企業(yè)價值評估優(yōu)秀作業(yè)范本(共37頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上企業(yè)價值評估報告課程名稱企業(yè)價值評估學(xué) 院XX學(xué)院專 業(yè)XXXXXX姓 名XXX學(xué) 號XXXXXXXX班 級XXXXXXXX上課時間XXXXXXXX指導(dǎo)老師XXX完成時間2015年1月專心-專注-專業(yè)目 錄一、企業(yè)簡介廈門蒙發(fā)利科技（集團）股份有限公司（以下簡稱蒙發(fā)利）創(chuàng)立于1996年，總部設(shè)在廈門。2011年9月9日，在深圳交易所掛牌上市（股票代碼：.SZ），是國內(nèi)最大的按摩器具產(chǎn)業(yè)集團，是該行業(yè)唯一一家上市企業(yè)。蒙發(fā)利自成立以來始終專注專業(yè)按摩器具的研發(fā)制造，構(gòu)建自有研發(fā)、生產(chǎn)配套體系，建立四大生產(chǎn)基礎(chǔ)，三大核心產(chǎn)線。每年投入研發(fā)費1億元，形成產(chǎn)品策劃、研發(fā)、生產(chǎn)

2、、營銷、售后一體化PRMS模式，并通過ISO9001、美國UL/FCC/CETL/ETL、歐盟CE等多項國際專業(yè)認證，與世界知名品牌建立長期穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關(guān)系。近年來隨著國人關(guān)注自身健康、投身保健運動的熱潮迅速高漲，蒙發(fā)利已從按摩器具行業(yè)向健康保健產(chǎn)業(yè)延伸,深度布局大健康產(chǎn)業(yè)，努力在中國的大健康產(chǎn)業(yè)中謀劃更重要的市場位置，2013年10月推出了與呼吸疾病研究專家中科院院士鐘南山共同策劃研發(fā)的空氣凈化器產(chǎn)品，在北上廣等一線城市高端百貨開設(shè)專柜，并與百度、京東達成戰(zhàn)略合作，運用互聯(lián)網(wǎng)新媒體營銷手法線上線下整合互動進行品牌推廣。蒙發(fā)利積極開拓國際市場，發(fā)展自有品牌。2014年成功收購馬來西亞上市公司

3、OGAWA，自主擁有的國際化高端品牌已全面布局國內(nèi)國際市場，啟動全球擴張戰(zhàn)略,并在馬來西亞、新加坡、中國、印尼等幾十個國家和地區(qū)開展跨國經(jīng)營，目前在全球已經(jīng)擁有近800家品牌專賣店/專柜，當(dāng)前，蒙發(fā)利正將日臻成熟的自主品牌全產(chǎn)業(yè)鏈運營經(jīng)驗拓展到我國臺灣、韓國以及歐洲市場，通過與當(dāng)?shù)貎?yōu)秀企業(yè)的并購整合，優(yōu)勢互補加快市場拓展的步伐，推動 企業(yè)的全球化發(fā)展，全球化戰(zhàn)略升級，不斷擴展品牌國際化運營版圖。未來，蒙發(fā)利將經(jīng)過3-5年的二次創(chuàng)業(yè)再發(fā)展，至2018年將呈現(xiàn)給世人一個百億級、高度國際化、擁有較大規(guī)模健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)群的卓越企業(yè)。二、公司業(yè)務(wù)分析廈門蒙發(fā)利科技（集團）股份有限公司經(jīng)營范圍包括：研發(fā)、銷

4、售一類醫(yī)療器械、保健器具、康復(fù)理療器具（不含假肢、矯形器（輔助器具）等須經(jīng)前置審批許可的項目）、健身器材、美容器具、家居產(chǎn)品；開發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷售電子按摩器材及其相關(guān)材料；座、靠、墊制品；低壓電器配件；日用五金制品、電子產(chǎn)品、模具、家具、家電、化工原料（需經(jīng)前置許可項目除外）、聚氨酯泡棉制品及其提供技術(shù)轉(zhuǎn)讓、咨詢、服務(wù)；經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本企業(yè)所需的機械設(shè)備、零配件、原輔材料的進口業(yè)務(wù)（不另附進出口商品目錄），但國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品及技術(shù)除外。未涉及前置許可的其他經(jīng)營項目。(一) 公司近三年主營業(yè)務(wù)收入情況分析1. 2014年： 單位：元項目2014年2013年增減

5、變動主營業(yè)務(wù)收入2,729,832,289.372,131,179,844.7028.09%其他業(yè)務(wù)收入81,425,510.0698,798,497.96-17.58%合計2,811,257,799.432,229,978,342.6626.07%2. 2013： 單位：元項目20132012增減變動主營業(yè)務(wù)收入2,131,179,844.701,724,126,813.3323.61%其他業(yè)務(wù)收入98,798,497.9647,533,067.22107.85%合計2,229,978,342.661,771,659,880.5525.87%3. 2012： 單位：元項目20122011增減

6、變動主營業(yè)務(wù)收入1,724,126,813.331,813,831,739.82-4.95%其他業(yè)務(wù)收入47,533,067.2273,007,844.83-34.89%合計1,771,659,880.551,886,839,584.65-6.10%由上圖可知，蒙發(fā)利于2012年收入有短暫下滑，但于2013有明顯增長，并在2014年保持其增長的態(tài)勢。經(jīng)過分析，2012年蒙發(fā)利的產(chǎn)品線較窄，主要是按摩小電器類和按鍵居室電器類兩大類，占了公司總營業(yè)額的90左右。2013年蒙發(fā)利公司拓展了第三類產(chǎn)品，增加了健康、保健器材類產(chǎn)品。(二) 主營業(yè)務(wù)分析：（以2014年年報數(shù)據(jù)為例）1. 概述 單位：元項

7、目2014年2013年增減變動營業(yè)收入2,811,257,799.432,229,978,342.6626.07% 營業(yè)成本1,906,173,445.321,743,231,344.349.35% 銷售費用489,578,815.73210,288,403.08132.81%管理費用290,684,476.50207,073,754.7840.38%財務(wù)費用-10,940,097.13-23,127,647.5852.70%研發(fā)投入111,986,107.1494,168,790.1118.92%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額142,555,667.21228,880,186.26-37.72%

8、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-282,458,736.12-210,396,401.70-34.25%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-122,158,669.42243,816,368.41-150.10%2. 收入行業(yè)分類項 目（萬臺/萬套）2014年2013年同比增減（%）專業(yè)設(shè)備制造業(yè)健康、保健產(chǎn)品銷售量392.09290.6534.90%按摩小電器銷售量1,149.801,179.49-2.52%按摩居室電器銷售量14.3715.76-8.81%其它 銷售量2,668.93516.41416.82%注：健康、保健產(chǎn)品包括健康環(huán)境及健康塑體類產(chǎn)品（后續(xù)隨著公司從按摩器具行業(yè)向健康保健產(chǎn)業(yè)的延伸

9、，健康、保健產(chǎn)品品類將得以進一步充實）。按摩居室電器產(chǎn)品主要為全功能型按摩椅。(1) 公司加大力度進行健康、保健產(chǎn)品的創(chuàng)新與開發(fā)，推出的健康環(huán)境及健康塑體產(chǎn)品得到海外客戶及國內(nèi)消費者的高度認可，同時公司收購了馬來西亞“OGAWA”并表的影響，從而使2014年健康、保健產(chǎn)品銷售量比上年大幅增長。(2) 公司加大了電腦周邊配件、美容小產(chǎn)品等創(chuàng)新小產(chǎn)品的拓展，從而使得其它類銷售量比上年大幅增長。3. 成本(1) 行業(yè)分類 單位：元行業(yè)分類項目2014年2013年同比增減金額占營業(yè)總成本比重金額占營業(yè)總成本比重專用設(shè)備制造業(yè)營業(yè)成本1,843,438,031.57 96.71%1,661,740,89

10、9.0295.33%1.38%(2) 產(chǎn)品分類 單位：元產(chǎn)品分類項目2014年2013年同比增減金額占營業(yè)總成本比重金額占營業(yè)總成本比重健康、保健營業(yè)成本418,853,383.2321.97%284,067,770.10 16.30%5.67%按摩居室電器營業(yè)成本450,103,000.0623.61%409,259,875.5023.48%0.13%按摩小電器營業(yè)成本815,716,604.8442.79%768,255,492.2744.07%-1.28%其他營業(yè)成本158,765,043.438.33%200,157,761.1511.48%-3.15%合計營業(yè)成本1,843,438,

11、031.5696.71%1,661,740,899.0295.33%1.38%4. 費用 單位：元費用項目2014年2013年本年比上年增減幅度%銷售費用489,578,815.73210,288,403.08132.81%管理費用290,684,476.50207,073,754.7840.38%財務(wù)費用-10,940,097.13-23,127,647.58-5v.70%公允價值變動收益-28,697,594.3014,621,424.52-296.27%資產(chǎn)減值損失440,794.354,007,795.79-89.00%投資收益56,321,905.7413,991,244.93302

12、.55%所得稅費用24,992,178.0317,533,501.1442.54%Ø 銷售費用比上年增長132.81%，主要系公司收購馬來西亞“OGAWA”以及奧佳華（中國）加強品牌建設(shè)、渠道拓展的力度，強化專業(yè)營銷團隊建設(shè)所致； Ø 管理費用比上年增長40.38%，主要系公司收購馬來西亞“OGAWA”，公司規(guī)模擴大所致；Ø 財務(wù)費用比上年增長52.70%，主要系報告期內(nèi)美元對人民幣匯率持續(xù)走高，而公司按遠期外匯鎖定價進行交割，從而致財務(wù)費用匯兌收益大幅減少； Ø 公允價值變動收益比上年下降296.27%，主要系受外匯市場波動影響，人民幣兌美元一改單邊升

13、值趨勢，致公司簽署的未交割遠期外匯合約的公允價值產(chǎn)生較大波動所致； Ø 資產(chǎn)減值損失比上年下降89.00%，主要系計提的存貨跌價準(zhǔn)備減少所致； Ø 投資收益比上年增長302.55%，主要系贖回理財產(chǎn)品產(chǎn)生的投資收益比上年大幅增加；Ø 所得稅費用比上年增長42.54%，主要系公司利潤總額比去年增加，當(dāng)期所得稅費用增加所致。5. 研發(fā)支出蒙發(fā)利持續(xù)保持研發(fā)高役入，2014年公司投入研發(fā)費用11,198.61萬元，占2014年營業(yè)收入的3.98%。近三年公司研發(fā)投入情況如下： 單位：元 項目2014年2013年同比增減情況%研發(fā)投入111,986,107.1494,16

14、8,790.1118.92%營業(yè)收入2,811,257,799.432,229,978,342.6626.07%研發(fā)投入占期末凈資產(chǎn)的比例5.13%4.54%0.60%研發(fā)投入占營業(yè)收入比例3.98%4.22%-0.24%蒙發(fā)利取得各類授權(quán)專利共58項，其中發(fā)明專利2項，實用新型專利技術(shù)37項，外觀專利19項。截止2014年12月31日，公司累計取得各類授權(quán)專利共233項，其中發(fā)明專利19項，實用新型專利技術(shù)127項，外觀專利87項。6. 現(xiàn)金流 單位：元項目2014年2013年同比增減經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計3,118,169,648.022,606,554,535.8119.63%經(jīng)營活動現(xiàn)金

15、流出小計2,975,613,980.812,377,674,349.5525.15%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額142,555,667.21228,880,186.26-37.72%投資活動現(xiàn)金流入小計2,100,897,139.191,340,845,116.2056.68%投資活動現(xiàn)金流出小計2,383,355,875.311,551,241,517.9053.64%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-282,458,736.12-210,396,401.7034.25%籌資活動現(xiàn)金流入小計189,859,445.36509,477,611.14-62.73%籌資活動現(xiàn)金流出小計312,018,11

16、4.78265,661,242.7317.45%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-122,158,669.42243,816,368.41-150.10%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-264,749,727.55259,452,930.18-202.04%Ø 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年下降37.72%，主要系人工費用及銷售費用支出比上年大幅增加所致Ø 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年下降34.25%，主要系到期轉(zhuǎn)回的定期存款減少Ø 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年下降150.10%，主要系借款減少所致三、企業(yè)競爭力分析(一) 品牌渠道優(yōu)勢經(jīng)過近年立品牌、建團隊、拓渠道

17、的整體運營，公司經(jīng)營管理團隊成功地實現(xiàn)了自主品牌運營的轉(zhuǎn)型升級。2014年度公司旗下“OGAWA”、“COZZIA”、“FUJIMEDIC”三大自主品牌分布于中國大陸、東南亞、香港、臺灣、北美及日本市場，自有品牌的營業(yè)收入占公司整體營業(yè)收入的權(quán)重超過三分之一，較上年大幅提高了17%。預(yù)計2015年度自有品牌的營業(yè)收入權(quán)重將進一步大幅提升，品牌力進一步增強，公司品牌渠道優(yōu)勢將逐年突顯。(二) 研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢公司自成立以來始終十分重視研發(fā)創(chuàng)新，持續(xù)多年保持對研發(fā)的大量投入，研發(fā)創(chuàng)新能力逐年增強。目前，公司擁有行業(yè)最具規(guī)模的技術(shù)研發(fā)團隊，擁有900多名技術(shù)人才，2014年投入研發(fā)費用1.12億元人民幣

18、用于科技創(chuàng)新和專利技術(shù)開發(fā)。截至2014年12月31日，公司已獲得233項專利技術(shù)，其中多項自主研發(fā)的核心技術(shù)已達到國際先進或國際領(lǐng)先水平。2013年公司正式成立的“健康產(chǎn)業(yè)研究院”，著眼于大健康領(lǐng)域的最前沿技術(shù)研究，并且結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)等新興技術(shù)，定位于大健康方向“戰(zhàn)略級產(chǎn)品、平臺”的創(chuàng)新。緊跟市場變化與用戶需求的研發(fā)創(chuàng)新模式已在公司內(nèi)形成，將大大提升公司的研發(fā)創(chuàng)新能力。(三) 規(guī)模與產(chǎn)能優(yōu)勢目前，公司連續(xù)十年穩(wěn)居行業(yè)龍頭。擁有各類按摩小電器年生產(chǎn)能力合計超過1,000萬臺，擁有按摩居室電器年生產(chǎn)能力20萬臺。公司自進軍“大健康”領(lǐng)域以來，空氣凈化器項目產(chǎn)能已初具規(guī)模，截止2014年末，

19、擁有空氣凈化器年生產(chǎn)能力近400萬臺，為后續(xù)做大、做強空氣凈化等健康類產(chǎn)品打下了扎實的制造基礎(chǔ)。(四) 精益制造水平進一步提高公司擁有按摩器具領(lǐng)域十幾年的制造技術(shù)積累與儲備，目前擁有專業(yè)的按摩小電器制造基地、按摩居室電器制造基地以及健康環(huán)境類產(chǎn)品制造基地。公司憑借現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，在采購、制造、物流等環(huán)節(jié)形成了顯著的制造成本優(yōu)勢。近年來，公司通過一系列的資源整合，推進精益化生產(chǎn)，一方面加強公司內(nèi)在體系的改造與優(yōu)化，包括工藝流程、制造設(shè)備、體系控制、科研團隊建設(shè)等，使得公司發(fā)展的內(nèi)生動力進一步增強；另一方面，實施“走出去、合作共贏”的升級之路，如與世界一流的按摩椅制造商日本松下在工程制造

20、方面深度合作，共建精益制造體系；與美國知名品牌Honeywell合作，全面升級健康環(huán)境類生產(chǎn)基地的體系建設(shè)。(五) 全方位的產(chǎn)品組合優(yōu)勢公司從創(chuàng)業(yè)初期相對單一的按摩小電器產(chǎn)品發(fā)展到目前五個大類，千余種型號產(chǎn)品。公司產(chǎn)品品類包括按摩椅小電器、按摩居室電器、健康保健產(chǎn)品。未來公司將重點圍繞家庭保健產(chǎn)品系列進行持續(xù)的開發(fā)，進一步加強產(chǎn)品組合優(yōu)勢。(六) 售后服務(wù)優(yōu)勢經(jīng)過多年的積累，公司目前形成了較為完善的全面售后服務(wù)體系，建立了專業(yè)的售后服務(wù)團隊。在“產(chǎn)品+服務(wù)”的經(jīng)營模式理念指導(dǎo)下，服務(wù)網(wǎng)點遍布各主要中心區(qū)域，并結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)、微信端、電話在線客服手段，實現(xiàn)無盲區(qū)覆蓋，有效地保障了用戶產(chǎn)品使用的后顧之

21、憂，提高了產(chǎn)品服務(wù)的品質(zhì)。四、市場發(fā)展?fàn)顩r自按摩器具行業(yè)問世以來，技術(shù)進步是促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要推動力。從業(yè)的廠家不斷研發(fā)、推出新產(chǎn)品，推動著市場銷售在過去十幾年一直保持著兩位數(shù)的增長。我國是全球按摩器具產(chǎn)品的研發(fā)與制造中心，主要的按摩器具制造企業(yè)集中在我國進行生產(chǎn)制造。伴隨著行業(yè)的發(fā)展，競爭也不斷地加劇。特別近年來互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展對按摩保健產(chǎn)品注入了新的內(nèi)涵，如何有效地結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)等新興技術(shù)，更貼近消費者需求進行創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的粘性，為消費者創(chuàng)造新的健康價值，這將是未來行業(yè)的突破方向。五、國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)對比所屬行業(yè)： 專用設(shè)備制造業(yè)；家電行業(yè)白色家電小家電（同花順）上市公司： 166

22、家；46家-20家所屬地域：福建涉及概念：健康中國 家用電器 醫(yī)療器械 養(yǎng)老概念 民營銀行 股東增持排名名稱主營收入（億元）凈利潤（億元）總資產(chǎn)（億元）股東權(quán)益比例（%）1蘇泊爾82.796.3771.0466.482九陽股份50.165.0551.94-3老板電器31.214.8845.5363.254蒙發(fā)利21.121.1937.261.165奮達科技12.281.9730.4678.406浙江美大3.230.9211.1487.93由上表可以看出，在三級行業(yè)分類的小家電行業(yè)中，蒙發(fā)利的主營業(yè)務(wù)在國內(nèi)行業(yè)排行第四，其資產(chǎn)規(guī)模也屬于行業(yè)領(lǐng)先水平，是小家電行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)。六、近幾年公司財務(wù)數(shù)

23、據(jù)分析(一) 五大能力分析1. 企業(yè)償債能力分析企業(yè)的發(fā)展必然需要借助外部資金，對于現(xiàn)代企業(yè)來說主要通過股權(quán)和債券兩種方式。因此，企業(yè)是否具有償債能力很重要，其清償債務(wù)的能力主要由企業(yè)資產(chǎn)的流動性保證，即企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力和速度。1) 流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。表明每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)來保證償還。該比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越?。环粗畡t反之。公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利2.682.532.82家用電器行業(yè)1.271.281.27差值1.411.251.55經(jīng)

24、驗表明，流動比率在2:1 左右比較合適，過高的流動比率可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，可能會影響企業(yè)的獲利能力；而過低的流動比率可能會影響企業(yè)的償債能力。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的流動比率呈穩(wěn)定波動狀態(tài)。數(shù)值高于理想值2，并比同行業(yè)高出一倍。說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強，但也可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，可能會影響企業(yè)的獲利能力，管理者應(yīng)當(dāng)引起相應(yīng)的重視。2) 速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。表明每一元流動負債有多少速動資產(chǎn)來保證償還。該比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大，企業(yè)

25、財務(wù)風(fēng)險越??；反之則反之。公式：速動比率=速動資產(chǎn)/速動負債 其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利2.192.162.45家用電器行業(yè)0.850.840.80差值1.341.321.65與流動比率相比，速動比率舍去了資產(chǎn)中存貨和待攤費用等項目，能夠更為精確地評價企業(yè)的短期償債能力。通常認為正常的速動比率為1。過高或過低的速動比率都不好，原因同流動比率。（特殊：采用大量現(xiàn)金銷售的行業(yè)，幾乎沒有應(yīng)收賬款，大大低于1 的速動比率則是很正常的；而一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。）從上表中可以看出，蒙發(fā)利的流動比率呈穩(wěn)定波動狀態(tài)。數(shù)值高于理想值1，并比同行業(yè)

26、高出一倍多。說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù),但同時也說明企業(yè)擁有過多的不能獲利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款，應(yīng)當(dāng)引起相應(yīng)的重視。3) 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率。表明資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。公式：資產(chǎn)負債率= 負債總額/資產(chǎn)總額2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利33.9134.3335.02家用電器行業(yè)62.2061.9263.40差值-28.29-27.59-28.38一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是40%60%。該比率越小，資產(chǎn)中來自于負債的比重越小，長期償債能力越強，財務(wù)風(fēng)險越小，同時說明管理當(dāng)局比較保守，對前途信心不

27、足；否則反之。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的資產(chǎn)負債率遠遠低于同行業(yè)水平，且呈現(xiàn)穩(wěn)定下降趨勢，表明其長期償債能力較好。4) 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率又稱負債與股東權(quán)益比率或資本負債率，是指負債總額與所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)反映企業(yè)在償還債務(wù)時股東權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。公式：產(chǎn)權(quán)比率= 負債總額/股東權(quán)益2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利0.510.520.54家用電器行業(yè)1.891.861.98差值-1.38-1.34-1.44該比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強，對債權(quán)權(quán)益的保障程度越高，財務(wù)風(fēng)險越小，是低風(fēng)險、低收益的財務(wù)結(jié)構(gòu)；反之則反之。如果企業(yè)經(jīng)營狀況

28、良好，過低的產(chǎn)權(quán)比率會影響其每股利潤的擴增能力。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的產(chǎn)權(quán)比例遠遠低于行業(yè)平均水平，表明其長期償債能力較強，財務(wù)風(fēng)險小。2. 企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運主要指企業(yè)利用資產(chǎn)的能力，其分析目的是為了助于判斷企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平以及預(yù)測企業(yè)未來價值的發(fā)展變化趨勢。1) 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)銷售成本與平均存貨的比率，反映了存貨在一定時期（360 天）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。公式：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利2.025.435.25家用電器行業(yè)3.326.455.72差值-1.3-1.02-0.47存貨周轉(zhuǎn)率是反映存貨周轉(zhuǎn)速

29、度的指標(biāo)，該指標(biāo)越高，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨管理水平越高，企業(yè)生產(chǎn)銷售能力越強；反之則反之。但該比率過高或過低都說明企業(yè)在存貨管理上或多或少都存在問題。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的存貨周轉(zhuǎn)率近三年呈一定的上升趨勢。但較同行業(yè)較低，需提高其存貨管理水平，增強企業(yè)生產(chǎn)銷售能力。2) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)（通常為一年）應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的次數(shù)。是用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款流動程度的指標(biāo)，它是企業(yè)在一定時期內(nèi)(通常為一年)賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）主營業(yè)務(wù)/平均應(yīng)收賬款2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利3.989.317.97家用電器行業(yè)4.73

30、11.8012.32差值-0.75-2.49-4.35應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，該比率越高，周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)對應(yīng)收賬款管理水平越高；反之則反之。但過高或過低則暗示企業(yè)在應(yīng)收賬款管理方面存在問題。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖近幾年有顯著增加，周轉(zhuǎn)速度加快，說明企業(yè)對應(yīng)收賬款管理水平有所加強。但與行業(yè)水平相比仍存在很大的差距，需引起關(guān)注。3) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售凈額與平均固定資產(chǎn)凈值的比值，反映了企業(yè)固定資產(chǎn)在一定時期（360 天）的周轉(zhuǎn)次數(shù)。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標(biāo)。公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收

31、入/平均固定資產(chǎn)凈值2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利2.185.716.54家用電器行業(yè)3.587.576.95差值-1.4-1.86-0.41該比率是反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，該比率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，能充分發(fā)揮效率；反之則反之。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，經(jīng)過分析可能是為滿足銷售規(guī)模高速增長的產(chǎn)能需求而進行必要的廠房擴建所致，需引起注意。4) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售凈額與平均資產(chǎn)總額的比率，是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）銷售凈額/平均資產(chǎn)總額 其中：平均資產(chǎn)總額（年初

32、資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/22015上半年2014年2013年蒙發(fā)利0.360.860.76家用電器行業(yè)0.491.131.16差值-0.13-0.27-0.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，該比率越高，說明企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率越高，獲利能力越強；反之則應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定，且呈上升趨勢。但是與同行業(yè)相比仍存在差距。3. 企業(yè)獲利能力分析企業(yè)的獲利能力及獲利是否穩(wěn)定關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展，是企業(yè)經(jīng)營者、投資者以及企業(yè)利益相關(guān)者的關(guān)注焦點。1) 銷售利潤率銷售凈利率是指企業(yè)一定時期銷售凈利潤與銷售收入凈額的比

33、率。公式：銷售凈利率=凈利潤/銷售凈額×100%2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利4.864.934.68家用電器行業(yè)6.796.315.70差值-1.93-1.38-1.02該指標(biāo)反映每一元銷售收入能夠給企業(yè)帶來多少凈利潤，反映了銷售收入的收益水平，該指標(biāo)越高越好。通過分析銷售凈利率的多少，可以促進企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的銷售凈利率三年來穩(wěn)定波動，但是與同行業(yè)的比較可以看出，仍存在一定差距。2) 銷售毛利率銷售毛利率是指毛利占銷售收入的百分比，也簡稱為毛利率，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差額。公式：銷售毛利率（主營業(yè)務(wù)

34、收入-主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入×100%2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利33.2232.2021.83家用電器行業(yè)23.7824.7523.33差值9.447.45-1.5該指標(biāo)反映每百元銷售所帶來的毛利，該指標(biāo)越高越好。如果毛利率等于或小于零不能再生產(chǎn)該種產(chǎn)品。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的銷售毛利率三年來逐年上升，主要是營業(yè)收入的增加超過其主營業(yè)務(wù)收入的增加，且領(lǐng)先于行業(yè)水平。3) 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。公式：營業(yè)利潤率營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入&

35、#215;100%2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利4.945.254.73家用電器行業(yè)7.756.806.05差值-2.81-1.55-1.32營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)百元商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的營業(yè)利潤率有所上升。與主營業(yè)務(wù)相比，營業(yè)利潤要加上其他業(yè)務(wù)利潤并減去三大費用項目。對于蒙發(fā)利來說，仍需注意銷售費用132.81%的增長，帶來了很大影響。4) 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率企也叫凈值報酬率、權(quán)益報酬率或自有資金利潤率，表明所有者每一元的投資能活的多少凈收益。公式：凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均凈資產(chǎn)

36、×100%2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利2.676.445.05家用電器行業(yè)13.7519.5518.49差值-11.08-13.11-13.44該指標(biāo)反映企業(yè)自有資金的收益水平，該比率越高，獲利水平越高。說明如果適度舉債，則凈資產(chǎn)收益率會超過總資產(chǎn)收益率，使企業(yè)享受財務(wù)杠桿作用。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的凈資產(chǎn)收益率有所上升。與同行業(yè)相比可以看出差距較大，局面不容樂觀。5) 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益與總股數(shù)的比率，是用會計統(tǒng)計的方法計算出來的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。公式：每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益÷總股數(shù)2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利3.986.

37、058.61以老板電器為例5.557.767.95差值-1.57-1.710.66這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的每股凈資產(chǎn)有較大下降，可能是14年資本公積轉(zhuǎn)增股本使股數(shù)增加。與同行業(yè)的老板電器相比較后，也存在行業(yè)利潤的下降趨勢導(dǎo)致的可能，但仍需引起注意。6) 每股盈余每股盈余簡稱EPS，也稱為每股收益，是指在公司稅后凈利潤扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利的余額與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)之比。指公司利潤按已發(fā)行股票數(shù)平均計算，并不等于股東的實得股利。是上市公司除稅后利潤

38、除以該公司已發(fā)行普通股股數(shù)之商，亦即每一股普通股可攤分之公司稅后利潤。公式：每股盈余=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利0.110.390.44以老板電器為例0.631.801.51差值-0.52-1.41-1.07該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤, 比率越高, 表明所創(chuàng)造的利潤就越多。假如利潤上升，而發(fā)行之股票數(shù)目不變，則該公司之每股盈余便上升。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的每股盈余呈下降趨勢，但同行業(yè)的老板電器呈上升趨勢。分析后，公司凈利潤呈上升趨勢，但14年資本公積轉(zhuǎn)增股本使股數(shù)增加，使得每股盈余下降，但仍需引起注意。4. 企業(yè)獲現(xiàn)能力分

39、析企業(yè)如今不僅重視利潤，現(xiàn)金也成為一項重要指標(biāo)。比較各年凈現(xiàn)金流量的變化，分析其經(jīng)營、籌資和投資中流入和流出構(gòu)成的比例的變化，可以發(fā)現(xiàn)一些很有意義的信息。1) 銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。該指標(biāo)反映企業(yè)銷售質(zhì)量的高低，與企業(yè)的賒銷政策有關(guān)。如果企業(yè)有虛假收入，也會使該指標(biāo)過低。公式： 銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售凈額2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利-0.0030.050.10家用電器行業(yè)0.140.090.07差值-0.143-0.040.03該比率是反映每1 元銷售凈額創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的指標(biāo)，其數(shù)值越大越好。較之銷售凈利率更為保守和穩(wěn)健。從上表中可

40、以看出，蒙發(fā)利銷售得到的凈現(xiàn)金流量不強，三年來處于下降趨勢，且家用電器行業(yè)是呈上升趨勢，顯然需要引起注意。2) 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標(biāo)。公式：每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利-0.010.400.95以老板電器為例0.942.061.26差值-0.95-1.66-0.31該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派現(xiàn)金股利的能力，當(dāng)每股股利超過該指標(biāo)時，就要借債分紅；該指標(biāo)與每股收益相比較，可以反映收益質(zhì)量水平。從上表中可以看出，蒙發(fā)利可用于派發(fā)現(xiàn)金

41、股利的能力逐年下降，顯著低于同行業(yè)水平，雖14年資本公積轉(zhuǎn)增股本使股數(shù)增加，但公司仍需密切關(guān)注經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。5. 企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。1) 銷售增長率銷售增長率是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。公式：銷售增長率=（本期主營業(yè)務(wù)收入上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利1.6026.0725.87家用電器行業(yè)-0.4010.5715.56差值215.510.31銷售增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營

42、狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)，也是企業(yè)擴張增量資本和存量資本的重要前提。該指標(biāo)越大，表明其增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。從上表中可以看出，在行業(yè)的下降趨勢下，蒙發(fā)利的銷售增長率仍有所增長，企業(yè)的前景較好。2) 總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務(wù)的保障。資產(chǎn)增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，發(fā)展性高的企業(yè)一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。公式：總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%2015上半年2014年2013年蒙發(fā)利1.314.0319.2

43、7家用電器行業(yè)273.4915.5813.13差值-272.18-11.556.14總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但在分析時，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴張。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的總資產(chǎn)增長率的變化趨勢減緩，與同行業(yè)有極大差距，表明企業(yè)雖銷售有所增長，但資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度減緩。3) 資本積累率資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率。資本積累率表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。公式：資本積累率本年所有者權(quán)益增長額÷年初所有者權(quán)益×100%2015上

44、半年2014年2013年蒙發(fā)利5.055.144.01家用電器行業(yè)22.7319.9426.08差值-17.68-14.8-22.07資本積累率是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長率，反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強盛的標(biāo)志，也是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＹY本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。從上表中可以看出，蒙發(fā)利的資本積累率緩慢增長。且行業(yè)水平呈下降趨勢，更表明企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。從上述五大能力分析看來，蒙發(fā)利的長短期償債能力及其發(fā)展能力是其

45、優(yōu)勢，基本處于行業(yè)領(lǐng)先水平，其獲利能力也表現(xiàn)較強。但是其營運能力和獲現(xiàn)能力表現(xiàn)較差，需得到重視。(二) 綜合分析1. 杜邦財務(wù)分析杜邦分析法利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況，是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。運用連環(huán)替代法對公司2014 年度的凈資產(chǎn)收益率進行分析:公式：凈資產(chǎn)收益率營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2013年度指標(biāo)：4.68%×75.93%×1.545.48% 第一次替

46、代：4.93%×75.93%×1.545.76% 第二次替代：4.93%×86.25%×1.546.55% 第三次替代：4.93%×86.25%×1.526.61% - =5.76%-5.48%0.28% 營業(yè)凈利率上升的影響 - =6.55%-5.76%0.79% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的影響- =6.61%-6.55%0.06% 權(quán)益乘數(shù)上升的影響根據(jù)計算結(jié)果可以看出，凈資產(chǎn)收益率比上一年上升1.13%，其主要影響因素是：經(jīng)營凈利潤率的上升，使凈資產(chǎn)收益率增加0.28%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升，使凈資產(chǎn)收益率增加0.79%；權(quán)益乘數(shù)的上升，

47、使凈資產(chǎn)收益率增加0.06%。因此，可以認為是蒙發(fā)利整體狀態(tài)上升主要是受銷售能力上升的影響。2. 杠桿分析經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL），也稱營業(yè)杠桿系數(shù)或營業(yè)杠桿程度，是指息稅前利潤（EBIT）的變動率相對于產(chǎn)銷量變動率的比。反映銷售量與息稅前收益之間的關(guān)系，主要用于衡量銷售量變動對息稅前收益的影響。財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL），是指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，也叫財務(wù)杠桿程度，常用來反映財務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。綜合杠桿是經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿共同所起的作用，用于衡量銷售量的變動對普通股每股收益變動的影響程度。公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率/銷售增

48、長率=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長率/息稅前利潤增長率=基期息稅前利潤/基期稅前利潤綜合杠桿系數(shù)=每股收益增長率/銷售增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)2014年財務(wù)杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)綜合杠桿系數(shù)蒙發(fā)利2.09530.63131.32293. 預(yù)測分析對蒙發(fā)利的每股收益和息稅前凈利潤進行預(yù)測公式：EPS（2014）= EPS（2013）*（1+DTL*Rs）EBIT（2014）= EBIT（2013）*（1+DOL*Rs）Rs-三年平均銷售增長率預(yù)測指標(biāo)2012年2013年2014年2015年預(yù)測2016年預(yù)測2017年預(yù)測每股收益（元）0.04940.1

49、8810.25270.31250.3950.5125每股凈資產(chǎn)（元）8.29398.61366.05214.394.745.21凈資產(chǎn)收益率（%）1.385.146.617.228.4810.05歸屬于母公司股東的凈利潤（元）2739萬1.04億1.40億1.69億2.10億2.68億營業(yè)總收入（元）17.7億22.3億28.1億32.4億37.9億44.8億營業(yè)利潤（元）2926萬1.06億1.47億1.88億2.43億3.20億4. 財務(wù)預(yù)警分析財務(wù)預(yù)警的綜合模式思路是運用多種財務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來預(yù)測財務(wù)風(fēng)險，即建立一個多元線型函數(shù)模型，來綜合反映企業(yè)風(fēng)險。該模型是以5 個財務(wù)

50、比率，將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)(X1,X4)獲利能力指標(biāo)(X2,X3)和營運能力指標(biāo)(X5)有機聯(lián)系起來，綜合公析、預(yù)測企業(yè)風(fēng)險。這種模式給企業(yè)一個定量的標(biāo)準(zhǔn)，從總體角度檢查企業(yè)財務(wù)狀況，有利于不同時期財務(wù)狀況的比較。但由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域等諸多差異，使得Z 值不具有橫向可比性。公式：Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5其中：XI=(期末流動資產(chǎn)-期末流動負債) /期末總資產(chǎn)；X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)；X3=息稅前利潤/期末總資產(chǎn)；X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負債X5=本期銷售收入/總資產(chǎn)根據(jù)2014年數(shù)據(jù)，2014 年12 月31 日

51、的股價為13.88 元。ZX1X2X3X4X52.942740.45200.18290.04601.91280.8458一般認為Z 值大于2.675 時，表明企業(yè)財務(wù)狀況良好；當(dāng)Z 小于1.81 時，表明企業(yè)財務(wù)狀況堪優(yōu)；在2.675 和1.81 之間，說明企業(yè)財務(wù)狀況不穩(wěn)定。通過計算蒙發(fā)利的Z值大于2.675，表明其財務(wù)狀況良好。5. 價值評估PEG 指標(biāo)即市盈率相對盈利增長比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增長速度得到的數(shù)值。該指標(biāo)既可以通過市盈率考察公司目前的財務(wù)狀況，又通過盈利增長速度考察未來一段時期內(nèi)公司的增長預(yù)期，因此是一個比較完美的選股參考指標(biāo)。市盈率（即P/E）是最常用來評估股價水平是否合理的指標(biāo)之一，由股價除以年度每股盈余(EPS）得出，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。市銷率是證券市場中出現(xiàn)的一個新概念，又稱為收入乘數(shù)，是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率。市銷率越低，說明該公司股票目前的投資價值越大。PEG=市盈率/盈利增長比率PE普通股每股市場價格÷普通