互聯(lián)網改變金融

1、互聯(lián)網改變金融中國郵政儲蓄銀行深圳分行課題組課題主持人：吳文峰，中級經濟師，工商管理碩士，西南交通大學管理學博士在讀，現(xiàn)任中國郵政儲蓄銀行深圳分行寶安區(qū)支行行長。課題組成員：督艷兵，中南財經大學碩士研究生，現(xiàn)就職于中國郵政儲蓄銀行深圳分行個人金融部；李奇，澳門大學碩士研究生，現(xiàn)任中國郵政儲蓄銀行深圳分 行四海支行副支行長。2022年6月13日，余額寶正式上線，并在不到半年時間內，規(guī)模迅速突破 1000億元，用戶接近3000萬戶。阿里巴巴集團的這一金融效勞創(chuàng)新，讓商業(yè)銀 行切實感受到了互聯(lián)網金融帶來的競爭壓力，而這競爭已經不再僅僅局限于傳統(tǒng)網上支付業(yè)務的被蠶食。可以說，互聯(lián)網技術的飛速開展，已對

2、傳統(tǒng)金融模式產 生了根本性影響。一、互聯(lián)網金融興起背景一網民規(guī)模奠定互聯(lián)網金融客戶根底近年，我國政府在信息化推進領域的一系列政策方針和根底網絡設施建設的成效逐步釋放，寬帶普及和移動網絡建設等直接帶動人們對互聯(lián)網的使用。截至2022年6月，我國網民規(guī)模達6.32億人，較2022年底增加1442萬人；互聯(lián)網 普及率為46.9%,較2022年底提升1.1個百分點。大規(guī)模的網民成為互聯(lián)網金 融的潛在客戶，奠定了開展互聯(lián)網金融的客戶根底。圖1:我國網民規(guī)模和互聯(lián)網普及率網民1K ；萬人耳聯(lián)罔昔At垂E二互聯(lián)網交易的便捷性和快捷性，高度契合客戶需求電子商務的快速開展逐漸培養(yǎng)了人們的網上購物習慣，這一點從2

3、022年天貓雙11成交金額高達350.19億元可見一斑。從數(shù)據(jù)方面來看，2022年中國網 絡零售市場交易規(guī)模達18851億元，較2022年的13205億元增長42.8%，占社 會消費品零售總額的8.04%。據(jù)中國電子商務研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月，中國網絡零售市場交易規(guī)模達 10856億元，同比增長43.9%。另外，商 務部預測2022年全年網絡零售交易額將超過 3萬億元，占到社會消費品零售總 額的10%以上，而電子商務交易額將超過 18萬億元，互聯(lián)網交易逐步進入成熟 平穩(wěn)增長期。圖2： 20222022網絡零售交易規(guī)模占社會消費品總額比重資料來源：電子商務研究中心。隨著人們網上

4、交易偏好的加深，人們很容易將網上購物的習慣逐漸遷延到金 融產品的消費，如今，網上理財、網絡貸款等行為早已司空見慣。相比傳統(tǒng)金融 業(yè)務，互聯(lián)網金融便捷性和快捷性的特點，高度契合客戶需求，特別是年輕化客戶群體的金融需求。三互聯(lián)網是天然的營銷平臺互聯(lián)網傳播速度快，效果明顯，是天然的營銷平臺。小米 就是利用互聯(lián) 網營銷的成功范例。小米 在本質上是一個電子商務平臺， 而其電商系統(tǒng)的本 質是對用戶需求的把握。除邀請互聯(lián)網論壇客戶參與測試外，小米通過MIUI論壇、微博、論壇等進行營銷，對發(fā)燒友級別的用戶單點突破，成功實現(xiàn)口碑營銷， 防止了電視廣告、路牌廣告等“燒錢式營銷。小米最新公布的數(shù)據(jù)顯示，其 2022

5、年上半年共計銷售2611萬臺 ，同比增長271%含稅銷售額約330億元 人民幣，同比增長149%均超越了 2022年的全年總和。小米的成功充分說明互 聯(lián)網平臺良好的營銷效果：既能拓展渠道，又能貼近客戶源，更好地了解客戶需求。二、互聯(lián)網金融特性一實現(xiàn)三流高度合一，具有海量客戶根底 互聯(lián)網金融實現(xiàn)了物流、 信息流和資金流的高度統(tǒng)一， 具有海量的客戶根底。 這是互聯(lián)網金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融最關鍵的特點。傳統(tǒng)金融營運的主要是資金流， 信息流較少， 根本沒有物流。 通過這種三流一體的平臺， 企業(yè)可以與客戶保持密 切的接觸。根據(jù)統(tǒng)計，平均每個網民每天上網時間超過 3 個小時，而每個月花在 網銀上的時間不超過半

6、個小時， 平均每天不超過一分鐘。 人們把大量時間使用在 諸如淘寶、 微博、微信等網絡平臺中， 也就自然而然地更容易接受這些平臺提供 的信息和效勞，這就是網絡活動的“入口 。擁有“入口的網絡金融企業(yè)就如 同擁有渠道的傳統(tǒng)金融企業(yè)， 能夠更容易獲得客戶， 并使客戶對其產生粘性。 而 傳統(tǒng)銀行盡管也有網銀產品， 但由于缺乏 “入口那么很難與具備平臺的網絡金融 機構進行競爭，客戶的點擊率也可能相當有限。二具有多點擴張的特性，對客戶有很強的聚合能力 平臺經濟另一個顯著特點是多點式擴張。 傳統(tǒng)經濟以企業(yè)為核心進行單點擴 張，結果是其成長速度只能以線性開展。平臺經濟以客戶為核心進行多點擴張， 其成長速度往往

7、是以幾何級數(shù)增長。傳統(tǒng)企業(yè)中企業(yè)自身是市場拓展的唯一主 體，但對于平臺類企業(yè)， 當客戶積累到一定程度后， 客戶也會成為市場拓展的主 體，比方騰訊 QQ現(xiàn)有客戶會主動代替企業(yè)向其朋友推薦，從而成為業(yè)務拓展 的主體，而在市場存在空間的情況下，現(xiàn)有客戶越多，這種成長速度也越快。三具有正的網絡外部性，邊際本錢遞減，邊際價值遞增以淘寶為例， 傳統(tǒng)消費行為原本具有負的網絡外部性： 更多的消費者意味著 更擁擠的購物環(huán)境、 更惡劣的效勞態(tài)度以及更高的價格。 但在網購平臺上， 消費 者反而具有正的網絡外部性。 主要原因在于消費者對店家的信用評級為克服 “缺 乏品牌和信譽 的小店家消費中的信息不對稱提供了巨大幫助

8、， 因此購物前先查 看店家的星級成為買家的根本習慣。但是在傳統(tǒng)的環(huán)境中， “組織消費者對眾多 小商戶進行信用評價 是無論任何企業(yè)都無法實現(xiàn)的， 只有當交易本錢極大地降 低之后，這一體系才能得以建立， 隨之而來的正的網絡外部性那么極大地刺激消費 者對平臺的使用。也就是說，平臺經濟隨著規(guī)模的提升，不但有更低的本錢信 息平臺一旦建立其邊際本錢趨于零 ，還有更大的效用使用的人數(shù)越多，對潛在用戶的吸引力越大 ，邊際價值不斷提高。四借助大數(shù)據(jù)工程，減少信息不對稱 大數(shù)據(jù)集合海量非結構化數(shù)據(jù)， 通過實時分析， 為互聯(lián)網金融機構提供了客 戶全方位信息，通過分析和挖掘客戶交易、消費信息，從而掌握客戶消費習慣，

9、并準確預測客戶行為， 使互聯(lián)網金融機構在營銷和風控方面有的放矢。 互聯(lián)網金 融在云計算的保障下， 資金供需雙方信息通過社交網絡揭示和傳播， 被搜索引擎 組織和標準化， 最終形成時間連續(xù)、 動態(tài)變化的信息序列。 由此可以給出任何資 金需求者機構的風險定價或動態(tài)違約概率， 而且本錢極低。 以阿里小貸為例， 在貸前，阿里小貸可以調取企業(yè)的電子商務經營數(shù)據(jù)并輔以第三方認證信息， 以 判斷企業(yè)經營狀況、信用情況和償債能力；在貸中，通過支付寶、阿里云以及未 來的物流系統(tǒng)監(jiān)控企業(yè)資金流、 信息流和物流情況， 為風險提前做出預警； 在貸 后，進一步監(jiān)控企業(yè)的經營行為， 深化信用評判， 對違約客戶處以限制或關停

10、其 網絡商鋪等措施，并向其他網絡客戶通報其潛在風險。五具有長尾效應傳統(tǒng)商業(yè)認為企業(yè)界 80%的業(yè)績來自 20%的產品，但長尾理論認為，只要產 品存儲和流通的渠道足夠大， 需求不旺的產品的市場份額可以和少數(shù)熱銷產品的 市場份額相匹敵甚至更大， 即眾多小市場會聚成可與主流相匹敵的市場。 目前比 較成功的互聯(lián)網金融模式都可以用長尾理論去解釋： 它們的用戶大多消費額度很 小但數(shù)量很多， 這也能為之提供巨大的收入。 傳統(tǒng)商業(yè)對這些長尾客戶經營的成 本過高，難以盈利。但互聯(lián)網企業(yè)借助大數(shù)據(jù)工程，可以極大地降低經營本錢， 做到有利可圖。六具有明顯的自然壟斷性，遵循 7-2-1 “贏家通吃的游戲規(guī)那么 傳統(tǒng)金

11、融模式下， 由于交易本錢較高， 市場呈現(xiàn)分割狀態(tài)， 各競爭主體的市 場份額相對分散，大局部機構都有飯吃。但互聯(lián)網金融下的競爭秩序完全不同， 軟硬件上的規(guī)模經濟以及平臺和大數(shù)據(jù)的自然壟斷特征使得“ 7-2-1 定律將在 各個細分領域內充分發(fā)揮作用，從而形成“贏家通吃的游戲規(guī)那么。 “7-2-1 定 律指的是與傳統(tǒng)行業(yè)更為分散化的競爭秩序不同， 信息技術相關行業(yè)普遍呈現(xiàn)出 “贏家通吃的規(guī)律：第一名占據(jù) 70%的市場份額，第二名占據(jù) 20%，而余下的 所有競爭者只能分享 10%的市場。當然金融行業(yè)比較特殊，監(jiān)管者不會允許出現(xiàn) “ 7-2-1 的格局分布，但假設干家行業(yè)巨頭的總和那么有很大體量。沒有弱

12、點但也 沒有長處的金融機構在互聯(lián)網金融中將很難生存。綜上所述， 平臺才是互聯(lián)網企業(yè)殺手級的工具， 互聯(lián)網金融競爭的核心在于 平臺的競爭。 其開展會削弱傳統(tǒng)金融企業(yè)的客戶根底， 這是技術脫媒的真正威脅 所在。金融脫媒只要銀行改換經營方式和產品， 客戶仍在。 但技術脫媒會出現(xiàn)客 戶的流失，對傳統(tǒng)金融具有釜底抽薪式的影響。 數(shù)百年來， 銀行之所以成為最強 大的金融機構， 就在于其有著廣泛的網絡分布和客戶根底， 這是任何其它金融機 構都無法比較的，也是銀行的根底價值所在即渠道價值 。如今，互聯(lián)網平臺 的客戶根底比銀行更為龐大，銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢已面臨歷史上前所未有的巨大挑 戰(zhàn)。三、互聯(lián)網金融與傳統(tǒng)金融優(yōu)劣

13、勢比較一傳統(tǒng)金融業(yè)優(yōu)勢1、信用品牌優(yōu)勢。銀行是最為傳統(tǒng)的大型金融機構， 是居民投資類資產最主要的管理機構。 多 年以來，銀行以穩(wěn)健、扎實的經營承當著國家最主要的信用中介、支付中介、信 用創(chuàng)造和金融效勞的職能。由于銀行對于保持金融體系穩(wěn)定有著至關重要的作 用，國家對銀行業(yè)金融機構實行了極為嚴格的監(jiān)管， 也給予了極高的支持， 這些 支持主要表現(xiàn)在銀行擁有對普通居民儲蓄的國家信用背書。2、金融業(yè)務專業(yè)優(yōu)勢。傳統(tǒng)金融機構從出現(xiàn)到現(xiàn)在， 已經過了幾百年的開展， 經受了屢次戰(zhàn)爭的洗 禮和歷次金融危機的考驗， 對于金融業(yè)務的理解已經非常成熟。 各類金融技術的 儲藏、風險的控制和產品設計能力都已經非常完善，

14、遠非剛剛涉足最簡單金融業(yè) 務的互聯(lián)網企業(yè)可比。 互聯(lián)網企業(yè)目前涉及的業(yè)務主要是理財產品的銷售、 第三 方支付和P2P貸款，這些業(yè)務或者是不需要進行產品設計，或者是基于系統(tǒng)完成， 或者是業(yè)務的流程還比較簡單。 對于需要大量的金融技術積累才能夠完成的投資 銀行、衍生品設計等高端金融業(yè)務領域， 在金融技術儲藏缺乏的情況下， 互聯(lián)網 企業(yè)暫時還無法進入。3、風險管理優(yōu)勢。相比其他融資渠道， 銀行在信用風險的管理方面具有非常領先的優(yōu)勢。 作為 最主要的信用中介機構， 銀行通過對于融資方進行詳細的盡職調查， 嚴格審核借 貸主體的融資資格， 完成資金從資金融出方到資金融入方的轉移。 相對于其他非 銀行金融機

15、構， 銀行擁有最為廣泛的客戶征信信息和客戶數(shù)據(jù)， 在目前以間接融 資為主的國內市場上具有最先進的風險控制水平。二傳統(tǒng)金融業(yè)劣勢1、缺乏變革基因。傳統(tǒng)金融業(yè)依靠國家政策支持， 隨著國內經濟持續(xù)開展， 傳統(tǒng)金融業(yè)尤其是 銀行業(yè)通常能獲得比較穩(wěn)定的利差收益， 市場競爭不充分， 普遍缺乏大刀闊斧進 行改革和創(chuàng)新的動力。 此外， 由于金融行業(yè)涉及國計民生， 政府當局往往要求金 融業(yè)尤其是銀行業(yè)穩(wěn)健審慎經營， 加之由于既得利益群體的阻擾， 金融業(yè)尤其是 銀行業(yè)的改革和創(chuàng)新更加困難。2、轉身慢，尾大不掉。 傳統(tǒng)金融行業(yè)經過長期開展，通常具有規(guī)模大、專業(yè)分工、流程多、層級深 等特點。 對市場和客戶反映， 往往

16、由于機構層級較多和職責邊界不清晰， 不能對 出現(xiàn)的新情況做出快速響應。 因此， 一項新政策或新產品從總部到基層， 往往落 實不到位，出現(xiàn)懸空的情況。三互聯(lián)網金融優(yōu)勢1、交易本錢低。商業(yè)銀行目前也在大力開展網上銀行， 辦理一筆同樣的業(yè)務， 網上銀行只有 實體網點本錢的十分之一，網上銀行對實體網店的替代使得運營本錢大幅降低。 金融業(yè)的本質是效勞業(yè)， 在市場經濟中， 效勞業(yè)開展的規(guī)律就是不斷向交易本錢 降低的方向開展。 前兩年大家都說銀行業(yè)暴利， 銀行業(yè)暴利意味什么？意味著銀 行業(yè)給客戶提供的效勞本錢高。 客戶的本錢就是金融效勞機構的收入。 從市場競 爭的規(guī)律來看， 未來的開展肯定要往交易本錢更低的

17、方向走， 而互聯(lián)網金融就代 表了這種趨勢。2、客戶效勞口徑擴大，解決了長尾客戶的問題。 傳統(tǒng)銀行有營業(yè)時間的限制， 但局部客戶有不同偏好或有臨時需求， 這類處 于正態(tài)分布兩邊的客戶就享受不了銀行網點效勞。 而互聯(lián)網金融打破了時間和空 間上的限制，為消費者大幅度節(jié)約時間本錢，可以滿足一直被無視的“長尾群 體的金融需求，大大提高客戶覆蓋率。3、大數(shù)據(jù)提高信息對稱和透明度。銀行是經營風險的金融機構， 其核心競爭力在于篩選客戶進行風險管理的能 力?；ヂ?lián)網金融強大的數(shù)據(jù)收集、 數(shù)據(jù)分析和行為跟蹤能力能夠逾越一般財務報 表，有效地調查、監(jiān)督客戶的還款意愿和還款能力，有效地甄別異常狀況，在技 術上解決了市場

18、信息不對稱的難題。 互聯(lián)網金融基于互聯(lián)網數(shù)據(jù)挖掘技術不斷創(chuàng) 新征信手段，降低交易本錢，提高交易效率，更重要的是能有效控制金融風險。四互聯(lián)網金融劣勢1、專業(yè)能力不夠?；ヂ?lián)網企業(yè)能替代大量簡單和標準化的金融產品， 但具備高度智慧型的專業(yè) 金融業(yè)務卻難以替代。包括資產管理、投融資參謀、產品設計等金融專業(yè)能力， 都是互聯(lián)網企業(yè)目前欠缺的， 也是無法通過技術進步用更低廉的本錢獲得的。 許 多專業(yè)金融業(yè)務不僅需要定量分析， 還需要大量定性分析， 這是大數(shù)據(jù)工程難以 完成的。越是大型、復雜的工程，互聯(lián)網金融企業(yè)將越難以勝任。2、信用背書缺乏。從資金出讓方的角度來看， 出讓資金是為了獲取利息、 股息等收益，

19、但出讓 的前提是保證資金的平安。 如果平安性無法得到保證， 或者資金無法回收的風險 過大，資金出讓方就會選擇放棄出讓， 資金的融通無法實現(xiàn)。 網絡購物等行為涉 及的資金量較小， 即使發(fā)生風險， 用戶損失不會太大。 一旦涉及大額資金或者資 金需要長期流動時， 由于互聯(lián)網公司從事金融業(yè)務的時間仍然較短， 信用積累不 足，客戶更多愿意選擇信用水平較高的傳統(tǒng)金融企業(yè)。3、風險管理認識缺乏?；ヂ?lián)網金融企業(yè)注重追求創(chuàng)新， 比較激進，對金融風險的隱蔽性和滯后性可 能認識缺乏， 容易在高速開展后產生經營風險。 金融業(yè)容易出現(xiàn)概率小、 影響大 的“黑天鵝事件，如果風險管控不好，將對互聯(lián)網金融帶來致命性的打擊。四

20、、互聯(lián)網金融對傳統(tǒng)金融的影響一互聯(lián)網金融降低金融準入門檻1、降低機構準入。 依托于互聯(lián)網的第三方支付及第三方網絡信貸的快速開展， 使保護銀行業(yè)的 最重要門檻之一的市場準入已經在逐漸弱化?；ヂ?lián)網出現(xiàn)之前，銀行、證券、基 金、保險是最主要的金融機構，滿足客戶的存貸款、理財?shù)雀鞣矫娼鹑谛枨蟆６?借助互聯(lián)網技術， 互聯(lián)網企業(yè)等機構在一系列經濟行為中嵌入金融元素， 進而產 生了互聯(lián)網金融， 使得銀行等金融機構的局部作用逐漸被替代。 互聯(lián)網金融憑借 能夠效勞于客戶金融需求的“資本 ，逐漸拉低金融的準入門檻，在傳統(tǒng)金融發(fā) 展過程中狹處逢生。 依托于互聯(lián)網平臺， 支付寶甚至開始挑戰(zhàn)最難打破的存款門 檻，其推出

21、的余額寶分流了局部銀行存款。 總體來看， 互聯(lián)網金融雖然顛覆不了 傳統(tǒng)銀行， 但會與傳統(tǒng)銀行在資產端錯位競爭、 負債端少量分流、 通道端分庭抗 禮。2、降低客戶準入。深諳“二八定律的傳統(tǒng)金融，更青睞“大客戶 ，客戶準入門檻較高。對 于銀行理財而言， 投資門檻最低為 5 萬元， 而信托的門檻要更高， 即使打著親民 旗號，進入門檻最低也要 30萬元，草根群眾通常被“拒之門外 。而互聯(lián)網金融 的出現(xiàn)，大大降低了客戶的準入門檻，女口 P2P模式，即使只有500塊錢，這筆錢 甚至可以分成十份，分散投資到 10個不同的貸款工程中去， 成為 10個人的債主。 而余額寶最低 1 元的申購門檻，使得所有客戶均有

22、參與可能?；ヂ?lián)網除根本消除金融投資者進入門檻外， 更給非常多的小微企業(yè)以及個人 貸款者，提供了一個合理的融資渠道?；ヂ?lián)網金融前所未有的低門檻和靈活性， 將一大批理財門外漢帶入了金融市場， 打造出巨大的增長潛力， 同時也給了不受 重視的小微及個人貸款者一張 “通行證，使他們能夠及時找到適合的融資渠道。二互聯(lián)網金融使信息的利用價值最大化 互聯(lián)網金融的應用使得信息采集、 傳播速度和市場規(guī)模到達空前的水平， 實現(xiàn)了信息的共享、 交互與公開。 依托于大數(shù)據(jù)， 互聯(lián)網金融使客戶信息的價值升 華，助推其效用最大化?；ヂ?lián)網技術使原本繁瑣、 龐大、難以系統(tǒng)統(tǒng)計的客戶信息得到有效梳理。 一 方面，金融機構在互聯(lián)網

23、上通過對客戶信息的整理分析， 生成數(shù)據(jù)庫， 對客戶的 信用進行評級，把原本概念性的“信用利用到信貸中，利用信用評分卡，判斷 信貸額度及貸款利率。 另一方面， 依托于互聯(lián)網平臺， 客戶信息有了被創(chuàng)新利用 的可能，如阿里小貸利用供給鏈中的商業(yè)交易關系牽制貸款客戶， 以控制壞賬風 險，假設貸款客戶發(fā)生違約， 阿里小貸可利用所掌握的數(shù)據(jù)， 對違約客戶發(fā)出網絡 “通緝，使所有與之有生意關系的人對其產生防范，等于將其參加黑名單。離 開互聯(lián)網，龐大的社會關系及商業(yè)關系網很難被充分利用。另外，依托于客戶信息， 互聯(lián)網貸款將傳統(tǒng)的抵質押擔保貸款演變?yōu)樾庞脫?保貸款，省去了抵質押審批的工作， 貸款辦理流程得到簡化的同時解決了用人成 本的問題。三互聯(lián)網金融使監(jiān)控貸款資金用途成為可能隨著人們消費觀的開放， 在面臨買房、 買車、出國留學等情況而手頭沒有足 夠資金時，更多的人選擇向銀行“借錢。這使得銀行消費信貸與市民的生活變 得越來越密切。然而，不少信息也顯示，在銀行個人消費貸款中，有局部貸款沒 用在“消費上，而