貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡

1、貨幣貨幣貨幣貨幣供求供求貨幣均衡貨幣均衡與失衡與失衡貨幣政策貨幣政策貨幣供給貨幣供給貨幣需求貨幣需求貨幣均衡貨幣均衡工具體系工具體系傳導機制與效應傳導機制與效應目標目標體系體系最最終終目目標標中中介介目目標標貨幣失衡貨幣失衡貨幣金融學縱向線索貨幣金融學縱向線索貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡第四篇 宏觀均衡第十二章第十二章 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡 第十三章第十三章 開放經(jīng)濟的均衡開放經(jīng)濟的均衡第十四章第十四章 通貨膨脹與通貨緊縮通貨膨脹與通貨緊縮第十五章第十五章 貨幣政策貨幣政策第十六章第十六章 幾個金融理論問題幾個金融理論問題貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡第十一章

2、貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展貨幣需求理論的發(fā)展 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣需求的面面觀（略）貨幣需求的面面觀（略） 第三節(jié)第三節(jié) 貨幣供給及其口徑貨幣供給及其口徑 第四節(jié)第四節(jié) 貨幣供給的控制機制貨幣供給的控制機制第五節(jié)第五節(jié) 財政收支與貨幣供給財政收支與貨幣供給第六節(jié)第六節(jié) 貨幣均衡與市場均衡貨幣均衡與市場均衡第七節(jié)第七節(jié) 我國對均衡境界的追求和理論探索（略）我國對均衡境界的追求和理論探索（略） 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡第十一章 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展貨幣需求理論的發(fā)展 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡1.1.前人的貨幣需求思

3、想前人的貨幣需求思想中國古代的貨幣需求思想。中國古代的貨幣需求思想。 管子管子：“幣若干而中用？幣若干而中用？”2 2按每人平均鑄幣多少即可滿足流通需要，一直是中國控按每人平均鑄幣多少即可滿足流通需要，一直是中國控制鑄幣數(shù)量的主要思路。直至建國前夕，在有的革命根據(jù)制鑄幣數(shù)量的主要思路。直至建國前夕，在有的革命根據(jù)地議論鈔票發(fā)行時，仍然有人均多少為宜的考慮。地議論鈔票發(fā)行時，仍然有人均多少為宜的考慮。西歐，許多古典經(jīng)濟學家早就注意到了貨幣流通問題，西歐，許多古典經(jīng)濟學家早就注意到了貨幣流通問題，并作了多方面的理論分析。如貨幣數(shù)量論，如商品流通決并作了多方面的理論分析。如貨幣數(shù)量論，如商品流通決定

4、貨幣流通的觀點定貨幣流通的觀點 ，等等，等等貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡2.2.馬克思關于流通中貨幣量的理論馬克思關于流通中貨幣量的理論 公式表明：貨幣量取決于價格的水平、進入流通的公式表明：貨幣量取決于價格的水平、進入流通的商品數(shù)量和貨幣流通速度三因素。商品數(shù)量和貨幣流通速度三因素。 理論前提：商品是帶著價格進入流通的；在該理論前提：商品是帶著價格進入流通的；在該經(jīng)濟中存在著一個數(shù)量足夠大的黃金貯藏。經(jīng)濟中存在著一個數(shù)量足夠大的黃金貯藏。 在金幣流通條件下，流通中所需的貨幣數(shù)量是由商品在金幣流通條件下，流通中所需的貨幣數(shù)量是由商品價格總額決定的；而在紙幣為惟一流通手段的條件下，商價格總額決定

5、的；而在紙幣為惟一流通手段的條件下，商品價格水平會隨紙幣數(shù)量的增減而漲跌。品價格水平會隨紙幣數(shù)量的增減而漲跌。 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡3.3.費雪方程式費雪方程式以以M M為一定時期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量；為一定時期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量；V V為貨幣流通速為貨幣流通速度；度；P P為各類商品價格的加權(quán)平均數(shù)；為各類商品價格的加權(quán)平均數(shù)；T T為各類商品的交易為各類商品的交易數(shù)量，則有：數(shù)量，則有：MVPTM M，是一個由模型之外的因素所決定的外生變量；，是一個由模型之外的因素所決定的外生變量；V V，由，由于制度性因素在短期內(nèi)不變，因而可視為常數(shù)；交易量于制度性因素在短期內(nèi)不變，因而可視為

6、常數(shù)；交易量T T，對產(chǎn)出水平常常保持固定的比例，也大體穩(wěn)定。對產(chǎn)出水平常常保持固定的比例，也大體穩(wěn)定。 因此，只有因此，只有P P和和M M的關系最重要：的關系最重要：P P的值特別是取決于的值特別是取決于M M數(shù)量的變化。數(shù)量的變化。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡3.3.費雪方程式費雪方程式費雪方程式雖然關注的是費雪方程式雖然關注的是M M對對P P的影響，但是反過來，從的影響，但是反過來，從這一方程式中也能導出一定價格水平之下的名義貨幣需求這一方程式中也能導出一定價格水平之下的名義貨幣需求量：量： 費雪方程式?jīng)]有考慮微觀主體動機的影響。費雪方程式?jīng)]有考慮微觀主體動機的影響。PTVPTMV1

7、 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡4.4.劍橋方程式劍橋方程式劍橋?qū)W派研究貨幣需求時，重視微觀主體動機。劍橋?qū)W派研究貨幣需求時，重視微觀主體動機。名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個較為穩(wěn)名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個較為穩(wěn)定的比例關系。定的比例關系。Md kPY其中，其中，Y為總收入，為總收入，k為以貨幣形態(tài)保有的財富占名義總收為以貨幣形態(tài)保有的財富占名義總收入的比例，入的比例， Md為名義貨幣需求。為名義貨幣需求。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡5.5.費雪方程式與劍橋方程式的差異費雪方程式與劍橋方程式的差異 費雪方程式強調(diào)的是貨幣的交易手段功能；劍橋方程式費雪方程式強調(diào)的是貨幣

8、的交易手段功能；劍橋方程式則重視貨幣作為一種資產(chǎn)（也就是作為儲存價值）的功能。則重視貨幣作為一種資產(chǎn)（也就是作為儲存價值）的功能。 費雪方程式把貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，重視貨費雪方程式把貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量和速度；劍橋方程式則是從用貨幣形式保有幣支出的數(shù)量和速度；劍橋方程式則是從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例。資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例。費雪方程式是從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動來解釋價格；費雪方程式是從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動來解釋價格；劍橋方程式則是從微觀角度進行分析。劍橋方程式則是從微觀角度進行分析。貨幣

9、需求、貨幣供給與貨幣均衡6.6.凱恩斯的貨幣需求分析凱恩斯的貨幣需求分析 凱恩斯對貨幣需求理論的突出貢獻是關于貨幣需求動機凱恩斯對貨幣需求理論的突出貢獻是關于貨幣需求動機的分析。三種動機：交易動機、預防動機和投機動機。的分析。三種動機：交易動機、預防動機和投機動機。由交易動機和預防動機決定的貨幣需求取決于收入水平；由交易動機和預防動機決定的貨幣需求取決于收入水平；基于投機動機的貨幣需求則取決于利率水平。因此凱恩斯基于投機動機的貨幣需求則取決于利率水平。因此凱恩斯的貨幣需求函數(shù)如下：的貨幣需求函數(shù)如下： MM1M2L1(Y)L2(r)貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡7.7.后凱恩斯學派對貨幣需求理論

10、的發(fā)展后凱恩斯學派對貨幣需求理論的發(fā)展 發(fā)展一：關于交易性貨幣需求和預防性貨幣需求同樣也發(fā)展一：關于交易性貨幣需求和預防性貨幣需求同樣也是利率函數(shù)的問題。是利率函數(shù)的問題。發(fā)展二：凱恩斯在論證其投機性貨幣需求時設定：投資發(fā)展二：凱恩斯在論證其投機性貨幣需求時設定：投資者或選擇貨幣，或選擇債券。然而，即使社會財富只有貨者或選擇貨幣，或選擇債券。然而，即使社會財富只有貨幣和債券兩種形式，現(xiàn)實生活中，微觀主體的選擇往往是幣和債券兩種形式，現(xiàn)實生活中，微觀主體的選擇往往是既持有貨幣，又持有債券，變動的只是兩者的比例。既持有貨幣，又持有債券，變動的只是兩者的比例。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡8.8.弗里

11、德曼的貨幣需求函數(shù)弗里德曼的貨幣需求函數(shù) 貨幣需求，弗雷德曼最具概括性的論斷是：由于恒久性貨幣需求，弗雷德曼最具概括性的論斷是：由于恒久性收入的波動幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相收入的波動幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相對穩(wěn)定，因而，貨幣需求也是比較穩(wěn)定的。對穩(wěn)定，因而，貨幣需求也是比較穩(wěn)定的。式中，式中， 為實際貨幣需求。為實際貨幣需求。PMd/貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡第十二章 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡 第三節(jié)第三節(jié) 貨幣供給及其口徑貨幣供給及其口徑貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡 1 1貨幣供給的含義貨幣供給的含義 貨幣供給：指一定時期內(nèi)一國銀行體系向經(jīng)濟中投入、貨幣

12、供給：指一定時期內(nèi)一國銀行體系向經(jīng)濟中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為。創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為。 貨幣供給量：是指一國經(jīng)濟主體（包括個人、企事業(yè)單貨幣供給量：是指一國經(jīng)濟主體（包括個人、企事業(yè)單位、政府等）持有的、由銀行系統(tǒng)供應的貨幣總量，表現(xiàn)位、政府等）持有的、由銀行系統(tǒng)供應的貨幣總量，表現(xiàn)為中央銀行或商業(yè)銀行的負債。廣義的貨幣供給量包括現(xiàn)為中央銀行或商業(yè)銀行的負債。廣義的貨幣供給量包括現(xiàn)金和存款貨幣。金和存款貨幣。 現(xiàn)代貨幣供給的實現(xiàn)機制：中央銀行向以商業(yè)銀行為主現(xiàn)代貨幣供給的實現(xiàn)機制：中央銀行向以商業(yè)銀行為主體的金融體系注入基礎貨幣，商業(yè)銀行在此基礎上進行信體的金融體系注入基

13、礎貨幣，商業(yè)銀行在此基礎上進行信用創(chuàng)造或存款創(chuàng)造，向整個社會提供最終貨幣。用創(chuàng)造或存款創(chuàng)造，向整個社會提供最終貨幣。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡v貨幣供給首先是一個外生變量貨幣供給首先是一個外生變量 凱恩斯的貨幣理論認為，貨幣供給完全由政府通過中央凱恩斯的貨幣理論認為，貨幣供給完全由政府通過中央銀行控制，貨幣供給的變化能夠影響經(jīng)濟運行，但不受經(jīng)銀行控制，貨幣供給的變化能夠影響經(jīng)濟運行，但不受經(jīng)濟內(nèi)在因素決定。濟內(nèi)在因素決定。v貨幣供給同時又是一個內(nèi)生變量貨幣供給同時又是一個內(nèi)生變量 新劍橋?qū)W派肯定了中央銀行具有控制貨幣供給能力，同新劍橋?qū)W派肯定了中央銀行具有控制貨幣供給能力，同時又分析了諸多使

14、中央銀行控制力下降的因素，說明中央時又分析了諸多使中央銀行控制力下降的因素，說明中央銀行對貨幣控制的能力是有限的，貨幣供給并不完全是一銀行對貨幣控制的能力是有限的，貨幣供給并不完全是一種外生變量。種外生變量。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡2.2.貨幣供給的多重口徑貨幣供給的多重口徑貨幣供給包括按口徑依次加大的貨幣供給包括按口徑依次加大的M1M1、M2M2、M3M3進行劃進行劃分的若干層次。分的若干層次。各國的貨幣口徑大多不同，只有各國的貨幣口徑大多不同，只有“通貨通貨”和和M1M1這兩項大這兩項大體一致。體一致。世界各國中央銀行，對貨幣統(tǒng)計口徑劃分的基本依據(jù)是世界各國中央銀行，對貨幣統(tǒng)計口徑劃分

15、的基本依據(jù)是一致的，即都以流動性的大小。一致的，即都以流動性的大小。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡3.3.外國、外國、IMFIMF和我國的和我國的M M系列系列美國現(xiàn)行貨幣供給的各層次：美國現(xiàn)行貨幣供給的各層次：M1M1、M2M2日本現(xiàn)行貨幣供給的各層次：日本現(xiàn)行貨幣供給的各層次：M1M1、M2M2CDsCDs（可轉(zhuǎn)讓定期（可轉(zhuǎn)讓定期存單）存單）國際貨幣基金組織采用三個層次：通貨、貨幣和準貨幣。國際貨幣基金組織采用三個層次：通貨、貨幣和準貨幣。 現(xiàn)階段我國貨幣供應量劃分為如下三個層次：現(xiàn)階段我國貨幣供應量劃分為如下三個層次：M0M0流通中現(xiàn)金流通中現(xiàn)金M1M1M0M0活期存款活期存款M2M2M1

16、M1定期存款儲蓄存款其他存款證券公司客戶定期存款儲蓄存款其他存款證券公司客戶保證金保證金其中，其中，M1M1，我們稱為狹義貨幣量；，我們稱為狹義貨幣量；M2M2，稱廣義貨幣量；，稱廣義貨幣量；M2M2M1M1，相當，相當 IMF IMF 的準貨幣的準貨幣 。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡4.4.貨幣供給的流動性貨幣供給的流動性貨幣供給的流動效率，有一個具體的指標，即貨幣供給貨幣供給的流動效率，有一個具體的指標，即貨幣供給的的“流動性流動性”M1/M2M1/M2。M1/M2M1/M2值是趨大還是趨于減小，可間接表明貨幣流通速度值是趨大還是趨于減小，可間接表明貨幣流通速度的增減，可作為判斷經(jīng)濟發(fā)展態(tài)

17、勢的指標之一。的增減，可作為判斷經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢的指標之一。M1/M2M1/M2值是趨大，表示貨幣流通速度加快，可能表明消費值是趨大，表示貨幣流通速度加快，可能表明消費信心和投資信心增強，經(jīng)濟趨熱；反之，則貨幣流通速度信心和投資信心增強，經(jīng)濟趨熱；反之，則貨幣流通速度下降，可能表明消費信心和投資信心減弱，經(jīng)濟趨冷。下降，可能表明消費信心和投資信心減弱，經(jīng)濟趨冷。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡第十二章 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡 第四節(jié)第四節(jié) 貨幣供給的控制機制貨幣供給的控制機制貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡 1貨幣供給模型貨幣供給模型 中央銀行創(chuàng)造基礎貨幣中央銀行創(chuàng)造基礎貨幣基礎貨幣：又叫強力貨幣或

18、高能貨幣，是中央銀行所發(fā)行的基礎貨幣：又叫強力貨幣或高能貨幣，是中央銀行所發(fā)行的現(xiàn)金貨幣（即流通中的現(xiàn)金），以及各商業(yè)銀行在中央銀現(xiàn)金貨幣（即流通中的現(xiàn)金），以及各商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金的總和。行的存款準備金的總和。 基礎貨幣基礎貨幣 = 流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金 + 商業(yè)銀行存款準備金商業(yè)銀行存款準備金 B = C + R 中央銀行能夠直接控制現(xiàn)金發(fā)行和商業(yè)銀行的準備金，中中央銀行能夠直接控制現(xiàn)金發(fā)行和商業(yè)銀行的準備金，中央銀行控制的基礎貨幣是商業(yè)銀行借以創(chuàng)造存款貨幣的源泉。央銀行控制的基礎貨幣是商業(yè)銀行借以創(chuàng)造存款貨幣的源泉。其他非貨幣性負債中央銀行資產(chǎn)基礎貨幣貨幣需求、貨幣供給與

19、貨幣均衡商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣 引入基礎貨幣后，貨幣供應可以表達為引入基礎貨幣后，貨幣供應可以表達為一個理論化的模型：一定的貨幣供應總量一個理論化的模型：一定的貨幣供應總量是一定的基礎貨幣按照一定的貨幣乘數(shù)擴是一定的基礎貨幣按照一定的貨幣乘數(shù)擴張后的結(jié)果。張后的結(jié)果。 Ms = B k貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡M1M1與與M2M2口徑下的貨幣供給量：口徑下的貨幣供給量：R R：商業(yè)銀行存款準備金；：商業(yè)銀行存款準備金； r r：法定存款準備金率；：法定存款準備金率；e e：商業(yè)銀行超額存款準備金率；：商業(yè)銀行超額存款準備金率；C C：流通中的現(xiàn)金貨幣；：流通中的現(xiàn)金貨幣；D

20、 D：商業(yè)銀行存款總額；：商業(yè)銀行存款總額； D Dd d：商業(yè)銀行活期存款；：商業(yè)銀行活期存款；t t：商業(yè)銀行活期存款與存款總額的比率；：商業(yè)銀行活期存款與存款總額的比率；c c：流通中的現(xiàn)金與存款總額的比率：流通中的現(xiàn)金與存款總額的比率貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡從從M1M1和和M2M2的貨幣乘數(shù)的貨幣乘數(shù)K K的構(gòu)成可知：的構(gòu)成可知： K K主要由法定存款準備金率主要由法定存款準備金率r r、商業(yè)銀行超額存款準備金率、商業(yè)銀行超額存款準備金率e e、公眾持有現(xiàn)金的比率、公眾持有現(xiàn)金的比率c c、以及活期存款與存款總額的比例、以及活期存款與存款總額的比例t t決定，這些因素并非完全在中央

21、銀行控制之下，特別是決定，這些因素并非完全在中央銀行控制之下，特別是e e、c c、t t是受經(jīng)濟內(nèi)部因素左右的內(nèi)生變量。是受經(jīng)濟內(nèi)部因素左右的內(nèi)生變量。BcerctCDMd1BcercCDM12貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡2.2.間接調(diào)控與調(diào)控工具間接調(diào)控與調(diào)控工具貨幣供給的控制機制是由對兩個環(huán)節(jié)的調(diào)控所構(gòu)成：對貨幣供給的控制機制是由對兩個環(huán)節(jié)的調(diào)控所構(gòu)成：對基礎貨幣的調(diào)控和對乘數(shù)的調(diào)控?；A貨幣的調(diào)控和對乘數(shù)的調(diào)控。如果說貨幣當局對于基礎貨幣還有一定的直接調(diào)控可能，如果說貨幣當局對于基礎貨幣還有一定的直接調(diào)控可能，至于對乘數(shù)的調(diào)控則沒有可能直接操縱。至于對乘數(shù)的調(diào)控則沒有可能直接操縱。 三

22、大調(diào)控工具：公開市場操作、貼現(xiàn)政策和法定存款準三大調(diào)控工具：公開市場操作、貼現(xiàn)政策和法定存款準備金率。備金率。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡2.2.間接調(diào)控與調(diào)控工具間接調(diào)控與調(diào)控工具（1 1）公開市場操作）公開市場操作公開市場操作是指貨幣當局在金融市場上出售或購入財政公開市場操作是指貨幣當局在金融市場上出售或購入財政部和政府機構(gòu)的證券，用以影響基礎貨幣的行為。部和政府機構(gòu)的證券，用以影響基礎貨幣的行為。作用機理作用機理: :公開市場操作公開市場操作買入有價證券買入有價證券賣出有價證券賣出有價證券基礎貨幣增加基礎貨幣增加基礎貨幣減少基礎貨幣減少貨幣投放增加貨幣投放增加貨幣投放減少貨幣投放減少貨幣

23、供給減少貨幣供給減少利率上升利率上升貨幣供給增加貨幣供給增加利率下降利率下降貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡央行從商業(yè)銀行購入央行從商業(yè)銀行購入200200萬政府債券，并開出萬政府債券，并開出200200萬的支萬的支票，商業(yè)銀行可能將支票兌現(xiàn)以增加庫存現(xiàn)金票，商業(yè)銀行可能將支票兌現(xiàn)以增加庫存現(xiàn)金貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡央行從商業(yè)銀行購入央行從商業(yè)銀行購入200200萬政府債券，并開出萬政府債券，并開出200200萬的支萬的支票，商業(yè)銀行可能將款項存入央行以增加儲備存款票，商業(yè)銀行可能將款項存入央行以增加儲備存款貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡若債券的出售者為非銀行的公司和個人，并將出售所得若債券的

24、出售者為非銀行的公司和個人，并將出售所得央行支票存入開戶銀行央行支票存入開戶銀行貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡2.2.間接調(diào)控與調(diào)控工具間接調(diào)控與調(diào)控工具（2 2）貼現(xiàn)政策）貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)政策指貨幣當局通過變動自己對商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼貼現(xiàn)政策指貨幣當局通過變動自己對商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率，來影響貸款的數(shù)量和基礎貨幣量的政策?，F(xiàn)的再貼現(xiàn)率，來影響貸款的數(shù)量和基礎貨幣量的政策。作用機理作用機理: :再再貼貼現(xiàn)現(xiàn)政政策策提高再貼現(xiàn)率提高再貼現(xiàn)率借款成本上升借款成本上升超額準備下降超額準備下降貨幣投放減少貨幣投放減少貨幣供給減少貨幣供給減少利率上升利率上升降低再貼現(xiàn)率降低再貼現(xiàn)率借款成本降低借

25、款成本降低超額準備上升超額準備上升貨幣投放增加貨幣投放增加貨幣供給增加貨幣供給增加利率下降利率下降貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡2.2.間接調(diào)控與調(diào)控工具間接調(diào)控與調(diào)控工具（3 3）法定準備金政策）法定準備金政策提高或降低法定準備率，以調(diào)節(jié)貨幣乘數(shù)。提高或降低法定準備率，以調(diào)節(jié)貨幣乘數(shù)。作用機理作用機理: :法定存款準備金政策法定存款準備金政策降低準備金率降低準備金率提高準備金率提高準備金率超額準備下降超額準備下降超額準備上升超額準備上升貨幣投放減少貨幣投放減少貨幣投放增加貨幣投放增加貨幣供給減少貨幣供給減少利率上升利率上升貨幣供給增加貨幣供給增加利率下降利率下降貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡3.

26、3.持幣行為與貨幣供給持幣行為與貨幣供給中央銀行的行為中央銀行的行為商業(yè)銀行的行為商業(yè)銀行的行為財政機構(gòu)的行為財政機構(gòu)的行為企業(yè)的行為企業(yè)的行為社會公眾的行為社會公眾的行為貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡第十二章 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡 第五節(jié)第五節(jié) 財政收支與貨幣供給財政收支與貨幣供給貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡1.1.貨幣供給形成機制與國家財政聯(lián)系的特點貨幣供給形成機制與國家財政聯(lián)系的特點在貨幣供給形成機制中，無論中外，財政曾長期占主導在貨幣供給形成機制中，無論中外，財政曾長期占主導地位。地位。商品生產(chǎn)和市場的發(fā)展要求統(tǒng)一、穩(wěn)定的幣制，一條重商品生產(chǎn)和市場的發(fā)展要求統(tǒng)一、穩(wěn)定的幣制，一條

27、重要的指導思想就是結(jié)束過去財政對貨幣供給形成機制的支要的指導思想就是結(jié)束過去財政對貨幣供給形成機制的支配。配?，F(xiàn)代貨幣供給制度的具體操作，的確同財政脫了鉤。但現(xiàn)代貨幣供給制度的具體操作，的確同財政脫了鉤。但國家財政對貨幣供給的狀況依然有巨大的作用，有時甚至國家財政對貨幣供給的狀況依然有巨大的作用，有時甚至是決定性的。是決定性的。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡2.2.財政收支與貨幣供給聯(lián)系的理論模型財政收支與貨幣供給聯(lián)系的理論模型在我國公眾頭腦中曾經(jīng)有一個廣為流行的論斷：財政有在我國公眾頭腦中曾經(jīng)有一個廣為流行的論斷：財政有赤字就得發(fā)票子。赤字就得發(fā)票子。 當流通只有現(xiàn)鈔這一種形態(tài)的貨幣時，這是必

28、然的。當流通只有現(xiàn)鈔這一種形態(tài)的貨幣時，這是必然的。當現(xiàn)代經(jīng)濟生活中已經(jīng)發(fā)展有存款貨幣時，這種必然性當現(xiàn)代經(jīng)濟生活中已經(jīng)發(fā)展有存款貨幣時，這種必然性就自然而然地消失了：赤字既可以用發(fā)鈔彌補，也可以用就自然而然地消失了：赤字既可以用發(fā)鈔彌補，也可以用創(chuàng)造存款貨幣彌補。創(chuàng)造存款貨幣彌補。 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡3.3.隱蔽赤字隱蔽赤字與賬面赤字相對應的與賬面赤字相對應的賬面的財政收入金額大于真實收入：賬務上的確是實實賬面的財政收入金額大于真實收入：賬務上的確是實實在在的財政收入，不過其中有相應部分，從經(jīng)濟過程的實在在的財政收入，不過其中有相應部分，從經(jīng)濟過程的實質(zhì)來說，不是課稅收入，而是債務

29、收入；質(zhì)來說，不是課稅收入，而是債務收入；財政本應負擔的支出沒有支出卻迫使銀行財政本應負擔的支出沒有支出卻迫使銀行“代為代為”支出，支出，如國企虧損，本應由財政彌補，實際卻是銀行不良債權(quán)的如國企虧損，本應由財政彌補，實際卻是銀行不良債權(quán)的積累。積累。 貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡4.4.發(fā)債是財政收支作用于貨幣供給的主要途徑發(fā)債是財政收支作用于貨幣供給的主要途徑國債發(fā)行雖然并不全部直接賣給中央銀行（或通過商業(yè)國債發(fā)行雖然并不全部直接賣給中央銀行（或通過商業(yè)銀行間接轉(zhuǎn)到中央銀行），但卻是現(xiàn)代社會財政收支作用銀行間接轉(zhuǎn)到中央銀行），但卻是現(xiàn)代社會財政收支作用于貨幣供給的主要途徑。于貨幣供給的主要途

30、徑。各國中央銀行往往在二級市場進行公開市場操作，通過各國中央銀行往往在二級市場進行公開市場操作，通過買賣國債吞吐貨幣，從而達到調(diào)控經(jīng)濟的目的。買賣國債吞吐貨幣，從而達到調(diào)控經(jīng)濟的目的。貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡5.5.或有債務或有債務或有債務是一個邊界相當模糊的概念，屬于隱性的財政或有債務是一個邊界相當模糊的概念，屬于隱性的財政債務。債務。范圍范圍(1)(1)應由財政彌補未補的國有經(jīng)濟的虧損累積（表現(xiàn)應由財政彌補未補的國有經(jīng)濟的虧損累積（表現(xiàn)為商業(yè)銀行的不良債權(quán)）；為商業(yè)銀行的不良債權(quán)）；(2)(2)未列入財政收支的公共部門未列入財政收支的公共部門的債務的債務, ,如政策性金融債；如政策性金融債；(3)(3)社會保障基金的欠帳；社會保障基金的欠帳；(4)(4)糧糧棉收購和流通中的虧損累積，表現(xiàn)為在銀行的棉收購和流通中的虧損累積，表現(xiàn)為在銀行的“掛賬掛賬”； (5) (5) 地方財政發(fā)債、集資尚未清理部分；地方財政發(fā)債、集資尚未清理部分；(4)(4)整頓清理各種整頓清理各種金融機構(gòu)過程中，確定應由財政兜底而尚未撥款的部分。金融機構(gòu)過程中，確定應由財政