丁磊財富泡沫

1、丁磊財富泡沫    丁磊無疑是“三十而富”的最典型個案。在他的身上，既打破了傳統(tǒng)行業(yè)財富積累的舊夢，也呈現出新興行業(yè)的某些泡沫    在胡潤今年的百富榜中，年僅32歲的丁磊以75億元的身家出人意料地成了中國大陸首富，而同時在大洋彼岸，網易的股標在一度連續(xù)高漲至70美金后也出人意料地跌至64.14美金。這一跌直跌去丁磊近6億身家，險些跌成了二富。    丁磊成了首富以后，馬上跳將出來，表示排名很無聊：“現在為網易股價上揚而找出許多理由，給我排什么中國第幾富第幾富，將來有一天網易股價掉下來，又找出一堆理由，又說我從第幾富掉到第幾富。這不無

2、聊嗎？"但是，就在結果公布的當天，網易就找到了胡潤做客聊天，大肆為其“鼓與呼”。待隨后福布斯又把丁磊排為首富時，丁磊則大模大樣、心安理得起來。    丁磊為什么表面上急，暗地里高興？除了回憶當年網易摘牌時的境遇而對媒體心有余悸外，是否另有隱情？和中國民間盛傳的“富豪榜就是黑名單”有關？或者丁磊的財富根本就是一堆泡沫，胡潤在作秀，他更要作秀？ 丁磊之“農民”    見過丁磊的人都覺得他像一個大學生，有朝氣，但隨隨便便，不像一個NASDAQ上市公司的老板樣。今天，讓見過他的人把他和中國首富聯系起來，也會感覺與想象中的中國首富差得太遠。  

3、  丁磊經營企業(yè)時的做法，有典型的“農民企業(yè)家”風格：一方面，他為事業(yè)傾注一切，另一方面，為了保有自己的利益，堅守舊有的用人模式不放，以事無巨細一手抓的方式管理企業(yè)，拒絕分利者，甚至在適當的時候，擠走分利者。    丁磊事必躬親，直接過問操作細節(jié)。他早期與黃志敏翻臉分手，就是因為這個原因。好的方面是，搞營銷、跑融資，效率較高。缺點是他一撒手不管，事情就有些變得不可收拾，在管理上還是很“土”。    至于丁磊擠走分利者，早已是舊談，不值得再提。在競爭激烈、講求團隊配合的今天，擠走眾多創(chuàng)業(yè)伙伴，很難想象一個孤獨的“農民”創(chuàng)業(yè)者能夠開得了百年老店。丁

4、磊的成功是不值得炫耀的，他只是趕上了機會，就像一個農民暴發(fā)戶，靠黨的政策好發(fā)財一樣。    劉韌在一篇文章中提到：“丁磊在重新成功之后，在研讀娃哈哈賣純凈水的故事，自以為讀到了真經，自以為他的成功和互聯網沒什么關系，他說：任何行業(yè)都有機會，任何行業(yè)都可以成功，關鍵看怎么做。丁磊的話很難讓人認同，沒有互聯網，他先是寧波電信局一名普通的員工，后是Sybase廣州公司一名普通員工，到最終也不過是一名工程師而已。市場很公平，最稀缺的一定最貴，互聯網上的丁磊最值錢，賣水的丁磊隨意可以找到?！?丁磊之投機、亂出牌    1999年初，網易北上轉“門戶”之前，和金山一

5、樣，是一家軟件公司，只不過它做的是服務器端的免費Email軟件而已。憑著這個軟件，網易在1998年賺了400多萬元。    丁磊搬到北京，網易轉成“門戶”，網易吸引了更多的“注意力”，丁磊成了名人。但網易從此開始虧損，于是，丁磊開始忙融資。    當Yahoo!的神話一下子推在丁磊面前，丁磊馬上做出了做門戶站點的決定?！白⒁饬Α钡拇_有“力量”，但是，“注意力”的“力量”無法被無限制地夸大。丁磊丟掉的免費郵箱系統(tǒng)，也并不像他想的那樣沒有價值，亞信就一點也不覺得免費郵箱系統(tǒng)“小”   網易成為三大門戶之后，吸引人氣的還是他的論壇，內容方面

6、投入不大，網易大部分做內容的都在廣州，因此新浪、搜狐都有自己獨特的頻道在業(yè)內名聲很響，可是網易似乎沒有一個出色的頻道，然而就在互聯網再度復蘇的時候，網易投入巨資做了一個商業(yè)頻道，據說招了20多個人，但是從目前來看，這種投入很難回收，不過也沒多少關系，反正首富不指望這個做成福布斯。    2000年6月，網易在美國納斯達克上市，一時間媒體稱網易創(chuàng)始人丁磊身家達3億美金，成為中國互聯網首富。在上市前后的連續(xù)數月里，網易宣稱：據亞洲地區(qū)知名的網站評測機構Iamasia統(tǒng)計，網易的高“到達率”（Reach）在中國家庭用戶中連續(xù)排名第一。巨大的光環(huán)背后，殊不知素以技術見長的網易，卻瞞

7、天過海，玩弄了一個驚天的花招。    用戶反映經常在登錄一些其他網站的時候，發(fā)現在地址欄會悄悄出現網易的域名，幾分鐘后就偷偷消失了，事實上用戶并沒有登錄網易，瀏覽器為什么會自動登錄到網易呢？令人十分奇怪！    據業(yè)內可靠人士透露，網易在上市之前一直采用了一個竊取瀏覽量的秘密軟件系統(tǒng)，在用戶訪問量統(tǒng)計上大做手腳，使得網易在用戶并未真正到達進行頁面瀏覽（Pageview）的情況下也能獲取大量的到達率（Reach），因此蒙騙了一些專業(yè)的網站評測機構，登上了國內門戶第一的寶座，使遠隔重洋的國外投資者們信以為真，誤導了美國投資商，從而為上市打開了一扇方便之門。

8、   眾所周知，丁磊是技術出身，網易最初推出的免費電子郵件和社區(qū)系統(tǒng)也確實備受青睞，不過在新聞、體育、生活等內容頻道的建設上，網易卻一直處于極大的弱勢，至少在2000年網易上市之時，新聞比不過新浪，而且當時國內免費電子郵件服務已經鋪天蓋地，各類BBS社區(qū)花開花落爭相斗艷，網易僅僅憑電子郵件和社區(qū)難道就能成為用戶“頁面瀏覽量”連續(xù)排名第一？實在令人懷疑。 丁磊之網易“假賬”事件 2001年5月8日，網易宣布有100萬美元的合同和收入誤報。 2001年6月11日，公司宣布收入高估將影響到其整個2000財年的收入，高估金額高達300萬美元。 2001年8月31日，網易最終公布了高

9、估的全部內容。并宣布，將重新發(fā)布2000年財報，因為其中420萬美元的收入被高估，占全年收入的50%。 10月23日，美國律師事務所Cauley Geller Bowman Coates, LLP宣布向紐約南區(qū)的美國地方法院提起上訴。原告將網易公司、何海文、美林證券、Pierce、Fenner Smith、Deutsche Bank securities、Chase Securities、Salomon Smith Barney和UBS Warburg列為聯合被告。    據稱，被告方通過在2000年7月3日到2001年8月31日之間發(fā)布一系列虛假信息誤導市場，其行為違反了

10、1933年證券法案的11和12部分及1934年證券法案的12和15部分。原告方宣稱，與網易首次公開發(fā)行（IPO）ADS相關的招股說明書及股權登記聲明實質上是虛假的，并具有誤導作用，因為后者人為夸大了2000年財年每季度和整個財年的結果。    對此，網易供認不諱，承認在2000年的財季報告中存在問題，并提醒公眾注意：“根據其內部調查的現有結果，提醒公眾勿依賴公司2000年已審計財務報表”。    事實是，網易利用前CEO黎景輝、COO陳素貞的臺灣商業(yè)背景及與廣告客戶的關系，把廣告交換當成收入，虛報收入、提前收入成了門戶網站財務報表中平衡商業(yè)利潤的法寶，從

11、而導致產生嚴重虛假的財務報告，但是，憑網易的一貫做法，相信虛假廣告收入應該不是唯一的漏洞。    整個事情如此。網易于2001年7月19日收到Nasdaq證券市場關于打算在2001年7月27日開市時對公司在Nasdaq國家市場上的美國存托股交易予以停牌的通知。網易也宣布：根據其內部調查的現有結果，提醒公眾勿依賴公司2000年已審計財務報表。網易于7月23日迅速在自己的網站上發(fā)布消息，宣稱計劃在2001年7月27日之前要求對此事件展開聽證程序，以使公司在Nasdaq掛牌資格專門小組作出決定之前無需停牌。    關于網易的財務報告事件引發(fā)的停牌預警和網易的聲

12、明，當時業(yè)內人士分析認為，網易的財務報告風波疑點重重，網易財務報告風波的最壞結果是網易的股東集體訴訟，一旦股東提起訴訟，網易將不得不支付大筆的律師費和可能的巨額賠償。    美國東部9月4日上午8點52分(北京時間9月4日晚上8點52分)，納斯達克股市宣布從即時起暫停網易在納斯達克的交易。    被納斯達克停牌的網易公司接到來自前者的傳真，要求其對所提出問題做出回答，以決定該股市下一步對網易的舉措。處在生死線上的網易董事長丁磊，專門跑到朝陽公園旁一家酒吧聊天，以顯示自己的鎮(zhèn)定。網易那次虛報數額高達3000萬元人民幣    在經歷了“假

13、賬事件”之后，網易逐漸淡出了人們的視線，丁磊也由臺前退到了幕后，變成了網易的首席架構設計師。直到2001年10月22日，美國兩家律師事務所先后宣布代表在2000年7月3日到2001年8月31日期間購買網易美國存托憑證（ADR）的購買人向網易提出了集體訴訟，并把訴狀呈交到了美國聯邦法院，網易又一次成為焦點。 丁磊信心不足？    近日，關于新浪、搜狐與網易高層管理者大量拋售手持公司股票的消息被披露了出來。網易的CEO丁磊，在5月21日至9月15日之間，分8次總共拋出了166萬股網易股票。    從市場規(guī)律來看，股票逢高套現是一件再正常不過的事情。即使對于企

14、業(yè)的管理者，股票最終也只有變成現金才具有真正的商業(yè)價值。    但問題決不這么簡單。“企業(yè)高層集體大量拋售股票，無論如何，也難以擺脫對公司發(fā)展前景信心不足的嫌疑?！币晃谎芯烤W絡股走勢的業(yè)內人士這樣總結說。這種說法不無道理。倘若高層管理人員對公司發(fā)展前景信心十足，對股票的增值潛力普遍看好，那么，很難想象他們會采取這種集體批量拋售的方式處理自己手中的財富。    三大門戶的高層管理人員肯定也知道，拋售行為會對投資者造成負面影響，否則，他們也不會刻意淡化這種行為的新聞影響。 丁磊又為何信心不足呢？ 1市盈率奇高，下跌壓力大    部分專家認

15、為中國門戶網站的股價目前被極大地高估了。熟知內情的人士向記者透露了三大門戶的股票被高管們“大量拋售”背后的一些端倪。今年二季度3家網站的收入均低于1000萬美元，而新浪和網易的市值都超過15億美元，搜狐的市值也超過10億美元。摩根斯坦利的經濟學家也認為，3家門戶網站目前的股價極不“正?！?，預計將有一次大跌。    把網易的價格按匯率折算，放到滬深兩市上來看，已經是第一高價股了。但如果按照嚴格的財務分析以及相關市盈率來分析的話，網易只是一家市盈率奇高的微利公司。所以我們可以基本斷定，網易股價相對于當前收入而言，存在著一個不亞于納斯達克時期的巨型泡沫。 2缺乏盈利新模式，舊模式

16、缺乏持久競爭力    網易財報顯示，其利潤大幅攀升的源頭是大受歡迎的在線游戲以及需求量增加的手機短信服務。與2002年的財報相比，除了廣告、短信、游戲外，沒有新的業(yè)務模式。    那么，現有的三大模式是否有著極大的增長前景？    對于網絡廣告，據了解，規(guī)范互聯網廣告的新法規(guī)有望于今年年底正式頒布。而分析人士預測，新法規(guī)的出臺可能會使國內網絡廣告市場縮水兩成左右。相對于新浪在網絡廣告中的優(yōu)勢份額和后起之秀TOM、21CN等對市場份額的重新瓜分，網易的廣告能夠保持多高的增長？    短信方面，CNNIC的中國互聯網調

17、查報告顯示，在過去的一年中，網民的增長幅度為48%，聯網計算機增幅為59%，WWW站點增加了61%。然而，同一年中，三大門戶的股票卻增長了400%左右。顯然，網絡的應用狀況與股市的表現是嚴重脫節(jié)不成比例的如果發(fā)短信的網民只增長了48%，由之而帶來的短信業(yè)務顯然不可能增長400%。    另一方面，目前市場中的一些消息雖說未必能夠對網絡企業(yè)產生多大的負面影響，但也絕不是什么好消息。比如8月初中移動對短信市場代收費業(yè)務進行3個月的停業(yè)整頓，而之前，新浪與網易就因操作不規(guī)范雙雙吃了中移動的“黃牌”。    高股價需要強大利潤的支持，目前門戶網站的贏利“重頭”仍

18、在短信服務，但贏利水平很大程度上受制于中國移動。眾多地方網站都已開展了短信服務，3大門戶網站更是“火上澆油”。在網絡市場競爭日益激烈的今天，3大門戶網站有時甚至不能擠進地方省市網站該類服務排名的前5位。3大門戶網站能否從這場游戲中勝出將直接決定其投資價值。    最后，從網絡游戲業(yè)來看，網絡游戲的巨額利潤，仍然在吸引大批的競爭者參與進來。比如盛大的陳天橋，1999年開始創(chuàng)業(yè)，現在已經擠入了前10名，憑借盛大在網絡游戲市場接近壟斷的市場地位和對網絡游戲的專注與精通，很難說將來不會超過丁磊。    2002年1月2日，網易復牌的當晚，丁磊正在廣州推廣網易新推出的由周星馳擔任代言人的游戲大話西游，在線游戲成了網易的最后一張牌。雖然網易聲稱不放棄內容，但網易的定位卻正在悄悄向“娛樂門戶”轉移。    網易早期收購在線游戲天下后一直無所作為，天下作為當時一款較為知名的在線游戲，在被收購之后，反