《企業(yè)價值評估》課程教學(xué)大綱

1、 ?企業(yè)價值評估?課程教學(xué)大綱(2005年制訂)課程編號：040146英 文 名：Business Valuation課程類別：專業(yè)主干課前 置 課：資產(chǎn)評估學(xué)原理后 置 課： 學(xué) 分：3學(xué)分課 時：54課時主講教師： 適用專業(yè)：資產(chǎn)評估選定教材：俞明軒.企業(yè)價值評估.北京：中國人民大學(xué)出版社，2004年.課程概述： 資產(chǎn)評估是為適應(yīng)我國社會主義市場經(jīng)濟的要求，維護產(chǎn)權(quán)交易各方權(quán)益，保證資產(chǎn)運營機制有些叫進行而建立的。企業(yè)價值評估那么是資產(chǎn)評估的一個重要組成局部，其評估的對象主要是企業(yè)的整體價值?！捌髽I(yè)價值評估作為資產(chǎn)評估專業(yè)學(xué)生的主干課程，涵蓋了企業(yè)價值評估概論、企業(yè)價值評估的根本理論與方法

2、、企業(yè)價值評估中的具體應(yīng)用問題和方法技巧等內(nèi)容，重點在于闡述企業(yè)價值評估實務(wù)中資產(chǎn)法、收益法和市場法的具體應(yīng)用，從而更好的指導(dǎo)資產(chǎn)評估的實踐操作。教學(xué)目的:通過本課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生全面、系統(tǒng)地把握在企業(yè)價值評估中必須遵循的根本原那么，了解企業(yè)價值評估原理的根本內(nèi)容，熟悉企業(yè)價值評估的相關(guān)規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)性運作程序，正確掌握企業(yè)價值評估的一般程序與方法。使學(xué)生在掌握根本理論和原理的根底上，提高相關(guān)實踐能力。 教學(xué)方法: 在本課程的教學(xué)中,以課堂講授為主，教學(xué)手段采用多媒體教學(xué)，結(jié)合生動的案例，并運用啟發(fā)教學(xué)法，將學(xué)生組成團隊進行討論，加強對所授知識的理解。因此，教師應(yīng)讓學(xué)生掌握學(xué)科的根本概念，根本法那

3、么以及它們之間的內(nèi)在聯(lián)系和規(guī)律，抓住知識體系的主線，努力培養(yǎng)學(xué)生解決實踐問題的能力。各章教學(xué)要求和教學(xué)要點第一章 企業(yè)價值評估概論課時分配:5 課時教學(xué)要求:通過本章的教學(xué)，能使學(xué)生對企業(yè)價值和企業(yè)價值評估有一個整體的認(rèn)識，弄清楚企業(yè)價值評估主要的應(yīng)用范疇，了解國內(nèi)外企業(yè)價值評估的開展現(xiàn)狀和趨勢，重點介紹企業(yè)價值評估的幾個觀點。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 企業(yè)價值評估的概念一、企業(yè)價值評估的概念二、國外企業(yè)價值評估的開展第二節(jié) 企業(yè)價值評估的應(yīng)用范疇一、咨詢性業(yè)務(wù)或非法定評估業(yè)務(wù)的應(yīng)用一證券投資市場二在企業(yè)并購中應(yīng)用三在公司的財務(wù)管理中發(fā)揮直接影響二、法定評估業(yè)務(wù)的應(yīng)用第三節(jié) 我國企業(yè)價值評估開展現(xiàn)狀與

4、新的挑戰(zhàn)一、我國企業(yè)價值評估開展現(xiàn)狀二、我國企業(yè)價值評估面臨新的挑戰(zhàn)第四節(jié) 企業(yè)價值評估與資產(chǎn)評估一、企業(yè)價值評估和資產(chǎn)評估的聯(lián)系二、企業(yè)價值評估和資產(chǎn)評估的區(qū)別第五節(jié) 國外企業(yè)價值評估的行業(yè)現(xiàn)狀與開展態(tài)勢一、國外企業(yè)價值評估的行業(yè)現(xiàn)狀二、評估準(zhǔn)那么一評估準(zhǔn)那么逐步趨向一致二頒發(fā)評估準(zhǔn)那么的評估行業(yè)機構(gòu)三頒發(fā)評估準(zhǔn)那么的政府機構(gòu)四頒發(fā)評估準(zhǔn)那么的其他機構(gòu)三、企業(yè)價值評估的行業(yè)組織及其職業(yè)資格一美國注冊價值分析師協(xié)會NACVA二美國評估師協(xié)會ASA三企業(yè)價值評估師研究會IBA四美國注冊會計師協(xié)會AICPA五加拿大特許企業(yè)價值評估師協(xié)會CICBV第六節(jié) 企業(yè)價值評估的幾個觀點一、關(guān)于評估結(jié)果的時間

5、性和時效性二、關(guān)于評估結(jié)論的客觀性三、關(guān)于評估價值結(jié)論的準(zhǔn)確度四、關(guān)于評估報告的質(zhì)量五、評估結(jié)果與評估過程的關(guān)系六、交易價格與評估價格相差的問題思考題：1.企業(yè)價值評估的概念是什么？2.目前我國企業(yè)價值評估主要應(yīng)用于哪些范疇？3.試說明企業(yè)價值評估和資產(chǎn)評估的聯(lián)系和區(qū)別。4.簡單介紹企業(yè)價值評估的幾種觀點。第二章 企業(yè)價值評估的根本理論與方法課時分配：7教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生學(xué)習(xí)掌握企業(yè)價值評估的一般原理，熟悉企業(yè)價值評估的價值標(biāo)準(zhǔn)和根本途徑和評估方法，有利于學(xué)生掌握企業(yè)價值評估的根本理論和方法。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 企業(yè)價值評估的價值標(biāo)準(zhǔn) 一、公平市場價值二、投資價值三、內(nèi)在價值或根

6、底價值四、公允價值第二節(jié) 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營前提與清算價值前提一、持續(xù)經(jīng)營前提下的價值二、作為資產(chǎn)組合中的價值三、有序出讓時的交易價值四、被迫清算時的交易價值第三節(jié) 企業(yè)價值評估的一般原理第四節(jié) 影響企業(yè)價值的根本變量與因素一、主要變量一企業(yè)的內(nèi)部價值因素二影響企業(yè)價值的外部因素可以歸結(jié)為市場二、風(fēng)險因素三、影響價值的其他定量與定性因素第五節(jié) 企業(yè)價值評估的途徑與方法一、背景一證券行業(yè)二房地產(chǎn)評估行業(yè)二、與房地產(chǎn)評估相比擬一收益途徑與方法二市場途徑與方法三資產(chǎn)根底途徑四通過持有證券來擁有企業(yè)股權(quán)第六節(jié) 控股權(quán)與少數(shù)股權(quán)，市場流通性與非流通性一、控股權(quán)與非控股權(quán)二、股權(quán)的市場流通性三、缺乏控股權(quán)折扣與

7、缺乏流通性折扣的區(qū)別思考題：1.企業(yè)價值評估的價值標(biāo)準(zhǔn)有哪幾類？2.分別列舉企業(yè)持續(xù)經(jīng)營前提和清算價值前提。3.試說明企業(yè)價值評估過程中影響企業(yè)價值的根本變量和因素。4.比擬分析證券行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)價值評估方法的區(qū)別。第三章 企業(yè)價值評估的資產(chǎn)根底途徑資產(chǎn)法課時分配：6教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生了解資產(chǎn)根底途徑的原理和實質(zhì)，掌握資產(chǎn)加和法的根本原理和根本程序，以便于確定資產(chǎn)加和法的優(yōu)缺點和應(yīng)用范圍。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 資產(chǎn)根底途徑概述一、常見的以資產(chǎn)為根底的評估方法二、資產(chǎn)根底途徑中目前常用方法一資產(chǎn)加和法經(jīng)資產(chǎn)價值法二清算價值法三超額盈利資本化法第二節(jié) 資產(chǎn)加和法的根本原理一、概

8、述二、資產(chǎn)加和法與帳面價值法三、資產(chǎn)的分別重估與集中重估一對企業(yè)的所有資產(chǎn)和負(fù)債集中進行重估二對企業(yè)的所有資產(chǎn)和負(fù)債分別即單獨進行重估四、超額盈利資本化法資產(chǎn)和負(fù)債的集中重估一所有的有形資產(chǎn)將重估其公平市場價值二超額盈利資本化法僅適用于確定企業(yè)以商譽形式出現(xiàn)的整體無形資產(chǎn)的價值五、資產(chǎn)加和法資產(chǎn)和負(fù)債的分別即單獨重估六、結(jié)合兩種方法的中間路線局部資產(chǎn)和負(fù)債的重估第三節(jié) 資產(chǎn)加和法的根本程序一、資產(chǎn)加和法的根本程序一獲得以本錢為根底的資產(chǎn)負(fù)債表二確定以本錢為根底的資產(chǎn)負(fù)債表上需要重新估價的資產(chǎn)與負(fù)債三發(fā)現(xiàn)帳外表外的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)四發(fā)現(xiàn)帳外表外的負(fù)債，包括或有負(fù)債五評估上述2、4步驟

9、地資產(chǎn)與負(fù)債六構(gòu)建一個以價值為根底的資產(chǎn)負(fù)債表二、構(gòu)建一個以價值為根底的資產(chǎn)負(fù)債表的步驟一獲得以本錢為根底的資產(chǎn)負(fù)債表二確定以本錢為根底的資產(chǎn)負(fù)債表上需要重新估價的資產(chǎn)與負(fù)債三確定以本錢為根底資產(chǎn)負(fù)債表之外的需要確認(rèn)的資產(chǎn)四確定資產(chǎn)負(fù)債表之外需要確認(rèn)的或有負(fù)債五對以上確定資產(chǎn)和負(fù)債工程進行評估六編制評估后的資產(chǎn)負(fù)債表第四節(jié) 單項資產(chǎn)評估的價值前提一、作為持續(xù)經(jīng)營企業(yè)一局部的繼續(xù)使用時的價值二、作為資產(chǎn)集合一局部在適當(dāng)放置時的價值三、資產(chǎn)有序處置時的交易價值 四、被迫清算時的價值第五節(jié) 價值前提的選擇一、價值前提的選擇二、直接影響價值前提選擇的因素一被評估資產(chǎn)的實際環(huán)境和運行狀況二被評估資產(chǎn)的最

10、正確用途第六節(jié) 單項資產(chǎn)的評估方法和程序一、概述一資產(chǎn)加和法的概念和評估內(nèi)容二評估人員可以參考的有關(guān)資料和書籍二、無形不動產(chǎn)一無形不動產(chǎn)的內(nèi)容二無形不動產(chǎn)的評估方法三、無形動產(chǎn)一無形動產(chǎn)的概念和特點二無形動產(chǎn)的類別四、無形資產(chǎn)的評估方法一無形資產(chǎn)的評估途徑二無形資產(chǎn)的評估必須注意以下幾點第七節(jié) 資產(chǎn)加和法的優(yōu)點與缺點一、優(yōu)點一資產(chǎn)加和法的評估結(jié)果是以慣用的資產(chǎn)負(fù)債表的形式表示的二對企業(yè)所有資產(chǎn)的價值進行了解三在決定企業(yè)出售資產(chǎn)的出售資產(chǎn)的構(gòu)成是有用的四對于企業(yè)出售者在企業(yè)出售的談判中是有用的五對于企業(yè)購置者在企業(yè)購入的談判中是有用的六在企業(yè)出售交易完成后，能使企業(yè)一次性付款的價格立即適當(dāng)?shù)胤峙?/p>

11、至所獲得資產(chǎn)中七對于企業(yè)購置交易的融資是有用的八對于法庭訴訟或爭議事項是特別有用的九能夠在任何一種價值標(biāo)準(zhǔn)和任何一種價值前提下予以應(yīng)用十要求最嚴(yán)格的評估分析，并要求進行這局部工作的評估分析人員對企業(yè)運行徹底了解二、缺點三、小結(jié)第八節(jié) 超額盈利資本化法一、簡介一超額盈利資本化法的涵義二超額盈利資本化法的評估步驟三超額盈利資本化法的案例二、超額盈利資本化法的分析三、估算凈有形資產(chǎn)價值一確定超額盈利資本化法的價值前提和價值標(biāo)準(zhǔn)二確定超額盈利資本化法的假設(shè)前提四、估算企業(yè)正常水平的盈利一非經(jīng)營收益的處理二所得稅的處理三所有者補償?shù)奶幚硭摹坝亩x五、有形資產(chǎn)適當(dāng)?shù)暮侠砘貓舐柿?、超額盈利的適當(dāng)直接資本

12、化率一超額盈利法的幾個根本思想二選擇超額盈利直接資本化率的影響因素三估算直接資本化率是防止使用的程序七、綜合案例八、負(fù)商譽的處理九、運用超額盈利資本化法的常見錯誤一未在收益中抵扣股東或雇員的工資二未對未來的正?；鳜F(xiàn)實的估計三選用直接資本化率的錯誤四關(guān)于資本化超額盈利法問題的注解思考題：1.企業(yè)價值評估中常見的以資產(chǎn)為根底的評估方法有哪幾類？2.分別列舉企業(yè)價值評估過程中資產(chǎn)根底途徑目前常用的方法。3.試說明企業(yè)價值評估過程中如何選擇使用資產(chǎn)加和法和超額盈利資本化法？4.簡述資產(chǎn)加和法的根本程序。第四章 企業(yè)價值評估的收益途徑收益法課時分配：5教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生了解有關(guān)企業(yè)

13、價值評估過程中的收益途徑，掌握未來經(jīng)濟收益折現(xiàn)法和未來經(jīng)濟收益資本化發(fā)的各自特點和應(yīng)用范疇，提高學(xué)生對于恰中選擇應(yīng)用收益法評估企業(yè)價值的實踐水平。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 概述一、收益法評估企業(yè)價值的根本原理和公式二、收益法的根本參數(shù)一企業(yè)的經(jīng)濟收益二收益期限三折現(xiàn)率四參數(shù)的匹配以及優(yōu)先選擇三、收益法中兩類模型一分子模型二分母模型第二節(jié) 未來經(jīng)濟收益折現(xiàn)法一、概述一經(jīng)濟收益的定義二經(jīng)濟收益的度量方式二、未來經(jīng)濟收益折現(xiàn)法的根本公式和根本參數(shù)一根本公式二分子局部：估計的預(yù)期經(jīng)濟收益三分母局部：折現(xiàn)率 三、預(yù)測經(jīng)濟收益現(xiàn)金流一股權(quán)現(xiàn)金流二投資資本現(xiàn)金流三資產(chǎn)壽命對現(xiàn)金流的影響四、估計折現(xiàn)率一折現(xiàn)率概述二風(fēng)

14、險疊加模型三資本資產(chǎn)定價模型五、對全部資本的經(jīng)濟收益進行折現(xiàn)一定義資本結(jié)構(gòu)二加權(quán)平均資本本錢公式三實際的和假設(shè)的資本結(jié)構(gòu)六、實用的未來經(jīng)濟收益這些模型七、未來經(jīng)濟收益折現(xiàn)模型的評估結(jié)果八、確定折現(xiàn)率的實例一確定無風(fēng)險收益率二確定股權(quán)風(fēng)險溢價第三節(jié) 未來經(jīng)濟收益資本化法一、折現(xiàn)模型與資本化模型的區(qū)別一折現(xiàn)率的定義二資本化率的定義三資本化過程的定義二、永久經(jīng)濟收益流模型三、把折現(xiàn)率轉(zhuǎn)換為資本化率恒定增長率模型四、增長率預(yù)測的敏感性五、適合采用資本化模型的幾種情況思考題：1.企業(yè)價值評估中如果采用收益法應(yīng)當(dāng)首先確定哪些根本參數(shù)？2.什么是企業(yè)的經(jīng)濟收益？如何正確度量經(jīng)濟收益？。3.試說明如何對企業(yè)全

15、部資本的經(jīng)濟收益進行折現(xiàn)？4.簡述采用收益法評估企業(yè)價值過程中未來經(jīng)濟收益的折現(xiàn)模型和資本化模型的區(qū)別。第五章 企業(yè)價值評估中的市場途徑市場法課時分配：6教學(xué)要求：通過本章教學(xué)，能使學(xué)生了解企業(yè)價值評估中市場途徑的根本原理，掌握相關(guān)的參考企業(yè)比擬法和并購案例比擬法各自的特點和應(yīng)用范疇，熟悉市場法中幾個主要比率價值指標(biāo)的應(yīng)用，以便運用市場法對企業(yè)股權(quán)價值作出科學(xué)的判斷。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 概述一、目前企業(yè)價值評估的市場法的運用二、企業(yè)價值評估的市場途徑一參考企業(yè)比擬法二并購案例比擬法第二節(jié) 參考企業(yè)比擬法和并購案例比擬法一、參考企業(yè)比擬法一參考企業(yè)比擬法的原理二參考企業(yè)比擬法的定價指標(biāo)三開發(fā)企業(yè)價

16、值指標(biāo)的損益表的變量四獲取相關(guān)數(shù)據(jù)的方法五評估企業(yè)價值的指標(biāo)采用資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)二、并購案例比擬法第三節(jié) 市場法中幾個主要比率價值指標(biāo)的內(nèi)涵和應(yīng)用一、市盈率價格/收益倍數(shù)比擬法一根據(jù)根本因素估計市盈率二市盈率的比擬三市盈率的變化形式二、價格/賬面值比率PBV評估法一根據(jù)根本因素估計PBV比率二關(guān)于計算和應(yīng)用PBV比率的討論三利用參考企業(yè)數(shù)據(jù)估計被評估公司PBV比率四PBV比率的變化形式三、價格/銷售收入比率PS評估法一根據(jù)公司根本因素估計價格/銷售收入比率PS二關(guān)于PS應(yīng)用的一些討論第四節(jié) 市場法評估企業(yè)股權(quán)案例一、案例內(nèi)容提要二、案例內(nèi)容一評估的價值標(biāo)準(zhǔn)與考慮因素二公司概況三美國經(jīng)濟分析四家

17、禽加工產(chǎn)業(yè)分析五確定參考比擬企業(yè)六財務(wù)報表分析七評估公司普通股股權(quán)八價值結(jié)論思考題：1.采用市場途徑進行企業(yè)價值評估時，常見的具體方法有哪些？2.什么是企業(yè)價值評估的參考企業(yè)比擬法？簡述參考企業(yè)比擬法的一般步驟。3.試說明如何正確運用市場法中的市盈率比擬法？4.分析比擬本章兩種市場法在根本原理上的區(qū)別。第六章 企業(yè)價值評估中的溢價與折價課時分配：4教學(xué)要求：通過本章的教學(xué)，能使學(xué)生了解企業(yè)價值評估中的溢價和折價的根本知識，掌握相關(guān)溢價和折價的正確確實認(rèn)方法。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 控股權(quán)溢價與少數(shù)股權(quán)折價一、控股權(quán)的重要性一企業(yè)控股股權(quán)的優(yōu)勢和特權(quán)二控股權(quán)溢價的影響因素二、價值標(biāo)準(zhǔn)如何影響控股權(quán)溢價

18、一公平市場價值二投資價值三內(nèi)在價值四公允價值三、關(guān)于控股和收購溢價的市場表現(xiàn)四、負(fù)的控股權(quán)溢價五、小結(jié)六、非控股股權(quán)的概念七、控股程度及其影響因素一由于合同條款的約束二由于政府或其他權(quán)力部門的約束三由于公司內(nèi)部股權(quán)的分散八、非控股股權(quán)評估的具體方法一折扣法二直接比擬法三自下而上的方法第二節(jié) 企業(yè)并購中的協(xié)同效應(yīng)和控股權(quán)溢價的評估一、企業(yè)并購的評估程序一確定收購主題二為收購確定一個目標(biāo)公司三根據(jù)設(shè)定的主題對目標(biāo)公司進行價值評估四確定收購付款的機制五兼并中會計方法的選擇二、控股權(quán)的價值及其評估一控股權(quán)價值的內(nèi)涵二案例演算三、協(xié)同效應(yīng)的價值及其評估一協(xié)同效應(yīng)內(nèi)涵二評估經(jīng)營性協(xié)同效應(yīng)三評估財務(wù)性協(xié)同效

19、應(yīng)四協(xié)同效應(yīng)的經(jīng)驗實證第三節(jié) 缺乏流通性的折價一、流通性的概念與重要性 一概念 二對于非控股股權(quán)缺乏市場流通性的價值調(diào)整 三缺乏市場流通性折扣定量分析的研究二、國外研究成果一受限制交易股票研究二IPO之前封閉持股公司股份交易研究三、國內(nèi)研究成果思考題：1.什么叫做企業(yè)控股權(quán)溢價？試分析價值標(biāo)準(zhǔn)如何影響到控股權(quán)溢價？2.什么是企業(yè)非控股股權(quán)的概念？列舉非控股股權(quán)評估的具體方法。3.試說明企業(yè)并購過程中產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)的價值評估方法。4.如何理解缺乏流通性的折價？對于非控股股權(quán)缺乏市場流通性的價值如何適當(dāng)調(diào)整？第七章 企業(yè)價值評估中的具體應(yīng)用問題和方法技巧課時分配：6教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)

20、生掌握企業(yè)研發(fā)費和經(jīng)營性租賃費用對企業(yè)價值的影響和具體的處理方法，幫助學(xué)生正確理解和分析企業(yè)價值評估模型，從而熟悉企業(yè)價值評估中的具體應(yīng)用問題和方法技巧的處理。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 企業(yè)研發(fā)費用對企業(yè)價值的影響一、經(jīng)營性支出與資本性支出二、目前研究開發(fā)費用的會計處理方法現(xiàn)狀一會計準(zhǔn)那么使風(fēng)險資本的費用化二對利潤和資產(chǎn)的影響三、研究開發(fā)費用的財務(wù)分析一研發(fā)費用的重新分類二對資產(chǎn)和資本的影響三對經(jīng)營收益和凈收益的影響四對盈利能力的影響四、研發(fā)費用作為資本性支出后對價值評估的影響一對現(xiàn)金流的影響二對期望增長率的影響三對折現(xiàn)現(xiàn)金流價值的影響第二節(jié) 企業(yè)價值評估中經(jīng)營性租賃費用的處理一、租賃的分類和租賃費用

21、的會計處理一分類二會計處理二、不同租賃及其處理對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的影響一對費用、收益和稅金的影響二對資產(chǎn)負(fù)債表的影響三對財務(wù)比率的影響三、以金融觀點看待各類租賃資產(chǎn)一資本調(diào)節(jié)二收益的調(diào)整三獲利能力的調(diào)節(jié)四凈現(xiàn)金流的調(diào)節(jié)五對公司折現(xiàn)現(xiàn)金流價值的影響四、結(jié)論第三節(jié) 企業(yè)債轉(zhuǎn)股后的股權(quán)價值分析一、不良資產(chǎn)正確定價的前提是正確地估價二、正確估價離不開股權(quán)價值評估分析方法的選擇一債轉(zhuǎn)股企業(yè)的評估采用市場法困難的原因二企業(yè)股權(quán)價值分析從以下幾個層面進行三、債轉(zhuǎn)股后企業(yè)根本因素變化分析一債轉(zhuǎn)股后最直接的變化就是企業(yè)財務(wù)杠桿的變化二由于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，企業(yè)歸還債務(wù)利息的能力也會明顯增強三對股權(quán)資本收益率凈資產(chǎn)收益率的

22、影響四債轉(zhuǎn)股對企業(yè)未來盈利增長率的影響五債轉(zhuǎn)股對企業(yè)股權(quán)資本本錢的影響六企業(yè)債轉(zhuǎn)股對企業(yè)未來現(xiàn)金流的影響四、企業(yè)股權(quán)價值評估的其他分析一對企業(yè)所在環(huán)境的宏觀經(jīng)濟分析二對企業(yè)所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)分析五、結(jié)語第四節(jié) 探討WACC應(yīng)用中的一些具體問題一、應(yīng)用WACC的評估方法和求算的根本公式一WACC求取中的難點與對策二投資資本法原理與公式二、WACC應(yīng)用中的具體問題討論三、應(yīng)用迭代計算方法求算WACC具體做法第五節(jié) 高風(fēng)險公司評估的蒙特卡羅模擬一、蒙特卡羅方法簡介二、在折現(xiàn)現(xiàn)金流模型中的應(yīng)用三、計算舉例7-9四、結(jié)論第六節(jié) 員工期權(quán)對股權(quán)價值的影響一、股票期權(quán)制度起源及其在國外的根本現(xiàn)狀二、股票期權(quán)在我

23、國的現(xiàn)狀三、員工股票期權(quán)對股權(quán)價值的影響一價值指標(biāo)二期權(quán)的影響三高新技術(shù)企業(yè)員工期權(quán)的影響四期權(quán)的特性四、在公司價值評估中考慮員工期權(quán)影響的方法一全稀釋法二預(yù)期稀釋法三庫存股票發(fā)四采用期權(quán)定價模型評估期權(quán)價值五、考慮將來發(fā)行的期權(quán)一為何未來發(fā)行的期權(quán)會對每股價值有影響二考慮計算未來期權(quán)對每股價值影響的方法三把期權(quán)價值作為經(jīng)營費用或資本費用進行估算四估計由于發(fā)行期權(quán)導(dǎo)致預(yù)期股價的稀釋思考題：1.如何正確區(qū)分企業(yè)經(jīng)營性支出和資本性支出？2.企業(yè)價值評估過程中如何適當(dāng)處理企業(yè)研發(fā)費用？3.試說明企業(yè)價值評估中經(jīng)營性租賃費用的處理方法。4.債轉(zhuǎn)股對企業(yè)有哪些影響？如何評估企業(yè)債轉(zhuǎn)股后的股權(quán)價值？第八章

24、 期權(quán)定價模型在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用課時分配：5教學(xué)要求： 通過本章的教學(xué)，能使學(xué)生了解企業(yè)價值評估中的期權(quán)定價理論，幫助學(xué)生正確理解和分析期權(quán)定價模型，為準(zhǔn)確應(yīng)用期權(quán)理論對企業(yè)價值進行評估起到關(guān)鍵作用。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 期權(quán)定價理論一、期權(quán)的根本概念一風(fēng)險與避險二內(nèi)在價值與風(fēng)險對沖三期權(quán)及其內(nèi)在價值四期權(quán)的根本概念和術(shù)語二、期權(quán)定價模型一二項樹定價模型二布萊克舒爾斯期權(quán)定價模型第二節(jié) 將股權(quán)資本評估視為期權(quán)估價一、將股權(quán)資本視為期權(quán)的總體思路一把股權(quán)看作是一個時機的價值二時機價值就是買方期權(quán)的價值二、把虧損公司的股權(quán)視為買方期權(quán)三、用期權(quán)理論解釋股權(quán)價值與債權(quán)價值的變化一對高風(fēng)險工程的投資二

25、公司重組合并對股權(quán)價值的影響四、關(guān)于模型應(yīng)用過程中輸入變量的一些實際問題一用期權(quán)定價模型評估公司股權(quán)資本的簡化條件二各項輸入變量確實定第三節(jié) 期權(quán)理論在專利技術(shù)公司和網(wǎng)絡(luò)公司評估中的應(yīng)用一、對專利權(quán)及擁有專利權(quán)的公司進行評估一把產(chǎn)品專利視為買方期權(quán)二運用期權(quán)定價模型時各種輸入變量三例題二、對網(wǎng)絡(luò)公司的評估一網(wǎng)絡(luò)公司的投資時機二評估實例分析三討論第四節(jié) 對自然資源期權(quán)及其公司的評估一、采用期權(quán)定價理論對自然資源評估的根本思路二、對自然資源期權(quán)進行評估時的輸入變量一標(biāo)的資產(chǎn)價值二標(biāo)的資產(chǎn)價值的方差三期權(quán)的執(zhí)行價格四期權(quán)的期限與無風(fēng)險利率五紅利收益率三、用實際例子說明評估過程四、將期權(quán)定價方法擴展到

26、對自然資源公司的評估一將期權(quán)定價模型用于自然資源公司評估時，輸入如下變量二實例計算思考題：1.什么是期權(quán)的內(nèi)在價值？2.試應(yīng)用期權(quán)理論解釋企業(yè)股權(quán)價值和債權(quán)價值的變化。3.在對專利技術(shù)公司進行價值評估時如何引入期權(quán)理論？4.簡述采用期權(quán)定價理論對自然資源評估的根本思路。第九章 企業(yè)價值評估實務(wù)課時分配：3教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生熟悉在企業(yè)價值評估過程中如何正確搜集數(shù)據(jù)資料和進行現(xiàn)場勘查，幫助學(xué)生采用恰當(dāng)?shù)姆椒ㄟM行財務(wù)報表分析和比率分析，掌握企業(yè)價值評估報告的根本知識。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 收集數(shù)據(jù)資料一、需要收集的信息和數(shù)據(jù)資料一公司內(nèi)部信息二宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)信息與市場信息二、從評估案例資料清單看收集資料過程第二節(jié) 現(xiàn)場勘查一、了解企業(yè)歷史二、了解企業(yè)現(xiàn)狀一評估師可以提出如下問題二評估師需要了解公司的情況三、了解管理層收入狀況四、了解企業(yè)經(jīng)營狀況一企業(yè)的原材料與供給商二了解企業(yè)與雇員或政府之間的關(guān)系三了解土地廠房和設(shè)備四了解企業(yè)的存貨情況五、了解市場與市場開拓情況六、財務(wù)狀況七、與公司外部人員訪談第三節(jié) 財務(wù)報表分析與比率分析一、財務(wù)報表分析一存貨計價方法二固定資產(chǎn)