人民幣國際化問題研究綜合文獻綜述

1、人民幣國際化路徑選擇等相關問題研究綜合文獻綜述可否換成人民幣國際化問題研究綜述 院系：金融學院13級 研究方向： 國際金融 指導教師： XXX教授（你的教授）這個不用吧。我沒跟葉老師說。 作者：陳丹莉 孫前冬把你放前面吧 2013年11月摘 要隨著中國綜合國力的提高，經濟實力的增強，人民幣國際化受到了中國政府、金融界和民眾的重視，也成為國內外理論界的研究熱點。本文從四個方面對人民幣國際化相關文獻進行整理，形成邏輯性的思考線路：第一、從貨幣國際化的理論入手，全面闡述了貨幣國際化的含義、人民幣國際化的現(xiàn)狀；第二、從現(xiàn)狀出發(fā)，分析人民幣國際化的發(fā)展條件及制約因素；第三、運用定量和定性兩種方法辨別人民

2、幣在國際化進程中所面臨的風險和收益，并分析利弊關系；第四、綜合以上三個方面的分析，結合學者的觀點，對人民幣國際化的路徑選擇進行了詳細的分析和闡述，現(xiàn)行國際貨幣體系下，區(qū)域化是貨幣實現(xiàn)國際化的必由之路，人民幣應從周邊化做起，通過區(qū)域化成為亞洲關鍵貨幣，進而實現(xiàn)國際化。關鍵詞：貨幣國際化 人民幣國際化 人民幣區(qū)域化 AbstractWith China's more and more comprehensive national strength and economic strength，？改成With the development of China,你覺得怎么樣？人民幣是要用全稱Ch

3、inese yuan吧。直接用RMB可以么？這是約定俗成的么？。the internationalization of RMB has become a research hot spot in theoretical circles at home and abroad.In this paper,we read collect and organize a batch of professional periodicals on the internationalization of RMB.這個貌似有點不通哈？- We discuss four questions about the t

4、heme and finally form a logic line of thinking.這個好像也有點不通？考慮下Based on some influential paper of the international of Chinese yuan, we write the paper on the line of the following four parts.The first question? is what is the definition of internationalization of currency, what is the current status a

5、bout internationalization of RMB. Then,we think about the advantages and risks when China push forward the process of internationalization of the RMB. After that, we discuss the benefits and costs of internationalization of RMB. Finally,we try to find a way that is suitable for China to push ahead t

6、he process of internationalization of RMB ,we get agreement on many famous professors opinion that at this stage, promoting the regionalization of RMB is the best choice for China. Firstly, we have introduced the definition and the developing situation of the internationalization of currency. Second

7、ly, according to the situation, we analysis the advantages and disadvantages in the trend. Thirdly, we discuss the benefits and costs of internationalization of Chinese yuan. Finally, some detail ways - how to realize the internationalization of Chinese yuan the the t -have been formed by many famou

8、s researchers, and we have concluded that the regionalization of Chinese yuan is the best choice for China at present. 幫我看看英語，是否可用？Key words: the internationalization of currency the internationalization of Chinese yuan the regionalization of Chinese yuan1、 貨幣國際化定義及人民幣國際化現(xiàn)狀（一）貨幣國際化的定義從國際貨幣理論出發(fā)貨幣可分為五

9、個層次：不可兌換貨幣、可兌換貨幣、自由兌換貨幣、國際貨幣和世界貨幣。根據(jù)國際貨幣基金組織（以下簡稱“IMF”）協(xié)定的定義，保留嚴格的外匯管制的國家的貨幣是不可兌換貨幣，實現(xiàn)國際收支經常項目可兌換的國家的貨幣是可兌換貨幣。通常將基本上放棄了對資本流動的管制、實現(xiàn)資本項目可兌換的貨幣視為是自由兌換貨幣。貨幣自由兌換后，其更高級的階段是貨幣國際化，IMF及國外學者對于貨幣國際化分別對定義進行描述。IMF(1946)認為，貨幣國際化是指某國貨幣走出國境，在國際發(fā)揮貨幣作用的過程。Tavlas(1997)認為當貨幣在沒有該貨幣發(fā)行國參與的國際交易中充當記賬單位、交換媒介和價值儲藏手段時，該貨幣就國際化了

10、。Hartmann(1998)也認為當一國貨幣被該貨幣發(fā)行國以外圍家的個人或機構接受并用作交換媒介，記賬單位和價值儲藏手段時，該國貨幣國際化就開始了。蒙代爾(2003)認為，當貨幣流通范圍超出法定的流通區(qū)域，或該貨幣的分數(shù)或倍數(shù)被其他地區(qū)模仿時，該貨幣就國際化了。每一引用的后面要標注的，需要上標，這個要和后面參考文獻的順序對應，這個好像是不可以隨便的，要求有點嚴。找一下其他文章看看，比對哈吧。下面的也是這樣的吧。再辛苦一下啦。綜上所述，貨幣國際化可以理解為一國貨幣演進成為國際貨幣的過程，表現(xiàn)為一國貨幣的職能部分或全部的由本國范圍擴大到其他國家乃至全世界，只有當一國貨幣在國際上充當了價值尺度、流

11、通手段、儲藏手段等功能時，才能被稱之為國際貨幣。（二）人民幣國際化的定義對于人民幣國際化的定義，張彥（2011）認為，人民幣國際化的含義包括三個方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，是以人民幣計價的金融產品成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計價的金融市場規(guī)模不斷擴大；第三，是國際貿易中以人民幣結算的交易要達到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標準，其中最主要的是后兩點。（三）人民幣國際化的現(xiàn)狀下面這段我改了下，你看看行不行。金融危機之后，人民幣國際化的進程不斷加快。迄今為止，人民幣國際化已經在人民幣互換協(xié)議、跨境貿易結算、境外直接投資與融資

12、、離岸市場建設等方面取得明顯進展。目前，中國已與多國簽署雙邊本幣互換協(xié)議，有力地促進了雙邊金融合作及各國經濟的發(fā)展；從2008年國務院會議決定對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿易進行人民幣結算試點開始，人民幣跨境結算業(yè)務已實現(xiàn)在144 個國家和地區(qū)的布局。人民幣作為支付和結算貨幣已被世界多數(shù)多國家接受。人民幣在東南亞的許多國家和地區(qū)已經成為重要的儲備貨幣?！?？文獻：2011年 劉義圣.人民幣國際化探析A.中華外國經濟學說研究會第19次年會暨外國經濟學說與國內外經濟發(fā)展新格局(會議文集)C;幫忙添加到參考文獻中區(qū)】 隨著跨境直接投資人民幣結算工作開展、資本項目下

13、自由兌換的推進、人民幣境外債券的發(fā)行的增加、人民幣回流渠道的不斷拓寬、人民幣離岸中心的確立和人民幣離岸市場業(yè)務的發(fā)展，人民幣國際化和區(qū)域化不斷深入。2、 人民幣國際化的發(fā)展條件及制約因素自2005年我國實行匯率體制改革以來，人民幣國際化進程就進入了一個新的階段。從推動跨境貿易人民幣結算，到允許境內企業(yè)持人民幣直接到境外投資，到通過建立香港離岸人民幣市場，再到出臺一系列的與周邊國家和地區(qū)的貨幣互換協(xié)議，但人民幣只是在私人領域的局部范圍內具有國際貨幣職能，未來人民幣需要進一步拓展國際貨幣職能，各種限制人民幣國際化的因素依然存在。（一）人民幣國際化的發(fā)展條件關于對人民幣國際化條件的分析，國內學者提出

14、人民幣國際化的具體條件，越來越多的國內學者認為，經濟規(guī)模的持續(xù)攀升、外匯儲備的持續(xù)增長、金融市場的進一步開放包容、充足的國際清償能力等已經為人民幣國際化打下堅實的基礎。把他放到后面如何？。關于人民幣國際化條件的分析，目前國內學術界的觀點較為一致，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。姜波克(1999)認為，人民幣國際化的條件包括：中國經濟的領先增長；人民幣作為結算貨幣在國際貿易中使用；人民幣實現(xiàn)可自由兌換；能夠提供境外中國銀行的分支機構，提供人民幣的安全高效的存放渠道。程恩富、周肇光(2002)認為經濟實力和總和國力的增強是人民幣國際化的有利條件。趙海寬(2003)指出，人民幣要實現(xiàn)國際化，主要需要具備以下

15、幾個方面的條件：一、強大的經濟基礎；二、較高的國際信用地位；三、發(fā)達的銀行體系?？纯茨芊癜堰@幾個觀點加進去：康永信、孔凡勻認為人民幣國際化需要強大的經濟實力，成熟的金融資本市場體系，完善的市場制度和發(fā)達的離岸金融中心，同時，作為國際貨幣國家的貿易額在世界總貿易額中占有一定的比例。（康永信、孔凡勻.美元霸權體系下的人民幣國際化問題研究【J】.云南大學學報.2012，27（5）：15-18.）姚淑梅認為，經濟規(guī)模及國際貿易中的影響力，國際社會對幣值得信心，金融市場的深度決定了一國貨幣能否取得國際地位。（姚淑梅.人民幣國際化進展及相關改革建議.宏觀經濟研究院外經所課題組.宏觀經濟管理.2013(6)

16、:37-39）這個嗨同時，我們看看能否整合一下他們的觀點，這樣一一羅列好像顯得文章不緊湊，感覺有點怪怪的。我們試著區(qū)分哈哪些觀點類似，把類似的整合；哪些不同，把不同的列出來。試哈看看吧，沒準會有不同的想法喲。姜波克(1999)認為，人民幣國際化的條件包括：中國經濟的領先增長；人民幣作為結算貨幣在國際貿易中使用；人民幣實現(xiàn)可自由兌換；能夠提供境外中國銀行的分支機構，提供人民幣的安全高效的存放渠道。程恩富、周肇光(2002)認為經濟實力和總和國力的增強是人民幣國際化的有利條件。趙海寬(2003)指出，人民幣要實現(xiàn)國際化，主要需要具備以下幾個方面的條件：一、強大的經濟基礎；二、較高的國際信用地位；三

17、、發(fā)達的銀行體系。金發(fā)奇(2004)認為良好的國際信用和充足的國際清償能力是保證人民幣國際化進程不斷取得進步的保證。姚莉(2007)認為我國金融市場的進一步改革和開放將促進人民幣國際化的進程。李稻葵(2008)認為如果進一步推動人民幣國際化的進程，人民幣在未來15年將成為非常重要的國際性貨幣。他估算，假如2020年之前人民幣完全可兌換，屆時人民幣在各國外匯儲備中的比重將大幅度上升到17，在國際債券中的比重也將提高到18左右。趙曉芳(2009)認為，影響人民幣國際化實現(xiàn)的條件主要包括：經濟因素，主要包括GDP的規(guī)模，對外貿易的規(guī)模，貨幣幣值得穩(wěn)定程度，金融市場的發(fā)達程度；政治因素；歷史慣性或網絡

18、外部效應；中央銀行的態(tài)度。劉仁伍(2010)分析了人民幣國際化對我國經濟金融的影響，在其基礎上從風險控制的角度提出了人民幣國際化風險防范的具體對策建議。這是個什么邏輯？有點不明白。放在條件這個地方好像有點不合適。（二）人民幣國際化的制約因素對于人民幣國際化的制約因素，國這段寫的非常好，不愧是有過從業(yè)經驗的人啊，佩服佩服。內學者主要從國內因素和國外因素進行了剖析。從國內因素看，不夠發(fā)達的國內金融市場，層次較弱的監(jiān)管，過于嚴格的金融管制，不夠合理的匯率制度等自身的不足阻礙了人民幣國際化。張彥（2011）認為，目前國內金融市場規(guī)模較小，債券、期貨、期權等金融產品發(fā)展落后，制約了境外人民幣的回流規(guī)模，

19、也難以應對國際金融市場上巨額資本帶來沖擊。第二，隨著國際金融市場上流通的人民幣規(guī)模的增大，對央行貨幣政策調控的干擾也越大，這對目前我國金融監(jiān)管當局的監(jiān)管水平提出更大的挑戰(zhàn)。丁奕丹(2013)提出，離岸市場建設的滯后使得境外人民幣金融需求無法得到有效地滿足。從匯率角度看，我國目前的匯率機制是由企業(yè)結售匯制度、銀行外匯結算頭寸限額和中央銀行干預匯率三者相互制約的產物，這種制度下資本的自由流動受到了較大的限制，外匯供給呈現(xiàn)出一種剛性的增長趨勢從而制約了人民幣國際化。從外部因素考慮，松散化的亞洲貨幣合作，美國阻撓等外部因素制約著中國人民幣國際化進程。張彥（2011）認為，亞洲貨幣合作一直處于初級階段，

20、合作不夠深入、合作形式比較松散、合作缺乏約束力和持續(xù)性對人民幣國際化造成不利影響。王鴻飛（2013）認為，“美元慣性”會對人民幣國際化造成影響。一國貨幣國際化不僅僅是經濟實力的比較，更是各國在政治、軍事、文化等各方面的較量。美元于20世紀30年代成為國際貨幣后，在外匯市場上的交易霸占了一半的份額。如何讓世界接受一種新的國際貨幣，這對人民幣是一個巨大的挑戰(zhàn)。而對美國而言，也不會甘心放棄貨幣國際化帶來的巨大收益，定會對人民幣國際化進行阻撓。3、 人民幣國際化成本收益分析對于人民幣國際化的成本和收益，國內研究成果與國際上大體一致。并且，總體來說，人民幣國際化利大于弊。（看一下標紅的字，若有錯別字，請

21、改正許越認為，人民幣國際化的受益包含以下五個方面：一是鑄幣稅收益；二是可以減少匯率風險，促進對外貿易；三是節(jié)約外匯儲備和保持國內經濟穩(wěn)定；四是促進我國金融機構的發(fā)展；五是可以提升國際地位。（許越.人民幣國際化收益和成本分析【J】.商業(yè)時代.2013(26):63-65.）鄭銳敏（2010）認為，我國作為一個發(fā)展中國家，經濟增長對實際資源的依賴不言而喻，因此，一旦實現(xiàn)了人民幣國際化，不僅可以減少我國因使用外幣引起的財富流失。當人民幣作為國際貨幣后，可以增強我國的外債償付能力和降低外債成本，優(yōu)化外債結構。鄭木清（1995）認為，實現(xiàn)人民幣國際化將促進我國海外投資的進一步擴大，加強我國的世界投資地位

22、，使我國獲得巨大的海外投資收益，有助于我國跨國公司的發(fā)展。張群發(fā)（2008）從挑戰(zhàn)美元霸權視角，認為人民幣國際化是應對人民幣升值壓力和擺脫“高儲蓄兩難困境”的必要途徑。其理由是“如果人民幣是國際貨幣，在貿易和投資中被廣泛接受，用來計價、結算、支付和進行國際儲備，我們就不必持有過多的外匯資產，資金進入和撤出時主要是本幣的進出，對本位貨幣匯率的影響微不足道。”曹紅輝（2008）認為，人民幣國際化對于外貿企業(yè)的好處在于外貿企業(yè)的結算和成本以人民幣計價，可以大大減少其面臨的匯率風險。交通銀行課題組（2009）認為，人民幣國際結算有利于節(jié)省企業(yè)進行外幣衍生產品交易的有關費用和兩次匯兌引起的部分匯兌成本。

23、國家外匯管理局課題組（2009）認為，人民幣計價結算有利于加快資本市場建設。循序漸進地允許境外機構在中國境內發(fā)行人民幣債券和股票，購買人民幣貨幣市場和資本市場工具，可以推動境內資本市場的開放和發(fā)展。以鐘偉和陳雨露為代表的學者對人民幣國際化的收益進行了計算沒有過渡句么？感覺有點突兀。你覺得呢？。鐘偉（2002）將鑄幣稅粗略地估計為其他國家和地區(qū)對人民幣的儲備需求，他認為到2010年人民幣區(qū)域化帶來的國際鑄幣稅收入可能為152.8億美元，2015年約為224.6億美元，2020年約為300.2億美元。陳雨露（2005）將貨幣國際化的收益分為可計量利益和難以量化的利益兩部分，通過實證研究表明，假設能

24、從2010年開始實現(xiàn)人民幣區(qū)域跨境流通，則10年內我國可獲得近7500億元人民幣的國際化利益（圖2）。資料來源：陳雨露、王芳和楊明作為國家競爭戰(zhàn)略的貨幣國際化：美元的經驗數(shù)據(jù)兼論人民幣的國際化問題J. 經濟研究2005，(2)，35- 44說明：I2002 表示該國2002 年從我國進口的金額，ra為從我國進口的年平均增長率，Mr 為我國實現(xiàn)人民幣區(qū)域國際化的鑄幣稅收益，F(xiàn)N 為額外的金融業(yè)凈收益。有關于人民幣國家化的成本，部分學者做了定性的探討。鐘許越認為，可能遭遇“特里芬難題”。人 民幣成為國際貨幣之后，其他國家若需要增加人民幣作為國際儲備資產，我國就必須通過國際收支逆差來滿足該國的需要，

25、越多的國家持有人民幣作為國際儲備，就意味著我國的國際收支逆差將越大，國際收支逆差的增大將導致人民幣的貶值。如果人民幣持續(xù)逆差將使持有人民幣作為儲備資產的國家不愿持有更多的人民幣，這樣就使人民幣處于兩難的境地。沈悅、黃鵬剛、李善柴認為，資本賬戶的開放會導致資本異常流動和國內金融資產的價格遭受沖擊的風險。在沒有完善的監(jiān)管措施和成熟的投融資市場情況下，資本賬戶的完全開放會招致大規(guī)模套利資本的沖擊，國際資本特別是游資會潛伏在資本市場、房地產市場、期貨市場等領域。從多空兩個方向形成雙向攻擊，通過衍生品頭寸的杠桿效應及金融加速效應放大危險倍數(shù)，引起金融資產價格的異常波動，加大金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。（沈悅、黃

26、鵬剛、李善柴.人民幣國際化的金融風險預警體系研究【J】.經濟縱橫，2013(8):58-63）偉（2002）認為，如果中國以推進人民幣作為亞洲支點貨幣來迎接金融資本全球化的機遇和挑戰(zhàn)，那么有關人民幣的宏觀金融政策就不再是獨立的國家經濟政策，因此喪失了一定的貨幣政策獨立性。何慧剛（2007）認為，人民幣國際化存在信心成本，即貨幣國際化過程中增強持有信心的“升值成本”和維持持有信心的“承諾成本”，以及政策偏離成本。黃亭亭（2009）借鑒宋芳秀和李慶云（2006）觀點，在假設人民幣已經完全自由兌換和資金跨境自由流動的條件下，強調了人民幣國際化的逆轉風險，即一旦因為某種原因引起信心跌落和悲觀預期，逆向

27、強化發(fā)生作用，會夸大貨幣波動幅度，引發(fā)人民幣國際化進程中的逆轉性風險。鄭銳敏（2010）認為，人民幣成為國際貨幣后，我國要相應承擔穩(wěn)定國際金融市場的部分責任，在有關國家出現(xiàn)流動性危機時，對危機國家提供流動性支持。這固然可以提升我國的國際地位和形象，但也在一定程度上加重了國內經濟的負擔。綜上所述，通過學者的研究可以看到，人民幣國際化帶來的收益是巨大且長遠的，符合我國經濟發(fā)展的戰(zhàn)略，隨之而來的成本和風險不容忽視。如何在發(fā)揮人民幣國際化帶來的有利影響時，規(guī)避或降低其成本和風險，仍需要更多思考。4、 人民幣國際化路徑選擇人民幣國際化的路徑問題，即是“人民幣應該如何成為國際貨幣?"的需要問號么

28、？問題。這需要在我國基本國情的基礎上，根據(jù)貨幣國際化的一般規(guī)律，探索一條最為優(yōu)化的道路。姜波克、張青龍(2005)認為，在人民幣國際化的過程中，應當按照人民幣由非國際貨幣到國際貨幣，由國際貨幣到國際中心貨幣的順序。并且，應當保持人民幣匯率穩(wěn)定，匯率制度也應逐漸走向浮動。李婧(2006)認為，人民幣國際化分為四個階段：即人民首先作為邊貿和旅游消費中的流通手段，其后作為亞洲的存貸資產，之后成為投資資產，最后成為儲備資產。何慧剛(2007)具體地提出人民幣國際化的兩種模式：一、“強經濟一一強制度"組合模式，即強大的經濟基礎和強大的制度基礎相結合。二、“弱經濟強制度”組合模式，即通過制度上的

29、安排來彌補經濟上距離達到貨幣國際化的差距。他提出，鑒于我國經濟現(xiàn)實階段的發(fā)展程度，我國現(xiàn)階段更加適合走一條“弱經濟強制度”的貨幣國際化模式。在利用我國市場經濟內在規(guī)律的同時，充分發(fā)揮政府和制度的重要作用。與何慧剛的建議相反，甘霖（2010）分析比較美元、日元和歐元國際化的進程后認為，美元國際化依賴先人為主的存量優(yōu)勢在世界信用貨幣體系中處于優(yōu)勢地位；歐元則是依靠讓渡貨幣主權形成區(qū)域共同體單一貨幣實現(xiàn)歐元的國際化；日元國際化走的是一條金融深化與發(fā)展的道路，通過外匯自由化、貿易自由化、經常賬戶自由化、資本流動自由化等使日元完成國際化進程。中國目前應選擇以人民幣“區(qū)域化”為過渡期，走歐元國際化和日元國

30、際化相結合的模式。擴大人民幣的國際流通量是推進人民幣國際化的突破口。關于人民幣國際加一個，你決定哈用不用，樊綱是個比較有名的經濟學家，主要是哪篇文章我忘了，幫我查一下。樊綱、王碧珺、黃益平（2010）提出通過協(xié)議推進亞洲國家之間的貨幣互換和互持，可以提高人民幣國際儲備貨幣地位，這可以幫助我們防范金融風險，對推動亞洲貨幣的國際化具有重要意義。化的路徑分析，大多數(shù)學者分析認為目前我國還不具備全面推開人民幣國際化的條件，現(xiàn)階段人民幣的貨幣影響力也主要在亞洲。因此，人民幣國際化應實行“分步走”戰(zhàn)略其基本路徑是從區(qū)域貨幣到國際貨幣。立足亞洲是一種現(xiàn)實的穩(wěn)妥選擇?，F(xiàn)階段人民幣國際化的重點是推動人民幣在亞洲

31、區(qū)內的貿易支付結算功能。人民幣應當從區(qū)域化開始，再實現(xiàn)國際化。李曉、李俊久、丁一兵(2004)認為，區(qū)域化、亞洲化是一項重要戰(zhàn)略步驟。在戰(zhàn)略實施過程中，需要市場的自發(fā)性推動和政府的制度性推動相結合。李稻葵、劉霖林(2008)認為，采取雙軌制推進人民幣國際化，包括在境內實行資本賬戶下可兌換，在境外運用香港的優(yōu)勢擴大人民幣證券市場規(guī)模。有個更新點的。李稻葵、徐欣、伏霖認為，人民比國際化完全依靠通過擴大國際貿易結算份額是實現(xiàn)國際化的道路是走不通的。通過建立貨幣互持機制，形成更多儲備貨幣品種的國際協(xié)議路徑有一定的難度。做金融市場路徑是最好的選擇，即以人民幣的市場需求為基礎，推出人民幣計價的各種金融產品，借助市場的力量提高人民幣在各國儲備和貿易結算中的份額，同時改革金融體系使之更加穩(wěn)健。（李稻葵、徐欣、伏霖.人民幣國際化路徑研究【R】.北京：清華大學中國與世界經濟研究中心，2011）范祚軍、黃立群(2011)認為，人民幣區(qū)域化作為人民幣國際化戰(zhàn)略的重