商業(yè)計劃書財務(wù)部分

1、第九部分 融資方案9.1融資規(guī)模 華營股份有限公司處于典型的成長型階段，具有強勁的發(fā)展?jié)摿Γm當(dāng)?shù)娜谫Y規(guī)模對企業(yè)的成長意義重大。為保證華營公司的穩(wěn)定發(fā)展，確定的融資規(guī)模為13500萬元。新增投資中，初步設(shè)定需投資方投入資金5000萬元，對外借款1500萬元（同期銀行貸款利率為5.76%，借款的抵押物是廠房和設(shè)備），石大勝華投入5500萬元（其中包括無形資產(chǎn)即專利技術(shù)700萬元），公司自身投入1500萬元。9.2引進投資的投資類型 華營化工股份有限公司屬于勝華集團的子公司，勝華集團占有華營公司股份的主要部分。在引進投資的同時，為防止股權(quán)過分稀釋，以至不能有效決策，所以在權(quán)衡戰(zhàn)略投資和財務(wù)投資的利

2、弊中，我們決定引進的投資類型為財務(wù)投資性質(zhì)。投資方擁有華營公司的股份所有權(quán)，可以以股東身份按比例享有公司的部分權(quán)力，對公司管理提供經(jīng)驗和建議，但不能同時參與企業(yè)的重大決策。 華營化工股份有限公司二期項目在投產(chǎn)后，我們將不斷完善公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)的構(gòu)成比例，深化現(xiàn)代化科學(xué)管理，同時保證公司的控股權(quán)，以期早日實現(xiàn)企業(yè)的上市目標(biāo)。9.3資金使用計劃 華營股份有限公司是一家主產(chǎn)化工產(chǎn)品的民營企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營具有鮮明的石化行業(yè)特色，各項成本支出符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)成立第一年所需資金主要分為兩部分：一 公司二期項目啟動費用1企業(yè)改、擴建費用支出 500.00萬元2公司基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 115.00萬元3雇

3、員、管理費用支出 130.00萬元二甲基氰生產(chǎn)流程主要費用：項目支出額（萬元）廠房建設(shè)（生產(chǎn)車間、輔助車間）74.64場地占用費26.00設(shè)備購置（機器、生產(chǎn)工具等）256.86甲基氰生產(chǎn)流水線103.50各項期間費用521.82輔助生產(chǎn)成本57.50人工成本189.60項目總投資1229.9294行業(yè)稅收、稅率政策分析國家政策近年來以減輕企業(yè)稅負為導(dǎo)向，鼓勵民間投資，對民營企業(yè)施行多種減稅措施。國資委為限制壟斷，對石油石化行業(yè)不斷調(diào)低準(zhǔn)入門檻，石化行業(yè)的大量民有資本獲得的投資收益近來不斷提升。根據(jù)國家“十二五”規(guī)劃，民營資本將獲得政府的大力支持，民營企業(yè)將會在一系列的稅收政策上擁有更多優(yōu)惠。

4、與此同時，東營市政府為鼓勵更多民營資本入駐，稅務(wù)局將在國家政策范圍內(nèi)給與大力扶持。產(chǎn)品增值稅銷項稅和原材料的進項稅稅率均為17%，外購燃料進項稅稅率為13%，外購電力進項稅稅率為17%，城市維護建設(shè)稅率為增值稅的7%，教育費附加為增值稅的3%，地方教育費附加為增值稅的1%。華營公司成立后按一般企業(yè)稅率（25%）施行繳稅。第十部分 財務(wù)分析10.1財務(wù)分析基本假設(shè) 企業(yè)以年為會計分期 企業(yè)以25%的稅率計算企業(yè)所得稅 固定資產(chǎn)如機器、機械和其他生產(chǎn)設(shè)備，折舊期限為10年，采用直線法 計提； 無形資產(chǎn)（主要是專利技術(shù)）攤銷年限為10年，采用直線法攤銷 每年按銷售收入的5%提取科研經(jīng)費； 每月的應(yīng)收

5、賬款占本月銷售收入的15%，下月全額收回，每年壞 賬率為1%；10.2未來五年銷售收入預(yù)測 企業(yè)生產(chǎn)的乙氰產(chǎn)品擁有廣闊的市場前景，在國際市場上需求強勁，主要銷往日本、韓國和歐美地區(qū)。同時，國內(nèi)市場也將不斷開拓，根據(jù)銷售預(yù)計，華營公司主打的乙氰產(chǎn)品未來五年的銷量數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢罕?01 區(qū)域 年份日 本韓 國歐 美國 內(nèi)市場 / 噸總銷售 量 / 噸銷售收入/萬元第一年750 6001250140040006000第二年8506501200130040006800第三年1200100020001800600012000第四年1700140025002400800016800第五年220020003

6、00028001000022000注：乙氰的市場售價按市場分析確定，即第一年（2012年）1.50萬元/噸，第二年1.70萬元/噸，第三年2.00萬元/噸，第四年2.10萬元/噸，第五年2.20萬元。10.3未來五年成本費用估計：預(yù)計人工成本費用 隨著企業(yè)在第一年的改擴建后，以后年度所需的人力資源不斷增長。未來五年各部門預(yù)計勞動力成本如下； 表102 部 門月人均工資(元)第一年第二年第三年第四年第五年研發(fā)部門3000288000360000504000534000564000財務(wù)部門2400864002073600288000345600476000市場營銷部門200072000201600

7、0188000336000394000運營維護部18005616007516800756000864000102600生產(chǎn)部1800648000933120010152001080000121400 行政管理部門40002400002880000340000481600502000合計18960002344800309120038412004208300注：月人均工資參照行業(yè)平均工資，第一年員工總數(shù)為75人，以后各年員工數(shù)在第一年基礎(chǔ)上按公司產(chǎn)量逐年遞增。預(yù)計期間費用 表103 （單位：萬元）第1年第2年第3年第4年第5年管理費用管理人員工資6.56.711.516.524.6管理人員福利2.

8、52.65.37.459.6管理設(shè)施折舊4.54.54.54.54.5科研費用7.58.517.525.3531.69其他辦公費用1.663.386.529.6512.69合計22.6625.6845.3263.4583.08銷售費用銷售人員工資6.36.59.412.817.45廣告費用1012223036銷售人員福利1.11.32.64.36.7維修安裝費4.65.27.110.6514.25包裝運輸費2.93.228.711.9716.9合計24.928.2249.869.7291.3財務(wù)費用86.486.486.486.486.4期間費用合計133.96140.3181.52219.5

9、7260.7810.4預(yù)計未來五年財務(wù)報表預(yù)計利潤表 表104 （單位：萬元）項 目第一年第二年第三年第四年第五年一、營業(yè)收入4980564499601394418260減：營業(yè)成本4248.644508.035527.716921.217535.15營業(yè)稅金及附加40.0059.5072.12127.48150.36銷售費用24.928.2249.869.7291.3管理費用22.6625.6845.3263.4583.08財務(wù)費用86.486.486.486.486.4資產(chǎn)減值損失44.159.1118.16140.6150.34加：公允價值變動收益 投資收益 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的

10、投資收益二、營業(yè)利潤 513.3877.074060.496535.1410163.3加：營業(yè)外收入-減：營業(yè)外支出-其中：非流動資產(chǎn)處置損失-三、利潤總額 513877.074060.496535.1410163.3減：所得稅費用128.25219.271015.21634.032504.84四、凈利潤 384.75657.83045.364902.127622.52五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益根據(jù)公司利潤表分析如下，由于市場份額的擴展和銷售范圍的擴大，銷售收入構(gòu)成全部的主營業(yè)務(wù)收入并逐年增加，而產(chǎn)品成本維持在低水平，所以主營業(yè)務(wù)利潤也隨之逐年上升。因公司規(guī)模擴大和員工

11、數(shù)量增加，銷售管理費用與銷售收入呈一定比例增長較快。其中，銷售費用為營業(yè)收入的千分之五，財務(wù)費用主要為銀行借款利息。由于項目投產(chǎn)后，第一年成本費用支出較高，利潤相對較低。以后五年，產(chǎn)銷量逐年遞增，主營業(yè)務(wù)收入增加較快。同時，生產(chǎn)成本和期間費用增幅較小，營業(yè)利潤在第四年達到6535.14萬元，第五年超過一億。計算基本每股收益時，由每年的凈利潤扣減優(yōu)先股股利，再除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)（2.5億股）。由于沒有可轉(zhuǎn)換債券，所以稀釋作用為零，即計算的稀釋每股股利等于基本每股股利。按每年25% 的所得稅率，第一年凈利潤為384.75萬元，并在第二年后增長較快。公司發(fā)展前景較好。預(yù)計現(xiàn)金流量表： 表105

12、 （單位：萬元）項 目第一年第二年第三年第四年第五年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金42335544.49312.613346.417216.6收到的稅費返還-收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金-經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計42335544.49312.613346.417216.6購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金6512.412387.23401.494814.166701.1支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金189.6234.48309.12384.12420.83支付的各項稅費824208.61611.23840.151471.49支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金162.31101.371

13、27.06138.09146.3經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計7688.322931.664448.95176.526739.72經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3455.322612.744863.77169.888476.88二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金-取得投資收益收到的現(xiàn)金-73131.4204.4處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額-收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金-投資活動現(xiàn)金流入小計-73131.4204.4購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金9669.15-投資支付的現(xiàn)金-2500200025003000支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金-投資活動現(xiàn)金流出小計

14、9669.15-2000-2500-3000投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-9669.15-2500-1927-2368.6-2795.6三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金5,000.00-取得借款收到的現(xiàn)金1,500.00-收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金7000-籌資活動現(xiàn)金流入小計13500-償還債務(wù)支付的現(xiàn)金-分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金86.4136.4136.4136.4136.4支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金-籌資活動現(xiàn)金流出小計86.4136.4136.4136.4136.4籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額13413.6136.4136.4136.4136.4四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等

15、價物凈增加額289.13249.143073.15937.687817.68加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額289.13579.733632.428670.1五、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額289.13538.273652.839570.116487.78 說明:表中銷售商品、提供勞務(wù)受到的現(xiàn)金為當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的85%和前一年度主營業(yè)務(wù)收入的15%之和。由于第二年達產(chǎn)40%，所消耗原材料成本只占總成本的40%，以后年度一次類推。從現(xiàn)金流量表中可以看出，企業(yè)第一年現(xiàn)金增加額主要為投資者投入的資金，主要用于企業(yè)的改擴建指出。在以后年度，企業(yè)現(xiàn)金及等價物均以以倍左右的速度增長，主要得益于主營業(yè)務(wù)收入的增加

16、和支出費用的減少，預(yù)計企業(yè)在未來更長時間內(nèi)將有大幅度的增長。鑒于企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，流動資產(chǎn)增加較快，企業(yè)預(yù)算在第二、三、四、五年分別購入金融資產(chǎn)2500萬元、2000萬元、2500萬元和3000萬元，以進一步提升企業(yè)后期的盈利能力。預(yù)計資產(chǎn)負債表： 表106 （單位：萬元）流動資產(chǎn)：第一年第二年第三年第四年第五年貨幣資金251.34564.811427.52766.732621.37應(yīng)收賬款747846.614942091.682793減：壞賬準(zhǔn)備7.478.4714.9420.9227.93應(yīng)收賬款凈額739.53838.131344.61882.512765.07存貨7372.36772

17、8.33193.22078.342194.6流動資產(chǎn)合計8363.638255.045965.935143.647581.04非流動資產(chǎn)：-可供出售金融資產(chǎn)-2500450070007000持有至到期投資-3000固定資產(chǎn)5,691.40 4,414.72 8,861.77 9,548.30 7,206.60 無形資產(chǎn)630560490420850長期待攤費用6060606060非流動資產(chǎn)合計6,381.40 7,534.72 13,911.77 17,028.30 18,116.60 資產(chǎn)總計14,745.03 15,789.76 19,877.70 22,171.94 25,697.64

18、負債和所有者權(quán)益流動負債：短期借款-應(yīng)付賬款161.23586.21261.451367.182491.51應(yīng)交稅費（增值稅）-1179.05-454.24571.25902.841273.64流動負債合計-739.72131.961832.72270.023765.15非流動負債：長期借款1,500.001,500.001,500.0015001500非流動負債合計1,500.001,500.001,500.0015001500負債合計860.281631.963332.73770.025265.15所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實收資本（或股本）12,500.0012,500.0012,500

19、.001250012500資本公積1,000.001,000.001,000.0010001000減：庫存股-盈余公積：法定盈余公積38.4865.78304.5490762.25任意盈余公積19.2432.89152.2524576.22未分配利潤327.03559.132588.254166.926094.02所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計13,884.75 14,157.80 16,545.00 18,401.92 20,432.49 負債和所有者權(quán)益總計14,745.03 15,789.76 19,877.70 22,171.94 25,697.64 說明，根據(jù)現(xiàn)行有關(guān)會計法規(guī)規(guī)定，公司

20、按照凈利潤的10計提法定盈余公積，按凈利潤的5-10（具體提取比例由股東大會決議決定）提取法定盈余公益金，華營公司以10%提取法定盈余公積金，按凈利潤的5%提取任意盈余公積金，計入盈余公積。此外，員工工資及福利，按2萬元/人*年。固定資產(chǎn)按年限平均法計提折舊，殘值率為3%，折舊年限為10年；銷售費用為營業(yè)收入的千分之五計算，管理費用為工資及福利的150%。根據(jù)財務(wù)假設(shè)，總資產(chǎn)中，銷售收現(xiàn)率為85%，無壞賬風(fēng)險；因后五年市場范圍的擴展，固定資產(chǎn)有所增加，計提的折舊也相應(yīng)增加；每年的研發(fā)支出中50%資本化計入無形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)總額逐年遞增；由于每年的銷售管理費用和產(chǎn)品成本費用貨幣資金支付，所以貨幣

21、資金額比例較大。負債中，由于沒有長短期借款，所以負債額較小。所有者權(quán)益因每年的利潤增長而逐年遞增。公司資產(chǎn)負債表中，前五年的平均資產(chǎn)負債率為12.82%，長期償債能力較強，第三年到第五年的流動比率和現(xiàn)金比率分別為2.51和0.89，表明短期償債能力也較強，現(xiàn)金流動使用率較高?？傎Y產(chǎn)增逐年遞增，第五年達到25697.64萬元，增長速度較穩(wěn)定。10.5主要財務(wù)指標(biāo)分析： 表107 （單位：萬元）項目第一年第二年第三年第四年第五年 一、償債能力分析流動比率-11.3064862.5571393.25526822.2659012.013476速動比率-1.3400613.99166411.512920

22、81.3503411.430604現(xiàn)金比率-0.3397774.28016070.77890541.2188130.696219資產(chǎn)負債率5.83%10.34%16.77%17.00%20.49%二、營運能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.59543520.68370351.66947992.71092072.4086405存貨周轉(zhuǎn)率0.6754960.73030293.11912816.70920068.3204229固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.87500441.27845031.1239291.46036472.5337885三、盈利能力分析營業(yè)利潤率0.10307230.15539870.40767970.

23、468670.556592總資產(chǎn)報酬率4.07%6.10%20.86%29.86%39.89%凈資產(chǎn)報酬率2.77%4.65%18.41%26.64%31.60%毛利率13.88%19.07%44.50%50.36%58.73%項目壽命期內(nèi)凈現(xiàn)值NPV和內(nèi)部收益率IRR的計算表：0123。910-13500凈額-3455.322612.744863.7。10303.710818.89投資-2500-2000-2500。投資收益73131.4204.4。292292折舊600600600。600600攤銷707070。7070殘值180調(diào)整后凈值-13500-5212.321414.143238

24、.1。11265.711960.89分母11.1130671.2389071.378998。2.622352.91885NPV17198.6IRR25.09%總結(jié)：從企業(yè)財務(wù)報表中可以計算：1凈現(xiàn)值（NPV）， 2企業(yè)內(nèi)部收益率（IRR）1NPV=-13500+（調(diào)整后各年現(xiàn)金流量凈額）/（1+i）n =-13500+-5212.32/(1.131)+1414.14/(1.131)2+3238.1/(1.131)3+11960.89/(1.131)10=17198.6萬元 說明：折現(xiàn)率按銀行長期貸款利率5.76%和股東要求的基準(zhǔn)收益率（12%）加權(quán)平均計算，前五年的現(xiàn)金流量凈額依據(jù)預(yù)測的財務(wù)報

25、表數(shù)據(jù)進行調(diào)整，后五年的現(xiàn)金流量凈額在第五年數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上按每年5%的增長率計算（實際情況為前期增長快，后期增長慢甚至負增長，此處取平均）20= -13500 + （各年現(xiàn)金流量凈額）/（1+IRR）n0=-13500+-5212.32/(1+IRR)+1414.14/(1+IRR)2+3238.1/(1+IRR)3 +11960.89/(1+IRR)10 上式中令I(lǐng)RR=20%，右端=4081.245上式中令I(lǐng)RR=30%，右端=-3922.94所以IRR=4081.245*（30%-20%）/（4081.245+3922.94）+20%=25.09%（說明：各年現(xiàn)金流量凈額的計算同1中）由以

26、上計算分析可得，項目內(nèi)部報酬率25.09%大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率（12%），所以盈利能力滿足行業(yè)最低要求，財務(wù)凈現(xiàn)值（17198.6萬元）大于零，該項目在財務(wù)上是可以接受的。投資回收期：所得稅前4.4年，所得稅后4.6年（含建設(shè)期），均小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期10年，這表明該投資項目可以按時回收。該項目前五年投資利潤率和利稅率分別計算如下：投資利潤率=（利潤總額/總投資）*100%=（384.75+657.80+3045.36+4902.12+7622.52）/16500*100%=100.68%投資利稅率=（利稅總額/總投資）*100%=（513.00+877.07+4046.49+6535.14

27、+10163.37）/16500*100%=134.24%總結(jié)：從上述財務(wù)評價可以得出，企業(yè)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，投資回收期低于行業(yè)基準(zhǔn)回收期，財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，前五年的投資利潤率和利稅率均超過100%，因此，從財務(wù)上講該項目是可行的。10.6企業(yè)過去三年財務(wù)報表10.6.1資產(chǎn)負債表： 表108 （單位：萬元）流動資產(chǎn)：第一年第二年第三年貨幣資金3735.913370.542,933.87應(yīng)收賬款5130.006650.009,500.00減：壞賬準(zhǔn)備94.05124.65180.50應(yīng)收賬款凈額5035.956525.319,319.50存貨414.47414.47436.28流動

28、資產(chǎn)合計9186.3210310.3112,689.64非流動資產(chǎn)：-可供出售金融資產(chǎn)19006650.0013,000.00持有至到期投資-固定資產(chǎn)7837.716894.456,264.43無形資產(chǎn)608.00532.00480.00長期待攤費用34.2022.8012.00非流動資產(chǎn)合計10379.9114,841.3219,756.43資產(chǎn)總計19566.2322409.5832,446.07負債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）流動負債：短期借款-應(yīng)付賬款2528.053370.734,435.18應(yīng)交稅費（增值稅）-479.47-692.00-1,796.41流動負債合計2048.5840

29、62.736,231.59非流動負債：長期借款1950.001950.002,000.00非流動負債合計1950.001950.002,000.00負債合計3948.585962.738,231.59所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實收資本（或股本）9595.009595.0010,100.00資本公積3800.003800.004,000.00減：庫存股-盈余公積：法定盈余公積277.83664.721,264.31任意盈余公積138.92315.62632.16未分配利潤1805.904104.628,218.02所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計15617.6518446.1324,214.49負債

30、和所有者權(quán)益總計19566.2322409.5832,446.0710.6.2利潤表： 表109 （單位：萬元）項 目第二年第三年第四年一、營業(yè)收入10522.2013649.6018487.00減：營業(yè)成本6143.267847.479551.67營業(yè)稅金及附加-76.12187.73銷售費用470.25623.44857.38管理費用208.05208.05208.05財務(wù)費用110.01110.01110.01資產(chǎn)減值損失94.05124.69171.47加：公允價值變動收益 -投資收益 -55.48194.18其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-二、營業(yè)利潤 3496.584715.317594.87加：營業(yè)外收入-減：