“一票否決權(quán)”之中國(guó)境內(nèi)民商領(lǐng)域適用

1、2014.7.15“一票否決權(quán)”之中國(guó)境內(nèi)民商領(lǐng)域適用深圳辦公室 薛義忠【文章摘要】對(duì)于在民商事領(lǐng)域中引入一票否決權(quán)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的法律制度已相當(dāng)成熟，但中國(guó)尚缺乏相應(yīng)的法律規(guī)范，實(shí)踐中也沒有上升至爭(zhēng)議解決的案例，究竟如何適用一票否決權(quán)開展公司治理，亟需法律或有關(guān)部門予以明確?！娟P(guān)鍵詞】一票否決權(quán)  公司法  合伙企業(yè)法一、“一票否決權(quán)”背景知識(shí)介紹在投票選舉或表決中，只要有一張反對(duì)票，該候選人或者被表決的內(nèi)容就會(huì)被否定。這種一票否決機(jī)制又稱為一票否決權(quán)。掌握有一票否決權(quán)的人或者團(tuán)體組織都是身處要職、舉足輕重的角色。因此，擁有一票否決權(quán)又是身份和權(quán)力的象征。若要討

2、論民商領(lǐng)域的“一票否決權(quán)”，就不得不提到英國(guó)的黃金股制度（Golden Share）1。在20世紀(jì)7O年代末8O年代初，英國(guó)撒切爾政府在推行私有化道路時(shí)，考慮到國(guó)有企業(yè)股份制改造后，政府可能再無(wú)權(quán)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行任何形式的干預(yù)和控制，而有的國(guó)企關(guān)系到國(guó)計(jì)民生、國(guó)家安全，如果完全失控，就有可能出現(xiàn)不利影響。為了確保國(guó)家、政府的利益，英國(guó)政府在轉(zhuǎn)讓國(guó)有股份的同時(shí)，發(fā)行由政府或財(cái)政部持有的“黃金股”，即特權(quán)優(yōu)先股，并制定了相應(yīng)的“黃金股”章程，以保證即使將國(guó)有企業(yè)的股份百分之百公開轉(zhuǎn)讓而使其轉(zhuǎn)變成為民營(yíng)企業(yè)，政府仍可通過(guò)持有“黃金股”依據(jù)章程中規(guī)定的權(quán)利對(duì)股份制企業(yè)行使管理控制。黃金股不同于普通

3、股和優(yōu)先股，它不代表任何財(cái)產(chǎn)權(quán)利，“黃金股”股東和優(yōu)先股股東一樣沒有普通股的投票權(quán)，而且它也沒有一般的股票收益權(quán)。同時(shí)，“黃金股”也不能用來(lái)?yè)?dān)?；虻盅骸５包S金股”股東通常有權(quán)要求公司以一定價(jià)格回購(gòu)其所持有的“黃金股”，或者將“黃金股”轉(zhuǎn)換成普通股。而擁有“黃金股”最關(guān)鍵的特殊權(quán)利，是“黃金股”的的股東(一般為政府)掌握著公司一些重大經(jīng)營(yíng)決策中的“一票否決權(quán)”。這一特別股賦予了政府對(duì)企業(yè)一些事項(xiàng)決策特別否決權(quán)，如果公司的管理層對(duì)公司實(shí)施一項(xiàng)大規(guī)模并購(gòu)方案，或者某個(gè)大股東決定出售、轉(zhuǎn)讓其股份，都要經(jīng)過(guò)“黃金股”持有者的最終同意，否則將不能通過(guò)。但這個(gè)特別否定權(quán)不針對(duì)企業(yè)管理層人員的任免、企業(yè)生產(chǎn)

4、經(jīng)營(yíng)管理與分配等一般權(quán)限范圍。其中最為典型的案例是英國(guó)電信。英國(guó)電信屬于公用事業(yè)性質(zhì)的企業(yè)，壟斷了英國(guó)電信市場(chǎng)的99% 以上，是一個(gè)無(wú)競(jìng)爭(zhēng)的壟斷性企業(yè)。這種性質(zhì)的企業(yè)當(dāng)然政府需要控制，以防止其損害公眾利益。但英國(guó)政府在后來(lái)的改革中并沒有采用獨(dú)資方式和絕對(duì)控股的方式，而是采取了“黃金股”制度，即：在英國(guó)電信公司中政府只有一股，其余的股份全都非國(guó)有化。但政府的這一股“黃金股”可以在英國(guó)電信損害公眾利益時(shí)，例如裝機(jī)費(fèi)和通話費(fèi)應(yīng)該下降而不下降時(shí)，或是企業(yè)不能隨著技術(shù)進(jìn)步降低通話費(fèi)用時(shí)等危害公眾利益的時(shí)，作廢英國(guó)電信的董事會(huì)決定，使其價(jià)格強(qiáng)制下降。當(dāng)然，在一般的正常情況下，“黃金股”并無(wú)任何特權(quán)，英國(guó)電

5、信完全可以按股份制企業(yè)經(jīng)營(yíng)，“黃金股”不得干預(yù)由此可見，“黃金股”僅一股就能控制龐大的英國(guó)電信，根本不需要政府非要完全獨(dú)資或股權(quán)占50%以上的絕對(duì)控股，這比政府獨(dú)資和絕對(duì)控股的效益要好得多。黃金股畢竟是舶來(lái)品，中國(guó)境內(nèi)現(xiàn)行的民商事法律如公司法、合伙企業(yè)法并無(wú)具體規(guī)定，實(shí)踐中律師也只能運(yùn)用法律解釋方法從條文中解讀如何運(yùn)用“一票否決權(quán)”，國(guó)內(nèi)最早對(duì)黃金股進(jìn)行介紹的可能是魏杰2教授，其就是以英國(guó)電信為例簡(jiǎn)要說(shuō)明了黃金股帶來(lái)的好處。本文將從公司和合伙企業(yè)兩個(gè)不同視角進(jìn)行分析。二、中國(guó)公司法中如何規(guī)定“一票否決權(quán)”的適用1.“一票否決權(quán)”分為法律明文規(guī)定（法定一票否決權(quán)）與當(dāng)事人意定。明文規(guī)定“全體一致

6、同意”（對(duì)條文進(jìn)行反對(duì)解釋），如公司法3第34條“全體股東約定不按照出資比例分取紅利或者不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外”；當(dāng)事人意定在公司章程或者合伙協(xié)議中進(jìn)行約定。法律的明文規(guī)定較容易辨識(shí)，所以本文重點(diǎn)分析法無(wú)明文規(guī)定或當(dāng)事人意定的情況。2. 在公司法律實(shí)踐中，“一票否決權(quán)”的運(yùn)用需區(qū)分有限責(zé)任公司和股份有限公司，按照股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等不同職能部門分別進(jìn)行討論。3. 股東會(huì):· 根據(jù)我國(guó)公司法第42條規(guī)定（規(guī)定在有限責(zé)任公司專章），“股東會(huì)會(huì)議由股東按照出資比例行使表決權(quán)；但是，公司章程另有規(guī)定的除外。” 第43條規(guī)定，“股東會(huì)的議事方式和表決程序，除本法有規(guī)定的外，由公司

7、章程規(guī)定。股東會(huì)會(huì)議作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過(guò)”。· 通過(guò)對(duì)條文的文義解讀，除第43條中規(guī)定的特殊決議事項(xiàng)外，第42條的但書條款即表明有限責(zé)任公司章程可以規(guī)定股東可以不按出資比例行使表決權(quán)，也即表明有限責(zé)任公司章程可以規(guī)定股東會(huì)表決時(shí)的一票否決權(quán)（有限責(zé)任公司更強(qiáng)調(diào)人合性），而且公司法也并不要求有限責(zé)任公司的股東在行使表決權(quán)時(shí)“同股同權(quán)”。· 但是，我國(guó)公司法對(duì)股份有限公司的規(guī)定則有所不同。我國(guó)公司法第103條規(guī)定，“股東出席股東大會(huì)會(huì)議，所持每一股份有一表決權(quán)。但是，

8、公司持有的本公司股份沒有表決權(quán)。股東大會(huì)作出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過(guò)半數(shù)通過(guò)。但是，股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)?！?#183; 該條第一句話指出，股東所持每一股份有一表決權(quán)，此即公司法對(duì)股份有限公司要求同股同權(quán)。雖然如此，同股同權(quán)并不必然意味著法律禁止股東在股東會(huì)議中使用一票否決權(quán)（事實(shí)上法律對(duì)此也沒有明文禁止規(guī)定）。對(duì)此，實(shí)務(wù)中有可能出現(xiàn)兩種截然對(duì)立的觀點(diǎn)。· 第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，法律雖然規(guī)定股份有限公司股東會(huì)議通過(guò)決議至少需過(guò)半表決權(quán)，但是公司章程

9、完全可以規(guī)定更為嚴(yán)格的表決權(quán)數(shù)量即必須經(jīng)出席股東會(huì)的全體股東一致同意，這就在事實(shí)上賦予了某個(gè)股東一票否決權(quán)。· 第二種觀點(diǎn)則采取嚴(yán)格解釋的態(tài)度。通常認(rèn)為，私法領(lǐng)域法不禁止即允許，但是，該條第二句話緊著明確規(guī)定了股份有限公司股東會(huì)的普通決議事項(xiàng)僅需出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過(guò)半數(shù)即可通過(guò)，而且公司法也沒有明確授權(quán)公司章程另行約定（公司法第42條明確授權(quán)有限責(zé)任公司章程可以另作規(guī)定，但股份有限公司更強(qiáng)調(diào)資合性）。運(yùn)用體系解釋的方法，如果股份有限公司的股東可以在股東會(huì)中行使一票否決權(quán)，公司法第103條后半部分將成為一紙空文，也違背了“同股同權(quán)”原則。所以，有理由相信公司法并不允許股份有限公司

10、的股東在股東會(huì)議中行使一票否決權(quán)。· 4，但其中涉及專業(yè)人士對(duì)“一票否決權(quán)的討論”可供佐證：“據(jù)公開報(bào)道，實(shí)際上在2010年前后、創(chuàng)業(yè)板開板之時(shí)，深圳交易所曾聯(lián)合多家中介機(jī)構(gòu)舉辦過(guò)系列研討會(huì)，主題包括對(duì)賭協(xié)議的合法性、陽(yáng)光化等課題。當(dāng)時(shí)有人提議，是否可以在招股書中增加對(duì)賭條款的披露內(nèi)容，甚至規(guī)定對(duì)賭協(xié)議在上市之日才自動(dòng)失效等。其理由是，如果不承認(rèn)對(duì)賭協(xié)議的合法性，則可能導(dǎo)致發(fā)行人和投資機(jī)構(gòu)選擇隱瞞或暫時(shí)中止，這增加潛在的糾紛和不確定性，還會(huì)涉及虛假陳述和欺詐等違法違規(guī)行為。中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)公共政策與政府事務(wù)總監(jiān)國(guó)立波認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)未采納上述意見的考慮，可能是對(duì)賭協(xié)議中有關(guān)投資機(jī)構(gòu)有優(yōu)先

11、受償權(quán)；有董事會(huì)、股東會(huì)一票否決權(quán)等權(quán)利，會(huì)影響其他股東的權(quán)益，違反了現(xiàn)行的公司法?！绷硪豢晒┳糇C的情形是實(shí)踐中，股份有限公司在向工商管理機(jī)關(guān)登記備案時(shí)，工商局提供的公司章程模板就上述表決比例即嚴(yán)格按照公司法的規(guī)定制作，且通常不接受申請(qǐng)人的修改5。· 綜上，股東根據(jù)約定在公司章程中規(guī)定對(duì)股東會(huì)決議事項(xiàng)一票否決權(quán)在有限責(zé)任公司中不存在法律障礙，但股份有限公司股東會(huì)若創(chuàng)設(shè)“一票否決權(quán)”制度則有可能違反現(xiàn)行公司法。3. 董事會(huì):· 我國(guó)公司法對(duì)于有限責(zé)任公司董事會(huì)的議事方式和表決程序，未做具體規(guī)定，只規(guī)定了某些必須的、基本的法定議事程序。我國(guó)公司法第48條規(guī)定，“董事會(huì)的議事方式

12、和表決程序，除本法有規(guī)定的外，由公司章程規(guī)定。董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)所議事項(xiàng)的決定作成會(huì)議記錄，出席會(huì)議的董事應(yīng)當(dāng)在會(huì)議記錄上簽。董事會(huì)決議的表決，實(shí)行一人一票?！?可見，我國(guó)公司法除對(duì)董事會(huì)會(huì)議記錄和董事會(huì)決議表決票數(shù)分配的規(guī)定外，其他留給公司股東就董事會(huì)的議事方式和表決程序通過(guò)公司章程加以約定。因此，股東通過(guò)章程規(guī)定對(duì)董事會(huì)決議享有一票否決權(quán)不違反相關(guān)法律規(guī)定。· 相反，我國(guó)公司法對(duì)股份有限公司的董事會(huì)的議事方式和表決程序做了具體規(guī)定。對(duì)于股份有限公司，我國(guó)公司法第111條規(guī)定，“董事會(huì)會(huì)議應(yīng)有過(guò)半數(shù)的董事出席方可舉行。董事會(huì)作出決議，必須經(jīng)全體董事的過(guò)半數(shù)通過(guò)。董事會(huì)決議的表決，實(shí)行一人

13、一票。”同理采用兩種不同的觀點(diǎn)、運(yùn)用不同的分析方法（如前文對(duì)股份有限公司中股東會(huì)議一票否決權(quán)的分析），我國(guó)公司法對(duì)于股份有限公司董事會(huì)會(huì)議創(chuàng)設(shè)一票否決權(quán)可能持否定態(tài)度。綜上，有限責(zé)任公司董事會(huì)創(chuàng)設(shè)“一票否決權(quán)”并無(wú)法律障礙，但股份有限公司董事會(huì)若創(chuàng)設(shè)“一票否決權(quán)”制度則有可能違反現(xiàn)行公司法（根據(jù)目前的公開資料及媒體報(bào)道，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾在有關(guān)會(huì)議和保薦代理人培訓(xùn)中主要對(duì)五類對(duì)賭協(xié)議提出廢止要求，包括上市時(shí)間對(duì)賭、股權(quán)對(duì)賭協(xié)議、業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議、董事會(huì)一票否決權(quán)安排、企業(yè)清算優(yōu)先受償協(xié)議等）。4. 監(jiān)事會(huì):· 公司法第55條規(guī)定，“監(jiān)事會(huì)的議事方式和表決程序，除本法有規(guī)定的外，由公司章程規(guī)定

14、。監(jiān)事會(huì)決議應(yīng)當(dāng)經(jīng)半數(shù)以上監(jiān)事通過(guò)?！保ㄒ?guī)定在有限責(zé)任公司專章）。同理，我們也可以區(qū)分不同情況進(jìn)行討論，采用嚴(yán)格解釋的態(tài)度則有可能禁止有限責(zé)任公司監(jiān)事會(huì)創(chuàng)設(shè)一票否決權(quán)，采用非嚴(yán)格解釋的態(tài)度則允許有限責(zé)任公司在章程中通過(guò)更嚴(yán)格的表決標(biāo)準(zhǔn)為監(jiān)事會(huì)創(chuàng)設(shè)一票否決權(quán)（如前文對(duì)股份有限公司中股東會(huì)議一票否決權(quán)的分析）。· 相反，公司法第190條規(guī)定（股份有限公司專章），“監(jiān)事會(huì)的議事方式和表決程序，除本法有規(guī)定的外，由公司章程規(guī)定”?？梢?，公司法并未對(duì)股份有限公司監(jiān)事會(huì)會(huì)議的表決權(quán)數(shù)做出明確規(guī)定，而是允許公司章程在不與本法相沖突的情況下自由約定。所以，除非公司法或其他法律、法規(guī)、規(guī)章等有相反規(guī)定

15、，股份有限公司監(jiān)事會(huì)可以創(chuàng)設(shè)一票否決權(quán)制度。三、相關(guān)案例分析盡管通過(guò)對(duì)條文的解讀以及相關(guān)資料的佐證，我們很難得出中國(guó)法律允許創(chuàng)設(shè)“一票否決權(quán)”（或黃金股），但實(shí)踐中依然有公司采取各種手段規(guī)避法律運(yùn)用黃金股，下面試舉一案例進(jìn)行分析：上海浦東自來(lái)水公司改制中的類黃金股機(jī)制6-上海浦東自來(lái)水公司在董事會(huì)設(shè)置上采取了類似于黃金股的機(jī)制，其做法是政府委派一名獨(dú)立董事作為政府代表，在企業(yè)決策涉及到公眾利益相關(guān)的問(wèn)題上有一票否決權(quán)。改制后該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為法國(guó)威立雅50%，上海市水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展公司50%股權(quán)。董事會(huì)的組成：中方委派三名董事，法方委派3名董事，上海市水務(wù)局委派一名獨(dú)立董事，代表政府在重大事情

16、上有否決權(quán)。7名董事（包括獨(dú)立董事）的任期為4年。監(jiān)事會(huì)的組成：中方委派1名，法方委派1名，上海城市建設(shè)投資開發(fā)總公司委派1名組成。監(jiān)事會(huì)設(shè)監(jiān)事長(zhǎng)一名，由上海城市建設(shè)投資開發(fā)總公司委派擔(dān)任?？梢钥闯錾虾Ｆ謻|威立雅自來(lái)水有限公司的股權(quán)中沒有黃金股，但是董事會(huì)中由上海市水務(wù)局委派的獨(dú)立董事發(fā)揮著黃金股的作用，在重大問(wèn)題，主要是關(guān)系到公共利益例如水的質(zhì)量以及水的價(jià)格等問(wèn)題上政府代表有否決權(quán)，發(fā)揮著關(guān)鍵時(shí)刻掌握著公司控制權(quán)的作用。四、中國(guó)合伙企業(yè)法中如何規(guī)定一票否決權(quán)的適用1.合伙企業(yè)法7第三十條規(guī)定，“合伙協(xié)議對(duì)合伙企業(yè)有關(guān)事項(xiàng)作出決議，按照合伙協(xié)議約定的表決辦法辦理。合伙協(xié)議未約定或者約定不明確的

17、，實(shí)行合伙人一人一票并經(jīng)全體合伙人過(guò)半數(shù)通過(guò)的表決辦法。本法對(duì)合伙企業(yè)的表決辦法另有規(guī)定的，從其規(guī)定?！睆谋緱l規(guī)定可以看出，若合伙企業(yè)法無(wú)相反規(guī)定，合伙人完全可以意思自治，在合伙協(xié)議中自由約定一票否決權(quán)。2.合伙企業(yè)法規(guī)定的合伙人可以約定的條款如下：· 合伙份額外部轉(zhuǎn)讓必須一致同意，合伙協(xié)議有約定的除外（未有約定時(shí)已存在法定“一票否決權(quán)”）。· 新普通合伙人對(duì)之前的債務(wù)連帶，協(xié)議有約定的除外。· 合伙普通事項(xiàng)一人一票過(guò)半數(shù)通過(guò)，重要事項(xiàng)一致通過(guò)，但合伙協(xié)議有約定的從約定。· 利潤(rùn)分配，普通合伙利潤(rùn)、虧損分配不得約定少數(shù)人；有限合伙可以約定。3.合伙企業(yè)法

18、中規(guī)定的法定一票否決權(quán)情形：合伙企業(yè)法第三十一條規(guī)定的合伙重要事項(xiàng)一致決（反對(duì)解釋賦予一票否決權(quán)）：第三十一條除合伙協(xié)議另有約定外，合伙企業(yè)的下列事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)全體合伙人一致同意：（一）改變合伙企業(yè)的名稱；（二）改變合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、主要經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的地點(diǎn)；（三）處分合伙企業(yè)的不動(dòng)產(chǎn)；（四）轉(zhuǎn)讓或者處分合伙企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利；（五）以合伙企業(yè)名義為他人提供擔(dān)保；（六）聘任合伙人以外的人擔(dān)任合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員。普通合伙份額出質(zhì)要一致同意，有限合伙合伙份額可以出質(zhì)。成為有限合伙人也要一致同意。綜上所述，在中國(guó)境內(nèi)，合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司（除監(jiān)事會(huì)）可以創(chuàng)設(shè)“一票否決權(quán)”，而股份有限公司（除監(jiān)事會(huì)）使用“一票否決權(quán)”存在較大的法律障礙。【參考文獻(xiàn)】1歐洲國(guó)有控股公司黃金股制度研究，張立省2類別股制度法律研究，李佳3成長(zhǎng)的代價(jià)，楊楊，財(cái)新網(wǎng)4最高法審結(jié)海富投資甘肅世恒案：確立PE對(duì)賭原則兼論對(duì)