng)性和企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及現(xiàn)金流量。1.1 格力電器償債能力分析償債能力包括

11、短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力反映了企業(yè)用現(xiàn)有資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力，用于分析企業(yè)目前是否存在不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。短期償債能力的分析主要包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析。（取09年數(shù)據(jù)，其他年份同下）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 = 42,610,815,546.19 40,839,243,955.87 = 1.04 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）流動(dòng)負(fù)債=（42,610,815,546.19- 5,823,644,345.73）40,839,243,955.87=0.90 格力電器2005-2009年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率變化圖如下圖1流動(dòng)比率反映企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。從圖中可

12、以看出格力電器的流動(dòng)比率沒(méi)有特別大的起伏變化，速動(dòng)比率從2006年開(kāi)始呈逐漸上升趨勢(shì)。流動(dòng)比率保持在1到1.5之間，而速動(dòng)比率基本在0.6到1之間浮動(dòng)，這說(shuō)明短期償債的能力基本比較穩(wěn)定，但是從財(cái)務(wù)角度上來(lái)說(shuō)，短期償債能力的壓力比較大。因?yàn)閷?shí)踐當(dāng)中，將流動(dòng)比率保持在2:1左右比較適宜。杠桿比率反映的是企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益之間對(duì)比關(guān)系，用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力和繼續(xù)舉借債務(wù)能力的指標(biāo)。包括資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益比率。（去09年數(shù)據(jù)）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額=40,877,565,403.6751,530,250,677.91=0.79權(quán)益比率=權(quán)益總額資產(chǎn)總額=10,652,685,274.2451

13、,530,250,677.91=0.21 圖2 格力的股東權(quán)益比一直以來(lái)沒(méi)有什么大的變化（圖2），基本保持在0.2上下，格力的資產(chǎn)負(fù)債率比太高，五年內(nèi)一直高達(dá)0.8左右。實(shí)踐中通常認(rèn)為具有比較高的權(quán)益比率（也就是比較低的資產(chǎn)負(fù)債率）的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較小。而格力的權(quán)益比率較低，資產(chǎn)負(fù)債率卻很高。說(shuō)明其全部資金中大部分是來(lái)源于舉債，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是比較高的。 1.2 格力電器營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)管理能力指的是企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用和管理能力，主要包括存貨周轉(zhuǎn)率（次）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）三個(gè)指標(biāo)。（取09年數(shù)據(jù)）存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本平均存貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入平均應(yīng)收賬款總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

14、=銷(xiāo)售收入平均總資產(chǎn)=.26 =1.65圖3格力的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率呈逐年升高趨勢(shì)(圖3)，09年更是達(dá)到了60次年，這說(shuō)明蘇寧應(yīng)收賬款回收自05年以來(lái)越來(lái)越快，存貨周轉(zhuǎn)率在5次年上下浮動(dòng)。庫(kù)存管理還是比較穩(wěn)定的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)來(lái)說(shuō)比較低，五年內(nèi)平均在1.5次年上下。說(shuō)明資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平需要強(qiáng)化。1.3 格力電器盈利能力分析對(duì)企業(yè)報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)，最關(guān)心的通常是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有：毛利率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。（取09年數(shù)據(jù)）毛利率=毛利營(yíng)業(yè)收入=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）營(yíng)業(yè)收入=（.26-31,955,979,368.67）.26=0.25凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)凈

15、資產(chǎn)=2,931,663,385.2810,652,685,274.24= 0.275204營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入=2,974,525,288.12 .26 =0.07圖4格力的凈資產(chǎn)收益率目前正在逐年上升(圖4)，由05年的0.19到09年的0.29， 經(jīng)營(yíng)毛利率有逐年增加的態(tài)勢(shì)，由05年0.18增加到09年0.25。在五年內(nèi)格力的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率變化起伏較異常，2006年變成了負(fù)值。說(shuō)明2006年格力電器的各種期間費(fèi)用很高，同時(shí)資產(chǎn)減值損失也比較高。這個(gè)異常數(shù)值還可能與2006年度的會(huì)計(jì)改革有關(guān)，改革中說(shuō)明中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”要擴(kuò)展到包括投資收益、公允價(jià)值收益等更為廣泛的內(nèi)容。當(dāng)

16、年格力公允價(jià)值變動(dòng)損益可能影響到當(dāng)年的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”。圖5格力的主營(yíng)收入的增長(zhǎng)率又05年的32%上升到07年的60%而從07年開(kāi)始呈逐年下降的趨勢(shì)(圖5)，由07年的60%下降到09年的10%，這說(shuō)明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，所以也不難理解，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率同樣也呈現(xiàn)出這樣的規(guī)律。1.4 格力電器現(xiàn)金流指標(biāo)分析經(jīng)常用到的現(xiàn)金流量比率是現(xiàn)金與負(fù)債總額比率，又稱債務(wù)保障率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額）。現(xiàn)金與負(fù)債總額比率反映了企業(yè)能夠承擔(dān)債務(wù)規(guī)模的大小。該比率越高，企業(yè)能夠承擔(dān)債務(wù)的規(guī)模越大；該比率越低，企業(yè)所能承擔(dān)債務(wù)的規(guī)模越小。格力的債務(wù)保障率柱狀圖如下。（取09年數(shù)據(jù)）債務(wù)保障率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量負(fù)債總

17、額=9,449,596,083.21.67 =0.23 圖6從柱狀圖中能夠明顯的看到08年度的債務(wù)保障率很低，達(dá)到2%的危險(xiǎn)比率，說(shuō)明08年度的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大。格力09年度該數(shù)據(jù)有所改善提高到23%，說(shuō)明格力及時(shí)在債務(wù)安全方面做出調(diào)整。債務(wù)保障率的變化可以看出，從05年到08年的債務(wù)保障系數(shù)都不高，總得來(lái)說(shuō)，格力電器的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)負(fù)債的償還不具有保障作用。也就是說(shuō)，企業(yè)需要償還到期負(fù)債的資金來(lái)源必須是投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流。如果投資活動(dòng)不產(chǎn)生效益、籌資出現(xiàn)困難，則企業(yè)很可能面臨不能償還到期債務(wù)的情形。（二）、格力電器和美的電器比較分析1、比較分析比較分析法是通過(guò)比較不同的數(shù)據(jù)，從而發(fā)現(xiàn)規(guī)律性

18、的東西并找出預(yù)備比較對(duì)象差別的一種分析法，用于比較的可以是絕對(duì)數(shù)，也可以是相對(duì)數(shù)，其主要作用在于揭示指標(biāo)間客觀存在的差距，并為進(jìn)一步分析指出方向。比較形式可以是本期實(shí)際與計(jì)劃或定額指標(biāo)的比較、本期實(shí)際與以前各期的比較，可以了解企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變動(dòng)情況和變動(dòng)趨勢(shì);也可以將企業(yè)相關(guān)項(xiàng)目和指標(biāo)與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)進(jìn)行比較。筆者選擇了家電行業(yè)中比較典型的兩個(gè)企業(yè)（格力和美的）對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從而對(duì)格力電器做進(jìn)一步的研究。在對(duì)格力、美的電器進(jìn)行財(cái)務(wù)對(duì)比之前，首先簡(jiǎn)單了解一下美的電器的企業(yè)概況，以便幫助筆者進(jìn)行分析。美的電器公司概況公司自1981年起生產(chǎn)風(fēng)扇，1989年起生產(chǎn)空調(diào)器，90年代初成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大

19、的空調(diào)器，風(fēng)扇產(chǎn)量和銷(xiāo)售額居全國(guó)第三，風(fēng)扇的產(chǎn)量、銷(xiāo)售額和出口創(chuàng)匯居全國(guó)第二，公司已發(fā)展成為一家以家電制造為主，多元化營(yíng)的大型企業(yè)集團(tuán)。美的空調(diào)先后獲“全國(guó)信譽(yù)調(diào)查”第一名、“國(guó)產(chǎn)十大名牌空調(diào)”第一名。格力和美的營(yíng)業(yè)效率比較表1營(yíng)業(yè)效率比較(2009年)格力美的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）59.7853.38存貨周轉(zhuǎn)率（次）6.026.74應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）6.2528.95應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）57.6212.44總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.041.72從庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)上來(lái)格力和美的的基本都在55天上下，差距不大；應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率方面，格力電器表現(xiàn)出零售企業(yè)的現(xiàn)金入賬的優(yōu)勢(shì)，它的應(yīng)收款周轉(zhuǎn)很快，而美的在應(yīng)收

20、賬款周轉(zhuǎn)方面要略次于格力，顯示出格力經(jīng)營(yíng)的成熟面以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的顯示，格力的數(shù)據(jù)和美的的數(shù)據(jù)比較靠近，并且美的稍微高些。營(yíng)業(yè)效率的比較結(jié)果: 格力和美的的差距不大，但是格力在應(yīng)收賬款方面表現(xiàn)得更均衡、穩(wěn)健一些。而其他方面略次于美的。1.3格力和美的盈利能力比較如下表表2盈利能力比較（2009年）格力美的凈資產(chǎn)收益率（%）29.00%20.00%每股收益（元）1.550.91毛利率(%)25.00%22.00%凈利潤(rùn)率（%）6.00%4.00%凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利能力的重要指標(biāo)，從指標(biāo)上來(lái)看，美的的成績(jī)比較差一點(diǎn)是20%，和美的相比，格力的經(jīng)營(yíng)還是比較穩(wěn)健的。每股收益上，格力

21、每股收益為1.55元，美的是0.91元，美的比較差一些。 毛利方面，格力的毛利也表現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)達(dá)到25%，而美的是22%。這表明國(guó)內(nèi)電器零售行業(yè)的毛利水平基本都在25%左右的一個(gè)現(xiàn)狀。凈利潤(rùn)方面，格力達(dá)到了6%，美的則是2.9%，雖然有差距但是也不算太大。但是我們也看到格力相對(duì)于美的來(lái)說(shuō)各個(gè)方面都比較好。格力和美的成長(zhǎng)能力比較如下表表3成長(zhǎng)能力比較（2009年）格力美的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(%)1.00%4.00%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）39.00%83.00%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）67.00%35.00%每股收益增長(zhǎng)率（%）-8.00%66.00%主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率來(lái)看，美的增長(zhǎng)比格力快，原因在于國(guó)內(nèi)的迅猛增長(zhǎng)的電

22、器消費(fèi)需求拉動(dòng)了電器零售商的業(yè)績(jī)。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，美的表現(xiàn)的更為優(yōu)異，竟然達(dá)到了83%，而格力的增長(zhǎng)率只有39%。再看總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率， 格力比較快達(dá)到了67%，美的只有35%這說(shuō)明格力的分店擴(kuò)張速度非常快從而導(dǎo)致了資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，美的已經(jīng)步入穩(wěn)步發(fā)展的階段，所以資產(chǎn)規(guī)模的增幅有限。將凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率聯(lián)合起來(lái)看發(fā)現(xiàn)格力雖然擴(kuò)張比美的快但是擴(kuò)張所帶來(lái)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)卻不如美的，說(shuō)明格力擴(kuò)張計(jì)劃中很多沒(méi)能夠很好的達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。每股權(quán)益的增長(zhǎng)，格力竟然是負(fù)值，而美的達(dá)到66%，從這些數(shù)據(jù)也感覺(jué)到美的兇猛的擴(kuò)張步伐而且有效率。成長(zhǎng)能力的比較結(jié)果:美的勝出，但格力的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率值得肯定。格力和美的償債能力比

23、較如下表表4償債能力比較（2009年）格力美的流動(dòng)比率1.041.12速動(dòng)比率0.90.81股東權(quán)益比率（%）19.00%30.00%負(fù)債權(quán)益比率4.17 2流動(dòng)比率上，美的表現(xiàn)出短期償債能力的優(yōu)勢(shì)， 它的流動(dòng)比率能達(dá)到1.12，也表現(xiàn)出美的的資金管理水平，但仍然有提高的必要。相比較而言， 格力的比例少許底一些，短期償債風(fēng)險(xiǎn)比較大。從速動(dòng)比例上來(lái)看，格力反而高一些，不過(guò)兩者相差不多，保持在0.85左右，這也許反映出電器零售企業(yè)速動(dòng)比率的特點(diǎn)。從股東權(quán)益比率來(lái)看，格力的權(quán)益比率比較低，只有19%，而美的的比例稍高些可以達(dá)到30%，說(shuō)明格力的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，同時(shí)也反映出格力和美的的經(jīng)營(yíng)模式都是一

24、種高風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式，這對(duì)管理者現(xiàn)金流的控制能力要求很高，一旦經(jīng)營(yíng)不善，資金斷裂，其后果不堪設(shè)想。權(quán)益負(fù)債比上看，格力的負(fù)債壓力最大，負(fù)債是權(quán)益的4倍多，美的要稍微好些（2倍）。但比較理想的比例是1:1。償債能力的比較結(jié)果:美的勝出。格力和美的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較表5財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較（2009年）格力美的資產(chǎn)負(fù)債率（%）79.00%60.00%表5顯示:從資產(chǎn)負(fù)債率上來(lái)看，格力和美的都達(dá)到了50%以上，美的則謹(jǐn)慎的保持在60%，格力的資產(chǎn)負(fù)債率還是比較高的。可以看出美的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)稍微穩(wěn)健些。綜合以上比較結(jié)果，可以得到以下結(jié)論:（1）營(yíng)業(yè)效率分析: 格力的應(yīng)收賬款回收率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于國(guó)美，但在其他指標(biāo)上有待改善

25、。（2）盈利能力分析: 格力的每個(gè)盈利指標(biāo)都要好于美的，說(shuō)明格力在獲取利潤(rùn)方面能力比較強(qiáng)。（3）成長(zhǎng)能力分析:毫無(wú)疑問(wèn)，美的成長(zhǎng)性是略超過(guò)格力的，除了總資產(chǎn)增長(zhǎng)率沒(méi)有格力高之外，其他都表現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。特別是在每股收益增長(zhǎng)率上，格力竟然顯示出負(fù)值，這個(gè)數(shù)據(jù)有待管理者們深思。（4）償債能力分析:美的的負(fù)債壓力要小于格力，后者的負(fù)債比例過(guò)高，這對(duì)于處于激烈競(jìng)爭(zhēng)中的電器零售業(yè)者來(lái)說(shuō)，其壓力可想而知。所以對(duì)于格力來(lái)說(shuō)，沒(méi)有退路，只有不斷的開(kāi)店，擴(kuò)大銷(xiāo)售通路和經(jīng)營(yíng)規(guī)模才可以維持住目前的經(jīng)營(yíng)狀況。（5）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析: 負(fù)債過(guò)高問(wèn)題始終考驗(yàn)著格力電器零售業(yè)者的經(jīng)營(yíng)能力和智慧。總之，美的的經(jīng)營(yíng)比較成熟和穩(wěn)健，有風(fēng)險(xiǎn)

26、但是控制在一定的范圍之內(nèi)，這是美的優(yōu)于格力的地方。格力和美的比較，美的財(cái)務(wù)表現(xiàn)比格力要穩(wěn)健一些，格力的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)起伏比較劇烈，風(fēng)險(xiǎn)也就不言而喻，但這也從側(cè)面反映出格力經(jīng)營(yíng)風(fēng)格的狂野大膽的一面。五、結(jié)論把格力電器進(jìn)行非常詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析以后，再將其與國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美的電器進(jìn)行了對(duì)比分析，我們看到了格力電器的優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)處，同時(shí)也意識(shí)到格力電器存在的問(wèn)題，而這些問(wèn)題不僅僅只是格力這一家電器企業(yè)的問(wèn)題，而是代表了目前我國(guó)電器零售連鎖企業(yè)普遍存在的問(wèn)題，筆者希望得出對(duì)這個(gè)行業(yè)今后的穩(wěn)步發(fā)展有意義的結(jié)論或者啟發(fā)。下面，筆者就提出自己認(rèn)為格力電器存在的問(wèn)題，并提出一些建議。（一）、財(cái)務(wù)問(wèn)題1、問(wèn)題一：財(cái)務(wù)

27、風(fēng)險(xiǎn)高隨著中國(guó)家電業(yè)的高速發(fā)展，在中國(guó)家電零售業(yè)競(jìng)技場(chǎng)上，形成了三方對(duì)壘局面本土家電連鎖企業(yè)、跨國(guó)家電連鎖巨頭和其他凱覷家電市場(chǎng)的業(yè)態(tài)。而增加店面則產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而得以?shī)Z取市場(chǎng)份額的最直接手段。因此，在最近幾年，以蘇寧、國(guó)美、格力電器為首的各大家電企業(yè)大肆擴(kuò)張，使得店鋪數(shù)量狂增，在2007年達(dá)到了歷年以來(lái)的巔峰。 開(kāi)設(shè)新店似乎會(huì)給公司帶來(lái)很大的資金壓力。分析格力電器的財(cái)務(wù)報(bào)表，筆者已經(jīng)發(fā)現(xiàn)當(dāng)前格力電器已經(jīng)面臨比較大的資金壓力。應(yīng)為它的資產(chǎn)負(fù)債率五年來(lái)一直高居不下，保持在80%左右。格力的負(fù)責(zé)權(quán)益比也很高。這足以說(shuō)明格力的全部資金來(lái)源中大部分是來(lái)源于拒接債務(wù)。從而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是

28、比較高的。2、問(wèn)題二：虛增長(zhǎng)以上分析說(shuō)明，格力2007年的擴(kuò)張使格力的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都創(chuàng)下五年中的最高。但是過(guò)度的擴(kuò)張不僅讓格力其背負(fù)了資金壓力，還使其迅速滑落于增長(zhǎng)陷阱之中(主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率迅速下降，2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率接近于0,。通過(guò)與美的比較分析也可以看出，09年格力總資產(chǎn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率)，即其在經(jīng)營(yíng)上的擴(kuò)張正在迅速侵蝕其財(cái)務(wù)資源。格力要想走出增長(zhǎng)陷阱，必須要增加凈利潤(rùn)，增大凈資產(chǎn)收益率。（二）改善建議 格力電器改善自己高負(fù)債的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)問(wèn)題不是一蹦而就的。因?yàn)樾纬筛窳@種業(yè)態(tài)模式必然有其客觀的原因，但是，筆者認(rèn)為格力電器目前的這種做法若再不控制，就為未來(lái)的發(fā)展埋下了可怕的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。格力如何在快速擴(kuò)張的同時(shí)，也能將資金和負(fù)債維持在企業(yè)能夠承受的程度上是非常關(guān)鍵的，鑒于此，筆者建議如下:1、適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率，即提高股東權(quán)益與負(fù)債的比率。債權(quán)人在評(píng)估企業(yè)的舉債能力的大小時(shí)，通常會(huì)考慮企業(yè)的債務(wù)與權(quán)益的比率。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的股東權(quán)益與負(fù)債的比率越大，企業(yè)進(jìn)一步舉債的能力就越大，這是因?yàn)閭鶛?quán)人在借出資金時(shí)主要考慮貸款的風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)與股東權(quán)益的比率越小，企業(yè)用來(lái)償還負(fù)債的資產(chǎn)越有保障，風(fēng)險(xiǎn)越小。在籌資活動(dòng)中，一定要根據(jù)用資計(jì)劃安排籌資額度，同時(shí)要考慮籌資結(jié)構(gòu)，正確處理負(fù)債和所有