注會財管 下載

1、第三章價值評估基礎(chǔ)一、單項選擇題1.下列關(guān)于基準(zhǔn)利率的說法中，錯誤的是（）。A.基準(zhǔn)利率是利率市場化機制形成的核心B.基準(zhǔn)利率只能反映實際市場供求狀況C.基準(zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位D.基準(zhǔn)利率是利率市場化的重要前提之一2.下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，屬于預(yù)期理論觀點的是（）。A.不同到期期限的債券完全不可相互替代B.長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計C.即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關(guān)系決定D.長期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動性風(fēng)險溢價3.債券因存在不能短期內(nèi)以合理價格變現(xiàn)的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償是（）。A.通貨膨脹溢價B.違約風(fēng)險溢價C

2、.流動性風(fēng)險溢價D.期限風(fēng)險溢價4.某企業(yè)于年初存入銀行50000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，則第5年年末的本利和為（）元。A.66910B.88115C.89540D.1552905.下列有關(guān)報價利率和有效年利率之間關(guān)系的說法中，不正確的是（）。A.若每年計算一次復(fù)利，有效年利率等于報價利率B.如果按照短于一年的計息期計算復(fù)利，有效年利率高于報價利率C.有效年利率=報價利率/一年計息的次數(shù)D.有效年利率=（1+報價利率/一年計

3、息的次數(shù)）一年計息的次數(shù)-16.某公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)10000元，假定銀行利息率為10%，5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051，5年期10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行的償債基金為（）元。A.1637.97C.37908D.610517.根據(jù)貨幣時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢ǎ〢.遞延年金現(xiàn)值系數(shù)B.后付年金現(xiàn)值系數(shù)C.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)D.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)8.王某購買了一臺固定資產(chǎn)，約定需要從現(xiàn)在開始每年年末償還1萬元，需要償還n年，利率為i，則這臺固定資產(chǎn)的現(xiàn)值是1-（1+i）-n/i萬元，如

4、果改為每年年初償還，償還期數(shù)不變，則這臺固定資產(chǎn)的現(xiàn)值是（）萬元。A.1-（1+i）-n-1/i-1B.1-（1+i）-n-1/i+1C.1-（1+i）-n+1/i-1D.1-（1+i）-n+1/i+19.現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目，已知甲、乙投資項目報酬率的期望值都是25%，標(biāo)準(zhǔn)差分別是30%和42%，則下列判斷正確的是（）。A.甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度 B.甲項目的風(fēng)險程度小于乙項目的風(fēng)險程度 C.甲項目的風(fēng)險程度等于乙項目的風(fēng)險程度 D.無法確定10.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法中正確的是（）。A.相關(guān)系數(shù)越趨近于+1，風(fēng)險分散效應(yīng)越強B.兩項資產(chǎn)組合相關(guān)程度越高，風(fēng)險分散效應(yīng)越弱C.

5、相關(guān)系數(shù)等于0時，不能分散任何風(fēng)險D.只要兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)11.甲投資者預(yù)計投資A、B兩個證券，A證券的期望報酬率是10%，B證券的期望報酬率是12%，兩個證券之間的相關(guān)系數(shù)為-0.5，下列相關(guān)表述中，正確的是（）。A.證券組合報酬率最低點是全部投資于A證券B.證券組合標(biāo)準(zhǔn)差最低點是全部投資于A證券C.該證券組合不存在無效集 D.該證券組合機會集是一條直線12.甲公司擬投資a、b兩種證券，兩種證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資組合期望報酬率與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示：甲公司投資組合的無效組合是（）。A.AB曲線B.ABE

6、曲線C.BE曲線D.A、E點13.證券市場組合的期望報酬率是15%，甲投資人自有資金150萬元，其中90萬元進(jìn)行證券投資，剩余的60萬元按照無風(fēng)險報酬率6%存入銀行，甲投資人的期望報酬率是（）。A.10.2%B.10.5%C.11.4%D.12.2%14.下列各項因素引起的風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險的是（）。A.失去重要的銷售合同B.經(jīng)濟衰退C.通貨膨脹D.戰(zhàn)爭15.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法，不正確的是（）。A.當(dāng)相關(guān)系數(shù)=1時，表明兩項資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-0.5時，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險較少C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)=0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬

7、率相對于另外的證券的報酬率獨立變動D.只要兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)16.下列關(guān)于資本市場線的理解，不正確的是（）。 A.資本市場線是存在無風(fēng)險投資機會時的有效集 B.偏好風(fēng)險的人會借入資金，增加購買風(fēng)險資產(chǎn)的資本，以使期望報酬率增加 C.總標(biāo)準(zhǔn)差=Q風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)差 D.投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度不僅影響借入和貸出的資金量，也影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合17.構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為18%和30%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。A.24%B.20% C.19%D.15%18.關(guān)于

8、貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的是（）。A.貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度非系統(tǒng)風(fēng)險B.貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度整體風(fēng)險C.貝塔值測度經(jīng)營風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度財務(wù)風(fēng)險D.貝塔值只反映市場風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差只反映特有風(fēng)險19.已知某種證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.6，當(dāng)前市場組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為1.5，兩者之間相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的貝塔系數(shù)是（）。20.下列關(guān)于證券市場線的表述不正確的是（）。A.投資者對風(fēng)險的厭惡越強，證券市場線的斜率越大B.證券市場線的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險的程度C.證券市場線的截距表示無風(fēng)險利率D.預(yù)計通貨膨脹提高時，證券市場線向上平移二、多項選擇題1.下列關(guān)于基準(zhǔn)利率的基

9、本特征的表述中，正確的有（）。A.基準(zhǔn)利率不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期B.基準(zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位C.基準(zhǔn)利率所反映的市場信號能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上D.基準(zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定2.下列關(guān)于流動性溢價理論的表述中，正確的有（）。A.不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品B.該理論認(rèn)為短期債券的流動性比長期債券高C.流動性溢價理論綜合了預(yù)期理論和市場分割理論的特點D.長期即期利率等于未來短期預(yù)期利率平均值3.下列關(guān)于市場分割理論對收益率曲線的解釋中，正確的有（）。A.上斜收益率曲線：短期債券市場的均衡利

10、率水平低于長期債券市場的均衡利率水平B.下斜收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平C.水平收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率將會下降D.峰型收益率曲線：中期債券市場的均衡利率水平最高4.下列各項中會影響市場利率的有（）。A.通貨膨脹率B.違約風(fēng)險C.流動性D.期限風(fēng)險溢價5.下列關(guān)于現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)的說法中，錯誤的有（）。A.永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)除以iB.償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)C.年資本回收額和普通年金現(xiàn)值互為逆運算D.遞延年金現(xiàn)值無法根據(jù)普通年金終值系數(shù)計算6.某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為8%，每年復(fù)利一次，銀行規(guī)

11、定前三年不用還本付息，但從第四年到第八年每年年初償還本息10萬元，下列計算該筆款項金額的公式正確的有（）。A.10（P/A，8%，4）+1（P/F，8%，3）B.10（P/A，8%，6）-1（P/F，8%，4）C.10（P/A，8%，5）（P/F，8%，2）D.10（P/A，8%，5）（P/F，8%，3）7.下列各項中可以用來衡量單個證券投資總風(fēng)險的指標(biāo)有（）。A.標(biāo)準(zhǔn)差B.方差C.變異系數(shù)D.系數(shù)8.下列說法中正確的有（）。A.在期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險越大B.在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大C.無論期望值是否相同，變異系數(shù)越大，風(fēng)險越大D.在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越

12、小，風(fēng)險越大9.A證券的期望報酬率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為18%，B證券的期望報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。兩種資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)為-0.2，則下列表述中正確的有（）。A.最低期望報酬率是全部投資于A證券B.最高期望報酬率是全部投資于B證券C.最低標(biāo)準(zhǔn)差是全部投資于A證券D.最高標(biāo)準(zhǔn)差是全部投資于B證券10.A證券的期望報酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為14%；B證券的期望報酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為18%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，下列結(jié)論中正確的有（）。A.最低的期望報酬率為10%B.最高的期望報酬率為12%C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為18%D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為14%11.兩種資產(chǎn)組成

13、的投資組合，其機會集曲線表述正確的有（）。 A.相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大 B.表達(dá)了最小方差組合 C.完全正相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線 D.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，機會集是一條直線12.對于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，有關(guān)相關(guān)系數(shù)的敘述正確的有（）。 A.相關(guān)系數(shù)為+1時，不能抵消任何風(fēng)險 B.相關(guān)系數(shù)在0-1之間變動時，相關(guān)程度越低，分散風(fēng)險的程度越小 C.相關(guān)系數(shù)在0+1之間變動時，相關(guān)程度越低，分散風(fēng)險的程度越小 D.相關(guān)系數(shù)為0時，可以分散部分系統(tǒng)風(fēng)險13.下列關(guān)于資本市場線的說法中，正確的有（）。A.資本市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界B.當(dāng)投資者

14、的風(fēng)險厭惡感加強時，會導(dǎo)致資本市場線斜率上升C.總期望報酬率=Q風(fēng)險組合的期望報酬率+（1-Q）無風(fēng)險利率D.在總期望報酬率的公式中，如果是貸出資金，Q會大于114.下列關(guān)于證券市場線的有關(guān)表述中，不正確的有（）。A.無風(fēng)險利率提高，證券市場線向上平移B.投資者風(fēng)險厭惡感加強，會提高證券市場線的斜率C.投資者風(fēng)險厭惡感加強，會降低資本市場線的斜率D.證券市場線只適用于有效組合15.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型系數(shù)的表述中，正確的有（）。A.系數(shù)可以為負(fù)數(shù)B.系數(shù)是影響證券收益的唯一因素C.投資組合的系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的系數(shù)低D.系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險三、計算分析題1.假定甲、乙兩只

15、股票最近4年收益率的有關(guān)資料如下：年份甲股票的收益率乙股票的收益率20146%12%20159%7%201610%6%20177%11%要求： （1）計算甲、乙兩只股票的期望收益率； （2）計算甲、乙兩只股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差； （3）計算甲、乙兩只股票收益率的變異系數(shù)； （4）假設(shè)甲、乙兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資者將全部資金按照70%和30%的比例投資購買甲、乙股票構(gòu)成投資組合，計算該組合的期望收益率和組合的標(biāo)準(zhǔn)差。2.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請將結(jié)果填寫在給定的表格中，并列出計算過程）。證券名稱期望報酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場組合的相關(guān)系數(shù)

16、貝塔值無風(fēng)險資產(chǎn)？市場組合？0.1？A股票0.22？0.651.3B股票0.160.15？0.9C股票0.31？0.2？3.甲、乙兩個投資項目獲得的收益率及相關(guān)概念資料如下表所示：市場銷售情況概率甲項目的收益率乙項目的收益率很好0.225%20%一般0.512%9%很差0.3-5%2%要求： （1）分別計算甲、乙兩個投資項目的期望收益率； （2）分別計算甲、乙兩個投資項目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差； （3）分別計算甲、乙兩個投資項目收益率的變異系數(shù)； （4）假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，無風(fēng)險報酬率為5%，股票市場的平均收益率為12%，分別計算甲、乙兩個投資項目的值； （5）假設(shè)股票市場收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，

17、分別計算甲、乙兩個投資項目收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)； （6）假設(shè)按照80%和20%的比例投資甲、乙兩個投資項目構(gòu)成投資組合，計算該組合的綜合值和組合的投資收益率。答案與解析一、單項選擇題1.【答案】B【解析】基準(zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定，而且不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期。所以選項B錯誤。2.【答案】B【解析】選項A、C屬于市場分割理論的觀點；選項D屬于流動性溢價理論的觀點。3.【答案】C【解析】流動性風(fēng)險溢價，是指債券因存在不能短期內(nèi)以合理價格變現(xiàn)的風(fēng)險而給予債權(quán)人的補償。4.【答案】C【解析】第5年年末的本利和=50000（F/P，6%，10）=89

18、540（元）。5.【答案】C【解析】有效年利率=（1+報價利率/一年計息的次數(shù)）一年計息的次數(shù)-1，因此選項C不正確。6.【答案】A【解析】本題屬于已知終值求年金，故答案為：A=F/（F/A，10%，5）=10000/6.1051=1637.97（元）7.【答案】C【解析】本題的考點是系數(shù)之間的關(guān)系，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計算結(jié)果為預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。8.【答案】D【解析】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。9.【答案】B【解析】如果兩個方案的期望值相同，則應(yīng)該采用標(biāo)準(zhǔn)差來衡量風(fēng)險大小，所以選項B正確。10.【答案】D【解析】相關(guān)系數(shù)越趨近于+1

19、，風(fēng)險分散效應(yīng)越弱，所以選項A錯誤；當(dāng)兩種資產(chǎn)完全負(fù)相關(guān)，風(fēng)險分散效應(yīng)最強，當(dāng)兩種資產(chǎn)完全正相關(guān)，風(fēng)險分散效應(yīng)最弱，所以選項B錯誤；相關(guān)系數(shù)等于0，是小于1的，所以是可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險的，所以選項C錯誤。11.【答案】A【解析】兩個證券之間的相關(guān)系數(shù)足夠小，所以會存在無效集，會出現(xiàn)最小方差組合，所以選項B、C不正確。只有相關(guān)系數(shù)等于1的時候，機會集才是一條直線，所以選項D錯誤。12.【答案】A【解析】從最低期望報酬率組合點到最小方差組合點的那段曲線為無效集，所以選項A正確。13.【答案】C【解析】甲投資人的期望報酬率=90/15015%+60/1506%=11.4%。14.【答案】A【解析】非

20、系統(tǒng)風(fēng)險，是指發(fā)生于個別公司的特有時間造成的風(fēng)險。所以選項A引起的風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險。而選項B、C、D引起的風(fēng)險屬于系統(tǒng)風(fēng)險。15.【答案】B【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)值，則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險較多。16.【答案】D【解析】投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度僅僅影響借入和貸出的資金量，不影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合。17.【答案】A【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)r12=1時，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=（18%+30%）/2=24%?！鞠嚓P(guān)鏈接】1.當(dāng)投資比例相等時：當(dāng)相關(guān)系數(shù)r12=1時，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=（標(biāo)準(zhǔn)差1+標(biāo)準(zhǔn)差2）/2當(dāng)相關(guān)系數(shù)r12=-1時，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=|（標(biāo)準(zhǔn)差1-標(biāo)準(zhǔn)差2）|/22.相關(guān)系數(shù)=1時，投資

21、組合不可以分散任何風(fēng)險。（完全正相關(guān)）相關(guān)系數(shù)=-1時，投資組合可以分散全部非系統(tǒng)風(fēng)險。（完全負(fù)相關(guān)）18.【答案】B【解析】貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度整體風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險也稱為是市場風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險也稱為是特有風(fēng)險。因此選項B正確。19.【答案】A【解析】貝塔系數(shù)=0.50.6/1.5=0.2。20.【答案】B【解析】證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度。而證券市場線的橫軸表示系統(tǒng)風(fēng)險的程度。二、多項選擇題1.【答案】ABCD【解析】選項A、B、C、D都屬于對基準(zhǔn)利率的基本特征的表述。2.【答案】ABC【解析】流動性溢價理論中長期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動性

22、風(fēng)險溢價。所以選項D錯誤。3.【答案】ABD【解析】市場分割理論對收益率曲線的解釋：上斜收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平；下斜收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平；水平收益率曲線：各個期限市場的均衡利率水平持平；峰型收益率曲線：中期債券市場的均衡利率水平最高。4.【答案】ABCD【解析】市場利率=純粹利率+通貨膨脹溢價+違約風(fēng)險溢價+流動性風(fēng)險溢價+期限風(fēng)險溢價。5.【答案】AD【解析】永續(xù)年金求現(xiàn)值沒有現(xiàn)值系數(shù)，選項A錯誤；遞延年金現(xiàn)值=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n），可以根據(jù)普通年金終值系數(shù)計算，選項D錯誤。6

23、.【答案】AC【解析】從第四年到第八年每年年初償還本息10萬元，構(gòu)成預(yù)付年金形式，第四年年初現(xiàn)值=10（P/A，8%，4）+1，第四年年初相當(dāng)于第三年年末，用3期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算到0時點，選項A正確，選項B錯誤；第四年年初開始還款，相當(dāng)于第三年年末開始還款，共還款5次，所以第三年年初現(xiàn)值=10（P/A，8%，5），第三年年初相當(dāng)于第二年年末，所以用2期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算到0時點，選項C正確，選項D錯誤。7.【答案】ABC【解析】方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)度量投資的總風(fēng)險（包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險），貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險。8.【答案】ABC【解析】期望值反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量

24、風(fēng)險。期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險越大；期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大；期望值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險越大。9.【答案】ABD【解析】，如圖所示，選項C錯誤，選項A、B、D正確。10.【答案】ABCD【解析】投資組合的期望報酬率等于各項資產(chǎn)期望報酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的期望報酬率的影響因素只受投資比重和個別報酬率影響，當(dāng)把資金100%投資于A證券時，組合期望報酬率最低為10%，當(dāng)把資金100%投資于B證券時，組合期望報酬率最高為12%，因此選項A、B的說法正確；由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最

25、小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，所以當(dāng)100%投資于B證券時，組合風(fēng)險最大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為18%，選項C的說法正確；當(dāng)100%投資于A證券時，組合風(fēng)險最小，組合標(biāo)準(zhǔn)差為14%，選項D的說法正確。11.【答案】ABC【解析】機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，機會集曲線越向左彎曲。相關(guān)系數(shù)為-1時，機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；相關(guān)系數(shù)為+1時，機會集是一條直線。12.【答案】AB【解析】相關(guān)系數(shù)為+1時，不能分散任何風(fēng)險；相關(guān)系數(shù)為0時，可以分散部分非系統(tǒng)風(fēng)險；相關(guān)系數(shù)為-1時，能夠抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險；相關(guān)系數(shù)為01

26、之間，隨著正相關(guān)程度的提高，分散風(fēng)險的程度逐漸減少；相關(guān)系數(shù)為0-1之間，隨著負(fù)相關(guān)程度的提高，分散風(fēng)險的程度逐漸增大。13.【答案】AC【解析】資本市場線的斜率不受風(fēng)險厭惡感的影響，選項B錯誤；在總期望報酬率的公式中，如果貸出資金，Q將小于1；如果是借入資金，Q會大于1，選項D錯誤。14.【答案】CD【解析】證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度，一般來說，投資者對風(fēng)險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大，所以選項C不正確；證券市場線描述的是市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（不論是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險）的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，所以它適用于所有的單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合。選項D不正確。15

27、.【答案】AD【解析】系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，選項A正確；無風(fēng)險收益率、市場組合收益率以及系數(shù)都會影響證券收益，選項B錯誤；投資組合的系數(shù)是加權(quán)平均的系數(shù)，系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險，所以不能分散，因此不能說系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的系數(shù)低，選項C錯誤，選項D正確。三、計算分析題1.【答案】（1）甲股票的期望收益率=（6%+9%+10%+7%）/4=8%乙股票的期望收益率=（12%+7%+6%+11%）/4=9%（2）甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=1.83%乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=2.94%（3）甲股票的變異系數(shù)=1.83%/8%=0.23乙股票的變異系數(shù)=2.94%/9%=0.33（4）組合的期望收益率=8%70%+9%30%=8.3%組合的標(biāo)準(zhǔn)差=1.69