遠(yuǎn)期外匯交易的計(jì)算

1、1、某日外匯牌價(jià)：即期匯率 GBD/USD=1.6783/933 個(gè)月掉期率 80/70 問(wèn)： 3 個(gè)月 GBD/USD 的遠(yuǎn)期匯率是多少？2、如果上例中 1 個(gè)月掉期率是 20/30 ，問(wèn)一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率是多少？3、已知：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求：EUR/CHF= ？4、已知：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求：CHF/JPY= ？5、已知：GBP/USD=1.9068/73求：USD/GBP= ？6、已知：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求：EUR/GBP= ？7、已知：即

2、期匯率： USD/CHF=1.7310/203 個(gè)月30/40即期匯率： GBP/USD=1.4880/903 個(gè)月50/40求： 3 個(gè)月遠(yuǎn)期 GBP/CHF= ？ 答案：1、 GBP/USD= (1.6783-0.0080 )/(1.6793-0.0070 ) =1.6703/1.6723即3 個(gè)月遠(yuǎn)期利率 GBP/USD=1.6703/1.6723 。3、 EUR/CHF二(1.5715 X1.2850 ) / (1.5725 X1.2855 )=2.0194/2.02144、CHF/JPY= (114.50/1.5725 )/(114.60/1.5715 )=72.8140/72.92

3、406、EUR/GBP= (1.2850/1.9073 )/(1.2855/1.9068 )=0.6737/427、3 個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：USD/CHF= (1.7310+0.0030 ) /(1.7320+0.0040 ) =1.7340/1.7360GBP/USD= ( 1.4880-50 ) /(1.4890-40 ) =1.4830/1.4850則3 個(gè)月遠(yuǎn)期GBP/CHF二(1.7340 Xl.4830 ) / (1.7360 X1.4850 )=2.5715/2.57808、即期匯率 USD/CHF=1.6510/202 個(gè)月142/1473 個(gè)月172/176請(qǐng)報(bào)價(jià)銀行報(bào)出 2-3

4、 個(gè)月的任選交割日的遠(yuǎn)期匯率。9、即期匯率 USD/CHF=1.6880/1.6895六個(gè)月 590/580客戶要求買(mǎi) C H F ，擇期從即期至 6 個(gè)月，則擇期匯率？ 答案：8、2 個(gè)月的遠(yuǎn)期： USD/CHF=1.6652/673 個(gè)月的遠(yuǎn)期： USD/CHF=1.6682/96 依據(jù)對(duì)銀行最有利，最客戶最不利的原則擇期匯率為： USD/CHF=1.6652/969、即期： USD/CHF=1.6880/1.68956 個(gè)月：USD/CHF=1.6290/1.6315 擇期匯率： USD/CHF=1.6290/1.689510 、非標(biāo)準(zhǔn)日期遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算【例】某銀行一客戶需要賣(mài)出遠(yuǎn)期荷蘭

5、盾 1000 萬(wàn)，成交日為 2 月 29 日星期四，即期匯率 USD/NLG=1.6446/56 。三個(gè)月點(diǎn)數(shù) 90/85 ，六 個(gè)月點(diǎn)數(shù) 178/170 ?？蛻舫鍪劢桓钊諡?7月15 日星期一的遠(yuǎn)期荷蘭 盾可獲得多少美元？ 解：成交日： 2 月 29 日星期四即期交割日： 3月4 日星期一遠(yuǎn)期交割日： 7 月 15 日星期一3 個(gè)月天數(shù)： 92 天（3 月 4 日6 月 4 日）6 個(gè)月天數(shù)： 184 天（3月4日9月4 日） 不標(biāo)準(zhǔn)天數(shù)： 41天（6月4日7月 15日） 客戶出售荷蘭盾，則銀行出售美元，選用匯率 1.6456 6月4 日至9月4日平均每天貼水點(diǎn)數(shù)：（0.0170 0.008

6、5）珂184 天92 天）=0.000092 點(diǎn)/天6月4 日至7月1 5日共貼水點(diǎn)數(shù)：0.000092 >41 = 0.00387月15日交割的遠(yuǎn)期匯率：即期匯率1.6456 3 個(gè)月期點(diǎn)數(shù)-0.0085 41 天點(diǎn)數(shù)-0.0038=7 月 15 日遠(yuǎn)期匯率=1.6333客戶出售1000萬(wàn)荷蘭盾可得美元1000萬(wàn)+1.6333=612.2574萬(wàn)或：內(nèi)插法:0.01703月4日6月4日7月15日9月4日x92 41x 二 0.01231840.0170即期匯率1.6456x-0.0123=7月15日遠(yuǎn)期匯率= 1.6333若是下圖所示，6個(gè)月遠(yuǎn)期貼水155點(diǎn)0.01553月4日6月4日

7、7月 15日9月4日x - 0.0085410.0155 -0.008592習(xí)題：某銀行一客戶需要買(mǎi)入起息日為 2006年11月8日星期三的遠(yuǎn)期日 元1億日元，成交日 2006年6月16日星期五，即期匯率USD/JPY=130.30/40 ，3個(gè)月期美元匯水 15/17，6個(gè)月美元匯水45/48。計(jì)算需花多少美元。解：成交日：6月16日星期五即期交割日：6月20日星期二3個(gè)月對(duì)應(yīng)日：9月20日6個(gè)月對(duì)應(yīng)日：12月20日9月20日至11月8日：10+31+8=49天9月20日至12月20日：30 X3+1=91天客戶需要買(mǎi)入遠(yuǎn)期日元，則銀行買(mǎi)入遠(yuǎn)期美元，選擇即期匯率130.30 及升水。6.20

8、x15499145一159.20 11.8 12.20日期x 31則起息日 為 2006 年 11 月 8 日星期 三的遠(yuǎn)期匯率 為 130.30+0.31=130.61客戶需要買(mǎi)入遠(yuǎn)期1億日元需要美元1億-130.6仁765638.16美元1 1 、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用練習(xí) 1 ：出口收匯的套期保值 案例：某瑞士出口商向美國(guó)出口一批電腦，價(jià)值 100 萬(wàn)美元，2 個(gè)月 后收匯。假定外匯市場(chǎng)行情如下：即期匯率： USD 1=CHF1.5620 / 302 個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)： 20/10問(wèn):（1 ）如果該出口商不進(jìn)行套期保值，將會(huì)損失多少本幣?（假設(shè) 2個(gè)月后市場(chǎng)上的即期匯率為 USD 1= CHF1

9、.5540 / 70 ） （2）出口商如何利用遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)進(jìn)行套期保值？ （訂立出口合同的同時(shí)與銀行簽訂遠(yuǎn)期賣(mài)出 100 萬(wàn)美元的合同） 練習(xí) 2進(jìn)口付匯的套期保值 案例：某個(gè)美國(guó)進(jìn)口商從英國(guó)進(jìn)口一批貨物， 價(jià)值 100 萬(wàn)英鎊， 3 個(gè) 月后付款。設(shè)外匯市場(chǎng)行情如下：即期匯率 : GBP l = USD 1.6320/303 個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)： 10/20問(wèn)：如何進(jìn)行套期保值？ （在簽訂進(jìn)口合同的同時(shí)，和銀行簽訂遠(yuǎn) 期買(mǎi)入 100 萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合同）如果該進(jìn)口商不進(jìn)行套期保值，將來(lái)的損益情況？（假如3個(gè)月后英鎊升值，市場(chǎng)上的即期匯率變?yōu)?GBP 1= USD 1.6640 / 70）進(jìn)口商如何利用遠(yuǎn)

10、期業(yè)務(wù)進(jìn)行套期保值？練習(xí) 3：外幣投資的套期保值案例：某香港投資者購(gòu)買(mǎi) 100 萬(wàn)美元，投資 3 個(gè)月，年利率為 5%。 當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)行情如下：即期匯率： USD 1=HKD 7.7720/253 個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)： 20/10問(wèn)：如何利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行套期保值？ （和銀行簽訂遠(yuǎn)期賣(mài)出 105 萬(wàn)美元的遠(yuǎn)期合同） 練習(xí) 4：外幣借款的套期保值案例：一香港公司以 5的年利率借到了 100萬(wàn)英鎊，期限 6個(gè)月。然 后，該公司將英鎊兌換成港元使用。有關(guān)的外匯市場(chǎng)行市為：即期匯率： GBP 1=HKD 12.5620 / 306 個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)： 100/150 問(wèn)：如何利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行套期保值？利

11、潤(rùn)達(dá)到多少值得借款投 資？（與銀行簽訂遠(yuǎn)期買(mǎi)入 105 萬(wàn)英鎊的遠(yuǎn)期合同） 練習(xí) 5：外匯銀行為了軋平外匯頭寸而進(jìn)行套期保值（外匯頭寸調(diào)整 交易） 案例：一家美國(guó)銀行在一個(gè)月的遠(yuǎn)期交易中， 共買(mǎi)入了 9 萬(wàn)英鎊， 賣(mài) 出了 7 萬(wàn)英鎊。這家銀行持有 2 萬(wàn)英鎊的多頭， 為了避免英鎊跌價(jià)而 造成的損失，這家銀行會(huì)向其它銀行賣(mài)出 2 萬(wàn)英鎊一個(gè)月期匯。練習(xí) 6：投機(jī)外匯交易1、利用即期外匯交易投機(jī)的方法：案例 : 當(dāng)市場(chǎng)即期匯率為 USD1=CHF1. 6530 時(shí)，某投機(jī)者預(yù)測(cè)美 元將會(huì) 升值，他應(yīng)該是買(mǎi)入美元還是賣(mài)出美元？ 2、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易的兩種基本形式買(mǎi)空：案例 1：法蘭克福外匯市場(chǎng)，

12、若某德國(guó)外匯投機(jī)商預(yù)測(cè)英鎊對(duì)美元的匯率將會(huì)大幅度上升，他就可以做買(mǎi)空交易：先以當(dāng)時(shí)的1英鎊=1.5550 美元的 3 月期遠(yuǎn)期匯率買(mǎi)進(jìn) 100 萬(wàn) 3 個(gè)月英鎊遠(yuǎn)期； 3 個(gè)月 后，當(dāng)英鎊對(duì)美元的即期匯率漲到1英鎊=1.7550美元時(shí)，他就在即期市場(chǎng)上賣(mài)出100萬(wàn)英鎊。軋差后他就會(huì)獲得100萬(wàn)X(1.7550 1.5550) = 20萬(wàn)美元的投機(jī)利潤(rùn)。賣(mài)空：案例 2： 東京外匯市場(chǎng)，某年 3 月 1 日，某日本投機(jī)者判斷美元在 以后1個(gè)月后將貶值，于是他立即在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上以1美元=110.03 日元的價(jià)格拋售 1 月期 1000 萬(wàn)美元，交割日是 4 月 1 日。 到4月1日時(shí)，即期美元的匯

13、率不跌反升，為1美元=115.03日元。 該日本投機(jī)者在即期外匯市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi) 1000萬(wàn)美元現(xiàn)匯實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期和約交 割，要遭受1000萬(wàn)X(115.03 110.03) = 5000萬(wàn)日元的損失。12 、掉期交易案例 1 ：一家美國(guó)公司準(zhǔn)備在英國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投資，投資金額為 100 萬(wàn)英鎊， 期限為 6 個(gè)月，問(wèn)：該公司如何防范匯率風(fēng)險(xiǎn)？案例 2：一家日本貿(mào)易公司向美國(guó)出口產(chǎn)品，收到貨款 500 萬(wàn)美元。該 公司需將貨款兌換為日元用于國(guó)內(nèi)支出。 同時(shí)公司需從美國(guó)進(jìn)口原材 料，并將于 3 個(gè)月后支付 500 萬(wàn)美元的貨款。問(wèn)：公司采取何種措施來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？案例 3：通達(dá)進(jìn)出口公司與某非洲公司簽訂了一份出口合同

14、，價(jià)值 10 萬(wàn)美元， 6 個(gè)月后結(jié)算。為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，通達(dá)公司與銀行進(jìn)行了遠(yuǎn)期外匯交易，賣(mài)出6 個(gè)月期遠(yuǎn)期外匯美元。6 個(gè)月后，進(jìn)口商不能按期付款，通知通達(dá)公司須延期 2 個(gè)月 付款。這就造成了通達(dá)公司與銀行簽訂的遠(yuǎn)期合同無(wú)法履 行的問(wèn)題。通達(dá)公司應(yīng)如何解決出現(xiàn)的問(wèn)題呢？答案:案例 1:買(mǎi)進(jìn) 100 萬(wàn)即期英鎊的同時(shí) ,賣(mài)出 100 萬(wàn)的六個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊 .案例 2:做一筆 3 個(gè)月美元兌日元掉期外匯買(mǎi)賣(mài)：即期賣(mài)出 500 萬(wàn)美元（買(mǎi) 入相應(yīng)的日元）的同時(shí)，買(mǎi)入 3 個(gè)月遠(yuǎn)期 500 萬(wàn)美元（賣(mài)出相應(yīng)的 日元）。案例 3:六個(gè)月后 ,買(mǎi)入即期 10 萬(wàn)美元的同時(shí)賣(mài)出 10 萬(wàn)兩個(gè)月的遠(yuǎn)期 美元

15、.13、外匯期貨交易美國(guó)某進(jìn)口商2月10日從英國(guó)購(gòu)進(jìn)價(jià)值250000英鎊的一批貨物，1 個(gè)月后支付貨款。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，2月10日現(xiàn)匯匯率為1英鎊=1.6038 美元，為防止英鎊升值而使進(jìn)口成本增加， 該進(jìn)口商買(mǎi)入2份3月期 英國(guó)英鎊期貨合約，面值125000英鎊，價(jià)格為1英鎊= 1.6258美元。 一個(gè)月后英國(guó)英鎊果然升值，3月10日現(xiàn)匯匯率為1英鎊=1.6875 美元，而3月期英鎊期貨價(jià)格變?yōu)?英鎊= 1.7036美元。計(jì)算：（1）該進(jìn)口商在現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)上的盈虧情況。（2）該進(jìn)口商實(shí)際支付的美元?，F(xiàn)匯市場(chǎng)期貨市場(chǎng)2月10日，按當(dāng)日匯率 £ 1 = $ 1.6038 ,買(mǎi)進(jìn) 25

16、萬(wàn)£, 理論需支付40.095萬(wàn)US $。2月10日，買(mǎi)入2份 于3月份到期的£期貨合約， 每份125000 £，匯率為£ 1 = 1.6258,價(jià)值 40.645 萬(wàn) US $3月10日，匯率£ 1 =$ 1.6875，買(mǎi)入 25 萬(wàn)£，實(shí) 際支付42.1875萬(wàn)US $。3月10日，按匯率£ 1 = $ 1.7036賣(mài)出2份3月 份到期的£期貨合約，價(jià)值 42.59 萬(wàn) US $。理論盈虧：40.095-42.1875=-2.0925（萬(wàn)） US $盈虧：42.59 -40.645 =1.945 （萬(wàn)）US $

17、凈盈虧:1.945 - 2.0925 = -0.1475（萬(wàn)） US $14、套匯問(wèn)題（三角套匯）例：某日香港、倫敦和紐約外匯市場(chǎng)上的即期匯率如下:香港外匯市場(chǎng)：GBP仁HKD12.490/500倫敦外匯市場(chǎng)：GBP仁USD1.6500/10紐約外匯市場(chǎng)：USD1二HKD7.8500/10問(wèn)：是否存在套匯機(jī)會(huì)？如果存在套匯機(jī)會(huì)，不考慮其他費(fèi)用， 某港商用100萬(wàn)港元套匯，可獲得多少利潤(rùn)？解法一：采用交叉匯率與直接套匯結(jié)合的方法。（套算比較法）由 GBP仁HKD12.490/500 和 GBP仁USD1.6500/10 交叉相除， 套算出 USD/HKD=7.5651/7.5758與紐約市場(chǎng)相比

18、，紐約市場(chǎng)美元匯價(jià)更高，因此選擇在紐約市場(chǎng) 賣(mài)出美元，買(mǎi)入港元；相應(yīng)的，在香港市場(chǎng)賣(mài)出港元，買(mǎi)入英鎊，而 在倫敦市場(chǎng)賣(mài)出英鎊，買(mǎi)入美元。如果有100萬(wàn)港元，先在香港市場(chǎng)換為英鎊，再在倫敦市場(chǎng)換為美元，最后在紐約市場(chǎng)換成港元。100萬(wàn)-12.500 X1.6500 X7.8500=103.62萬(wàn) 比最初投入的100萬(wàn)港元多3.62萬(wàn)，因此獲利。解法二：判斷三個(gè)市場(chǎng)上的匯率是否存在差異的方法是（匯價(jià)積數(shù)判斷法）： 將三地的匯率換算成同一標(biāo)價(jià)法（都換成直接標(biāo)價(jià)法或間接標(biāo)價(jià) 法）下的匯率 將三個(gè)匯率連乘起來(lái)，若乘積等于 1，則不存在匯率差異，不能進(jìn) 行套匯；若乘積不等于 1，則存在匯率差異，可以進(jìn)行套

19、匯。因?yàn)?HKD/GBP X GBP/USD X USD/HKD 應(yīng)該等于 1HKD GBP USD1GBP USD HKD由于倫敦和紐約外匯市場(chǎng)的匯率采用的是間接標(biāo)價(jià)法，因此，可將香港外匯市場(chǎng)的匯率也調(diào)整為間接標(biāo)價(jià)法：1 1HKD/GBP= 12.5°° 及仁.490已知倫敦外匯市場(chǎng):GBP1二USD1.6500/10紐約外匯市場(chǎng)：USD1二HKD7.8500/10將三個(gè)匯率同邊相乘得到：1 1(i2.5oo xi.65 X7.85)/(任490 X1.6510 >7.8510)胡.0362/1.0383所以存在套匯機(jī)會(huì)(分析：三個(gè)匯率相乘得到的前一個(gè)數(shù)字1.0362，可以理解為：在1香港市場(chǎng)賣(mài)出1港元可以得到百500英鎊，繼而在倫敦外匯市場(chǎng)上出1 1 1售12.500英鎊可獲得12.500 X.65美元，最后，在紐約市場(chǎng)上出售12.500 1X.65美元可獲得12.500 X1.65 X7.85港元，顯然，用1港元按照以上1順序進(jìn)行套匯可以獲得(12 .500 X1.65 >7.85 -1)港元的套匯收入)因?yàn)樵诒绢}中 HKD/GBP X3BP/USD XUSD/HKD >