財(cái)務(wù)管理學(xué)—

1、第四章 籌資概述 一、企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)與原則二、籌資分類三、籌資組合策略四、資金需要量預(yù)測(cè)一、籌資動(dòng)機(jī)與要求（一）籌資意義創(chuàng)建新企業(yè)，首先要籌集足額的法定資本金，然后才可設(shè)立已成立的企業(yè):為在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存，必須不斷募集資金以滿足經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的需要虧損或財(cái)務(wù)困境企業(yè):更需籌集資金來(lái)彌補(bǔ)資金的不足籌集資金：是企業(yè)結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，根據(jù)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略和發(fā)展的需要，經(jīng)過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，通過(guò)一定的渠道，運(yùn)用一定的方式，向企業(yè)的投資者和債權(quán)人籌集資金的一項(xiàng)理財(cái)活動(dòng) 籌集含義：來(lái)源渠道不同的資金渠道和方式的選擇籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)（二）企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)1.新建籌資動(dòng)機(jī)根據(jù)新經(jīng)營(yíng)方針確定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模核定固定資

2、金需要量和流動(dòng)資金需要量，籌措資本金，不足部分須通過(guò)債務(wù)資本籌集2.擴(kuò)張籌集動(dòng)機(jī)（1）擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模（2）擴(kuò)大對(duì)外投資3.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)（1）有足夠的能力償付債務(wù)，舉債使資本結(jié)構(gòu)趨于合理（2）債務(wù)比例過(guò)大，籌集主權(quán)資本或采用債轉(zhuǎn)股等使資本結(jié)構(gòu)趨于合理4.償債性籌資動(dòng)機(jī)（1）調(diào)整性償債籌資（2）惡化性償債籌資5.混合籌資動(dòng)機(jī)混合擴(kuò)張籌資和調(diào)整性籌資（償債籌資）兩種動(dòng)機(jī)（三）籌資原則1.效益性原則認(rèn)真選擇籌資來(lái)源，力求降低籌資成本周密研究投資方向，大力提高投資效果2.合理性原則合理確定資金需要量，努力提高籌資效果合理安排資金結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力內(nèi)容：一方面是合理確定股權(quán)資本和債務(wù)資本的結(jié)構(gòu)，一方面

3、要合理確定長(zhǎng)短期資本的結(jié)構(gòu)3.平衡性原則適時(shí)取得所需資金，保證資金投放需要內(nèi)容：數(shù)量和時(shí)間上的平衡；籌資風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的平衡4.合法性原則遵守國(guó)家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益（四）企業(yè)籌資渠道和方式 1.籌資渠道政府財(cái)政資本 銀行信貸資本 非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本 企業(yè)內(nèi)部資本 國(guó)外和港澳臺(tái)資本2.籌資方式吸收直接投資 發(fā)行股票 發(fā)行債券 租賃籌資 銀行借款商業(yè)信用 發(fā)行短期融資券 （1）通過(guò)吸收直接投資和發(fā)行股票募集是企業(yè)自有資金；通過(guò)其余籌資方式所籌集的是企業(yè)的借入資金（2）通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票、債券籌集的是長(zhǎng)期資金通過(guò)商業(yè)信用和發(fā)行短期融資券籌措的是短期資金租賃和銀行借

4、款既可以籌集短期資金，又可以籌集長(zhǎng)期資金注意： 方式渠道吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券發(fā)行融資券租賃籌資國(guó)家財(cái)政資本     銀行信貸資本      非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本 民間資本   企業(yè)內(nèi)部資本     外商資本籌資方式與籌資渠道的組合 籌資種類和方式的關(guān)系 吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用短期融資券自有資金  

5、0;  借入資金  長(zhǎng)期資金  短期資金   直接融資  間接融資     1.股權(quán)資本二、籌資分類 （一）按照所籌資金的不同性質(zhì)股權(quán)資本：也稱自有資本、權(quán)益資本、主權(quán)資本，是指企業(yè)依法取得、長(zhǎng)期擁有并能自主使用的資金股權(quán)資本：來(lái)源于企業(yè)投資者的投資和企業(yè)內(nèi)部積累包括:企業(yè)資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)股權(quán)資本:所有權(quán)歸企業(yè)所有者企業(yè)對(duì)股權(quán)資本依法享有經(jīng)營(yíng)權(quán)（擁有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)）融資渠道：政府財(cái)政資本、其他法人資本、民間資

6、本、企業(yè)內(nèi)部資本和國(guó)外及我國(guó)港澳臺(tái)資本籌資方式：投入資本、發(fā)行股票信托托管公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)圖股東大會(huì)托管公司法人財(cái)產(chǎn)、負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)經(jīng)理層經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理所有者財(cái)務(wù)管理經(jīng)營(yíng)管理權(quán)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)董事會(huì)有約束有約束董事會(huì)擁有雙重職能委托代理債權(quán)資本：企業(yè)依法取得、按照約定的期限、方式使用和還本付息的資本借入資金所有權(quán)歸屬企業(yè)債權(quán)人，是企業(yè)一項(xiàng)負(fù)債2.債權(quán)資本按償還期限長(zhǎng)短：長(zhǎng)期負(fù)債:應(yīng)付債券、長(zhǎng)期借款和融資租賃等流動(dòng)負(fù)債:應(yīng)付票據(jù)、短期借款、應(yīng)付賬款及應(yīng)計(jì)費(fèi)用等債權(quán)人:有權(quán)按期索取債權(quán)本息企業(yè):在約定期限內(nèi)對(duì)債權(quán)資本享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，按期還本付息融資渠道:銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他法人資本

7、、民間資本、國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本等籌資方式:銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行商業(yè)本票、商業(yè)信用和租賃等 資金結(jié)構(gòu)：借入資金和自有資金的搭配比例（二）按照所籌資金的期限長(zhǎng)短1.長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本（長(zhǎng)期資金）：使用期限在1年以上，滿足長(zhǎng)期發(fā)展需要占用：固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資等長(zhǎng)期項(xiàng)目上包括：長(zhǎng)期負(fù)債和主權(quán)資本籌集方式：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、融資租賃及留存收益等2.短期資本短期資金：籌集使用期在1年以內(nèi)，滿足企業(yè)短期周轉(zhuǎn)需要籌集主要占用：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等籌集方式：短期借款、商業(yè)信用等資本期限結(jié)構(gòu)（資金組合）：長(zhǎng)、短期資金的搭配比例（三）按所籌資金來(lái)源渠道不同1.內(nèi)部籌資2.外

8、部籌資內(nèi)部籌資:通過(guò)留用利潤(rùn)而形成，屬于企業(yè)的自有資金，是企業(yè)的一項(xiàng)長(zhǎng)期資金來(lái)源內(nèi)部籌資：優(yōu)點(diǎn)：手續(xù)簡(jiǎn)單、無(wú)籌資費(fèi)用缺點(diǎn)：籌資數(shù)量有限外部籌資：優(yōu)點(diǎn)：籌資渠道廣、方式多缺點(diǎn)：花費(fèi)籌資費(fèi)用1.直接籌資2.間接籌資直接籌資:不通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融入資本直接籌資：優(yōu)點(diǎn)：籌資范圍廣、影響大缺點(diǎn)：費(fèi)用高、手續(xù)復(fù)雜（四）按所籌資金是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資：主要方式：投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等間接籌資：通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)融入資本常見(jiàn)方式：銀行借款、非銀行機(jī)構(gòu)借款、融資租賃 直接籌資間接籌資籌資載體通過(guò)貨幣或資本市場(chǎng)，以各種證券作為載體以銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)作

9、為載體方式發(fā)行股票、債券等基本方式是銀行借款,此外還有非銀行金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃籌資范圍具有廣闊的領(lǐng)域，利用的渠道和方式較多范圍比較狹窄，利用的渠道和方式比較單一籌資效率和費(fèi)用手續(xù)繁雜，準(zhǔn)備時(shí)間長(zhǎng)，籌資效率低，證券發(fā)行費(fèi)用高手續(xù)簡(jiǎn)便，過(guò)程簡(jiǎn)單，效率高，費(fèi)用低籌資效應(yīng)使企業(yè)最大限度地利用社會(huì)資金，提高企業(yè)的知名度與資信度，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要直接籌資與間接籌資差別：三、籌資組合策略籌資組合：企業(yè)所籌資金中長(zhǎng)期和短期資金的構(gòu)成比例長(zhǎng)期資金：包括長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益短期資金：主要是指流動(dòng)負(fù)債企業(yè)：考慮資金占用時(shí)間長(zhǎng)短和籌資用途，選擇不同資金類型和籌資方式（一）永久性資金需求和臨

10、時(shí)性資金需求長(zhǎng)期資產(chǎn)：強(qiáng)調(diào)：對(duì)這類資產(chǎn)的長(zhǎng)期需求包括：固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期項(xiàng)目和長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)：也稱永久性流動(dòng)資產(chǎn)，指類似于長(zhǎng)期資產(chǎn)那樣長(zhǎng)期保持穩(wěn)定占用水平的那部分流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期（永久）性資金需求：包括長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)影響企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，決定企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)能力和獲利水平1.永久性資金需求臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)：指占用資金額隨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)而起伏不定的流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)：由于季節(jié)性、周期性和隨機(jī)性因素造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)而引起的對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的臨時(shí)需求長(zhǎng)短期資金構(gòu)成比例：受企業(yè)類型及企業(yè)籌資策略的影響2.臨時(shí)性資金需求（二）影響企業(yè)籌資組合的因素 1.期限與風(fēng)險(xiǎn)資金收支動(dòng)態(tài)平衡：既有

11、足夠資金滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求，同時(shí)保證資金供應(yīng)期和占用期的平衡具體做法：（1）保證按時(shí)清償債務(wù)，即保持預(yù)期凈現(xiàn)金流量與債務(wù)本息的支付在時(shí)間上一致性具體做法：（2）企業(yè)需結(jié)合自身情況在債務(wù)期限時(shí)間安排上建立一定的安全邊際長(zhǎng)期債務(wù)的安全邊際要優(yōu)于短期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)籌資，企業(yè)可準(zhǔn)確知道在資金占用期間的利息成本借入短期債務(wù)，企業(yè)再融資的利息成本不確定，短期債務(wù)利率波動(dòng)大短期債務(wù)融資和再融資：利率上升時(shí)期所付總利息成本高于當(dāng)初長(zhǎng)期債務(wù)融資利息成本短期債務(wù)利率風(fēng)險(xiǎn)小結(jié)：債務(wù)期限安排的越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)就越??；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越高2.期限與成本風(fēng)險(xiǎn)成本權(quán)衡：重視風(fēng)險(xiǎn)控制，須負(fù)擔(dān)較高成本；控制成本，須承擔(dān)較高籌資風(fēng)險(xiǎn) 長(zhǎng)期借款

12、:可導(dǎo)致企業(yè)在不需要資金期間仍要支付借款利息，會(huì)增加企業(yè)利息負(fù)擔(dān)籌集資金期限越長(zhǎng)，資金成本就越高3.利息率水平預(yù)期利率下降：企業(yè)傾向于短期籌資預(yù)期利率上升：企業(yè)傾向于長(zhǎng)期籌資4.經(jīng)營(yíng)規(guī)模大企業(yè)：籌資方式多，較少短期負(fù)債小企業(yè)：籌資方式少，不得不短期負(fù)債其他影響因素：企業(yè)所處行業(yè)、管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度（三）企業(yè)籌資組合策略1.正?；I資組合策略正常籌資組合（匹配型策略）：籌措長(zhǎng)期資金形成長(zhǎng)期資產(chǎn)（包括永久性流動(dòng)資產(chǎn)），籌集短期資金形成短期資產(chǎn)特點(diǎn):每一項(xiàng)資產(chǎn)將有一種與其期限大致相同的籌資方式相對(duì)應(yīng)正常籌資組合：（1）企業(yè)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)所引起的短期波動(dòng)性或季節(jié)波動(dòng)性資金需求通過(guò)短期資金（流動(dòng)負(fù)債）滿足注

13、意：正常籌資組合：（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)所引起的資金需求則通過(guò)長(zhǎng)期資金（長(zhǎng)期負(fù)債和自有資金）滿足正?；I資組合：（3）企業(yè)在經(jīng)營(yíng)波動(dòng)的高峰期借入短期債務(wù)，而在低谷期償還短期債務(wù)正?；I資組合：（4）長(zhǎng)期籌資隨著永久性資金需求的增加而增加2.冒險(xiǎn)的籌資組合策略冒險(xiǎn)籌資組合:企業(yè)不僅通過(guò)短期資金融通滿足臨時(shí)性資金需求，而且一部分永久性資金需求也通過(guò)短期資金融通滿足特點(diǎn):臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)占用資金通過(guò)短期資金獲得注意：在降低資金成本增加利潤(rùn)同時(shí)，增加不能及時(shí)償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)原由：占用于永久性流動(dòng)資產(chǎn)的短期資金到期缺乏相應(yīng)剩余現(xiàn)金流量保障基本目的：降低資金成本3.保守的籌資組合策略 特

14、點(diǎn)：不僅永久性資金需求通過(guò)長(zhǎng)期資金籌措，部分臨時(shí)性資金需求也通過(guò)長(zhǎng)期資金籌措也稱穩(wěn)健型策略，強(qiáng)調(diào)控制籌資風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)點(diǎn)：降低不能及時(shí)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：資金成本高，不利提高經(jīng)濟(jì)效益【例】某公司的經(jīng)營(yíng)具有季節(jié)性，它目前（年底）總資金需求以及下年度的預(yù)計(jì)資金需求如下表4-1所示：時(shí)間目前一季度二季度三季度四季度需求量450480550590500表4-1 目前及下年度資金需求量 單位：萬(wàn)元假設(shè)上述各資金需求量是整個(gè)季度內(nèi)的資金需求水平，該公司永久性資金需求量為450萬(wàn)元。公司可以以12%的利率獲得短期借款，也可以借入期限為3年，利率為13.5%的長(zhǎng)期借款。若可供選擇的三個(gè)長(zhǎng)期借款額分別為0，50萬(wàn)元和1

15、00萬(wàn)元，差額可通過(guò)短期借款籌集。則三個(gè)備選方案的總成本分別為：方案1：短期借款年成本=（300000×12%+1000000×12%1400000×12%500000×12%）/4=96000(元)長(zhǎng)期借款年成本為零總成本=96000+0=96000(元) 方案2：短期借款年成本=（500000×12%900000×12%）/4=42000(元)長(zhǎng)期借款年成本=500000×13.5%=67500(元)總成本=42000+67500=109500(元)方案3：短期借款年成本=400000×12%÷4=1

16、2000(元)長(zhǎng)期借款年成本=1000000×13.5%=135000(元)總成本=12000+135000=147000(元)四、資金需要量的預(yù)測(cè)（一）資金需要量預(yù)測(cè)的程序1.銷售預(yù)測(cè)一定銷售規(guī)模，需要一定資產(chǎn)銷售增加，企業(yè)要相應(yīng)增加流動(dòng)資產(chǎn)，甚至還要增加固定資產(chǎn)過(guò)低銷售預(yù)測(cè)：企業(yè)因生產(chǎn)規(guī)模有限無(wú)法滿足顧客需要，因此喪失增加盈利的機(jī)會(huì)，失去提高自身實(shí)力的發(fā)展機(jī)遇過(guò)高銷售預(yù)測(cè)：大量設(shè)備閑置和存貨積壓，進(jìn)一步影響企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力2.預(yù)測(cè)需要的資產(chǎn)企業(yè)可根據(jù)銷售規(guī)模來(lái)預(yù)計(jì)需要的資產(chǎn)以及新增的資產(chǎn)數(shù)量資產(chǎn)規(guī)模和銷售水平緊密相關(guān)一般方法:根據(jù)過(guò)去銷售和資產(chǎn)之間的數(shù)量關(guān)系，新增銷售所對(duì)

17、應(yīng)的資產(chǎn)即新增的資產(chǎn)3.預(yù)計(jì)增加的“自然性”融資自然（自發(fā)）性融資或敏感負(fù)債：（1）企業(yè)在商品交易過(guò)程中會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生應(yīng)付賬款自然（自發(fā)）性融資或敏感負(fù)債：（2）由于結(jié)算原因，許多應(yīng)計(jì)費(fèi)用項(xiàng)目會(huì)隨銷售增加而增加，如應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付福利費(fèi)等自然（自發(fā)）性融資或敏感負(fù)債：（3）企業(yè)在銷售增加時(shí)自然增加了資金來(lái)源；只需籌集新增資產(chǎn)和新增負(fù)債的差額部分4.預(yù)計(jì)增加內(nèi)部籌資（1）企業(yè)可根據(jù)估計(jì)的利潤(rùn)與銷售的函數(shù)關(guān)系，預(yù)計(jì)可能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)水平（2）然后結(jié)合企業(yè)股利政策可以估計(jì)出通過(guò)留存收益所能獲得的資金5.預(yù)計(jì)所需外部融資根據(jù)預(yù)計(jì)資產(chǎn)增加額，減去新增“自然性”融資和內(nèi)部籌資額，可得出外部籌資需求額（二）

18、資金需要量的預(yù)測(cè)方法1.銷售百分比法（1）基本依據(jù)根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)項(xiàng)目之間的函數(shù)（百分比）關(guān)系，預(yù)計(jì)企業(yè)籌資需要量（2）優(yōu)點(diǎn)：提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，適應(yīng)外部籌資的需要，簡(jiǎn)單實(shí)用（3）缺點(diǎn)：倘若有關(guān)固定比率的假定失實(shí)，預(yù)測(cè)會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤的結(jié)果（4）具體方法：通過(guò)預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)測(cè)企業(yè)留用利潤(rùn)內(nèi)部資金來(lái)源增加，預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)資金需要總額和外部籌資的增加敏感項(xiàng)目:與銷售有基本穩(wěn)定的比例關(guān)系的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目包括：敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債敏感資產(chǎn):包括：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目不包括：應(yīng)收票據(jù)、短期投資、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、無(wú)形資產(chǎn)等敏感負(fù)債：包括：應(yīng)計(jì)費(fèi)用、應(yīng)付賬款等自然性融資項(xiàng)

19、目不包括：長(zhǎng)期負(fù)債，所有者權(quán)益注意：【例】甲企業(yè)2005年實(shí)際利潤(rùn)表及有關(guān)項(xiàng)目與銷售的百分比見(jiàn)下表項(xiàng)目金額占銷售收入的百分比（%）銷售收入減:銷售成本 銷售費(fèi)用1500011400 60100.076.00.4銷售利潤(rùn)減：管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用35403060 3023.620.40.2稅前利潤(rùn)減：所得稅4501803.0稅后利潤(rùn)270例題：該企業(yè)2006年預(yù)計(jì)銷售收入18000萬(wàn)元，2006年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表經(jīng)測(cè)算如下 項(xiàng)目2005年實(shí)際數(shù)2005年各項(xiàng)目占銷售收入的百分比（%）2006年預(yù)計(jì)數(shù)銷售收入減:銷售成本 銷售費(fèi)用 15000 11400 60100.0 76.0 0.41800013680

20、 72銷售利潤(rùn)減：管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用35403060 30 23.6 20.4 0.2 4248 3672 36稅前利潤(rùn)減：所得稅 450 180 3.0 540 216稅后利潤(rùn) 270 324【例】甲企業(yè)2005年實(shí)際銷售收入15000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債表及其敏感項(xiàng)目與銷售收入比率如下表所示。2006年預(yù)計(jì)銷售收入為18000萬(wàn)元。試編制2006年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表并預(yù)測(cè)外部籌資額。項(xiàng)目金額占銷售收入的百分比（%）資產(chǎn)：現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨預(yù)計(jì)費(fèi)用固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)總額7524002610102855380 0.516.017.433.9負(fù)債及所有者權(quán)益：應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款應(yīng)付費(fèi)用長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債合計(jì)投入資本留

21、用利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債所有者權(quán)益合計(jì)總額500264010555330012508302080538017.60.718.3項(xiàng)目2005年實(shí)際數(shù)（1）2005年銷售百分比（%）（2）2006年預(yù)計(jì)數(shù)（3）資產(chǎn)：現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨預(yù)計(jì)費(fèi)用固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)總額75240026101028553800.516.017.433.99028803132102856397負(fù)債及所有者權(quán)益：應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付費(fèi)用長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債合計(jì)投入資本留用利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)追加外部籌資額負(fù)債所有者權(quán)益合計(jì)總額500264010555330012508302080538017.60.718.3500316812655384

22、9125099222423066397其中：A敏感資產(chǎn) L敏感負(fù)債 S0基期銷售額 S1計(jì)劃期銷售額 P銷售凈利率 E留存收益比率按預(yù)測(cè)公式預(yù)測(cè)外部籌資額根據(jù)該公式：外部籌資額=30000000×（0.339-0.183）-180000000×1.8%×50%=3060000（元） 資 產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益貨幣資金 100000應(yīng)收賬款 200000存 貨 300000固定資產(chǎn)凈值 400000應(yīng)計(jì)費(fèi)用 80000應(yīng)付賬款 150000短期借款 220000長(zhǎng)期負(fù)債 150000股 本 250000留存收益 150000資產(chǎn)總額 1000000負(fù)債與所有者權(quán)益總額

23、1000000中原公司資產(chǎn)負(fù)債表 2003年12月31日 單位：元該公司2003年銷售收入1600000元，銷售凈利率為10%。企業(yè)計(jì)劃2004年將銷售收入提高到2000000元，企業(yè)目前尚有剩余生產(chǎn)能力以滿足產(chǎn)品產(chǎn)量增加的需要，若企業(yè)的股利支付率為60%，為滿足經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的需要，企業(yè)要從外部籌集多少資金？計(jì)算分析基期敏感項(xiàng)目占銷售的百分比，情況如下表所示。 資產(chǎn)占銷售百分比負(fù)債與所有者權(quán)益占銷售百分比貨幣資金應(yīng)收賬款存 貨固定資產(chǎn)凈值 6.25% 12.5%18.75% -應(yīng)計(jì)費(fèi)用應(yīng)付賬款短期借款長(zhǎng)期負(fù)債實(shí)收資本留存收益 5% 9.375% - - - -合 計(jì) 37.5%合 計(jì) 14.3

24、75%根據(jù)公式：外部籌集額=（20000001600000）×（37.5%-14.375%）2000000×10%×（1-60%）=12500（元） 外部籌資額-銷售每增加一元所需追加的數(shù)額Dep1-計(jì)劃期提取的折舊準(zhǔn)備減去用于更新改造的余額M1-計(jì)劃期的零星資金需要量R0-基期的稅后銷售利潤(rùn)率d1-基期的股利發(fā)放率東北財(cái)大教材：注意：（1）固定資產(chǎn)是否視為敏感項(xiàng)目要看基期固定資產(chǎn)是否被充分利用注意：（2）如未充分利用，甚至大量閑置，固定資產(chǎn)與銷售收入增長(zhǎng)無(wú)關(guān)注意：（3）如基期固定資產(chǎn)利用已達(dá)到飽和狀態(tài)，則增加銷售收入就需擴(kuò)充固定設(shè)備【例】仍依上例，若假定計(jì)劃提取

25、50000元折舊，其中40%用于更新改造支出，廠房設(shè)備能力已經(jīng)飽和（這時(shí)應(yīng)考慮固定資產(chǎn)所占銷售收入的比例25%），有關(guān)零星資金需要量為2000元。依據(jù)東財(cái)公式：1.某企業(yè)敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債占銷售收入的百分比分別為0.66和0.06，計(jì)劃銷售凈利率為5%，股利支付率為40%，如果預(yù)計(jì)該企業(yè)的外部籌資額為零，求該企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率。假設(shè)銷售增長(zhǎng)就率為g，S= S0g，根據(jù)外界資金需要求量計(jì)算公式：S×（0.660.06）（S0+S）×5%×(1-40%)=0解得：g=5.26%練習(xí)：2.某企業(yè)2006年需追加外部籌資49萬(wàn)元，公司敏感負(fù)債與銷售收入比例為18%，稅前利潤(rùn)

26、占銷售收入的比率為8%，公司所得稅率33%，稅后利潤(rùn)50%留用于公司，2005年公司銷售收入15億元，預(yù)計(jì)2006年增長(zhǎng)5%。要求：（1）測(cè)算2006年公司留用利潤(rùn)額；（2）2006年公司資產(chǎn)增加額2006年公司留用利潤(rùn)額=150000×（1+5%）×8%×（1-33%）×50%=422.1萬(wàn)元2006年公司資產(chǎn)增加額=49+422.1+150000×5%×18%=606.1萬(wàn)元答案：2.因素分析法公式：計(jì)劃年度資金需要量=（上年實(shí)際資金占有量不合理占用量）×（1±計(jì)劃年度銷售收入增減率）×（1±

27、;計(jì)劃年度資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)單，容易理解掌握缺點(diǎn)：預(yù)測(cè)結(jié)果不太精確適合：用于對(duì)企業(yè)計(jì)劃期資金需要量的大致匡算3.回歸分析法不變資金:（1）一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動(dòng)影響而保持固定不變的資金不變資金:（2）包括：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需保持的最低水平的現(xiàn)金、原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備、必要的產(chǎn)成品儲(chǔ)備和固定資產(chǎn)占用的資金變動(dòng)資金（1）指隨產(chǎn)銷量變動(dòng)而同比例變動(dòng)的那部分資金變動(dòng)資金（2）包括：在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目建立資金預(yù)測(cè)模型： y=a+bx其中：y-資金需要量 a-不變資金總額 b-單位產(chǎn)銷量所需的變動(dòng)資金 x-產(chǎn)銷量公式：【例】某企業(yè)20002004年度銷售收入和

28、資金占用額的變化情況如下表所示。若2005年預(yù)計(jì)銷售收入為220萬(wàn)元，試計(jì)算2005年的資金需要量年度銷售收入（x）（萬(wàn)元）資金占用額（y）（萬(wàn)元）20002001200220032004100120150180200 64 78 80 106 120資金需要量預(yù)測(cè)表 直線方程：y=9.35+0.535x代入得2005年的資金需要量為：y=9.35+0.535×220=127.05(萬(wàn)元)則：典型習(xí)題：1.某公司2004年銷售收入為20000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者，2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 資產(chǎn) 期末余額 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末余額 貨

29、幣資金 1000 應(yīng)付賬款 1000 應(yīng)收賬款凈額 3000 應(yīng)付票據(jù) 2000 存貨 6000 長(zhǎng)期借款 9000 固定資產(chǎn)凈值 7000 實(shí)收資本 4000 無(wú)形資產(chǎn) 1000 留存收益 2000 資產(chǎn)總計(jì) 18000 負(fù)債與所有者 權(quán)益總計(jì) 18000 該公司2005年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。假定該公司2005年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致。要求：預(yù)測(cè)2005年需要對(duì)外籌集的資金量答案：2005年外部資金需求量=20000×30%×（60%-15%）+148-20000×（1+30%）&#

30、215;12%×（1-60%）=1600萬(wàn)元2.實(shí)例：某公司2004年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)凈值2000280003000040000應(yīng)計(jì)費(fèi)用應(yīng)付賬款短期借款公司債券實(shí)收資本留存收益50001300012000200004000010000合計(jì)100000合計(jì)100000公司2004年的銷售收入為100000元，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2次，銷售凈利率為10%，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，即增加銷售不需要增加固定資產(chǎn)。此外，流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款、應(yīng)計(jì)費(fèi)用均隨銷售收入的增加而增加。要求：（1）如果2005年的銷售收入為120000

31、元，公司利潤(rùn)分配給投資者的比率為50%，其他條件不變，那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金？（2）結(jié)合前問(wèn)，如果2005年要追加一項(xiàng)投資40000元，那么需要從外部籌集多少資金？（3）若結(jié)合第二問(wèn)，同時(shí)要求公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率加快0.5次，銷售凈利率提高到12%，其他條件不變，公司資金有何變化？答案：（1）2005年年初流動(dòng)資產(chǎn)=2000+28000+30000=60000變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比60000/100,00060%變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比（13000+5000）/10000018%需追加的資金20000×60%20000×18%120000×10%×(1

32、-50%)2400（2）需追加的資金40,000240042400（3）預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2+0.5=2.5120,000/1/2（60,000預(yù)計(jì)2005年末流動(dòng)資產(chǎn)）2.5預(yù)計(jì)2005年末流動(dòng)資產(chǎn)36000元2005年增加的資產(chǎn)40000（3600060000）16000外界資金需要量1600020000×18120000×12×5052003.負(fù)債規(guī)模越小，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)越合理。（ ）4.資金的籌集量越大，越有利于企業(yè)的發(fā)展。（ ）5.一定的籌資方式只能適用于某一特定的籌資渠道。（ ）6.隨著改革的深人進(jìn)行，國(guó)家的財(cái)政資金將不再是國(guó)有企業(yè)籌集資金的重要渠道

33、。（ ）××××7.同一籌資方式往往適用于不同的籌資渠道。（ ）8.企業(yè)的資本金包括實(shí)收資本和資本公積金。（ ）9.企業(yè)對(duì)自有資金依法享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，在企業(yè)存續(xù)期內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，還可以隨時(shí)抽回其投人的資本。（ ）××10.借入資金和自有資金權(quán)益性質(zhì)不同，兩種資金不可互相轉(zhuǎn)換（ ）11.長(zhǎng)期資金和短期資金的用途不同，長(zhǎng)期資金用于購(gòu)建固定資產(chǎn)、取得無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)展長(zhǎng)期投資等，短期資金則用于解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金周轉(zhuǎn)，因此兩種資金在使用上不能相互通融。（ ）12.計(jì)提折舊和留用利潤(rùn)都是企業(yè)內(nèi)部籌資的資金來(lái)源，但是計(jì)提折舊卻不能增加企業(yè)的

34、資金規(guī)模。（ ）××13.因?yàn)橹苯踊I資的手續(xù)較為復(fù)雜，籌資效率較低，籌資費(fèi)用較高；而間接籌資手續(xù)比較簡(jiǎn)便，過(guò)程比較簡(jiǎn)單，籌資效率較高，籌資費(fèi)用較低，所以間接籌資應(yīng)是企業(yè)首選的類型。（ ）14.企業(yè)發(fā)行債券的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低于吸收籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（ ）15.產(chǎn)品的壽命周期變化與籌資規(guī)模大小的關(guān)系是有規(guī)律的。（ ）××16.通貨膨脹既引起成本上升，也使利潤(rùn)上升，因此，兩者對(duì)企業(yè)現(xiàn)金凈流量的影響可以完全抵銷。（ ）17.只有國(guó)有企業(yè)才能利用政府財(cái)政資本；只有外商投資企業(yè)才可以直接利用外資。（ ）18.只有股份公司及改組為股份公司的企業(yè)才能采取股票籌資方式，其他組織類

35、型的企業(yè)不能發(fā)行股票籌集資金。（ ）19.凡具有一定規(guī)模，經(jīng)濟(jì)效益良好的企業(yè)均可發(fā)行債券。（ ）××20.因?yàn)榘l(fā)行債券和從銀行借款籌集資金的利息支出，在企業(yè)所得稅前支付，而采用股票籌集資金，股利支出須以所得稅后利潤(rùn)支付，這就一定導(dǎo)致企業(yè)所實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本低于股票成本。（ ）21.金融市場(chǎng)按交易區(qū)域劃分可分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)（ ）22.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蜃芳訉?duì)外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。（ ）23.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表法所依據(jù)的原則是資金來(lái)源等于資金占用。（ ）××24.企業(yè)的籌資渠道有（ ）A.政府財(cái)政資本 B.發(fā)行股票 C

36、.發(fā)行債券 D.銀行借款25.企業(yè)的籌資方式有（ ）A.個(gè)人資金 B.外商資金 C. 政府財(cái)政資本 D.融資租賃26.政府財(cái)政資本的籌資渠道可以采取的籌資方式有（ ）A.投入資本籌資 B.發(fā)行債券 C發(fā)行融資券 D.租賃籌資ADA27.企業(yè)內(nèi)部資本的籌資渠道可以采取的籌資方式有（ ）A.發(fā)行股票 B.商業(yè)信用 C.發(fā)行債券 D.融資租賃28.間接籌資的基本方式是（ ）A.銀行借款 B.發(fā)行股票 C. 投入資本籌資 D.發(fā)行債券29.在產(chǎn)品壽命周期的（ ）階段，現(xiàn)金需要量增加的幅度最大A.初創(chuàng) B.擴(kuò)張 C.穩(wěn)定 D.衰退AAA30.在經(jīng)濟(jì)周期的（ ）階段，企業(yè)可以采取長(zhǎng)期租賃籌資方式。A蕭條

37、B.復(fù)蘇 C.繁榮 D衰退31.下列各項(xiàng)中屬于預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債法所稱的敏感項(xiàng)目是（ ）A.應(yīng)收賬款 B.固定資產(chǎn)凈值 C.應(yīng)付票據(jù) D.長(zhǎng)期負(fù)債BA32.下列各項(xiàng)資金中屬于不變資金的項(xiàng)目是（ ）。A.原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備 B.應(yīng)收賬款C.最低儲(chǔ)備以外現(xiàn)金 D.最低儲(chǔ)備以外存貨33.下列各項(xiàng)資金中屬于變動(dòng)資金的項(xiàng)目是（ ）。A.最低儲(chǔ)備的現(xiàn)金 B.應(yīng)收賬款 C.原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備 D.固定資產(chǎn)占用資金AB34.企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)主要包括（ ）。A.擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī) B.償債動(dòng)機(jī) C.調(diào)整性投資動(dòng)機(jī)D.混合動(dòng)機(jī) E.經(jīng)營(yíng)管理動(dòng)機(jī)35.企業(yè)的籌資渠道包括（ ）。A.銀行資金 B.外商資金 C.國(guó)家資金D.個(gè)人資金 E

38、.融資租賃ABCDABCD36.非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有（ ）。A.信托投資公司 B.保險(xiǎn)公司 C.企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司D.租賃公司 E.證券公司37.企業(yè)籌資方式有（ ）。A.吸收投資 B.發(fā)行股票 C.發(fā)行公債 D.內(nèi)部資金 E.長(zhǎng)期借款A(yù)BCDE ABE 38.政府財(cái)政資本可以采用的籌資方式有（ ）。A.發(fā)行股票 B.發(fā)行融資券 C.投入資本籌資D.租賃籌資 E.發(fā)行債券 39.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金渠道可以采取的籌資方式有（ ）A.商業(yè)信用 B.發(fā)行股票 C.投入資本籌資D.銀行借款 E.租賃籌資ACABCDE40.銀行信貸資金渠道可以采取的籌資方式有（ ）。A.投入資本籌資 B.發(fā)行股票 C.

39、發(fā)行債券D.租賃籌資 E.銀行借款41.企業(yè)的自有資金，也稱（ ）。 A.實(shí)收資本 B.資本金 C.股本 D.自有資本 E.權(quán)益資本42.企業(yè)的自有資金來(lái)源于下列籌資渠道（ ）。A.國(guó)家財(cái)政資金 B.其他企業(yè)資金 C.銀行信貸資金D.民間資金 E.外商資金EDEABDE43.企業(yè)的借入資金也可稱（ ）。A.借入資本 B.債務(wù)資本 C.負(fù)債資本D.借款 E.應(yīng)付款項(xiàng) 44.企業(yè)的借人資金是通過(guò)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、民間等渠道，采用（ ) 等方式籌措取得的A.銀行借款 B.發(fā)行債券 C.發(fā)行股票D.發(fā)行融資券 E.商業(yè)信用ABCABDE45.長(zhǎng)期資金通常采用（ ）等方式籌措。A.長(zhǎng)期借款 B.商業(yè)

40、信用 C.融資租賃D.發(fā)行債券 E.發(fā)行股票46.短期資金通常采用（ ）等方式籌措。A.短期借款 B.商業(yè)信用 C.發(fā)行融資券D.發(fā)行債券 E.融資租賃ACDEABC47.企業(yè)內(nèi)部籌資的資金來(lái)源是（ ）。A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.計(jì)提折舊D.留用利潤(rùn) E.銀行借款48.通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響主要表現(xiàn)為（ ）。A.利潤(rùn)增加 B.利率上升 C.資金供應(yīng)充足D.成本加大 E.有價(jià)證券價(jià)格下降 CDABDE49.企業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期的繁榮階段，應(yīng)采取的經(jīng)營(yíng)理財(cái)策略有（ ）A.引人新產(chǎn)品 B.削減存貨 C.增加勞動(dòng)力 D.提高銷售價(jià)格 E.保持市場(chǎng)份額50.金融市場(chǎng)按交易對(duì)象可分為（ ）。A.商品

41、市場(chǎng) B.資金市場(chǎng) C.期貨市場(chǎng) D.外匯市場(chǎng) E.黃金市場(chǎng)CDBDE51.按照目前世界上普遍應(yīng)用的分類標(biāo)準(zhǔn)，短期資金市場(chǎng)主要包括（ ）等。A.短期存放市場(chǎng) B.同業(yè)拆借市場(chǎng) C.短期證券市場(chǎng)D.資本市場(chǎng) E.票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場(chǎng)52.金融市場(chǎng)的具體功能有（ ）。A.貨幣存放 B.同業(yè)拆借 C.證券交易D.證券發(fā)行 E.外匯交易ABCEABCDE53.其他金融機(jī)構(gòu)主要包括（ ）。A.保險(xiǎn)公司 B.租賃公司 C.證券公司D.城市合作銀行 E.企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司54.企業(yè)資金需求量的常用的預(yù)測(cè)方法有（ ）。A.現(xiàn)值法 B.終值法 C.銷售百分比法D.線性回歸分析法 E.因素分析法 ABECDE55.

42、資料：四海公司有關(guān)資料如下：（1）2004年損益表整理如下表 ; （2）2004年優(yōu)先股股利為150000元，普通股股利450000元，假定2005年優(yōu)先股和普通股的股利總額均無(wú)變化。（3）預(yù)計(jì)2005年銷售收入增長(zhǎng)20%。要求：（1）試運(yùn)用銷售百分比法編制2005年預(yù)計(jì)損益表；（2）試測(cè)算2005年當(dāng)年的留用利潤(rùn)額。 項(xiàng) 目 金 額銷售收人 減：銷售成本 銷售費(fèi)用 12 500000 8500000 720000銷售利潤(rùn)減：管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 3280000 1 460000 180000稅前利潤(rùn)減：所得稅(33) 1 640000 541 200稅后利潤(rùn)(凈利潤(rùn)) 1 09880項(xiàng) 目20

43、04年實(shí)際數(shù)占銷售收入百分比()2005年預(yù)計(jì)數(shù) 銷售收入 減：銷售成本 銷售費(fèi)用 12 500000 8 500000 720 00010068.005.76 15 000 000 10 200 000 864 000 銷售利潤(rùn) 減：管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 3 280 000 l 460 000 180 00026.2411.681.44 3 936 000 1 752 000 216 000稅前利潤(rùn)減：所得稅 1 640 000 541 20013.12 l 968 000 649 440稅后利潤(rùn) 1 098 800  1 318 560答案：（1）四海公司2005年預(yù)計(jì)損益表?yè)p益表

44、（2）2005年當(dāng)年留用利潤(rùn)額為：1 318 560150000450000=718 560(元) 56.資料：五洲公司有關(guān)資料如下：（1）2000年損益表經(jīng)整理列示如下表：（2）該公司未發(fā)行優(yōu)先股，2000年普通股股利為50000元，預(yù)定2001年普通股股利總額隨凈利潤(rùn)等比例增減。（3）預(yù)計(jì)2001年銷售收入增加至1400 000元。要求：（1）試運(yùn)用銷售百分比法編制2001年預(yù)計(jì)損益表；（2）試測(cè)算2001年當(dāng)年的留用利潤(rùn)額。項(xiàng) 目金 額銷售收入減：銷售成本銷售費(fèi)用1 280 000 800 000 40 000銷售利潤(rùn)減：管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 440 000 220 000 20 000稅

45、前利潤(rùn)減：所得稅(33) 200 000 66 000稅后利潤(rùn)(凈利潤(rùn)) 134 000項(xiàng) 目2000年實(shí)際數(shù)占銷售收入百分比()2001年預(yù)計(jì)數(shù)銷售收入減：銷售成本 銷售費(fèi)用1 280000 800 000 40 000 100 62.5 3.1251 400 000 875 000 43 750銷售利潤(rùn)減：管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 440 000 220 000 20 00034.37517.1875 1.5625 481 250 240 625 21 875稅前利潤(rùn)減：所得稅 200 000 66 000 15.625 218 750 72 187.5 稅后利潤(rùn) 134 000 14

46、6 562.5答案：（1）五洲公司2001年預(yù)計(jì)損益表（2）2001年凈利潤(rùn)比2000年增長(zhǎng)率為： 146 562.5/134 000=9.375% 2001年當(dāng)年留用利潤(rùn)額為： 146 562.550 000×(1+9.375%)=91 875(元)或者：股利：50000×146 562.5/134 000=54 687.5(元) 留利：146 562.554 687.5=91 875(元)57.資料：六環(huán)公司的有關(guān)資料如下：（1）2003年資產(chǎn)負(fù)債表見(jiàn)下表 （2）2003年實(shí)際銷售收入為2000000元，預(yù)計(jì)2004年銷售收入增長(zhǎng)10。（3）公司預(yù)定2004年增加長(zhǎng)期投資50000元。（4）預(yù)計(jì)2003年稅前利潤(rùn)占銷售收入的比率為10%，公司所得稅稅率為40，稅后利潤(rùn)的留用比率為50。要求：（1）試編制六環(huán)公司2004年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表；（2）采用簡(jiǎn)便方法測(cè)算該公司2004年需要追加外部籌資的數(shù)量。項(xiàng) 目金 額資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)： 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 預(yù)付費(fèi)用 50 000300 000210 000 90 000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 長(zhǎng)期投資